保持恒温 - 节目列表

刚刚过去的八月，资本市场没有一刻平静。在冰冷的财报数字与狂热的产业叙事之间，我们试图找到那个最接近真相的观察点位，从几个截然不同、却又同样震撼的事件切入。 首先，是万众瞩目的「人形机器人第一股」宇树科技登陆科创板。上市首日暴涨629%，市值一度冲破4400亿，随后几天内又迅速蒸发2000亿。 这场过山车行情背后，究竟是一级市场泡沫的集中释放，还是一场关于「身体」与「大脑」的价值重估？我们将拆解宇树的成色，并以此为棱镜，透视整个具身智能赛道，这场资本盛宴还能持续多久？ 视线越过太平洋，一场更为隐蔽、规模更为庞大的「AI借贷泡沫」正在震动全球金融市场。英伟达联手六大金融巨头建立「算力融资平台」 ，试图撬动5000亿美元的第三方资本，用于AI基础设施建设。而在港股市场，手握近5000亿现金的阿里巴巴，却突然宣布配股融资800亿港元。 当科技巨头们开始用「表外负债」和「股权稀释」为AI梦想买单，市场开始追问：这场军备竞赛的真实账单，究竟有多大？ 也有行业迎来高光时刻。莫德纳与默沙东联合宣布，全球首款个性化mRNA肿瘤疫苗在三期临床中大获成功。这不仅是一款药的胜利，更可能开启一个全新的癌症治疗时代。我们将科普这项技术何以颠覆传统，并借此透视中国创新药如何从「仿制药」的代工者，一步步走向全球舞台中央。 最后，来到一个令人唏嘘的终点。8月20日，深圳中院一纸判决，为许家印三十年的商业传奇画上了句号。从河南农村的掏粪少年，到执掌万亿帝国的中国首富，再到身陷囹圄的阶下囚，本期将还原他复杂、多面、充满矛盾与赌性的商业人生，并复盘恒大帝国从极盛到崩塌的全过程。 另外，从本期开始，月报末尾会固定新增一个「书籍影音推荐」的小栏目。大量输入是我们的工作日常，读到看到好的，忍不住想分享。这些推荐不一定是新书、不一定是大热剧，但它们都对我们的内容创作带来启发和养分。希望也能在你那里，留下点什么。 📖 《1929》，安德鲁·罗斯·索尔金 著 《大而不倒》作者耗时八年写就的新作，用电影般的叙事还原1929年大崩盘的全过程。读完它，再看上个月的韩国杠杆股市崩盘，最近的AI借贷狂潮，「这次不一样」的幻觉会减弱很多。 📖 《长线制胜》，查尔斯·埃利斯 著 揭秘全球最低调的万亿资管巨头——资本集团（Capital Group）九十年穿越牛熊的真实历程。适合对资管行业真正感兴趣的人，多基金经理模式、佣金改革、组织架构设计、长期主义文化如何落地……全是干货。JBL在1929年逃顶时说的一句话值得贴在每个投资者桌上：「不要非得去挣最后那5%，不要贪心。」 📺 《开庭》（Court！），2026年港剧 银河映像出品，杜琪峰监制，电影级阵容空降小荧幕。看似散落的棋局，一步步将观众引入更深层的思辨。全剧终那句点题的话，也代表了我做内容的态度：「我们听到的一切都只是观点，不是事实。我们看到的一切都只是视角，不是真相。」 🎉🎉期待你在评论区的积极互动。我们会从评论区抽取精彩留言的朋友，送出《1929》或《长线制胜》其中一本。 相关节目传送门 宇树上市，杭州赢麻了？六小龙IPO接力赛背后的「寻龙诀」 📢 铛铛铛｜《保持恒温》听友群，正式上线啦✨✨ 在这里，你可以围绕节目话题，遇见气味相投的同好，交换真诚的观察与思考；也可以参与内容共创，解锁专属听友福利。 不想只做单向的内容输出，更渴望听见你的真实声音。期待你扫码入群👇👇，从「听众」成为「同路人」。 👀Shownotes Part 1. 宇树上市，人形机器人的资本狂潮 00:00:33 宇树上市首日涨 629%，而后三天蒸发 2000 亿 00:01:26 A 股机器人第一股，稀缺筹码撬动极端行情 00:03:21硬实力打底：出货量全球第一，市占率 32.4% 00:05:48 循环采购争议：政府托底还是真实商业需求 00:09:32 王兴兴上市首日泼冷水：泛化能力远未到大规模推广 00:13:41 联手 DeepSeek，宇树科技恶补「大脑」短板 00:14:38 一级市场融资狂热，宇树股价成估值锚点 00:17:26 人形机器人运动会，时隔一年天上人间 00:20:48 WRC 画风突变：不比速度比干活，落地才是硬道理 00:23:48 机器人的商业化元年：泡沫会破，但技术永远向前 Part 2. AI 借贷，一场席卷全球的资本暗战 00:24:37 规模惊人，AI 相关债务逼近 5000 亿美元 00:25:53 英伟达牵头 5000 亿融资，用信用换芯片订单 00:26:30 空头集体预警，芯片会像香蕉一样快速贬值 00:28:59 推高美债收益率，硅谷和华盛顿的抢钱大战 00:30:51 英伟达财报炸场：营收翻倍，股价却一波三折 00:33:52 AI 风险首次被量化，市场拉响泡沫预警 00:38:47 市场观点分裂：是技术革命，还是资本泡沫？ 00:41:42 华尔街日报深扒，9 家科技巨头的 3 万亿隐形负债 00:47:54 阿里 800 亿配股，AI烧钱大战再升级 Part 3. mRNA 里程碑，抗癌疫苗打开万亿市场 00:51:27 个性化 mRNA 抗癌疫苗三期临床成功 00:52:13 抗癌疫苗如何精准猎杀癌细胞 00:54:18 莫德纳单日狂涨 177%，50 亿空仓集体承压 00:55:30 行情传导，A 股港股创新药集体起飞 00:58:50 产业链三层逻辑，卖铲子的永远先赚钱 01:01:07 从跟跑到出海，中国创新药产业的十年突围 01:10:33 AI for Science，创新药的隐形变量 Part 4. 首富终局，许家印与恒大帝国的最后判决 01:11:01 许家印无期徒刑，恒大帝国正式终结 01:12:15 多面许家印：从河南草根到中国首富 01:14:55 走出农村、舞钢十年、离职「下海」 01:18:29 「门外汉」初涉地产业，一战成名创下奇迹 01:20:11 自立门户成立恒大，初战告捷再造销售神话 01:23:47 全国扩张提速，第一次港股上市折戟 01:26:45 恒大成功上市，51 岁许家印登顶内地首富 01:27:30 疯狂扩张、多元布局，「皮带哥」的高光时刻 01:31:18 恒大对赌后遗症：系统性财务造假失控 01:35:00 2.39 万亿债务黑洞，恒大之殇谁在买单？ Part 5. 主播的书单与片单 01:39:47《1929》，索尔金笔下的大崩盘与现实镜鉴 01:42:27《长线制胜》，资本集团穿越百年的投资智慧 01:47:23 高分港剧《开庭》，「一切都是视角，不是真相」 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：The Lady is a Tramp-Vince Giordano& the Nighthawks Orchestra ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 宇树科技备受争议的背后…… i商周 4天消失2000亿，宇树为何遭遇抛售？凤凰网财经 半年融资超935亿元，机器人迎来「8小时工作制」 中国企业家 在这条马拉松赛道上，奔跑的是它们，更是我们 长安街知事 爆火的机器人运动会，有多招笑？搜集了一些硅基生物的乐子 毕导 WRC 2026 大复盘：具身智能告别「表演时代」，全面进入「算账时代」雷锋网 这两天的北京亦庄，机器人找工作，人类找乐子 每日人物 宇树往事 极客公园 具身智能的金钱游戏 晚点 王兴兴WRC演讲：迈向具身智能GPT时刻，看「两个80%」明亮公司 宇树敲钟，机器人卖艺：一场资本与产业的错位赛跑 科技新知 4天蒸发2000亿，宇树跌到哪里才算到位？虎嗅 别高估了宇树 虎嗅 Who is really buying China’s humanoid robots？ Financial Times How the A.I. Borrowing Binge Helps Drive Up Govenment Bond Yields The New York Times Don’t Look Up Ed Zitron Why Big Tech’s AI Spending Is $3 Trillion Higher Than It Seems WSJ AI债务狂潮背后：700亿美元表外隐性负债引发债券投资者担忧 华尔街见闻 英伟达已是AI界「央行」？亮眼财报背后，5300亿美元表外承诺浮现，信用市场高度警惕 华尔街见闻 营收暴涨106%，却先跌3%：英伟达的超预期，为什么不及格？字母AI 半年出海超千亿美元，国产创新药加速「突围」，人民网 全民医疗保障「十五五」规划，国家医疗保障局 2025 年全球创新药管线统计数据，药智网行业报告 百济神州、信达生物、荣昌生物、药明康德 2026 年半年度报告 mRNA 肿瘤疫苗事件复盘，中金公司行业研报 「造雨人」药明康德 36氪 许家印舞钢前传：僵化国企体制促使其的离开 时代周报 许家印，用商人逻辑玩转足球 环球人物周刊 豪客许家印 中国企业家 许家印大赌输赢 财新周刊 《价值投资经典战例之中国恒大》 正合奇胜 《许家印内部讲话》 希文 《恒大恒强——许家印的强者智慧》 江华 ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。

2026年七夕，A股迎来了“人形机器人第一股”宇树科技。开盘即飙至1100元，涨幅629%，市值一度站上4449亿元。 然而狂欢并未持续多久。这只被捧上神坛的具身智能龙头，随即遭遇一场剧烈的估值回调。上市次日大跌18.7%，此后一路下探。到8月26日，股价已从1100元跌至600元附近，市值蒸发超过2000亿元。 股价是短期的投票器，而城市生态是长期的称重机。本期节目无意以一家公司的股价涨跌论成败，而是想聊聊宇树背靠的那座城市——杭州，以及「杭州六小龙」为何能在这片土壤里扎下根来。 宇树并不是六小龙中第一家冲击资本市场的企业。今年4月，群核科技已经登陆港交所，拿下「六小龙第一股」；宇树是第二棒。云深处、强脑科技、深度求索（DeepSeek）也都在排队。「六小龙」中，五家已在资本市场的路上。 加上游戏科学，这六家公司覆盖了人工智能大模型、人形机器人、脑机接口、空间智能等领域，基本囊括了AI时代最核心的赛道。创始人们背景各异，却都不约而同地将公司扎根杭州。 而「六小龙」之后，杭州又长出了新的接力梯队——「新八骏」。 灵伴科技、地卫二、曦诺未来、微纳核芯、曦望、景联文科技、比博斯特、恩和科技，全部扎在芯片、航天、生物制造等更硬的底层方向。 杭州到底是怎么从一座旅游城市，一步步变成硬科技高地的？为什么能批量长出这么多独角兽？它的「寻龙诀」到底是什么？ 我们就从宇树上市讲起，拆开这座城市的科创密码。 相关节目传送门： AI 虚拟恋人与仿生肉身：当代人的孤独，正在被明码标价 长鑫上市、合肥涨停：这座城市为什么总能拿到「预言家」牌？ 2月财经「沸点报告」：机器人春晚大乱斗、「杀死」软件股与白银LOF风波 📢 铛铛铛｜《保持恒温》听友群，正式上线啦✨✨ 在这里，你可以围绕节目话题，遇见气味相投的同好，交换真诚的观察与思考；也可以参与内容共创，解锁专属听友福利。 不想只做单向的内容输出，更渴望听见你的真实声音。期待你扫码入群👇👇，从「听众」成为「同路人」。 👀shownotes Part 1. 「人形机器人第一股」上市，杭州赢麻了 00:02:13 七夕敲钟！中一签赚47万的年度大肉签 00:04:16 104天闪电过会，刷新科创板审核速度 00:05:38 二登春晚「破圈」，宇树科技成国民符号 00:08:15 不止宇树，杭州六小龙IPO接力开跑 Part 2. 「六小龙」小传，杭州跑出的科创明星 00:09:46 浙大「落榜生」在杭州朴素起步 00:12:20 账上只剩十几万，杭州国资7天放款救命 00:15:48 死抠成本、以销定产，全球首家盈利人形机企业 00:17:03 浙大副教授创办云深处，死磕工业硬核场景 00:20:17 营收仅宇树 1/5，云深处为何估值溢价更高 00:21:43 三海归蜗居阁楼创业，群核科技抢跑IPO 00:24:45 DeepSeek梁文峰：先赚量化的钱，再圆AGI的梦 00:28:13 最强大脑和最强身体「梦幻联动」 00:30:11 杭州政府跨洋挖角，哈佛团队归国创业 00:33:38 强脑科技年营收超8亿，冲刺「脑机接口第一股」 00:35:48 游戏科学转战杭州，6年磨一剑惊艳市场 Part3 「新八骏」突围：杀入硬科技深水区 00:40:23 新八骏亮相，全员瞄准「卡脖子」赛道 00:41:26 从应用到底层，杭州科技向深水跃迁 00:44:17 灵伴科技：十二年长跑，熬出 AR 眼镜龙头 00:51:02 元宇宙寒冬大裁员，国资亿级注资续命 00:54:26 产业资本扎堆入股，冲刺「AI眼镜第一股」 00:55:32 曦望科技：从商汤科技分拆，「反共识」聚焦推理芯片 00:58:39 目标「百万Token一分钱」，做推理芯片成本杀手 01:01:04 一年半冲击IPO，硬科技拼的是生态 Part 4.杭州的「寻龙诀」：批量造独角兽的底层密码 01:02:53 二十年前战略布局，杭州欲造「中国硅谷」 01:04:41 浙大系校友掌舵327家上市公司 01:05:55 阿里系创业军团：5万+人创业、2000+项目 01:07:17 吉利带活供应链，机器人产业天然土壤 01:09:01 资本体系助力，国资民资全周期陪跑 01:12:28 三支千亿母基金，覆盖企业全周期 00:14:47 浙商传承「四千精神」，务实、敢闯、不跟风 00:16:00 无事不扰、有求必应，给创业者最踏实的安全感 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：I Wish-Marcin/角野隼斗 ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 《杭州六小龙启示录》 叶光森 著 对话王兴兴：做机器人的第十六年，我看到了黎明的光 上海证券报 610亿估值，宇树到底贵不贵？财经 宇树过会，杭州赢麻了 投中网 被全线吊打，云深处IPO凭什么比宇树贵？AI蓝媒汇 「仅次于」宇树科技的云深处也要IPO了！野马财经 杭州「新八骏」集体亮相，硬科技接力「六小龙」，杭州日报 Rokid Glasses 49克AR眼镜如何破圈，36氪 从爆发到IPO，这个赛道只用了一年多，小饭桌 灵伴科技：一副眼镜的十二年长征，与一个时代的百镜大战 退而结网 灵伴科技获证监会境外发行上市备案，AR眼镜第一股临近，证券时报 商汤分拆曦望科技，AI推理芯片公司启动赴港IPO，证券时报 商汤拆分芯片业务始末：百度创始成员加入，半年已融15亿 36氪 ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。

七夕将至，那一天同时也是A股「人形机器人第一股」宇树科技在科创板敲钟的日子。 当中国最古老的情人节，撞上最前沿的具身智能IPO，这期我们想聊一个正在改写当代亲密关系的命题： 当AI逐步成为人类的新型恋人，孤独正在变成一门庞大的时代生意，身处其中的我们，又该如何自处？ 曾经，《Her》中沉溺于 AI 系统的孤独男主，《西部世界》里虚实难辨的仿生人，都还只是遥远的科幻构想。但短短数年，赛博爱情已经照进现实：从浅层次的二次元情感寄托，逐步演化成能够自主养成、共情回应，甚至主动发起求婚的专属 AI 伴侣。 回望几段标志性事件： * 2018 年，日本男子与初音未来完成象征性婚礼； * 2024 年，西班牙艺术家依托过往人物数据训练出专属 AI，并与之成婚； * 2025 年，日本女性借助 AR 设备，和由 ChatGPT 打造的 AI 伙伴举办婚礼。 AI 亲密关系早已不再是猎奇的娱乐噱头，已然成为一部分人真切的情感寄托。和早期单向输出的虚拟投影不同，新一代 AI 恋人具备专属人设、长期记忆与互动自主性，无限靠近科幻故事里的赛博亲密体验。 来到 2026 年，这场 AI 情感革命，在资本扩张与监管约束的双向拉扯之下，迎来集中爆发。 资本层面，港股 「人形机器人第一股」优必选，跨过工业机器人与民用陪伴设备的边界，推出定价 11.98 万‑99 万元的 U1 情感仿生机器人。发布会当日意向订单便突破 1.3 万台，具身智能正式走出工厂，叩响普通家庭的大门。但样机步态僵硬、表情卡顿、续航仅 2‑4 小时等现实问题，也让这款天价 「赛博伴侣」 深陷巨大争议。 监管层面，全球首部 AI 拟人化专项监管规则正式生效。2026 年 7 月 15 日，《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》落地施行，豆包、千问等主流平台同步关停自定义智能体服务。无数用户倾注大量时间与情绪亲手培育的 AI 恋人、虚拟伙伴一夜消散，社交平台上演大规模的 「赛博失恋」。这一现象也撕开了 AI 情感关系最隐秘的一面：用户交付了全部真心，却并不拥有这份数字人格的所有权。 当真实的人类亲密关系充满不确定性、磨合成本与情绪内耗，零争吵、高共情、永远包容的AI陪伴，成为当代年轻人最低成本的情绪出口。 从手机里无形的虚拟AI恋人，到可触摸、可陪伴的有形仿生肉身，孤独如何被资本商业化？本期节目，我们将双线拆解这场时代变革。 📢 铛铛铛｜《保持恒温》听友群，正式上线啦✨✨ 越是见识过虚拟世界里预设周全的温柔，越能懂得，真实人类之间那些带着瑕疵，却鲜活滚烫的交流，何其珍贵。 于是我们开辟了这片可以安心闲谈、双向对话的专属小角落。 在这里，你可以围绕节目话题，遇见气味相投的同好，交换真诚的观察与思考；也可以参与内容共创，解锁专属听友福利。 不想只做单向的内容输出，更渴望听见你的真实声音。期待你扫码入群👇👇，从「听众」成为「同路人」。 👀Shownotes Part1. AI恋人扑面而来 03:05 梳理 2018‑2025 三起标志性 AI 婚礼案例 06:00 两大现实事件，让AI 从工具变成恋人近在眼前 09:06 无形数字 AI 伴侣和有形仿生肉身机器人两大板块 Part2.重看《Her》：萨曼莎预言，早已不再是科幻 09:32 重温电影《Her》剧情与上海取景细节 12:00 GPT的Sky 语音与斯嘉丽·约翰逊版权风波 14:47 人类渴望独占与唯一，AI的爱可以无限复制与分发 17:37 从温尼科特提出的「过渡性客体」，看待 AI 陪伴的价值 21:34 「AI精神病」和原子化社会现实 Part3.代码恋人蓬勃生长，监管悄然收紧 24:30 全球 & 中国 AI 情感陪伴市场数据和画像 28:52 Replika等四款代表性产品的兴衰与困境 39:29 AI拟人新规核心监管红线划在哪里？ 42:57 豆包、千问智能体集体下线事件引发“赛博失恋” 43:49 AI 角色所有权归平台，用户仅有使用权 Part4.完美机器人伴侣的警示与博弈 47:20 德国电影《我是你的人》抛出直击人心叩问 51:02 优必选情感陪伴机器人的野心和困境 57:24 仿生陪伴机器人三条商业化路线 01:03:42 从物理恐怖谷延伸到心理恐怖谷 01:06:27 几个关乎人性的终极问题 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：The Moon Song—Karen O/Ezra Koenig ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 电影《她》、《我是你的人》、《机器姬》 优必选超仿生人形机器人订单破万台，对话周剑：一直勇于创新、并敢于去做 IPO早知道 娶一个机器人伴侣，灵魂99万肉体1.5万？野马财经 来得真快，机器人伴侣卖爆了 盐财经 99万的仿生陪伴机器人，泡沫有多大？定焦One 1.3万订单为何让优必选走的如此纠结？Barrons巴伦 再见爱人 正面连接 我用AI谈恋爱 正面连接 崔庆龙：为什么人与 AI 无法建立真正的情感 正面连接 机器爱人：当我们开始拥抱“弗兰肯斯坦” FT中文网 这年头结婚，还得防着对象和AI出轨 APPSO 日本32岁女孩，嫁给了AI 新智元 那个和初音结婚的男人，现在要帮所有人跟纸片人结婚 www.17173.com ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。

如果用一个词概括7月的全球资本市场，那就是：杠杆。 七月是全球科技股剧烈震荡的一个月，但最惨烈的，还要数韩国。 KOSPI指数7月累计暴跌超22%，四次触发熔断，而此前25年，全市场熔断总共只发生过5次。 被称为「蚂蚁投资者」的韩国散户，在一个月内从「最美好的夏天」坠入「最糟糕的夏天」。他们用三重嵌套杠杆买入两倍个股杠杆ETF，正股下跌触发ETF机械砍仓，形成「死亡螺旋」。几十万个账户被强制平仓、本金清零。 与此同时，大洋彼岸，一个更戏剧性的故事正在上演。美国25岁的「AI股神」利奥波德·阿申布伦纳，靠4倍杠杆管理450亿美元基金，上半年回报超400%。在7月AI抛售潮中惨遭追保，单月净值暴跌67%。最后向投资者自白，「再也不碰杠杆了」。 还有香港，一名26岁交易员挪用公司5000万港元保证金，融资买入大热产品——SK海力士两倍杠杆ETF。7月该ETF自高点回撤超80%，账面亏损1.5亿港元，被捕。爆仓第二天，SK海力士涨停，该ETF暴涨超70%。 聊完这三个杠杆故事，我们还会聊两个话题： 一个是SK集团会长崔泰源的天价离婚案。总统千金与商业巨子的联姻，而后涉及到婚外情、私生女、两度入狱、原配患癌，期间还贯穿了韩国的经济转型、金融危机、政局动荡……这段婚姻维持了37年，离婚官司打了九年，集合了几乎所有经典韩剧情节。 除了豪门婚姻的拉扯，另一条平行发生的故事线同样充满戏剧张力，那就是SK的崛起史。AI不仅改变了半导体产业的格局，也实实在在地改写了这场离婚案的价码。 另一个是7月密集推出的AI银行卡。银行为什么扎堆发这个产品？对我们普通人来说，值不值得办一张去薅AI的Token羊毛？ 这期节目的AI浓度还很高，有些身不由己，但也足够精彩！ 相关节目传送门： 关税风暴之下「国家队」雷霆护盘，A股稳了吗？ 三年减少1.2亿张，被年轻人抛弃？中国信用卡往事并不简单 ！ 👀shownotes Part 1. 开场白 00:00:21 七月AI股史诗级杀跌，全球市场剧烈分化 00:01:59 港股逆势领涨，「跷跷板效应」背后的全球资金再平衡 Part 2. 韩股风暴：全民杠杆狂欢，从天堂到地狱的「死亡螺旋」 00:03:17 一个月从天堂到地狱，韩国散户的冰火两重天 00:04:38 存储双雄市值破万亿美元，上半年上演造富神话 00:06:18 单月四次全市场熔断，韩股创下25年来最惨纪录 00:07:06 两重熔断安全阀门：侧车机制与全市场熔断 00:10:29 韩股暴涨暴跌背后，两届政府联手托市、炒股成国家级工程 00:13:07 三重杠杆层层嵌套，韩国市场埋下崩盘导火索 00:15:31 杠杆ETF 强制调仓机制，触发下跌端死亡螺旋 00:17:23 百万账户触发强平，数十万散户本金一夜清零 00:21:19 监管紧急收紧规则，杠杆ETF门槛直接翻三倍 00:23:23 7月最后一日暴涨 17.9%，「爆仓者」倒在了黎明前 Part 3. 美股博弈：财报证伪 AI 信仰，天才股神轰然爆仓 00:24:42 AI 行情进入验证期，业绩亮眼股价反而大跌 00:25:46 科技七巨头走势分化，现金流成股价「分水岭」 00:27:32 Meta 抛售闲置算力，无限需求神话开始动摇 00:28:20 中国技术三连击 全球半导体格局遭遇新冲击 00:31:27 美方指控Kimi「蒸馏」，大国科技博弈升级 00:31:49 黄仁勋牵头、77 家企业联名支持开源模型 00:33:56 前 OpenAI 天才研究员，一份报告惊艳华尔街 00:37:00 4 倍杠杆重仓 AI 基建，上半年收益狂飙 439% 00:39:01 多空双向押注失灵，城堡基金折价接盘 Part 4. 境内外市场：国家队出手托底，香港杠杆悲剧重演 00:42:14 成长股「血流成河」，红利周期板块走出独立行情 00:43:31 国家队 600 亿进场，首次大手笔增持科技股与 ETF 00:44:41 全市场协同护盘，资金疯狂流入ETF，4700 亿创历史纪录 00:46:26 26 岁交易员挪用公款，加杠杆豪赌海力士巨亏被捕 00:48:48 香港推出灵活杠杆，极端行情可主动下调杠杆倍数 Part 5. 天价离婚案：重审敲定 9440 亿分割，AI 牛市改写豪门分手费 00:50:53 亚洲最贵离婚案宣判，比韩剧更跌宕的婚姻故事 00:53:52 三位主角：SK掌舵人崔泰源、总统千金与「汉南洞夫人」 00:58:11 1988的青瓦台世纪婚礼，政商联姻助推 SK 崛起 01:03:47 崔泰源两次入狱加速裂痕，婚外情击穿婚姻表象 01:08:25 全民吃瓜：崔泰源主动登报公开婚外情与私生女 01:10:38 卢素英正式发起反击，亿万财富大战拉开序幕 01:13:32 30 年前黑金凭证曝光，卢素英祭出股权分割「杀招」 01:15:42 高能反转，万亿分割判决被发回重审 01:16:52 计价基准日博弈，AI 牛市造出千亿估值差额 01:18:56 业内推演三套方案筹措「分手费」，故事还未走到终局 Part 6. 行业新象：AI 银行卡密集上线，Token 成金融新权益 01:24:25 七月AI银行卡扎堆亮相，Token 成数字硬通货 01:28:00 三类AI银行卡，差异化路径瞄准不同客群 01:30:41 拉新获客、提前卡位，银行争夺AI时代入口 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：大家都好吗/ko-ko-ya ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 交易员挪用巨额资金豪赌做多海力士，浮亏1.5亿港元 界面新闻 大跌之后，两倍做多海力士将切换“灵活杠杆”！业内激辩：跟不上反弹怎么办？中国基金报 「新中国冲击」致全球芯片股暴跌 德国商报 AI股还要跌多久 陈李lichen His Wedding Guest Were Arriving-Just as His $45 Billion Fund was Falling Apart WSJ 投资人复盘「AI股神」Leopold爆仓出售：方向正确，不代表能活下来 明亮公司 前OpenAI研究员、「少年股神」基金传爆仓，所持的160亿美元股票打包卖出 瑞恩资本 AI，开始崩最靓的仔 未尽研究 「AI股神」：再也不碰杠杆了 科创板日报 从「叛徒」到200亿美金掌门：24岁极客的生死劫 深网 愤怒的韩国散户 秦朔朋友圈 都是杠杆惹的祸 秦朔朋友圈 「韩国最好的夏天」：120万人爆仓，巨亏940万亿 金错刀 重仓AI，韩国股市成全球市场晴雨表 财富FORTUNE 连续2日熔断后，韩国监管紧急开会 财联社 韩国财政部长道歉！韩股年内9次熔断，散户损失严重 每日经济新闻 South Korea’s stock-market boom is collapsing spectacularly The Economist 7月结束了！韩国股市“七月风暴”或许不会在7月结束 界面新闻 黄仁勋、Kimi K3，与一场即将到来的开源战争。数字生命卡兹克 黄仁勋，终于站队了 版面之外 国产大模型Kimi K3登顶榜单，马斯克都成为背景板 凤凰网财经 韩国SK掌门人离婚案重审宣判 新华社 崔泰源·卢素英世纪离婚案财产分割今日宣判 中央日报 卢武铉反腐拿前总统女婿开刀 SK总裁被判3年监禁 新浪新闻 韩国最贵离婚案！SK会长赔偿前妻9440亿韩元 华尔街见闻 前总统女儿、财阀、汉南洞夫人，韩国史上最贵离婚案始末 伊莎贝拉小星球 银行以AI权益探路信用卡赛道差异化竞争 证券日报 信用卡「拥抱」AI ：招行、Kimi 相继布局，赛道仍处试水期 界面新闻 中国银联携手15家银行推出AI智能体银行卡 中国银联官网 ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。

2026年7月27日，长鑫科技登陆科创板，首日市值3.28万亿元，超越宇宙行、贵州茅台等，登顶A股市值冠军宝座。 一座城市，也随之站上了属于自己的涨停板。 合肥国资作为第一大股东，穿透后合计持股36.79%，账面浮盈超万亿元。一个项目，赚回了一座城市将近一年的经济总量。 很多人忍不住追问：为什么又是合肥？ 这不是合肥第一次「押中」，从京东方到蔚来，再到长鑫，合肥像拿了一手「预言家」的牌，连押连中。 外界看合肥，好像是一座突然冒出来的大城市，近些年经济发展速度堪比深圳，媒体叫它「赌城」，网友封它「最牛风投城市」，这期节目我们想来拆解下「合肥模式」的底层逻辑：它的操作系统是什么？投资逻辑和投资风格有什么独特之处？关键操盘人是谁？几次关键下注是怎么打出来的？这套打法别人学得会吗？ 一座城市的产业资产，正在替代土地资产，成为新的价值来源。这可能是长鑫上市真正的意义。 关于长鑫的崛起故事，我们在往期节目《存储双子星长鑫、长江冲刺IPO！国产芯片产业链走到了哪一步》里有过详细讲述，感兴趣的听友可以移步补充收听～ 👀Shownotes Part1.开场白 01:49 长鑫上市首日数据复盘 03:30 从「土地财政」到「股权财政」的转型信号 04:10 为什么又是合肥？ Part2.关键操盘人——孙金龙 07:27 要啥没啥，曾被调侃「全国最大县城」 10:25 「铁腕书记」连环出大招 11:37 中国第一爆：6万根雷管炸18层高楼 12:59 把市委书记第一秘书，派去当招商组长 14:57 中部垫底省会，把目光投向连年亏损的京东方 Part3.合肥如何押中三个万亿赛道 16:51 深受「少屏」之痛，合肥想与京东方牵「姻缘」 21:10 日本夏普搅局，终让京东方接住合肥「橄榄枝」 24:10 四两拨千斤，首次采用政府股权投资模式 25:58 联想与京东方的产业链内循环 29:40 「缺芯」问题来袭，两条路径补齐配套 30:43 第一条路：晶合集成，投资11年收获颇丰 32:13 第二条路：长鑫存储，与朱一明一拍即合 36:31 助力蔚来走出至暗时刻，李斌遇上他的「第19城」 42:49 示范效应带动比亚迪、大众相继落户 Part4.「合肥模式」的操作系统 44:25 历任主政者的「顺藤摸瓜」和「缺什么、补什么」 47:03 四大关键词，逆周期投资、耐心资本、基金丛林、以投带引 49:07 国资「四驾马车」各司其职，协同作战 50:11 从「芯屏器合」、「集终生智」到 「654X」产业体系 52:37 「移大树，育幼苗」的产业逻辑 Part5.「合肥模式」可以复制吗？ 53:47 不可复制之一：中科大 57:50 科创板上的「中科大系」 01:00:17 不可复制之二：地理位置 01:00:58 从长三角「旁听生」到「插班生」再到「优等生」 01:02:18 不可复制之三：制度积淀 01:02:57 可以借鉴的与需要警惕的 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：《Sun》-Adrián Berenguer‌ ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 《合肥有模式吗？》刘志迎等 著 《创新之城：谁在引领强城时代》陈宪等 著 「合肥模式」：地方发展主义新类型 郭年顺（首都经贸大学工商管理学院） 政府基金的「合肥模式」探究与思考 朱克江（上海交通大学上海高级金融学院） ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。

世界杯快踢完了，但我们还没聊够。之前聊过世界杯背后的万亿预测市场，这期咱们回归中国视角，聊聊那些「勇闯」世界杯的中国公司。 网上有句老话，从2010年说到现在，每四年复读一遍：「中国队没去，但中国制造全去了。」往年说的是义乌的围巾帽子、球迷喇叭、充气棒，主打一个气氛组。但今年不一样了，中国公司不仅去了，还直接闯进了比赛的「大脑」和「心脏」。 国际足联的AI判罚系统，联想做的； VAR裁判看的屏幕，海信提供的； 足球里那颗500Hz的芯片，江苏淮安造的。 甚至连开幕式上，都出现了泡泡玛特的LABUBU，这是世界杯历史上第一个登上开幕式舞台的中国原创IP。 还有中国裁判马宁，真的以主裁判身份站上了世界杯赛场。 所以今年的梗得更新了：除了中国球员没去，中国裁判、中国技术、中国IP，全去了。 这期节目，我们就来拆一拆：这届世界杯上到底有多少中国公司的身影，各自扮演了什么角色，以及中国公司参与世界杯的方式，正在发生怎样的变化。 👀Shownotes Part1.开场白 01:46 世界杯中国元素全面升级 Part2.赞助商：从「砸钱」到「嵌入」 04:20 FIFA赞助体系四层级解析 06:20 三家中国赞助商合计投入超5亿美元 08:17 联想用技术和服务代替现金 09:03 联想三大核心技术 11:35 央视与FIFA版权谈判如何促成 20:14 海信被称「第四个中国裁判」 22:14 世界杯近百年来首次场边联名广告 Part3.从「中国制造」到「中国创造」 24:12 义乌从「代工厂」到「品牌方」 27:34 官方足球「大脑」来自江苏淮安企业 31:05 LABUBU登上世界杯开幕式 34:02 中国裁判时隔24年再次主哨世界杯 Part4.流量：世界杯的内容消费革命 38:54 小红书17亿拿下转播权，抢夺男性用户 43:37 各有各的难处，爱优腾集体缺席版权竞争 46:22 牢牢占据客户心智，咪咕连续第三届持权转播 48:03 微博、B站、快手等平台的「场外营销」策略 Part5.失意者：谁没赶上这班车 54:13 罕见：啤酒股开赛前全线下跌 56:11 有酒吧老板「邀请了5000人来看球，没有一个人来」 58:14 反转：“白天做苦力，晚上喝喜力”热梗爆火 59:45 无醇啤酒异军突起 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：Ground Stage BGM-近藤浩治 ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 四十年世界杯广告牌变迁：日本归零、中美主导 tuzhuxi 最大规模世界杯 中企赞助和商品销售如何「四两拨千斤」 财新 联想急了 AGI接口 首届AI世界杯，什么变了？钛媒体 世界杯用球每秒向裁判打500次报告，球胆来自江苏淮安 酷玩实验室 2026世界杯流量暗战：谁在悄悄分食「赛场之外」？ 钛媒体 当一家中国公司接管世界杯机房 剁椒Spicy 世界杯，也带不动啤酒了 格隆汇 ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。

今天，我们又要聊一个有些「小众」的话题——民营银行。 最近，武汉众邦银行被监管部门依法接管的消息，又一次把民营银行推到了聚光灯下。这是新中国成立以来第二家被正式接管的商业银行，也是银行风险处置的最高级别。 从中国第一家民营银行诞生至今，正好三十年。在中国4000多家银行里，他们是绝对的「少数派」，数量不过10多家。但他们份量却不轻，在中国金融改革的进程中，是非常特殊的存在。 民营银行诞生于改革的浪潮间，成长于商业的夹缝中。有人说，他们是「鲶鱼」，搅动了原本沉闷的金融池水；也有人说，他们是探针，丈量着民营资本进入金融体系的尺度与边界。 三十年前，第一家民营银行——民生银行破空出世，成为市场化标杆、「小微金融之王」。十多年前，微众银行、网商银行等互联网银行相继成立，再次为银行业注入了新的活力。 但硬币的另一面是，始终缠绕在民营银行身上的多重困境。从早年民生银行的股东博弈、关联放贷隐患，到后来安邦系入主后的治理乱象，再到今天众邦银行因股东债务牵连、治理失控最终被接管，类似的剧情反复上演。 我们今天不只是想讲述众邦银行的故事，而是想借由这件事儿聊一聊民营资本与银行牌照之间的爱恨纠葛。 每一家民营银行的兴衰，都不只是一家机构的命运起伏，而是一面镜子，映照着监管的审慎与创新、资本的野望与试探。 那我们就开始啦～ 相关节目传送们： 互联网的尽头是放贷？深扒蚂蚁、抖音、京东们的大厂「印钞机」 👀shownotes Part 1. 开场白 00:01:54 众邦银行被接管 00:04:17 民营资本的金融梦 Part 2. 光荣与迷途，第一家民营银行诞生 00:07:15 经叔平「上书」陈情，民营银行试水获批 00:10:11 盛大开业，民营金融的「试验田」 00:13:05 股东派系林立，民生银行艰难开局 00:15:21 董文标「变法」，开启「狂飙」时代 00:19:25「商贷通」封神，「小微之王」崛起 00:22:09 高增长背后风险积聚，「野蛮人」安邦闪电入局 00:25:14 连环劫：30亿「飞单案」、钢贸坏账、地产暴雷…… 00:28:08 刮骨疗毒之后，「褪色」的民营银行 Part 3. 破局与格局，民营银行二度开闸试点 00:30:33 十八年空窗，一道半开半闭的闸门 00:32:54 站在变革交叉口，银行业的「鲶鱼来了」 00:37:45 总理见证，第一家互联网银行诞生 00:38:38 微粒贷问世：社交生态定义新信贷 00:42:06 银行「优等生」微众，为何「不上市」？ 00:44:50 长在电商生态里的网商银行 00:46:02「310」模式，从线上电商到线下「码尚」 Part 4. 夹缝中生存，民营银行的多重困境 00:49:01 民营银行的负债困局、助贷陷阱、治理难题 00:51:02 民营银行「顶流」同样开局波折 00:54:28 众邦银行闪亮登场，湖北首富的金融野心 00:56:03高息揽储与助贷驱动，成就千亿明星行 00:57:43 暗流涌动，半数股东深陷债务危机 00:59:00 足球梦碎，「李铁案」背后的卓尔系 01:02:18 众邦「坠落」背后的反思与争议 01:03:54 民营银行的「股东魔咒」？ 01:06:42 任重道远，改革缝隙中的银行样本 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：Magic Waltz/Ennio Morricone ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 1. 《首家民营银行横空出世》，新浪财经 2. 《做好中国银行业改革试验田》，中国经济网 3. 《民生银行股权三驾马车瓦解 搅局者史玉柱重申3年不卖》，经济参考报 4. 《行业垄断让银行利润不高都不行》，证券时报 5. 《国内银行业首家民生事业部改革揭密》，经济观察报 6. 《民生银行向小微企业贷款超过2300亿元》，央视网 7. 《民生银行2024年净利润同比下降9.85%》，证券时报网 8. 《首批5家民营银行试点方案确定 阿里巴巴腾讯参与》，每日经济新闻 9. 《微众银行推出首款产品“微粒贷”》，中国网 10. 《网商银行2025年资产总额突破5000亿元》，证券日报 11. 《众邦银行被接管：民营银行首例》，零壹财经 12. 《银行业专题研究：如何看待众邦银行被接管？》，天风证券 13. 《地方金融发展探索》，应宜逊 ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。

刚刚过去的6月，有太多值得被记住的瞬间： 我们目睹了SpaceX，这个人类历史上最大IPO的诞生与冲高回落。追捧它的人说：这是下一个英伟达，错过它等于错过2009年的英伟达。质疑它的人说：这是一场「超级泡沫」，将太空、AI等多个极度烧钱、高风险的行业打包在一起，万亿估值面临剧烈的挤泡沫风险。SpaceX的2万亿估值，到底值不值？ 我们怀念艾伦·格林斯潘，一位执掌美联储十八年半的百岁老人的谢幕。他曾是华尔街眼中的「经济沙皇」，一句话能让全球市场应声涨跌；他也被指认为2008年金融危机的「吹哨人」与「纵火者」之一。格林斯潘留下的究竟是繁荣的遗产还是危机的伏笔？ 我们见证了中国互联网支付领域二十年来最大的一次改版。支付宝推出AI版「阿宝」，微信支付发布「AI专属卡」，京东与银联也相继入局。一周之内，四家巨头密集出手，剑指同一个命题：AI时代，谁能重新定义「支付」这件事？ 我们围观了一家明星公司从云端坠落的全过程。 追觅和它的创始人俞浩，曾喊着「百万亿美元生态」的口号，把业务从扫地机一路铺到汽车、手机、芯片、奶茶、火锅。不过很快，俞浩微博被禁言，追觅200多个BU坍缩为4个板块，整车量产归零，12%的人员优化。从天上到地下，不过一个月的事，狂人俞浩的「无边界」梦为何碎得如此彻底？ 当狂热褪去，什么才是一个商业故事真正能站住脚的东西？这些问题，我们一个一个拆开来讲。 👀Shownotes Part 1. SpaceX世纪IPO 00:22 750亿美元募资刷新人类历史最大IPO纪录 01:27 K线被调侃「火箭头」 01:35 马斯克成人类历史上第一位万亿富翁 02:08 最坚定的「反IPO人士」为何彻底转身 03:12 2万亿市值的SpaceX到底装了什么？ 04:32 火箭发射：护城河最深，但报表收入严重被低估 05:08 星链：唯一赚钱的板块，真实市场有多大？ 11:18 AI：最大的变量，也是最大的烧钱黑洞 15:36 28.5万亿美元TAM，AI占26.5万亿 17:30 投行用14年后的故事撑今天的估值 18:14 迈克尔·伯里想做空但太贵，克鲁格曼炮轰「真人版庞氏骗局」 19:49 纳斯达克、富时罗素开快速通道，标普500「守住节操」 23:58 上市定价没商量，散户比例太「慷慨」 25:40 向绿鞋期权致敬，马斯克母亲「红配绿」 28:40 SpaceX上市后动作：600亿收购Cursor，即将收购特斯拉？ Part 2. 格林斯潘的遗产 33:07 经济大师的多面人生与复杂标签 34:18 他的「遗产」仍在塑造今天的世界 35:17 数次人生转轨，弃乐从文的数理天才 38:31 逆主流的研究路径，以微观解构宏观周期 39:27 从华尔街到华盛顿，以实力获得两党青睐 42:21 空降美联储，一战封神成「救火队长」 43:54 多次危机托底成功，格林斯潘看跌期权诞生 45:21 精神之母安·兰德，刻入他一生的精神底色 50:44 横跨四任总统，缔造美国超长经济繁荣 52:13 封神 90 年代，一语搅动全球市场 55:21 繁荣伏笔终爆发，大师沦为泡沫缔造者 57:06 国会听证名场面，自由市场信仰的崩塌 58:52 晚年复盘自省，模型忽略人性狂热与恐慌 59:37「裱糊匠」的一生，格林斯潘的职业底色 01:01:54 留给世界的终极拷问：市场与监管如何平衡？ Part 3. AI支付战役 01:02:46 一周之内，大厂密集发布AI支付产品 01:04:38 四个产品各有不同，巨头角力刚刚开始 01:05:46 支付宝二十年来最「狠」改版，阿宝来了 01:07:31 微信依旧「内敛」，AI专属卡「藏」的深 01:09:06 重新定义支付的规则、机制、链路…… 01:09:32 AI支付和AI购物有什么区别？ 01:11:10 又苦又累还不赚钱，为什么大厂都要抢支付？ Part 4. 狂人俞浩的「无边界」梦与幻灭 01:12:12 2026上半年，全平台被这个男人「刷屏」 01:14:06 从清华学霸到中国高速马达破局者，追觅如何起家？ 01:15:23 「人车家天地芯」：200多个BU，业务从汽车、手机延伸到奶茶、火锅 01:17:19 钱从哪来？天空工场创投与17个地方国资的「完美闭环」 01:19:50 「海陆空立体大战」：春晚+万人演唱会+2.2万员工自媒体+超级碗 01:20:23 戛然而止：微博被禁言，嘉美包装复牌跌停 01:22:30 俞浩是谁：「理性狂妄」还是「行动主义者」？ 01:24:23 俞浩的N+1方法论与「5个规律管1000家公司」 01:29:03 从「无边界」到「收缩」，当狂热回归常识 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：Valse Lente-iwamizu ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 云脊资产SpaceX研报：上市后估值复盘与合并估值 史上最大的 IPO，史上最贵的盲盒 晚点 标普道琼斯若修改指数纳入规则，SpaceX和Anthropic将获益 财富FORTUNE SpaceX上市，只是马斯克的一块垫脚石？财富FORTUNE 如何交易SpaceX上市？两个关键时间点要记住 追风交易台 超级IPO潮临近：好公司还是好价格？FT中文网 SpaceX IPO路演引爆华尔街：高盛摆火箭，大摩刷墙，美银楼顶亮灯，小摩CEO亲自站台 瑞恩资本 SpaceX即将登陆纳斯达克 指数调整将重塑市场 财新 投资于神：SpaceX的估值 陈李lichen SpaceX上市，马斯克成首位万亿富翁 深网腾讯新闻 《格林斯潘传》塞巴斯蒂安·马拉比 格林斯潘的思想嬗变与是非功过 陆挺 朱镕基会见美联储主席格林斯潘时的谈话 腾讯新闻 格林斯潘与中国：那些未尽的答案 腾讯新闻 AI支付：微信、支付宝忙铺路，Agent还在学走路 界面新闻 AI支付登场：说句话就能付款，你愿意开通吗 财经杂志 追觅俞浩回应主营业务战略收缩 车与芯片仅作技术储备 财新 年入400亿，追觅为何不追了 正和岛 清华天才崩老头 兽楼处 对话追觅俞浩：我的真实世界 晚点 独家对话追觅俞浩：我是i人，被迫高调 中国企业家 ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。

世界杯激战正酣，我们两个伪球迷讲不了一点足球战术和球星八卦，今天想来说一个更底层的话题：预测。 从“乌鸦嘴”贝利到8场全中的“预言帝”章鱼保罗，从20多个AI大模型的集体“跳预言家”，到Kalshi和Polymarket两家预测平台估值双双突破百亿美元，世界杯不仅是全球最大的“预测验证场”，更催生了一个正在爆发的万亿赛道：预测市场。 * 为什么“用钱投票”比专家和民调还准？ * Kalshi和Polymarket是怎么从浴室和YC孵化器里长成百亿巨头的？ * Robinhood、富途、盈透证券、甚至Meta为什么集体涌入？ * 预测市场是“群体智慧”还是“内幕交易的天堂”？ 这期节目，我们从世界杯的玄学与科学聊起，拆解预测市场的前世今生、商业逻辑、争议与未来。 相关节目传送门： 伊朗战争中的那些「隐藏玩家」：海上印钞机、金融暗道与嘴炮收割者 一声枪响，一场轧空：「散户大战华尔街」背后的美国裂痕 👀Shownotes Part1.开场白 01:52 世界杯是“预测验证场” 02:29 预测的玄学传统 02:55 2026年是预测市场“爆发元年” Part2.世界杯“玄学”简史 03:43 “乌鸦嘴”贝利的预测翻车之路 07:16 为什么成最大反向指标？证实偏差与专家局限 09:54 章鱼保罗“封神”：8场全中概率仅0.39% 11:12 保罗为啥这么准？运气、公关营销…没人知道 Part3.AI新玩家登场 15:20 20多个大模型集体下场 17:05 AI工作堪比大型咨询公司 19:05 谁是AI最pick的世界杯冠军？ 22:01 AI精准命中揭幕战，提前拿到剧本？ 23:06 AI整体胜率54.9%反超人类 23:54 也有不擅长的：平局预测集体翻车 Part4.预测市场“双寡头”和巨头涌入 27:29 逻辑起点来自哈耶克的理论 28:37 “用钱投票”为什么比民调更准？ 29:07 Brier评分告诉你：钱越多的地方，预测越准 30:42 MIT毕业生与监管死磕三年上线Kalshi 36:00 21岁NYU辍学生在浴室搭出Polymarket 37:59 两家公司的商业模式和路径分化 49:48 近20家巨头为何集体入场？ Part5.争议与未来 54:43 预测市场内幕交易第一案 55:53 仅3%账户主导价格发现 58:32 “群体智慧”还是“少数人的游戏” 58:54 预测市场将走向何方？三大趋势 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：Wake Waka-Shakira ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 千问一战封神：世界杯首日所有比赛预测全对，连红牌都猜中了 中国基金报 首届AI世界杯开赛，几个大模型猜中结果？财经 世界杯还没开踢，AI先押德国 南风窗 300亿美金，300个Agent，Kimi公开预测世界杯：不怕打脸 36氪 高盛跨界预测2026世界杯：西班牙头号热门，法国、阿根廷紧随其后 瑞恩资本 AI能预测世界杯，但无法读懂足球 新华社 在预测市场上完胜华尔街的普通人 纽约时报 “氛围就是年轻男性的氛围”：为何预测市场吸引特定人群 BBC Kalshi：美国首家合规事件合约交易平台 中国金融案例研究中心 ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。

连着讲了好几期 AI 热点，我们今天「复古」一下，聊聊正在淡出我们日常生活的信用卡。 对于 70 后、80 后来说，信用卡曾是一份特别的身份象征，当年校园里集体办卡、收集各类联名卡的经历，是不少人的青春回忆；可换到90、00 后身上，大多数人几乎很少接触实体信用卡，花呗、白条才是他们更熟悉的支付消费工具。 普通人的使用习惯变了，整个行业也在悄然降温。近几年，国内信用卡发卡量持续下滑，不少银行陆续停发联名卡、收缩相关业务，这张曾经被不少银行视作「现金奶牛」的卡片，正在褪去往日的热度。 但耐人寻味的是，同样是信用卡，在海外市场却一直活得不错。头部企业的业绩不见颓势，反而连年走高，就连股神巴菲特也长期重仓布局，足见其在全球市场的商业价值。 一边日渐冷清，一边持续火爆，同款产品为何在中外演绎出了截然不同的命运轨迹？信用卡，这个在世界很多国家和地区都被验证过的商业模式，为何独独在中国日渐式微？ 「移动支付普及」是大家能想到的第一个原因，但绝不是唯一的原因。 今天，我们将从现代信用卡的起源讲起，看看这张薄薄的塑料卡片是如何改写商业规则，又是如何带动支付网络和消费信贷的崛起。以及，它在中国陷入发展困境更深层的原因到底是什么。 那我们就开始吧～！ 相关节目传送门： 传奇深发展（上）：中国银行业首桩「跨国恋」，一个「豪门招婿」的故事 传奇深发展（下）：五年「限定式婚姻」落幕，平安马明哲终圆「银行梦」 互联网的尽头是放贷？深扒蚂蚁、抖音、京东们的大厂「印钞机」 👀shownotes Part 1. 开场白 00:01:49 你多久没掏出过实体信用卡了？ 00:03:59信用卡从身份象征淡出日常生活 00:05:46数据触底，上亿信用卡悄然消失 00:07:50 海外对照，信用卡依旧是门好生意 00:08:27 长期看好，巴菲特两度重仓美国运通 00:10:20同款不同命，中外市场为何冰火两重天？ Part 2. 信用卡诞生：一张卡片改写商业世界 00:11:22 一顿尴尬的晚餐，催生第一张信用卡 00:13:06 划时代创新，大莱卡定义「信用中介」 00:14:42 地域壁垒难破，银行缺席信用卡盛宴 00:15:29「破局者」迪伊·霍克，Visa 的创办者 00:17:59 美洲银行卡从「授权模式」到「独立发展」 00:21:19 「隐形组织」 Visa，卡组织的赚钱逻辑 Part 3. 中国信用卡：迟来的破冰与漫长的等待 00:25:30 1985 年首发，中国式信用卡「先存钱再消费」 00:27:19 中国金融基建起步，国际专家组团助力 00:28:50 支付系统「开荒」，从手工账本到现代化清算 00:31:19 金卡工程，一场自上而下的货币电子化革命 00:32:41 银联应运而生，打造中国版 Visa 00:34:29 「双标卡」之争，一场横跨 20 年的博弈 Part 4. 台湾帮、招行系与中国信用卡往事 00:35:43 中国「入世」，银行业「重启」信用卡业务 00:36:46 何以成就「零售之王」，招行的关键「选择」 00:38:23 联手中国信托银行，招行的信用卡「创业」 00:41:44「台湾帮」北上，中国零售金融的隐秘力量 00:42:20 作业流程全面升级，信用卡进入「工业化时代」 00:44:06 中国信用卡元年，开启第一次腾飞 00:45:22 合作被迫终止，招行「单飞」独美 00:47:52 合资模式「水土不服」，浦发花旗起步遇阻 00:48:58 全行业「跑马圈地」，发卡量三年翻六倍 00:51:32 多重红利加持，中国信用卡迎来高速增长期 00:52:50 信用卡的中国困境，经典三大收入通通「不灵」 00:56:46 量多质不高，信用卡转向「精耕细作」 Part 5. 线上截杀，当支付入口不再属于银行 00:57:58 行业分水岭，支付宝「快捷支付」横空出世 01:00:03 招行要革了自己的命：「废掉信用卡」 01:01:08 互联网金融元年到来，信用卡两大功能被「解耦」 01:03:37「失落」移动互联网时代，银联被「过顶传球」 01:04:10 银行卡集体「后台化」，新增停滞、存量清理 01:05:49 信用卡会在中国消失吗？ 01:07:46 从台前到「幕后」，信用卡进入「存量时代」 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：大家都好吗/ko-ko-ya ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 信用卡，正在悄悄离开年轻人的钱包 财新 不做「一卡通」翻版 于江 中国信用卡冲过大拐点 李硕、于江 《美国运通信用卡的盈利模式研究》 王晨 《伟大的叛逆》洪偌馨 董云峰 《金融、发展和改革》 沈联涛 主编 《隐形 VISA：面向未来的混序组织》 迪伊·霍克 ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。

五月，A股最耀眼的光，来自光模块。 万得光模块指数最近一年涨超500%，年内涨幅也已突破100%。光芯片公司源杰科技和光通信测试设备商联讯仪器先后超越贵州茅台，登顶「股王」；中际旭创过去一年涨超10倍，市值已突破1.4万亿。 光模块凭什么封神？以「易中天」(中际旭创、新易盛、天孚通信）三剑客为代表的中国光模块公司如何接住这波AI算力的泼天富贵？这束光，还能闪耀多久？ 同在这个月，富途、老虎证券、长桥证券突遭监管重拳，股价暴跌，跨境券商们集体迎来「只出不进」的终局清算。从「无照驾驶」到「八部门联合清场」，跨境券商的合规红线，到底划到了哪？ 大洋彼岸，马斯克诉OpenAI案宣判败诉，法官一句「你告晚了」，让这场硅谷世纪恩怨暂告段落。这场关于AI理想、夺权失败与商业野心的庭审大戏，究竟有多精彩？ 而在国内财富管理圈，也有一件大事。宜信启动类固收产品清退，三百亿规模承压，创始人唐宁的「金融科技样本」再遇信任危机。这家第三方财富管理机构二十年的「换马甲」史：从个人债权转让到P2P，从金交所到债拍，类固收产品的资金池逻辑，为何始终没变？ 这期月度财经沸点报告，我们就把当月最炸的四个财经事件串起来讲透。不管你是哪路财经吃瓜群众，听完都能把五月的市场暗线拿捏得明明白白～ 相关节目传送门： 跨境互联网券商「暗战」：富途制霸、老虎掉队、蚂蚁搅局、微牛奇袭 4月财经「沸点」报告：奥特曼遇袭，梁文锋被催，许家印受审 👀Shownotes Part1.站在「光」里：AI 催生 A 股超级风口 00:00:55 热梗频出圈，光模块成A股财富信仰 00:01:19 高价股轮番更迭，A股股王格局被「光」改写 00:03:15 打破「泡沫说」，业绩兑现支撑千亿估值 00:04:10 AI 算力浪潮席卷，光模块量价齐升底层逻辑 00:05:55 中国光模块厂商，凭什么接住「泼天富贵」？ 00:07:42 先付款后排队，提前抢占紧缺芯片资源 00:09:52 AI 世界的数据快递员&翻译官，厘清光模块底层逻辑 00:11:50 分层梳理产业链，一览光模块上下游产业全景图 00:13:34 中际旭创诞生记，两位失意创业者的双向奔赴 00:16:53「蛇吞象」跨界并购，共创万亿光茅产业佳话 00:19:46 国产全链突围，光芯片与测试设备打破海外垄断 00:22:56 「光」的隐忧，新技术CPO埋下行业变局伏笔 00:25:18 龙头全域布局，提前卡位应对未来技术变革 00:27:00 营收锚定海外，行业命脉捆绑北美资本开支 00:27:24 海外资本开支收紧，行业增速拐点悄然隐现 Part2.跨境券商遭重锤清算，富途老虎迎来最严整治 00:31:39 整治方案分层解读，存量资产实行差异化管控 00:36:29 天价罚单落地、富途老虎等财报承压 00:39:14 五年整治监管循序渐进，从「控增量」到「清存量」 00:44:02 加速全球化布局，对冲内地业务损耗 00:45:22 中概股冲击有限，合规投资通道持续扩容 00:47:07 恐慌催生灰色产业链，伪造身份开户暗藏深坑 Part3.硅谷「世纪庭审」：马斯克与奥特曼互撕「面具」 00:49:19 千亿索赔折戟，诉讼博弈背后的资本暗战 00:51:33 多年拉扯，马斯克控诉 Open AI 背弃初心 00:53:38 庭审横跨三周，顶级律师、科技大佬轮番上阵 00:55:19「被背叛」的理想主义者？马斯克人设步步崩塌 00:56:40 内部邮件曝光，马斯克夺权未遂才是真相？ 00:58:20 布洛克曼日记锤实，创始团队早预谋商业化逐利 01:00:45 Open AI 前高管爆料，奥特曼言行相悖、表里不一 01:04:38 庭审结果之外，AI 理想难抵资本商业化浪潮 Part4. 财富行业老牌机构暴雷，宜信数百亿「类固收」产品暂停兑付 01:07:00 唐宁其人，创业经历串起中国金融科技发展史 01:09:55 兑付危机早有征兆，第三方财富机构为何频频出事 01:13:10 「非标」底色，「类固收」产品四度换壳 01:22:32 宜信风波敲响警钟，破除刚兑执念 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：《Private eyes》-JABBERLOOP ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 当资金、产能与 CPO 同时收紧，光模块还有多少安全边际？晚点财经 这届年轻人，又想去中际旭创的流水线上班了 经济观察报 中际旭创，28亿并购换来9549亿 每日人物 富途业绩会，回应这些热点问题！券商中国 富途、老虎十年狂飙：跨境互联网券商内地谢幕 第一财经资讯 为什么是现在开罚单？——解读8部门联合整治境外券商事件 陈李lichen Musk loses case against OpenAI | CNN Business OpenAI has changed its mission statement 6 times in 9 years Fortune 现场直击硅谷世纪庭审：马斯克 vs 奥尔特曼——谁是 “最讨厌的人” 晚点 马斯克、奥特曼的“夺权邮件”：一个耍大牌，一个想选州长 腾讯科技 马斯克终于出庭！自曝每周工作100小时，OpenAI：他没分到钱酸了 智东西 史上最大IPO，SpaceX上市有新进展 证券时报网 SpaceX有望成为史上最大规模IPO，上市后马斯克仍拥有85%投票权 界面新闻 「债拍」疯狂：以拍卖之名 高息资金涌入城投类定融产品 财联社 300亿元宜信类鼓手产品停止兑付 何为良性清退 财新 刚兑「必须死」？宜信财富的「最后一课」 阿尔法工场 三方财富公司的兴衰与中国式影子银行 财新 宜信财富迷局：借道产交所，隐性关联巨额募资，底层资产成机密 证券时报 数百亿资金走个人通道 宜信线下借贷模式引质疑 经济参考报 放贷人唐宁 经济观察报 ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。

上一期，我们借着韩国股市的疯涨，聊透了三星和SK海力士的上位史，以及韩国、中国台湾、日本构成的「铁三角」。有听众问：怎么不提咱们中国大陆？ 别急，这期就是「姐妹篇」，大提特提！ 最近国产芯片领域，几件提气的大事扎堆发生： 长鑫科技（主攻DRAM内存）5月17日更新科创板招股书：一季度营收508亿，同比增长719%，日赚近4亿。5月27日将正式上会。长江存储（主攻NAND闪存）5月19日IPO辅导备案获受理，国产闪存龙头正式踏上上市征程。 2026年春天，市场份额双双杀入全球第四的中国存储芯片「双子星」同时冲刺IPO，与此同时，中芯国际406亿并购获批，华为发布「韬定律」试图重新定义后摩尔时代。 从三十年前908工程的「投产即落后」，到汉芯造假丑闻，再到如今存储双雄逆袭、AI芯片国产化率持续攀升——中国芯片产业链，到底走到了哪一步？ 本期节目，我们就来拆解下长鑫科技、长江存储和中芯国际的崛起故事，梳理从设计、制造到设备、材料的国产化「成绩单」。 这并不是一篇爽文，而是一段用数十年血泪和无数个深夜堆出来的突围实录。 👀Shownotes Part 1. 开场白 00:02:44 巨头集体爆喜，国产芯片迎来质变「拐点」 00:04:22 华为发布韬定律，改写半导体演进规则 00:05:31 麒麟芯片问世，逻辑折叠技术落地 Part 2. 中国芯片三十年坎坷突围史 00:07:41 908 工程惨痛教训，投产即落后两代 00:08:47 909 工程立誓：砸锅卖铁也要搞芯片 00:09:50 西方锁死前路，《瓦森纳协定》生效 00:10:38 华虹NEC绝境逆袭，借IC卡闯出一片天 00:12:20 海归创业浪潮，展讯打破手机芯片进口依赖 00:14:02 汉芯惊天造假案，重创中国芯片行业 00:16:28 中国芯片两大流派：学院派vs市场派 Part 3. 「中国半导体教父」张汝京与中芯国际 00:18:08「建厂高手」张汝京登场 00:19:36 创办世大，两大半导体「教父」首次交锋 00:20:04 江上舟把张汝京「抢」落上海 00:21:23 超前卡位，重点布局光刻机、刻蚀机 00:23:33 中芯国际创立，精妙股权绕开技术封锁 00:25:00 3年建6座工厂，登顶全球第四代工厂 00:26:09 台积电致命发难，中芯上市前夕遭遇诉讼 00:27:11 巨额赔款、内部角力，张汝京悲壮离场 00:28:07 江上舟带病救场，为中芯续命稳住底盘 00:28:52「双宁」之争爆发，邱慈云力挽狂澜 00:29:56 大神梁孟松空降破局，带中芯跳级攻克 14 纳米 00:30:50 产能整合时代，国产芯片抱团做强 00:31:30 教父退而不休，张汝京连续创业深耕「补链」 00:34:24 国家顶层托举，「大基金」精准押注 AI 芯片 Part 4. 存储「双雄」长鑫、长江的逆袭之路 00:36:39 学霸朱一明归国，预判存储产业转移浪潮 00:38:27 最牛风投城市合肥，重金兜底孵化长鑫 00:40:17 长鑫收购海外专利，跳代研发弯道超车 00:41:12 史诗级业绩反转，从年亏 163 亿到日赚 4 亿 00:42:48 市场份额稳居全球第四，IPO 冲刺剑指万亿市值 00:43:59 长鑫的护城河，国内唯一DRAM IDM 00:46:43 长江存储缘起，并购狂人赵伟国 00:49:09「大基金」牵头，整合资源组建长江存储 00:50:26 两大关键功臣，一人定赛道，一人攻技术 00:52:51 自研架构封神，Xtacking 绕开 EUV 00:54:11 紫光集团债务爆雷，长江存储被迫脱紫入鄂 00:55:41 列入美国「实体清单」，海外设备全面断供 00:56:38 极限封锁倒逼自主，三年国产化率翻倍 00:58:47 技术反向碾压，向三星收取专利费 00:59:16 营收产能双双狂飙，长江存储冲刺IPO Part 5. 国产芯片全产业链实力排位 01:02:08 IC设计格局改写，中国大陆市占率首次超越中国台湾 01:03:01 EDA卡脖子现状，外企垄断8成市场，国产仅局部破局 01:04:06 芯片底座「三国杀」，X86/ARM/RISC-V 瓜分全球市场 01:05:07 国产CPU梯队成型，两超三强一新，覆盖全场景自主可控 01:06:50 手机AI芯片新格局，麒麟高端回归，打破英伟达垄断 01:07:47 汽车芯片追赶，国产化率破 30%，仅高端 MCU 仍存短板 01:09:06 半导体设备高光时刻，中微技术反向输出，北方华创跻身全球前十 01:10:56 材料逐个破局，硅片实现量产，高端光刻胶仍是最大软肋 01:12:18 几代人深耕突围，国产芯片黄金时代已开启 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：《Eye of the Tiger》-Surviver ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 《芯片战争》余盛 著 中国芯酸往事 饭统戴老板 中国芯片「探路人」 张汝京：五次创业，能否实现中国的「芯」想事成？搜狐 张汝京：压不垮的芯片企业家 三起三落70岁再次创业 中国电子报 半导体教父张汝京 失败者的9年 南方人物周刊 国产晶圆最大并购案：中芯国际406亿交易的「产线经济学」 电子产品世界 日赚近3亿！存储龙头加速冲刺IPO，A股朋友圈集体狂欢 上海证券报 半年赚超500亿，A股最赚钱的科技公司要来了 财经 长鑫科技IPO：国之重器，剑指科创万亿市值 布鲁斯杂谈 上半年营收剑指千亿，长鑫科技冲击波来了！经济观察报 长鑫存储要借IPO弯道超车 未尽研究 长鑫科技集团研报-云脊资本投研 ⚠️郑重声明：本节目内容不构成任何投资建议。