【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 00:15 6月5日，对特朗普来说是忙碌的一天。他白天在白宫会见来访的德国总理，晚上与中国国家主席通电话，同时还要在社交媒体上与马斯克“吵架”。美国的“攘外”和“安内”均上升到了激烈的程度。 00:39 这次的中美元首通话有哪些值得关注的细节？ 02:17 特朗普在中美元首通话后，对外表示，关于稀土的“复杂性”应该不会再有问题了。如果此次通话是由特朗普主动发起的，那么，中国的稀土管制政策显然对美国起到了“卡脖子”的效果。 03:40 从特朗普第一任期的执政表现来看，他在中美谈判前会提前收集谈判筹码，并对中国施压，他在第二任期也采取类似的策略。例如，近期美国对中国芯片出口进行严格管控、暂停向中国出售喷气发动机等关键技术、收紧中国公民赴美签证，以及美国防长涉台言论等举动，可能都是特朗普谈判策略中的一步。 06:12 中美双方的发言稿还提到，双方互相邀请对方出访。这或许意味着两国正在朝着谈判的方向迈进。 09:41 特朗普上任后试图调停俄乌冲突，但进展不太顺利。短期内，他会如何处理这一难题？ 13:13 今年5月，国家统计局公布的数据显示，大型企业的制造业采购经理指数（PMI）比上月上升1.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI比上月下降1.3个百分点，低于临界点；小型企业PMI比上月上升0.6个百分点，低于临界点。从数据来看，大型企业恢复良好，小型企业有一定程度的恢复，而中型企业的恢复情况未达预期。如何看待数据的分化？ 17:36 全球供应链在经历一系列冲击后可能会形成新的格局。未来，那些主要供应美国市场的长产业链商品，如消费电子和汽车等行业，可能会因“对等关税”等政策而在特定地区集中进行组装和生产。与此同时，中国境内的供应链，未来可能会更多地供应美国以外的市场。 20:04 从马斯克曾经助力特朗普竞选总统，到如今两人反目成仇，什么原因导致了这场激烈的骂战？ 26:09 2012年，特朗普提出“让美国再次伟大”（Make America Great Again，简称MAGA）这一口号，MAGA其实源自美国前总统罗纳德·威尔逊·里根。1980年，里根竞选总统时的口号正是“让我们让美国再次伟大”（Let’s Make America Great Again）。 27:08 如何看待里根执政时期的政策及其背后的“里根经济学”？ 31:39 从特朗普的竞选策略来看，他似乎有意效仿里根执政时期的政策路径，但整个过程显得跌宕起伏。在里根时期，美国正处于供应链外移和金融全球化的加速阶段。与当时相比，如今的经济环境和社会情绪已经完全不同。 34:03 特朗普的的思维方式和决策过程较为直接，可以说是“一阶导数”式的，即相对简单粗暴。然而，在当前复杂的经济环境中，许多问题不仅仅是A与B之间的简单相关性，而是涉及更多变量和复杂关系。 37:36 与传统的电视辩论和电视演讲等宣传方式相比，特朗普更倾向于选择只能发布短文的社交媒体和播客采访等新兴媒介形式。这种选择或许反映出，在媒体影响力发生显著变化的当下，总统候选人也需要顺应这些趋势，选择更能突出自身优势的方式来宣传。正如罗斯福通过“炉边谈话”与选民建立紧密联系，以及里根借助电视辩论赢得选民青睐一样。 42:29 当前美国的舆论环境是否正在偏向不能公开抨击总统及其政策？ 46:58 最近几个月，特朗普政府签署了一系列针对哈佛大学的行政命令，包括要求改革招生制度、冻结对哈佛大学的22亿美元研究款及合同，以及撤销哈佛大学招收国际学生的资格等。为什么特朗普会将哈佛大学作为重点目标？ 50:32 回望历史，我们会发现，今天发生的事件可能是在重复某些历史节点。例如，太平洋铁路中的华工遭遇与当下美国民族主义情绪的撕裂有相似性，以及特朗普的经济政策跟里根经济学有一种微妙的呼应。 55:13 在疫情初期，美国通过直接发钱等现金补贴政策拉动必需品消费；而在疫情后期，经济政策则主要转向补贴教育、医疗等福利体系，从而提高了这些领域的就业率。 57:24 当今美国的移民政策和以减少补贴福利为代表的经济措施，实则是“劫贫济富”，可能会直接导致服务业所依赖的移民和低收入群体的招聘难度增加，并推动服务业价格螺旋式通胀。根据ADP Research（Automatic Data Processing, Inc.）公布的数据，美国5月ADP就业人数增加3.7万人，创下自2023年3月以来的超级新低水平。 01:01:42 近期，以色列和哈马斯就加沙停火问题展开新一轮谈判，然而，美国在联合国安理会上否决了加沙停火的草案。中东局势是否会再次激化，以及地缘冲突的范围是否会扩大？ 01:06:01 5月23日，特朗普签署了一系列有关核能的行政命令，此前，他的政策更倾向于支持传统石化能源。如何看待他这次支持可控核聚变的表态？ 01:08:38 历史上，能源利用都是以太阳能为核心，区别在于转换效率和应用范围。然而，可控核聚变的突破性意义在于，一旦掌握了这种替代太阳的能力，就意味着人类可以超越太阳系来看待问题。 01:11:22 5月，美国和中国香港相继通过稳定币相关政策。简单来说，稳定币确保了数字货币与真实主权货币之间的对应关系，是一种可兑换的数字手段手段。稳定币的话语权，对应的是相应主权货币在数字世界的影响力。 01:15:00 自2012年发展至今，数字货币面临的核心挑战是如何将数字货币的机制应用到其他领域的交易中。目前，被验证成功的的数字货币商业模式仍局限在数字货币流通闭环内，主要包括数字钱包、交易所、二级市场金融交易服务等等。 01:17:43 2023年，随着国家数据局和上海数据集团相继成立，数据已具备“下一个生产要素”的意义。然而，数据脱敏后的使用、确权、收益等仍是挑战。 01:25:02 数字货币只有跳出现有的投资交易闭环生态，去做开环的事情，实现跨领域的商业化落地，才能真正实现其应用价值。因此，数字货币的竞争点在于谁先做好应用和数据资产的流动性。 01:26:09 目前，一级市场上有哪些大家普遍看好的领域或方向？ 01:29:43 技术诞生的第一个阶段，其特征是“值钱但不赚钱”。技术通常需要经过几轮演化才能实现规模化应用，让终端用户感受到技术所带来的真实生活的改变。 【本期相关】 详讯：中美元首通电话 2025年5月中国采购经理指数运行情况 拉弗曲线 枫落白衣的个人主页 - 喜马拉雅 美国5月ADP“爆冷”！就业人数骤降至3.7万人，企业新增岗位创两年新低 特朗普签署核能“复兴令” 核聚变板块增长预期强劲 香港放行合规稳定币 【国家数据局成立恰逢其时意义深远】-国家发展和改革委员会 具身智能、宠物医药、脑科学、基因治疗……6家企业官宣新融资 | FreeS Family 融资新闻 Vol.23 34:48： 《恐懼》 【往期链接】 Vol.170 宏观漫谈85｜关税博弈：从“美国想用中国打样”到“中国帮其他国家打样”（5.14录制） Vol.168 宏观漫谈84｜变局中的中国经济：一季度数据、贸易战、人口结构和内需（4.23录制） Vol.162 宏观漫谈78｜特朗普再上任后的“天下格局”和全球资本市场再平衡（3.12录制） Vol.152 宏观漫谈73｜年终特辑：“世界何以至此”决定了“我们去向何方” 【录制时间】 2025年6月6日。 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】 黄晓煌，群核科技联合创始人兼董事长。 【高能事物】 群核科技14年创业故事。 【本期相关】 【内容索引】 00:46 在竺可桢学院，你们的教学方式有什么不同吗？感觉培养出了很多杰出的校友？ 10:05 “摩尔定律已死，黄氏定律当立” 13:01 之前采访中说，在UIUC读书时，专业是用GPU来做高性能计算。导师给的课题是：当未来算力提升1000倍，要研究的方向是什么，当时有两个方向，一是模拟人脑的运行，二是模拟物理世界的运行。你选择的是后者。为什么会做这样的选择？ 14:21 为什么没有工作更久，就选择回国创业？当时海外工程师回国创业很流行？ 18:49 融资过程顺利吗？ 19:38 印象中回答投资人最多的三个问题是：“什么是GPU”、“你做的这东西为什么英伟达不做”，以及“英伟达自己也做得不咋地，你在他的基础上做行吗？” 20:02 Houzz当年在硅谷很火，所以投资人就给我们包装了一个故事，说我们的云端极速渲染可以颠覆他们的线下拍照模式 21:04 投资人经常跟我说在中国不适合做科技创业：即使你能做出一个英伟达，他们也不满意，是吧？ 22:47 作为创业者，你如果内心这么容易绝望的话，你在创业的第一天早就绝望了；如果你都把其他人讲的这些观点都当真的话，那你这个日子没法过了 23:25 在钱的态度开始转变、认为科技可能也是个好的投资方向之前，FA给我准备了好多台词让我背一遍 24:46 GPU超过CPU是物理规律，这是可预测的、确定性的东西，具体哪一家公司做成了只是概率问题 29:03 创业之初我们在民宅里办公，绝大部分候选人无法接受，怀疑我们是个骗子公司 30:27 投资人劝过我们做社区，这个事情是没有办法用数据算法来总结出规律的，我实在做不了 34:21 做自己擅长和享受的事情，创业过程中会乐在其中，通不通关无所谓 39:08 为什么有一些赛道一级市场看起来都很赚钱，到了二级市场就都不赚钱，那肯定有原因的 42:25 你们一开始创业就很强调要做出市场有需求的产品是吗？找到PMF，精益创业。为什么？ 44:30 你会担心大家把你们定位成一家家居行业的SaaS公司吗? 45:25 做出云端GPU的快速渲染能力之后，当时有选择尝试电影行业吗？ 48:06 你自己会去做销售工作吗？ 50:24 创业14年最困难是什么时候？创业过程中对群核会成为一家什么样的公司，想法有过变化吗？ 01:06:16 你说未来是一个智能化的时代，那你公司的估值怎么估呢？给你几倍PS好呢？ 01:10:08 明确做出这个战略决策之后，你们做了哪些工作来推动公司的转向？ 01:13:05 聪明可以量化吗？你们的招聘标准是什么？ 01:15:45 群核科技在GTC2025全球大会上宣布开源空间理解模型SpatialLM，它突破了传统大语言模型对物理世界几何与空间关系的理解局限，赋予机器类似人类的空间认知和解析能力 01:19:10 我们现在实际上跟机器人公司合作是有一个初步的商业模式，类似于卖算力，就是按照合成三维场景的数量收费 01:20:50 为什么必须是人形机器人? 01:22:47 当前全球范围内具备物理正确属性的室内空间数据集均非常稀少，因此在疫情期间，群核空间智能平台的数据及能力吸引了硅谷等全球科技巨头们的主动合作 01:27:54 有钱有有钱的做法，没钱有没钱的做法，DeepSeek的成功证明了聪明人比卡多更管用 01:28:29 “以前一直以为他们是做炒股的；当然，他们以前一直以为我们是搞装修的” 01:29:19 除非是在大公司的主赛道上，我们也不太担心跟大公司直接竞争，碰上了也没什么办法 01:30:06 各种大模型的开源实际上解决了我们很多问题，给我们的创业提供了更多的机会 01:31:50 那现在还有什么让你头疼的问题吗？ 01:33:14 投资人找你时会问你哪些关于具身智能、机器人行业趋势的看法？ 01:38:08 有没有哪些成功公司的理念，对你经营公司产生过影响？ 01:39:12 今天大家讨论很多为什么杭州会出现一批优秀的科技创业公司，你有自己的答案吗？ 【往期链接】 Vol.161 AI人才争夺战：与肖玛峰聊全球顶级AI人才的去与留 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 00:52 今年4月中国金融数据中，有几项指标值得关注。例如居民端的存款和贷款均出现了减少。 02:35 当前，中国的储蓄率处于什么水平？ 07:10 哪些因素会影响中国居民端的储蓄率？ 09:23 4月居民存款减少，可能与存款“搬家”有关，部分资金流入了理财产品。相关金融数据显示，在居民存款减少的同时，非银金融机构存款大幅增长。 13:18 消费市场的活跃度与资本市场的中长期走势，不仅受到中美资产配置等外部因素的影响，还取决于国内超额储蓄能否先“稳住”，并有效转化为商业化的理财产品的配置需求。 15:58 4月份的经济数据显示，居民和非政府部门企业单位的中长期贷款数据表现不佳，尤其是居民贷款显著减少。与此同时，与制造业采购经理指数（PMI）相关的原材料库存指数和新订单指数等也低于预期。这可能与关税战有关。与2020年疫情后的情况类似，当前市场对未来不确定性的预期增加，抑制了投资和消费意愿。 18:04 尽管中美关税会谈取得了超出预期的成果，但关税战的不确定性打断了中国在今年的市场信心修复进程。今年前三个月，民营企业座谈会、DeepSeek和机器人的爆火，以及两会期间释放的积极信号等，已初步提振市场预期 24:56 政府在推动消费、投资以及债券融资方面有哪些新动作？ 29:21 丰叔观察到的一些当前的变化：1、在今年两会后，政府开始加大政策和财政支持力度，尤其在企业和居民的消费和投资信心受关税战影响的背景下；2、在经历了去年下半年的债务置换后，中国政府在政策推动方面有了一定的空间。例如，5月20日，发改委提出力争在6月底前下达今年全部“两重”建设项目清单；3、房地产市场明显受到信心不足的拖累，作为一种长期决策，房地产投资最容易受到不确定性因素的影响。 30:52 5月7日，央行表示五年期以上首套房贷款利率降至2.6%。5月20日，包括中国银行在内的多家银行宣布下调人民币存款利率，其中一年期存款利率已跌破1%。在市场信心和预期逐步修复的背景下，如果公积金贷款利率接近租售比水平，并且租售比能够保持稳定，那么可能会释放房地产市场的部分刚需。 34:56 如果居民的储蓄没有转化为消费或者生产型投资，而是流向了其他方向，比如从银行存款转向买黄金，这对提升经济的活跃作用有限。那么，这种行为的意义有多大呢？ 39:15 进入三月份后，企业和政府原本可以凭借市场信心和预期的好转形成合力，即政府出台政策，企业立刻响应。然而，由于关税战带来的不确定性，这一进程只能分步走，政府率先在关键节点发力，刺激短期消费并稳住长期投资的基本面。待政策效果初显后，再通过配套支持措施来逐步修复企业和居民的信心与预期。 40:31 辜朝明曾提到，当居民和企业因缺乏信心而减少消费和投资时，政府应扮演“最后借款人”的角色，通过举债来进行投资和消费，以刺激经济增长。 40:52 DeepSeek 或《哪吒2》等事件带来的市场信心恢复，是否只是短期现象？ 43:25 近期，在香港资本市场的新股发行中，虽然上市和融资的企业数量显著增加，但部分公司的募资金额与其市值相比明显偏低。与此同时，恒生指数表现强劲，这表明香港资本市场的资金活跃度有所提升。这些变化可能反映了外资对中国资产配置比例在逐步上升。 45:06 面对不确定性，外资长期资金的管理者会如何调整其资产配置策略？ 49:17 从经济学角度来看，个体对经济状况的主观感受与经济运行的底层规律不一定完全一致。例如，当个体对经济前景持悲观预期时，通常会降低风险偏好。然而，个体将储蓄转移到理财产品，本质上是一种提高风险偏好的行为。 57:34 5月16日，穆迪下调了美国的信用评级。紧接着，美国市场再现“债汇双杀”局面。到5月19日，30年期美国国债收益率已突破5%。这些事件将会带来哪些影响？ 1:01:17 美国近期的一些财政政策和提案值得关注，例如，特朗普再次威胁若90天谈判不成，将再次大幅提高对华关税；以及拟对非美公民的国际汇款征税等等。这些政策能反映出哪些问题？ 1:02:45 家庭、企业和国家往往难以在财务行为上保持一致。例如，个人和家庭通常难以依靠持续借贷来维持生活，但对于上市公司和国家而言，借贷行为较为常见。 1:04:01 在过去一段时间里，香港资本市场的发行效率远超预期，包括宁德时代在港股上市，和蜜雪冰城获得超额认购。 1:06:34 什么导致了人均餐饮消费客单价的下降？ 1:09:03 为什么今年去香港上市的公司的融资额相对市值偏低？ 【本期相关】 《激流》第二季 4月金融数据“淡季偏淡” 新增信贷不及预期、政府发债拉动社融 刚刚，LPR公布！ 最全解读！6个关键词，看懂这场重磅发布会 4月社融新增1.16万亿背后 信贷结构出现这些变化 国家发改委:6月底前落地!_政策解读_中国政府网 国新办举行新闻发布会 介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况 2025年4月中国采购经理指数运行情况 - 国家统计局 财政和经济前景恶化 穆迪下调美国主权信用评级 【往期链接】 Vol.150 宏观漫谈72｜2025年有哪些值得关注的新变量？（12.24录制） Vol.143 宏观漫谈70｜“力度最大”的化债与特朗普上台后的全球格局（11.20录制） Vol.162 宏观漫谈78｜特朗普再上任后的“天下格局”和全球资本市场再平衡（3.12录制） Vol.165 宏观漫谈81｜关税冲击，以及中国消费与资本市场的一些变化（4.3录制） 【录制时间】 2025年5月21日。 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 00:18 最近一段时间，重大新闻层出不穷，像“瀑布流”般高频且持续。有人认为，事情变化太快，新闻更新也快，使得传统的理论框架往往难以及时作出准确且有效的解释，因为一种解释观点可能在短时间内便被新的事实所推翻。 01:34 如何看待这次《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的达成？ 05:38 中国这次采取的谈判策略：先加征、后削减同等额度关税，将产生怎样的中长期影响？ 11:44 对于大体量基金来说，他们对中美资本市场的资产配置比例或许已经有了比较大的调整。 13:27 5月13日，美国商务部下属的工业与安全局（BIS）公告，已经启动程序，着手废除此前拜登发布的《人工智能扩散规则》。同时，BIS宣布将采取额外措施，加强对全球芯片出口的管制，主要内容包括：1.在世界任何地方使用华为昇腾（Ascend）芯片均违反美国的出口管制规定；2.提醒公众，让美国AI芯片用于训练和推理中国的AI模型，可能带来相关后果。 15:45 俄罗斯在某种程度上也为全球其他国家打了个样儿。尽管面临严厉的经济制裁，其GDP仍在战争期间保持增长。 18:28 在此次中美谈判结果发布之前，双方都处于较为紧张的氛围之中。就连中美谁会先打电话联系对方来谈判这样的细节，都成为外界热议的话题。然而令人意外的是，这场看似充满不确定的博弈，最终的谈判结果令双方都较为满意。这是为什么？ 20:18 中国4月出口同比超预期增长。尽管对美出口同比下降20.9%，但中国货物贸易出口额仍实现9.3%的同比增长。这背后的原因，可能涉及转口贸易，还包括在关税生效前抢出口囤货所带来的收入后置的影响。 21:40 中国在政策和数据发布方面有了新变化，官方倾向于先提供一手信息及权威解读。例如，在中美联合声明正式发布之前，何立峰在新闻发布会上就已表示，中美双方已达成重要共识，会谈取得了实质性进展。此外，在本次CPI和PPI数据发布时，相关部门也提供了详细的解释和说明。 23:57 美国发起的关税战加剧了全球对经济增长的悲观预期，进而导致大宗商品（包括能源）期货交易价格下跌。这在一定程度上解释了中国4月CPI和PPI同比略有下降的主要原因——能源价格的下滑。与此同时，美国通胀率低于预期，很大程度上也得益于能源价格的下降。 27:27 中美关税谈判协议达成后，市场显著降低了对美国降息及经济衰退的预期，这一转变背后可能有一些情绪性因素。 28:33 如何看待关税战风波里美元对多数货币汇率贬值、港元汇率触发强方兑换保证，以及人民币汇率的波动？ 32:45 为什么降息对特朗普政府这么重要，哪些关键因素会增加美联储降息的概率？ 39:49 BIS加强对全球芯片出口的管制，或许在短期内对中国带来利好。管制会促使中国AI行业加速构建一套完整的产业链。 41:40 从伊拉克战争到俄乌冲突，再到印巴冲突，我们看到了战争形态的演变，以及武器全产业链的重要性。 48:40 芯片产业自主化的难点在于构建完整的产业链。面对美国的芯片管制，行业存在"跟随战略"与"换道超车"两条技术路径，其中，用英伟达体系来追赶英伟达（也就是做跟英伟达类似的AI芯片），这一路径面临两大难点：1、要解决从软件到硬件的全流程制造，尽管有些单点的技术正逐步取得突破，但光刻机仍是最大的瓶颈。2、从零开始搭建类似CUDA的生态系统。 52:06 随着DeepSeek在推理端实现突破，大模型的发展范式有了转向，即不再盲目“拼大”，而是注重推理成本和效率。这一变化使得推理芯片的投资热度开始上升。 54:16 AI技术浪潮催生的芯片需求有明显的阶段性特征：在初期，主要是对性能和功能的追求，即需要“又大又强、什么都能干”的芯片。然而，随着AI应用的落地与普及，市场对芯片的需求变得多样化。也就是说，大路开始分叉，涌现出多条小路。在大路上，资源最多的公司更有优势，而这些分叉出的小赛道，则为创业公司带来新机遇。 59:29 产业链的完备度正在成为全球科技竞争中的关键优势。以具身智能机器人为例，只有把人工智能、硬件等全产业链耦合起来，才能实现最佳效果。对于美国来讲，要形成这种竞争优势并不容易。 1:03:05 DeepSeek阶段性地证明了两件事：一是它改变了世界对中美企业技术竞争的看法；二是它证明了并非只有像OpenAI那样才能做成一个好模型。DeepSeek选择绕开主干道跑到小路上。事实证明，这条小路也能通往主路。 1:06:47 在投资领域，当技术被认为值钱的时候，往往是不赚钱的。而当技术开始赚钱的时候，往往又变得不值钱了。 1:08:19 今年“五一”假期，全国国内出游人次同比增长6.4%，国内游客出游总花费同比增长8%，但人均消费较2019年下降了4.9%。如何看待今年“五一”假期的旅游消费数据？ 1:09:34 从1999年设立“五一”七天“黄金周”，到2008年取消“五一黄金周”、缩短假期，再到2025年“五一”调整为五天假期，“五一”假期安排经历了怎样的变迁，背后又有什么考量？ 1:14:28 从另一个角度来看，出行总人数在上升，且人均花费在降低，这是否意味着整个社会的阶层差异正在缩小？ 1:17:18 4月25日，中共中央政治局召开会议，首次提出要持续稳定并活跃资本市场。5月7日，“一行一局一会”也提及设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”专项工具。这些举措背后，可能反映出国家不仅在努力激活消费，还在着力推动服务行业的发展。 1:18:40 最近，二级市场的酒类板块有如下特征：白酒行业的前三名均实现了增长，且这些头部企业的市场占有率极高，头部效应显著，相比之下，白酒行业腰部企业的表现一般。与此同时，啤酒消费大幅上涨。这些现象反映出什么消费趋势？ 1:20:51 近期，私募基金行业有两条值得关注的新闻：1、5月6日，中国人民银行与中国证监会发布公告，明确私募股权投资机构和创业投资机构可发行科技创新债券；2、5月7日，金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上表示，金融监管总局支持符合条件的全国性商业银行设立金融资产投资公司，近日即将陆续批复。当日下午，金融监管总局发布批复，同意兴业银行筹建兴银金融资产投资有限公司（名称暂定）。 1:22:16 2018年出台的资管新规，一方面旨在清理资金池，另一方面则是首次推动银行从传统的房地产和城投债贷款业务向服务实体经济转型。而近期推出的两项政策（金融资产投资公司 [AIC] 和私募基金发行科技创新债券），实际上是在推动银行进行二次转型。 1:27:06 中国金融监管部门允许私募基金发行科技债，并鼓励银行参与风险投资领域。这种政策导向是否会引发风险承担与专业能力的错配？ 【本期相关】 中共中央政治局召开会议 分析研究当前经济形势和经济工作 中共中央总书记习近平主持会议_中华人民共和国最高人民检察院 国新办举行新闻发布会 介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况 美国叫停对AI芯片出口分级管制 禁止全球使用华为昇腾芯片 4月出口同比超预期增长8.1% 对美出口下降超20% 国家统计局解读2025年4月份CPI和PPI数据_部门动态_中国政府网 中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰出席新闻发布会表示 中美达成重要共识 会谈取得实质性进展__中国政府网 商务部新闻发言人就中美日内瓦经贸会谈联合声明发表谈话 “五一”假期消费热力十足（大数据观察） 中国人民银行 中国证监会公告〔2025〕第8号_国务院部门文件_中国政府网 【往期链接】 Vol.162 宏观漫谈78｜特朗普再上任后的“天下格局”和全球资本市场再平衡（3.12录制） Vol.165 宏观漫谈81｜关税冲击，以及中国消费与资本市场的一些变化（4.3录制） 【录制时间】 2025年5月14日。 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。