英特尔代工业务的突围战 核心主题 解析英特尔代工业务的技术布局、与台积电的差距及未来破局关键 一、关键技术节点：18A 的困境与 14A 的重任 1. 18A（旗舰工艺）：集成 RibbonFET（GAA 晶体管）与 PowerVia（背面供电），SRAM 微缩 30%，但 2025 夏良率仅 10%（远低于量产 50% 门槛），客户兴趣不足，或停止对外销售，仅服务内部及亚马逊、微软小单 2. 14A（战略核心）：比 18A 每瓦性能提 15-20%/ 功耗降 25-35%，用 RibbonFET 2 与 PowerDirect，2027 启动风险生产，成败决定英特尔是否留前沿制造 二、与台积电的多维度较量 * 性能：18A 理论或领先 N2（存疑）；密度：18A 比 N2 低近 30% * 成本 / 执行力：台积电成本控制强、执行力稳，英特尔高成本且 18A 进度延迟 * 技术策略：英特尔将背面供电当主流功能，台积电视其为利基技术 三、未来突围方向 1. 押注 14A 吸引苹果、英伟达等大客户 2. 靠背面供电（先发优势）、18A-PT 的 Foveros Direct 封装（<5 微米间距）破局 3. 解决 18A 良率、改革成本结构，赢客户信任 总结 英特尔代工处十字路口，14A 成败为关键，需突破执行与成本难题，方能与台积电抗衡

全球主要新闻回顾 1. 金融市场：科技股泡沫引辩论（鲍威尔称股估值高，美银认为是 “新常态”），AI 存 1.5 万亿美元融资缺口，比亚迪欧洲销量同比增 216%，英特尔接洽苹果寻投资； 2. 地缘政治：特朗普建议北约击落俄机，美拟对欧机器人、医疗设备征关税，泽连斯基呼吁支持摩尔多瓦； 3. 央行政策：美联储官员对降息分歧，瑞银维持利率，欧央行对欧元区经济乐观； 4. 其他：美政府准备停摆裁员，Tether 计划筹 200 亿。

要点: 1. 地缘政治：特朗普对乌立场 180 度转变，支持其收复所有领土，北约国家对俄空域入侵态度分歧（波强硬，爱沙尼亚、德等谨慎）； 2. 宏观经济：鲍威尔称美联储无无风险路径，德商业信心下降，尼日利亚降息； 3. 市场热点：阿里 AI 预算超 500 亿美元，美光 AI 需求强劲；沙特拟放宽外资持股限制； 4. 投资：摩根大通建议弃 60/40 策略，增配实物资产； 5. 其他：台风 “拉伽萨” 致亚洲多地伤亡，香港或现高额保险索赔。

Shownotes 基于 2015-2025 年美国 28.5 万家公司、6200 万员工的简历与招聘数据，解析生成式 AI 对劳动力市场的影响： 1. AI 呈 “偏向资深员工” 特征，采纳企业初级员工雇佣降 7.7%，资深员工不受影响； 2. 初级员工减少主因招聘放缓（降 22%），非裁员，且内部初级员工晋升增加； 3. 批发零售业冲击最大（初级招聘降 40%），中等院校毕业生最脆弱； 4. 警示职业阶梯底层收窄，或影响应届生就业与长期收入平等。

Shownotes： 英伟达拟投 OpenAI 1000亿美元，资金循环购其芯片建高能耗数据中心； 美联储米兰呼吁降息至 2%，鲍威尔讲话待揭晓。 欧元区 PMI 微升、瑞典意外降息，英国提税收改革。 中美接近 500 架波音订单谈判，黄金近 3800 美元新高。 法国承认巴勒斯坦，欧洲国防 ETF 半年吸金 40 亿欧元，另有台风影响香港、泰诺争议等资讯。

要点 1. 美国政策：H-1B 签证申请费升至 10 万美元，仅新申请者受影响；泰诺与自闭症关联引争议，科学界观点分歧。 2. 全球市场：股指低开，美元年度跌幅超 10%，黄金破 3700 美元，加密货币普跌。 3. 企业 / 地缘：保时捷、大众收缩 EV 计划；辉瑞拟 70 亿购 Metsera；英加澳等认巴勒斯坦国，俄战机侵爱沙尼亚领空。 4. 基建：伦敦盖特威克机场新跑道获批，欧洲多机场遭网攻。 5. 趋势：AI 或助科技公司抵消签证成本压力。

要点回顾 1. 美联储：决策符合预期，萨默斯赞鲍威尔坦诚，却忧政策偏松、关税或致通胀传导，且美联储面临政治压力； 2. 金融市场：标普 500、纳指 100 创新高，投资级债强势，但投资者看跌情绪持续； 3. 科技：英特尔获英伟达 50 亿投资，甲骨文谈 200 亿 AI 云合作，然 AI 支出回报存忧； 4. 美教育：政府停大学研究资助，恐破创新体系； 5. 全球：阿根廷通胀大降但遭政治阻力，英推进区域经济平衡； 6. 美政治：TikTok 交易待细节，政府停摆风险高。

# 播客简介 本期播客聚焦美国亚利桑那州风险投资人Jack Selby，他运营非沿海风投基金，带来对AI领域的独特见解——当前AI热潮或为现代私人科技投资史上“最大泡沫”。访谈中，Selby以OpenAI为例，指出其未来四年半成本估算上调250%至800亿美元，5000亿估值难以评估，却仍在“讲故事”；他将此泡沫与互联网泡沫类比，提及当年雅虎、谷歌及倒闭的AltaVista等公司，预测如今众多AI公司或重蹈覆辙，泡沫破裂时恐有数千亿甚至数万亿美元资金“被烧”，暂以五年为可能破裂周期。他还分析AI产品当前对消费者的通缩效应、未来定价趋势，分享在亚洲（印度、泰国等）的投资挑战与“工具设备”切入策略，对比香港与新加坡的投资定位，以及自身聚焦非沿海A轮公司的低价投资策略，认为当下是早期投资好时机。整体内容兼具对AI泡沫的警示与投资实操参考。

要点： 今日市场聚焦三大核心事件：美联储利率决议在即，年内首次降息窗口开启，市场普遍预期 25 基点下调，鲍威尔政策指引与点阵图成关键变量，美元走势承压；特朗普对英进行第二次国事访问，微软、OpenAI 等科技巨头承诺数百亿英镑投资英国 AI 基础设施，同步推进防务与数字资产合作；甲骨文牵头财团收购 TikTok 美国业务终落定，字节跳动持股降至 20% 以下，核心算法许可与数据安全方案敲定，估值或达 400 亿美元。 中国科技股表现抢眼，百度因 AI 模型突破股价飙涨 20%，恒生科技指数创四年新高；但 AI 投资泡沫警示加剧，业内警告私募市场狂热或成 "现代最大泡沫"，基础设施投资成少数确定领域。 5 篇资料

核心看点 1. 美联储动态：上诉法院阻止特朗普解雇美联储理事丽莎・库克，史蒂芬・米伦获参议院确认，美联储理事会满员；市场预期本周降息 25-50 基点，今年或三次降息，股市新高、黄金达每盎司 3700 美元左右。 2. 美贸易与科技：美与贸易伙伴就 TikTok 达成框架协议，甲骨文或涉其美运营；英伟达遭反垄断诉讼，H20 芯片销售受限；Alphabet 市值破 3 万亿美元，OpenAI 挖角 xAI 前 CFO。 3. 英美互动：特朗普携超百亿美元协议访英，谷歌拟两年投 50 亿英镑发展英 AI；英就业人数连降七月，工资增长创三年新低。 4. 全球与欧洲：以军加紧打击加沙，阿拉伯峰会谴责以方；欧洲 IPO 活跃（Verisure 拟融资 30 亿欧元），瑞银需增 260 亿美元资本金。 5. 市场前瞻：欧股早盘平开后下跌，聚焦美联储决策及贸易谈判。

新闻回顾聚焦国内外重大事件，含美国保守派活动家查理・柯克遇刺案及引发的社会两极分化、政治言论争议与安全应对；全球经济中股市科技股领涨、债市动态及美联储政策展望，还有加密货币、关税影响；企业层面美国银行高层改组等动态；国际上俄乌战争、北约边境紧张局势；以及美国国民警卫队部署至高犯罪率城市相关内容，呈现多领域关键信息。

本期节目试图深度拆解微软与 OpenAI 从 “共生蜜月” 到 “竞合博弈” 的转型之路。 从 2019 年微软 10 亿美元开启独家云合作，到 2022 年 ChatGPT 引爆 AI 浪潮、2023 年 130 亿注资与 Altman 罢免危机，再到 2025 年签署 MOU 终结独家协议 —— 我们聚焦核心矛盾：AGI “末日条款” 的利益冲突、OpenAI 多云野心（与甲骨文 3000 亿合作）与微软自研 MAI-1 的对冲策略，还将推演 “深化共演”“竞合升级”“战略分离” 三种未来情景。最终解读这场博弈如何催生多供应商 AI 时代，为企业多云选型、行业竞争格局提供关键启示，揭秘全球 AI 权力格局的重塑逻辑。