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来源：小宇宙
摩根士丹利于2026年3月30日发布《中国股票策略：中国最佳商业模式2.0版》研报，明确指出中国优质商业模式组合2.0版聚焦AI赋能、全球主题与硬科技赛道，具备显著超额收益与盈利优势，是把握中国市场结构性机会的核心方向。
研报构建的中国最佳商业模式2.0组合，精选26家优质企业覆盖16个行业，大幅加码信息技术、工业、材料三大赛道，区别于传统指数配置逻辑，贴合中国十五五规划战略方向。组合并非被动跟踪指数，而是主动布局具备可持续竞争优势、适配AI变革与全球产业趋势的企业，回测数据展现出远超基准的风险调整后收益。
Exhibit 5（研报第15页） 清晰展示组合核心数据优势：组合中位市值260亿美元，净资产收益率是MSCI中国指数的1.5倍，12个月远期市盈率14.4倍，市净率2.5倍，3年期夏普比率达1.16，大幅领先基准指数。这组数据直观体现，组合在保持估值合理性的同时，实现了更高的盈利水平与更优的风险收益比，盈利韧性贯穿市场周期。
Exhibit 7（研报第15页） 呈现组合相对MSCI中国指数的模拟历史表现：自2023年2月至2026年3月，组合累计相对收益达83%，绝对总回报101%，同期MSCI中国指数仅18%。近12个月组合回报58.6%，基准仅3.2%，即便短期出现小幅回调，也源于宏观情绪而非基本面恶化，长期超额收益能力持续验证。
Exhibit 16（研报第15页） 对比不同周期夏普比率：1年期组合夏普比率2.51，3年期1.16，5年期0.53；同期MSCI中国指数分别为-0.05、0.32、-0.24。夏普比率衡量风险调整后收益，数值越高代表承担单位风险获得的回报越高，这意味着组合在各时间维度都能以更低波动创造更高收益，抗风险能力突出。
Exhibit 23（研报第23页） 展示板块配置差异：组合中信息技术、工业、材料占比均为19%、19%、12%，显著高于MSCI中国指数与全收益指数对应权重。研报放弃严格对标指数，主动向政策支持、高增长的硬科技与高端制造倾斜，契合全球AI扩散、能源转型、多极世界三大核心主题，捕捉长期结构性机遇。
组合筛选体系全面升级，新增AI适配性维度，仅纳入AI赋能者、应用者与受保护企业，剔除面临AI冲击的标的；同时绑定摩根士丹利四大全球主题，结合基本面、量化与主题研究，叠加地缘风险与政策监管评估，确保企业具备长期竞争力。26家企业中24家获超配评级，平均目标价上行空间达37.9%，盈利与估值双升空间充足。
从长期逻辑看，中国优质商业模式2.0组合，本质是锚定中国产业升级核心方向，以AI为技术引擎、以硬科技为产业根基，在市场轮动中坚守高质量资产。其超额收益并非短期行情驱动，而是源于企业可持续的竞争优势、政策红利与全球产业趋势的共振，是把握中国市场中长期机会的优质方向。
外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、股票市场、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。
研报构建的中国最佳商业模式2.0组合，精选26家优质企业覆盖16个行业，大幅加码信息技术、工业、材料三大赛道，区别于传统指数配置逻辑，贴合中国十五五规划战略方向。组合并非被动跟踪指数，而是主动布局具备可持续竞争优势、适配AI变革与全球产业趋势的企业，回测数据展现出远超基准的风险调整后收益。
Exhibit 5（研报第15页） 清晰展示组合核心数据优势：组合中位市值260亿美元，净资产收益率是MSCI中国指数的1.5倍，12个月远期市盈率14.4倍，市净率2.5倍，3年期夏普比率达1.16，大幅领先基准指数。这组数据直观体现，组合在保持估值合理性的同时，实现了更高的盈利水平与更优的风险收益比，盈利韧性贯穿市场周期。
Exhibit 7（研报第15页） 呈现组合相对MSCI中国指数的模拟历史表现：自2023年2月至2026年3月，组合累计相对收益达83%，绝对总回报101%，同期MSCI中国指数仅18%。近12个月组合回报58.6%，基准仅3.2%，即便短期出现小幅回调，也源于宏观情绪而非基本面恶化，长期超额收益能力持续验证。
Exhibit 16（研报第15页） 对比不同周期夏普比率：1年期组合夏普比率2.51，3年期1.16，5年期0.53；同期MSCI中国指数分别为-0.05、0.32、-0.24。夏普比率衡量风险调整后收益，数值越高代表承担单位风险获得的回报越高，这意味着组合在各时间维度都能以更低波动创造更高收益，抗风险能力突出。
Exhibit 23（研报第23页） 展示板块配置差异：组合中信息技术、工业、材料占比均为19%、19%、12%，显著高于MSCI中国指数与全收益指数对应权重。研报放弃严格对标指数，主动向政策支持、高增长的硬科技与高端制造倾斜，契合全球AI扩散、能源转型、多极世界三大核心主题，捕捉长期结构性机遇。
组合筛选体系全面升级，新增AI适配性维度，仅纳入AI赋能者、应用者与受保护企业，剔除面临AI冲击的标的；同时绑定摩根士丹利四大全球主题，结合基本面、量化与主题研究，叠加地缘风险与政策监管评估，确保企业具备长期竞争力。26家企业中24家获超配评级，平均目标价上行空间达37.9%，盈利与估值双升空间充足。
从长期逻辑看，中国优质商业模式2.0组合，本质是锚定中国产业升级核心方向，以AI为技术引擎、以硬科技为产业根基，在市场轮动中坚守高质量资产。其超额收益并非短期行情驱动，而是源于企业可持续的竞争优势、政策红利与全球产业趋势的共振，是把握中国市场中长期机会的优质方向。
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