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霍尔木兹海峡变局在即,请在美伊协定DDL前巩固你对"周期"的认知

和盘托出

拒绝藏头露尾!拒绝闪烁其词!本期有请工银瑞信研究部周期组长@母亚乾,和盘托出投资真招~ "霍尔木兹海峡"应该是最近一个月全球范围最热的热词。这条连接波斯湾与阿拉伯海、承载全球近1/5石油运输的咽喉要道,正经历着近年最严峻的通航危机。油价随之剧烈波动,能源板块交易热度飙升。 而在这场地缘政治的博弈背后,一个更底层的问题值得每一位投资者思考:当短期事件驱动着商品价格暴涨暴跌,我们该如何把握周期行业的投资节奏?是追随情绪追涨杀跌,还是回归供需逻辑坚守基本面? 本期节目邀请到工银瑞信研究部周期组组长母亚乾,从周期行业定义、供需分析框架、投资时机判断三个维度,为普通投资者拆解周期板块的认知逻辑。我们还特别邀请了[和盘托出]的老朋友,"硬核财经翻译官"天楠上场助阵,真心希望你听完之后能豁然开朗,真有所得。 整场聊天让我印象最深的是亚乾对于周期板块亲民的解读。在他看来,尽管周期股不如消费股贴近生活,也不似科技股自带成长光环,它恰恰是最适合普通投资者配置的资产类别。他将周期股的投资机会比作银河系中覆盖最大宜居范围的猎户座悬臂——既非冷门无人问津,亦非过热拥挤不堪,恰处中间地带,正所谓"不冷不热正正好"。 无论你是想搞清楚油价涨跌背后的真正驱动力,还是想了解有色、能源、航运等赛道的后市机会,这期节目都是一次很好的巩固你对"周期"认知的机会。 🥳本期对话人: 母亚乾 | 工银瑞信研究部周期组组长(从业编号:F0480000000412) 杨天楠 | 资深财经媒体人,[听懂涨声]主播 露露 | 蚂蚁财富主持人 🕹️本期导航: 02:13 | 每次聊"周期"必问之问:普通人该怎么理解周期? 06:37 | 1%的供需缺口,为什么能引发10%的价格上涨? 12:06 | 周期板块101,普通人也能学会的供需观察法 (以电解铝和铜为例 18:53 | 如何判断预期是否打满?如何避免成为接盘侠?(以有色为例 23:14 | 周期板块适合用什么样的目标来投? 31:15 | 在主线的悬臂,在右侧里的左侧:"不冷不热刚刚好" 40:24 | 如果我预判到别人预判了我的预判... 42:11 | 地缘政治叙事下的实物资产配置,还是要"做好人买好股" 50:14 | 今年还有哪些方向可能会被轮动到?(53:33左右cue到霍尔木兹海峡与油价 55:55 | 聊内需板块,单开一段地产情况分享:拐点来了吗? 1:01:57 | 低垂的果实已经摘得七七八八了,普通人还能怎样摘得好果子? 1:06:30 | 周期板块如何避免浮盈加仓一把亏光 与 逃离火场又返回火场? 1:14:45 | 人虾共存的时代,也要清楚知道,量化其实并不能更精准地预测未来 🤠💬节目最后,也欢迎你在支付宝搜索「和盘托出」,加入和盘托出讨论小组,和我们聊聊~ 本期专属热议话题:你手上的持仓现在有周期股相关的标的吗? ❗风险提示: 本期内容提及的投资产品不保证本金和收益,请投资者独立进行投资决策。市场有风险,投资须谨慎。 嘉宾及主播在节目中表达的所有观点,均基于其个人的知识储备、经验积累以及独立思考所得,不代表蚂蚁财富平台官方建议或立场,不构成任何投资建议。 制作:长波工作室 音乐:These Streets - Trolle Siebenhaar

79分钟
4k+
4天前

171 何以解我忧?唯有洋杜康:威士忌入华史

边角聊

当苏格兰高地的凛冽寒风吹拂到远老上海的外滩,一杯琥珀色的威士忌,究竟承载了怎样的全球化暗流与近代史张力? 在本期《边角聊》中,我们暂且放下宏大的政治叙事,从日常生活的“边角”——聊聊威士忌究竟是如何漂洋过海来到中国以及其背后的全球史意涵。晚清的文献中,威士忌之类的舶来品曾被粗暴地统称为“鬼子酒”;在晚清外交官张德彝的笔下,则是令人大开眼界的工业奇观;到了20世纪早期的上海滩,又成为了都市新贵与摩登女郎们标榜身份的文化符号,甚至写进了张爱玲的小说与当时的少女心事里。 但威士忌在中国的奇幻漂流远不止于此。你可能很难想象,在1920年代美国实施“禁酒令”的岁月里,上海这座关税极低的自由港,竟意外跃升为全球走私酒类的转口枢纽。无数产自苏格兰甚至北美的烈酒,在太平洋上画出一个巨大的折返跑路线,伪装成“中国酱汁”,由黑帮或投机商人悄悄运往芝加哥。与此同时,粗制滥造的“大阪威士忌”与上海本地的“虹口威士忌”也趁虚而入,还共同谱写了一段光怪陆离的假酒黑历史。 本期话题缘起于2026年1月10日上海乌南396现场主题为“一百年前蘇格蘭到外灘的威士忌之旅”的真·沙龙。特别感谢真宝艺术间BAO ROOM by BAO FOUNDATION与格兰路思(The Glenrothes)的鼎力支持。 *请理性饮酒,未成年人请勿饮酒。 -公告- 《边角聊》app 正式发布了! iOS用户可在App Store搜索“边角聊”,安卓用户可在《边角聊》官网下载( leftovertalk.com )。 我们推荐先在《边角聊》官网注册并加入付费会员计划。之后,便能在《边角聊》app上畅听常规与付费节目、回看会员直播。之后还将陆续添加会员互动等更多功能,敬请期待。 凡加入《边角聊》年度会员的听友将能享受以下“福利” : 1. 免费收听每月新发布的“付费节目”,并可以回听过往所有的“付费节目”。 2. 免费加入年度会员微信群,随时和主播交流。 3. 参加各位主播每月一次的线上讲座与直播分享活动。相关内容不会作为常规节目发布,为年度会员独享。 4. 可在app、微信群以及社区向各位主播、嘉宾发问或是共同探讨,享受个性化的专属咨询服务。 5. 可参加《边角聊》年度线下活动赠票抽选或享受5折优惠。 如何加入“年度会员计划”? 请点击节目官网链接 leftovertalk.com 注册会员,注册后点击页面右上角的订阅付费加入。 “年度会员计划”自付费加入之日开始计算,为期一年。由于是“网络服务内容”,因此一旦付款加入,将无法退款。敬请诸位慎重考虑。 -本期参与者- 沙青青(微信公众号:13号埋立地、小红书:Sha-13号埋立地) 伯樵(微博:伯樵Jr,小红书:伯樵) -时间轴- 01:20 话题缘起:爱喝酒的沙老师、乌南396与格兰路思 03:10 伯樵的初印象:民国剧里洋酒 05:02 “鬼子酒”:中国人喝洋酒的历史可以追溯到18世纪末 06:00 一个可能的例外:作为礼拜道具的葡萄酒 07:40 19世纪中叶外交官张德彝对洋酒的记录 14:00 威士忌中文译名的流变 17:15 根瘤蚜病的副产品:威士忌的全球流行 19:10 威士忌的真正故乡:爱尔兰?苏格兰? 23:10 洋酒入华与国族焦虑 27:50 中国人接触高度烈酒的历史并不长 31:50 作为文化符号的“外国烧酒”:威士忌、白兰地 38:00 酿酒业:“时间的朋友”不好当 42:00 老上海成为了全球酒类进出口的“低税天堂” 51:10 洋酒如何影响城市的社交生活 62:30 美国禁酒,让上海成了全球酒类贸易的枢纽 64:00 苏格兰威士忌、“中国酱汁”如何“走线”去美国 72:05 假酒风云:“大阪威士忌” vs “虹口威士忌” - 音乐/素材- 《边角聊》主题曲 Jimmy Barnes - A Fool In Love -制作- 剪辑制作:伯樵 节目统筹:伯樵 发布运营:肖文杰、Lambda aka码农 Logo设计:华盛 -互动联系- 网站: leftovertalk.fm 邮箱: [email protected] 邮件组:leftovertalk.substack.com 小红书:边角聊 Twitter: @leftovertalk 商务合作:[email protected]

84分钟
4k+
4天前

摩根士丹利重磅:中国优质商业模式2.0出炉,AI与硬科技成核心主线

付费
外资报告

摩根士丹利于2026年3月30日发布《中国股票策略:中国最佳商业模式2.0版》研报,明确指出中国优质商业模式组合2.0版聚焦AI赋能、全球主题与硬科技赛道,具备显著超额收益与盈利优势,是把握中国市场结构性机会的核心方向。 研报构建的中国最佳商业模式2.0组合,精选26家优质企业覆盖16个行业,大幅加码信息技术、工业、材料三大赛道,区别于传统指数配置逻辑,贴合中国十五五规划战略方向。组合并非被动跟踪指数,而是主动布局具备可持续竞争优势、适配AI变革与全球产业趋势的企业,回测数据展现出远超基准的风险调整后收益。 Exhibit 5(研报第15页) 清晰展示组合核心数据优势:组合中位市值260亿美元,净资产收益率是MSCI中国指数的1.5倍,12个月远期市盈率14.4倍,市净率2.5倍,3年期夏普比率达1.16,大幅领先基准指数。这组数据直观体现,组合在保持估值合理性的同时,实现了更高的盈利水平与更优的风险收益比,盈利韧性贯穿市场周期。 Exhibit 7(研报第15页) 呈现组合相对MSCI中国指数的模拟历史表现:自2023年2月至2026年3月,组合累计相对收益达83%,绝对总回报101%,同期MSCI中国指数仅18%。近12个月组合回报58.6%,基准仅3.2%,即便短期出现小幅回调,也源于宏观情绪而非基本面恶化,长期超额收益能力持续验证。 Exhibit 16(研报第15页) 对比不同周期夏普比率:1年期组合夏普比率2.51,3年期1.16,5年期0.53;同期MSCI中国指数分别为-0.05、0.32、-0.24。夏普比率衡量风险调整后收益,数值越高代表承担单位风险获得的回报越高,这意味着组合在各时间维度都能以更低波动创造更高收益,抗风险能力突出。 Exhibit 23(研报第23页) 展示板块配置差异:组合中信息技术、工业、材料占比均为19%、19%、12%,显著高于MSCI中国指数与全收益指数对应权重。研报放弃严格对标指数,主动向政策支持、高增长的硬科技与高端制造倾斜,契合全球AI扩散、能源转型、多极世界三大核心主题,捕捉长期结构性机遇。 组合筛选体系全面升级,新增AI适配性维度,仅纳入AI赋能者、应用者与受保护企业,剔除面临AI冲击的标的;同时绑定摩根士丹利四大全球主题,结合基本面、量化与主题研究,叠加地缘风险与政策监管评估,确保企业具备长期竞争力。26家企业中24家获超配评级,平均目标价上行空间达37.9%,盈利与估值双升空间充足。 从长期逻辑看,中国优质商业模式2.0组合,本质是锚定中国产业升级核心方向,以AI为技术引擎、以硬科技为产业根基,在市场轮动中坚守高质量资产。其超额收益并非短期行情驱动,而是源于企业可持续的竞争优势、政策红利与全球产业趋势的共振,是把握中国市场中长期机会的优质方向。 外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行(如高盛、摩根士丹利、瑞银等)最新研究报告的知识库。它每日更新,内容覆盖全球宏观经济、股票市场、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团,能够根据你的个性化问题,基于专业的私有数据库,给你最为精准可靠的答案。

10分钟
91
4天前

Vol.37 储蓄险的“保证收益”,到底是多少?

投保前后

🎯 核心观点 计划书上的数字分两种:写进合同的“保证收益”和仅供参考的“演示收益”。很多人分不清这两者,以为看到的数字就是一定能拿到的钱,结果买完才发现不是那么回事。 🌟 本期要点 * 预定利率≠你的实际收益率 预定利率是保险公司算账用的假设利率,不是你能拿到手的收益。因为保费里要扣掉运营成本、风险保费等,所以实际到手的保证收益率会低于预定利率。 * 现在的保证收益,可能是未来最好的 我们对比了当下的几种理财渠道:银行存款利率在持续走低,国债收益率也在降,银行理财已经不保本了。而储蓄险的核心价值是“锁定”——把当下的利率写进合同,未来几十年不变。这在利率下行的大环境下,是一种稀缺的确定性。 * 同样说“保底”,不同产品到手可能差好几万 即使两款产品宣传的保证预定利率一样,实际到手的现金价值也可能有差距。因为每家保险公司的费用扣除不同。买储蓄险,不能只看宣传数字,一定要对比《保证现金价值表》。 * 为什么保证收益越来越低?核心原因是“利差损压力” 市场利率下行,如果保险公司还承诺过高的保证收益,自己就可能亏损。所以行业正在从“高保证+低浮动”转向“低保证+高浮动”——保证部分降低,收益重心转向分红 ✅ 选产品三个建议 1. 先看保证部分,再看演示部分:保证部分才是你能拿到的最底线 2. 分红险重点看公司:选投资能力强、分红实现率稳定的公司 3. 长期持有:储蓄险前几年退保会亏,建议持有10年以上 🤝 互动与咨询 如果你正在考虑买增额寿或分红险,不确定产品的真实收益水平,或者想知道某家公司的分红靠不靠谱,可以私信我,帮你做具体的分析

11分钟
15
4天前

109-从杰伦《晴天》到《太阳之子》| 举杯敬青春的过往

不要说话🎶

早安~ 本期录得较晚,主要是从作词、旋律、编曲、曲风等四个方面来简单分享下; 即使他自己也知道现在不管发什么歌都会被喷, 周杰伦应该比我们谁都更怀念当年的自己吧, 能永远轻松的唱出高音, 能拥有源源不断的灵感, 但是时光无法倒流 作为歌迷 我感受到了他对当下婚姻生活的满足和对逝去时光的释然 * 感谢 宇宙画手老崔 图片授权,小红书“宇宙画手老崔” 各位听得愉快呐 &Have a miracle day ❤️ 「💖我们也开通听友群啦💖」应听友琴有琴音们的提议,我们也开通听友群啦,欢迎想要和我们交流的友友(直接搜索 BYSH_xzs 就可以啦)进群一起分享你们喜欢的音乐呐~ 不定期会有活动征集📢哦~ TrackList: 04:16《那天下雨了》大仙最爱 06:10 《晴天》看不见的教室那间,《那天下雨了》教室那间已经看见 08:22 「有人筛选泥土却筛选出孤独」的《淘金小镇》 14:45 意大利的黑手党故乡《西西里》 17:36 致敬《娘子》的《湘女多情》 21:20 鬼灵精怪、俏皮疯癫的《女儿殿下》 24:20 相同风格的《比较大的大提琴》 26:53 同为撕裂唱法对比:《I’m OK》-陶喆. 46:16 举杯敬青春的过往《乡间的路》 收听方式: 苹果播客Apple: 不要说话 小宇宙:不要说话 QQ音乐:不要说话 豆瓣douban:不要说话 节目制作不易,如果觉得不错,欢迎去苹果播客给个五星好评哇,在此鞠躬~ 💖另《不要说话》也上线了「爱发电」平台,欢迎大家为节目的码字、录音和剪辑助力发电哇,❥(^_-) afdian 联系方式Mail: 📮:[email protected]

53分钟
99+
4天前

DMCA Safe Harbor Defended

Law, disrupted|法律访谈

John is joined by Todd Anten, partner in Quinn Emanuel’s New York office and co-chair of the firm’s Trademark, Copyright, and Trade Secret practices, and Owen F. Roberts, partner in Quinn Emanuel’s New York office. They discuss a sixteen-year copyright dispute involving two appeals to the Second Circuit that centered on the scope of the Digital Millennium Copyright Act’s safe harbor provision. The plaintiffs were major music publishers and recording companies that own the copyrights to some of the world’s most famous songs. The defendant, represented by a Quinn Emanuel team led by Todd and Owen, was Vimeo, a popular video hosting and video sharing platform. The plaintiffs alleged that Vimeo should be held liable for copyright infringement based on users who posted videos incorporating the plaintiffs’ music without permission. The core issue was whether Vimeo was protected by the DMCA’s safe harbor provisions, which shield platforms such as Vimeo from copyright liability for the acts of their users as long as they comply with certain requirements. Among those requirements are that: (1) the platform does not have “the right or ability to control” allegedly infringing activity; and (2) the platform removes user-posted videos upon receiving sufficient knowledge of infringement, for example, the receipt of a DMCA notice from the copyright holder, or “red flag” knowledge that a video is obviously infringing. The plaintiffs argued that Vimeo did not satisfy these requirements. First, they argued that Vimeo’s voluntary internal moderation practices, such as the removal of unwanted videos, demonstrated that Vimeo controlled users’ infringing activity. Second, although the plaintiffs never sent Vimeo a DMCA takedown notice, they argued that Vimeo staff’s awareness that certain videos contained famous songs was enough to raise an inference of Vimeo’s “red flag” knowledge, imposing a duty on Vimeo staff to remove such videos on sight. In its defense, Vimeo argued that voluntary removal of unwanted videos (for example, bullying, sexual content, or advertising) did not disqualify it from safe harbor eligibility because it is consistent with the sort of moderation that Congress encouraged in the statute. Vimeo further argued that an ordinary Vimeo employee could not reasonably know whether a video is “obviously” infringing on sight and that the plaintiffs were in fact seeking an end-run around the DMCA notice-and-takedown regime. The Second Circuit agreed with Vimeo. It first concluded in 2016 that mere awareness that a video contains a famous song is not enough to show that it is obviously infringing; it could be authorized or a fair use, which are fact-intensive determinations. As the Court noted, even judges and copyright scholars have difficulty assessing the boundaries of fair use. The Court emphasized that copyright holders were not without remedy—they could send DMCA takedown notices for expeditious removal, which is the deliberate bargain that Congress struck. In 2025, the Second Circuit further ruled that a platform does not forfeit safe harbor by voluntarily removing unwanted videos, as such activity does not rise to providing “substantial influence” in the creation of infringing videos, and such moderation is inherent in promoting the advancement of technology. These outcomes reinforce the importance of the DMCA’s statutory notice-and-takedown regime, and underscore that a copyright holder’s desire for a new system is an issue to bring to Congress, not to the courts.

22分钟
99+
4天前

七堇年:自我是渺小的神,我最有力量的时刻,都是柔软带来的

天才女友外出偷马

我在一家攀岩馆里,唤醒了沉睡了一整个冬天的生命力。 看着那些在抱石墙上舒展的美好身体,澎湃的生命力仿佛也顺着这些彩色弯折的线路,涌现到我跟前。 这一切无不让我想到七堇年和她的新书,《巧克力与佛》。 小七说:“攀岩,是一种返祖的乐趣”,而有了攀岩的35岁,“才真正进入和自己的生命的甜蜜期”。 所以我好奇,她现在是如何在甜蜜地活着?体验过极限运动的浓度与烈度之后,她要如何处理日常生活的温吞与暧昧? 于是就有了今天的节目。 本期节目是与香奈儿 J12 腕表联合呈现的「去时间里,韧性而行」系列节目之一。 我特别喜欢这次香奈儿J12 腕表的 slogan:IN THE GREATEST STRENGTH LIES SOFTNESS,刚之极致,柔蕴其中,和它两支全新演绎的广告片,尤其是吉赛尔·邦辰出镜的这支,仿佛能从风与帆中感受到定和静的力量。而J12腕表通体黑色却极致温润、细腻、柔和的精密,正是这种刚柔交汇的精神表达。 我和七堇年从聊创作和运动,到生活中解不开超市塑料袋的急躁,聊攀岩如何让她开始享受失败及体会自我的渺小,我们谈及一个个臣服的时刻,一个个被「柔」包裹和接住的瞬间,仿佛是在一次次触及到生命中更伟大的力量。 【找到我们】 🍠小红书@天才女友外出偷马 金句笔记、视频播客、主播日常 🌏微信号:tiancainvyou_gg 投稿连线,围观朋友圈,加入社群 互动 ❤️感谢香奈儿J12腕表邀请我们参与此次企划#去时间里,韧性而行# 🐎极致浓烈满足 vs 平静愉悦细水长流,你会怎么选?这两者能在我们的生命里得到平衡吗?你又如何看待人生剧本的偶然性与不可写就? 欢迎在评论区留言,走心评论将有机会收到七堇年签名版新书《巧克力与佛》🎁 时间轴 03:53 综奶酪三明治与恰巴塔,你会怎么选? 16:46 生活本身是含糊无常的混沌体 25:36 成为大人的你,愧对18岁的自己吗? 29:37 人是自我实现的预言 33:31 解不开超市塑料袋,我会急火攻心 42:46 重新学会处理失败和恐惧 58:47 温柔与示弱,也是力量 01:09:16 关系里不是所有问题都能被解决,不要执着于「聊开」 01:15:23 “和俞敏洪直播完,妈妈给我写了五千字小作文,我崩溃大哭” 01:26:14 温柔是包容、从容,请多包容这个“老己” 01:35:30 写作、新概念、郭敬明,都是偶然 01:55:21 IN THE GREATEST STRENGTH LIES SOFTNESS 02:08:07 自我,是渺小的神 02:17:04 这是弹琴的手,写作的手,攀岩的手 提及 书,《巧克力与佛》,七堇年 电影,《Free Solo》

144分钟
6k+
4天前

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