张师傅的退休实验室

⏯️ 所有人都知道"生成式AI"，但很少有人真正想过"生成"这两个字到底意味着什么。 这期的内容是我三月初写的，写在五月这波AI股票暴涨之前。橡树资本创始人Howard Marks2月底发了一篇AI投资备忘录，反复强调了一个词——而这个词，我在2022年底看完ChatGPT第一场技术演示后就写在了笔记本上。三年后一个管千亿美金的人得出了和我一样的结论，这让我更确信它就是理解这场AI革命的钥匙。 这期从张一鸣的信息三时代聊起，到生成为什么本质不同于识别和检索，再到从这一个词推导出算力、存储、通讯、能源四条投资线，最后聊了内容行业和Coding行业正在经历的根本性变局。 📌 节目中提到的内容 · 橡树资本创始人Howard Marks AI投资备忘录 · 字节跳动创始人张一鸣"改变人和信息的关系" · 英伟达CEO黄仁勋 推理端算力需求判断 · DeepSeek与算力需求争议 · ChatGPT 2022年技术演示与Transformer架构 · AI Super Cycle 十年周期判断 💬 你觉得现在AI的算力投入是泡沫，还是远远不够？ ⚠️ 利益相关：我持有英伟达八年。本期内容为个人思考，不构成任何投资建议。 📖 文字版同步更新在雪球、小红书和微信公众号，搜索"张师傅的退休实验室"。

⏯️ 英伟达到底在干什么？不是"卖芯片"这种回答。想清楚这件事之后你会发现，AI只是故事的一部分。 最近英伟达刚发了最新一季财报，单季收入八百多亿美元，回购创历史纪录。市场上所有人盯着的都是同一个问题——几家大厂的AI资本开支能不能持续。但如果你只从这个角度看英伟达，可能从一开始就看错了。 这期从老黄自己反复说的那句话出发——"重新发明计算架构"，拆开来看他到底在做什么、为什么说Accelerated和Computing这两个词放在一起本身就是一件极难的事、以及他最近的一些动作说明了什么。我也聊了一个自己判断失误的地方。 📌 节目中提到的内容 · 英伟达CEO黄仁勋 GTC 2026演讲及最新季度财报 · 黄仁勋在Dwarkesh播客的深度访谈——"If there were no AI, NVIDIA would be very, very large" · 1964年IBM 360与通用计算范式的起源 · CUDA-X行业库——黄仁勋称之为"皇冠明珠" · cuDF加速数据处理：英伟达×IBM watsonx、雀巢供应链案例 · ACIE（AI Clouds, Industrial and Enterprise）季度环比增长31% · Midjourney从GPU迁移到TPU又迁回GPU的完整故事 · David Holz推特原话："If I could go back in time I'd have tried to be pure Nvidia from the start" · 英伟达收购Groq（TPU发明人Jonathan Ross创立） · Richard Sutton《The Bitter Lesson》 · 段永平"公司的买家只有公司自己"——用苹果回购框架看英伟达 💬 你觉得英伟达到底在干什么？卖芯片、做AI基础设施、还是在重新定义计算本身？评论区聊聊你的理解。 ⚠️ 利益相关：我持有英伟达八年。本期所有内容为个人基于公开信息的判断与思考，不构成任何投资建议。 📖 文字版同步更新在雪球、小红书和微信公众号，搜索"张师傅的退休实验室"。

⏯️ 大家都在问AI会不会杀死谷歌搜索？我重新读了一遍谷歌2004年的IPO股东信，得出了一个不太一样的结论。 这是我谷歌系列的第二期。这次我没有聊财报、估值、管理层，而是先回到一个更基本的问题：谷歌到底想干什么。认真读完那封二十二年前的股东信之后，很多以前模糊的认知突然click了——它学巴菲特写股东信、它拒绝给盈利预测、它下了十几年的闲棋，这些背后是同一个逻辑。 也聊了谷歌和苹果两种完全不同的路径，以及为什么巴菲特和段永平这么长时间都没有重仓科技股。 📌 节目中提到的内容 · 谷歌2004年IPO股东信（Larry Page & Sergey Brin） · Alphabet官网 abc.xyz Mission Statement · Sundar Pichai 2026年四月访谈（Search as Agent Manager） · Demis Hassabis×Lex Fridman 播客（Information is more fundamental） · DeepMind 2014年收购始末（TIME杂志报道） · 段永平给泡泡玛特的建议（不给盈利预测） · 巴菲特 Berkshire Hathaway 股东手册 💬 你觉得一家公司能一边把主业做到极强、一边还有余力下闲棋，这说明什么？你见过这样的公司或者这样的人吗？ ⚠️ 利益相关：我持有英伟达八年，也持有谷歌。本期内容为个人判断与思考，不构成任何投资建议。 📖 文字版同步更新在雪球、小红书和微信公众号，搜索"张师傅的退休实验室"。

⏯️ 2025年初所有人都觉得谷歌完了。我当时做完推演觉得可以买，但因为一位朋友的几句话，犹豫了。 那时候谷歌因为Gemini翻车被全网FUD，市场共识是"起了个大早赶了个晚集"。我从分发渠道和组织变量两个维度推了一遍，觉得逻辑通。但一位我很respect的朋友challenge了我几句，我在一百多块的时候没动手。后来最讽刺的是——他在两百多块买进去了。 这个复盘最早是今年二月二号那个晚上做的，市场正在大跌。三个月后，一些有意思的验证浮出水面。 📌 节目中提到的内容 · 谷歌Gemini图片事件（Code Red） · 谷歌联合创始人Sergey Brin回归 · DeepMind CEO Demis Hassabis 与 Jeff Dean · 但斌（东方港湾）2025年四季度大幅加仓谷歌 · 巴菲特（伯克希尔）2025年三季度首次建仓Alphabet 💬 你有没有因为别人一句话，动摇过自己已经想清楚的判断？最后是坚持了还是放弃了？评论区聊聊。 ⚠️ 利益相关：我持有英伟达八年，也持有谷歌。本期内容为个人复盘，不构成任何投资建议。 🎙️ 音质在持续改进中，感谢之前反馈的听众，继续欢迎提建议。 📖 文字版同步更新在小红书、雪球和微信公众号，搜索"张师傅的退休实验室"。