播客: 海外对冲 - EarsOnMe | 发现和收听来自小宇宙的热门播客

播客简介...

我靠着那加给我力量的，凡事都能做。

海外对冲的创作者...

赤兔一哥

海外对冲的音频...

波动中谈美股投资的感悟和一些误区

这个播客是 Mark 和 Harry 关于美股投资的对话（录于3月4日大跌之后），Harry 分享了他 20 年的美股投资经验，强调方法论和预期要自洽，以及美股的长期韧性。对话涵盖了对美国市场的不同观点、风险认知、投资理念与策略、估值方法以及与中国 LP 打交道的经验。此外，Harry 还分享了他在个人成长和投资理念上的感悟，强调放下执念，专注于做对事情，市场自然会回馈。 * Harry 的个人背景经验丰富：Harry 在美国本地股票方面拥有 20 年的投资经验。投资风格：主要投资欧美市场，占仓位 80% 以上。早期爱做强假设、期待比市场聪明；现在聚焦于跟随好公司复利成长。 * 市场观点与风险认知对美国市场的看法存在分歧：在美国的人可能感觉还好，但在海外（尤其中国）人们对美国的看法非常两极分化。风险认知受持仓影响：国内投资者可能持仓集中于大型科技股和人工智能，因此更容易感受到市场风险。美股市场分化：科技股之外，仍有非科技行业股票创新高。美股的潜在发展：与之前的泡沫不同，目前头部公司基本面健康，银行系统相对安全，更多像是技术性衰退。 * 投资理念与策略避免主观臆断：不应过度依赖个人强假设，而应更快地对市场变化做出如实的反应。选择适合自己的投资：在美国，重要的是找到适合自己需求的答案，而非寻求“正确”答案。买不贵的好公司是核心：不要想着买便宜，也要拒绝短期高回报的诱惑，而要寻找好公司，并以不贵的价格买入，利用市场波动加到便宜。多元化投资：收益来源均衡分散，可使业绩更可持续。公司分类：将好公司分为长期复利高确定性、周期成长和创新型三类，并据此进行仓位控制。不要为了变富而配置：在进行资产配置之前，要先明确自己是想变富还是想守财。 * 估值方法估值是后置的：估值不应作为选股的出发点，而应首先关注公司基本面，前提是非常熟悉公司的历史沿革。关注公司质量：先对公司基本面进行质量打分，再看估值是否在其历史区间内。利用市场波动：在市场出现恐慌和波动时，买入被低估的好公司。 * 对基金经理的期待长期跑赢指数很难：美股熊短牛长，指数很强，绝大多数主观多头基金经理长期跑不赢指数。两种 PM：要么通过自身能力赚钱，要么通过投资好公司赚钱。Harry 属于后者。找到匹配的投资人：基金经理要找到与自己理念相同的投资人。 * 风险管理风险定价：美股市场非市场因素扭曲较少，风险容易被一次性出清。避免过度主动：在美股市场，越想通过选时、强判断来买低卖高，反而越容易被动。 * 与中国 LP 打交道透明度：对中国客户来说，透明度非常重要，可以约束自己冒险操作的心境。共识：中国 LP 需要与 GP 形成共识，在基金产品层面交流清楚，对挣什么钱有个共识。信息披露：信息披露要非常透明，有助于 LP 更好地承担风险，也让 GP 与 LP 长期合作更稳健。钱的质量：钱的质量比数量重要，要找到与自己匹配的钱。 * 个人成长与感悟放下执念：投资和生活中都要放下证明自己的执念，不要总想证明自己是对的。减少自我：减少想证明自己很牛的心魔，该认错就认错。专注做事：不需要证明自己，把事情做好，市场会奖励正确的行为。人际关系：与人打交道，通过做事来判断对错，而不是试图证明自己。家庭关系：在与孩子相处时，减少想证明自己是对的念头，平等交流。史蒂夫·曼德尔的投资箴言：low ego，no attachment。

55分钟

1k+

1个月前

亚洲多策略的前世今生

今日Podcast嘉宾 Jay Luo: 现任Dymon Asia总裁，自2012年加入公司。在此之前于SAC供职十余年，2007年受SAC派驻香港并为其搭建亚太地区平台业务赤兔一哥: 前大行搬客，现对冲基金研究+投资+公众号作者摘要：谈谈平台基金在亚洲的前世今生 * 多策略在亚洲的发展史 * 亚洲多策略市场的竞争格局，运行模式 * 亚洲本土选手如何与国际大厂竞争，有哪些优势？国际大厂常犯的错误 * Allocator配置亚洲多策略的必要性体现在哪里？ * Dymon Asia的转型之路，如何形成正循环，以及现在的策略和人员配置 * 为什么说人才是多策略的核心竞争力，如何留住人才？ * 基金经理的成长曲线和自身的周期 * 漫谈SAC Asia对亚洲的人才贡献 * 优秀基金经理的特征是什么？一哥为什么又投资又写公众号，因为想知道历史上的今天发生了什么。分享出来有很多新朋友看到，私下加我和我聊，帮我完成对历史的复盘、对策略细节的补充。只有拉开纵深看问题，才能不被困在当下；只有对细节尽可能地了解，才能不囫囵吞枣地下结论。Jay就是这么一位不可多得的新朋友。欢迎约我。

46分钟

99+

3个月前

Common Sense的胜利？大选夜当场连线华尔街

今早-纽约午夜，当场连线两位身处纽约的好朋友，话题一网打尽。靖人：Polymer Capital的投资组合经理，此前在Millennium工作了6年，随后在Citadel担任全球股票投资经理3年，一直在纽约工作。小宋：在美国的家办负责资产配置和风险投资。 01:14-09:45 竞选过程和结果讨论：特朗普胜利是对政治正确的大声打脸，“enough is enough” 1. 特朗普胜出：从比特币和股票市场的表现来看，市场似乎看好特朗普的胜出。尽管选票尚未统计完毕，但一些关键州的情况对特朗普有利。 2. 黑人选民的分化：原本倾向于支持民主党的黑人选民中，部分黑人男性开始支持特朗普。这种变化可能是由于更深层的社会问题，而非简单的性别偏见。奥巴马和哈里斯并未真正代表黑人基层的需求，他们的形象在黑人社区引起反感，尤其是奥巴马的某些宣传手段被认为过于表面化。 3. 移民群体的分裂：这次大选中，移民群体的政治立场出现显著分化，尤其是在华人和墨西哥裔社区中，支持特朗普的人数出乎意料地多。这种现象与黑人选民的态度变化有相似之处，可能反映了更广泛的社会情绪。 09:46-21:03 华人群体对美国政治的分化：“何不食肉糜？” vs. “肉糜从哪来？” 1. 一哥：许多华人选民对特朗普的支持或反对带有强烈的感性因素，尤其是一些只关注自身生活的群体，他们不关心政策的内容。 2. 小宋：留学生群体中因签证政策和其他限制，逐渐对党派看法产生分歧。 3. 靖人：老移民通常支持民主党，因历史上的歧视经历对共和党有抗拒；而新移民对高税收的抵触使他们偏向于共和党，追求程序公正。享受福利长大的群体通常支持左翼，因为他们认同普及福利的政策；中产家庭成长的年轻人对左翼政策反而持怀疑态度，认为应保持辛苦所得的公平。 21:04-37:36 选举制度讨论：“扯皮与试错”不是缺陷，是精华 1. 选举制度与“试错”信仰：美国选举制度的“平衡”设计，认为这种制度不是为了绝对公平，而是通过反复的“试错”（trial and error）来维持政治平衡。这种制度设计使美国人在民主体系中保持信心，即使偏左或偏右的极端情况也会自然调整。美国的“扯皮”机制，即“制衡”（checks and balances），建立在对“试错”（trial and error）的信仰上。这种机制并不依赖个人的智慧，而是通过多方博弈达成政策平衡，这种结构使得美国政治花费巨大，但相对稳定。 2. 美国内部的分裂与宪政危机：当前美国的社会和政治分裂已引发“宪政危机”，人们开始质疑选举过程的公正性。若选举结果不被接受，可能引发更激烈的社会冲突，普通民众对未来的不安情绪加剧。 3. 美国政策的短期主义与民粹主义影响：美国政府为了讨好选民，通过价格控制政策应对物价上涨，但这些“治标不治本”的方法最终导致供应短缺和通胀上升。四年一届的选举周期迫使政客更关注短期利益而非长远发展，这也是许多美国人对政客不满的原因。 37:37-43:11 美国总统角色：总统不是皇上，是物业经理 1. 中国人往往对美国总统权力的理解存在误区，比如把川普叫懂王，川皇，大统领，一不小心很想崇拜起来。认为总统具有极高的决策权，是大领导，是类似于“秦始皇”式的权力，但实际上，美国总统的权力受到宪法的严格限制，主要集中在外交和军事方面，内政上更多是协调角色。 2. 美国总统的角色类似项目经理，负责协调两党达成共识，而不是直接掌控一切。总统的权力甚至不如CEO，真正的决策权掌握在两院和最高法院的大法官手中。 3. 特朗普2.0的可能影响：特朗普的第二任期与第一次的区别：特朗普已经整合了共和党，使党内相对统一。如果共和党赢得两院，特朗普可能会有更大影响力，能够推动更多政策。然而即便如此，美国的“扯皮机制”确保总统不至于拥有绝对权力。 31:13-36:04 美国移民政策有其道理，不一定欧洲化：移民政策是美国人口增长的关键，但并非完全基于精英选拔，反而让许多非法移民填补了劳动力的空缺。然而，非法移民的涌入可能带来负面影响，包括犯罪问题。若管理得当，移民可为经济做出贡献，但过多非法移民可能引发社会问题。 49:38-53:13 中美关系的长期走向：中美关系呈螺旋式下滑的趋势，不论谁当总统，这种趋势短期内难以扭转。特朗普当选带来的不确定性会增加中美关系的波动性，但即便出现波动，这种“不可预测性”可能也会带来一些意想不到的机会。然而，整体趋势是，任何一方的新举措可能会加剧对抗与不信任，导致关系进一步恶化。

53分钟

4k+

5个月前

世界的角度看中国：对话培风客x嬉笑创客

听人劝，吃饱饭。众多“海外对冲”公众号的网友询问是否有Podcast，既然有需求，这不就来了。培风客的大鹏和嬉笑创客的Bob都比我小。对于目前的挑战和机遇，他们都有优秀的世界视角，又有不卑不亢的中国自信。相对于悲观论调或者“一盘大棋-赢麻了”论，这才是生机勃勃的声音，有一种“也无风雨也无晴”的淡定。不得不承认，相对于过去三十年，未来的路平添了很多未知。本文副标题: "这样，我们来到罗马"，出自使徒行传28章14节。作者路加平静的一句"这样"，背后是他的老师使徒保罗这一路无尽的险阻。但无论是人的诡计，还是狂风巨浪，都无法将保罗击碎，他一路都能在黑暗中得引导、在风暴中得安慰、在绝望中得坚固。但愿我们都能生出敬畏，寻得引导、安慰和坚固，到达我们心中的罗马。 00:07-09:35 公众号作者特别节目介绍及对话本次特别节目邀请了三位受欢迎的公众号作者及创始人进行交流，他们将分享各自对于世界的视角，特别是从中国与世界的角度相互理解。讨论涉及海外对中国了解程度，中国在海外的影响力，以及外国投资者对中国市场的看法，同时还将探讨外资投行对中国的态度变化，以及中国与世界关系的演变。 10:31-14:40 海外对中国真实了解程度的讨论讨论转向了海外人群对中国的真实理解程度，以及海外媒体和外资机构对中国市场的影响力。话题涉及到本土化的重要性、外国投资者如何基于客观数据做决策，以及一些具有深度理解的专家和机构对中国的影响力。同时，讨论了中美关系的预期变化以及国际关系理论在实际中的应用。 14:46-15:29 商品投资领域的持续关注与分析在商品投资领域，讨论了海内外投资者对于黄金、铜等商品的看法差异，以及中国在全球商品市场中的持续关注点。这个议题深入探讨了商品投资者，尤其是对黄金和铜投资者的不同视角和策略，以及他们在2016年至2022年间的观点变化。持续关注点。这个议题深入探讨了商品投资者，尤其是对黄金和铜投资者的不同视角和策略，以及他们在2016年至2022年间的观点变化。 16:01-29:13 海外投行与媒体对中国看法及影响讨论了海外投行对中国政策的不同看法及其影响，海外投行对中国的需求预测、业绩影响和投资策略存在分歧。同时，探讨了海外媒体对中国报道的影响力，以及这些报道如何影响中国本土市场和投资者的行为。还涉及了中国政府政策的透明度和市场对政策解读的困难，以及投资者如何通过关注政策来指导投资决策。 29:42-31:01 对政策分析的个人观察和初衷分享了对政策分析的个人动机，包括对政策决策体系和演化的兴趣，以及海外对中国政策的看法对个人投资决策的影响。强调了政策在全球范围内的影响力，尤其是货币政策和财政政策对中国以及全球经济的重要性。强调了政策在全球范围内的影响力，尤其是货币政策和财政政策对中国以及全球经济的重要性。 31:11-33:24 国际关系与政策信息差讨论了国际政治格局的框架设定和结论预设，以及如何基于这个框架推测各方行为动机。强调了99%的海外人士对中国政策信息的不了解，但同时指出有一批人，特别是海外学者和研究人员，对此有深入理解。讨论了这些研究人员的长期研究和组织行为，以及他们在海外学术圈中的角色和贡献。 33:32-35:08 情感因素在国际投资中的变化探讨了随着时间推移，国际投资者对中国的态度从有感情的投资转变为纯粹的商业关系。讨论了12年以后，外资对中国的态度变化，以及从资本市场上中国感情的退出。讨论了中国投资者对海外市场的关注，以及海外人群对中国态度的冷淡，特别是在制造业和创新投资方面。 35:33-37:31 全球视角下的国际关系与情感因素讨论了中国和海外投资者之间情感因素的转变，以及这种情感变化如何影响到国际关系。分析了美国与中国的关系变化，以及印度在美国的兴起。讨论了中国与其他国家，如伊朗、墨西哥等国家的关系，以及中国在全球市场上的地位和影响力。 38:30-40:34 中国在全球市场上的角色和态度讨论了中国制造业的国际化进程，以及如何在全球市场中经营自己的朋友圈。强调了理性平等的态度对待与欧盟、美国的关系，以及中国在全球经济中的重要性。提出了中国应该摆脱旧有思维，采取更加理性的态度看待全球关系，并且不应过分骄傲或自卑。 41:08-44:37 中国制造业和金融行业的全球影响力分享了中国制造业国际化进程中的成功案例和挑战。讨论了中国矿业公司在海外市场的扩张，以及中国制造业和金融行业在国际舞台上的表现。强调了中国制造业的全球竞争力，以及如何通过全球化洗礼获得成功。 44:37-45:06 接受现实，勇敢地拥抱全球化最后，讨论了中国在全球化中的角色，以及如何勇敢地面对现实，拥抱全球化。强调了中国企业和金融行业应勇敢地走出去，接受全球化的挑战，并利用自身优势在全球市场上建立话语权。挑战，并利用自身优势在全球市场上建立话语权。 44:51-47:52 制造业全球化的影响和中国对外投资策略在这一部分中，讨论主要集中在制造业的全球化进程，以及中国在这一趋势中的角色。Bob分享了汽配件供应链的例子，指出中国的汽配件因质优价廉及本土化生产受到美国消费者的青睐。此外，讨论转向了储能技术和3D打印等高技术含量产品的全球竞争，强调英国和中国等国家在全球制造业中的竞争力。同时，提出了中国制造业应更国际化、参与全球化的观点。Bob还强调了中国金融人应增强国际化的步伐，提升独立判断能力，并通过媒体等渠道，客观地讲述中国故事。官方对于鼓励多元化向海外发声的政策也被提及。最后，讨论了中国资金管理人在全球资本市场的影响力，以及中国资源禀赋如何在全球资本市场中找到空间。 48:27-54:58 个人公众号的运营经历与初衷在这一部分，三位分享了他们开设个人公众号的初衷和经历。大鹏谈到了自己在紫金矿业工作时，为了帮助新人和分享经验，决定开设公众号。他强调了通过公众号整理思路、得到反馈和建立联系的重要性。Bob讲述了自己如何受到培风客启发，开始频繁地写作并反思自己的观点，以及通过公众号结识了更多优秀的人。他提到了使用语音输入技术提高写作效率的方法。最后，迪凡分享了他开始写公众号的动机，包括记录学习成果、分享投资知识，并通过公众号与年轻人进行交流。他表达了对读者的感激之情，并用使徒保罗的故事比喻了未来中国新一代将勇敢面对的经历。

55分钟

3k+

5个月前

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