他山之石观投资

大家好，我是《他山之石观投资》的创始人Paul。 今天这期节目，我们请到了一位深耕产业的实战嘉宾——恺富资本创始合伙人周总。周总是典型的工科出身，曾在美国学习和工作14年，既有技术底子，也有全球视野。之后，回国创立恺富资本，13年来一直在医疗器械、军工等硬科技赛道做股权投资。 这一期，我们不谈那些宏大的叙事，而是聚焦在一个周总长期跟踪、也亲自下场布局的创新模式上——MaaS，也就是Manufacturing as a Service（制造即服务）。 为什么硬科技领域会跑出MaaS？投资人怎么看它的价值和风险？规模化和差异化到底怎么平衡？我们会在这一期，和周总拆案例、聊投资逻辑，也聊聊那些踩过的坑和真实的毛利率。 让我们与最优秀的投资者同行，聚焦顶尖投资人的认知体系与决策路径。 公众号：他山之石观投资 欢迎与我们联络，一同探讨：saintpaulcn Shownotes： 03:58 周总投资哲学总结谨慎、保守、长期思维，价值与成长并重 05:35 风险投资的核心什么样的价值最值得押注？成长性如何兑现为真实价值？ 07:05 如何判断风险投资的价格？深入行业、读懂基本面，估值才有根基 09:16 为什么聚焦医疗器械、硬科技？能力圈是底线，只投看得懂的领域 11:01 MaaS商业模式全解析：制造即服务，逻辑与内核 16:01 MaaS实战案例拆解 19:54 小批量需求如何跑通规模化？ 21:55 面向未来：MaaS模式的长期战略与应对准备 24:49 模具成本能被分摊吗？MaaS的成本重构逻辑 26:15 大趋势还是小风口？MaaS的商业前景研判 29:24 竞争壁垒何在？为什么MaaS赛道还没被卷进去 32:24 MaaS能否真正跑通？商业模式的可行性与演化路径 34:30 规模化MaaS需要什么能力？差异化是护城河 36:15 哪些领域最容易“长”出MaaS？产业机会扫描 42:14 MaaS会遍地开花吗？跨领域复制的可能性 43:28 失败案例复盘：周总亲述MaaS踩过的坑 52:56 MaaS商业模式的毛利率秘密 56:30 初期阶段的耐心与纪律：MaaS投资的第一课 01:01:45 海外MaaS发展格局 01:04:24 书单推荐：《柏基投资之道》与《穷查理宝典》

大家好，我是《他山之石观投资》的创始人Paul。 本期我们对话中化资本李海，一位在股权投资领域深耕多年的实战派专家。我们将深入探讨一个决定企业长期价值的核心变量：管理层与公司治理。这往往是财务报表之外，最难量化也最容易被忽视的投资胜负手。 在本期节目中，您将听到： - 李海如何运用“赛道、赛车、赛手”模型，系统性地评估一家公司的管理团队？ - 顶级管理层需要具备的四大核心特质（事业心、才干、执行力、道德）应如何考察？ - 通过复盘诺和诺德、万科等知名案例，我们能学到哪些关于治理风险的宝贵教训？ - 在投资决策中，如何评估企业家的道德、商业与法律这三重底线？ 让我们与最优秀的投资者同行，聚焦顶尖投资人的认知体系与决策路径。 公众号：他山之石观投资 欢迎与我们联络，一同探讨：saintpaulcn Shownotes： 「00:00」开场：投资中最重要的部分——人 为什么再好的赛道，遇上不对的人也可能翻车？ 「01:40」李海开场：从巴菲特的“三好”说起 好生意、好管理、好价格 「02:17」巴菲特的三要素： 拆解“好管理”为何是隐藏的护城河 「04:27」赛道、赛车、赛手：投资是科学，也是艺术 为什么你该像教练选选手一样挑公司？ 「05:51」案例一：诺和诺德 治理风险如何让一家好公司股价“闪崩”？ 「06:45」案例二：万科2021 领导层一变，公司策略怎么就全改了？ 「07:19」剧烈变化行业中，CEO才是终极护城河？ 当行业天天在变，你该押注什么样的人？ 「07:34」企业家的“优秀特质”清单 不只是勤奋和聪明——还有什么？ 「08:22」投资就是投人：四大核心维度 上进心、聪明才智、执行力、道德人品，一个不能少 「10:29」事业心检测：他是真想做事，还是只想搞钱？ 一个关键问题：他是否愿意把这行当一辈子？ 「15:47」控股心态测试： 他是否愿意出售控股权？这反映了什么深层动机？ 「19:19」南北方企业风格差异 文化如何潜移默化影响公司治理？ 「23:41」执行力不看口号，看“经历” 为什么有过经历的企业家更值得关注？ 「25:19」小心“一帆风顺”的企业家 没经历过逆风的人，可能不会开船 「25:40」员工是老板的“镜子” 什么将军带什么兵——团队不会骗人 「26:45」担责勇气：出事时，他是躲还是扛？ 关键时刻的选择，暴露真实品格 「28:09」道德品行的“扫雷”指南 几个接地气的观察点，帮你避开坑 「32:57」底线思维：法律、商业、道德，三条线不能破 如何判断一个企业家是否“安全”？ 「47:27」中小企业股权结构四类型 哪种结构最稳？哪种要小心？ 「48:49」彩蛋书单：《巴菲特的CEO们》 一本值得翻烂的“投人”手册 「53:17」结语

大家好，我是《他山之石观投资》的创始人Paul。 本期《他山之石观投资》非常荣幸邀请到拥有多年全球产品经验的“东老师”，和你聊聊如何建立长期投资思维、合理配置资产，以及为什么要关注海外市场。从“美林时钟”到“多经理制管理”，从债券评级差异到投资风格的稳定，东老师用一线实战经验，帮你打破认知边界，走出投资焦虑。无论你是投资新手，还是已有一定积累的投资者，这一期都能给你带来启发。 《他山之石观投资》以全球视角看资本市场，与大家分享最优秀的全球投资人如何思考投资、如何展开投资以及如何分析市场。 公众号：他山之石观投资 欢迎与我们联络，一同探讨：saintpaulcn 时间轴与精彩提要： 00:19 欢迎东老师登场——他不仅是全球产品专家，更是帮你“选基金”的资深买手 00:58 东老师的背景揭秘：做“产品买手”，怎样筛选跨境投资产品？ 03:21 投资前的三大灵魂拷问：目标、风险、久期——你的答案是什么？ 05:58 个人投资目标怎么定？东老师提醒：预期合理才是赚钱的第一步 08:41 不同资产类别到底有什么用？ 11:16 什么是美林时钟？ 14:00 如何看待长期主义以及如何平衡？ 16:35 投资是一辈子的事 18:01 为什么很多国内投资者对海外资产“不感冒”？文化、认知还是渠道？ 24:34 海外市场看不懂怎么办？东老师给出破局思路 28:07 配置资产只是为了赚钱吗？ 32:11 有趣的海外产品有哪些？ 37:21 海外债券 vs 国内债券：评级体系的差异，影响比你想象的大 43:34 如何保持自己的投资风格不“飘移”？ 48:50 多基金经理制是什么？内部竞争 + 协同决策，如何实现1+1>2？ 52:50 多基金经理制，风控怎么做？ 55:23 薪酬机制如何影响投资行为？ 01:00:21 主理人Paul总结 01:01:27 东老师的最后一句话

大家好，我是《他山之石观投资》的创始人Paul。 本期《他山之石观投资》非常荣幸再次邀请到返场嘉宾——大华继显财富管理CIO王崎先生，共同探讨2026年的全球投资展望，主要探讨了美联储降息、去美元化、人工智能、跨资产配置以及中国市场投资机遇等主题。回顾去年11月5日，王崎先生曾作为我们“对话CIO”栏目的开场嘉宾，与我们深入分享了美国降息周期下的全球投资逻辑。王崎先生拥有27年的研究与投资经验，涵盖美国、中国及全球市场，尤其擅长洞察科技创新等颠覆性变化带来的投资机会，为投资者提供独到的视角与策略。 无论你是职业投资人还是对价值投资感兴趣的爱好者，本期内容都将带给你启发与思考。《他山之石观投资》以全球视角看资本市场，与大家分享最优秀的全球投资人如何思考投资、如何展开投资以及如何分析市场。 公众号：他山之石观投资 欢迎与我们联络，一同探讨：saintpaulcn Shownotes： 「00:00」开场介绍 「01:00」美联储政策解读：降息现状与未来路径，政策不确定性下的市场机会 「04:18」去美元化趋势分析：美元在贸易、金融与储备体系中的比重变化 「10:05」2026全球经济展望：关税、通胀与市场压力全解析 「16:32」AI资本开支深度观察：烧钱潮能否持续？ 「21:07」泡沫对比研究：AI热潮与2000年互联网泡沫异同 「25:27」2026资产配置指南：股票、债券与现金如何布局最优？ 「43:25」AI股价与基本面透视：涨幅背后的逻辑以及未来“DeepSeek”机会