这个播客是 Mark 和 Harry 关于美股投资的对话（录于3月4日大跌之后），Harry 分享了他 20 年的美股投资经验，强调方法论和预期要自洽，以及美股的长期韧性。对话涵盖了对美国市场的不同观点、风险认知、投资理念与策略、估值方法以及与中国 LP 打交道的经验。此外，Harry 还分享了他在个人成长和投资理念上的感悟，强调放下执念，专注于做对事情，市场自然会回馈。
* Harry 的个人背景
经验丰富：Harry 在美国本地股票方面拥有 20 年的投资经验。
投资风格：主要投资欧美市场，占仓位 80% 以上。早期爱做强假设、期待比市场聪明；现在聚焦于跟随好公司复利成长。
* 市场观点与风险认知
对美国市场的看法存在分歧：在美国的人可能感觉还好，但在海外（尤其中国）人们对美国的看法非常两极分化。
风险认知受持仓影响：国内投资者可能持仓集中于大型科技股和人工智能，因此更容易感受到市场风险。
美股市场分化：科技股之外，仍有非科技行业股票创新高。
美股的潜在发展：与之前的泡沫不同，目前头部公司基本面健康，银行系统相对安全，更多像是技术性衰退。
* 投资理念与策略
避免主观臆断：不应过度依赖个人强假设，而应更快地对市场变化做出如实的反应。
选择适合自己的投资：在美国，重要的是找到适合自己需求的答案，而非寻求“正确”答案。
买不贵的好公司是核心：不要想着买便宜，也要拒绝短期高回报的诱惑，而要寻找好公司，并以不贵的价格买入，利用市场波动加到便宜。
多元化投资：收益来源均衡分散，可使业绩更可持续。
公司分类：将好公司分为长期复利高确定性、周期成长和创新型三类，并据此进行仓位控制。
不要为了变富而配置：在进行资产配置之前，要先明确自己是想变富还是想守财。
* 估值方法
估值是后置的：估值不应作为选股的出发点，而应首先关注公司基本面，前提是非常熟悉公司的历史沿革。
关注公司质量：先对公司基本面进行质量打分，再看估值是否在其历史区间内。
利用市场波动：在市场出现恐慌和波动时，买入被低估的好公司。
* 对基金经理的期待
长期跑赢指数很难：美股熊短牛长，指数很强，绝大多数主观多头基金经理长期跑不赢指数。
两种 PM：要么通过自身能力赚钱，要么通过投资好公司赚钱。Harry 属于后者。
找到匹配的投资人：基金经理要找到与自己理念相同的投资人。
* 风险管理
风险定价：美股市场非市场因素扭曲较少，风险容易被一次性出清。
避免过度主动：在美股市场，越想通过选时、强判断来买低卖高，反而越容易被动。
* 与中国 LP 打交道
透明度：对中国客户来说，透明度非常重要，可以约束自己冒险操作的心境。
共识：中国 LP 需要与 GP 形成共识，在基金产品层面交流清楚，对挣什么钱有个共识。
信息披露：信息披露要非常透明，有助于 LP 更好地承担风险，也让 GP 与 LP 长期合作更稳健。
钱的质量：钱的质量比数量重要，要找到与自己匹配的钱。
* 个人成长与感悟
放下执念：投资和生活中都要放下证明自己的执念，不要总想证明自己是对的。
减少自我：减少想证明自己很牛的心魔，该认错就认错。
专注做事：不需要证明自己，把事情做好，市场会奖励正确的行为。
人际关系：与人打交道，通过做事来判断对错，而不是试图证明自己。
家庭关系：在与孩子相处时，减少想证明自己是对的念头，平等交流。
史蒂夫·曼德尔的投资箴言：low ego，no attachment。