本期简介： 高考选专业从来不是“一纸定终身”的赌博，而是一场需要风险定价、动态校准的长期投资——本期《时间嘉奖》邀请嘉实基金研究总监刘杰与曾经的高考状元、现纪录片导演张琳，拆解如何用投资思维穿越人生周期的迷雾。 刘杰以资本市场的底层逻辑切入：为什么说专业选择本质是“认知风险-收益比”的决策？为何追逐当下热门行业可能是最大的风险敞口？张琳则从个体经历出发，反思“学霸思维”在真实世界中的失效——当社会卷轴飞速转动，稳定的从来不是行业，而是人应对变化的能力。 我们聊到： 投资三要素（时间、收益、风险）如何映射专业选择； 张琳作为当年高考状元的戏剧性志愿填报：被媒体和名校电话推着走的荒诞与现实； AI时代“抗替代性能力”的真相：为什么结构化思考、沟通欲望比技能本身更重要； “冷知识”与“烫知识”的辩证：传统行业如何重塑价值，新兴行业是否存在泡沫定价； 95分学霸思维为何在1000分的社会卷轴上失灵——以及如何重构“模糊的正确”。 这期播客不仅是在讲高考志愿填报，它试图传递的信息是：人生的K线图从不缺波动，你需要的是一套应对不确定性的算法。真正的风险控制，始于承认世界永远动态定价。 本期嘉宾： ● 刘杰，嘉实基金董事总经理，研究部副总监，大制造研究总监 ● 张琳，纪录片《真实生长》导演，媒体工作者，2005年济南高考文科状元 主持人： ● 李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人，制作人。播音指导，北京市宣传文化系统“百人工程”新闻界别人才 Timeline： 命运的响指：十字路口的选择难题 02:30 高考专业选择：个体命运 vs 时代背景 05:17 专业选择与投资回报都是“跨周期决策” 13:40 案例追踪：从纪录片《真实生长》中的高中孩子说起 决策的指引：信息差从此打破 20:35 回到“第一性原理”：哪些东西正从底层改变人类效率？ 27:00 基金公司行研报告里的“冷知识”和“烫知识” 向内的求索：自我是一切的根本 32:10 要All in 所谓的“好专业”吗？ 38:17 对抗决策焦虑：选择重要还是努力重要？ 41:15 “鸡蛋不要放在一个篮子里”：通用能力的重要性 思维的转变：要远眺也要回望 45:21 从面试问题看职场思维转变：生活不是满分100的答卷 53:30 如果时光倒流重返大学，你会改变什么？ 【节目简介】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则;时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。

【本期内容简介】 近期，“新消费”赛道上热点频出——突然走红的高奢古法黄金饰品、一年卖出上亿杯的现制茶饮、排队抢购的Labubu玩偶、销售额快速增长的零食、一夜出圈的气泡黄酒、多链条发展的萌宠经济……如何认识新消费，成为不少人关注的话题。 本期节目从投资和社会学两个维度，对案例展开剖析，分析新消费领域火热的底层逻辑。 本期内容中，我们会聊到： 何谓新消费？——疗愈感？情绪价值？参与度？抑或其他？ Z世代的消费观：“坐公交，去酒吧；该省省，该花花” 社会学视角下的商品时尚周期：明星引领——中产复刻——大众跟随——下一个单品 社会消费是一个关于人口、购买力、消费意愿、消费偏好的函数。 从消费视角纵观改革开放40余年，中国经济定能穿越周期，企稳向好。 从社会学角度看，新消费需求的崛起，源于消费者对个性化、体验感和情感价值的追求。而从投资角度看，新消费赛道呈现出高成长性和结构性机会，比如情绪消费、国货崛起等细分领域，正在吸引越来越多资本的关注。可以预见，随着消费结构不断升级和供给端持续创新，新消费将在未来中国经济中扮演越来越重要的角色。 【本期嘉宾】 1、吴越：嘉实基金大消费行业研究总监、基金经理 2、董晨宇:中国人民大学新闻学院副教授，社会文化研究学者、社交媒体研究者，小宇宙播客“我有一个朋友”主理人。 【本期主持人】 李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人，播音指导，中国新闻奖一等奖获得者。 【Timeline】 一、外在表征：新消费新在哪儿？ 02:40：新消费的概念——疗愈感、参与感、新颖度VS技术驱动内容 二、内在逻辑：热梗下的深层动因 16:30：“坐公交，去酒吧”“该省省，该花花”——这届年轻人消费观的缩影 18:05“我可以买贵的，但不能买贵了”——年轻人追求质价比的极致心态 19:05：消费升级还是消费降级？——消费分级罢了 22:55：酒吧挤满陌生人——年轻人的无根感和原子化 三、双视角观察：以旧换新和文化出海 29:00：消费意愿——一个关于未来预期的函数 35:40：Labubu从爆火到回归？——社会时尚单品的周期轮回 38:10：社会消费分析框架——人口、购买力、消费意愿、消费偏好的乘积 40:40：”以旧换新”刺激消费——政府亲自下场氪金，看好消费板块企稳 44:05：新消费背景下的文化出海——从“中国文化博大精深快来看”到“一块聊聊” 四、现实关照：做时间的朋友 50:30：想要通过投资一夜暴富？——超额收益=超额认知+超额资源，只能老老实实积累。 56:55：纵观中国经济40多年——消费行业历经的三个成长阶段 64:10：“网红是一把椅子，不是某个人”——加速社会下总有新的需求会出现、要满足 68:40：老年迪士尼和少年茅台——新消费的爆发力、传统消费的稳定性都值得被肯定 【节目简介】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则;时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。

【本期内容简介】 本期播客节目以近期黄金投资消费热点切入，围绕黄金的属性、定价因素、黄金波动中的投资机会等核心议题，结合大宗商品市场分析师与行业研究员双视角，努力为听友呈现一场兼具知识性和参考性的思想盛宴。 本期内容中，我们会聊到： 读懂妈妈的选择——黄金消费的年轻化趋势； “黄金-美元”跷跷板机制的逐渐失灵，从单一挂钩走向多元框架； 中国因素在金价制定领域日趋增强； 黄金怎么买？总有一种方式适合你 黄金投资最应坚守的法则——长期主义，等等。 无论你是对投资理财感兴趣，还是痴迷于黄金的历史故事与象征意义，本期内容都将为你打开一扇新的窗口。 【本期嘉宾】 1、嘉实基金有色金属行业研究员：刘宸垚 2、大宗商品分析师，财经专栏作家：王亚宏 【本期主持人】 李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人，播音指导，中国新闻奖一等奖获得者。 【Timeline】 一、我的黄金故事 07:40 黄金消费群体的年轻化——实用主义下的投资主导 09:05 Z 世代敢逛敢买，首饰金渗透率持续向下延伸 16:00 我在伦敦跟做市商一起喝咖啡定金价 二、黄金价格的决定因素 20:50 横向分析：短期风险事件，和长期实际利率对于金价的影响 22:15 纵向分析：国际黄金市场的历史演变——从布雷顿森林体系瓦解说起 25:45供求关系：央行购金处于高峰，占全球储备三分之一。 28:45 买金的动力——财富增值和财富保值，二者相互统一 31:30 中国定价权：伦敦金+上海金双轨并行，中资行加入做市队列 37:45黄金现在的定价，从单一挂钩美元到多元框架 三、投资或消费抉择 42:35黄金ETF——免加工费、低门槛，一键上车 44:40工具选择——需求和风险偏好因人而异 47:30黄金定投——一个兼顾短期与长期的选择 49:50 一个国家财长卖掉自家全部黄金储备的悲惨故事 四、黄金投资方法论 51:00 判断金价是否被高估？——金银比，金铜比，金油比的三重坐标 56:45 黄金如何长期持有？因人而异选择工具 60:00 波动率加剧，黄金越来越具有风险资产的属性——谨慎上杠杆 五、黄金投资的衍生话题 63:00 稀有金属——战略王牌，中国掌握稀土等关键金属话语权 65:30 稀土投资路径——无标准化的合约，可通过ETF间接参与 68:00 一名嘉实有色金融研究员的日常特别分享 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则;时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。

【本期内容简介】 当市场焦虑者仍在重复“产能过剩—价格战—行业崩溃”的单一叙事时，本期《时间嘉讲》试图用一场深度对谈揭开“反内卷”背后的复杂真相。我们拒绝将问题简化为一句口号，而是选择走进微观现场，看清卷的根源与破卷的路径。 嘉实基金分析师冷传世以资本视角拆解行业困局：为什么低价只是内卷的表象，而非本质？光伏、汽车等行业的利润率坍塌背后，隐藏着怎样的创新缺失与供给失控？北京师范大学钱婧教授则从个体与组织层面切入，指出“人并非抗拒奋斗，而是拒绝无效消耗”，并重新定义高质量竞争与恶性内卷之间的边界。 我们聊到： 反内卷政策与供给侧改革的异同，这一次为何更难却更必要； 企业从“拼执行”到“拼创新”的转型之痛，如何真正打破零和博弈； 个体在卷浪潮中的理性选择：为什么说“职场黄金8年”不容躺平摆烂； 职场内耗是如何产生的，以及什么是“反常识的有效管理”； 行业利润与个人收益之间的传导链条，怎样才能不被“卷丢”未来？ 如果你正在宏观叙事与个体感受的鸿沟中寻找答案，本期节目或许正是一束探入现实深处的光——它不提供轻松的解决方案，但却试图给你一副看清局面的眼镜。拒绝被简单定义的内卷，或许才是破局的开始。 【本期嘉宾】 冷传世：嘉实基金股票投研策略分析师 钱婧：北京师范大学经济与工商管理学院教授、博士生导师，小宇宙播客@钱婧老师的会客厅 主理人 【本期主持人】 李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人，播音指导，中国新闻奖一等奖获得者 Timeline： 定义内卷：竞争还是无效消耗？ 02:32 反内卷讨论开场：揭开内卷的「神秘面纱」 03:50 良性竞争vs内卷：增量创造与零和博弈 06:40 外卖大战的另一面：补贴是内卷还是创新试金石？ 行业内卷的困境与表现 11:05 政策风向标：反内卷为何聚焦高端制造业？ 12:16 智能驾驶的悖论——体验升级与产业链「利润内卷」 17:19 “新三样”反内卷第一步：企业价格协同机制 职场内卷的现象与应对 24:17 “三千工资”眺望巨头战略，累觉不爱 27:45职场KPI陷阱：努力≠贡献的荒诞 32:48反内卷变革，如何惠及打工人？ 破局之道：创新与个人成长 36:25做自己的「领头羊」：创新破局路径 40:35躺平？摆烂？：“互联网叽歪”而已 52:43资本市场反应：政策催生估值修复 【节目简介】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。

【本期内容简介】 当市场热议AI算力的资本狂欢时，本期节目以一场穿透迷雾的对话，撕开AI浪潮下“真成长”与“伪风口”的混沌边界。嘉实科技研究组基金经理何鸣晓从资本视角解构AI投资的本质；芯片科技行业从业者田士则从产业实践出发，重新定义“数据野蛮生长”与“模型健壮发展”的辩证关系。 我们聚焦： AI产业链“算力-算法-应用”三角的联动与独立行情逻辑，为何今年算力板块成为最强主线？ 国产芯片的“替代”可能：如何突破路径依赖与卡脖子环节； 人形机器人从“实验室样机”到“家庭端场景”的落地挑战，如何区分“技术乐观”与“商业现实”； 普通投资者如何避开“伪AI概念股”陷阱：从模型训练范式变化到产业底层逻辑的验证方法； 科技革命周期中“硬科技”与“商业模式”的先后顺序，为何“先硬后软”是穿越周期的关键？ 深入产业链肌理，厘清算力、算法、应用三者的共生逻辑——这不是一场简单的技术狂欢，而是一轮需要清醒认知的产业革命。拒绝被“风口焦虑”裹挟，或许才是抓住真机会的开始。 【本期嘉宾】 何鸣晓，嘉实科技行业研究组基金经理 田士则，全球某头部科技大厂高管，前手机工程师，河北科技大学客座教授 【本期主持人】 李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人，播音指导，中国新闻奖一等奖获得者 【Timeline】 AI产业三角循环解析 02:44 AI三大支柱：算法、算力、应用的相互咬合逻辑 05:11 大模型拐点：GPT 3.5引爆AI应用的深层原因 应用场景的产业化探索 12:42 AI写代码"百亿猜想"：程序员付费意愿背后的价值认知 16:57 人形机器人运动会：赛场外的真实潜力 23:24 自动驾驶"路线之争"：摄像头与雷达的技术博弈 投资视角的价值重构 26:21 屡试不爽的产业周期：硬件→软件→商业模式 31:48 国产芯片"破局"：从CPU到GPU技术突破的生态意义 40:42 芯片股价"预期游戏"：行情往往先于财务数据 48:54 半导体周期成长"密码"：AI芯片加速期的投资机遇 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或已其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本得一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期内容简介】 稀土是我国的优势战略资源之一。一段时间以来，稀土成为大国博弈的战略焦点。本期《时间嘉讲》围绕稀土的“特性-战略-资本”三个维度展开，深层解读中国稀土独有的战略优势，透彻分析稀土概念板块走强的底层逻辑，清晰展望稀土在未来的场景应用和投资价值。 中科院自然科学史研究所特别研究助理孙亚飞博士阐释了稀土资源的独特物理化学特性，着重分析了我国稀土资源的独特话语权的形成。嘉实基金资深基金经理田光远系统梳理了稀土概念在资本市场中的发展轨迹与演变历程，深入分析了政策、技术及市场供需等多重因素对其价格与投资逻辑的深刻影响，为投资者提供了全面而富有洞见的观察。 我们聊到： 稀土的不可替代性源于其在高性能材料中的核心作用，从永磁电机到新能源车，从风电设备到精密电子，无不彰显其战略价值。稀土不再仅仅是工业的“维生素”，更成为大国博弈的关键筹码。 中国凭借完整的产业链与技术积累，在全球供应链中占据关键地位，而资源集中度和技术先进性将进一步强化我国在供给端的话语权。 资本市场上，具备核心技术与资源禀赋的企业有望长期受益，投资逻辑正由周期博弈转向价值成长。 投资者可以聚焦具备技术沉淀与管理优势的企业，把握资本市场稀土概念投资的核心逻辑，在国家战略与产业升级共振中捕捉长期机遇。 【本期嘉宾】 1、田光远，嘉实基金中证稀土产业ETF基金经理； 2、孙亚飞，中国科学院自然科学史研究所特别研究助理、清华大学化学博士、青年科普作家，在知乎、果壳等平台累计发表各类科普内容超百万字，著有《元素与人类文明》。 【本期主持人】 李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人，播音指导，中国新闻奖一等奖获得者 【Timeline】 有关稀土的基本知识 04:02 稀土到底是什么？中国在这个领域的“家底”有多厚？ 07:35 我国稀土管制政策的历史演进 11:00 稀土的“前世今生”：从发现到广泛应用，都经历了什么？ 15:05 稀土和稀土永磁，有何不同？ 我国在稀土领域的主导权和话语权 24:26: 中国稀土话语权“四个第一”：全球储量第一、产量第一、应用技术第一、产业链完整度第一。 30:05 中国在稀土产业“逆袭之路”：长达70多年的布局和发展 39:40 稀土作为“工业维生素”在现代物理、化学等基础研究领域的应用 资本市场上稀土的投资逻辑 42:43 大国博弈下的稀土政策对资本市场的影响 47:42 资本市场稀土板块投资逻辑的深层解析 58:46 稀土的未来：万物电驱时代的应用大拓展 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或已其他不恰当方式传播。 基金有风险，投资需谨慎。嘉实中证稀土产业指数基金(以下简称本基金)在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。本基金除面临一份基金的市场风、、管理设桥、技术质整和合规风险外，还包括以下特有风险:标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、基金组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数波动的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、投资者申购赎回失败的风险等。 投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本得一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。