时间嘉讲 - 节目列表

【本期节目简介】 夏季天气变幻莫测，我们如何得到精准的天气预报？ 地理交通辽阔复杂，地图导航如何准确无误？ 偏远地区通信信号如何流畅无阻？ …… 这一切，都仰赖于我们头顶浩瀚星海中日益密集的商业卫星。今天我们不聊遥不可及的星辰大海，就从这些生活化细节聊起，看看商业航天如何悄悄改变我们的日常，又藏着哪些值得关注的投资新机遇。 我们聊到： ·手机直连卫星：以后坐飞机是不是可以告别飞行模式了？ ·火箭回收：马斯克的“筷子夹火箭”和中国的“海上捞火箭”哪家强？ ·太空算力：AI大模型的服务器将来可能不在地球，而在天上？ …… 主播海洋与两位硬核嘉宾一起，脚踏实地，仰望星空，聊聊商业航天的现在与未来，探索商业航天的无限可能。 【本期嘉宾】 1、曹德志，商业航天领域创业者，星测未来科技联合创始人兼首席运营官（COO） 2、张超梁，嘉实中证高端装备细分50ETF基金经理，12年证券从业，7年投资经验 【本期主持】 海洋，北京广播电视台主持人 【Timeline】 Part 1 商业航天，离我们的生活有多近？ 02:30 生活中的商业航天：从天气预报、卫星电话说起 05:25 与国家队相比：商业航天更追求经济性、市场化 10:15火箭回收路径：美国的垂直回收和中国的海上网系回收 Part 2透视产业，星辰大海藏着哪些生意经？ 28:45 商业航天咋赚钱？上游造火箭、中游发卫星、下游做应用 34:30卫星互联网：有望终结海上、灾区、飞机上的无信号 37:15 最快10年：普通人也有希望遨游太空 41:25 西瓜、番茄、杭椒：太空育种前景广阔 44:40 太空算力非建不可？天数天算和地数天算将重塑算力格局 Part 3 投资展望，黄金时代还是泡沫时期？ 56:23 现在是商业航天的黄金时代吗？底层是黄金，顶部有泡沫 65:34 后续投资机会怎么投？坚定看好未来长期投资机会 【知识单词卡】 手机直连卫星：不需要笨重的专用卫星电话，直接用智能手机就能连接卫星发消息、打电话。它是未来解决海洋、沙漠、空中信号覆盖的关键技术。 垂直回收：火箭发射后，一级助推器能像一根针一样竖着落回地面（或者海上平台）。这是目前最主流的火箭回收方式。 网系回收：一种新型箭地协同火箭回收模式，通过回收船与火箭频繁交互以实现“箭找船”，提高回收过程中捕获成功率。 星网 / 千帆星座：中国的“星链”计划。国家牵头组建的大规模低轨卫星互联网星座，旨在为全球提供高速互联网服务，被网友称为“太空移动基站群”。 太空算力：把数据中心搬上天，以解决地球土地、电力不够用的问题。目前有两种形式，一种是在卫星上直接处理数据（天数天算），另一种是地面AI大模型跑在太空服务器上（地数天算）。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。 本节目内容仅为行业科普交流和投资者教育，所涉信息来源于公开资料，我们力求但不确保其绝对准确与完整，不构成任何投资建议、产品推介或个股推荐点评，不应作为您投资决策的依据。本节目所有内容仅为嘉宾基于个人专业视角的探讨与交流，不构成任何具体的投资建议或对未来市场的预测。其中，外部嘉宾的观点不代表嘉实基金的立场，嘉实基金投研人员的观点亦不构成对投资者的投资建议。嘉宾陈述仅代表其在本节目首次播出时的观点，后续可能进行调整。市场有风险，投资需谨慎。 本节目基于公开信息分析，行业存在技术落地不及预期等风险，不构成任何投资决策依据。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期内容简介】 一针抗癌药上百万元，治疗罕见病的天价药进入医保，身边的“减肥神药”一月只需几百元……创新药正在进入日常生活。更值得关注的是：中国创新药正在成为全球爆款，2026年一季度，创新药出海“吸金”超过600亿美元，接近2025年全年总额的一半。从过去的跟跑到双抗、小核酸等领跑全球，中国医药产业正经历深层蜕变。 本期《时间嘉讲》为您逐层拆解： ● 创新药“新”在哪：与仿制药、改良药有何区别？一类新药、二类新药怎么分？为什么创新药研发被称为“九死一生”？ ● 中国药企有啥“超车密码”：患者人群大、临床效率高、工程师红利——中国如何在“双十定律”下找到优化空间？ ● 出海“狂飙”为哪般：一季度600亿美元授权金额背后，海外大药企为何“刚需式”抢购中国创新药？ ●普通人怎么投：如何识别医药基金的“创新药含金量”？一次性买入还是定投？ 【本期嘉宾】 刘康平，嘉实基金医药研究员、北京大学医学博士 曹佳宁，嘉实基金医药研究员、复旦大学肿瘤学博士 【本期主持人】 海洋，北京广播电视台主持人 【Timeline】 Part 1 创新药，正在打破“新”与“贵”的刻板印象 02:53 三类药品：创新药、改良型新药、仿制药怎么划分 05:45 一类新药≈科学创新，二类新药≈工程改造，前者更难 07:50 创新药 ≠罕见病药，不少开始用于慢性病治疗 Part 2 “双十定律”与“九死一生”：研发到底难在哪？ 10:00十年+十亿美元“双十定律”依然存在，研发难度还在上升 13:00 创新药产业链上，药企、院校、医院、CXO等各司其职 15:40红利窗口10—15年，投资周期和创新药盈利周期有关 17:00 创新药投资门槛高，布局基金胜于重仓单一药企 Part 3 出海“狂飙”：一季度600亿美元背后的逻辑 21:10 海外大药企为何抢购？老药快到期，不买要“断粮” 26:10 越来越多中国药企加入融入更长维度的出海链条 29:30 产品数据、出海进度、政策都会影响创新药板块 32:20 “老药新用”拓展适应症，成为创新药商业化突破典范 Part 4 科技制药：从“讲故事”到“交答卷” 37:20 AI制药加速靶点筛选和药物设计，研发时间缩短一半甚至更多 39:00 头部药企将AI提升至战略级别，设立专门部门 40:50 AI制药存在数据孤岛，缺少标准化的、可比的优质数据来训练大模型 44:10 2026年或成AI制药投资主线，管线陆续进入临床开始“交答卷” Part 5 政策“定心丸”：从“集采”到“创新不集采” 46:50 政策明确“创新不集采、集采不创新”，仿制药保可及、创新药保溢价 49:40 生物医药列为新兴支柱产业，不是口号是黄金白银 52:00普通人买药将更“物美价廉” 53:00 医药行业迎来国内外共振的新周期 Part 6 投资锦囊：普通人如何布局创新药？ 58:00 看前十大重仓股可以区分创新药基金与传统医药基金 59:30 港股通和中证创新药指数的成分股是创新药的天然筛选池 63:30 建议分批买入+定投，以分摊持仓成本和个股黑天鹅风险 65:00 创新药处于新周期起点，出海是当下创新药最强主线 【知识单词卡】 创新药：拥有全新专利、实现“0到1”突破的药品。与仿制药不同，创新药需要从靶点发现开始，经历临床前、动物实验、临床试验等完整研发链条，平均耗时10年、花费10亿美元，成功率仅约10%。 双十定律：医药行业内对创新药研发“高投入、长周期”的经典概括——平均需要10年时间、10亿美元投入，才能成功上市一款创新药。近年来，随着好靶点被挖掘殆尽，实际难度还在上升。 出海（BD授权）：中国创新药企通过商务拓展（Business Development, BD）方式，将药品研发成果的海外权益授权给跨国药企或其他国际合作伙伴，实现全球化布局和商业价值兑现。这一模式已成为中国创新药国际化的核心路径。 专利悬崖：指创新药专利保护期到期后，仿制药大量涌入市场，原研药销售额和利润出现断崖式下滑的现象。海外大药企未来三五年内将有40%—50%的营收面临专利悬崖风险，这是它们“刚需式”购买中国创新药的核心驱动力。 AI制药：利用人工智能大模型辅助药物研发，尤其在临床前的靶点筛选和药物设计环节，可以大幅缩短研发时间、降低成本。2026年起，多家AI制药公司的管线陆续进入临床试验阶段，开始“交答卷”。 双抗（双特异性抗体）：一种通过基因工程技术人工制备的抗体药物。与传统单克隆抗体仅能结合单一抗原不同，双抗分子含有两个不同的抗原结合位点，能够同时特异性识别并结合两种不同的抗原或同一抗原的两个不同表位 。‌‌ 小核酸药物：一种从“基因源头”治病的创新疗法，通过与特定RNA或DNA结合，干扰致病基因的表达或调控蛋白质合成，适用于许多传统药物难以治疗的遗传病、罕见病。 ADC药物（抗体偶联药物）：一种通过抗体与肿瘤细胞表面标记物特异性结合，将细胞毒性药物定向递送至癌变部位的生物化学复合药物。被称为“生物导弹”，由三部分组成——抗体（导航系统）+连接子（桥梁）+毒素（弹头），抗体精准识别肿瘤细胞，毒素定点爆破，实现“精准化疗”，副作用远小于传统化疗。 CXO（医药研发生产外包）：医药产业中的合同外包服务组织‌（Contract X Organization），是为制药企业提供药物研发、生产及商业化全流程外包服务的专业机构。其核心价值在于通过专业化分工，帮助药企 ‌降低研发成本、缩短研发周期、分担风险‌，从而提升创新效率。 创新不集采：国家政策对创新药的保护性表述。真正的创新药不纳入集采范围，可以享受较高的支付溢价；而国家组织的药品集中带量采购（集采）主要聚焦于专利已过期的仿制药，目的是通过大幅降价和稳定供应，提升患者对必需药品的可及性‌。 CAR-T： CAR-T（Chimeric Antigen Receptor T-cell Therapy，嵌合抗原受体T细胞疗法）是一种肿瘤免疫治疗方法，通过基因改造患者自身的T细胞，使其表达嵌合抗原受体，从而识别并攻击肿瘤细胞。 IND：IND（Investigational New Drug Application，研究性新药申请）是新药研发过程中向监管机构（如美国FDA、中国NMPA）提交的申请，旨在获得开展人体临床试验的许可。 PCC：PCC（Preclinical Candidate Compound，临床前候选化合物）是药物发现阶段的关键里程碑，指经过体外和体内药效、药代动力学、初步毒理学等筛选后，确认具有足够潜力进入正式临床前开发阶段的化合物。 CRO：CRO（Contract Research Organization，合同研究组织）是为制药企业提供药物研发外包服务的机构，涵盖临床试验设计、数据管理、统计分析等，旨在帮助药企降低成本、加快上市进度。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期内容简介】 最近我们节目关注了煤化工、算电协同，本期再聊聊小伙伴们感兴趣的新能源赛道。大型AI数据中心耗电量相当于一个中等城市，对能源质和量都提出更高要求，能源清洁转型已是时代必答题，“能源强国”也首次写入国家战略，嘉宾将从“科技+投资”的双重视角，拆解新能源产业投资的底层逻辑。 节目中，嘉宾深度剖析了化石能源向新能源转型的不可逆趋势，揭示了国家能源安全从“资源禀赋”向“制造业禀赋”转变的深层逻辑。全景梳理光伏、储能、固态电池等细分赛道所处的发展周期，并前瞻性地探讨叠层光伏、可控核聚变等值得资本耐心陪跑的颠覆性前沿技术。此外，针对普通投资者面对高波动、周期成长性的新能源行业时的痛点，嘉宾也给出了极具实操性的避坑指南。让我们一起与时间为友，在长坡厚雪的新能源赛道中把握价值机会，兑现人生嘉奖！ 【节目嘉宾】 陈海生，中国科学院工程热物理研究所所长 宋阳，嘉实清洁能源基金经理 【主持人】 许可，北京广播电视台主持人 【Timeline】 Part 1 穿越周期，新能源产业规则变了吗？ 05:42 核心洞察：国家能源安全从“靠资源”转向“靠制造”（科技创新） 06:58 回到2008，嘉实为何在那时果断组建新能源团队？ 17:15 底层逻辑：新能源“周期”与“成长”双属性的驱动力 Part 2 能源转型，需要怎样的颠覆性发电技术？ 14:31 新能源“新”在哪？能源结构新、能源系统柔、技术体系新 25:24 新能源板块定位：板块走强，是“基本面”与“预期”的共振 21:02 突破想象：效率超40%的叠层光伏、驶向远海的风电与“终极能源”聚变 Part 3 储能如何从“成本”变成“资产”？ 29:14 2025年需求爆发透支了储能的增长？还可持续吗？ 31:17 增长密码：5年40倍！新型储能爆发靠什么？ 34:24 规则重塑：解读“136号文”“114号文”带来的根本性变革 35:11 新的机遇周期？储能如何成为锂电增长的“第二曲线”？ Part 4 固态技术离我们还有多远？ 39:43 固态电池产业化追踪：半固态逐步量产，全固态工程验证 41:01 固态电池投资有主题性特征，受制于循环寿命、良品率、与车配套 Part 5 系统思维：能源革命的“终极拼图” 43:44 物理融合：车网互动、绿电直连等；运行模式融合：虚拟电厂、AI运维等 46:02 投资能源的系统思维：从“发-用”两点，到“源-网-荷-储”系统 51:11 不可逆趋势：为什么说“能源电力化，电力清洁化”是必然？ 53:38 中长期投资方向：把握“能源独立化”与“系统稳定化” Part 6 投资避坑指南与长线陪跑建议 55:26 闭坑四大心法：避免线性外推、远期空间+需求增长≠当期盈利、景气投资留心分化风险、兼顾胜率与赔率 58:46 长线方向：叠层光伏、新一代核能、长时储能与绿色氢氨醇 【知识单词卡】 136号文：全称‌《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，2025年2月9日‌发布。推动新能源全面市场化‌，核心内容‌：取消保障性收购、取消强制配储等。‌‌ 114号文：全称《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，2026年1月30日发布。核心内容‌：适用于电网侧独立新型储能电站‌，建立“容量电价”（保底收益）+“电量电价”（市场收益）+“辅助服务收益”三元收入模式。 线性外推：线性外推‌是指投资者基于过去一段时间内的数据趋势（如公司利润、股价、行业增速等），‌简单假设未来会以相同的速度持续变化‌，即用一条“直线”向外推测未来走势。 可控核聚变：可控的且能够持续进行的核聚变反应，也称为“人造太阳”，目标是实现安全、持续、平稳的能量输出，其潜在优势使其成为最理想的终极能源形式之一。 绿色氢氨醇产业：利用可再生能源生产绿色氢气、氨和醇类化合物的新兴产业，是连接绿电与终端应用的关键纽带。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期内容简介】 你“养虾”了吗？ 当AI智能体能自己操控电脑干活，全民掀起“养虾”热潮，让它写方案、做表格、跑数据、干任务，AI智能体火遍全网。但你可能不知道：AI 越智能，任务越复杂，耗电就越夸张；一个算力中心的耗电量，甚至能顶上一座中型城市。于是一个关键问题来了：当全民都在 “养龙虾”，算力爆发式增长，电从哪儿来？怎么用才稳、才便宜、才绿色？ 答案就是今年首次写入政府工作报告的超级新赛道 —— 算电协同。简单说：养龙虾，是人人都能摸到的 AI；算电协同，是支撑 AI 跑下去的底层密码。没有电，算力转不起来；没有协同，AI 走不远。 本期《时间嘉讲》，就从最火的 “养龙虾” 聊起，一步步拆解： ·AI 的“耗电密码”： 全民 “养虾” 有多耗电？算力、Token、电力三者是什么关系？为什么AI 越聪明，电网越紧张？ ·未来的“绿色算力”：绿电怎么就成为 AI 的 “刚需”？算电协同产业链怎么拆？产业如何用绿电、储能、智能调度，让 AI 既聪明又低碳？ ·投资的“新兴主线”： 算电协同怎么投？是投算力、投电力，还是投电网设备？如何分辨一家公司是真做算电协同，还是只蹭概念？普通人如何布局？ 听完这期，你会对“算电协同”有一个全面立体的了解 —— 它既是数字经济的 “新基建”，也是能源转型的新引擎，更是普通人能跟上的长期投资新方向。 【节目嘉宾】 项静远，嘉实基金制造行业研究员 丁肇豪，华北电力大学电气与电子工程学院教授 【主持人】 海洋，北京广播电视台主持人 【Timeline】 Part 1 从“养虾”到算力：AI的电力真相 06:10 算力有多 “吃电”？一个智算中心负荷堪比中型城市 08:15 核心逻辑：AI 发展 → 算力爆发 → 电力消耗激增 09:45 电网 “怕” 算力吗？我国电网优势明显，其他国家有算力中心排队等电力 13:20 算电协同写入政府工作报告：让算力与电力 “拉上手” Part 2 什么是算电协同？三大层面深度拆解 13:55 算电协同三层含义：规划、运行、市场 18:00 算电协同 vs 东数西算 vs 西电东送：从“空间布局”到“系统升级” 20:25 理想的算电协同园区：风光 + 算力 + 储能联动 Part 3 产业链拆解：电 - 算 - 网 - 产 四环联动 23:40 三类企业布局：电力侧、算力侧、平台或运营方 31:10投资概念辨析：电力、绿电、电网一次分清 35:15算力设备算得快 vs 算得聪明？“听话” 比 “快” 更重要 39:30议价最强环节：算力芯片、高端算力平台等芯片设计环节 Part 4 投资逻辑与实操建议 44:40 电网设备投资逻辑已变：从“跟着基建走”到“跟着算力需求走” 46:40 电力板块还能追吗？中长期看好，短期波动放大，建议定投 50:35 前沿趋势：“Token 出海”，用中国绿电成本优势出口算力服务 54:00 如何辨别 “蹭概念” 公司？筛选原则：收入、订单、能力协同 01:00:35 地缘冲突下的机遇：算电协同供电稳定更具战略价值 01:05:30 给普通投资者建议：长期定投、分散配置 【知识单词卡】 算电协同：指算力基础设施（数据中心、智算中心）与电力系统在规划、运行、市场三个层面进行系统性协同配合。它不是简单的“把服务器搬到电厂边上”，而是让算力主动“迁就”绿电波动，让电力灵活“服务”算力需求。 Token（词元）： 在AI大模型领域，Token可理解为模型处理文本的最小单元。每次与AI对话、让它写周报或做分析，背后都是成千上万个Token在“燃烧”，每个Token的生成都消耗着算力与电力。 算力中心：提供大规模 AI 计算、模型训练、智能体运行的数据中心集群，属于高耗能、高可靠性要求的数字基础设施。 东数西算：国家一项算力枢纽工程，将东部产生的数据需求，引导到西部算力资源富集区进行处理，类似“数据向西，算力向西”。 绿电直连：指将风电、光伏等绿色电力直接供给附近的用电大户（如数据中心、工厂），不经大电网长距离传输，既能降低用电成本，也能提升绿电消纳比例。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【节目定位】 今天我们聚焦一个大众认知里可能有一定偏见，但在我国能源和化工产业中占据战略地位的领域——煤化工。很多听众提到煤化工，第一反应可能就是高耗能、高污染，甚至觉得它是传统落后产业。 本期节目，我们不讲枯燥的产业报告，就聊一聊煤如何变成我们身上的衣服、地里的化肥、车里的零件……在咱们“煤多油少”的国情下，如何用“煤”替代“油”，保住我们的民生账本？传说中的煤化工听起来高深，其实和我们每个人的生活、投资都息息相关。 我们请来了两位“化繁为简”的嘉宾，用大白话拆解： ·煤的“72变”：煤炭是如何一步步变成塑料、化纤、化肥的？煤化工和石油化工到底有啥区别？ ·投资的“风向标”：油煤价差是什么？煤化工投资，到底是看油价、看政策，还是看技术？ ·未来的“绿”机遇：煤化工=高污染？No！听听产业如何通过“上绿氢”、“换绿电”、“捕集二氧化碳”实现绿色转型。 听完这期，您就会对煤化工有一个立体全面的了解——它就是那个保障我们“能源安全”的“压舱石”，也是未来产业升级的“潜力股”。 【节目嘉宾】 1、嘉实制造行业研究员，宋雪莹，侧重化工上游原料及生产研究。 2、嘉实制造行业研究员，陈路华，侧重化工下游及终端消费应用研究。 【本期主持】 许可，北京广播电视台主持人。 【Timeline】 一、煤化工离我们很近 04:05 煤可以代替石油吗？从地缘政治冲突说起 08:15 为什么我们需要煤化工？能源安全的“压舱石” 二、煤化工的产业链很长很广 11:29 煤炭如何变身？三大技术路径 14:30 煤和油有何区别？油是“半成品混合物”，煤需“打碎重造” 21:35 “油煤价差”是什么？盈利指标和投资密码 26:32 区域蓝海：新疆煤炭的多重优势 30:31 产业地位：能源安全、产业升级和民生保障的三重维度 33:50 传统VS现代煤化工的区别？传统不传统，现代更高级 36:18 下游如何影响煤化工的盈利？需求是最根本的 三、煤化工的当前挑战和未来发展 39:18 绿色转型有哪些路径？上绿氢、换绿电、碳捕集 44:40中国煤化工的全球地位？已处于绝对领先，技术开始向外溢出 46:09 如何突破经济、环保和技术的“不可能三角”？航天炉的实践 四、投资实战指南：寻找煤化工板块的阿尔法 48:50 煤化工板块有周期吗？具体细分赛道具体分析 51:30 影响板块核心变量有哪些？地缘政治、产业政策、技术迭代、下游需求等 57:27 如何面对黑天鹅事件？平衡战术，合理调仓，长期投资 62:45 该如何构建投资框架？要聚焦行业和公司，寻找市场的阿尔法 70:04 未来煤化工板块有哪些趋势？成长性好，公司质量高，发展空间大 【行业单词卡】 油煤价差：衡量煤化工企业经济效益的“金钥匙”。简单理解，油价代表产品售价的锚，煤价代表生产成本。价差扩大，意味着企业利润空间可能增厚。 焦化、气化、液化：煤化工的三大“变身术”。 焦化：煤炭高温干馏，主要得到焦炭（用于炼钢），副产品有煤焦油、电石等。 气化：煤炭与氧气、水蒸气反应，得到合成气（一氧化碳+氢气），这是现代煤化工的基石，可做甲醇、烯烃、乙二醇、化肥等。 液化：煤炭直接或间接转化成液体燃料（汽柴油等）。 合成气：煤化工的“万能中间体”，由一氧化碳和氢气组成，是制造众多化工品的起点。 绿氢/灰氢：按制取方式对氢气的分类。 灰氢：通过化石能源（如煤、天然气）制取，过程有碳排放。 绿氢：通过可再生能源（如光伏、风电）电解水制取，过程几乎零碳排放，是煤化工绿色转型的关键。 碳捕集、利用与封存 (CCUS)：将生产过程中产生的二氧化碳收集起来，加以利用或封存，是实现煤化工低碳化的重要技术路径。 疆煤外运：指新疆的煤炭通过铁路、公路等运输到中东部地区。运输成本是影响新疆煤经济价值的关键，相关基础设施建设是产业转移的重要前提。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期内容简介】 “十五五”规划在今年两会上表决通过。 它到底和我们普通人有什么关系？ 它不仅是宏观叙事，更与我们普通人的工作生活、消费投资、住房养老密切相关。新质生产力、AI+、低空经济、银发经济、绿色转型……在这些国家明确指出的方向里，哪些赛道蕴含着确定性的时代机遇？​当房产回归居住属性，我们的家庭资产该如何做好配置，在时代机遇中找到适合自己的节奏？ 今天我们就把宏大规划拆解成通俗易懂的家长里短，一起聊聊“十五五”里，与你我息息相关的机遇与方向。 我们将一起探讨： ·趋势洞察：在这个充满机遇和挑战的五年开局，人随产业走，钱往何处流？​ ·机遇甄别：AI科技、银发经济、新能源，哪些领域兼具高成长性与可投资性？ ·资产配置：市场波动时，如何将“长期叙事”与 “个人理财”做好配合？ 无论你是想寻找职业新赛道，还是想优化家庭理财，这期节目都将帮你把宏伟的“国家大事”，转化为个人决策中最实用的“生活语法”。 【节目嘉宾】 1、郭永斌，嘉实基金首席宏观分析师、北京大学经济学院财政学博士，深耕宏观政策与资产配置资深研究 2、陆利平，中国人民大学财政金融学院教授、博士生导师、国际货币研究所研究员 【主持人】 孙畅，北京广播电视台主持人 【Timeline】 Part 1 开局之年，看懂大势 03:25直面“十五五”：科技创新与新发展模式最令人印象深刻 07:10读懂五年规划：从国家宏大叙事到个人行动指南 11:15“十五五”规划的背景：经济社会发展范式的变迁 22:20国际局势变化之下所催生的百年未有之大变局 Part 2 机遇洞察，方向指引 27:00资源流向：“十五五”规划是一个资源配置清单 30:20核心增长极：核心引擎与承接区域 32:10赛道洞察：战略性新兴产业、未来产业、AI+、服务消费等等 Part 3 投资指南，方法策略 35:05工具选择：公募基金有何务实优势？ 37:10均衡投资：平衡长期投资与短期波动，避免因情绪追涨杀跌 42:50布局“贝塔”机遇：宽基指数基金，省时省力 44:55选赛道还是选时机：长期选择比努力更重要 Part 4 家庭财富：民生大事与配置 47:15房子不炒了，财产性收入的来源在哪儿？在资本市场寻求资产增值 51:50读懂房地产发展新模式的定位，对租房、买房有哪些决策参考？ 54:23如何投资“变老”：银发经济的三层产业机会 Part 5 长期主义：应对波动与播种未来 66:30投资法则：不同人生阶段，不同的资金配置篮子 70:45应对“黑天鹅”：奉行“杠铃策略”或“核心+卫星”策略 【行业单词卡】 康波周期：康波周期是一种长达40–60年的长经济周期，由技术革命驱动，分为繁荣、衰退、萧条、回升四个阶段。每一轮周期都由核心技术变革带动，决定大类资产、产业和财富的长期趋势，也是判断长期投资格局的重要依据。 杠铃策略：一种投资策略，简单说就是两头重、中间轻，即把大部分资金放在极度安全、低风险的资产里（如存款、国债），保证底线；小部分投高弹性、高潜力的资产（如优质成长、行业龙头）博收益。放弃中间不上不下的资产，用稳健打底+激进进攻，平衡风险与收益。 “核心+卫星”策略：一种投资测录，就是把投资分成两部分：“核心仓”占大部分，配稳健的宽基指数、优质蓝筹等，用来打底稳收益、控风险；“卫星仓”占小部分，布局景气赛道、行业主题或优质个股，用来争取超额收益。整体进可攻、退可守，兼顾稳健与弹性。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期内容简介】 这期节目，我们从“男女在投资消费上到底有没有差异”这个话题出发，聊到了女性在理财中天然具备的敏感与纪律，也聊了如何搭建真正“适合自己”的理财框架。我们聊了聊个人与金钱的关系，这不仅是一个关于投资和消费的话题，更是一场关于自我认知、财务主动权和生活选择的对话。更重要的是，我们探讨了花钱的意义——它不只是消耗，也可以是对自我的投资。无论你是单身、在关系中，还是正面临家庭财务的统筹，我们都希望这期节目能给你一些启发：搞钱不是目的，有选择才是。 我们聊到： · 女性在投资中的“敏感”不是弱点，而是纪律 · 构建“适合我”的理财体系，不需要高深的金融知识 · 能搞钱，也要会花钱 · 家庭财务不是“谁管钱”的权力游戏，而是共同责任 · 给所有女性的长期建议：把自己当作资产，做财务压力测试 【本期嘉宾】 王立芹：嘉实纯债投资基金经理，天津大学管理学硕士。从业经历覆盖从信用评级、信用研究到债券投资的完整链条，管理资产规模超过400亿。 钱婧：北京师范大学经济与工商管理学院教授、博士生导师，小宇宙播客@钱婧老师的会客厅主理人。 【本期主持人】 李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人、中国新闻奖一等奖获得者 【Timeline】 Part 1.当我们在谈论女性与金钱时，我们在谈论什么“不同”与“优势”？ 04:15 消费行为，个体差异远比性别标签要大得多 11:21 风险刚有苗头时，敏感的人已经离场了 15:08 女性聊起搞钱，执行力很强 Part 2.当女性开始理财——如何通过基金投资构建“适合我”的理财体系？ 18:59 我的风险偏好？问自己三个问题 19:35 钱可以分三份：应急钱、稳健钱、高弹性钱 33:59 基金经理拿别人的钱，怎么保证尽心？ Part 3.浅聊消费——能搞钱，也要会花钱 37:30 年轻人留一笔“体验金”，看看200块的头发和20块的区别 39:52 通过消费，了解社会通用的“定价”机制 42:30 消费和储蓄，不必“二选一” Part 4.当女性进入家庭生活——如何掌握财务主动权？ 46:49 管钱不是 “大权”是“大责” 49:47 家庭资产配置：谁管钱？怎么管？ 52:06 授权是种智慧，比事事插手难得多 Part 5.给所有女性的财务建议——稳健理财的长期价值 00:57:49 别下牌桌，别停折腾 01:00:12 中年危机，说到底是现金流危机 01:01:50 单身的姑娘，先把自己当资产来经营 01:06:00 搞钱不是目的，有选择才是 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。 本节目内容仅为行业科普交流和投资者教育，所涉信息来源于公开资料，我们力求但不确保其绝对准确与完整，不构成任何投资建议、产品推介或个股推荐点评，不应作为您投资决策的依据。本节目所有内容仅为嘉宾基于个人专业视角的探讨与交流，不构成任何具体的投资建议或对未来市场的预测。其中，外部嘉宾的观点不代表嘉实基金的立场，嘉实基金投研人员的观点亦不构成对投资者的投资建议。嘉宾陈述仅代表其在本节目首次播出时的观点，后续可能进行调整。市场有风险，投资需谨慎。 本节目基于公开信息分析，行业存在技术落地不及预期等风险，不构成任何投资决策依据。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期内容简介】 远方的战火，正悄悄划走你银行卡里的余额？！近期中东地缘冲突再次升级，全球资本市场随之剧烈震荡。避险资产走强，石油化工板块上涨，科技股承压……今天，我们就聊聊地缘冲突对全球经济的深远影响，以及面对“黑天鹅”事件，普通人如何在不确定性中守护财富？ 本期《时间嘉讲》特邀两位嘉宾，从国际关系与宏观经济的双重视角，深度剖析地缘政治动荡背后的底层逻辑，并为普通投资者提供实用的资产配置建议。 在本期节目中，你将听到以下硬核解答： ❓ 假设霍尔木兹海峡长期封锁，全球主要资产和产业会产生哪些连锁反应？ ❓ 黑天鹅事件突发，中国资产的韧性如何？石油涨价为何我们不怕？ ❓ 现在黄金还能不能追？普通家庭合理的配置比例是多少？ ❓ 面对市场剧烈波动，普通人长期如何构建“反脆弱”的投资组合？ 无论你是关心油价涨跌的燃油车主，还是焦虑账户波动的基民股民，这期节目都将为你提供穿越这波周期的投资法则。 【本期嘉宾】 周伟，嘉实基金资深宏观研究员、嘉实国际配置委员会委员 秦天，中国现代国际关系研究院中东所副所长、中东问题专家 【本期主持人】 李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人、中国新闻奖一等奖获得者 【Timeline】 Part 1 这次地缘冲突有何不同？ 07:00 深度广度：本次冲击的深度与广度，或超越70年代石油危机 11:19 连锁反应：油价上涨、化工类受益、美通胀上行 27:38 宏观定位：我们正身处“百年未有之大变局” Part 2 我们的缓冲垫与韧性何在？ 17:36 中国经济的韧性：通胀较低+能源结构弹性（可替代能源） 20:18 能源安全网：进口多元化战略，依赖度显著低于邻国 32:36 全球震荡大背景，中国资产展现相对抗跌性 34:49 货币基本面：人民币长期购买力的坚实保障 Part 3 黑天鹅事件如何影响个人投资？ 10:30 第一反应：看不清时，“降杠杆”是理性选择。 38:57 核心原则：区分资产“假分散”与底层“真分散” 40:52 投资最大的难点反人性，最容易犯的错误跟着感觉走 43:34 判断金价的三个视角：历史行情、美债与黄金、普通人感受 Part 4 如何在长期中保持理性？ 54:43 多一点配置思维，少一点交易思维 55:50 用“长时段分析”把握大势，只取其中一段。 59:28 投资界唯二的“免费午餐”：分散化+动平衡 【知识单词卡】 黑天鹅事件：指极不可能发生，实际上却又发生的事件。这类事件通常具有不可预测性、冲击力极强，且发生后容易引发金融市场的剧烈波动和连锁反应。 霍尔木兹海峡：连通波斯湾与印度洋的唯一海上通道，是全球石油运输的“咽喉要道”。全球约五分之一的石油消费量需经此海运，其航运安全直接关系到全球能源命脉与大宗商品价格。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。 本节目内容仅为行业科普交流和投资者教育，所涉信息来源于公开资料，我们力求但不确保其绝对准确与完整，不构成任何投资建议、产品推介或个股推荐点评，不应作为您投资决策的依据。本节目所有内容仅为嘉宾基于个人专业视角的探讨与交流，不构成任何具体的投资建议或对未来市场的预测。其中，外部嘉宾的观点不代表嘉实基金的立场，嘉实基金投研人员的观点亦不构成对投资者的投资建议。嘉宾陈述仅代表其在本节目首次播出时的观点，后续可能进行调整。市场有风险，投资需谨慎。 本节目基于公开信息分析，行业存在技术落地不及预期等风险，不构成任何投资决策依据。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期内容简介】 一个依托于技术跃迁、起步于20世纪中期的行业，一个特征曾被总结为“4-5年”一轮的周期成长行业——半导体。 这两年它成了科技圈最火热、最出圈的话题：淘金热下最先火的是“卖铲人”、“一盒高端存储芯片，价格堪比上海一套房”。 过去的半导体，是跟随者。PC火了有它，手机火了有它，新能源汽车火了也有它，周期随供需起伏。 而现在的半导体，是定义者。是它提供的算力、存力和运力，在支撑并决定着AI驱动下的科技革命能跑多快、走多远。 从2023年就开始“狂飙”的AI芯片行情，本轮半导体行情为何持续期拉长？未来半导体的价值逻辑将如何重塑？ 本期节目，我们就深入这个“又老又新” 的科技行业心脏： * 拆解 “老周期”遇上“新需求” 时，产生的巨大能量如何重塑整个产业链。 * 追踪 “算力、存力、运力” 这三条赛道，哪条正在上演“点石成金”的神话。 * 分析在海外巨头环伺下，中国半导体如何凭借庞大的应用市场，攻坚突围。 * 探讨当硬件行情进入第三年，普通人的投资剧本如何理性书写。 * 和你一起走进，这个最“硬”的行业，如何孕育出最“新”的未来。 【本期嘉宾】 1、陈俊杰，嘉实全球产业升级基金经理，拥有10年证券从业经验、3年投资经验，深耕电子行业研究。在进入金融业前，他还在国际半导体企业拥有长达8年的实业经验，这段经历塑造了他作为“产业派”基金经理的独特视角和深厚底气。 2、孟丽婷，嘉实基金科技行业研究员，主要研究：设备材料（半导体上游环节）、 模拟功率（半导体中游如芯片设计/制造环节），相当于覆盖了“硬科技”和“应用市场”两大核心领域。 【本期主持人】 李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人，播音指导，中国新闻奖一等奖获得者 【Timeline】 半导体基本概念 03:20半导体定义：介于导体与绝缘体之间的材料，通过电压控制“通/断”状态。 05:40半导体核心特性：天然契合数字世界的二进制逻辑，是电子产品的物理基础。 全球半导体产业的高速发展 07:50半导体周期回顾：2021年因疫情与产能扩张周期错配，引发全球“缺芯潮”。 12:35 AI新纪元：AI主导的半导体周期比消费电子周期更长更大更深刻。 17:15 算力、存力、运力：AI运行的基本逻辑深刻影响半导体产业。 22:50 全球龙头企业：全球半导体龙头企业聚力先进制程，在估值方面极具吸引力。 27:25 技术迭代：海内外龙头研发投入巨大，持续突破算力、存力、运力的物理极限。 独特的国产替代之路 33:41.双轮驱动：一方面跟随全球摩尔定律，一方面叠加国产替代逻辑。 39:36 着眼未来：中国大陆地区有望成为未来半导体产业新兴区域。 41:25全产业链攻坚：中国正挑战全球任何国家都未完成的任务——打通十大类设备全产业链。 45:47政策扶持：涵盖税收优惠、产业基金引导、人才引进与知识产权保护等多个维度。 51:46持续攻坚：未来中国半导体产业发展的攻坚重点，光刻、刻蚀、量测等。 半导体板块的投资逻辑 54:40 估值吸引力：持续看好AI所拉动的全球和国内半导体行业。 58:50积极主动：嘉实基金在半导体行业的研究和布局。 67:28结构性机会：从“全面贝塔”转向“结构性阿尔法”，关注“量价齐升”的环节。 70:20 国内投资重点：持续看好算力、存力、运力等AI相关内容。 【行业单词卡】 逻辑芯片：负责执行数字信号的处理、运算和控制功能的一类芯片，堪称电子系统的“大脑”。CPU、GPU等通用处理器都属于此类芯片。 存储芯片：用于数据存储的核心电子元件，广泛应用于消费电子、云计算、人工智能（AI）服务器等领域。 TOKEN：AI大模型处理文本时的基本单位。 摩尔定律：揭示信息技术进步的基本定律，其核心意思是指大约每18个月，信息技术迭代一次，性能提升一倍。 制程工艺：在半导体制造中，特指制造集成电路芯片的工艺流程，常以纳米为单位表示制造技术的代次水平。 晶圆制造（FAB）：将设计好的电路图在硅晶圆上制造出来的环节，是资本和技术最密集的环节之一。 芯片设计（FABLESS）：只负责芯片的电路设计与功能定义，没有制造业务。 分子端与分母端：资产价格 = 分子端（未来盈利） / 分母端（贴现率）。这是基金投资中的重要参考公式之一。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期简介】 2025年至今，申万一级行业中有色金属涨幅第一，黄金一度突破5000美元每盎司——这不仅仅是市场表现，更是一场深刻的“资源认知革命”。本期节目为您拆解资源行业从“周期炒作”走向“战略重估”的根本逻辑，为投资者提供一幅全新的资源投资地图。 我们聊到： 旧框架已过时——资源不再是简单的“周期股”，而是进入“商品→资源→金融”三重属性叠加的新阶段。供给脆弱、需求韧性和金融属性定价，正共同重塑铜、铝、锂等品种的长期价值。 围绕五大资源方向，逐一解读：铜如何成为AI与电网的“战略金属”；锂的储能故事是否靠谱；稀土价值如何衡量；黄金为何超越避险、成为信用对冲工具；以及传统煤炭如何在电力需求海啸中扮演“压舱石”。 面对复杂且专业的资源领域，普通投资者如何行动？在波动中逆向思考，把握资源重估的长期趋势，这期内容给出从认知到配置的实战指南。 【本期嘉宾】 刘杰，嘉实基金股票研究部总监、嘉实资源精选基金经理 袁晶，能源与电力市场资深专家、播客《能源漫游》主理人 【本期主持人】 李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人，播音指导，中国新闻奖一等奖获得者 【Timeline】 资源为何告别“旧叙事”？ 03:38资源的三个属性框架：商品、资源、金融 04:15黄金为何暴涨？——从避险资产到金融属性定价 06:53 经济进入“重设施、重能源、重材料”新阶段 09:47 为什么说“资源≠周期”？ 资源赛道五大细分方向解析 ·基本金属 18:19 铜：从工业金属到“战略金属”的三大逻辑 23:41 铝代铜？——性能差异与自身价值重估 ·能源金属 27:49 锂的第二引擎：储能需求崛起，但非唯一解 36:10 钴的风险警示：刚果金供给集中，政策不确定性高 ·小金属 39:19 爆发逻辑：芯片需求拉动，供给高度集中 42:04 中国稀土优势：冶炼技术主导，定价权增强 ·传统能源 43:40 煤炭与电力：算力需求推高传统能源兜底作用 45:55 油价判断：供给不稳，震荡为主 ·贵金属 48:28 黄金新高：对冲美元信用与全球不确定性 52:40 白银是补涨吗？——体量小、波动大的外溢品种 投资者行动指南 53:35 2026年资源品配置建议：最看好哪些细分板块？ 57:23 贝塔与阿尔法：如何从热度里分得一杯羹？ 59:16 嘉实基金资源产品布局：从宽基到细分赛道的“货架” 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或已其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本得一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期内容简介】 本期节目深入探讨了当代社会，尤其是年轻人日益关注的养老话题。养老规划怎么做？个人养老金投资有哪些参考建议？我们邀请了嘉实基金规划专家和一位专注于“提钱退休”话题的播客主，从养老观念的代际转变、流行的FIRE（财务独立，提前退休）理念，到中国特色的养老金三大支柱体系，特别是个人养老金制度的详细解读及投资建议，为您提供一份实用的养老规划指南。 我们聊到： 当下不同人群特别是年轻人的多元养老观念。年轻人对养老话题的讨论度占比过半，凸显中国人养老观念的代际转变，以及年轻圈组对FIRE的话题讨论。 我国养老金制度体系建设发展历程，如今已经形成由基本养老保险、企业年金和职业年金、个人储蓄性养老保险和商业养老保险构成的三大支柱体系。个人养老金作为第三支柱的核心，正成为补充未来养老收入的重要选择。 个人养老金开户、缴费额度、税收优惠等基础知识，以及投资标的产品的类型及不同人群的投资建议。还有根据自身风险偏好与生命周期阶段，制定合理配置策略的实用方法。 【本期嘉宾】 • 郭伟：嘉实基金养老金业务产品与规划总监 • 乌素：播客《提钱退休》主播，百万营收爆款课程制作人兼内容商业化顾问 【本期主持人】 李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人，播音指导，中国新闻奖一等奖获得者 【Timeline】 高质量发展下，养老模式的日益丰富 03:00 养老领域现象观察：越来越多的年轻人开始主动讨论和规划养老 06:45 养老观念代际变革：从“被动变老”到“主动规划” 10:05 FIRE（财务自由，提前退休）：一种被广泛讨论的养老选择 14:35养老的两大核心：经济基础和与社会的“连接感” 20:05不同的养老选择：旅居养老、田园生活等等 我国的养老金体系与个人养老金制度 32:10 养老金替代率：衡量退休后生活水平的重要指标 33:55我国养老金体系的三大支柱：基本养老保险+企业年金+个人养老金 35:45个人养老金制度：可享税收优惠、自主投资产品丰富等 低利率时代，养老投资大有可为 42:30 养老投资与普通投资的区别：“能够给你养老的是年轻的你自己” 47:40 目标日期型和目标风险型养老FOF差异：退休日期和风险偏好 54:40 个人养老金账户投资选择：四类产品和基本渠道 56:35 行动指南：给不同年龄段听众的实用建议 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。 基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。养老基金名称中包含“养老目标/稳健养老”字样，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺，本基金不保本，可能发生亏损。

【本期内容简介】 当市场指数反复拉扯，账户盈亏随之起舞，无数投资者每日盯盘，心态在狂喜与懊悔间反复横跳。如何以长期主义者的眼光，穿越情绪化的博弈，审视波动背后的市场机制与群体心理？本期节目，我们邀请到嘉实基金投资顾问秦韬与资深投资者野人，试图撕开震荡市的混沌边界，为普通投资者提供一份兼具心理建设与实战策略的生存指南。 我们聊到： 为何市场总在关键时刻“回踩”？揭秘止盈背后的连锁反应 “双目赤红”“洋洋盈耳“心如止水”，分别对应哪三类投资者画像？ 从个人到家庭，在资产配置上如何实现认知跃迁？ “金字塔式加减仓”，震荡市有哪些反人性的实战工具？ 【本期嘉宾】 1. 秦韬：嘉实基金投顾、高级产品分析师。中国人民大学博士、香港浸会大学联合培养博士。曾供职中国人民银行金融市场司，熟悉主流投资策略和基金产品运作逻辑，出版个人专著《投资那点事儿》。 2. 野人：金融科普播客《钱粮胡同》主理人，金融从业者，股市沉浮十余载的资深股民 本期主持人 李凯：北京广播电视台新闻广播中心主持人，播音指导，中国新闻奖一等奖获得者 【Timeline】 震荡市众生相：为何指数上涨，你却不赚钱？ 00:04:56为何说现在的震荡市“存在向好势头”？ 00:07:20嘉宾分享：最失败和最成功的投资经历 实战与心法：心态决定一路的风景 00:12:22投资的三重境界：“双目赤红”、“洋洋盈耳”与“心如止水” 00:16:18基金配置方法论：三种策略的组合打法 00:21:21基金投资风向标：轮动行情，买“老登”还是买“小登”？ 00:29:18分散还是聚焦：“鸡蛋”放在多少个“篮子”里的永恒博弈 穿越波动：工具箱里都有什么？ 00:33:32家庭资产配置：股债配比的两种建议模式 00:40:48去伪存真：泥沙俱下的信息洪流中如何擦亮双眼 00:44:32登山隐喻：接纳短期小波动，看好从山脚到山顶的“趋势变化” 00:53:14仓位管理：如何作“金字塔式加减仓“ 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或已其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本得一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。