一、核心内容摘要 过去一周，全球市场的主旋律是“流动性荒”。美国财政部因政府停摆导致 TGA 账户余额暴涨至超过 1 万亿美元，相当于从市场抽走了约 7,000 亿美元流动性。银行准备金逼近 3 万亿美元的警戒线，SOFR 与 GC 利率飙升至 2020 年 3 月疫情以来的最高水平，美联储常备回购工具（SRF）使用量连续创纪录。流动性紧张的状态已经从月末扰动演变为系统性缺钱。 这场“钱荒”与 2019 年 9 月的美元回购危机高度相似，都是在长时间缩表、银行准备金骤减后爆发。不同的是，2019 年的导火索是季末缴税与国债结算，而这次的直接原因是政府停摆和财政资金无法支出。短期内，风险资产普遍承压，美股小盘股和币市表现最弱，波动率显著上升；中期的拐点要看三件事：政府何时重启支出、美联储何时正式停止缩表，以及通胀数据能否持续低于预期。一旦财政重启支出，可能引发一次“隐形 QE”式的反弹。 与此同时，市场心态从“投机”逐渐转向“生存”。在高波动低方向的周期里，认知、流量和信任成为新的红利来源。认知红利来自建立框架思维、理解流动性节奏；流量红利体现在影响力即生产力，InfoFi、x402、Wallchain 等新赛道正在把注意力变成新的金融资产；叙事红利则进入“后叙事时代”，情绪不再靠炒作支撑，信任和共识才是价值的核心。 二、核心问题摘要 1、上周市场回顾与宏观分析 上周市场处于回调期，主要讨论回调结束时间和原因，宏观流动性紧缩导致风险资产承压。 流动性紧缩的核心原因是财政部因政府停摆无法支出，TGA 账户余额约 1 万亿美元，抽走 7000 亿美元流动性。 市场表现分化，大型科技股和财报优异的公司如 Robinhood 表现抗跌，小盘股跌幅较大。 潜在拐点包括政府停摆结束、财政支出重启和美联储缩表停止，预计 12 月初。 2、市场悲观观点 看空市场的观点包括反弹一波比一波弱、指标符合熊市表现、以及认为牛市已持续较长时间。 Michael Berry 看空市场，持仓中 80%为 Palantir 的远期看跌期权，20%为英伟达。 Palantir 财报超预期但股价未涨，显示高估值（PE 600）的市场隐患。 3、AI 泡沫与市场风险 AI 股如 Palantir 和英伟达的泡沫迹象明显，市场对高估值开始敏感。 谷歌和 Meta 开始举债，AI 公司的现金流优势逐渐减弱。 巴菲特持续卖股票，美股总市值与 GDP 比率达 2.5 倍，远高于历史警戒线。 4、大象起舞的投资机会 大象起舞指大赛道中的巨头因新动作或事件带来的投资机会，如 Zcash 因技术更新和通缩预期上涨。 未来投资应关注龙头及其亲缘标的，如以太坊和 Solana 的周期性机会。 美股与币圈融合后，研究重点应放在财报（美股）和链上数据（币圈）上。 5、未来投资者生存策略 未来优秀投资人需具备影响力，通过内容输出和流量变现增强投资杠杆。 X（原 Twitter）是未来流量和资本大戏的核心平台，KOL 可通过多种方式变现。 币圈空投机制独特，未来可能多元化发展，包括交易数据、KOL 合作和准入机制。 三、提及标的与项目整理 * 市场层面，BTC、ETH、SOL 是流动性最敏感的资产，其中 SOL 在 ETF 资金与链上活跃推动下表现相对坚挺。 * 叙事层面，Zcash 成为典型的大象起舞案例。Naval Ravikant 在十年后重新发声：“Zcash is insurance against Bitcoin。” 让隐私叙事重新回到聚光灯下。ZEC 半年从 35 美元涨至 400 美元，背后是三重催化：名人叙事、治理确权（NU6.1 回溯资助机制落地）、受盾化供应收缩带来的结构性改善。 * 结构性资产中，公链、交易所与稳定币被认为是能穿越周期的三类资产，其中对应了 ETH、BNB + Aster 被视为币安的“第二曲线”。 * 新兴叙事中，InfoFi、x402、Wallchain 构成了“注意力金融化”的实验场。内容与声誉被资产化，流量本身成为生产力来源。Opinion 和 Hi Elsa 是当前值得关注的新项目，前者是预测市场平台，后者是 AI 对话机器人。Momentum（MMT）空投后拉盘显著，但部分空投份额暂无法卖出。 * 最后，Solana Meme 板块出现回暖，1 Coin Can Change Your Life、BONK、Junk.fun 等项目重获资金关注。尤其是 Junk.fun，利用 Solana 的租金机制帮助用户销毁无价值资产并回收积分，成为 Meme 市场的新交互玩法。 👋 加入社区： 请登录 bsta.ai 关注最新消息。 加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。 请登录 bsta.ai 关注最新消息和加入我们的社群。

一、核心内容摘要 * 宏观与市场结构： 美联储降息 25bp 并宣布 12 月 1 日结束缩表，但鲍威尔发言转向谨慎，使市场从“预防式降息”逻辑转为“衰退式降息”担忧。风险资产集体回调，市场短期进入避险模式，后续关注 11 月 CPI、PPI 与就业数据作为转折信号。 * 主流叙事三线： ① AI × Payment（x402）：AI 支付协议成为本周期主叙事，Base 与 Sol 生态轮动炒作，Mantle 推出 QuestFlow 强化 AI Agent 自动结算场景； ② 稳定币结算层竞争：WU、PayPal、Visa 等传统机构入局，稳定币正演化为“链上结算层”；Solana 因高频交易特性受青睐，ETH 则稳居高价值结算层； ③ Perps 双核格局：Hyperliquid（技术流）与 Aster（资金流）形成长期竞争。Hyper 受零费压制回购模型受损；Aster 以低估值、回购分润和币安系背书取得中线优势。 * 信息金融（InfoFi）： 信息交易正取代单纯投机成为新价值源，平台间开启“补贴大战”。头部稳定币（USDT、USDC、EURS）凭网络效应保持垄断，稳定币成为获取用户与构建支付层的关键入口。 * 投资策略： 核心仓位配置主流资产（ETH、SOL）；卫星仓聚焦有现金流或回购逻辑的项目（Aster、ETHFI、MNT、MET）；短线博弈围绕 x402 叙事与生态外溢。策略基调：低杠杆 + 分批回补 + 等待流动性信号转向。 二、核心问题摘要 1、宏观不确定性增加： 降息与停止缩表并未带来实际资金宽松，鲍威尔“雾中开车”论反映美联储内部信心不足，市场担忧“衰退式降息”风险上升。 2、市场结构性错位： 名义宽松与真实流动性脱节，美元与美债收益率反弹；资金未进入风险资产，避险需求上升。 3、叙事分化： x402 仍是强主线，但生态切换频繁、缺乏绝对龙头；Perps 市场虽双核稳定，却因 CEX 零费竞争压制估值回升节奏；稳定币与信息Fi领域加速中心化倾向，协议竞争加剧。 4、投资层面挑战： 市场从“交易预期差”转为“比拼现金流兑现”，项目估值安全边际成为关键。短线情绪主导，长线需等待“真实流动性改善”确认。 三、提及标的与项目整理 1、Kite AI 是 Base 生态中最受关注的代表之一，定位在“AI Agent 支付层”，获得 Coinbase Ventures 投资。上线 Binance 合约后，价格曾一度冲高至 0.3 美元，目前稳定在 0.14–0.15 区间，按现价推算 FDV 约 15 亿美元，对比 TAO 的 45 亿，仍有估值修复空间。 2、Virtual 则在持续强化其 AI 操作系统定位，试图把所有 Agent 工具和支付模块整合为一体，成为 x402 生态中最底层的基础协议之一。 3、QuestFlow（Mantle） 值得关注，它正在打造 AI Agent 的自动支付与协作层，质量高但暂未发币，可作为早期高质量生态观察指标。 4、在 Perps 板块，Hyperliquid 仍是技术龙头，但在零费环境中失去部分估值支撑；而 Aster 则因币安系背书、链上回购机制与低估值（FDV 约 90 亿、P/S 约 13–15x）成为市场公认的“资金龙二”。两者的竞争，本质是“谁能在低收益环境下更持久地补贴用户”。 👋 加入社区： 请登录 bsta.ai 关注最新消息。 加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。 请登录 bsta.ai 关注最新消息和加入我们的社群。

一、核心内容摘要 本次会议围绕市场回调、AI 风险、宏观流动性变化及链上投资机会展开。讨论从宏观周期到链上筹码，再到具体投资策略，形成了对当前市场的系统性判断。会议认为，当前市场处于高位震荡期，宏观与地缘不确定性叠加，AI 板块存在阶段性泡沫，而加密领域的结构性机会正逐步向 Launchpad、Solana、BNB、AI+DeFi 交叉领域集中。 总体结论： 1、市场进入 “高位换手+数据真空” 阶段，风险偏好低迷但底部结构逐步形成。 2、AI 概念面临过热与估值压力，AI×Crypto 的整合逻辑将成为下一阶段重点。 3、链上资本形成（Launchpad、Echo、Base、Solana）正在重塑加密市场的融资逻辑。 4、Twitter（X）成为投资叙事与流量变现的重要阵地。 二、核心问题摘要 1、市场回调与 AI 风险 当前市场处于回调状态，AI 领域可能存在较大的风险，如果 AI 领域出现问题，将无人能够应对。 小盘股已经开始大规模回撤，这些股票与 AI 相关，如核能概念股。 回调可能会持续一段时间，因为市场参与者过于急切地希望看到结果。 2、比特币与黄金的关系 比特币尚未大幅下跌，筹码结构较为坚挺，回撤幅度有限。 黄金近期出现历史上最大的波动，可能与俄乌战争停火传闻有关。 比特币与黄金之间的关联性被币圈夸大，实际上两者的资金逻辑不同。 3、宏观环境与市场预期 美国政府停摆导致许多常规数据未披露，市场在等待 CPI 数据。 美联储失去 ADP 就业数据访问权，货币决策不确定性上升。 贸易摩擦和地缘政治因素持续扰动市场情绪，黄金出现大幅回撤。 4、BTC 链上筹码与市场方向 长期持有者（持有 BTC 超过半年）近 7 日平均每天派发 2.5 万枚 BTC，高于全年平均水平。 BTC 当前公允价约为 9.7 万美元，关机价为 5.5 万美元，仍有轻微回调空间。 市场可能在 11 月选择方向，取决于 CPI 数据和后续事件。 5、AI 泡沫与市场风险 国内 AI 泡沫可能比加密货币更大，许多项目缺乏实际产品和盈利模式。 寒武纪等 AI 芯片公司的客户不透明，市场估值可能存在泡沫。 AI 领域的风险可能在未来爆发，尤其是在流动性收紧的情况下。 6、加密货币市场展望 山寨币市场流动性不足，做市商受损严重，未来机会有限。 BTC 可能在 11 万关口上下浮动，跌破 11 万将导致市场全面看空。 市场可能在 10 月底或 11 月初恢复牛市，但需关注机构爆雷风险。 7、Launchpad 百团大战 Launchpad 是一种低成本的资产发行方式，允许用户以 200 美元左右发行代币。 Coinbase 收购了 Launchpad 平台 Echo，显示其对资产发行领域的重视。 Base 和 Solana 的 Launchpad 可能在未来出现百倍币机会。 8、Twitter（X）平台的机会 Twitter 近期推出了加密聊天功能，并优化了直播和推荐算法。 Twitter 的端到端 AI 推荐系统可能为小号提供更多曝光机会。 在 Twitter 上运营账号可能成为未来重要的收入来源之一。 9、加密货币投资策略 Solana 和 BNB 可能在牛尾行情中提供超额收益机会，但需等待合适的价格。 加密货币市场的牛尾行情可能提供 2-3 倍的回报，而美股大盘股机会有限。 AI 泡沫破裂后，可能是研究真正 AI 巨头的时机。 三、提及标的与项目整理 会议中提到的重点项目与资产包括： * BTC：链上结构稳健，筹码派发高企但尚未转空；观察 ETF 流向与 CPI 数据。 * SOL / BNB：具备中期超额收益潜力，尤其在 Launchpad 与生态扩张背景下。 * Echo / Base：Echo 的首个合规募资实验项目，验证链上资本形成逻辑。 * Twitter（X）：AI 推荐系统与加密功能升级，为创作者和投资者提供流量与收入机会。 👋 加入社区： 请登录 bsta.ai 关注最新消息。 加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。 请登录 bsta.ai 关注最新消息和加入我们的社群。

📖 一、核心内容摘要 当前市场处于高波动、低趋势阶段，资金情绪紧绷。技术面显示市场已进入风险区间，未来两周大概率维持震荡格局。宏观面上，中美经贸谈判与美联储货币政策转向是决定流动性预期的两大关键变量：若美联储确认暂停加息并释放降息信号，BTC 与高 Beta 山寨币或率先反弹。 人物层面，鲍威尔倾向保持克制，以避免政策误读造成市场波动；川普强化“重工业救国”路线，受益方向在能源与制造业；马斯克持续加码 AI 与算力布局，其行动被市场解读为 Web3–AI 融合的前奏；而 CZ 已转向投资与公益（如 Giggle Academy），但对 BSC 与平台生态仍具潜在影响力。 市场结构上，币安的百亿级清算事件虽短期打击信心，但长期或加速资金转向 DEX 与链上托管模式，推动结构性去中心化趋势；Bybit 通过 MNT 实现“交易+RWA+激励”融合，复制币安早期商业模式并强化透明治理，正逐步成为新周期的流量中心。 整体策略建议维持防御姿态，以事件驱动为主，重点关注 Bybit、MNT、Giggle 等结构性主线。 🙋二、核心问答摘要 Q1：当前市场处于哪个阶段？ A：市场正处于“去杠杆后的重定价期”，情绪仍偏保守。短期缺乏增量流动性，但宏观流动性预期改善，正在为下个周期积蓄势能。BTC 的稳定与 ETF 资金的持续流入说明市场尚未转空，只是进入防御型轮动。 Q2：币安清算事件的实质影响？ A：事件短期确实造成了资金外流与信任波动，但由于补偿措施与流动性储备充足，未触发系统性风险。中长期看，此事件反而推动行业去中心化进程——资金开始迁移至链上产品、非托管交易和智能保证金体系，为 DEX 板块创造新机会。 Q3：Bybit 是否可能复制币安？ A：Bybit 在流量结构、衍生品深度和生态绑定上确实高度接近币安 2019–2021 年的成长路径。通过 Mantle（MNT）实现代币经济与平台业务的绑定，并引入 RWA、Launchpool、积分系统扩展场景。与币安不同的是，Bybit 治理更透明、地域风险更低，这使其更有可能在新一轮“平台代币周期”中成为核心受益者。 Q4：四大人物中谁的影响最直接？ A：短期看鲍威尔，美联储货币政策将直接决定资金风险偏好；中期看马斯克，其在算力与 AI 投资上的布局推动了 Web3 与 DePIN 的跨界热度；长期看 CZ，其转向投资与孵化的新项目（如 Giggle、BSC Meme）仍在塑造资本流向。川普的产业政策对传统能源与工业股影响更大，但会通过宏观情绪间接波及加密资产。 Q5：当前阶段的投资策略？ A：短线以事件驱动与结构轮动为主，控制杠杆与持仓时间；中线关注平台周期重启与生态主线（Bybit/MNT）；长线则配置去中心化方向（DEX、隐私协议）与具故事性的高弹性小盘币（如 Giggle）。整体思路：防御中寻找结构性 Beta，流动性确认前不追高。 🧾三、提及标的与项目整理 BTC / ETH / SOL：市场主流资产维持区间震荡，BTC 稳定性最高，是流动性博弈的中轴；ETH 围绕隐私与再质押叙事展开中期行情；SOL 受高位获利盘影响短线承压，但生态活跃度依旧。 BNB/BSC 生态打新：百亿级清算事件短期削弱其市场信誉，但币安仍具强大流动性基础。若监管调查平息，BNB 或随行业恢复重新估值。中长期需观察其在链上化转型与风控透明度方面的执行力。 Giggle：CZ 重点支持的小盘项目，聚焦 Meme+教育公益叙事。虽市值小、波动高，但叙事空间充足，具备资金轮动潜力。潜在催化方向：中美领导人会晤、美联储降息预期兑现、ETF 资金净流入恢复。这三者若共振，将成为市场阶段性反弹的触发点。 MNT（Mantle / Bybit 生态币）：Bybit 正以 MNT 为核心资产打造生态闭环。MNT 兼具抵押资产、返现积分、激励代币三重功能，链上数据表现稳健（TVL 约 $1.9B，稳定币余额 $0.7B），是当前最具确定性的“平台 Beta”标的。 👋 加入社区： 请登录 bsta.ai 关注最新消息。 加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。 请登录 bsta.ai 关注最新消息和加入我们的社群。

📖 一、核心内容摘要： 本次 AMA 围绕加密货币市场走势、主流币表现与 BSC 潜力展开。讨论包括：BTC 与 ETH 的资金流结构差异；BSC 土狗行情的爆发与持续周期；主流币的风险与机会；未来三个月的投资策略；以及如何平衡高风险投机与长期价值投资。与会者还结合芒格的投资哲学，探讨跨学科思维和能力圈在加密投资中的应用。 🙋 二、核心问答摘要： 1、市场行情与资金流向 * BTC 在突破 12 万后进入震荡区间，盘中波动加大；ETH 一度冲至 4500 美元后回调至 4000 美元附近。 * ETF 流入结构出现显著差异：BTC ETF 的资金以散户为主（70–80%），ETH ETF 的资金则以机构为主（60–80%）。 * 美联储 9 月会议纪要显示官员对通胀的担忧，市场对年内降息的预期升温，但整体流动性尚未有效传导至山寨币。 2、BSC 生态与土狗行情 * BNB 创出新高至 1300 美元以上，成为公链中表现最强的资产。 * Aster 宣布 10 月 14 日进行 Stage2 空投，短期可能带来抛压；Stage3 积分活动持续吸引交易用户。 * BSC 土狗行情全面爆发，“币安人生”“帕鲁”等项目热度高企，币安钱包的交易功能与透明化规则强化了土狗炒作氛围。 * 不过，目前 BSC 尚未出现“十亿美元级大金狗”，市场普遍认为若能出现，将显著提升 BSC 在公链竞争格局中的地位。 3、主流币风险与预期 * BTC 短期可能回调至 12 万以下，但中长期目标仍指向 15 万。 * ETH 的资金流以机构为主，散户关注度较弱；这带来较强的筹码稳定性，但短期表现落后 BTC。 * SOL 弹性依旧，但风险较高：今年区间 100–260 美元的波动体现其强庄特性，若市场调整，SOL 可能出现补跌。 4、投资机会与策略 * 未来三个月的两大确定性机会：BTC；BSC 极有可能孕育出十亿级大金狗。 * 土狗行情预计至少能持续三个月，可参考当年 SOL Meme 炒作周期。 * 投资分层：长期标的关注 BTC、ETH；短期博弈关注 BSC 土狗，但需严格控制风险。 5、哲学与心态 * 如何在强投机周期中坚持长期价值投资，是散户和机构都面临的挑战。 * 讨论引入“第二曲线理论”：第一曲线依赖市场共识与投机，第二曲线则依赖真实应用与价值支撑，如稳定币、质押衍生品。 * 芒格投资哲学被引用为参考：跨学科思维、能力圈边界和合理价格买入伟大公司，也适用于加密市场。 6、外围市场风险 * AI 赛道出现泡沫迹象：例如甲骨文的算力租赁业务利润率低，被比喻为“五星级酒店的烂生意”，OpenAI 的估值与收入差距亦引发担忧。 * 若 AI 泡沫或美股整体高估值破裂，可能对加密市场风险偏好与资金流向带来外溢冲击。 🧾三、提及标的与项目 * 主流币：BTC、ETH、SOL、BNB * BSC 生态 / 土狗：Aster、币安人生、帕鲁、其他 BSC Meme * DeFi 协议：Orderly、MNDE、ENA、Ethfi * 宏观关联：OpenAI、甲骨文、美股 AI 板块 * 投资哲学引用：芒格（跨学科思维、能力圈、合理价格买伟大公司）

这是一场关于加密货币市场动态的分析讨论会。会议主要围绕近期市场回调、稳定币表现以及VC项目上市等热点话题展开探讨。两位发言人分享了数据跟踪和市场观察，并对未来可能的投资机会进行了交流。 04:58 1、市场回调与上涨通道分析 * 9月到10月的回调是由于降息落地后缺乏更多可预期的宏观利好，叠加贸易谈判和政府停摆等利空因素。 * 美国劳工统计局发布的就业数据低于预期，强化了降息预期，短期对风险资产形成利好。 * BTC链上筹码结构显示，11万2000和11万7000是关键支撑位，市场结构稳固，没有大量筹码出逃。 * 当前BTC的上涨主要由永续合约买盘推动，现货市场买卖双方趋于均衡。 * 10月上旬BTC走势需跟踪合约数据，观察多方和空方力量对比。 15:40 2、高FDV代币现象与市场轮动 * 近期市场出现大量高FDV代币集中上市，散户前期可能获利，但后期可能因项目不认钱而情绪下滑。 * 高FDV代币的操盘特征是高定价开盘，限制流通盘拉盘，吸引散户入场后高位震荡收割合约。 * 市场轮动可能从高FDV代币转向链上土狗和迷因币，需关注新玩法和新项目。 3、天王级项目与打新策略 * 关注天王级项目如polymarket、sentient和kite AI，这些项目有实力和热度，可能成为市场新热点。 * 打新策略需关注项目市值和上市情况，异常情况如市场误杀可能提供买入机会。 54:06 4、稳定币与回购逻辑 * 稳定币是当前周期的重要叙事，USDE因高APY（12%）增速较快，短期更具吸引力。 * ENA的回购逻辑需确认是否持续，若以太走强且回购仍在，0.6的位置具有合理性。 5、迷因币与市场轮动 * 迷因币赛道如pump和penguin仍有生命力，需关注新玩法和稀缺性项目。 * cards 作为带IP的迷因币，需观察其业务数据和上大所的可能性。 👋 加入我们： 请登录 bsta.ai 关注最新消息。加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。

📝 核心内容摘要： 本期 AMA 深入探讨了九月市场回调的背后逻辑，以及在美联储主席鹰派发言和关键宏观数据发布前夕，市场的复杂博弈。我们详细剖析了 AI 领域的“三角关系”——英伟达、OpenAI 与甲骨文之间千亿级别的资本游戏如何吹大泡沫，并对比分析了四位市场顶尖人物（Tom Lee, Andrew Kang, Arthur Hayes, 以及“鸽子”）对以太坊未来的多空激辩。此外，节目还覆盖了永续合约 DEX 赛道的激烈竞争，以及在当前市场环境下，我们应如何调整投资组合，寻找潜在的 alpha。 🎙️ 核心问答摘要： 问：如何看待当前市场普遍预期的九月回调？ 答：我们早在八月中就预判了此次回调。核心逻辑是，历史数据显示，在首次降息落地前后，市场往往会经历一波显著回调。当前市场正消化美联储的鹰派言论，叠加国债拍卖和关键经济数据发布，短期内市场缺乏明确的上涨催化剂。 问：英伟达、OpenAI 和甲骨文的“三角关系”对 AI 泡沫有何影响？ 答：这是一个千亿美金级别的资本内部循环游戏。OpenAI 从甲骨文获得巨额订单，甲骨文再用这笔钱购买英伟达的 GPU，而英伟达又将等额的芯片作为投资注入 OpenAI。这本质上没有为市场带来新的增量资金，而是通过左手倒右手的方式，共同吹大了 AI 领域的估值泡沫。 问：如何解读 Tom Lee 和 Andrew Kang 关于以太坊价值的激烈争论？ 答：Tom Lee 将以太坊比作“数字石油”，强调其在稳定币和 RWA 领域的不可替代性，看多至 6000 美元。Andrew Kang 则犀利反驳，认为稳定币和 RWA 并未给以太坊带来实质性的手续费收入增长，且从技术面和机构采用角度看，以太坊被严重高估，可能跌破 4000 美元。 问：在当前的市况下，应该如何调整自己的投资策略？ 答：对于山寨币而言，回调往往是剧烈且迅速的，资产可能在短期内腰斩。因此，应谨慎追高，并学习像 Arthur Hayes 那样及时止盈。对于主流资产，可以考虑采用大仓位低杠杆的策略，重点关注 $SOL 和 $AVAX 等有强大生态和机构支持的公链。同时，分散投资，构建一篮子做空标的，也是对冲风险、增强收益的有效手段。 ⏰ 时间轴： [00:00:10] 📈 开场：九月回调如期而至，四大顶尖高手激辩市场未来。 [00:03:17] 📉 宏观分析：为何我们从八月中就开始预警九月回调？历史数据揭示降息前后的市场规律。 [00:05:57] 📉 期权市场解读：机构如何通过大量看跌期权布局，放大市场下跌风险。 [00:08:05] 🦅 宏观背景：美联储主席鲍威尔的鹰派发言如何为市场降温。 [00:09:01] 🤖 AI 泡沫解析：英伟达、OpenAI、甲骨文千亿资本局的真相。 [00:14:16] ⚔️ 巅峰对决：四大顶尖高手对以太坊未来的多空激辩。 [00:16:10] 🗣️ Tom Lee 观点：为何他认为 $ETH 是“数字石油”，公允价值 6000 美元？ [00:17:09] 🗣️ Andrew Kang 反驳：稳定币与 $RWA 未带来实质收入，$ETH 被严重高估。 [00:22:55] ⛓️ 公链讨论：以太坊作为 AI 基建的潜力与当前面临的挑战。 [00:31:16] 🏦 机构采用分析：银行和资管公司为何难以将 $ETH 纳入资产负债表。 [00:42:55] 🤫 神秘巨鲸 Arthur Hayes：一个言行不一的聪明钱，如何通过及时止盈获利。 [00:59:35] ⚔️ Perps 大战：$HYPE 与 $ASTER 之间的永续合约 DEX 王座之争。 [01:02:54] 👨‍💻 背后的大佬：CZ 与 Jeff 如何在幕后操盘这场 DEX 战争。 [01:25:52] 💰 投资布局：在当前市场环境下，我们应该如何配置资产组合？ 📊 提及的标的与项目： 📈 美股 (US Stocks): $NVDA, $GOOGL, $AMZN 🪙 加密货币/项目: $BTC, $ETH, $SOL, $AVAX, $ENA, $USDE, $HYPE, $ASTER, $PUMP, $MNDE, $W, $WIF, $PEPE, $BODEN, $TREMP, $BRETT, $CRASH 📖 关键术语解释： RWA (Real World Asset): 真实世界资产，指将现实世界中的资产（如房地产、债券）通过代币化引入到区块链上。 永续合约 (Perpetual Futures/Perps): 一种没有到期日的期货合约，允许交易者对资产价格进行杠杆化的投机。 TVL (Total Value Locked): 总锁仓价值，衡量一个 DeFi 协议中存入的加密资产总价值，是评估其规模和受欢迎程度的关键指标。 FDV (Fully Diluted Valuation): 完全稀释估值，指一个项目所有代币（包括尚未流通的）都发行后的总市值。 👋 加入我们： 请登录 bsta.ai 关注最新消息。加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。

📝 核心内容摘要： 本期 AMA 深入探讨了美联储降息周期开启后的“撕裂慢牛”市场格局。我们详细拆解了当前市场的两大核心叙事：一是以 Pump.fun 为代表，依靠“直播+发币”模式驱动的真实收入与高回购项目；二是以 Aster 对决 Hyperliquid 为代表的链上合约交易所之战。我们分析了在这两大趋势下，宏观变局如何影响微观项目，并探讨了聪明钱（Smart Money）如何通过紧跟“四大天王”级项目（Ethena, Pump.fun, Hyperliquid, Wlfi）的动态，捕捉下一个潜在的十倍投资机会。 🎙️ 核心问答摘要： 问：美联储开启降息周期，为什么市场会呈现“撕裂的慢牛”而不是全面牛市？ 答：核心在于降息节奏是缓慢的，而非一步到位的大放水。这导致资金不会普涨，而是集中流向有真实收入、高回购、叙事清晰的头部项目，造成了强者恒强的“撕裂”格局。一部分是 $PUMP 这类有现金流的项目，另一部分则是 $SOL、$BNB 生态的金狗行情，两者并行存在。 问：为什么说 CZ 和币安（Binance）必须打赢与 Aster 的这场仗？ 答：因为 Hyperliquid 的崛起已对币安的根基（交易所业务）构成了实质性威胁，其创始团队被视为币安“命运中的屠龙少年”。Aster 作为币安（通过 CZ）亲自下场布局的“亲儿子”，其成败不仅是收复失地，更是证明 CZ 在交易所领域霸主地位不容挑战的关键一战。 问：对于普通投资者，在当前市场下最高效的策略是什么？ 答：对于时间有限的投资者，最稳妥的策略是紧盯三大主流币（$BTC, $ETH, $SOL）的轮动。对于追求更高收益的投资者，则应深度聚焦并紧跟“四大天王”级项目（$ENA, $PUMP, $HYPER, $WLFI）的竞争动态，因为它们的任何风吹草动都可能催生出下一个热点和巨大机会。 ⏰ 时间轴： [00:01:09] 📈 宏观背景：美联储降息周期正式开启，市场进入“撕裂慢牛”模式。 [00:07:30] 🇺🇸 川普阳谋：通过布局稳定币，推动全球散户购买美元国债，重塑全球金融格局。 [00:12:53] 🔗 谷歌的野心：发布链上支付框架（类似链上 Swift），意图成为 Web3 时代的金融基础设施。 [00:16:36] 🏦 传统银行的危机：在稳定币和链上高息协议的冲击下，传统银行的储蓄和借贷业务面临被颠覆的风险。 [00:18:32] 💥 撕裂的定义：市场资金兵分两路，一边追逐以 $PUMP 为首的真实收入和高回购项目，另一边炒作生态内的“金狗”项目。 [00:25:28] 🔄 主流币轮动：分析未来一两个月内，$BTC、$ETH、$SOL、$BNB 各自的强弱趋势与轮动机会。 [00:35:39] 🎰 Pump.fun 深度解析：剖析其“直播+发币”商业模式的成功之处，以及其作为“链上赌场”的巨大增长潜力。 [00:41:32] 💰 Pump.fun 财务分析：通过对比其 FDV、收入和回购数据，论证其“龙一”地位稳固，并预估其市值仍有翻倍空间。 [00:50:22]⚔️ 世纪之战：币安“亲儿子” $ASTER 横空出世，全面对标并挑战合约 DEX 龙头 $HYPER（Hyperliquid）。 [01:00:33] 🧠 聪明钱的选择：顶级 KOL 和巨鲸已重仓 $ASTER，将其视为下一个由顶级玩家驱动的确定性机会。 [01:05:59] 🏆 CZ 的不败战绩：回顾 CZ 和币安从 ICO 时代至今经历的历次战争，分析其为何在交易所赛道从未落败。 [01:28:04] 🎲 赌博文化差异：探讨东西方在投机和赌博上的文化差异，解释为何 Prediction Market 在西方有持续的生命力。 📊 提及的标的与项目： 📈 美股 (US Stocks): $NVDA 🪙 加密货币/项目 (Crypto/Projects): $BTC, $ETH, $SOL, $BNB, $PUMP, $HYPER, $ASTER, $ENA, $WIF, $MNDE, USDT, USDC, Ethena, EigenLayer, Core Weave, Celestia, Jupiter 📖 关键术语解释： 撕裂慢牛: 指在宏观放水背景下，市场并非普涨，而是资金集中流向少数优质资产，导致强者恒强、弱者恒弱的结构性牛市。 四大天王: 本期 AMA 中特指当前市场最具影响力和叙事领导力的四个项目：Ethena ($ENA)，Pump.fun ($PUMP)，Hyperliquid ($HYPER)，以及 EigenLayer ($EIGEN)。 金狗: 加密社区术语，指那些没有实际用途但短期内因炒作而价格暴涨的 Meme 币或小市值项目。 单机拉盘: 指某个代币的筹码高度集中，且只能在单一交易所进行交易，项目方或巨鲸可以轻易地控制价格，仿佛在玩“单机游戏”。 👋 加入社区： 请登录 bsta.ai 关注最新消息。加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。

📝 核心内容摘要： 本次 AMA 深入探讨了在美联储降息预期背景下，Crypto 市场与 AI 赛道的复杂互动。我们详细剖析了最新的 CPI 数据对市场降息路径预期的影响，并对 DAT (Decentralized AI Tokens) 相关标的的“三浪”走势进行了预判，认为其已进入第二浪回调期，而第三浪的启动将与以太坊的表现紧密相关。同时，我们提出了一个关于甲骨文（Oracle）与 OpenAI 之间巨额云计算合同的“阴谋论”，探讨了 AI 泡沫的真实性与潜在的见顶信号。在 Crypto 投资策略上，我们比较了以太坊和 Solana 生态的异同，强调了 Solana 生态中“小市值 Alpha”的独特性，并重点分析了 Ethena ($ENA) 和 Marinade ($MNDE) 等项目的投资逻辑。 🎙️ 核心问答摘要： 问：如何看待最新的 CPI 数据及其对九月降息的影响？ 答：CPI 数据略高于预期，扰乱了市场的降息路径预期，但整体基调未变。市场已基本消化（Price-in）降息预期，短期内市场将处于纠结状态，但鲍威尔大概率不会发表特别鹰派的言论，因为劳动力市场走弱的趋势是明显的。 问：DAT 板块的未来走势如何？是否已进入下半场？ 答：我们认为 DAT 已进入“三浪模型”中的第二浪回调期，其特点是购买力减弱，市场需要消化前期的融资。第三浪的爆发将高度依赖于以太坊 ($ETH) 突破新高（如5000美元以上）。目前 DAT 股价已成为传统金融连接 Crypto 的桥梁，但牺牲了散户的信心。 问：AI 泡沫何时会破裂？有哪些值得关注的信号？ 答：我们认为 AI 泡沫已进入下半场，其持续时间会比上半场短。关键的见顶信号包括：1. 领头羊（如从英伟达转向甲骨文）的业务增长不及预期；2. OpenAI 无法以其最新估值成功融资。我们提出了一个大胆设想，即甲骨文的巨额云计算订单可能主要来自 OpenAI，这是一种巩固泡沫的策略。 问：在当前市场，应该如何布局以太坊和 Solana 生态？ 答：两个生态的逻辑不同。以太坊生态中，大涨的标的通常是市值较大的龙头项目，机构是主要买家。而在 Solana 生态中，由于散户参与度更高，小市值项目（Alpha）的涨幅常常能超越 $SOL 本身（Beta），呈现出独特的“小兵立大功”现象。 ⏰ 时间轴： [00:01:25] 📈 宏观开场：CPI 数据扰动降息预期，市场进入短期纠结。 [00:05:48] 📉 市场下跌原因：大资金为规避下周不确定性而提前避险。 [00:09:16] 🧐 DAT 走势剖析：为何说 DAT 已进入下半场？$MSTR 与 $BTC 的联动性分析。 [00:13:58] 🌊 DAT 三浪模型：探讨 DAT 股价的三个阶段，认为目前处于第二浪回调，第三浪需等待 $ETH 突破。 [00:19:05] 🔍 谁是输家：在 DAT 这场资本游戏中，散户成为主要的“对手盘”。 [00:22:34] 📜 SEC 主席发言解读：重磅利好！SEC 主席在 OECD 会议上表示多数代币不视为证券，并鼓励区块链融资。 [00:31:18] 🤖 AI 泡沫跨界信号：甲骨文 ($ORCL) 暴涨，AI 泡沫继续，利好所有风险资产。 [00:39:45] 🤯 AI 泡沫阴谋论：甲骨文 4550 亿美元的巨额订单从何而来？我们推测其主要与 $OpenAI 深度绑定，这可能是巩固泡沫的资本大戏。 [00:45:35] 📉 用户数据疑云：主流 AI 应用的真实用户数 (DAU) 与 Web2 巨头差距巨大，这是否是 AI 泡沫的脆弱之处？ [01:01:45] 🔄 B 股回购潮：探讨 $SHARPLINK 等公司的股票回购行为，分析其对股价的真实影响有限。 [01:13:02] ⚖️ 生态分化：$SOL 与 $ETH 的叙事逻辑差异，为何 $SOL 生态更容易出现超越大盘的 Alpha？ [01:17:13] 💎 Solana 生态项目分析：深入探讨 Material ($MTRL) 的动态做市商机制 (DIMM Dex)。 [01:23:51] 💡 投资策略辨析：是低杠杆做多 $ETH/$SOL，还是挖掘山寨币 Alpha？探讨不同策略的确定性与风险。 [01:34:58] 🥇 Ethena ($ENA) 深度分析：为何 $ENA 是以太坊生态中最具确定性的龙头标的之一？剖析其强大的回购能力和官方指导价。 [01:38:59] 🚀 Marinade ($MNDE) 潜力分析：作为 Solana 上的核心质押协议，$MNDE 为何被视为“带杠杆的 $SOL”？ 📊 提及的标的与项目： 📈 美股 (US Stocks): $NVDA, $ORCL, $MSTR, $COIN, $GALAXY 🪙 加密货币/项目: $BTC, $ETH, $SOL, $DAT, $ENA, $MNDE, $SHARPLINK, $MTRL, $PUMP, $W, World Liberty Financial ($WLF) 📖 关键术语解释： DAT (Digital Asset Treasury)：数字资产金库，指上市公司将募集资金投入并长期持有比特币等加密货币，使公司股价与加密资产价格高度联动 三浪理论: 此处借用波浪理论的概念，将一个资产的上涨周期分为三个阶段。第一浪是初始启动，第二浪是回调盘整，第三浪是最后的加速冲顶，通常也是最快但风险最高的一段。 RWA (Real World Asset): 真实世界资产，指将现实世界中的有形或无形资产（如房地产、股票、债券）通过代币化的方式引入到区块链上，使其可以进行交易和融资。 ATM (At-The-Market) Offering: 一种上市公司增发新股的融资方式，允许公司根据市场价格分批、灵活地在公开市场上出售股票，而不是一次性大宗发行。 👋 加入社区： 请登录 bsta.ai 关注最新消息。加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。

📝 核心内容摘要： 本期 AMA 深入探讨了在当前加密市场环境下，投资与投机的界限。我们首先定义了何为真正的“加密原生”好生意，并列举了稳定币、Layer 1、预言机、DEX 和借贷这五大具备坚实基本面和现金流的赛道。随后，我们分析了为何在机构资金入场后，基本面分析变得至关重要，并复盘了近期热门事件驱动项目 World Liberty Financial ($WLF) 的交易策略。最后，我们对九月市场进行了展望，认为市场可能进入回调或震荡期，并提出了四大应对策略：逢低建仓、龙头轮动、事件驱动和回调做空，旨在帮助听众在波动的市场中找到确定性机会。 🎙️ 核心问答摘要： 问：在 AI 和加密时代，什么是真正可持续的“原生”好生意？ 答：核心是能持续产生正向现金流的业务。在加密领域，我们识别出五大黄金赛道：稳定币、Layer 1 公链、预言机、去中心化交易所 (DEX) 和借贷协议 (Lending)。 问：为什么现在基本面在加密投资中变得如此重要？ 答：因为市场驱动力已从散户转向机构。ETF 通过后，华尔街资金偏爱有清晰收入模型、可预测增长和扎实基本面的项目。没有基本面支撑的项目，其市值天花板会很低。 问：对九月份的市场行情怎么看？ 答：偏向谨慎。从历史数据看，九月通常是美股表现最差的月份，而加密市场目前与美股高度联动。在缺乏明确重大利好的情况下，市场大概率会进入一个低位震荡或轻度回调的阶段，这也是重新布局和调仓的机会。 问：面对九月的市场，应该如何布局？ 答：建议采取多元化策略。一是在市场回调时逢低建仓 $BTC、$ETH、$SOL 等核心资产；二是关注小周期内的龙头轮动机会，如 $DYDX (Hype)、$PUMP 等；三是小仓位参与高风险高回报的事件驱动型交易；四是考虑利用做空工具对冲风险或从基本面差、涨幅过高的项目中获利。 ⏰ 时间轴： [00:24:13] 🧐 投资 vs 投机：加密货币是好生意吗？ [00:25:35] 💼 Crypto Native 的五大黄金赛道：稳定币、Layer 1、预言机、DEX、Lending。 [00:33:36] 📈 数据解读：五大赛道未来半年的巨大增长潜力分析。 [00:42:47] 💡 核心逻辑：为何我们只在龙头项目上进行价格博弈？赢家通吃效应详解。 [00:47:05] 💎 Ethena ($ENA) 案例分析：一个基本面驱动的龙头项目如何穿越周期。 [00:49:50] 🥇 最佳生意模式：为什么稳定币是当前周期离钱最近的赛道？ [00:51:27] ⛓️ RWA 现状：为何说现在布局 RWA 平台为时过早，而预言机是更好的选择？ [00:55:15] 🤖 AI Native 的好生意：从算力、AI 助理到 AI 浏览器的未来商业模式探讨。 [01:06:46] 🏛️ 基本面为何重要：后 ETF 时代，机构资金如何重塑市场逻辑。 [01:09:49] 📉 Curve ($CRV) 掉队案例：基本面变化如何直接影响价格表现。 [01:18:19] 📊 DeFi 核心指标：TVL 与市值的比率为何是关键。 [01:24:41] 📉 九月市场展望：为何聪明钱不看好九月？历史数据与宏观因素分析。 [01:28:05] ⏳ 以太坊 ($ETH) DAT 购买减速：是暂时熄火还是趋势反转？ [01:34:21] 🗺️ 九月实战布局：四大策略详解（逢低建仓、龙头轮动、事件驱动、回调做空）。 [01:43:37] 🩳 做空策略探讨：如何利用做空在流动性不足的市场中增强收益。 [01:48:01] 🏛️ World Liberty Financial ($WLF) 事件驱动复盘：从埋伏到上市，如何优化高风险交易策略。 [02:00:33] 🔮 $WLF 与 $ALTS 后市展望：暴跌之后，是骗局还是黄金坑？ 📊 提及的标的与项目： 📈 美股 (US Stocks): NVIDIA ($NVDA), MicroStrategy ($MSTR), Robinhood ($HOOD) 🪙 加密货币/项目 (Crypto/Projects): Bitcoin ($BTC), Ethereum ($ETH), Solana ($SOL), USDT, Chainlink ($LINK), Pyth Network ($PYTH), Curve ($CRV), Jupiter ($JUP), Ethena ($ENA), Aerodrome Finance ($AERO), dYdX ($DYDX), Pump.fun ($PUMP), World Liberty Financial ($WLF), Ondo Finance ($ONDO), BLOC ($BLOC), ALTS ($ALTS), Story Protocol ($STORY), Memecoin ($MEME), VitaDAO ($VITA), Cronos ($CRO) 📖 关键术语解释： Crypto Native: 指那些为区块链生态系统而生、其核心商业逻辑根植于链上的项目或业务。 RWA (Real World Asset): 真实世界资产的代币化，指将股票、债券、房地产等现实世界中的资产通过区块链技术转化为数字代币。 DAT (Digital Asset Trust): 数字资产信托，一种金融工具或上市公司，代表投资者持有并管理比特币、以太坊等数字资产。 事件驱动交易 (Event-Driven Trading): 一种围绕特定关键事件（如代币上线、重大合作公告、宏观政策变化等）进行布局，以捕捉其引发的确定性价格波动的交易策略。 TVL (Total Value Locked): 总锁仓价值，衡量一个去中心化金融 (DeFi) 协议中存入资产总价值的关键指标。 小周期轮动 (Small-Cycle Rotation): 在1至3个月的较短时间内，根据市场热点和势能变化，在不同加密资产之间快速切换资金的策略。 👋 加入社区： 请登录 bsta.ai 关注最新消息。加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。 请登录 https://bsta.ai 关注最新消息和加入我们的社群。

📝 核心内容摘要： 本期 AMA 深入探讨了由华尔街机构主导的新一轮牛市周期。我们从英伟达 ($NVDA) 的 5000 亿美金回购计划谈起，分析了这种“价值保护”策略如何被币圈项目效仿，形成了“回购护盘”的新玩法。节目识别了一批有潜力挑战“科技七姐妹”的加密核心股，并详细拆解了它们在 RWA (真实世界资产) 叙事下的增长逻辑。同时，我们重点分析了本周热点——特朗普家族相关的 DeFi 项目 $WLFI，揭示其背后高风险的投机机遇与事件驱动型交易策略。 🎙️ 核心问答摘要： 问：如何理解当前由机构主导的牛市周期？ 答：这轮牛市的起点是比特币 ETF 的通过，而非传统的“减半周期”。机构的交易逻辑（如贝莱德的策略）已经改变了市场波动模式，使其更接近华尔街的叙事。旧的“四年牛熊”和“山寨季”规律已不再适用，市场呈现出基于基本面和资金流向的“迷你周期”。 问：英伟达的巨额回购对市场有何深远影响？ 答：英伟达 5000 亿美金的回购计划，本质上是在巩固其高估值，为整个 AI 泡沫提供了“护城河”。这一行为向市场注入了强大信心，并被苹果、谷歌等其他科技巨头效仿，形成“回购浪潮”。这种策略也被币圈优质项目如 Ethena ($ENA) 和 Hype ($HYPE) 采纳，通过回购代币来支撑价值。 问：为什么说 RWA 是当前币圈最大的叙事？ 答：RWA 是机构资金进入币圈最核心的故事。随着稳定币（其本身就是一种 RWA）规模的爆发式增长（预计到 2028 年将达到数万亿甚至十万亿规模），将为底层公链（如以太坊、Solana）和相关 DeFi 协议（如 Chainlink, Aave）带来巨大的价值捕获。这为加密资产提供了真实的估值锚点，是驱动下一轮增长的关键。 问：如何看待特朗普家族相关的 DeFi 项目 $WLFI？ 答：$WLFI 是一个典型的事件驱动型高风险投机标的。其价值与特朗普的政治势能和市场关注度高度绑定。交易策略应以“快进快出”为原则，密切关注 9 月 1 日 TGE (代币生成事件) 当天的流通量和市场情绪。这是一个投机游戏，而非价值投资。 ⏰ 时间轴： [00:08:21] 📈 英伟达 5000 亿回购：机构牛市的“定心丸”。分析 $NVDA 的回购如何保护 AI 泡沫，并引领苹果 ($AAPL)、谷歌 ($GOOGL) 等科技巨头开启回购浪潮。 [00:15:13] 🔄 币圈效仿回购潮：从 $ENA 到 $HYPE。探讨币圈项目如何借鉴美股玩法，通过回购代币来支撑基本面和币价。 [00:17:07] 💥 周期重构：告别四年牛熊。讨论比特币 ETF 如何打破旧周期，机构入场后的新市场逻辑：基本面驱动的“迷你周期”和两极分化。 [00:27:27] 🐂 “机构牛”起点之争：FTX 崩盘 vs 比特币 ETF。辩论本轮牛市的真正起点，强调应以机构大规模入场（比特币 ETF）为标志，而非历史底部。 [00:32:19] 🗣️ 听谁的声音：Tom Lee 的市场预言。分析 Fundstrat 创始人 Tom Lee 如何通过精准预测市场底部，成为华尔街在币圈的权威声音。 [00:44:04] 🚀 加密核心股 vs 科技七姐妹。探讨未来哪些加密原生股票（B 股）有潜力成为新的“核心资产”，挑战传统科技巨头。 [00:47:01] 🌍 RWA：链接真实世界的万亿级叙事。深入解析 RWA 如何通过稳定币扩张，为 $ETH、$SOL 及 $LINK 等基础设施带来价值捕获。 [00:52:59] 🔗 Chainlink 与美国商务部合作。讨论 $LINK 与美国政府合作将经济数据上链的里程碑事件，及其对 RWA 叙事的巨大推动作用。 [01:01:36] 🔮 加密核心股名单预测。初步梳理未来可能的核心股名单，包括交易所 (Coinbase, Blush), 比特币持仓股 (MicroStrategy), 以及各赛道龙头。 [01:05:02] 🏛️ 特朗普概念币 $WLFI 深度解析。全面分析 $WLFI 项目的背景、投机逻辑、潜在风险以及 9 月 1 日 TGE 的交易策略。 [02:12:04] ♟️ 未来三大交易策略。总结未来市场的三种核心玩法：1. 主流币轮动；2. 抓住各“迷你周期”的龙头；3. 事件驱动型交易。 [02:13:59] 💸 Tornado Cash 案例分析。以 $TORN 的官司为例，探讨事件驱动型交易的另一个高风险高赔率案例。 📊 提及的标的与项目： 📈 美股 (US Stocks): $NVDA, $AAPL, $GOOGL, $MSTR, $COIN 🪙 加密货币/项目: $BTC, $ETH, $SOL, $WLFI, $LINK, $ENA, $HYPE, $AAVE, $USDE, $TORN, Core Weave, Galaxy (Helios), World Liberty Financial, Circle (USDC) 📖 关键术语解释： RWA (Real World Asset): 真实世界资产。指将现实世界中的资产（如房地产、债券、稳定币）代币化，并引入到区块链上进行交易和管理的机制。 回购 (Buyback): 指公司用现金回购自家在市场上流通的股票或代币。通常被视为对自身价值的信心体现，能起到稳定价格、提升股东回报的作用。 TGE (Token Generation Event): 代币生成事件。指一个加密项目首次在区块链上生成其代币，并开始向公众或投资者分发的时刻，通常伴随着上线交易所。 事件驱动 (Event-driven): 一种交易策略，专注于根据已知的未来事件（如 TGE、政策变化、合作公告）进行布局，以捕捉事件发生时可能带来的价格波动。 👋 加入社区： 请登录 https://bsta.ai 关注最新消息。加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。

📝 核心内容摘要： 本期 AMA 深入探讨了当前美股 AI 板块的巨大泡沫，并将其与 1999 年的互联网泡沫进行对比。我们以做空机构香橼研究 (Citron Research) 对 Palantir 的狙击为引子，揭示了 AI 概念股估值过高的风险。核心讨论聚焦于 OpenAI 的一项颠覆性战略：通过其最新的 ChatGPT-5 模型内置的“路由器”功能，逐步从广告模式转向按效果付费的佣金模式，这可能直接冲击谷歌和 Meta 等广告巨头的根基，从而成为刺破本轮 AI 泡沫的导火索。然而，危中有机。我们进一步分析了 AI 革命将如何与加密世界深度融合，AI Agent 将成为区块链的最终用户，从而为以太坊 ($ETH) 和 Chainlink ($LINK) 等基础设施打开全新的增长叙事。最后，我们对 Chainlink、Ethena ($ENA)、Marinade ($MNDE) 以及“币股” (加密相关股票) Galaxy Digital ($GLXY) 和 Altos Strategies ($ALTS) 进行了深度价值剖析。 🎙️ 核心问答摘要： 问：如何为 Altos Strategies ($ALTS) 这类没有直接收入的“币股”进行估值？ 答：这类公司的估值核心在于预期管理和其持有的加密资产净值 (NAV)。$ALTS 的价值主要锚定其未来独家持有的 World Liberty Financial ($WFLI) 代币。其估值逻辑是一个“左脚踩右脚”的循环：通过大机构（如 Point72, Citadel）的资金注入和川普家族的背书吸引市场关注，推高 $WFLI 的盘前交易价格，从而提升 $ALTS 的资产净值，吸引更多投资者买入 $ALTS，进一步推高股价。其合理的估值区间可以参考 MNV (Market-to-Net-Value) 在 0.8 至 1.2 之间波动。 ⏰ 时间轴： [00:02:05] 📉 市场风向标：从香橼研究做空 Palantir ($PLTR) 谈起，分析当前美股 AI 板块的泡沫迹象。 [00:08:26] 📈 数据透视：当前 AI 领域的融资格局与估值水平，已超越 1999 年互联网泡沫峰值。 [00:19:25] 🤖 OpenAI 的野心：深入解读 ChatGPT-5 的“路由器”功能，揭示其挑战谷歌广告模式、转向佣金分成的商业化路线图。 [00:38:04] 💥 泡沫破裂的剧本：探讨 OpenAI 的商业模式变革，如何可能成为刺破七姐妹（Magnificent Seven）估值泡沫的“黑天鹅”事件。 [00:42:44] 💡 未来叙事：AI 将成为区块链的最终用户，AI Agent 的海量微交易需求将为智能合约平台带来星辰大海。 [00:52:35] 🔗 加密世界的 Palantir：深度分析 Chainlink ($LINK) 的核心价值，及其在 RWA 和机构采用趋势下的独特卡位。 [01:00:39] 💰 选币三原则：揭示本周期筛选优质标的的核心逻辑：真实收入、生态护城河、以及健康的代币经济学。 [01:01:55] 💵 Ethena ($ENA) 的增长与天花板：分析 $ENA 的高速增长逻辑，并探讨其发行量达到 200 亿后可能面临的瓶颈。 [01:10:49] 🐘 大象起舞：探讨在本周期，是否应将 $LINK 或 $ETH 作为核心的“币本位”资产进行配置。 [01:30:31] ☀️ Solana 生态遗珠：解析 Marinade ($MNDE) 作为 Solana 生态中被低估的质押龙头，及其价值捕获逻辑。 [01:33:55] 🏦 “币股”双雄：分析 Altos Strategies ($ALTS) 和 Galaxy Digital ($GLXY) 的投资逻辑与当前机会。 [01:41:22] 🙋‍♂️ 问答环节：与社区成员探讨 $ALTS 的估值方法与未来潜力。 📊 提及的标的与项目： 📈 美股 (US Stocks): $PLTR, $NVDA, $DUOL, $APP, $CMPS, $GOOGL, $META, $AMZN, $GME, $ALTS, $GLXY 🪙 加密货币/项目: $ETH, $LINK, $ENA, $USDe, $SOL, $MNDE, $RNDR, $TAO, $OKB, $XRP, $ADA, $TRX, $BNB, HyperLiquid, World Liberty Financial ($WFLI), USD One ($USD1), Circle 📖 关键术语解释： 预言机 (Oracle): 如同 Chainlink，是区块链世界与现实世界的数据桥梁，它将链下信息（如股票价格）安全地提供给链上智能合约使用。 RWA (Real-World Assets): 指将现实世界中的资产（如房地产、债券）通过代币化的方式引入区块链进行交易和管理。 TPS (Transactions Per Second): 即每秒交易处理量，是衡量一个区块链网络性能和效率的关键指标。 币本位 (Coin-based Standard): 一种投资策略，其核心目标是不断增持某一核心加密资产（如比特币或以太坊）的数量，而非仅仅追求法币价值的增长。 币股 (Crypto-related Stock): 投资圈术语，特指那些业务与加密货币高度相关的美股上市公司，其股价表现常与加密市场联动。 👋 加入社区： 请登录 bsta.ai 关注最新消息。加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。