🎤本期嘉宾： 朱宁@经济学家，在清北交大高金等高校任职任教，师从罗伯特·席勒，著有《刚性泡沫》等书。 ⏯️本期简介： 上期节目是我人生首次和作家聊天，本期节目又解锁了新体验，首次和经济学家聊天。感谢中信出版社可可老师的牵线帮忙。 不想节目落入俗套，我感觉自己说了挺多不合时宜的话，情商较低，冒犯较多，确实问了一些困惑我已久的关于经济学的疑惑，也感谢朱宁老师的包容和解答，他真的很nice. 某种程度上讲，朱宁老师2016年出版《刚性泡沫》也有点不合时宜，时值中国楼市最波澜壮阔的一轮牛市，前无古人，大概率也后无来者，本书却在提示风险。事后看，这些担忧和警示在过去几年均有所显现。 朱老师在行为金融学方面的造诣颇深，他在本期节目里也多次提到，我们对过去高增速的增长假设、永续假设，其实也像一场思维层面的「刚性泡沫」——基于过去的线性外推和高预期难免让人失落，经济增速换挡减速下台阶是所有经济体难逃的共同规律。 是个人都有路径依赖，过去弯道超车的手段，放到如今可能是加速出清的按钮。 高速发展时代的余晖仍在，在余晖消散的过程中，每个人都要为高质量发展做好准备，无论是资产负债表，还是投资策略。能守住高速发展时代红利的人，才算真正上岸了。 欢迎大家收听本期节目。 🎯时间轴： 01:17时代和70、80、90、00后签订的契约好像不太一样啊！ 08:53道理我都懂，但如何才能心甘情愿呢？ 11:35当朱宁建议学生追寻激情和梦想，大家的反应是... 15:53现在的问题难道不比将来的问题重要吗？长期看我们都死了 17:50再K型分化下去，K就被撕开了 21:242016年和2024年，世界发生了哪些根本性的变化？ 24:16科技做大蛋糕，但分蛋糕的游戏，变过吗？ 30:57复利的残酷真相：现实里，得不断吸入资源才能维持增长 32:33拉长看，过去30年才是异常值，现在反而是正常值 35:31经过2023年的行情，也许大家现在能理解「全球多元资产配置」的重要性了 37:35《刚性泡沫·增订版》书里最让我头皮发麻的一句话 45:01关于「宏观杠杆率」的问题，听听朱宁老师的观点 50:21我们会奔向一个低利率的未来吗？ 56:56在市场的极值区域，舆论正确一文不值！不与大众情绪为伍是特别重要的投资性格 58:06美股难道不是刚性泡沫吗？国民性关键资产难道不该是刚性的吗？ 60:40绝大部分公募和私募基金，本质上卖的还是贝塔 61:59很多所谓大佬都太会表达了！别看他怎么说，看他怎么做的 63:11全球资产配置的理论基础与实操 67:26苟着是一种有效的策略，躺平也是一种休息 69:31我终于问出了那个困扰我已久，但非常尖锐且冒犯的问题！⭐️ 📁本期内容相关资料： * 点击可购买朱宁教授的《刚性泡沫·增订版》，本书获得了2018年的孙冶方奖 * 05:48提到的那张房价涨跌统计图： * 12:00提到的清北毕业生的去向 * 21:47提到的全球化的拐点 * 30:39提到的，我安利给朱宁老师的《金钱水厂》的策划，其实之前也专门发节目公告给大家安利过： * 45:01提到的宏观杠杆率问题 [图片] * 47:22提到的中日房地产泡沫比较 ✔️为催生日本房地产泡沫的核心要素 ⚠️ 为我国应警惕的风险点 [图片] * 50:56提到的，低利率的未来 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾： 三胖子@《五爱街往事》作者，生意人 ⏯️本期简介： 作为一个东北孩子，但凡是跟「东北」沾边的文艺作品，我看到了都会多瞅几眼。 前阵子北京罕见地下大雪，我猫在家里，百无聊赖，窝在床上翻完了三姐写的短篇小说集《五爱街往事》，12个短篇小说，给我的感觉好像看遍了东北的人间。 三姐笔下的五爱街小老板们，人生方差极大，至少在我看来，每个人都过得很苦，跟莲子心儿似的，看得难受。但看了这些故事，反倒映衬得自己淡出个鸟来的庸碌日常也变得珍贵起来。 书看到一半，我就发愿说很想和三姐录一期播客，感谢@一知羊和@新经典的佳佳老师牵线帮忙，最终我和三姐在沈阳的一个小茶馆里唠了俩钟头。 我始终认为，每个听友能从节目里得到什么，全看自己。 对我而言，这期节目我记住了两件事： 第一，如节目标题所言，人生如戏，得飙演技，但别入戏太深，真别把人生太当回事，因为老天爷指不定就和你开个玩笑。 第二，生意人不抱怨大环境，难是常事。 所以，欢迎大家收听本期节目。 哦对了，合上这本小说后，我马上记录了几个当时的想法，发了条知识星球： 🎯时间轴： 00:10黄河路也好，五爱街也罢，其实时代和生活的内核从来都没变过 02:47三姐人生最好的10年都给了五爱街 04:01消化个体命运的悲剧，对谁都不容易 06:17小朵的故事⭐️ 13:31生活一直都是这样吗？always. 14:24二鬼的故事⭐️ 17:42很多命运的种子，仍播撒在下一代的土壤里 21:27人都活在自己的匮乏里 22:49郭晓慧的故事⭐️ 27:5220年前能混出来的个体户是一群什么样的人？ 29:49谁不是在时代中沉浮？ 34:47允许别人成为别人 35:31郑彩凤的故事⭐️ 39:44势不在眼前，边干边熬 41:51做选择的纠结，不是纠结哪个更好，而是怕失败⭐️ 45:47身后有余忘收手，眼前无路想回头 48:1240岁以后的人生是怎样的？ 50:22原生家庭的苦，怎么渡？ 55:21其实在乎你理解你的人极少，甚至没有 56:20陈丹和建平的故事⭐️ 60:2920年前的“沈漂”和小老板往事⭐️ 64:19生意人对「大环境不好」没啥感觉，难是常态，问题常在 67:08一个泡在生意场多年的老板，如何看待「人性」？⭐️ 69:05《重生之我带着1万块本金重返20年前的五爱街》 72:25顺便唠了唠东北文艺复兴 75:34你挺社会啊！ 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾： 许利明@华夏养老2035、2040、2045等FOF产品基金经理 ⏯️本期简介： 差不多去年这个时候，邀请到许利明老师来聊聊养老投资。主要我个人养老金账户就买了他的产品，这种感觉真的蛮奇妙——持有人面对基金经理，关键是他还给咱亏钱了哼！高低得埋汰他两句！必须硬气！管理费可不是白交的。 开玩笑，主要是请教问题，聊聊许利明老师在2023年的判断和应对，对当前一些热门议题和风格的观点。 所以，欢迎收听本期节目，资料区有不少内容，期待大家的阅读。 ⚠️风险提示：节目所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。本节目不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本节目不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 01:03心理按摩，先小来一下子！ 03:552023年的三点意外： 1️⃣中美周期错位和美债的高位虹吸 2️⃣外资减配中国叠加公募为当年的抱团还债 3️⃣利率在高位的持续时间 10:15上述三点意外在今年又会如何演绎？ 12:15上市公司们感受到的痛苦更多来自通胀的低迷 14:45楼市刺激政策的生效往往是滞后的，并非立竿见影 17:19许利明挨个季度复盘2023年的判断与应对 * 一季度17:46 * 二季度21:10 * 三季度25:55 * 四季度27:49 29:49聊聊实事求是地认错这件事 34:26港股今年会好吗？以及港股最爱与最恨的宏观组合 35:09再次按摩：个人养老金是典型的定期定额的定投，请相信微笑曲线。 38:20老钱已经三次顶格买入个人养老金，说说自己的投资感慨 39:591️⃣重要的不是今年亏了，重要的是你65岁退休时，账户资金的增长情况 2️⃣前期规模很重要，后期投资水平很重要 3️⃣亏损难受就别看！阿Q但有用！ 42:322024年的主要矛盾是复苏进度和节奏（经济周期的位置） 45:42红利渐成显学，但红利的长期预期收益率就是年化5%～8%，别预期太高 50:49红利和小微盘有可能从「风格」进化为「赛道」 56:502024年的定性判断——周期位置、估值、市场情绪、政策、流动性 60:19茅指数和宁组合出清结束了吗？ 64:13警惕那些已经已经牛了两三年的行业 69:34打不过就加入这个叙事很容易就踩坑，要么早信要么别信 73:44替我妈问：红利适合养老不？ 答：还得搭配固收！ 76:38彩蛋🥚 📁本期内容相关资料： * 华夏养老2040持有体验 * 美债高位的虹吸效应 [图片] * 外商对中国投资骤降： * 公募基金为当年的抱团还债 [图片] [图片] * 港股已经连跌4年 * A股历年的估值和业绩驱动拆分 [图片] * 房地产刺激政策的滞后效应 * 新能源汽车真正做出了增量，但还不足以顶住房地产的熄火 * 定期定额定投和微笑曲线演示 [图片] * 价值与成长风格的轮回 [图片] * 大小盘风格的轮回 * 行业视角来看，A股极少有哪个行业能牛超过3年 [图片] * 持有红利是一种什么体验？ 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾：俺妈 ⏯️本期简介： 我元旦假期回了趟沈阳，来都来了，贼不走空，跨年夜和老妈录了一期，聊了聊她2023年的烦恼快乐，还有理财情况。 🎯时间轴： 00:23搬新家了很开心，但是上一套房子卖不出去... 02:56老妈上次录播客的感受不错，以后当常驻嘉宾了 04:12去年的投资情况，股票、基金、理财 07:22老妈一生的劳动收入现金流图（资料区能看到） 13:23不服老的退休人士会是骗子们的重点关注对象 16:43我算了下自己退休以后大概能领多少钱，有点被吓到 20:32因为医保政策调整，老妈的医保账户变少了 22:31我买个人养老金，被嘲笑了 24:05我们甚至聊到了董宇辉哈哈 26:09开始PUA！忽悠老妈多健身，延长我打拼的窗口期 29:38继续忽悠！还得买基金！ 33:592024目标：卖房+增肌 38:02老妈：到了我们这岁数，已经不需要啥意义感了，但是真的很乐呵！ 📁本期内容相关资料： * 专门给老妈做了一期养老理财的播客：「几个慢慢变富的小故事：写给亲妈的理财建议」 * 老妈一生的劳动收入现金流，这应该是2023年我最喜欢的图之一： * 对上图的解析《如此生活30年》 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾： 2023年的所有嘉宾们——永靖姐、许利明、老妈、张小乘、Nick、光芒、张景松、 孟岩、一知羊、雨白、张瑾、靳佳姐、胡靖明、南添、零零后小妹、王琼、北落的师门、高兰君、郭相博、大卫翁、胡超、季老师、丁昶、荣膺、郑永明、彭宗中、凌鹏、杨天楠。 感恩各位，鞠躬了！ ⏯️本期简介： 从过去39期播客节目中挑了一些我个人很喜欢的片段，做了这期回顾集锦。 回听下来，很感慨，也很满意，觉得自己这一年挺忙叨，挺充实的。 更感恩遇见各位耳边亲友！相逢是缘，happy就完了。 也特别期待大家如果愿意的话，可以在评论区说说自己这一年过得咋样？有什么经历？什么感慨？ 🎯时间轴： 01:27关于想买一支新基金应该怎么办？ 04:03关于个人养老长期投资的战略问题 04:47关于丁克选择和长辈的体检 07:51关于写书赚被动收入、下一代、老基民的投资观、贝叶斯主义者 18:03关于人生的松弛感、反焦虑、反努力 21:16关于一个房产投资者的卖房心得、周期观、趋势投资 29:44关于一个炒美股亏了100万的北京中产的复盘 34:24关于成长股投资的一些注意事项 37:34关于对公积金的一些批判 39:24关于对A股渣男本质的讨论、建立一个基金组合的必要性 42:07关于关键节点，公开发声，不怕打脸这个做法 44:03关于放下、勇气、着力即差 45:50关于MBA的同学资源有没有用 46:34关于家庭现金流、买基金的本质、实事求是、2023年的A股行情、投资光谱、存量环境的残酷 62:29关于指数基金无法规避掉的风险 63:00关于真正的财富、命运礼物的代价 65:17关于零零后的价值观排序、对躺平的新解 68:53关于在大城市看病的心得、自由职业者交社保的小TIPS、大城市打工的代价、每个人一生经营的两家公司、人生的负债 78:50关于如何阅读一张数据可视化图表 82:12关于中产阶级的生存美学 86:54关于高考加分的另辟蹊径、成长股投资的心得、组合管理的回撤控制 92:26关于错失了一大笔收益后如何自洽、理性决策的思路、万事留痕 97:27关于如何帮父母再造一条养老现金流、老年人的价值投资之路 103:14关于创业者、承担风险 105:55关于医药行业的投资心得、基金经理自己家如何理财 112:41关于精神缩表、提前还贷 113:32关于外资的屁股问题、海外投资抓贝塔 116:00关于时间的哲学解释、国民性关键资产的低换手率 120:49关于宏观范式的巨变、以及个人和投资应对这种变化的思路 131:26关于黄金的一段历史、当前投资黄金的性价比问题 136:26关于A港美股的流动性、A股和美股的成长性和周期性 142:22关于寻找适合自己的投资之路、价值投资的收益来源、投研到投资的落地、情绪稳定的重要性、底部众生相 152:33关于中年人的幸福指南、宏观视角下的代际关系 158:44关于「面基」这档情感播客，我想对听友们说的话 163:20彩蛋🥚 🎟️给各位精神股东和耳边亲友的2023年终汇报： * 事实证明我挺适合做单口，单口除了掉头发哑嗓子，都挺好的... * 我一度很被这东西绑架，非常在乎数据，这样很不好，重要的是开心！ * XXLB！今年听友们打赏1536.95元，小宇宙服务费（应该含个税）扣461.16元，凑个整替大家攒一波好运。如果你明年遇到好事了，也许是面基发送的好运光波~ * 小宇宙的评论区冠绝宇宙！但我还是拉黑了一些人，主动打造舒适信息茧房。做人重要的是开心，先让自己开心，再力所能及地让别人开心。 * ❤️各位！无论你在哪儿！ * 有24位100h听友还没加我微信！看到请加我微信（通知里有），送您一些小礼物。 * 你们5位是狠人！鞠躬！比❤️！ * 感谢课代表@A嘟嘟，感谢几位笔友~ * 这是年终述职报告的最后一页PPT，我讲完了！

🎤本期嘉宾： 一知羊@知行小酒馆、小张同学@有知有行 ⏯️本期简介： 我又去知行小酒馆串台了，这期从有知有行新出的「家庭资产记账」小工具说开去。 我真的很喜欢这个小工具（见下图），所谓起心动念，很多事，真的得做了、看了，才有动力去改变。 我们借此还聊了很多，比如：每个家庭这一生都得经营好两家公司、从财务三张表去理解底子、里子、面子和日子、家庭资产配置的一些思路和抓手、躺平学... 所以，欢迎你收听本期节目。 Part 1 你真的可以试试看，做一张（有口皆碑的）家庭财务报表！ 01:50 给我们带来很多惊喜的「家庭财务报表」，长啥样？ 04:38 关于家庭财富避免大脑处于随波逐流状态，一口气了解自己的里子、面子和底子 07:58 填完表，我们三个的第一感受是啥？ 12:12 有些表令我们羡慕，可是啊...讲真，家家都有本难念的经！🥺 Part 2 有了这张表之后，怎么办？每个主要的大类资产，咱们挨个聊一聊 16:18 从大多数朋友表格里占最大头的🏠 房产 说起： 咋整啊，买还是不买、卖还是不卖？房贷所占的负债率，是否健康？要不要降低月供？... 20:10 这些🧮 家庭理财 的主流叙事变了又变，你数过自己经历了哪些阶段吗？现在又来到了哪里？ 25:39 有了这张图，也许你可以更好地思考：当 👑 黄金 涨了那么多，还应不应该买？ 28:42 当我们在说给日常生活留出足够的安全边际，我们其实是在审视这张表中（通常气若游丝的）👛 现金流 31:24 该按照什么思路，思考自己该存多少流动资金？来自老钱的建议：如果你有房贷，不妨按照 36 个月的月供去存你的流动性资产（为什么要留这么多？） 36:00 当我们看到🛡️保险 在家庭财务报表中的比例：我们付了这么多保费，真的值得吗？我买到的是什么？ 39:13 我们很容易忽视：随着年岁增长，我们的生命周期和「激素水平」都在变化！ 41:06 如何结合前面所说的内容、你现处的生命周期、下面这张图、专属于你的「家庭财务报表」，思考只有你才知道的隐藏知识，为将来的人生「未雨绸缪」？ 42:54 小调查：你认为，5% 的全资产收益率，高吗？什么样的人才能做得到？ 46:15 🌟 本期高光时刻：用经营两家公司的视角，经营自己的人生吧！「像打开考试试卷发现，突然所有答案都看得见」 50:09 扎心了！通过这张表，你其实能够透视自己一生的责任——未来两三年的负债率、下个人生阶段的开支、老年后的财务状况......（但好消息是，另一方面，你也能看到还有多久能卸下所有责任！） 54:25 另一个好消息：如果你总是感觉很难和伴侣、父母沟通财务问题，那没有比这张表更好的抓手了 60:43 🏮今年的春节作业：帮妈妈爸爸做好这张表！ 63:05 给忙碌者的收听提示：如果你实在没时间听播客，那就从这里听我们总结的「家庭财务报表」的门道吧 尾声 69:03 主要提示：这张图不管它长什么样，都，先别攻击自己！ 69:54 如果还想有更深入的了解，可以看看老钱推荐的硬核冷门书——《理财经理基础与实务》 70:46 如果想更多地了解「人力资本 VS 金融资本」，可以听听我们的第 37 期节目（站内：youzhiyouxing.cn） 📁本期内容相关资料： * 《对家庭资产负债表的解读》 * 家庭理财叙事的变迁： * 中国家庭生命周期： * 家庭财富统计表 * 我们一生经营的两家公司：人力资本和金融资 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

⏯️ 本期简介： 2017年我开始写公众号，2018年初辞职下海，成了一名个体户，至今已有7年，很幸运，小船没翻，还在风浪中打渔。 本期无关搞钱，聊聊这一路的感想、感慨、收获、懊悔，以及代价。 希望给或观望，或主动，或被迫下海的听友提供些参考。 🎯 时间轴： 00:18年底难免矫情，本期也是迟来的自我介绍 01:17下海之前，已经有了一条小船 成为个体户是一种什么体验？ 03:11时间自由：把握不住，还是得上B班！ 06:47选择自由：钱难挣！成本低是任性的基础 * 出来卖，只当不立！ * 去他的增长叙事！谁规定明年必须比今年赚得多？别当PUA自己的老板！ * 能干就干，不能干拉倒！ 11:26定价自由：硬币的两面，有多爽就有多残酷 12:57内容行业的不可能三角——1️⃣日更或者周更 2️⃣内容牛逼 3️⃣花钱少 * 每条边都有代价 * 我选了1️⃣3️⃣，说说考量 17:30这注定是一段要说分手的旅程，相逢是缘，开心就完了 18:53下海最大的收获：学会了如何做生意，能和小老板们共情。 * 把命运交给市场，而不是他人，绝不依靠人性 * 活下去大于一切 * 让商业穿过自己 * 我供奉的「商业之神」 21:36下海的底气 * 感谢东北大下岗，打小我就看过太多个体户 * 每个人都会用自己的姿势和时代相遇 * 家属财务独立，帮我扛了很多财务责任 * 有恒产者有恒心，虽然房价没涨... 24:27个体户这条路能走多久？ * 7年就是一辈子，如果不能干了我没有任何留恋 * 回首这7年，每一年都算数 * 兄弟听我一句劝：写微信公众号的都是下九流 * 时代赠我救命稻草，不收碗，一定吃完 * 我的终极目标是活成水木社区 * 对商业化胸无大志，但一定尝试 31:29说说「面基」和播客这件事 * 播客治好了我的两大遗憾 * 「面基」真的是情感播客，我没开玩笑！说说理由！⭐️ * 中年玄学：能量流！重点是能呼应上！ 40:17一些感谢的话 41:51老规矩：彩蛋🥚 📁本期内容相关资料： * 04:03提到的刚下海时的恐惧 * 27:37提到的彻底改变我的一篇文章：《写微信公众号的都是下九流》 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾： Nick@公众号「趋势动物」，全国楼市数据小程序「趋势动物 Pro」主理人 ⏯️本期简介： 这期是前阵子上海之行的最后一位嘉宾Nick，过去几个月他一直在开发一个相当复杂的小程序，检测全国→城市→行政区划→板块→楼盘的五个层级的房价数据，周度更新。 某些大家都在用的主流看房APP，更多在展示房源，但大部分中观级别的数据，一律不向购房者展示。在我看来，这是一种非常霸道且让人厌恶的行为，在做简单而错误的事。 我自己在写公众号时也有很强烈的感觉，房地产数据很难拿到，非常不透明！而Nick的小程序把楼市数据像股票行情软件一样展示了出来，随便找个楼盘给大家感受下： 下图中包含了好多角度的信息，重点看5点： * 1️⃣趋势温度：打比方该楼盘考试得了多少分 * 2️⃣趋势相对强度：打比方就是该楼盘在班级里排名多少 * 3️⃣环比数据：刻画二阶导趋势 * 4️⃣同比数据：刻画相比去年同期的变动 * 5️⃣趋势曲线：展示城市、板块、楼盘走势 本期我们还聊了聊Nick作为一个典型的趋势交易者的市场观和投资观。 欢迎大家收听本期节目。 🎯时间轴： 01:15一个趋势交易者的市场观 06:00这个流派，人性依然是个老大难的问题 11:05看宏观万物皆周期，看细节处处是意外⭐️ 其实人的状态也有周期！ 17:22趋势交易这条路的代价：善败⭐️ 27:52开发「趋势选筹」小程序背后 39:25收益的非线性——肥尾时间贡献大部分收益！⭐️ 趋势比价格重要！ 45:1490后买房人的一大困难是，后面接盘的人变少了 51:51学戏学全套，不要妄图融合或者躲避代价 53:54对买房而言，一笔交易包含了四个问题： * 现在买不买？ * 买哪个城市？ * 买哪个板块？ * 买哪个楼盘？ 59:17「趋势温度」就好比一个人考试考了多少分 「趋势相对强度」就好比一个人的考试分数在班级里的排名 64:55趋势温度的七个等级： 冻、寒、凉、平、温、热、沸 举例子： 76:10观点是个屁，决策看数据。 事实才是重点，故事只是让事实更好接受一些。 80:07以终为始的思考方式 85:41汇报几个当下的楼市新趋势： * 别墅涨得好86:04 * 西部和小城市的趋势都很好86:51 * 核心城市核心地段的老破小趋势很稳87:53 * 文旅风格趋势也很好92:39 📁本期内容相关资料： * 买房爱好者们，真心推荐下「趋势选筹」这个小程序！ * 趋势温度详解： * 趋势相对强度详解： * 趋势曲线详解： * 现在全国楼市真的很差，上周甚至哪怕一个「温」的主要城市都找不到： ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。 最近CPA给「面基」颁了个奖，非常感谢！但我还是很想和听友们说一下：「面基」的自我定位永远是情感播客——这绝非插科打诨开玩笑，而是严肃的路线问题！

🎤本期嘉宾： 杨天楠@播客「听懂涨声」主播，媒体人，证券从业者 ⏯️本期简介： 如何扮演好一个中年人——是我这几年的一个课题。 从而立到不惑，「而立」是能承担起责任，包括对自己事业的责任，对家庭的财务责任。「不惑」并非没有困惑，而是不被诱惑，知道哪些非自己可为，哪些是自己不喜欢的，应该坚决说不。 天楠老师无疑是个很好的学习对象，在中年人这条路上，他比我多走了一轮周期，多看过几轮周期——上海是中国经济的桥头堡，上海local的他身处其中，又有一份媒二代的敏感和自省，金句一堆，张口就来。 本期并非正式录制，其实就是一场闲聊，从「人到中年」说开去，我有被一些观点治愈到，也希望能给你们带来些共鸣。 所以，欢迎你收听本期节目。 🎯时间轴： 00:05好大哥们从不让人失望系列 01:432023年是大变化之年：换房、换工作、儿子上小学，全是重要的大项目 04:56中年人找工作，难吗？ 08:58⭐️人生中的「低频高价」式决策，不常遇到，影响巨大，经验有限，容易应激——这类重要但不紧迫的问题需要格外重视 * 比如：孩子教育和路线选择问题09:17 12:29牛娃和牛校：小学靠家长，中学靠掐尖 15:19鄙视链无处不在，最好的学校里不拼努力，拼资源，拼chill的同时还能成绩好。看透鄙视链的可笑，才能放下差别心。 * 比如：行业选择问题，个体户、自由职业是中年的好出路吗？18:39 19:11内容行业有红利，但是没有护城河，其实随时都可以干 20:59中年人其实...挺理解王自如的 22:54⭐️松弛chill的几个底气—— 1️⃣低预期，不在乎 2️⃣没什么家庭财务责任，低负债 3️⃣确实有足够的积累（背后是时间投入，工作量说明一切） 24:50「打安全牌」的策略 25:50 依附于平台的自由职业者的生命周期 33:50 自由职业者的代价 36:31⭐️三种职业路径的比喻—— 1️⃣价值股赚DCF 2️⃣成长股后期摘果子 3️⃣炒概念浑水摸鱼开张吃三年 人生如旷野，旷野上什么狼都有。 39:08中年众生相，一百多个样本现身说法 41:02中年人的苦都是每天一睁眼就要面对的，避无可避的。 42:58父辈给我们的经验教训 * 比如：房子问题51:15 * 比如：房子以外的家庭金融资产配置问题56:01 63:48豪宅自耕农是个挺理想的中产状态 67:05做投资真的不拼勤奋！投资不是上班！ 69:01如何应对中年的无力感、疲惫感？ 送大家两句咒语！ 74:38中年人的快乐星球 79:16从跑步机上下来吧，别想着一直赢，得允许自己过好日子，给年轻人腾地方⭐️ 85:00彩蛋🥚 📁本期内容相关资料： * 中年众生相<一> * 中年众生相<二> * 人力资本与金融资产： * 73:37提到的大学生毕业人数和他们所面临的时代： * 64:31提到的上海和重庆两个房地产税试点城市的政策重点： ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾： 凌鹏@荒原投资 ⏯️本期简介： 做「面基」之初我心里有几个响当当的名字，其实都不太相信自己能请到，凌老师是其中之一。 不夸张地说，我几乎看过凌老师的所有公众号文章，听过能找到的所有视频分享，以及他的两本书《策略投资方法论》和《周期、估值与人性》。 凌老师是那种相信也愿意厚积薄发的人，做冷板凳，踏实积累，承受负反馈，慢慢摸出路来——这可能是他最熟悉的通关模式。 我天然喜欢那些想推土机一样朝着目标前进的人。 本期我们主要聊了两个主题，也是凌老师新书的两大主题： 其一，以亲历者视角记录当时所思所想的A股20年口述史，注意是口述史而非编年史。 其二，千帆阅尽，多年思考，总结出三个不变的规律： 一切皆周期+估值终有效+人性永不变 所以，欢迎你收听本期节目。 📚凌鹏新书《估值、周期与人性》购买链接 🎯时间轴： 00:21欢迎凌鹏老师！ 08:54 五年冷板凳，专心磨一剑。 最后拿到新财富第一名，以及《策略投资方法论》这本经典 16:49 复盘一直是凌老师的标签，聊聊复盘心得 19:43 凌老师回顾自己的买方生涯 * 第一阶段：遍历、探索，不同方法都有代价，再好也得适合自己 * 第二阶段：2020年终于找到了自己的路 28:18 紧接着就遭遇了巨大的逆风期，坚持自己还是随行就市？ 30:50 价值投资赚两种钱 33:30 无论是谁，在逆风期都是最考验自己和策略的时候⭐️ 任何投资体系都是断臂维纳斯，之所以能够在某个阶段有效，就是因为他在其他阶段是无效的，这点必须接受。 36:11从研究到投资，如何跨越鸿沟？⭐️ 40:19 凌老师的能力圈：利用周期波动，在不好的时候用好价格买入好东西 好东西又卖好价格，只可能在不好的时候。不好的时候，是周期性不好？还是永久性不好？ 42:47 投资的「本」是控制情绪，「末」是认知与投研。 44:05 A股市场中不变的事：《周期、估值与人性》⭐️ 46:02 A股20年，亲历者的口述史 * 第一阶段：2005年之前 * 第二阶段：2005-2009年周期为王 * 第三阶段：2010-2015年成长致胜 * 第四阶段：2016-2022年茅宁共舞 56:16 不要总想着去押中主线！ 58:41 现在所谓的永恒，当下的显学最终都会消散在历史中⭐️ There are no new eras，excesses are never permanent. @BobFarrell 59:44 宏观与策略的关系：策略是片海，宏观只是其中的一种 周期 * 周期从何而来？需求斜率与供给弹性65:34 * 估值变化总是领先于周期68:18 * 点评A股牛熊周期、美股周期、猪周期、银行周期、房地产周期、半导体周期69:01 * 穿越周期的心法与做法 74:38 估值 * 估值高了未必跌，低了未必涨，那估值意义何在？76:54 * 估值与胜率的关系 78:16 人性 * 底部的众生相 81:39 * 警惕刻舟求剑 83:21 * 市场是否可测？84:06 85:03 荒原的投资方法 88:12 关于景气度：定义景气度要比定义低估值容易 📁本期内容相关资料： * 凌鹏老师在2018年底部的发声《身在何处》 * 老钱在2018年底部的发声《过去20年A股大机会只有4次，这次就在眼前》 * 凌鹏老师的两本书： ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾： 郑永明、彭宗中@圣狮投资、播客「置身其中」 ⏯️本期简介： 对「面基」来说，价值投资是个很想聊但又不太敢碰的话题，怕一不小心就落入俗套，变成了“念经”。 我在@靳佳姐举办的一次活动上偶然认识了本期的嘉宾之一郑永明老师，得知他师从Bruce Greenwald，在哥大价值投资项目学习过——这本课程来自格雷厄姆，自1930s以来，格雷厄姆开始在哥大商学院授课，年轻的巴菲特也是他的学生之一。 于是，我邀请了郑永明和他的合伙人、师兄彭宗中来聊聊他们所学到的科班的价值投资为何物，以及基于此在中国市场里的实践。 所以，欢迎你收听本期节目。 此外，由于我们不可避免地谈到了一些具体标的，所以容我把风险提示和免责声明挪到前面。合规至上，理解万岁。 ⚠️播客中主持人和嘉宾提到的股票均不构成投资参考或建议，仅作交流之用。提到的基金业绩为三年以上公开数据并且不代表其未来表现，提到的投资回报来源拆分不等于基金产品实际收益。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 00:17两位嘉宾的经历 * 郑永明—在新加坡当基金经理 * 彭宗中—从美国教师退休保险基金，到标普全球市场财智，到企查查 08:56价值投资的四个要素 1️⃣能力圈 * 何来？何用？11:54 * 圣狮给自己画的能力圈：消费、制造、互联网、金融12:39 * 价值投资赚的什么钱？17:42 * 问题清单和主要矛盾18:42 2️⃣竞争优势 * 从竞争格局的角度看，有些行业会宿命般的内卷19:38 * ⭐️竞争优势的地图21:02 * 两个视角看竞争优势：投资视角+创业视角22:06 * 三种表现形式23:20 * 一、规模效应24:07 * 二、网络效应25:52 * 三、产品与组织形式26:30 3️⃣安全边际 * 内在价值是可以算出来的28:12 * 估值与价格28:55 * 不同估值乘数适用的场景29:24 * DCF...确实不太实用34:13 * ⭐️把公司各个部分的价值分拆来估值39:17 市场观 * A股像三峡水库，港股像维多利亚港，美股像太平洋48:07 * A股的周期性明显强于美股，但两边的成长性其实差不多，甚至A股还要更好52:17 * 美股的周期跨度更长，为啥？53:22 📁本期内容相关资料： * 价值投资的起源 * 关于风险 * 三种答案：①能做，②不能做，③不知道。 * 落地：只做①，放弃②③ * ⭐️竞争优势的地图21:02 * 业绩增长与估值乘数： * DCF...确实不太实用34:13 * ⭐️把公司各个部分的价值分拆来估值39:17 * 估值流程： * 圣狮投资对价值投资的实践 * 圣狮关于A港美股周期性和成长性的一个洞察 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾： 荣膺@华夏基金，主管黄金ETF华夏等指数产品 ⏯️ 本期简介： 本期是单口和对谈的结合，聊聊人类到底在用黄金玩一场怎样的游戏？ 买黄金的正确姿势和预期，以及更重要的——站在史上第三轮黄金牛市的当下，投资黄金还划算吗？ 欢迎你收听本期节目。 另外本期我还是想把风险提示放到最前面，合规至上，李姐万岁！ ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯 时间轴： PART1.黄金的三大特性 * 人类成产率的极限-持续稀缺 01:31 * 穿越时间长河-很稳定不会减少 03:35 * 天然是货币-恒久远、可延展 07:00 PART2.人类社会在用黄金玩什么游戏？ 19世纪的几件大事 07:39 * 中国长期贸易顺差 * 大自然才是全球央妈 * 马克思、《资本论》以及资本主义灭亡的预言 * 金本位时代的大放水 * 19世纪的贸易战和金银流出中国 * 欧洲贸易逆差激化矛盾 * 1895年《乌合之众》出版 20世纪的几件大事 17:37 * 抢夺殖民地的一战 * 货币分野：金本位还是苏维埃？ * 战败国德国出现恶性通胀开始民粹 * 美国柯立芝繁荣，房股双牛，加息浪潮 * 大萧条和二战 * 特里芬难题错了 * 戴维营三天和布雷顿森林体系崩溃 1971年以后黄金的三轮牛市 28:09 * 巴菲特：黄金没价值 * 第一轮牛市：1970～1980 * 第二轮牛市：2000～2011 * 第三轮牛市：2019至今 PART3.黄金投资的方方面面 33:09 * 买实物金的重点是溢价 * 实物金是绝佳的送礼选择 * 看待黄金的三大框架——➊长期驱动因素 ➋美国实际利率 ➌买入成本 * 为什么我国央行一直在买入黄金？42:15 * 黄金投资就是基于价格的博弈 48:49 * 黄金ETF基金尽力视角的三轮牛市复盘 * 现在上车风险挺大的... 68:19 * 短炒为啥非得挑黄金呢？70:54 * 长期持有黄金的关键 73:39 * 金豆组合 74:44 * 唠唠金矿股 77:56 * 关于黄金投资的三个数据回测 83:18⭐️ * 羞耻彩蛋🥚（剪辑师傅你人还怪好咧！）85:08 📁本期内容相关资料： * 世界黄金协会官网 * 一个专门吹黄金彩虹屁的网站 * 地球上的所有黄金融成一个立方体： * 近十几年的全球黄金供给： * 近十几年的全球黄金需求： * 1971年至今美元计价的黄金价格走势（简洁版）： * 1915~2020年黄金价格走势及牛熊划分： * 过去200年开采出的黄金都来自哪里？ * 世界央行黄金储备自 2009 年开始回升： * 央行黄金储备构成（数据截止2023Q1） * 过去30年的三轮央行购金潮： 第一轮土耳其+俄罗斯主力，第二轮俄罗斯主力，第三轮中国主力 央行购金行为成为国际金价长期支撑因素！ * 复盘黄金投资： * 1923年的德国恶性大通胀始末（👈点击超链接可跳转到文章） * 美国贸易差额，1944~1970期间并未出现明显贸易逆差： * 美国不同阶段的贸易差额占GDP比重： * 黄金与其它大类资产的相关性统计： * 金价的历史最大回撤统计： * 黄金与其它大类资产的年化波动率统计，波动是入场门票： 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。