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节目简介
来源：小宇宙
大家好，欢迎来到「他山之石观投资」的播客栏目，我是本栏目的创始人Paul。
生物医药行业大概是过去五年里，最让人又爱又恨的赛道。2021年之前，它是“永远的神”；2022年之后，它是“埋人最多的坑”。很多投资者在这个过程中亏了大钱，不是因为选错了药，而是因为根本不知道怎么判断一款药的价值——一期临床看什么？二期临床数据好就值得买吗？license out到底是利好还是利空？
这期节目，我请到了一位懂医药、也真正在二级市场实战过的投资者——公众号以及小宇宙“老学长带带我”的主理人老学长。老学长有过一级市场投研和二级市场投资的双重经历，走过完整的周期。他总结出一套把“创新药当成消费品”来看的投资框架。
我们从如何建立医药投资框架聊起，一路拆解到：赛道vs公司怎么选、创新药不同阶段的临床意义、集采的真实影响、商业化的核心判断、定价与仓位管理，以及中美药企对比、license out趋势、AI对医药行业的真实冲击等。
无论你是医药行业的专业投资者，还是想理解这个赛道逻辑的个人投资者，这期都值得你听完，甚至二刷。
本期嘉宾
公众号&小宇宙：老学长带带我
关于「他山之石观投资」
这是一档关于投资认知与实践的深度对话播客。我们相信，他山之石，可以攻玉。每一期，我们会邀请一位在某一领域有真知灼见的投资者、研究者或从业者，拆解他的思考框架、实战经验和认知迭代过程。
公众号：他山之石观投资
欢迎与我们联络，一同探讨：saintpaulcn
Show Notes：
Part 1：投资框架与认知基础
「00:34」 嘉宾背景：公众号“老学长带带我”主理人，一级+二级复合经历
「04:29」如何建立医药行业的投资框架？ 从整体到细分，从技术到商业
「10:54」 如何判断一款药有没有真实需求？ 以及一款药从靶点到上市的完整研发流程
Part 2：投资决策的核心逻辑
「19:58 」赛道 vs 公司，哪个更重要？ 以及如何在两者之间做平衡？
「25:52」看创新药公司，第一步看什么？ 老学长的独家心法：把创新药当成消费品来看
Part 3：临床阶段与风险控制
「33:46」创新药不同阶段的临床意义——一期临床的核心是剂量摸索，二三期各有侧重
「41:05」如何把握机遇与控制风险？ 核心是保持科学性精神，不迷信故事
Part 4：政策面与商业化判断
「47:46」集采对行业未来的实质影响——不是简单的好或坏
「50:09」如何判断商业化对药企价值的影响？ 以及如何跟踪商业化进展？关键一问：是药不好卖，还是卖药的人不行？
Part 5：投资实操与仓位管理
「54:02」对创新药企的定价逻辑以及仓位管理策略——什么时候该重仓，什么时候该撤退
Part 6：行业趋势与未来展望
「59:36」中美药企对比——差距在哪里，中国药企的追赶路径是什么？
「01:03:00 」中国的license out会是持续趋势吗？
「01:06:32」AI对医药行业的影响——哪些环节最先被改变？哪些是噱头？
「01:09:56」互联网医疗——真命题还是伪命题？
「01:12:33」老学长这些年最大的认知变化
「01:18:51」对未来的展望与判断
Part 7：结尾&书籍推荐
「01:22:3」老学长推荐的两本书——《医疗投资的陷阱》和《经营未来》
如果您喜欢这期节目，欢迎转发给身边对医药投资感兴趣的朋友，或者在小宇宙给我们打五星好评。您的支持是我们持续创作的动力。
也欢迎在评论区留言告诉我们：您最想听哪个行业的深度对话？我们会认真对待每一条建议。
生物医药行业大概是过去五年里，最让人又爱又恨的赛道。2021年之前，它是“永远的神”；2022年之后，它是“埋人最多的坑”。很多投资者在这个过程中亏了大钱，不是因为选错了药，而是因为根本不知道怎么判断一款药的价值——一期临床看什么？二期临床数据好就值得买吗？license out到底是利好还是利空？
这期节目，我请到了一位懂医药、也真正在二级市场实战过的投资者——公众号以及小宇宙“老学长带带我”的主理人老学长。老学长有过一级市场投研和二级市场投资的双重经历，走过完整的周期。他总结出一套把“创新药当成消费品”来看的投资框架。
我们从如何建立医药投资框架聊起，一路拆解到：赛道vs公司怎么选、创新药不同阶段的临床意义、集采的真实影响、商业化的核心判断、定价与仓位管理，以及中美药企对比、license out趋势、AI对医药行业的真实冲击等。
无论你是医药行业的专业投资者，还是想理解这个赛道逻辑的个人投资者，这期都值得你听完，甚至二刷。
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Part 1：投资框架与认知基础
「00:34」 嘉宾背景：公众号“老学长带带我”主理人，一级+二级复合经历
「04:29」如何建立医药行业的投资框架？ 从整体到细分，从技术到商业
「10:54」 如何判断一款药有没有真实需求？ 以及一款药从靶点到上市的完整研发流程
Part 2：投资决策的核心逻辑
「19:58 」赛道 vs 公司，哪个更重要？ 以及如何在两者之间做平衡？
「25:52」看创新药公司，第一步看什么？ 老学长的独家心法：把创新药当成消费品来看
Part 3：临床阶段与风险控制
「33:46」创新药不同阶段的临床意义——一期临床的核心是剂量摸索，二三期各有侧重
「41:05」如何把握机遇与控制风险？ 核心是保持科学性精神，不迷信故事
Part 4：政策面与商业化判断
「47:46」集采对行业未来的实质影响——不是简单的好或坏
「50:09」如何判断商业化对药企价值的影响？ 以及如何跟踪商业化进展？关键一问：是药不好卖，还是卖药的人不行？
Part 5：投资实操与仓位管理
「54:02」对创新药企的定价逻辑以及仓位管理策略——什么时候该重仓，什么时候该撤退
Part 6：行业趋势与未来展望
「59:36」中美药企对比——差距在哪里，中国药企的追赶路径是什么？
「01:03:00 」中国的license out会是持续趋势吗？
「01:06:32」AI对医药行业的影响——哪些环节最先被改变？哪些是噱头？
「01:09:56」互联网医疗——真命题还是伪命题？
「01:12:33」老学长这些年最大的认知变化
「01:18:51」对未来的展望与判断
Part 7：结尾&书籍推荐
「01:22:3」老学长推荐的两本书——《医疗投资的陷阱》和《经营未来》
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