E36 伊战结束市场何去？AI 如何排名我们的牛股清单？26 年第一支十倍股现身？
币思达研究院BSTA.AI
一、核心内容摘要
这期播客的核心主线有两条。第一条是宏观：伊战阶段性缓和，不等于市场风险已经解除。 主持人用 1973 年石油禁运后的市场路径做类比，强调市场第一时间交易的是战争 headline，但后面真正会被慢慢交易完整的，是高能源成本对利润率、消费、信贷和增长的持续压制；即便停火，油运恢复、排雷、船队回流和供给正常化也要很久，因此市场并不具备“立刻进入单边乐观”的基础。第二条是交易与选股：这期内容大量围绕事件驱动票如何建仓、AI 榜单该怎么用、以及谁可能成为多倍股/十倍股展开。
二、核心问题摘要
1、伊战阶段性缓和后，市场会怎么走？
市场第一时间交易的是战争，战争缓和之后才开始交易高能源成本的后果。 1973 年石油禁运后，即使停火和禁运解除发生，市场也没有立刻回升，而是一直到 1974 年才把利润率压缩、消费恶化、信用变差和增长下修这些冲击“交易完整”。因此，主播对“伊战结束=市场立刻大涨”的看法并不认同。
更现实的问题是，哪怕海峡现在恢复到战前通行水平，全球油轮要重新回到海湾装货、再把油运回终端国家，也至少需要接近 90 天；而且现在很多船已经不在海湾航线，排雷和恢复安全通行本身也还需要时间。所以这期播客对短期市场的基调是：反弹已经持续 8 天、位置偏高，而油价问题可能仍被市场低估，未来 1–2 周更容易是高位回调，而不是继续无条件上冲。
2、美股宏观当前最该盯的两个变量是什么？
通胀是第一道关，信贷是第二道关。
主持人把这两个因素形容为冰山水面以下的部分：盘面上看到的是反弹、CTA 回补和市场表面上的韧性，但中长期绕不开的，还是油价与通胀的传导，以及融资环境和信用扩张/收缩的变化。宏观真正决定中期方向的，不是 headline，而是通胀和信贷是否继续恶化。
3、元认知思考 - 交易复盘
（1）FLY：标的优质，建仓位如何思考？
26 年炒 FLY，本质上是在炒三件事：SpaceX IPO 预期、3 月发射节点、第一次 2026 年业绩发布。 在 1–3 月之前偏谨慎是合理的，因为两个最大风险没有解除：第一，如果 3 月发射失败，市场会重新思考它有没有“真正的火箭发射能力”；第二，首次 2026 年业绩发布前，很难确认基本面兑现情况。
但他们复盘后认为，一旦发射成功、业绩发布过关、SpaceX IPO 预期逐渐明确，FLY 的大风险其实已经被阶段性排除了。
真正应该加仓的，不是左侧最早买入那一刻，而是“关键风险解除之后”那一刻。 业绩出来后其实就是最后一个大风险排除的时点，那个时候至少应该打出一个确定性的仓位，而不该再继续等战争风险解除。
（2）Circle / CEPT：为什么方向看对了，但节奏没吃满？
Circle 在播客里是另一个“看对逻辑、但低估重估速度”的案例。Circle 业绩发布时大概在 60，之后很快到 80，然后冲到 100；这说明市场会在首次 2026 年业绩确认后，迅速把基础设施类资产重估。他们把它和 Fastly 一起视作“业绩一过，确定性就被大幅提升”的样本。
在基本面上，主播指出 Circle 真正的定位不是让 C 端用户直接因为稳定币去替代信用卡，而是做法币与稳定币之间的转换与结算基础设施，盈利点在 To B 端，用 To B 收入去补贴 To C 端渗透。对商家来说，USDC/稳定币支付只是多了一条收费渠道；所以 Circle 这类公司真正值得关注的，不是“普通人会不会改用稳定币”，而是企业端和商户端是否会把它纳入清算和支付系统。
真正的复盘重点，在于这波上涨并不只是基本面改善，还叠加了仓位与利率预期的错配修正。Circle 这一波接近翻倍，很大一部分原因来自机构回补空头仓位：一是业绩没有空头想象得差，二是年初市场原本还在交易“今年降息两次”，但到业绩发布时，主流预期已经转向“年内可能不降息”，这意味着 Circle 利息收入受损的逻辑被阶段性削弱。主播复盘时特别指出，当时没有检查到“机构是否在大规模做空这支票”，这也是节奏没吃满的重要原因：如果没有这波空头回补，股价也许未必能这么快从 60 直接打到 100。
4、AI 榜单总结
（1）AI 榜单到底该怎么用？
AI 榜单不是“抄作业工具”，而是一个帮助发现共识与偏差的辅助框架。比如让不同 AI 模型从核心业务 TAM、终局市值、盘面资金支持度、未来三个月风险等维度去打分，然后观察不同模型之间的重合度与差异。这样做的价值在于，它能快速帮你筛出“机构视角下哪些票容易被打高分、哪些赛道容易形成共识”。
模型打分图一：
模型打分图二：
模型打分图三：
（2）AI 模型共同看好哪些方向和标的？
重合度最高的是 AI 医药。播客里提到，TEM 在相对低点附近，而 4 月中旬还有 AI 医药研究成果发布会，这本身就是较大的事件驱动；并且医药/AI 医药赛道的共识非常强，“没有人能证伪这个赛道的 TAM 不够大”，一旦启动，机构是愿意下注的。
另一个三家模型都偏爱的票是 GDDY：Godaddy 以前的核心是域名、主机和建站入口，现在在往 agentic web 的注册层和身份层转型。也就是说，旧业务提供稳定现金流，新业务提供 AI/agent 时代的软件增量。因为它面对的是小微商家的数字身份平台，又能解决 AI agent 访问网页时的人机识别/身份问题，所以三家模型都很喜欢它。Min 还提到，这个转型直接带动了公司 2026 年收入指引上调到 52.75 亿美元，而 2025 年收入大概是 49.5 亿美元。
（3） 主播和 AI 分歧最大的标的是哪些？
第一只是 FLY。 AI 在 space 这一块明显低估了 Firefly，因为它过度把 Firefly 理解成零部件生产和制造层公司，没有把“火箭发射能力”以及市场对它的预期完整算进去，导致它在榜单里排得很后。也就是说，AI 更容易低估这种带有强事件驱动和强预期差的票。
第二只是 MDA。 MDA 并不是不能涨，它也在重点名单之上，只是它没有 Firefly 那么“性感”。原因有两个：第一，它是一家加拿大公司，而海外公司在美股通常更难拿到高溢价；第二，现在市场强调美国本土制造，所以 Firefly 在 attention trade 框架里更容易获得资金偏好。也就是说，他们并不否定 MDA，而是认为在当前风格下，MDA 更像“能涨但不够极致”的票。
5、两位嘉宾的 5 只选票
（1） Min 的 5 只票：FLY、LUNR、MRLN、HIMS、SATL/IRDM？
Min 先做了一个非常重要的限定：她的这份清单不是长期 buy and hold 清单，而是短期 attention trade 框架下的配置清单。
* FLY、LUNR：她认为在 SpaceX 上线/IPO 预期之前，商业航天本身就有炒作窗口，而在所有毛票里，FLY 和 LUNR 是确定性比较强的两个 beta。
* MRLN：详情见后。
* HIMS：虽然市值已经不算小、市场也很熟，但她认为 HIMS 很适合做波段，而且 4 月中旬医疗/医药会议可能会有利好。
* SATL / IRDM：放在第五位更多是价格与配置权衡，一个偏毛票延展，一个偏更稳健的 space 方向。
（2）Alex 的 5 只票：Spir、MRLN、AEHR、FLY、IRDM
筛选标准：未来 1-3 个月持仓体验最好。
* SPIR：短期最像典型的 妖股 / attention trade。这一阶段已经有航空赛道的核心 KOL 持续“晒单、拉票、晒记录”，风格非常接近币圈传播方式，这意味着 SPIR 已经不只是普通题材股，而是进入了明显的注意力驱动阶段。
* MRLN：详情见后。
* AEHR：“AEHR 的地位就是下一只 AAOI。” 这一判断背后有几个明确支撑：上周刚公布大单，已经不只是 AI 硬件映射；节奏上与 AAOI 早期很像，属于订单确认后、市场情绪和交易结构同时发酵的票；更重要的是，即便股价已经涨了不少，“市值和终点的差距仍然比较大”。原文还特别强调，AEHR 是近期少数被强 KOL 持续覆盖、同时又是小市值美股本土票的名字，这意味着在其粉丝群体里，交易门槛更低、增量买盘也更容易兑现。
* FLY：虽然在这份排序里不再是第一，但仍然被放在前排，原因在于它仍是商业航天主线下最明确的核心映射之一。原文反复强调，2026 年炒作 FLY，本质上是在交易 SpaceX IPO 预期 + 3 月发射节点 + 首次 2026 年业绩发布；而发射成功和业绩发布，已经帮助这只票排除了最关键的两个风险。也因此，FLY 被放在这个名单里，并不是因为它最便宜，而是因为其主线最清楚、去风险最完整、市场认知最成熟，适合在风险逐步解除后继续顺着 attention trade 逻辑去做。
* IRDM：最后一席给到 IRDM，理由和前面几只明显不同，“IRDM 不是一只爽票，是一只稳票。” 其吸引力不在爆发力，而在于“万亿巨头争夺的资产”这一定位带来的底价逻辑——如果同类资产的收购/重估锚已经接近或超过百亿美元，那么 IRDM 的下方天然更容易形成支撑。也正因为如此，这只票被放进前五，不是为了追求最大弹性，而是为了提升组合整体的持仓稳定性和下行容忍度。
6、10x 股备选：为什么 MRLN 是本期最有潜力的十倍股？
第一层判断，是它解决的问题足够直观，而且叙事表达极其清楚。MRLN 的核心不是抽象的 AI 概念，而是把现有飞机做改装：加装传感器、小型电脑和飞行控制装置，让原本有人驾驶的平台尽可能向自主飞行/无人化过渡。节目里甚至用了一个很形象的类比——它有点像“给一辆传统油车加装特制 FSD”，因此不是单纯卖软件，而是“改装 + 控制系统”一起卖。这种叙事好处在于，市场很容易理解它切中的真实痛点：减少飞行员损失、提高军机/运输机的无人化水平。
第二层逻辑是 TAM 和稀缺性同时成立。节目里引用研报口径提到，全球商用飞行员年薪总额大约 700 亿美元，军用飞行员大约 120 亿美元，两者加起来接近 800 亿美元；主播的意思不是说 MRLN 一定能吃掉这么大市场，而是它所切入的并不是一个“小而美的细分点”，而是一个和飞行员成本、飞行员伤亡、以及现有飞机改装相关的大蛋糕。更重要的是，同类能力的主要竞争者很多并没有上市，市场现在真正能交易、又能把故事讲清楚的公开资产并不多，所以它天然带有 “上市稀缺资产” 的溢价。也因此，节目里会把它放在比普通无人机平台更高的位置去理解。
第三层逻辑是薄流通盘与筹码结构。播客里明确提到，MRLN 在 SPAC 之后的很多老股权，主要要到 6 月 14 日到 7 月中旬前后才会慢慢开始解锁和释放，这意味着未来三个月里它可交易的股份相对有限，属于典型的薄流通盘。主播还拿它去类比“刚拆出来的新公司”：因为刚上市、股权结构没那么复杂、前几个月筹码不多，所以一旦遇到题材共振和增量资金，拉盘会更容易，短期弹性也会更大。 这也是为什么节目里会把它放进短期高弹性与中期多倍股候选的交叉区域。
最后，节目给了一个更高维度的总结：如果找多倍股，就是去跟“世界上三个男人要做的事”。商业航天和 FLY 赌的是马斯克，光电/存储/整条 AI 技术链赌的是黄仁勋，而 MRLN 赌的是特朗普——更准确地说，是赌美国未来战争形态、军机自主飞行、以及“减少飞行员伤亡”这条线会不会被进一步强化。主播在这一段里特意强调，美国打仗最怕的不是一般性损失，而是“精英中的精英”——飞行员的伤亡；而 MRLN 的价值，恰恰就在于它最大程度上去减少这类损失。
因此，MRLN 在这期里被抬到“10x 候选”，并不只是因为盘子小、故事新，而是因为它同时具备了“清晰痛点、大市场、公开资产稀缺、筹码结构有利，以及宏大战争叙事加持”这几层条件。
👋 加入社区：
请关注 www.x.com/memely 获取最新消息
加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779
⚖️ 免责声明：
【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。
