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节目简介
来源：小宇宙
【本期内容简介】
一个依托于技术跃迁、起步于20世纪中期的行业，一个特征曾被总结为“4-5年”一轮的周期成长行业——半导体。
这两年它成了科技圈最火热、最出圈的话题：淘金热下最先火的是“卖铲人”、“一盒高端存储芯片，价格堪比上海一套房”。
过去的半导体，是跟随者。PC火了有它，手机火了有它，新能源汽车火了也有它，周期随供需起伏。
而现在的半导体，是定义者。是它提供的算力、存力和运力，在支撑并决定着AI驱动下的科技革命能跑多快、走多远。
从2023年就开始“狂飙”的AI芯片行情，本轮半导体行情为何持续期拉长？未来半导体的价值逻辑将如何重塑？
本期节目，我们就深入这个“又老又新” 的科技行业心脏：
* 拆解 “老周期”遇上“新需求” 时，产生的巨大能量如何重塑整个产业链。
* 追踪 “算力、存力、运力” 这三条赛道，哪条正在上演“点石成金”的神话。
* 分析在海外巨头环伺下，中国半导体如何凭借庞大的应用市场，攻坚突围。
* 探讨当硬件行情进入第三年，普通人的投资剧本如何理性书写。
* 和你一起走进，这个最“硬”的行业，如何孕育出最“新”的未来。
【本期嘉宾】
1、陈俊杰，嘉实全球产业升级基金经理，拥有10年证券从业经验、3年投资经验，深耕电子行业研究。在进入金融业前，他还在国际半导体企业拥有长达8年的实业经验，这段经历塑造了他作为“产业派”基金经理的独特视角和深厚底气。
2、孟丽婷，嘉实基金科技行业研究员，主要研究：设备材料（半导体上游环节）、 模拟功率（半导体中游如芯片设计/制造环节），相当于覆盖了“硬科技”和“应用市场”两大核心领域。
【本期主持人】
李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人，播音指导，中国新闻奖一等奖获得者
【Timeline】
半导体基本概念
03:20半导体定义：介于导体与绝缘体之间的材料，通过电压控制“通/断”状态。
05:40半导体核心特性：天然契合数字世界的二进制逻辑，是电子产品的物理基础。
全球半导体产业的高速发展
07:50半导体周期回顾：2021年因疫情与产能扩张周期错配，引发全球“缺芯潮”。
12:35 AI新纪元：AI主导的半导体周期比消费电子周期更长更大更深刻。
17:15 算力、存力、运力：AI运行的基本逻辑深刻影响半导体产业。
22:50 全球龙头企业：全球半导体龙头企业聚力先进制程，在估值方面极具吸引力。
27:25 技术迭代：海内外龙头研发投入巨大，持续突破算力、存力、运力的物理极限。
独特的国产替代之路
33:41.双轮驱动：一方面跟随全球摩尔定律，一方面叠加国产替代逻辑。
39:36 着眼未来：中国大陆地区有望成为未来半导体产业新兴区域。
41:25全产业链攻坚：中国正挑战全球任何国家都未完成的任务——打通十大类设备全产业链。
45:47政策扶持：涵盖税收优惠、产业基金引导、人才引进与知识产权保护等多个维度。
51:46持续攻坚：未来中国半导体产业发展的攻坚重点，光刻、刻蚀、量测等。
半导体板块的投资逻辑
54:40 估值吸引力：持续看好AI所拉动的全球和国内半导体行业。
58:50积极主动：嘉实基金在半导体行业的研究和布局。
67:28结构性机会：从“全面贝塔”转向“结构性阿尔法”，关注“量价齐升”的环节。
70:20 国内投资重点：持续看好算力、存力、运力等AI相关内容。
【行业单词卡】
逻辑芯片：负责执行数字信号的处理、运算和控制功能的一类芯片，堪称电子系统的“大脑”。CPU、GPU等通用处理器都属于此类芯片。
存储芯片：用于数据存储的核心电子元件，广泛应用于消费电子、云计算、人工智能（AI）服务器等领域。
TOKEN：AI大模型处理文本时的基本单位。
摩尔定律：揭示信息技术进步的基本定律，其核心意思是指大约每18个月，信息技术迭代一次，性能提升一倍。
制程工艺：在半导体制造中，特指制造集成电路芯片的工艺流程，常以纳米为单位表示制造技术的代次水平。
晶圆制造（FAB）：将设计好的电路图在硅晶圆上制造出来的环节，是资本和技术最密集的环节之一。
芯片设计（FABLESS）：只负责芯片的电路设计与功能定义，没有制造业务。
分子端与分母端：资产价格 = 分子端（未来盈利） / 分母端（贴现率）。这是基金投资中的重要参考公式之一。
【节目介绍】
欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。
在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。
【风险提示】
《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。
一个依托于技术跃迁、起步于20世纪中期的行业，一个特征曾被总结为“4-5年”一轮的周期成长行业——半导体。
这两年它成了科技圈最火热、最出圈的话题：淘金热下最先火的是“卖铲人”、“一盒高端存储芯片，价格堪比上海一套房”。
过去的半导体，是跟随者。PC火了有它，手机火了有它，新能源汽车火了也有它，周期随供需起伏。
而现在的半导体，是定义者。是它提供的算力、存力和运力，在支撑并决定着AI驱动下的科技革命能跑多快、走多远。
从2023年就开始“狂飙”的AI芯片行情，本轮半导体行情为何持续期拉长？未来半导体的价值逻辑将如何重塑？
本期节目，我们就深入这个“又老又新” 的科技行业心脏：
* 拆解 “老周期”遇上“新需求” 时，产生的巨大能量如何重塑整个产业链。
* 追踪 “算力、存力、运力” 这三条赛道，哪条正在上演“点石成金”的神话。
* 分析在海外巨头环伺下，中国半导体如何凭借庞大的应用市场，攻坚突围。
* 探讨当硬件行情进入第三年，普通人的投资剧本如何理性书写。
* 和你一起走进，这个最“硬”的行业，如何孕育出最“新”的未来。
【本期嘉宾】
1、陈俊杰，嘉实全球产业升级基金经理，拥有10年证券从业经验、3年投资经验，深耕电子行业研究。在进入金融业前，他还在国际半导体企业拥有长达8年的实业经验，这段经历塑造了他作为“产业派”基金经理的独特视角和深厚底气。
2、孟丽婷，嘉实基金科技行业研究员，主要研究：设备材料（半导体上游环节）、 模拟功率（半导体中游如芯片设计/制造环节），相当于覆盖了“硬科技”和“应用市场”两大核心领域。
【本期主持人】
李凯，北京广播电视台新闻广播中心主持人，播音指导，中国新闻奖一等奖获得者
【Timeline】
半导体基本概念
03:20半导体定义：介于导体与绝缘体之间的材料，通过电压控制“通/断”状态。
05:40半导体核心特性：天然契合数字世界的二进制逻辑，是电子产品的物理基础。
全球半导体产业的高速发展
07:50半导体周期回顾：2021年因疫情与产能扩张周期错配，引发全球“缺芯潮”。
12:35 AI新纪元：AI主导的半导体周期比消费电子周期更长更大更深刻。
17:15 算力、存力、运力：AI运行的基本逻辑深刻影响半导体产业。
22:50 全球龙头企业：全球半导体龙头企业聚力先进制程，在估值方面极具吸引力。
27:25 技术迭代：海内外龙头研发投入巨大，持续突破算力、存力、运力的物理极限。
独特的国产替代之路
33:41.双轮驱动：一方面跟随全球摩尔定律，一方面叠加国产替代逻辑。
39:36 着眼未来：中国大陆地区有望成为未来半导体产业新兴区域。
41:25全产业链攻坚：中国正挑战全球任何国家都未完成的任务——打通十大类设备全产业链。
45:47政策扶持：涵盖税收优惠、产业基金引导、人才引进与知识产权保护等多个维度。
51:46持续攻坚：未来中国半导体产业发展的攻坚重点，光刻、刻蚀、量测等。
半导体板块的投资逻辑
54:40 估值吸引力：持续看好AI所拉动的全球和国内半导体行业。
58:50积极主动：嘉实基金在半导体行业的研究和布局。
67:28结构性机会：从“全面贝塔”转向“结构性阿尔法”，关注“量价齐升”的环节。
70:20 国内投资重点：持续看好算力、存力、运力等AI相关内容。
【行业单词卡】
逻辑芯片：负责执行数字信号的处理、运算和控制功能的一类芯片，堪称电子系统的“大脑”。CPU、GPU等通用处理器都属于此类芯片。
存储芯片：用于数据存储的核心电子元件，广泛应用于消费电子、云计算、人工智能（AI）服务器等领域。
TOKEN：AI大模型处理文本时的基本单位。
摩尔定律：揭示信息技术进步的基本定律，其核心意思是指大约每18个月，信息技术迭代一次，性能提升一倍。
制程工艺：在半导体制造中，特指制造集成电路芯片的工艺流程，常以纳米为单位表示制造技术的代次水平。
晶圆制造（FAB）：将设计好的电路图在硅晶圆上制造出来的环节，是资本和技术最密集的环节之一。
芯片设计（FABLESS）：只负责芯片的电路设计与功能定义，没有制造业务。
分子端与分母端：资产价格 = 分子端（未来盈利） / 分母端（贴现率）。这是基金投资中的重要参考公式之一。
【节目介绍】
欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。
在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。
【风险提示】
《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。
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空空如也
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