👨🏻本期嘉宾：孔宪政｜诺安基金多资产投资部兼国际业务部总经理 这期节目的灵感，其实来自于最近A股市场里关于量化基金的热烈讨论。过去大半年，小微盘指数一路领跑，量化基金的业绩频频登上头条，不少私募产品还因限购而“火出圈”。与此同时，市场的声音却并不一致：有人认为量化是帮助市场更高效的利器，也有人质疑它放大了波动、让散户无所适从。到底量化基金是资本市场的幸运儿，还是被误解的替罪羊？在录制之前，团队也曾经一起聊过：量化的魅力究竟在哪？它依赖的是模型、算法和概率，而不是故事和直觉。但如果遇上极端行情，模型失效、黑天鹅来袭，它还能给投资人提供安全感吗？当AI不断介入，量化基金经理的角色是不是会越来越边缘化？ 本期《厚雪长波》，我们就邀请到了诺安基金多资产投资部兼国际业务部总经理孔宪政。他从海外到本土，已经在量化世界里深耕多年。在这期节目里，他和我们一起聊了很多：为什么公募量化受限更多，私募量化却更灵活？小盘行情真的天然利好量化吗？高频策略可以用两周验证，而低频策略却要靠数年才能证明，投资人应该如何取舍？AI带来的“新因子”是真突破还是黑箱？以及最核心的，那些超额收益究竟来自何处？ 我们还聊到更现实的困惑：去年的“小微盘至暗时刻”为何让量化基金集体受挫？面对市场风格快速切换，量化是否比主动管理更能应对？在指数徘徊、投资人情绪摇摆的当下，量化基金是否真的能让你少一些焦虑？而在规模扩张、频繁限购的背后，量化基金的容量天花板到底在哪里？ 这期内容既有方法论的拆解，也有对当下行情的回应。量化的本质是“在数据中寻找秩序”。它既不能保证你无视黑天鹅，也不是洪水猛兽。但在概率与不确定性之间，它或许能给投资人多一些确定感。这期节目，会带你从喧嚣的市场情绪里，找到一种更冷静的理解。 🎉我们的新节目推出啦！ 现在市场瞬息万变，一天没关注可能就要涨跌个100点。我们新推出了一档播客叫《厚雪晚班车》，每天下午六点半发车，用10分钟的时间，在你下班的路上，帮你快速整理当天的市场行情以及背后的归因，另外再和你分享一些有用的投资方法论。每天积累一点，让你不会漏掉最重要的信息。可以配合着《厚雪长波》一起听。欢迎大家关注！ 本期剧透 1、01:50 中外量化基金发展对比：外资起步早、体系成熟，国内百花齐放但仍处发展阶段 2、02:38 国内量化发展历程：2015年前暴露风险因子即可赚钱，后来策略逐渐迭代成熟 3、03:34 公募与私募量化的差异在哪里？ 4、05:12 什么是量化适合的市场风格？ 5、07:22 量化超额收益的来源与量化策略的多样性 6、13:01 AI与机器学习在量化中的应用：能发现非线性规律，但可能仍难以应对黑天鹅 7、16:22 因子的可解释性与机器挖掘：有些因子无法解释但有效 8、17:27 量化投资的核心是概率思维：规律总收益需大于黑天鹅带来的损失 9、22:17 高频与低频量化的验证时间差异 10、24:51 高频策略不是万能的——容量限制与激烈竞争 11、32:51 量化基金经理的价值在哪里？ 12、56:15 普通投资者可以参考的选择量化基金的三个标准 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方发布”发私信，或者发邮件至[email protected]。 收听渠道 这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、B站、视频号、Youtube、Spotify等平台，搜索节目名称就能找到我们。 创作团队 主持/七一 嘉宾/孔宪政 封面设计/VV 后期/Layla 维尼 Doria 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过7800万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。 风险提示 市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于诺安基金管理有限公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

👨🏻本期嘉宾：王乐乐｜富国基金ETF投资总监 我们录制这期节目是在8月20日，上证收盘来到了3766点，创了十年新高，没想到就过了两天，A股就站上了3800点。团队的小同学们都在感慨，我们这届年轻人，也终于看到了属于自己的第一个牛市？而且是A股历史上的前三？本期《厚雪长波》，我们邀请到富国基金ETF投资总监王乐乐，一起从资本市场的周期、产业逻辑与指数选择三个维度，细致剖析A股的“此时此刻”。这也是与富国基金播客「有富同享」的一期串台节目。 王乐乐在大学开始接触股票，直接碰上了2007年史诗级的6124点。2010年进入行业以来，亲历了A股所有的大行情：从6124点的远去，到2014–2015年互联网+的狂飙，再到2019–2021年新能源的爆发。他提出了两个判断板块的重要关键词——“低估”与“景气”：只有估值被压低、同时产业基本面向上，行情才可能真正走得长远。 当然，我们这届年轻人最关心的实际问题是：我经历的第一个牛市，就直接走到了3800 点，过去的过山车行情都是道听途说的鬼故事，但这次是真的了，我们该如何是好？那如果你是十年前股灾过来的A股“老登”，看到十年一轮回的新高点，你又该怎么做呢？经验管用么？ 这期节目或许能给你带来启发。 我们的新节目推出啦！ 现在市场瞬息万变，一天没关注可能就要涨跌个100点。我们新推出了一档播客叫《厚雪晚班车》，每天下午六点半发车，用10分钟的时间，在你下班的路上，帮你快速整理当天的市场行情以及背后的归因，另外再和你分享一些有用的投资方法论。每天积累一点，让你不会漏掉最重要的信息。可以配合着《厚雪长波》一起听。欢迎大家关注！ 本期剧透 1、02:30 每一轮牛市，都始于“低估”+“景气”：真正可持续的行情，必须同时满足两个条件——估值处于历史低位，且产业基本面出现向上拐点 2、16:30 “买在无人问津，卖在人声鼎沸”：如何判断一个板块是否过热？ 3、29:20 是高是低？A股估值并不贵，但结构分化剧烈 4、35:40 消费、地产、军工、芯片、创新药：谁在修复？谁在过热？ 5、43:00 机器人：情绪大于景气，离“家庭保姆”还有三五年 6、50:00 AI的下一波机会在哪？不是芯片，而是“应用” 7、01:09:45 普通投资者怎么办？定投+网格，才是震荡市的“生存法则” 8、01:20:00 配置建议：核心+卫星，长期+交易 9、01:22:00 从“虚胖”到“紧实壮汉”，A股正在蜕变 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方发布”发私信，或者发邮件至[email protected]。 收听渠道 这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、B站、视频号、Youtube、Spotify等平台，搜索节目名称就能找到我们。 创作团队 主持/七一 嘉宾/王乐乐 封面设计/VV 后期/Layla 维尼 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过7800万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

👨🏻本期嘉宾：@赛艇队长｜雪球球友 十年的投资旅程，从2014年春节的第一次买入，到今天手里那些慢慢沉下来的“压舱石”，赛艇队长的故事并不热闹，却足够耐看。他曾在牛市初尝甜头，用卖出的股票换来第一部苹果手机；也曾在套牢的五年里，把注意力放回工作，只偶尔看看行情；他见过ST股的狂飙，也经历过海运、地产、消费电子的低谷与反弹。 在这期对话里，我们聊到他如何从“追逐重组题材”转向寻找周期低点的机会，为什么会在房地产最不被看好的时候买入新城控股，又是什么让他愿意把中远海控和招商轮船当作养老股长期持有。 投资之外，当然还有他心态的变化——从想要高收益，到接受波动；从盯着涨跌，到关注自由现金流。那些数字背后，是一个普通投资者在市场起落中找到的节奏和安全感。 或许，这不是一段关于暴富的传奇，而是一场关于如何慢慢变好的长谈。 本期剧透 1、02:49 我的投资回顾：14年入市大赚；15年卖在半山腰，一顿操作套了四年；19年回归，被市场大干了一场 2、10:54 海运—全新的起点 3、16:44 总因为中远海控和其他球友开展口水战，在争些什么？ 4、20:19 发在雪球的全都是伟光正的，真正亏钱的都不愿意说 5、26:12 人的能力和欲望要相互匹配 6、30:27 哥伦布发现新大陆之后，全球离开过航运业务吗？ 7、33:51 下行到底是不是机会？ 8、41:45 风评足够差就要买 9、48:26 为什么会看好美图公司？ 10、53:38 老登行业，安全性足够，爆发力不足 11、01:00:22 会刻意追求十倍股吗？ 12、01:03:38 不止盈，多多益善 13、01:10:34 当未来的盈利预期，市场情绪全都计算到周期股的股价里了，我觉得就可以卖出了 14、01:16:06 为什么说自己是60分投资者？ 15、01:20:48 以弱者思维看待市场 16、01:26:21 当下时点的小建议 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方发布”发私信，或者发邮件至[email protected]。 收听渠道 这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、B站、视频号、Youtube、Spotify等平台，搜索节目名称就能找到我们。 创作团队 主持/七一 Layla 嘉宾/赛艇队长 封面设计/VV 后期/Jelly白 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过7800万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

🧑🏻‍💻本期嘉宾：@韭菜猴快乐拆｜小红书潮玩博主 今天是一期很特殊的节目，我们邀请到的既不是经济学家、基金经理，也不是牛散大拿，而是一位靠着潮玩这个赛道成功“养活”自己的小红书潮玩博主——@韭菜猴快乐拆。随着labubu的爆火、泡泡玛特股价的一飞冲天，不止是社交媒体，我们身边感觉随处可见都在讨论着这些“美丽废物”们。 关于泡泡玛特这家公司及其股价，我相信已经有很多节目聊过了，所以今天我们请来了安迪（@韭菜猴快乐拆），作为一个资深的潮玩玩家兼小红书博主，他的亲身经历可能比任何股民的分析都要真实。在节目中，他和我们分享了他从“纯粹爱好”到“全职博主”的心路历程。在他看来，普通人买卖潮玩不能被定义为投资行为，大概率只能停留在消费行为的维度。如果你想靠二手买卖潮玩赚钱，可能难度比你想象中的更高。 当然，安迪也会从他自己的经验出发，聊聊如何在潮玩领域做出“聪明”的投资决策：他会分析哪些IP值得关注、哪些二手市场的潮玩可能带来意外的收益、哪些二手交易平台更加靠谱等等。 除了买买泡泡玛特的股票，我们还能通过潮玩赚到哪些钱？相信今天的节目会给你一些答案。 本期剧透 1、03:15 怎么从玩家变成自媒体博主的？ 2、06:41 热爱第一，赚钱第n 3、08:08 潮玩市场的盘子比想象中更大 4、13:11 自媒体赚的钱可以自给自足吗？ 5、18:01 我们不追求摸鱼，人活着就该有目标 6、19:22 跟其他行业同量级的博主相比，潮玩商单的价值只有人家十分之一 7、21:46 从潮玩本身的溢价上能赚到钱吗？ 8、26:45 我们在二手交易上很难赚到钱，因为和娃之间有了羁绊 9、32:16 价值投资不适用于潮玩 10、45:30 不火的时候随便买，爆火之后都上不了“台面” 11、50:14 盲盒=80%拆盒快感+20%实际价值 12、54:40 Labubu这次的现象级爆火并非常态 13、58:24 靠潮玩理财？不建议 14、01:00:28 关于购买正版潮玩的小科普 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方发布”发私信，或者发邮件至[email protected]。 收听渠道 这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、B站、视频号、Youtube、Spotify等平台，搜索节目名称就能找到我们。 创作团队 主持/七一 嘉宾/安迪 封面设计/VV 后期/Layla 维尼 Jelly白 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过7800万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。