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今天，我们将深入剖析一个既贴近生活又颇具魅力的投资话题——基金该怎么选，怎么才能赚到钱？或许你曾因害怕成为“韭菜”而对投资望而却步 首先先，什么是基金？简而言之，基金就是我们把钱聚集起来放进一个篮子里，交给专业的人来管理，这个人呢就是基金经理。这位基金经理，我们通常称之为Portfolio Manager，简称PM。 简单来说，基金可以分为两大类：公募基金和私募基金。 公募基金，则是面向广大公众公开募集的基金，无论你是小明还是小张或者是狗蛋，只要符合条件，都可以购买。由于公募基金的受众面广，监管要求也就更加严格，那些高风险的投资策略在这里是被明令禁止的。因此，公募基金的风险相对可控，是相对可控哈，也是咱们大部分人投资理财的首选。以股票为例，根据美联储2020年的报告，全球股市总市值的三分之一被公募基金所持有，而在中国，这一比例虽然目前仅为8%，但正在持续快速增长。 而私募基金呢，顾名思义，是通过私下募集的方式成立的基金，这类基金往往对投资者的门槛较高，主要针对那些资金雄厚且风险承受能力强的投资者。由于私募基金的投资人本身具备较强的风险意识，因此监管相对宽松，基金经理在投资策略上也就更加灵活多样，包括但不限于期权、期货、衍生品杠杆交易、大数据挖掘，甚至做空和恶意收购等高风险操作。虽然这种高风险可能带来高达百分之两百的年化回报率，但也可能导致血本无归。 而在公募基金中，最常见的两类基金是共同基金和ETF。说到买基金，很多人首先想到的就是共同基金。在海外，它被称为Mutual Fund；而在国内，近期还出现了一种创新形式——LOF，即上市型开放式基金。这种基金可以在二级市场交易，就像买卖股票一样方便。你只需要开通一个股票账户，输入基金代码，就可以轻松购买。LOF不仅提高了基金的流动性，还降低了交易成本。不过，尽管交易形式有所创新，但LOF的基金运作原理与共同基金并无二致。因此，我们可以将共同基金和LOF统称为普通基金。 在探讨基金时，不得不提的是LOF与ETF这两种基金类型。它们之间的最大差别在于管理方式与追踪对象。LOF，即上市型开放式基金，它是共同基金的一种，由专业的基金经理进行管理。而ETF，即交易所交易基金，则绝大多数都是追踪特定指数的。这意味着ETF的价格走势与其追踪的指数紧密相关，几乎可以说是同步波动。换句话说，当你购买ETF时，就相当于购买了整个市场或某个特定行业的大盘指数。 另一种广受欢迎的基金类型是ETF，即交易所交易基金。有人可能会问，ETF和LOF有什么区别呢？最大的区别在于，ETF主要是追踪特定指数的基金，其价格走势与所追踪的指数高度一致。换句话说，你购买ETF，就相当于投资了整个市场或某个特定行业的大盘。近年来，ETF在美国等成熟市场越来越流行。 ETF的玩法多样，除了追踪单一指数外，还有双倍指数、反向指数、波动率指数等多种选择。不过，需要注意的是，像反向指数ETF这种需要持续做空的基金，其成本较高，不太适合长期持有。 在基金管理方式上，ETF大多采用被动式管理，即追踪特定指数；而普通基金则多采用主动式管理，由基金经理根据市场情况主动选股。那么，主动式管理就一定比被动式管理好吗？这是一个复杂的问题，学术界对此一直存在争议。 让我们来看看市场上一些头部的ETF产品，如上证50ETF，它紧密追踪上证50指数；还有军工ETF、医药ETF、银行ETF等，它们分别追踪不同的行业指数。这些ETF不仅覆盖了股票市场，还拓展到了大宗商品、货币等多个领域，满足了投资者多元化的投资需求 流动性大、需求量大是ETF的显著特点。除了个人投资者外，更多的机构投资者也在使用ETF来进行仓位对冲等操作。那么，对于普通投资者而言，该如何选择LOF与ETF呢？其实，最大的区别无外乎两点：一是费率，二是管理方式 在费率方面，普通基金的费率相对较高，包括申购费、管理费、托管费以及赎回费等。其中，管理费是基金经理为投资者管理资产所收取的费用，一般在每年0.25%到2%之间，平均约为1.5%。此外，还有托管费等其他费用，这些费用加起来每年可能达到2%左右。相比之下，ETF的费率则要低得多，其管理费一般在每年0.6%到1%之间，许多大型ETF的管理费甚至低至0.03% 在管理方式上，LOF等普通基金由专业的基金经理进行主动管理，他们的投资决策将直接影响投资者的收益。而ETF则大多采用被动管理方式，即追踪特定指数，基金经理的主要任务是尽可能减小追踪误差并降低交易成本 对于普通投资者而言，选择基金时切勿盲目跟风或频繁交易。普通基金更适合进行长线投资，而不是短期炒作。记住这句话，或许能让你在基金投资的道路上少走弯路 你想想看，你已经交了那么昂贵的管理费和交易费，专门请了一个专业的人来帮你打理，那你还何必瞎操心呢？接下来，我们再来聊聊ETF。为什么之前会说ETF是个不错的选择？ 首先，ETF大多数情况下并没有人主动在里面给你管理。它追踪的是一个指数，只需几个程序员写写代码，几个基金经理设定好程序，它就能自动运行操作，成本非常低。一般来说，追踪的指数规模越大，操作起来就越简单，管理成本也就越低。对于ETF而言，它每年的管理费大约在1%到0.6%之间，就像我们刚才看到的那些最大的ETF，很多管理费甚至只要0.03%。相比之下，主动型基金的费用简直就像是要不要钱一样 交易手续费方面，因为ETF是在场内挂牌交易的，所以其实跟你买股票的手续费差不多。这样一加起来，跟普通基金相比，费用就便宜了不少 第二个区别就是谁来管钱了。你看这个ETF，它大多数都是追踪一个指数的。在国内，它直接被翻译成“交易型开放式指数基金”，指数基金都写在名字里了。基金经理的钱投在哪里，并不是基金经理主动决定的，而是随着指数被动地走。所以，像ETF这种，我们就把它称作被动型基金 对于基金经理来说，他们只需要老老实实去追踪一个指数就OK了。至于这个指数是涨了还是跌了，其实跟他们也没什么关系。对他们来说，最主要的就是在成本可控的情况下，尽可能减小追踪的误差，并减少交易成本 与ETF这种被动式管理相对应的，就是我们刚才说的那种普通型基金，有个基金经理在那里给你选股，所以专业上就把它叫做主动型基金。这个基金经理的决策就非常重要了，他买什么、买多少直接决定了你的收益。他手一哆嗦，就决定了你是买了茅台还是买了乐视 当然，这些经理也不是漫天瞎选股票。一般来说，你会先给他们划定一个范围，这个范围也都写在基金的名字里了，比如“XXX沪深300精选”、“XXX小盘股”、“XXX消费股票”。基金经理就在这个范围内去选 对于我们这些投资人来说，如果你有一个偏好，比如你看好军工股，那你就可以买军工股那种类型的基金。这些基金经理就会在军工股这个范围内，再给你挑一挑 那么，作为一个求知进取、有思想的小韭菜，就回到了我们刚才提到的那个问题：主动型就一定比被动型的好吗？有专业人士管，真的就能跑赢大盘吗？我们刚才看到，主动型基金交着那么高的管理费，它真的就值吗？这是一个好问题。 其实，在学术界，一直有人在讨论这个问题：是不是专业人士管理就比一个猴子瞎扔筛子挑出来的股票要好？这个问题一直在争论，一直没有确切的答案。 其实巴菲特有一个小故事。2007年12月19日的时候，巴菲特在一个网站上发布了一个十年赌约，以100万美金为赌注，他说未来10年，他敢打赌对冲基金跑不赢大盘指数。当然，他拿着100万美金对他来说就是去娱乐一下，但是他传达的思想是很明确的：主动型是拼不过被动型基金的。 我一直想不明白他为什么要搞这么个事，因为他自己就是一个主动型管理者。可能是想去打压一下同行吧。股神战书这么一下，你别说，还真有一个头铁的叫TAD的小哥，他是一个职业投资经理，前来应战。 于是，这个TAD就精心挑选了5支Funda FUNDS，就是这种篮子式的基金。换句话说，这个基金本身还是投基金的，所以这五只基金就享受了好几百只对冲基金的权益。然后他就信誓旦旦地和巴菲特来了这个长达十年的赌约。 结果十年之后，巴菲特在一封信里非常详细地列出了那五只基金和他选的大盘的收益率对比。从08年到17年这十年里头，标普500指数的年化收益率是8.5%，而TAD选的那五只基金里，没有一只能跑赢大盘，而且还有一只在17年的时候就已经倒闭了。 结果显而易见。当然，这只是一个赌约，我们并不能严谨地说它证明了什么。但是学术界就一直在探讨这个问题：一个专业人士管理真的就比随便扔骰子挑出来的好吗？ 现在普遍得出的一个结论就是：平均来讲，如果你把所有基金的收益都平均下来，它是跑不赢大盘的。更何况它还有那么高昂的手续费。所以基本的结论就是：如果你不知道在一大堆基金里怎么挑，那你还不如就去买大盘指数基金 其实，你们也发现了，我刚才忽略了一个很重要的前提，就是我们刚刚提到的那个实验是在美股市场的情况下进行的。那么，如果放到咱们大A股市场，它还适用吗？ 其实，早就有人做过这样的研究。之前有份报告就指出，如果我们回顾国内主动型基金过去一段时间的历史表现，会发现主动型基金普遍来讲还是能跑赢大盘的。比如说，看10年期的数据，在国内，能跑赢中证全指和中证800的基金占比达到了70%。但是，你看美国和欧洲，这个数字还不到20%。 哎，那我们就要问了，股神的共识在咱们大A股怎么就不灵了呢？ 经济学里有个概念叫做“有效市场假说”。它的意思是说，如果证券市场是有效的，那价格就会反映到市面上的所有信息，不存在任何的不合理定价或者套利空间。市场是有效的、完美的、不可战胜的。当然，这只是一个假说，现实生活当中并不存在这种完美市场。只是说，每个经济体的发展程度不同，接近完美市场的程度也不同 比如说，50年前，被低估的公司比比皆是。巴菲特就是从捡烟头起家的，看着年报发现低估就买。但现在呢，信息这么发达，各种各样的数据挖掘、量化交易把那些信息都挖掘得差不多了。也就是说，现在的市场比50年前的市场肯定是更接近有效市 在这种情况下，如果你想去靠主动选择某个股票，然后挖掘其中的一些价格不合理之处去套利，这件事是越来越难了。而如果我们对比一下现在的中美市场，你会发现大A股里还是有很多散户的。虽然年报、财报你也都是能看得到的，但大多数散户要么不看，要么看了也不懂。所以，很多情况下，你买股票都是听风就是雨，追着新闻跑，追涨杀跌。那股票的价格肯定就存在着很多不合理性 更何况，在这种情况下，一般机构投资者还会比散户拥有更多的信息。所以，机构投资者一方面拥有信息差，另一方面拥有专业性。他们可以在没有那么完善的市场里，通过这些信息去选择股票，从而跑赢大盘。 这么一通掰扯，我们就引出了“有效市场理论”说白了就是，当市场没有那么有效的时候，专业的投资者是可以通过信息差和专业性跑赢大盘的。这也是为什么我们经常在A股里有一种被割了韭菜的感觉。 所以，总结下来呢，你要非问我说主动性基金好还是被动性基金好，在我看来，一般在没有那么成熟的市场情况下，比如大A股，主动型基金的表现是会优于被动型基的。但是呢，你放到一个比较成熟的市场里头，比如美股，那主动型基金的空间就比较小了。所以，如果你不是很懂怎么去挑的话，那还是买个ETF吧，费率还低一些 当然，这只是一个非常笼统的总结。在国内，虽然你说主动型基金能赚钱，但你也得挑对人。美股这边呢，虽说平均来讲主动型基金跑不过大盘，但总是有像巴菲特、文艺复兴公司这种BUG级的人物可以数十年保持超额收益。所以，如果你要买普通基金的话，选对基金经理才能让你赚得盆满钵满 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

海伦斯正在经历绝处逢生？ 各位听众朋友，这里是每周不仅准时陪伴你的心，而且准时陪伴你的金的邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，我是列车长阳仔。 今天我们探讨的话题是，从大赚到亏损再到关店，海伦斯到底怎么了。 当我们回望过去数月，从宏观经济来看，消费价格指数轻轻上扬，而酒类消费却如逆水行舟，价格悄然下滑1.2%。这不仅仅是数字的跳动，更是市场情绪的微妙变化，映射出消费者心态与行为的深刻调整。在这样的背景下，海伦司，这个曾引领潮流的连锁酒馆品牌，其业绩的波动，无疑成为了行业内外瞩目的焦点。 在国内小酒馆赛道中，海伦司(09869.HK)凭借“低价策略+社交属性”，成功在年轻群体中打响知名度。 2021年9月10日，海伦司在港交所上市，发行价19.77港元/股，开盘价直接涨到23.05港元/股，涨幅达到16.59%。 不过，这也成为了海伦司迄今的“高光时刻”，此后海伦司的股价便持续下行，尤其是今年以来，股价大幅度走低。 财报显示，今年上半年海伦司实现营收4.41亿元，同比减少37.85%;;经调整净利润9027.8万元，同比减少51.89%。 【海伦司业绩·深度剖析】 海伦司，一个以年轻、活力为标签的品牌，却在近期的半年报中透露出丝丝寒意。营收与净利润的双双下滑，让人不由得陷入沉思。自有酒饮与第三方品牌酒饮的收入大幅缩减，毛利率承压，这一切似乎都在诉说着市场的严峻挑战。 那么，究竟是何方神圣，让海伦司乃至整个酒类消费市场陷入了这般的困境？宏观经济环境的波动，疫情下的影响，消费者购买力的微妙变化，以及消费习惯的快速迭代，无疑是这场风暴的幕后推手。同时，行业竞争的白热化，特别是线上酒水销售平台的异军突起，更是对传统酒馆模式构成了前所未有的冲击。而海伦司自身，在快速变化的市场中，是否保持了足够的敏锐与创新，也是值得我们深思的问题。 【选择】 一起来听听看海伦斯在这样一个艰难的处境下，做出了怎么样的选择，海伦司全国扩张布局，二线城市成扩店主力战场。面对一线城市激烈的市场竞争与饱和状态，以及消费者对高品质酒饮与优越地段的溢价支付意愿，海伦司的性价比策略在一线城市显得力不从心。然而，三线及以下低线城市尽管酒馆市场增长势头强劲，但在订单量与销售额上仍难以与二线城市相抗衡。 在此背景下，下沉市场被视为海伦司缓解成本压力与亏损状况的救命稻草。然而，其独特的“酒馆+大排档”模式在低线城市能否与当地众多夫妻店及地方特色小店一较高下，尚存疑问。低线城市的大排档与烧烤市场竞争异常激烈，海伦司的性价比优势在此类市场中恐难凸显，当地小店的客单价往往更为亲民，远低于海伦司70元至80元的价格区间。 尽管如此，海伦司凭借其轻资产运营与减少的人力配置，或许能够通过主打低价产品来在低线城市中谋得一席之地。 除此之外，不止下沉市场这一单一方案，海伦斯还给出了另一个方案，早在去年5月17日，海伦司在其微信公众号发文《从“新”出发，去更大的世界嗨啤！》正式官宣开启“出海”之路。其表示“新加坡是我们在东南亚的第一站，是我们向世界勇敢迈出的一小步。” 如今一年过去了，据财报显示，截至2024年6月30日，除中国内地外，海伦司在新加坡开出3家、日本和中国香港各一家，财报中也没有单列海外业务的营收情况。 从直营门店的精简到特许经营模式的探索，再到三线及以下城市的布局调整，每一步都透露出企业的求变之心，但市场的反馈，似乎还需时间验证。 【未来展望·满怀期待】 展望未来，海伦司的路虽长且艰，但每一步都充满了希望。在这个充满挑战的时代，只有深刻理解消费者，不断创新产品与服务，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。我们相信，海伦司凭借其独特的品牌魅力与不懈的努力，定能在逆境中绽放出更加耀眼的光芒。 在节目的尾声，我们还要温馨提醒您，邦女郎列车将持续为您带来更多关于财经商业的深度剖析与投资机会。请关注我们的节目以及支付宝德邦基金财富号，获取更多精彩内容。我们下期再见，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

1月23日财经速递，带您最快跟踪板块表现和市场资讯！

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债基怎么投？ 债券投资门槛太高，普通个人投资者有没有更好的投资方式呢？ 那就是债基。 债基是什么？就是一篮子债券，打包在一个基金里，作为个人呢，你可以买这个“包”其中的一些份额，共享这篮子债券的收益和风险。 通常在一些基金销售平台10块钱就可以起投。（截图） 怎么样，是不是门槛还挺低的，手机上操作就可以，非常方便；而且这个基金里可以囊括普通个人投资者无法直接买到的债券资产；另外还有个好处就是可以让基金经理这一群专业的人帮你去交易具有性价比的债券。 既然说到交易，这里就不得不补充一下债基的收益是怎么来的了。 第一点你肯定能想到，这个债券嘛，它有利息，作为投资债券的基金，肯定也能够享受到这个利息收益对不对。对。而且债券期限越长、评级越低，债券的利息越高。但票息（利息）只是债基收益的一部分。诶这个信用评级是什么意思？这个我们一会再讲。 我们再来讲债基收益的第二大部分。 还记得前面我们聊到有些债券品类是可以在交易所进行交易、然后投资者可以在证券软件上进行买卖的吗，那么这类债券，他就可以产生一个价差，如果这个基金的基金经理水平比较高的话，很会买也很会卖，就可以在这个买进卖出的操作中赚取“波段收益”，这就组成了债基收益的第二个部分。 另外呢，债基还可以上“杠杆”，没错，不仅投资股票这种可以有杠杆操作，债券型基金在管理的实操中也是可以上杠杆的，（个人也可以不过要求会比较高），就是以现有的资产作为质押，借入新的资金再去做投资。 比如某个债基资产价值100万，买的都是5%年利的资产，那么一年可能达到收益5万元，但是如果是2倍（200%）杠杆，那这个收益就可以达到10万，收益放大到2倍。 现实中一般普通开放式的债券基金杠杆最高可以达到140%，封闭式债券基金杠杆最高可以达到200%。只不过这个就很考验基金经理的投资水平了，因为杠杆会放大收益，但同时也会放大风险。 对，债基投资也会遇到很多风险，并不是稳赚不赔的。 那债基的风险来源于哪些方面呢？ 首先第一点：信用风险（违约风险）。这个很好理解，发债人的信用高不高，偿债能力如何，决定了这个债券的违约风险大不大。如果这个发行方因为各种问题说，兄弟姐妹们对不起了，真还不上钱了，那就是债券违约，那么相应的投资这个债券的基金也会受影响。 那如何去辨别债券的信用评级呢？现在市场上的债券在发行之初，评级结构就会给这个债券打个分，按照ABCD，AAA级为最高级，AA+次之，以此类推。 这里又不得不再回顾一下我们第一集给大家总结的那张分类图： 信用等级从高到低，政府、央行、金融机构里的那3家政策行银行，这几个发行方基本可以看作是政府信用背书的、没有违约风险的，他们发行的债，一般叫做金边债券，在债券市场里，一般又叫做利率债，也就是没有信用这个因素去影响它，只有利率变化才会影响到的债券品种。 那么往下普通金融机构、企业、公司，这些主体发行的债券，较大的影响因素还是它的信用风险，所以又称作信用债。 诶，聊到这里，是不是就能够看到这些基金名称是什么意思了？（各种基金名字截图） 有聪明的小伙伴肯定发现了，信用债有信用风险，那利率债是不是也有利率风险。没错。 什么意思呢？ 比如，根据去年的市场利率行情，发债的利率大概在5%，但是今年降息了，现在发债普遍利率都在4%了，那么去年能够到期兑付5%的存量老债就会更收欢迎，身价自然就涨一些。这就出现了，降息时债市表现普遍表现较好的情况。反之亦然。也就是说，市场利率的波动会影响债市的行情。 信用债呢，因为发债主体的信用等级不同会给到一些风险溢价，比如国债发3%，这个信用债票面利率可以发6%，信用债的票息一般比无风险收益率高一些作为信用的补偿；而利率债呢，因为基本没有违约风险，所以利率变动成为了主要影响因素。 下一个影响因素——久期。这个词听起来是不是有点摸不着头脑？但是从字面意思应该可以猜得出来，这是和债券的到期期限有关的一个概念。也很好理解，一张1年到期还本付息的借条和一张30年到期还本付息的借条，哪个风险更大？肯定是时间越长的不确定性越多对吗。债券也是一样，久期越长，相应的风险也会越高，所以在投资债券型基金的时候，也会发现长债基金的的波动比短债基金波动大，也是这个道理。 杠杆——前面在介绍债基收益的时候讲到了债基收益可以来源于杠杆，当然同样的，风险也可以来源于杠杆。如果基金经理操作得当，那么杠杆可以让基金收益放大，但如果反之，损失也就放大。所以杠杆是个双刃剑，那么在投资相应的债基的时候，也可以适当观察一下这个基金的杠杆比例是多少，做到心中有数。 好了，以上基本上就是常见的风险因素了。 讲到这里，是不是觉得债券、债基投资也没有那么难了？当然了，投资没有最好的选择，只有最适合自己的选择，希望这些分享对屏幕前的你有用。 最后，祝大家发财~ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

债券不就是借条吗，我懂了，这投资不是很简单吗？ 诶，先等等，债券虽好，但投资可也不是稳赚不赔的哦，我们还是要先搞懂债券的家族，到底有哪些成员，都有什么样的脾气才行 这一期，我们来简单聊聊债券的种类，以及债券投资的要点。 （温馨提示，本期内容虽然不难理解但是有点长，没时间看完的建议先点赞收藏） 债券的分类有很多种，什么长债、中短债、短债；什么国债、地方债、企业债、什么利率债、信用债。对，这都是债券。因为分类方式其实有很多种，我们就用大家最好理解的，按照不同发行方的来给大家分分类。 首先，给大家一个总结图，感兴趣的可以先截屏保存。 首先是大家比较熟悉的国债。这是由国家财政部代表中央政府发行的，被公认为是最安全的投资工具。国债的利率水平，也被看作是这个国家所有无风险资产的基准利率，毕竟没有哪个机构有国家信用高了对吧，所以无风险利率基准都是参考10年期国债收益率。说起来好像离我们普通老百姓很远是吗，其实不然，包括大家到银行存款的利率、大家买的XX宝的利率也是跟这个有关系的——现在10年期国债利率跌破2%了，再看看这几个利率是不是也到了2%左右徘徊？ 好了扯远了，说说国债类别。 国债其实也分很多种，就不详尽举例了，就拿我们个人投资者可以买到的类型来说， 有凭证式国债——这个就是需要到线下银行柜台去购买的债券，经常能够在新闻上看到国债发行期间有人一大早在银行门口排队买国债，就是说的这种，这种国债不能上市交易，和大家的存款单很像； 储蓄国债（电子式）——这个可以理解为前面那种国债的互联网版本，可以通过代销银行的网上银行或手机银行购买，这个是不是就很方便了不用去排队了； 记账式国债——这个对投资者的要求就更高一些了：需要在证券公司开设证券账户，然后在国债交易时间内，通过证券交易软件进行买卖操作——和前面不同就是这个国债可以流通交易。既然有交易就会有价格的波动，所以要求投资者对债券市场和利率走势有一定的了解，更适合有一定投资经验的个人。 怎么样，投资国债的方式是不是也很简单。 好，说完中央政府债，再来看地方政府债。 地方政府债券通常分为一般政府债、专项债。 这两者有什么区别呢？一般政府债呢是地方政府为没有收益的公益性项目发行的，比如用来修建不收费的公园之类的，它付息一般使用地方政府收入比如税收等来支付；而专项债就有点项目债的味道，比如用来修路架桥，这些路桥费收入就可以用来付相应的债券利息。 那普通投资者可以投资地方政府债吗？可以，方式和上面国债差不多。 国债（中央政府债）和地方政府债都属于政府债，投资政府债的所得收益是可以免税的哦。 除了政府可以发债，还有个特殊机构，央行，也是可以发债的，TA发的债有个特殊的名字，叫做央行票据。 不过这个确实离大家有点远，因为它是面向商业银行等金融机构的。比如当市场上流通货币较多的时候，央行就可以发行一些央行票据给到这些金融机构，来大家手里闲钱别贷到市场上去了，买点我的债券吧。通过这样的方式调节市场上的货币供应。 当然讲到这里，大家就知道普通投资者买不了这个债券哈。好，下一个。 金融机构债券。这里一般分成两类，一类是政策性金融债券，其实也就是三大政策性银行——中国进出口银行、中国农业发展银行和国家开发银行‌发的债券。 那除了政策性金融债券的就叫做普通金融债券了，包括商业银行、保险公司、证券机构等发的债券。 金融债券普通人可以投资吗？是可以的，不过需要满足一些要求。（画面显示：年收入不低于 50 万元、名下金融资产不少于 300 万元、具有两年以上证券投资经验”） 除了政府、央行、金融机构，剩下的发行主体还有两个比较重要的就是企业和公司了。 企业债和公司债有啥区别？一般来说企业债的发行主体主要是国央企、而公司债发行主体一般普通公司（指股份有限公司、有限责任公司）。 需要注意的是，公司债里有个比较特殊的地方，就是他除了可以发行普通的到期还本付息的传统债券以外，他还能发行可转债这种附带权益的债券，这种债券在某些时候是可以转换成股票的，因为有权益性质，所以它的价格可能会像股票一样，波动非常大。兼具债券和股票的特征，是不是还挺特别的？ 除了以上这些常规的发行方发行的债券，还有特殊主体发行的特殊债券，比如ABS、MBS。为什么说它比较特殊呢，因为它层级比较多，一般债权关系就是发债人和债主两方，发行方就是募资方，但这个特殊债券发行方他不是募资方，他是类似于“中间商”——一般就是一些符合发行资质的资管机构。比如银行，他们把手上的房贷打包成债券，再进行发行卖给愿意投资的人，债券利息就是这些欠房贷的人还的利息或本金所产生的现金流。这种特殊债券其实离大家的生活并不遥远，2008年那场席卷全球的金融危机，主角就是这位。 到这里基本常见的债券类型就介绍完了。给耐心看视频的自己一个掌声。 那听了这么多，好像觉得债券投资还是很有门槛很麻烦，怎么办？ 下一期，我们来介绍，债券投资最方便、门槛最低的方式——债券型基金，应该怎么投? 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

2024对咱们影响最大的十大财经大事，你认为是什么？有些内容推送到你的手边你可能漠不关心，现在却影响着你的生活，更甚至，影响世界的走向。话不多说，一起来看。且听我按照时间逻辑，逐一展开。 一、2月16日凌晨，OpenAI发布了其大模型Sora。如果说2023年是AI的元年，那么2024年无疑是AI应用的元年。Sora一经发布瞬间引爆了科技圈，相关科技公司的股价也随之飙升，连带着“卖金铲子”的英伟达股价也屡创新高。AI概念贯穿全年，成为了投资的主线和新闻热点。然而，随着热点的消退，也有人开始质疑AI的盈利能力和其商业价值。尽管如此，在年底12月，OpenAI又开启了连续12天的直播，并正式发布了新产品。新的一年，AI能否再次燃起新的火花，让我们拭目以待。 二、3月15日，ETF费率下调浪潮开启。中国证监会发布通知，强调提升投资者的长期回报的重要性。其中，“积极推进公募基金行业费率改革，逐步降低行业综合费率”被视为关键步骤之一。今年，ETF费率下调的浪潮异常汹涌，降幅之大在历史上实属罕见。因此，自年初以来，多家基金公司纷纷宣布降低其ETF产品的费率，一些新发行的基金产品也直接采取了最低费率模式。以管理费为例，此前ETF的普遍年化费率为0.5%，而经过这轮降价，大多数产品已下调至0.15%，降幅高达70%。同样，托管费也从之前的年化0.1%减半至0.05%。然而，并非市场上所有的ETF都采取了相同的费率下调措施，因此在选择时，我们仍需仔细考察费率情况。相比之下，一些大型指数基金在这次费率下调中表现得更为积极。指数化投资已成为不可逆转的趋势，ETF以其明确的持仓和灵活的买卖优势，加之当前持有成本的大幅降低，无论是进行波段交易还是长期持有，其优势都变得更加突出。对于那些还不熟悉ETF的投资者来说，现在是时候开始了解并掌握这一投资工具了。 三、2024年3月19日，日本结束负利率时代。日本正式宣布加息10个基点，将关键利率从负值上调至0%。这是日本自2007年以来，长达17年内的首次加息。至此，日本自2016年以来为期8年的负利率政策，宣告结束。7月底，日本再度加息15个基点。而这，正好发生在美国即将要进入降息周期的档口。 这就给全球市场带来了一个重要的交易逻辑就是，日元套利交易逆转。简单说就是，之前有大量国际资金在疯狂借贷几乎零成本的日元，去买各种高收益资产，实现套利目的。包括日股，高息收益的美债，还包括趋势确定性比较强的美股AI龙头，以及黄金。现在随着美日利差缩窄的趋势，这些套利交易在反向撤退，日股、美债、美股科技巨头，乃至黄金都面临抛压。这就引发了8月5号亚太股市的黑色星期一，当天日本股市单日暴跌12.4%，全球股市也被带崩了，大洋彼岸的英伟达甚至也大跌了百分之二，在短短的三周时间里日元这波引发的崩溃，从全球股市中抹去了约6.4万亿的市值。 四、2024年4月12日新“国九条”政策发布，A股市场重要里程碑。自2004年首次推出以来，每十年周期性发布，通常会引发A股市场的积极变革和牛市。新政策聚焦于提升资产质量，包括提高上市标准、强化退市机制，规范股东行为，保护中小投资者权益，提高股息率，增强投资吸引力。同时，政策还旨在引入新的增量资金，如保险资金等中长期资金。市场反应迅速，大盘股上涨，小盘股下跌。例如，中证A50指数相关ETF产品在一个月内上涨近7%，而全A等权指数仅上涨2%。随着对“退市新规”的误解被纠正，小盘股指数反弹，中证2000指数ETF等产品显示出收益弹性。A股市场常因热点事件出现投资机会，如大盘白马股、中小盘股，或国产替代、央企改革等主题。熟悉指数体系和对应风格或主题的投资者能快速反应，抓住投资机会。 五、黑神话悟空现象级爆火 2024年8月20日，《黑神话：悟空》发布。绝对算是2024年现象级的大事件，并且牵动了国内外的资本市场。中国首款3A游戏大作《黑神话：悟空》一经发售就登上Steam最热游戏榜首，全平台卖出450万份。这款游戏不仅创造了历史记录，还在经济之外创造了更大的价值。《黑神话：悟空》融入中华文化元素，制作团队实地走访了众多历史古迹，使得这些古迹迅速爆火成为打卡地。靠这一款游戏，游戏产业的正面价值得到了社会的全面认可，还打响了一个真正的中国IP。 六、2024年9月19日，美联储宣布进入降息阶段，结束了自2022年3月开始的连续加息，将联邦基金利率从0.25%提升至5.50%。首次降息50基点超出市场预期，导致市场担忧经济衰退，美股和黄金因此下跌。由于市场对降息已有充分预期，美股和黄金之前已有显著涨幅，降息消息落地后，投资者选择获利了结。然而，随后美国经济的高频数据缓解了衰退的担忧，11月7日和12月19日，美联储再次降息25基点，美股和黄金随之呈现上升趋势。总体而言，降息周期中，美股和黄金的短期下跌通常提供了买入机会。 七、9月24日，信号大转向 。9月24日，一场罕见的重磅发布会临时召开，打出了一套超预期的政策组合拳，包括降准降息，首创互换便利和上市公司再贷款两大工具，给市场注入强大的流动性。政策信号由此大转向，整个市场为之一振。 大量投资者和资金迅速被吸进A股，甚至把交易所系统挤宕机，券商开户量暴增。A股每日成交额从之前的5000多亿，迅速飙到两、三万亿。 本质上，这波行情的根本驱动因素就是骤然聚起的巨大资金体量，特别是大量个人投资者的情绪和资金被带动起来。但市场最终还是需要基本面预期去支撑，可由于当时财政出招尚未明确，市场也就很快上攻乏力了。在这种骤然而起的行情中，什么方向涨得好呢？由于市场风险偏好的抬升，以及对后市行情的看好，科技以及券商方向展现了更强的进攻弹性。科创板50 ETF等跟踪的指数，在这短短六个交易日里，涨幅高达近60%。之后，12月的两场会，再次释放了超预期信号。但因缺乏具体细节，市场暂时还是保持观望。12月初以来，中证红利指数相比于沪深300、创业板指都有较明显的超额收益，体现了这段时期资金整体偏防御的选择。 八、2024年10月29日，黄金期货价格创历史新高。最高达到2801.7美元/盎司，年内涨幅超过了35%。这是40多年来金价上涨最为强劲的一年。如果把年初准备买房的全款拿来买黄金，你或许能轻松赚到一套首付。黄金的买家不仅仅是老百姓，更是全球央行。据世界黄金协会的数据，今年前10个月，各国央行购金总量惊人。金价大涨也反映出了市场对全球经济增长的担忧，比如美联储降息、美元贬值等。这些因素都使得黄金成为了2024年表现最好的投资资产。 九、11月6日特朗普获选新一任美国总统，对岸人事基本尘埃落定，特朗普再次赢得大选，成为未来四年世界经济最大的不稳定因素之一。特朗普的政策主张一直备受争议，他上任后会发生什么谁也说不准。特朗普当选美国总统无疑给2024年世界经济带来了巨大的不确定性。实际上，全球市场早在7月15日，一颗子弹擦过川普的右耳开始，就启动了一轮显著的“特朗普交易”行情。 市场普遍认为，假如他的减税、关税等一系列主张，大概率会利好美股、美元、比特币，潜在的高通胀也会促使美债收益率上行（美债下跌），而黄金偏空。所谓的“特朗普易”就是资金按照这个逻辑展开，趋利避害。 当然对国内投资者来说，更多的关注点还是在美股。今年去买标普、纳指的人很多。这也导致了相关 E T F 的场内溢价明显变高了。 十、12月2日，10年期国债收益率跌破2% 。10年期国债收益率首次跌破2%，创下自2002年以来的历史新低。截至12月20日，10年期国债收益率年内下降幅度达到惊人的33%。与此同时，波动性较大的长端债标的30年国债ETF年内涨幅高达16%。这一现象背后的逻辑在于，降息趋势推动国债收益率下行，预示着债券价格呈现明显的上升趋势，因此机构资金的配置需求旺盛。然而，债券供给相对较少，供需关系失衡，从而催生了这轮罕见的债券大牛市。目前，这一趋势仍在持续。对于10年期国债收益率而言，2%是一个关键的门槛。跌破这一关口意味着当前国债收益率已处于历史低位，未来进一步大幅下降的空间将受限。当前市场已充分计入了明年的降息预期，债市积累了如此高的涨幅，尽管机构对债市暂不看空，但对收益的预期也有所降低。 在2024年，我们目睹了诸多具有历史意义的事件。展望2025年，无疑，它将比今年更加充满不确定性。海外的动荡局势与国内的增长突破，预示着资本市场将面临更大的波动。过去，在不确定性面前，人们常常选择退缩，将资金存入银行或投资于固定收益理财产品。但是，随着降息趋势的持续，这些投资选择的性价比正在逐渐下降。因此，我们最终仍需勇敢地面对现实，适应市场的温度变化，学会应对市场的波动，并在波动中寻找收益的机会。至此，你们肯定已经认识到，无论是国内市场还是海外市场，无论是股市、债市还是大宗商品市场，没有任何一类资产能够提供绝对的安全感。或许，将我们的投资组合视为一个整体进行管理，实现大类资产和不同地域市场的分散均衡，将有助于我们更加从容地应对未来众多的不确定性。 好了，亲爱的听众朋友们，今天的“邦女郎财经列车”就到这里了。感谢大家的陪伴与聆听。在节目的尾声，我们还要温馨提醒您，邦女郎列车将持续为您带来更多关于财经商业的深度剖析与投资机会。请关注我们的节目以及支付宝德邦基金财富号，获取更多精彩内容。我们下期再见，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

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听说富人的投资法宝之一是债券？债基是什么？普通人可以买吗？ 今天我们来了解——债券。 债券是什么？其实债券就是一种“借条”。民间借条见过吧，一张纸票子，上面写了谁谁谁欠谁谁谁多少钱，还款期限多少年，到期利息多少。 债券呢其实差不多的意思，只是不同的点是债券它相较于民间借条来说，长得比较“标准”，而且他没有指定唯一的债主。 打个比方。小白有个饭店准备扩建装修，钱不够了还差10万块，准备借钱。但是一时半会又想不到谁合适能借10万。怎么办呢？这时候邻居给出了主意：10万块可能大家一时拿不出来，你要不把10万块分成多份，向不同的人借，这不就好凑齐了吗。 小白一听，办法是好，但是不知道能不能成功。于是怀着忐忑的心开出了10张1万的借条，敲上了小白饭店的公章，承诺1年后还款，年利息10%，并把这个公告贴在了店门口。没想到因为小白饭店经营多年有口皆碑，这个利息又比银行存款利息高不少，所以消息一发出去这一批“借条”很快就街坊被认购完了，有的人还认购了好几张。 小白饭店发的这个东西，就类似于“债券”。 那么现实中债券长啥样呢？大概可能是这样的： 有发行方、面额、期限、年利息等等信息。 债券的历史 中国的债券发展史，早的可以追溯到战国时期：周朝的最后一位天子周赧王，以天子名义联合诸侯伐秦，借钱筹粮，不过最后因为伐秦失败钱也还不上，被富商债主逼到了一个高台上躲起，也因此产生了 “债台高筑” 这个成语典故，这是后话。故事里这个债，可以说是我国债券发展的雏形。这也是我国有记载的最早的类似发国债的行为。 当然除了我们国家，古代欧洲也有很多类似的发债行为，比如国家为了筹集资金用于战争或大型公共建设项目而向富有的公民借款的情况。 那我们现在看到的这种标准债券，大概什么时候诞生的呢？一般认为世界上第一张标准债券诞生于 1624 年的荷兰，当年元旦，荷兰莱克河因冰块撞击堤坝发生水灾，当地水利管理机构为重建堤坝，发行了超过 50 张债券. 其中有一张售价 1200 金币的债券留存至今，购买人是阿姆斯特丹的一位富裕女性。水利委员会承诺向其及其后代或任何持有该债券的人支付 2.5% 的年息，永久有效。也就是说，现在这张债券已经400岁了，并且还在付利息。是不是很有意思。 好，到这里我们就大概了解债券是啥了，是不是也没那么高深。 下一期，我们再来聊聊债券有哪些种类，以及普通人该如何投资？ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

各位听众朋友，这里是每周不仅准时陪伴你的心，而且准时陪伴你的金的邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，我是列车长阳仔。 今天我们要聊的话题是：国产新能源汽车行业已经进入决赛圈淘汰赛了吗？ 在新能源车企的激烈竞争中，哪吒汽车似乎走到了生死边缘。这家曾在2022年拿下造车新势力销量冠军的企业，如今却陷入了前所未有的困境。裁员、欠薪、拖欠供应商款项等负面消息接踵而至，哪吒汽车似乎走到了生死边缘。 近日，有媒体报道指出，哪吒汽车位于北京的门店出现了无人接待的状况，大门敞开，店内仅有一辆哪吒X展车，却无工作人员在场。同时，官方客服电话也一直处于无人接听的状态。这是今年继极氪以来第二家车企了，不经要问，国内车企已经进入最后的白热化决赛圈阶段了吗？一起来看 从经营困境方面来看，哪吒汽车面临着销量下滑的严峻挑战。2024年前十个月，哪吒汽车累计销量仅为8.57万辆，同比下降15.9%，远远未达到30万辆的年度目标。作为曾经的造车新势力销量冠军，近年来销量的持续下滑无疑加大了公司的经营压力，可能导致部分门店运营困难。此外，资金链的紧张也是哪吒汽车面临的一大问题。从2024年10月欠薪事件曝光后，裁员降薪、门店关闭等负面消息不断，同时还面临众多的司法诉讼，如拖欠公关费用、供应商费用等。这些资金问题严重影响了门店的正常运营和员工的稳定性。更为严重的是，桐乡工厂的三大车间已经停产近一个月，部分工人被裁员，南宁工厂也在2024年上半年停摆。生产的停滞对销售和门店运营产生了连锁反应。 在战略和竞争方面，哪吒汽车同样面临着诸多挑战。首先，战略摇摆不定，既推出运动型轿跑，又推出经济型车型，始终未能形成某个品类的代表，产品线虽然丰富，但缺乏爆款车型。这导致哪吒汽车在市场上缺乏明确的品牌定位和核心竞争力。其次，随着新能源汽车市场竞争的日益激烈，特斯拉、蔚来、小米、理想等车企在技术、品牌影响力等方面具有较强的优势。哪吒汽车原本依靠性价比闯出一片天，但如今这一短板愈发凸显，市场份额被不断蚕食，生存空间愈发狭窄。此外，哪吒汽车在品牌建设方面也存在短板。品牌形象模糊，消费者对于哪吒汽车的印象大多停留在性价比高这一浅层认知上，对于其品质、技术实力、售后服务等方面缺乏足够的信任。同时，哪吒汽车过于注重短期的销量增长，而忽视了品牌长期内涵的沉淀，使得其在激烈的市场竞争中逐渐被边缘化。 哪吒汽车的困境其实反映了国产汽车行业面临的一些环境问题。首先，市场竞争激烈，利润空间被压缩。随着新能源汽车市场的快速发展，越来越多的企业进入这一领域，为了争夺市场份额，纷纷采取降价、配置升级等手段，导致价格战愈演愈烈，车企的利润空间被大幅压缩。其次，产品同质化现象严重。部分车企为了快速推出产品，往往选择仿制或逆向设计成熟车型，缺乏原创设计和差异化定位。这使得消费者很难区分不同品牌的独特价值，各个品牌难以在竞争中脱颖而出。 在技术创新方面，国产汽车与国际车企相比仍然存在差距。一方面，研发投入不足，核心技术缺乏。部分车企由于资金紧张、战略短视等原因，对于技术研发的投入不足，导致在新能源汽车的关键技术方面与国外车企存在差距。另一方面，技术转化和应用能力较弱。有些国产汽车在技术创新方面存在重研发、轻转化等问题，导致新技术在实际生产中的应用效率低下，难以快速形成产品的竞争力。同时，部分车企在技术创新过程中缺乏与高效科研机构的合作，技术创新的协同效应难以发挥。 在品牌建设方面，部分国产车企缺乏明确的定位和核心价值，导致品牌形象模糊，消费者对于品牌的认知度和忠诚度都比较低。随着市场竞争的加剧，价格优势被削弱后，品牌竞争力也随之下降。此外，有些车企在产品质量、售后服务等方面存在问题，导致品牌信誉受损，对于整个国产汽车行业的品牌形象也造成了负面影响。 在资金管理方面，国产汽车普遍面临资金链紧张的问题。一方面，新能源汽车的研发、生产与销售需要大量的资金投入，而车企的融资渠道相对有限，主要依赖于股权融资和银行贷款等方式，融资难度较大。另一方面，部分车企在资金使用上缺乏合理的规划和管理，存在盲目扩张、过度投资等问题，导致资金链断裂的风险增加。同时，部分国产车企的财务管理存在薄弱环节，对于财务风险的识别、评估以及控制能力不足。有些车企为了追求短期的业绩增长，可能会采取一些激进的财务策略，如过度负债、关联交易等。这些行为虽然在短期内可能会提升企业的财务指标，但长期来看却大大增加了企业的财务风险。 哪吒汽车的困境并非个例，而是国产汽车行业面临诸多挑战的一个缩影。为了摆脱困境并实现可持续发展，国产汽车企业需要加强战略规划、加大技术研发投入、提升品牌形象和信誉、优化资金管理并加强财务风险控制。同时，政府和社会各界也应给予国产汽车行业更多的支持和关注，共同推动其健康发展。 好了，亲爱的听众朋友们，今天的“邦女郎财经列车”就到这里了。感谢大家的陪伴与聆听。在节目的尾声，我们还要温馨提醒您，邦女郎列车将持续为您带来更多关于财经商业的深度剖析与投资机会。请关注我们的节目以及支付宝德邦基金财富号，获取更多精彩内容。我们下期再见，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。