时间嘉讲

【本期内容简介】 最近我们节目关注了煤化工、算电协同，本期再聊聊小伙伴们感兴趣的新能源赛道。大型AI数据中心耗电量相当于一个中等城市，对能源质和量都提出更高要求，能源清洁转型已是时代必答题，“能源强国”也首次写入国家战略，嘉宾将从“科技+投资”的双重视角，拆解新能源产业投资的底层逻辑。 节目中，嘉宾深度剖析了化石能源向新能源转型的不可逆趋势，揭示了国家能源安全从“资源禀赋”向“制造业禀赋”转变的深层逻辑。全景梳理光伏、储能、固态电池等细分赛道所处的发展周期，并前瞻性地探讨叠层光伏、可控核聚变等值得资本耐心陪跑的颠覆性前沿技术。此外，针对普通投资者面对高波动、周期成长性的新能源行业时的痛点，嘉宾也给出了极具实操性的避坑指南。让我们一起与时间为友，在长坡厚雪的新能源赛道中把握价值机会，兑现人生嘉奖！ 【节目嘉宾】 陈海生，中国科学院工程热物理研究所所长 宋阳，嘉实清洁能源基金经理 【主持人】 许可，北京广播电视台主持人 【Timeline】 Part 1 穿越周期，新能源产业规则变了吗？ 05:42 核心洞察：国家能源安全从“靠资源”转向“靠制造”（科技创新） 06:58 回到2008，嘉实为何在那时果断组建新能源团队？ 17:15 底层逻辑：新能源“周期”与“成长”双属性的驱动力 Part 2 能源转型，需要怎样的颠覆性发电技术？ 14:31 新能源“新”在哪？能源结构新、能源系统柔、技术体系新 25:24 新能源板块定位：板块走强，是“基本面”与“预期”的共振 21:02 突破想象：效率超40%的叠层光伏、驶向远海的风电与“终极能源”聚变 Part 3 储能如何从“成本”变成“资产”？ 29:14 2025年需求爆发透支了储能的增长？还可持续吗？ 31:17 增长密码：5年40倍！新型储能爆发靠什么？ 34:24 规则重塑：解读“136号文”“114号文”带来的根本性变革 35:11 新的机遇周期？储能如何成为锂电增长的“第二曲线”？ Part 4 固态技术离我们还有多远？ 39:43 固态电池产业化追踪：半固态逐步量产，全固态工程验证 41:01 固态电池投资有主题性特征，受制于循环寿命、良品率、与车配套 Part 5 系统思维：能源革命的“终极拼图” 43:44 物理融合：车网互动、绿电直连等；运行模式融合：虚拟电厂、AI运维等 46:02 投资能源的系统思维：从“发-用”两点，到“源-网-荷-储”系统 51:11 不可逆趋势：为什么说“能源电力化，电力清洁化”是必然？ 53:38 中长期投资方向：把握“能源独立化”与“系统稳定化” Part 6 投资避坑指南与长线陪跑建议 55:26 闭坑四大心法：避免线性外推、远期空间+需求增长≠当期盈利、景气投资留心分化风险、兼顾胜率与赔率 58:46 长线方向：叠层光伏、新一代核能、长时储能与绿色氢氨醇 【知识单词卡】 136号文：全称‌《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，2025年2月9日‌发布。推动新能源全面市场化‌，核心内容‌：取消保障性收购、取消强制配储等。‌‌ 114号文：全称《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，2026年1月30日发布。核心内容‌：适用于电网侧独立新型储能电站‌，建立“容量电价”（保底收益）+“电量电价”（市场收益）+“辅助服务收益”三元收入模式。 线性外推：线性外推‌是指投资者基于过去一段时间内的数据趋势（如公司利润、股价、行业增速等），‌简单假设未来会以相同的速度持续变化‌，即用一条“直线”向外推测未来走势。 可控核聚变：可控的且能够持续进行的核聚变反应，也称为“人造太阳”，目标是实现安全、持续、平稳的能量输出，其潜在优势使其成为最理想的终极能源形式之一。 绿色氢氨醇产业：利用可再生能源生产绿色氢气、氨和醇类化合物的新兴产业，是连接绿电与终端应用的关键纽带。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期内容简介】 你“养虾”了吗？ 当AI智能体能自己操控电脑干活，全民掀起“养虾”热潮，让它写方案、做表格、跑数据、干任务，AI智能体火遍全网。但你可能不知道：AI 越智能，任务越复杂，耗电就越夸张；一个算力中心的耗电量，甚至能顶上一座中型城市。于是一个关键问题来了：当全民都在 “养龙虾”，算力爆发式增长，电从哪儿来？怎么用才稳、才便宜、才绿色？ 答案就是今年首次写入政府工作报告的超级新赛道 —— 算电协同。简单说：养龙虾，是人人都能摸到的 AI；算电协同，是支撑 AI 跑下去的底层密码。没有电，算力转不起来；没有协同，AI 走不远。 本期《时间嘉讲》，就从最火的 “养龙虾” 聊起，一步步拆解： ·AI 的“耗电密码”： 全民 “养虾” 有多耗电？算力、Token、电力三者是什么关系？为什么AI 越聪明，电网越紧张？ ·未来的“绿色算力”：绿电怎么就成为 AI 的 “刚需”？算电协同产业链怎么拆？产业如何用绿电、储能、智能调度，让 AI 既聪明又低碳？ ·投资的“新兴主线”： 算电协同怎么投？是投算力、投电力，还是投电网设备？如何分辨一家公司是真做算电协同，还是只蹭概念？普通人如何布局？ 听完这期，你会对“算电协同”有一个全面立体的了解 —— 它既是数字经济的 “新基建”，也是能源转型的新引擎，更是普通人能跟上的长期投资新方向。 【节目嘉宾】 项静远，嘉实基金制造行业研究员 丁肇豪，华北电力大学电气与电子工程学院教授 【主持人】 海洋，北京广播电视台主持人 【Timeline】 Part 1 从“养虾”到算力：AI的电力真相 06:10 算力有多 “吃电”？一个智算中心负荷堪比中型城市 08:15 核心逻辑：AI 发展 → 算力爆发 → 电力消耗激增 09:45 电网 “怕” 算力吗？我国电网优势明显，其他国家有算力中心排队等电力 13:20 算电协同写入政府工作报告：让算力与电力 “拉上手” Part 2 什么是算电协同？三大层面深度拆解 13:55 算电协同三层含义：规划、运行、市场 18:00 算电协同 vs 东数西算 vs 西电东送：从“空间布局”到“系统升级” 20:25 理想的算电协同园区：风光 + 算力 + 储能联动 Part 3 产业链拆解：电 - 算 - 网 - 产 四环联动 23:40 三类企业布局：电力侧、算力侧、平台或运营方 31:10投资概念辨析：电力、绿电、电网一次分清 35:15算力设备算得快 vs 算得聪明？“听话” 比 “快” 更重要 39:30议价最强环节：算力芯片、高端算力平台等芯片设计环节 Part 4 投资逻辑与实操建议 44:40 电网设备投资逻辑已变：从“跟着基建走”到“跟着算力需求走” 46:40 电力板块还能追吗？中长期看好，短期波动放大，建议定投 50:35 前沿趋势：“Token 出海”，用中国绿电成本优势出口算力服务 54:00 如何辨别 “蹭概念” 公司？筛选原则：收入、订单、能力协同 01:00:35 地缘冲突下的机遇：算电协同供电稳定更具战略价值 01:05:30 给普通投资者建议：长期定投、分散配置 【知识单词卡】 算电协同：指算力基础设施（数据中心、智算中心）与电力系统在规划、运行、市场三个层面进行系统性协同配合。它不是简单的“把服务器搬到电厂边上”，而是让算力主动“迁就”绿电波动，让电力灵活“服务”算力需求。 Token（词元）： 在AI大模型领域，Token可理解为模型处理文本的最小单元。每次与AI对话、让它写周报或做分析，背后都是成千上万个Token在“燃烧”，每个Token的生成都消耗着算力与电力。 算力中心：提供大规模 AI 计算、模型训练、智能体运行的数据中心集群，属于高耗能、高可靠性要求的数字基础设施。 东数西算：国家一项算力枢纽工程，将东部产生的数据需求，引导到西部算力资源富集区进行处理，类似“数据向西，算力向西”。 绿电直连：指将风电、光伏等绿色电力直接供给附近的用电大户（如数据中心、工厂），不经大电网长距离传输，既能降低用电成本，也能提升绿电消纳比例。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【节目定位】 今天我们聚焦一个大众认知里可能有一定偏见，但在我国能源和化工产业中占据战略地位的领域——煤化工。很多听众提到煤化工，第一反应可能就是高耗能、高污染，甚至觉得它是传统落后产业。 本期节目，我们不讲枯燥的产业报告，就聊一聊煤如何变成我们身上的衣服、地里的化肥、车里的零件……在咱们“煤多油少”的国情下，如何用“煤”替代“油”，保住我们的民生账本？传说中的煤化工听起来高深，其实和我们每个人的生活、投资都息息相关。 我们请来了两位“化繁为简”的嘉宾，用大白话拆解： ·煤的“72变”：煤炭是如何一步步变成塑料、化纤、化肥的？煤化工和石油化工到底有啥区别？ ·投资的“风向标”：油煤价差是什么？煤化工投资，到底是看油价、看政策，还是看技术？ ·未来的“绿”机遇：煤化工=高污染？No！听听产业如何通过“上绿氢”、“换绿电”、“捕集二氧化碳”实现绿色转型。 听完这期，您就会对煤化工有一个立体全面的了解——它就是那个保障我们“能源安全”的“压舱石”，也是未来产业升级的“潜力股”。 【节目嘉宾】 1、嘉实制造行业研究员，宋雪莹，侧重化工上游原料及生产研究。 2、嘉实制造行业研究员，陈路华，侧重化工下游及终端消费应用研究。 【本期主持】 许可，北京广播电视台主持人。 【Timeline】 一、煤化工离我们很近 04:05 煤可以代替石油吗？从地缘政治冲突说起 08:15 为什么我们需要煤化工？能源安全的“压舱石” 二、煤化工的产业链很长很广 11:29 煤炭如何变身？三大技术路径 14:30 煤和油有何区别？油是“半成品混合物”，煤需“打碎重造” 21:35 “油煤价差”是什么？盈利指标和投资密码 26:32 区域蓝海：新疆煤炭的多重优势 30:31 产业地位：能源安全、产业升级和民生保障的三重维度 33:50 传统VS现代煤化工的区别？传统不传统，现代更高级 36:18 下游如何影响煤化工的盈利？需求是最根本的 三、煤化工的当前挑战和未来发展 39:18 绿色转型有哪些路径？上绿氢、换绿电、碳捕集 44:40中国煤化工的全球地位？已处于绝对领先，技术开始向外溢出 46:09 如何突破经济、环保和技术的“不可能三角”？航天炉的实践 四、投资实战指南：寻找煤化工板块的阿尔法 48:50 煤化工板块有周期吗？具体细分赛道具体分析 51:30 影响板块核心变量有哪些？地缘政治、产业政策、技术迭代、下游需求等 57:27 如何面对黑天鹅事件？平衡战术，合理调仓，长期投资 62:45 该如何构建投资框架？要聚焦行业和公司，寻找市场的阿尔法 70:04 未来煤化工板块有哪些趋势？成长性好，公司质量高，发展空间大 【行业单词卡】 油煤价差：衡量煤化工企业经济效益的“金钥匙”。简单理解，油价代表产品售价的锚，煤价代表生产成本。价差扩大，意味着企业利润空间可能增厚。 焦化、气化、液化：煤化工的三大“变身术”。 焦化：煤炭高温干馏，主要得到焦炭（用于炼钢），副产品有煤焦油、电石等。 气化：煤炭与氧气、水蒸气反应，得到合成气（一氧化碳+氢气），这是现代煤化工的基石，可做甲醇、烯烃、乙二醇、化肥等。 液化：煤炭直接或间接转化成液体燃料（汽柴油等）。 合成气：煤化工的“万能中间体”，由一氧化碳和氢气组成，是制造众多化工品的起点。 绿氢/灰氢：按制取方式对氢气的分类。 灰氢：通过化石能源（如煤、天然气）制取，过程有碳排放。 绿氢：通过可再生能源（如光伏、风电）电解水制取，过程几乎零碳排放，是煤化工绿色转型的关键。 碳捕集、利用与封存 (CCUS)：将生产过程中产生的二氧化碳收集起来，加以利用或封存，是实现煤化工低碳化的重要技术路径。 疆煤外运：指新疆的煤炭通过铁路、公路等运输到中东部地区。运输成本是影响新疆煤经济价值的关键，相关基础设施建设是产业转移的重要前提。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。

【本期内容简介】 “十五五”规划在今年两会上表决通过。 它到底和我们普通人有什么关系？ 它不仅是宏观叙事，更与我们普通人的工作生活、消费投资、住房养老密切相关。新质生产力、AI+、低空经济、银发经济、绿色转型……在这些国家明确指出的方向里，哪些赛道蕴含着确定性的时代机遇？​当房产回归居住属性，我们的家庭资产该如何做好配置，在时代机遇中找到适合自己的节奏？ 今天我们就把宏大规划拆解成通俗易懂的家长里短，一起聊聊“十五五”里，与你我息息相关的机遇与方向。 我们将一起探讨： ·趋势洞察：在这个充满机遇和挑战的五年开局，人随产业走，钱往何处流？​ ·机遇甄别：AI科技、银发经济、新能源，哪些领域兼具高成长性与可投资性？ ·资产配置：市场波动时，如何将“长期叙事”与 “个人理财”做好配合？ 无论你是想寻找职业新赛道，还是想优化家庭理财，这期节目都将帮你把宏伟的“国家大事”，转化为个人决策中最实用的“生活语法”。 【节目嘉宾】 1、郭永斌，嘉实基金首席宏观分析师、北京大学经济学院财政学博士，深耕宏观政策与资产配置资深研究 2、陆利平，中国人民大学财政金融学院教授、博士生导师、国际货币研究所研究员 【主持人】 孙畅，北京广播电视台主持人 【Timeline】 Part 1 开局之年，看懂大势 03:25直面“十五五”：科技创新与新发展模式最令人印象深刻 07:10读懂五年规划：从国家宏大叙事到个人行动指南 11:15“十五五”规划的背景：经济社会发展范式的变迁 22:20国际局势变化之下所催生的百年未有之大变局 Part 2 机遇洞察，方向指引 27:00资源流向：“十五五”规划是一个资源配置清单 30:20核心增长极：核心引擎与承接区域 32:10赛道洞察：战略性新兴产业、未来产业、AI+、服务消费等等 Part 3 投资指南，方法策略 35:05工具选择：公募基金有何务实优势？ 37:10均衡投资：平衡长期投资与短期波动，避免因情绪追涨杀跌 42:50布局“贝塔”机遇：宽基指数基金，省时省力 44:55选赛道还是选时机：长期选择比努力更重要 Part 4 家庭财富：民生大事与配置 47:15房子不炒了，财产性收入的来源在哪儿？在资本市场寻求资产增值 51:50读懂房地产发展新模式的定位，对租房、买房有哪些决策参考？ 54:23如何投资“变老”：银发经济的三层产业机会 Part 5 长期主义：应对波动与播种未来 66:30投资法则：不同人生阶段，不同的资金配置篮子 70:45应对“黑天鹅”：奉行“杠铃策略”或“核心+卫星”策略 【行业单词卡】 康波周期：康波周期是一种长达40–60年的长经济周期，由技术革命驱动，分为繁荣、衰退、萧条、回升四个阶段。每一轮周期都由核心技术变革带动，决定大类资产、产业和财富的长期趋势，也是判断长期投资格局的重要依据。 杠铃策略：一种投资策略，简单说就是两头重、中间轻，即把大部分资金放在极度安全、低风险的资产里（如存款、国债），保证底线；小部分投高弹性、高潜力的资产（如优质成长、行业龙头）博收益。放弃中间不上不下的资产，用稳健打底+激进进攻，平衡风险与收益。 “核心+卫星”策略：一种投资测录，就是把投资分成两部分：“核心仓”占大部分，配稳健的宽基指数、优质蓝筹等，用来打底稳收益、控风险；“卫星仓”占小部分，布局景气赛道、行业主题或优质个股，用来争取超额收益。整体进可攻、退可守，兼顾稳健与弹性。 【节目介绍】 欢迎来到《时间嘉讲》，这是一档由嘉实基金出品的财经类播客节目。 在这里，长期主义不是口号，而是穿越周期的投资法则；时间复利不是魔术，而是财富增长的底层逻辑。让我们一起与时间为友，在周期中把握价值机会，在时间里兑现人生嘉奖。 【风险提示】 《时间嘉讲》节目由嘉实基金出品，仅限于嘉实基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，投资相关内容仅供案例分享，不作为任何投资指导性建议。禁止第三方单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。节目中提到的企业名称仅供案例分享，不代表任何投资建议。