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Spotify股价一路走高，却有音乐人在下架自己的音乐。平台告诉你按规则走就能获得流量，但电子音乐人马海平选择相信小众的力量。这期聊聊，当全世界都在追逐流量，一个人如何守住自己的系统。这个让人在「铁皮」音乐里跳舞的人，看到的是自由和快乐。 当所有人都在追逐流量，我们该如何守住自己的创作系统？ 马海平是国内最早一批Techno音乐人，首位在底特律厂牌发行唱片的中国创作者。本期从诞生于底特律废墟、伴随柏林墙倒塌传播的Techno出发，聊透锐舞文化、地下精神、去中心化的音乐社群。 从柏林、萨尔瓦多到上海工作室，从嫦娥四号科幻创作到全球巡演见闻，一场关于自由、抵抗与集体狂欢的漫谈。 无论你是否了解电子音乐，这场对话都会促使我们思考：被算法与标签裹挟的当下，普通人能不能搭建属于自己的精神系统。 🎧节目尾声可以收听马海平《Chang'e-4 EP》第七首 Landing mission (Orlando Voorn Rework) 🎙嘉宾：电子音乐人马海平MHP 🎙主播：林娜 Linna、星小白 Judy 【时间轴】 01:11 我是电子音乐人马海平，Techno是贴近普通人的音乐 01:50 Rave精神：Love, Peace, Unity, Respect 02:10 去中心化音乐：没有舞台明星，Techno自带平等底色 02:53 打破偏见：Techno不只是蹦迪“动词打次” 03:20 Techno现场，一场重新认识自我的旅程 05:27 Techno的内核：人与机器的对话 06:41 溯源：贝尔维尔三杰与80年代末底特律 10:01 电影《黑色弥赛亚》与黑人文化运动 12:30 Underground Resistance宣言：砸碎高墙 13:24 跳出音乐本身，进入全新的声音系统 15:10 Spotify上涨，音乐人下架作品；Techno核心态度：我不跟你玩 17:47 小众文化为何拥有大众影响力？关键在于“相信” 19:43 俱乐部社区文化，如同足球俱乐部一般的归属感 21:15 Techno入选联合国非遗，柏林胜利广场20万人集体狂欢 22:58 当代人的焦虑，或许需要一场集体狂欢治愈 23:12 迟到的青春期：三十岁之后的自我觉醒 26:28 萨尔瓦多巡演：曾经全球杀人率最高的国度，物质匮乏却拥有纯粹的快乐 29:29 音乐无国界？逆全球化下的文化反思 31:20 语言不通的DJ，依靠肢体完成一整场交流 33:17 使命感：少有人做的事，那就由我来坚持 34:51 国内俱乐部缺少原创电子音乐，根源在于社区缺失 36:44 行业困境：音乐行业慢慢变得像餐饮行业 39:00 让音乐回归音乐本身 41:03 Techno的旅程感，容纳每个人独有的情绪 43:27 一切音乐本质都是跳舞音乐，起源非洲草原 43:57 理性看待AI创作音乐：期待，但不急于拥抱 44:54 面向未来的心态：允许一切自然发生 45:47 值得收藏的底特律、柏林厂牌推荐 50:07 科幻文化与Techno，冷热两种浪漫 52:24 如今内心平和，没有遗憾，对自己保持诚实 53:48 寻找心流，下期再见 片尾曲目：马海平全新单曲——以嫦娥四号命名的《Chang'e-4 EP》第七首 07.Landing mission (Orlando Voorn Rework)。 🏷关键词 Techno｜电子音乐｜底特律Techno｜柏林墙｜锐舞Rave｜Underground Resistance｜贝尔维尔三杰｜嫦娥四号｜萨尔瓦多｜独立音乐人｜算法流量｜创作者困境｜俱乐部文化｜集体狂欢｜去中心化｜迟到的青春期 📀马海平推荐作品 专辑：《折叠痕迹》《遗落边境》《嫦娥四号》（国际厂牌发行，即将黑胶再版） 单曲：Resistance 推荐厂牌：Underground Resistance（底特律）、Tresor（柏林） 👤嘉宾介绍 马海平MHP，国内先锋电子音乐人，中国最早一批Techno创作者。音乐融合底特律Techno、氛围音乐与科幻意象，首位在底特律厂牌发表作品的中国音乐人。专辑《嫦娥四号》以中国探月工程为灵感，收获国际广泛关注，持续推广与科普Techno文化。 --- 深度灵感如火光，温暖人生的森林。 「林中漫步」是一档以深度访谈探讨社会人文话题的节目。我们希望通过与来自不同领域的伙伴们碰撞与交流，相互启发，在放松的氛围下渐进深处，以深刻洞察启迪人生。 主理人：林娜 Linna (媒体人，商业向善探索者) [email protected]

“库存都降了，再不买就晚了。”假如你看房时听到这句话，先别急着加预算。库存少了一点，和你买的那套房以后能卖多少钱，中间还隔着不少事情；有时库存下降，恰恰是开发商少盖了、业主降价了，并不代表买房的人开始抢房了。 我更愿意把去库存当成一道检查题。它值得看，但不能单独给买房、卖房下结论。尤其是准备卖掉旧房再换新房的人，判断错一次，受影响的不只是一套房的账面价格，还可能是下一套房的首付能不能凑齐。

本期两位主播莫名过电了，如果听到一些电流声还望各位乡亲父老多多海涵。 🎉🎉恭喜上期幸运听众~ 293340244🎉🎉 过程全透明，保证公平公正！ 由于做了一对，让我们也恭喜特别邀请~刘芒就叫刘芒 获得另一扇~两位请来微信公众号后台留言！ Loco Playlist: Camp misama 和 The Drama用了同一首歌哦！ Shownotes： 00:23 I Want Your S** 12:16 Teenage S** and Death at Camp Miasma 28:47 I Saw the TV Glow

假设检验详解（Hypothesis Testing Explained）：从第一性原理理解Alpha（α）、Beta（β）、统计功效（Power）、MDE、标准误与样本量。视频为英文讲解，已提供简体中文字幕；内容也涵盖原假设/备择假设、第一类/第二类错误与临界值。 中文技术伴读（含公式、视频截图与常见误解）： https://www.superlinear.academy/c/posts/hypothesis-testing-alpha-beta-power-mde 【为什么重新上传】 这期视频最早由我和Statsig数据科学团队在2024年共同制作，并发布在Statsig的YouTube频道。后来Statsig不再使用那个频道，原视频也不再在线，所以我把最终版本重新上传到自己的频道，方便需要的人继续观看。 Hypothesis testing explained visually and from first principles: null and alternative hypotheses, standard error, Type I and Type II errors, alpha, beta, statistical power, minimum detectable effect (MDE), critical values, and sample size. Many textbooks blur Fisher’s significance testing with the Neyman–Pearson decision framework. This tutorial separates the two, then reconnects the concepts into one coherent experimental design. You’ll learn: • Null vs. alternative hypotheses • Standard deviation vs. standard error • Type I error, alpha, and critical values • Type II error, beta, and statistical power • How sample size changes power and MDE • Minimum Detectable Effect (MDE) • Common misconceptions about p-values and “accepting” H₀ This video was originally produced with the Statsig data science team in 2024 and refined through six versions. 00:00 Why hypothesis testing matters 02:46 H₀, alpha, and the critical value 06:41 H₁, beta, and statistical power 09:26 Statistical power in three views 11:23 MDE, standard error, and sample size 14:26 Common misconceptions and practical takeaways 15:41 Conclusion Presented by Yuzheng Sun, PhD.

各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这！本期我们探讨的话题是：极致分化行情下，比追求高收益更重要的，是学会活下来 今年市场走出了极为割裂的结构性行情，冷暖分化的程度，放在 A 股历史上都属于少见级别。但即便当下行情已经足够极端，这也远不是终点，未来市场依旧会出现更加超出想象的走势，只是我们无法预判它会以何种形式到来。 在这样冰火两重天的环境里，最难熬的，是那些满仓却没有踩中市场主线的投资者。倘若还叠加了融资杠杆，账户承受的压力更是会成倍放大。 市场里一直有不少投资者偏爱满仓博弈，或是把筹码高度集中押注单一赛道。不可否认，如果个人投研能力足够过硬，这套打法确实有机会收获亮眼回报。但现实中，绝大多数普通投资者选择重仓押注，往往不是源于深度研究，更多是被市场情绪裹挟，最后大多逃不过被市场反复摩擦的结局。 很多人进入市场，第一反应都在思考最多能赚多少，期待捕捉翻倍行情。但一轮轮市场周期告诉我们：投资的第一要义，从来不是追求收益率天花板，而是先保证自己能够长期留在市场。想要穿越牛熊，做好仓位管理，就是绕不开的必修课。 一、适合你的仓位，要对得起你的睡眠质量 市场不存在一套可以直接复制给所有人的标准仓位，每个人的资金周期、风险承受力、认知水平各不相同，适合的仓位自然千差万别。但有一个非常朴素的评判标尺：你的持仓，能不能让你内心安稳，夜里可以踏实睡觉？ 但现实中，大部分人很难客观诚实评估自己的真实承受力，尤其在行情上涨阶段。很多人看到账户浮盈，误以为自己心态足够强大，可内心实则充满忐忑，时刻纠结要不要止盈离场。更尴尬的处境是，一旦卖出，又害怕踏空，不敢再重新进场。 这份焦虑背后，本质是对持仓没有建立完整认知，看不清买卖与持有的边界。如果再把筹码高度集中在少数标的上，内心的不安感还会进一步放大。我们经常能看到部分个股持续大涨，但真正从头到尾吃完整段行情的投资者寥寥无几。 不少人是看到股价已经启动上涨之后才跟风入场，害怕错过行情；也有一部分人，把回调当成上车机会匆忙冲进去。两种行为背后，都是恐惧踏空的情绪在驱动。 所以仓位管理的起点，是剥离行情涨跌带来的情绪干扰，客观认清自己。这件事听上去简单，实际执行，门槛很高。 二、别把股市当成生活的 “刺激补给站” 市场里还有一类投资者，格外追求交易带来的刺激感，对他们而言，所谓舒服的状态，就是持有高波动标的，维持高仓位，感受账户大起大落。这类人很难接受平淡的持仓体验，长时间盯盘看盘成为日常。 我个人并不推崇这种模式，也很少频繁盯盘。如果底层投资逻辑没有发生变化，买入之后减少对盘面的关注，反而会是更好的选择。过度沉浸在盘面的涨跌起伏之中，本质是在给自己制造精神内耗。 靠股市寻找生活刺激，结局往往不尽人意。当真正的剧烈波动来临，一点点盘面扰动，就足以让人陷入深度焦虑。很多人的现实生活平淡乏味，于是把股市当成情绪宣泄口，来获取生活里缺失的波澜。但我们要分清：自己是能承受这种剧烈刺激，还是仅仅向往这种刺激。千万不要被行情冲击之后，才发现自己根本扛不住后果。 三、优质仓位，核心是构建投资安全感 于我而言，一套合格的仓位体系，核心目标就是建立属于自己的投资安全感，这份安全感来自三个维度。 第一，只投资自己真正理解的领域，看不懂的品种坚决不去触碰； 第二，拒绝毫无边界的重仓押注； 第三，不轻易把仓位打满。 很多投资者第一步就踩坑，买入大量自己并没有吃透的标的。一个很典型的行为：买入之前到处咨询他人意见，希望得到一个确定的答案。求助别人这件事本身，就代表自己对这笔投资没有足够把握。即便听从他人建议完成持仓，内心也很难真正踏实。A 股市场涨跌充满不确定性，暴涨暴跌随时可能上演，很多行情的起落，甚至找不到明确的解释逻辑。 还有一种很普遍的误区：买入前罗列一大堆看好的逻辑，买入之后股价恰好上涨，就归因为自己判断精准。可推动股价上涨的真实驱动，和自己当初写的理由毫无关系，这只是运气带来的巧合，并不是真正的投资能力。 就拿当下热度很高的半导体赛道来说，国产替代、产业政策扶持、AI 产业爆发，这些故事逻辑一直都在。如果在 20232024 年，基于这套逻辑布局，是具备前瞻性的判断；但等到行情已经充分演绎之后，再把这套叙事拿来当做买入理由，就要格外谨慎。回顾历史，每一轮行情见顶之前，市场都会编织出一套无比美好的故事，一旦风向反转，代价同样沉重。 当然，如果你是纯粹的技术交易者，不深究企业基本面，依靠技术指标做决策，这条路同样可行。前提是拥有经过验证、成熟完整的交易体系，并且能够严格执行交易纪律。最怕的就是道理全都懂，操作的时候完全被情绪支配。 没有人可以做到永远判断正确，哪怕是自己深度研究过的标的，行业环境、企业基本面也有可能发生意料之外的变化。这就是为什么不能过度重仓。集中投资是一件难度极高的事，全世界也没有多少个巴菲特。实操层面可以给自己设置单只个股、单一行业的仓位红线，触及上限就坚决停止加仓。 一旦突破仓位上限，就算企业本身没有问题，仅仅是市场层面的剧烈波动，就足以击穿个人的心理防线。持续下跌叠加长时间横盘，很容易让人陷入自我怀疑，承受巨大的精神折磨。 最后再说说满仓这件事，普通投资者要慎之又慎。我的实操思路是，市场处于低估区间，会维持中等仓位，随着行情持续上行，逐步兑现收益；只有市场再度回到低估区间，才会重新布局。但大多数人的操作恰恰相反：低位的时候不敢动手，等到行情火热估值抬升，反而勇敢满仓追高。现在账户深陷痛苦的投资者里，绝大多数都逃不开这个行为模式。 四、请不要低估现金的价值 很多人嫌弃现金没有高收益，一有资金就恨不得立刻全部投进市场，生怕错过任何一轮机会。只有当震荡与回调真正到来，大家才会体会到现金的珍贵。 持有现金，不代表下跌的时候就一定要抄底。更大的价值，是稳住心态，让我们拥有对抗剧烈波动的底气。什么时候动用现金入场，依旧要回归自己既定的交易框架，千万不要因为害怕踏空而仓促出手。行情火热的时候，市场上遍地都是 “现金无用” 的声音，但我始终不认同这个观点。我会始终在组合里保留一部分现金头寸。 巴菲特曾经把现金比作氧气，平时感受不到它的存在，一旦缺失，就会直接陷入窒息。这一轮行情里，也能看到不少投资者变卖房产入市，之前已经在房产上面吃过杠杆的亏，又在股市继续承担极高风险。股市涨跌无常，手里留有现金，就等于握住了主动权。 但人性往往是贪婪的，行情火热，满眼都是收益，谁也不愿意手握现金看着别人赚钱，甚至会觉得持有现金是一件愚蠢的事。现实是，你的风险承受能力越弱，就越应该提高现金的占比。可绝大多数人，又会在行情向好的时候，高估自己的抗波动能力。 这一轮调整，我的组合同样出现回撤，但整体幅度可控。科技方向依旧保留小部分底仓，如果后续继续冲高，我会继续做减仓兑现。牛市阶段遍地都是热闹的题材，真正的优质机会大多蛰伏在熊市，而本轮行情，居然还能捡到不少性价比不错的筹码，也算是难得的市场体验。 市场永远不缺少机会，真正稀缺的，是留在场内的本金与平稳的心态。把仓位管理落到实处，才是穿越极端分化行情最实在的底牌。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

🎤我们想对你说 当前A股市场整体呈现缩量盘整、结构撕裂的典型特征，市场整体波动收敛、赚钱效应碎片化。低收益环境下，应该怎么办？量化收益减少，是模型失灵了吗？如果要买私募，该怎么筛选标的，有哪些门道？ 杨如意：荣获《证券时报》&长江证券“2017金长江奖新锐私募奖”，管理的基金获“2016中国最佳FOF 母基金奖”；2022金融界“金智奖”杰出人气私募基金经理。中国基金业协会FOF编委会专家。CCTV2等财经频道特邀嘉宾，复旦大学特聘导师。 🎉对话的人 嘉宾 | 酷望投资总经理 杨如意 主播 | 第一财经广播 严丹 👂你可能会听到 00:00二次筑底开启，9-10月反弹、年底务必谨慎 03:57机构年底调仓暗藏玄机，散户切记反弹落袋为安 13:20美债扰动科技赛道！长期逻辑坚挺但估值偏高，切忌盲目乐观 26:32揭秘量化基金特性：满仓运作无惧涨跌，市场波动下收益利弊详解 35:10量化行业超额收益持续缩水，未来投资挑战加剧 44:36量化投资策略同质化严重，AI创新难破局、踩踏风险需警惕 52:41如何选择优质的私募产品？浓缩tips在这里 👫本期播客制作人员 统筹：顾洁、yoiyo 制作：严丹 运营：阿贵、派ris 商务合作：王昶达（[email protected]） 💚喜欢您来交流 听友群：ChandraWcd（添加前请备注无限进化听友） 👇找到我们 微信公众号：第一财经、第一财经资讯、第一财经广播、第一财经Yimagazine 微博：第一财经日报、第一财经广播、第一财经Yimagazine、第一财经网 抖音：第一财经 快手：第一财经 小红书：第一财经 📣你的互动真的很重要！ 最后，如果你对嘉宾或者我们有建议想说，除了评论和听友群外，也欢迎大家用传统的方式发邮件给我们（并不传统），我们的邮箱地址是：[email protected]，当然了也欢迎商业合作，让我们一起进化~（多多评论谢谢大家！！！） ✨第一财经《无限进化》（Infinite Evolution）作为第一财经旗下专注商业进化的深度访谈IP，它关注一切可让人获得进化的商业和事物！你有想听想聊的话题，也请留言发给我们，加入光荣的进化，下一期主题可能由你定义~ 往期精彩内容已就绪，可戳👇 * 无限进化65|550亿美元卖身，“邪恶帝国”EA套现跑路了？ * 无限进化64|单条广告25万! AI演员跑通变现，观众会买单吗？ * 无限进化63|大厂CEO祛魅 AI：不谈概念，只讲变现 * 无限进化62|WAIC逛展忠告：判断一家AI公司能不能活，先问客户有没有复购？ * 无限进化61| 从“拼酒量”到“拼体验”：年轻人正在重新定义“喝一杯” * 无限进化60|“洗衣房超过健身房”，Z世代的消费心理让酒店开始“反向操作” * 无限进化59|AI行情后半程资金去哪?黄金、医药、消费、港股 QDII 下半年谁更值得拿？ * 无限进化58|英伟达、比亚迪、宇树集体押注！具身智能风口来了，普通人怎么分钱？ * 无限进化57|豆包此时收费，是大模型的高成本压力还是AI商业化进程的加速？ * 无限进化56|金银大跌之后，投资者该如何布局？ * 无限进化55|高考填志愿、买股票、跳槽：原来用的是同一套底层逻辑 * 无限进化54|等不到618，苹果华为带头大降价，手机行业在急什么？

⏱ Shownotes： 一、开场：忍不住嘚瑟的中年人，学会了看信号减仓（00:00） 二、为什么空仓：两个真实原因（03:00） 三、核心干货：用大模型构筑三个看板（08:34） 看板一：收敛聚焦，打磨投资体系总纲 看板二：个股投决会（评级打分表） 看板三：能力圈行业的动态看板 四、千问使用反馈：从投研到打工人场景（19:21） 千问最近升级了工作助理、思考研究等多项AI功能，是会思考更会行动的好帮手。对于金融投研这类需要深度分析的场景，千问支持多轮次搜索与交叉验证，能自我反思校对，分析结论还会附带权威来源；日常办公，工作助理能一次处理100+文件，支持Excel、PPT等多种格式，报销整理、周报撰写这些重复性工作，几分钟就能搞定。现在上官网（https://www.qianwen.com?ch=webtongyi@shichang_boke6）下载最新版本千问即可体验，手机和电脑都能用。 【以下是本期节目案例分享】 ● 定时任务：泛周期看板里的黄金、石油、航运指数、铜等指标，设成每天早上八点自动搜集最新价格、行业新闻、重点公司动态，汇总成简报推送——"像秘书把整理好的文件递到办公桌前"。例如，通过千问建立了综合周期看板以及定期推更新的模式： 五、热点讨论：创新药、物理 AI 与 AI 应用（23:42） * 创新药给 AI 续了一条命 * 物理 AI：一级市场的夏天 * AI 应用：token 价格下降之后 六、周期板块：一劳永逸的研究复利（39:51） 七、叙事翻转，休假去（45:00） ⚠️ 免责声明 本期节目是两位个人投资者之间的闲聊与个人记录，不构成任何投资建议。节目中提及的股票、行业、公司与市场观点，仅代表主播个人的研究过程和思考，不构成买入或卖出推荐。市场有风险，投资需谨慎，请独立判断，并对自己的账户负责。

根据第一财经的消息，每年8月中旬，韩国金融监督院均会通过电子公示系统更新各大企业的最新半年度报告，包括各大韩企“掌门人”上半年的薪酬情况。 在今年的榜单上，位居榜首的并不是当前的半导体周期“红人”三星电子掌门人李在镕和SK集团会长崔泰源，而是斗山集团会长朴正元。朴正元今年半年薪酬达455.8亿韩元（约合人民币2.18亿元），跟紧随其后的LS集团会长具子银拉开了很大的差距，半年薪酬约为133亿韩元（约合人民币6355万元）。 本期播客透过斗山集团这个百年财阀的家族命运，来聊一聊韩国核电产业那段充满阵痛、博弈、腐败与狂欢的豪赌史。 主播： 大大卷，澎湃国际新闻编辑 时间轴： 03:25 朝鲜王朝末期的“朴承稷商店” 07:45 韩国一代人的啤酒记忆 12:41 韩国电力危机的历史溯源 17:02 朴正熙的核电狂想曲 23:12 斗山集团收购韩国重工业：从危机到绝杀 28:33 第二次“汉江奇迹” 32:54 韩国“核电黑手党” 38:47 朴正元何以最高薪酬

边听边聊+小助手：Newhuman100（请备注） 观看视频播客可移步B站搜索“百岁新人类” * 栏目简介 这是一档聚焦未来人类健康、长寿科技与生命质量的前瞻性对话栏目。旨在通过访谈不同身份背景的生命科学参与者，展示行业全景；通过镜头对多元群体的记录和展示，连接生命与科学。 * 本期嘉宾 * 本期指路 01:34 救命饮食：上世纪 90 年代中国人的饮食谱最健康 10:04 人也有光合作用？ 18:28 人的设计寿命是 120 岁，大多数人只活了三分之二 27:35 现代医学分科而治，但慢病是一棵盘根错节的“树” 33:14 乐和新医的十年成果 36:12 心宽念纯，百病无生 45:40 淄博博山：解决慢病，需要山清水秀的乡村 55:03 乐和新医不是商业体，是“志业体” 62:04 AI 能否让“天下无疾”？ 67:58 一个初二孩子，自己坐车来求医 72:41 细胞这类复杂医疗技术不应套用化药死规 75:50 免疫细胞存储一定是战略储备——但关键是谁来操盘 85:04 给普通人的两个健康建议：一天少吃一顿饭，吃有机素食 * 本期制作 主持：常顺 录音：小宇 剪辑：邱天 Shownotes：邱天 片尾曲：无问（电影《无问西东》宣传曲） - 毛不易

很多人数次赴澳，却常常错过堪培拉。 这座白纸之上规划诞生的首都，藏着理解澳大利亚民族底色的密钥。加里波利的硝烟，让澳人挣脱帝国附庸的身份认知； 二战日军南下、达尔文遇袭、科科达小径的苦守，迫使它认清自身身处亚太的现实，安全重心逐步转向美国。 战争纪念馆里留存的战俘苦难、丛林血战的记忆，不仅塑造了澳人独有的同袍精神与平等底色，更能让历经抗战的中国人生出强烈共情。 读懂这段被多数人忽略的南太平洋战事，才能看清今日澳大利亚地缘认知的源头。

🪞节目导语 一场闹得沸沸扬扬的网络争议，和家庭理财能有什么关系？抛开八卦本身，它至少提醒我们一件事：当一段关系从一开始就缺少可持续的基础，最后也很容易被各种是非拖垮。 投资产品和管理人同样如此。很多人舍不得离开一款争议产品，不一定是因为它仍有不可替代的价值，而是曾经的好印象、漂亮曲线和“明星产品”光环，慢慢变成了执念。这一期，我们借热点聊回配置的本质：选到某个最强标的并不是首要任务，先把组合结构、风险暴露和管理人的主动价值想清楚，往往更重要。 ✨节目亮点 1. 面对体验不佳、争议不断的产品，为什么市场上通常并不缺少替代选择。 2. 投资者为什么容易把“选到最好的标的”当成理财配置中最重要的事。 3. 高收益、高夏普、低波动的极致曲线，背后可能隐藏怎样的集中风险。 4. 好概念和好名字为什么容易抬高预期，却不能替代对策略周期和真实能力的判断。 5. 怎样通过基准、主动管理贡献和能力圈，判断一位管理人是否创造了真实价值。 6. 为什么每个赛道找到中位数水平的产品，可能比追逐阶段性前20%更适合个人投资者。 7. 相比选对某一个管理人，市值、风格、行业和大类资产层面的偏离为什么更值得警惕。 ⏱️节目时间码 00:26 从一场网络争议切入：是非之人为什么容易带来是非之事 02:01 持有体验不佳、争议不断的产品，到底要不要赎回 04:06 为什么投资者容易对“选到最好标的”形成执念 06:32 极致收益曲线背后，可能是极致的风险敞口 08:25 好概念、好名字和漂亮预期，为什么不能替代策略判断 12:00 管理人与投资者的关系，怎样才具有可持续性 12:54 港股红利指增案例：基准错位和风格漂移会带来什么问题 15:25 用KPI、可替代ETF和能力圈判断主动管理价值 19:03 不必执着最好：每个赛道找到中位数为什么已经足够 20:20 母层配置更重要：先管好结构，再谈优选管理人 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360，备注：播客听友。 加入听友交流群，获取节目中提到的研究框架与延展思考，也可以在群内与其他听友一起交流配置中的真实问题。 如果你喜欢节目里的思考方式，也欢迎关注佳奇老师的小红书账号“佳奇老师”。佳奇老师会持续更新关于家庭资产配置、基金研究和理财误区解析等第一手观点与感悟，也欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成任何投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。

避暑山庄全景图 宫殿区（正宫、万壑松风、松鹤斋及东宫局部） 丽正门 内午门（阅射门） 澹泊敬诚殿 澹泊敬诚殿室内 四知书屋 十九间照房 烟波致爽殿 云山胜地楼 岫云门