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Quantum Computing Inc. (QCi) 是一家处于发展阶段的公司，主要致力于开发基于专有光子技术的高性能计算应用领域的量子和辅助非量子产品。 QCi 的核心技术与产品 QCi 的专有核心技术在于其调节、操纵和测量单光子（光粒子）的能力。公司采用集成光子学方法，利用光子的非线性特性（“核心光子技术”）。 1. 熵量子计算机 (EQC)：EQC 是 QCi 核心光子技术在量子应用方面的体现，旨在解决复杂的优化问题。与其他试图通过完全消除环境效应来建立稳定量子态的竞争性量子方法（如超导、囚禁离子和退火架构）形成鲜明对比，EQC 利用环境中的能量来驱动光子电路架构中通过能量损失实现的受控反馈。因此，EQC 的功耗较低，能在室温下运行，使其与普通服务器机房环境兼容。EQC 已被用于解决供应链物流、金融（包括与 Rabobank 合作进行欺诈检测，处理大型复杂数据集中的异常交易）、医疗科学等领域的复杂约束优化问题。它还被应用于计算化学和生物分子建模的高级研究，并通过 Dirac-3 量子优化机器提供云端访问。此外，Dirac-3 也用于帮助 NASA 兰利研究中心从基于空间的 LiDAR 数据中清除阳光噪声。QCi 相信 EQC 将使其能够开发和生产多代计算能力、可扩展性和速度不断提升的量子机器。 2. 薄膜铌酸锂 (TFLN) 技术与制造：QCi 的长期产品开发计划是将基于分立组件（包括 EQC 当前设计）的产品设计，迁移到使用铌酸锂晶体材料在晶圆上构建的光学集成电路（“薄膜铌酸锂”或“TFLN”）。公司认为 TFLN 是光学集成电路设计的优秀材料，因为它具有优越的光学特性（线性和非线性）以及与硅基半导体制造方法的兼容性。QCi 正在亚利桑那州坦佩的亚利桑那州立大学研究园区内的一个租赁空间内，建设最先进的 TFLN 芯片制造工厂（“AZ 芯片工厂”）。该工厂已于2025年第一季度完成建设，这是一个重要的里程碑。QCi 预计今年将从该工厂获得适度的初始收入，并预计从2026年开始收入增长将加速。该工厂已获得加拿大一家主要研究机构的第五笔铸造服务采购订单，显示了对这些产能的全球需求的早期验证。 3. 其他光子技术应用：QCi 还利用其核心光子技术展示了强大的量子传感用例，包括：LiDAR（光探测和测距）：一项利用脉冲激光测量物体距离的技术。 储备池计算 (Reservoir Computing)：一种可用于机器学习应用的神经网络形式。QCi 已将 EmuCore 储备池计算设备出售给一家大型汽车制造商用于研发。 量子光子振动计 (Quantum Photonic Vibrometry)：已出售给荷兰代尔夫特理工大学，以支持无损检测和结构健康监测方面的尖端研究。 量子网络安全认证 (Quantum Cyber Authentication)：一种网络内高度安全的通信方法。QCi 的创新技术获得了爱迪生专利奖，该专利代表了量子信息网络领域的里程碑，可增强网络数据的安全性，并可能应用于医疗记录和银行等敏感信息领域。 量子成像：QCi 正在开发量子成像技术，能够在实验室中通过可见光穿透软组织进行医学成像，而非使用 X 射线，且具有潜在的分子层面信息获取能力，这比 X 射线更能深入，且不含辐射。 市场机遇与挑战 QCi 认为量子解决方案在医学、工程、自动驾驶汽车、能源管理和网络安全等领域具有带来显著进步的潜力。公司相信量子计算在这些市场领域的未来需求将可能超越并优于通用计算市场。QCi 的核心光子技术应用提供了实用、经济高效的解决方案，可以实质性地推动量子机器在多个细分市场中的应用，包括量子计算（含量子优化计算）、储备池计算（含边缘硬件设备）、远程传感和成像（含 LiDAR 和量子光子振动计）以及网络安全（含认证）。 然而，高性能传统计算、量子计算和基于云服务的市场充满活力且竞争激烈。QCi 的竞争对手正在开发新的计算设备，并增强竞争性云服务。解决方案、服务和设备的总需求也与全球宏观经济和地缘政治因素相关。QCi 必须长期持续发展和适应不断变化的环境。对量子光学芯片和设备的投资将增加运营成本并可能降低运营利润。QCi 的设备组件主要由第三方制造，某些组件的合格供应商非常少，供应商的长期中断可能会影响公司按时制造设备以满足消费者需求的能力。公司的成功高度依赖于吸引和留住合格员工的能力。尽管去年财务状况艰难，QCi 仍决定削减成本并将宝贵资源投入到铸造厂建设和生产中，从而按时完成了工厂建设并推出多种产品。目前，QCi 的财务状况更为强劲，计划加强销售和业务开发团队以快速扩大客户群，并为收入的快速增长做准备。 领导层与财务状况 QCi 的发展团队包括光学工程师、数学家、物理学家和软件开发人员。 * 黄玉萍博士 (Yuping Huang)：临时首席执行官兼董事长，首席量子官，也是 QCi 的主要股东，持有公司18.6%的股份。他曾创建 QPhoton 公司，该公司后被 QCi 收购，使他成为 QCi 的主要股东。黄博士在量子物理和技术领域拥有20多年的开创性研发经验，并成功创建和领导了约3000万美元资金的量子研究项目，资金来源于 DARPA、国家科学基金会、海军、空军、陆军、NASA 和私营部门。他还与同事共同获得了享有盛誉的爱迪生专利奖，以表彰其在量子网络安全领域的突破性发明。黄博士是一位有远见的领导者，致力于将量子计算带给世界，对科学充满热情。 * 比尔·麦格恩 (Bill McGann)：前首席技术官，因其领导力和奉献精神受到赞扬，目前已退休。 * 克里斯·博姆勒 (Chris Boehmler)：首席财务官。 * 埃里克·施瓦茨 (Eric Schwartz)：新加入董事会，在融资、并购和公司战略方面拥有20多年经验。 2025年第一季度财务表现： * 收入：约3.9万美元，高于2024年第一季度的2.7万美元。 * 毛利率：从2024年第一季度的41%下降到33%。 * 运营费用：总计830万美元，高于去年同期的630万美元，主要驱动因素是员工相关费用。 * 归属于普通股股东的净利润：约1700万美元（每股基本收益0.13美元），而去年同期净亏损640万美元。净利润增加主要是由于与 QPhoton 合并导致公司权证相关衍生负债的市场估值产生了260万美元的非现金收益。 * 总资产：截至2025年3月31日约为2.425亿美元，高于2024年末的1.536亿美元。 * 现金及现金等价物：本季度末增加了8750万美元，达到1.664亿美元，主要得益于第一季度通过发行普通股筹集的约9360万美元净收益。 * 总负债：2170万美元，较2024年末减少约2500万美元，主要原因是 QPhoton 权证负债的非现金按市价调整。 * 股东权益：增至2.208亿美元，反映了资本实力的增强。 量子计算的宏观背景 量子计算被科学家和工程师视为解决最复杂和困难问题的领域。其发展历程包括爱因斯坦与玻尔关于量子力学的世纪论战，普朗克提出能量量子化，以及费曼在1981年提出量子比特的雏形。2012年，约翰·普雷斯基尔提出了“量子霸权”的概念。 主要量子计算架构和里程碑： * D-Wave 的退火机：2007年推出28量子比特的退火机，是量子计算领域的首次商业尝试。 * IBM Q：2016年，IBM 将5量子比特处理器接入云端，成为量子编程的启蒙平台。 * 谷歌的 Sycamore 处理器：2019年，谷歌的 Sycamore 处理器在200秒内完成随机线路采样任务，而当时最强的超级计算机 Summit 需要1万年，实现了“量子霸权”。该芯片包含53个超导量子比特。 * 中国的量子计算发展：中国科学技术大学的潘建伟团队于2020年推出了“九章”光量子原型机，实现了76个光子的玻色取样。两年后，“九章二号”将光子数提升至113个。2023年，“祖冲之二号”实现了66量子比特的纠缠，超越了谷歌的量子霸权。 量子计算的广泛应用和影响： * 科学研究：模拟量子世界，解决复杂物理问题。 * 医疗健康：加速药物靶点筛选（如在3分钟内筛选238种潜在药物靶点），辅助肿瘤诊断，模拟阿尔茨海默病发病机制，靶向性癌症诊疗一体化纳米颗粒，以及量子生物反应器用于蛋白质折叠和抗体筛选。 * 能源与材料：优化汽车电池分子结构（能量密度可达传统锂电池三倍），模拟催化剂分子，研发新型材料如拓扑超导体，提高太阳能电池效率。 * 金融：高频交易，期权定价，实时风险控制，预测市场波动和供应链危机。 * 网络安全：破解现有加密体系（如 RSA），推动量子密钥分发 (QKD) 的发展。 * 交通与物流：优化供应链，加速自动驾驶芯片决策速度。 * 遥感与观测：量子声呐探测潜艇，量子天文台观测宇宙，量子引力波探测器。 * 人工智能与认知科学：量子机器学习，量子认知模型分析潜意识，量子脑机接口提升记忆容量。 * 工业制造：量子3D打印，量子材料数据库。 * 太空探索：星际通信，深空探测。 伦理与社会影响： * 职业结构：高盛量化交易员等职业可能被冲击。 * 法律：量子判决辅助系统可能改变司法公正的定义。 * 隐私：量子监控系统和量子心理学可能实时分析人类行为模式和潜意识，引发隐私担忧。 * 战争：改变海战规则，影响军事通信体系，量子人工智能指挥系统。 * 环境：量子计算集群部署可能导致生态系统出现量子共振效应，铺设海底量子通信电缆可能改变洋流模式，引发气候危机。 量子计算的未来预示着技术奇点和人类文明的重构，甚至可能实现思维的量子上传，重写死亡的定义。

早上好，各位听众。欢迎收听今日彭博新闻，我们来回顾一下昨日及近期备受关注的财经和地缘政治新闻。 一、中东局势与国际外交 * 伊朗冲突与特朗普的“两周期限”： 美国总统特朗普宣布，他将在两周内决定是否对伊朗发动军事打击，表示希望给予外交机会。他强调，伊朗现在想谈判，但为时已晚，且表示伊朗已“完全不设防”，没有防空能力。 * 伊朗的谈判立场： 伊朗外交部长表示，只要以色列的袭击不停止，他们就不会与美国或任何其他国家进行谈判。 * 欧洲的外交努力： 欧洲领导人正与伊朗同行在日内瓦举行会谈，旨在为核计划监控系统建立框架。然而，由于欧洲在中东地区影响力有限，预计不会有重大突破。尽管如此，美国和欧洲在伊朗问题上保持一致，但对加沙问题存在分歧。 * 持续的敌对行动： 以色列和伊朗之间的攻击和反击仍在持续，包括以色列对军事和核设施的打击，以及伊朗对以色列一家医院的导弹袭击，导致200多人受伤。以色列军方称，已摧毁了伊朗三分之二的导弹发射能力。 * 霍尔木兹海峡风险： 人们担忧霍尔木兹海峡可能被封锁，该海峡承载着全球约20%的石油和天然气运输。伊朗已将封锁威胁作为威慑手段，并增加了石油出口，以应对潜在的运输中断。运输成本也因此大幅上涨。 * 油价波动： 尽管中东局势紧张，油价在昨日白宫降低军事打击猜测后有所回落。本月布伦特原油价格上涨了20.5%，但仍低于2024年平均水平。市场对地缘政治冲击的反应似乎有所减弱，投资者对这些“政治驱动型”冲击感到疲劳，并倾向于采取长期视角。 * 区域代理人情况： 真主党目前以削弱的能力运作，失去了70%的战斗力，且美国已警告其若介入战争将承担严重后果。胡塞武装在停火后保持安静。哈马斯处于劣势。伊拉克民兵组织则警告称，若美国军事介入，将打击美方资产。 二、美国货币政策与经济展望 * 美联储按兵不动： 美国联邦储备委员会决定维持利率不变，尽管主席杰罗姆·鲍威尔表示“不确定性高峰”已过。美联储正在等待更多数据，尤其是关于关税影响的数据。 * 经济韧性与通胀担忧： 鲍威尔认为美国经济具有韧性，企业正在适应关税影响。然而，美联储下调了2025年GDP增长预测至1.4%，并将通胀预测上调至3%，引发了对“滞胀”的担忧。油价上涨、移民限制以及由此带来的工资上涨压力也被视为滞胀因素。 * 关税影响： 有效关税税率从1月份的3%升至18%，这将继续对经济产生影响。如果企业不将关税成本转嫁给消费者，企业利润将下降。 * 美联储的“不确定性”： 鲍威尔对预测缺乏“信念”，暗示市场不应过度解读点阵图中的降息次数。美联储正处于“观望模式”，面临增长和通胀双重风险。 * 生产力： 预计生产力将保持稳健，人工智能（AI）将逐渐产生影响。 * 政界对美联储的看法： 参议员伊丽莎白·沃伦表示，特朗普政府的关税、增加赤字的税收法案以及在中东发动战争的猜测，将美联储“逼入绝境”。沃伦支持降息以帮助家庭，但也承认特朗普的政策已改变了经济图景。她担忧美联储可能屈从于总统的意愿，从而失去独立性。特朗普则多次称鲍威尔“愚蠢”，并批评美联储代表的是金融业的“既得利益者”。 * 监管建议： 沃伦批评了降低银行资本金要求的提议，认为在当前经济不确定性下，银行应增加资本缓冲。 * 债务上限： 参议员沃伦和特朗普意外地一致认为应取消债务上限，认为其只是政治博弈的工具。 三、企业与科技动态 * 软银的AI雄心： 软银创始人孙正义计划与台积电合作，在亚利桑那州建设一个价值1万亿美元的AI工业综合体，用于制造机器人和开发人工智能。这将是软银的新业务模式，也是孙正义重建其愿景基金时代声誉的重要一步。该项目旨在将制造业带回美国，并可能在其他州复制。软银已承诺投资300亿美元于AI领域，但要实现1万亿美元的目标，仍需合作伙伴和税收优惠。 * 特斯拉Robotaxi： 特斯拉的Robotaxi服务计划在奥斯汀推出。然而，一些立法者出于安全担忧，呼吁推迟该服务的上线。特斯拉股价今年以来已下跌20%以上。 * 其他公司新闻： Circle Holdings因美国批准稳定币而股价上涨；Eutelsat获得10亿欧元融资后股价飙升；英国零售销售出现自2023年以来最大跌幅，5月下降0.7%，主要受食品销售下降5%影响；泡泡玛特股价下跌，此前盲盒玩具受到监管呼吁；Temu在美国的广告支出大幅削减，销售额下降超过25%，受特朗普关税政策影响；GMS在Home Depot的收购竞价下股价上涨。 * 美元走弱与新兴市场： 美元持续下行，美国利率对美元的影响减弱。全球投资者正在重新平衡其过于侧重美国资产的投资组合。新兴市场资产表现良好，受到其基本面（尤其亚洲增长溢价）和更好的政策组合支持。印度因国内因素（如强劲的资本支出）而成为全球供应链转移中的赢家。 * 债券市场： 10年期美国国债的期限溢价可能上升。财政政策将决定收益率曲线的形态。国会对于解决赤字问题存在共识，预期和解法案通过后不会引发大规模债市骚乱。稳定币立法和货币市场基金增加了对短期国债的需求。 四、全球经济洞察 * 央行政策分化： G10国家央行政策出现分化，欧洲、瑞典和挪威央行选择降息，而美联储因国内通胀压力（特别是关税）而维持利率不变。挪威央行的降息尤其出人意料。英国央行（BOE）选择按兵不动，但如果过早降息，可能再次导致通胀超调。 * 欧洲防务与奢侈品行业： 德国防务公司莱茵金属取代奢侈品集团开云进入欧洲斯托克50指数。这反映了对防务开支增加以及采购欧洲本土材料的重视。开云集团因旗下Gucci表现不佳而面临困境。 * 日本国债： 日本宣布将削减超长期国债发行量，这在全球范围内引发了对长期债券需求的讨论。 感谢您的收听，以上是今日彭博新闻的全部内容。

大家好，欢迎回到我们的金融科技系列，今天我们将深入探讨近期备受投资者关注的金融科技公司SoFi。 1. 金融科技的发展史与SoFi的创业发展史 金融科技（FinTech）的发展见证了美国消费者金融领域的一场结构性变革，年轻一代的消费者，特别是那些日益富裕并在事业上有所进展的人，对传统银行日益不满，他们渴望更好的体验、更优质的产品、更公平的价格和更快的信贷决策。 SoFi Technologies, Inc.的故事始于2011年，由斯坦福大学商学院的四名学生（Mike Cagney、Dan Macklin、James Finnigan和Ian Brady）共同创立。当时，美国正面临日益严峻的学生债务危机，数百万毕业生被高利率贷款所困扰。SoFi的创始人们构想了一个与传统借贷实践不同的解决方案，他们提出了一种校友资助的借贷模式，通过与校友和机构投资者建立针对特定学校的贷款基金，为学生和毕业生提供帮助。 公司最初的核心产品是学生贷款再融资服务。SoFi是首个为联邦和私人学生贷款提供再融资服务的公司。SoFi通过数据科学评估信用风险，不仅依赖传统的信用评分，还会评估借款人的教育背景、就业历史和收入潜力，这种方法降低了违约率，并使其能够提供有竞争力的利率。 到2015年，SoFi已将业务拓展至抵押贷款和个人贷款领域。2018年，安东尼·诺托（Anthony Noto）出任首席执行官，在他的领导下，公司加速了产品多元化，推出了现金管理账户SoFi Money和投资平台SoFi Invest，标志着SoFi向一站式金融服务平台的转型。2020年，SoFi收购了Galileo Financial Technologies，扩展到技术平台服务领域。2021年，SoFi通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并成功上市，并在纳斯达克交易，股票代码为“SOFI”。截至2025年，SoFi已拥有超过1100万会员。 2. 当前的商业模式、业务构成、上下游关系与盈利模式 SoFi的当前商业模式是一个精心构建的综合性数字金融服务平台。公司作为一个“一站式商店”运营，通过移动应用程序和网站提供全套金融产品。SoFi的使命是帮助其用户（称为“会员”）通过借贷、储蓄、消费、投资和财富保护工具实现财务独立。 SoFi的运营结构分为三个主要部门： * 贷款业务 (Lending): 提供个人贷款、学生贷款和房屋贷款。个人贷款用于债务整合、房屋装修或医疗费用等；学生贷款包括再融资和新贷款；房屋贷款则包括抵押贷款和再融资。 * 技术平台 (Technology Platforms): 通过收购Galileo和Technisys，SoFi提供金融服务的后端基础设施。Galileo提供借记卡管理、数字银行和支付处理的API和服务，Technisys则提供云原生数字银行平台。这一部门使SoFi成为企业对企业（B2B）服务提供商，将其影响力扩展到金融科技行业的技术基础层面。 * 金融服务 (Financial Services): 这一部门体现了SoFi的整体平台愿景。产品包括SoFi Money（支票和储蓄账户、借记卡、现金管理工具），SoFi Invest（股票和ETF交易、自动化投资组合管理），SoFi信用卡（现金返还奖励）。其他产品包括SoFi Relay（个人财务跟踪）、SoFi Protect（保险）、SoFi Travel（旅行预订）等，以及面向员工提供财务福利的SoFi At Work。 上下游关系： * 上游 (Upstream): SoFi依赖资本市场为其贷款活动提供资金，通过发行债券、获得银行贷款和股权融资来确保流动性。技术提供商（如云计算服务和数据分析平台）也是关键的上游组成部分。监管机构（如美国消费者金融保护局和证券交易委员会）对SoFi的运营进行监督，要求其遵守联邦和州法律。 * 下游 (Downstream): SoFi服务于多样化的客户群，包括学生、年轻专业人士和高净值个人。同时，它与其他公司合作提供联名产品或技术服务。SoFi还通过贷款证券化和销售与机构投资者合作，将资本回收到其贷款池中。 盈利模式 (Revenue Streams):SoFi的收入来源是多方面的： * 利息收入 (Interest Income): 主要来自贷款利差，即SoFi向借款人收取的利率与其资金成本之间的差额。 * 技术平台费用 (Technology Platform Fees): Galileo通过API访问和交易处理收取服务费，Technisys则收取许可和维护费。 * 金融服务费用 (Financial Services Fees): 包括SoFi Invest的交易收入、自动化投资的资产管理费、信用卡使用中的互换费。此外，还有SoFi Protect的保险佣金、贷款平台合作的推荐费以及贷款证券化和销售的收益。 * 截至2025年4月，SoFi年化收入中约有41%来自收费业务，凸显了其非贷款业务日益增长的重要性。 3. SoFi在金融系统中的位置、差异化价值与竞争对手分析 SoFi在广阔的金融服务生态系统中占据着独特的地位，它融合了金融科技的可及性和传统银行的服务广度。与拥有庞大实体分支机构网络的传统银行不同，SoFi完全在线运营。这种数字优先的策略迎合了年轻、精通技术的用户，他们更看重速度、简单和移动性。SoFi的目标是成为其会员金融生活的中心枢纽，提供一个统一的平台，让他们可以无缝地借贷、储蓄、投资和规划未来。 为客户创造的差异化价值： * 低费用和有竞争力的利率： 在学生贷款再融资和个人贷款方面，SoFi取消了传统贷款机构常有的手续费和提前还款罚金。 * 卓越的用户体验： 其应用程序和网站直观流畅，用户只需轻点几下即可管理财务。SoFi拥有技术基因，不受过时技术或官僚壁垒的阻碍，这使其能以更快速度创新和扩展业务。 * 一站式服务： 将贷款、银行、投资、保险等多种服务整合到一个平台，消除了用户在管理多个金融关系时面临的碎片化问题。 * 数据科学驱动的创新： SoFi利用数据科学评估信用，超越FICO分数，考量教育背景和职业轨迹等因素，从而提供更个性化和精准的服务。 * 会员福利和社区感： 通过职业指导、财务规划和独家活动培养社区感，加深用户参与度，将公司定位为用户成功的伙伴。 竞争对手与竞争优势：SoFi面临着来自各方的激烈竞争。 * 传统银行： 如摩根大通（JPMorgan Chase）和美国银行（Bank of America），它们拥有庞大资源、广泛分支机构和深厚的客户信任。 * 金融科技竞争对手： 如LendingClub和Prosper，它们直接在在线借贷领域竞争。 * 投资平台： 如Robinhood，在免佣金投资领域挑战SoFi Invest。 * 数字银行： 如Chime和Varo Money，争夺SoFi Money的目标存款和消费账户。 SoFi的竞争优势： * 一体化生态系统： 少数竞争对手能比拟的，这将促进交叉销售，提高每位用户的收入。 * 技术领先： 对Galileo和Technisys的投资不仅提升了消费者产品，还带来了B2B收入，使SoFi的收入来源超越了纯粹的贷款机构或银行。 * 强大的品牌号召力： 对年轻用户群体具有吸引力，被视为传统机构的现代替代品。 * 最高的会员生命周期价值和最低的客户获取成本： SoFi通过吸引新会员并建立信任，鼓励他们使用更多产品，从而降低二次获取成本，实现高生命周期价值。 * 卓越的速度、选择、内容和便利性： 开户速度快，功能全面，资金转移无缝安全高效，将超高净值人士专享的产品和见解带给大众。 4. 未来发展动向、发展愿景、机遇和挑战（结合CEO访谈） SoFi的未来发展方向将继续扩展和完善，其愿景是成为数字时代卓越的金融服务平台。 * 未来发展动向： SoFi计划深化产品服务，例如通过更复杂的投资工具增强其投资产品，或推出针对绿色金融或小企业支持等新兴需求的创新贷款类型。公司将通过集成人工智能和区块链等尖端技术来强化其平台（Galileo和Technisys），这有望吸引更多B2B客户。SoFi还将优化应用程序体验、通过数据洞察深化个性化，并扩展社区倡议，以加强与会员的关系。此外，地域扩张也是一个诱人的前景，国际市场如拉丁美洲、加拿大或亚洲，都有望成为新的前沿。 * 发展愿景： SoFi的目标是成为总市值排名前十的金融机构和总市值排名前十五的科技公司。公司致力于成为一个全面的金融伙伴和值得信赖的顾问，简化资金管理并促进长期财富创造。 * 机遇： 向数字金融服务的持续转变对SoFi有利。对技术基础设施的需求不断增长，SoFi的平台已准备好抓住这一机遇。SoFi专注于千禧一代和Z世代，这与这些日益增长的经济影响力群体相契合。有利的监管政策（如鼓励金融科技创新的美国政策）可能进一步为SoFi铺平道路。此外，资本正回归金融科技领域，利率趋于稳定，促使传统金融机构开始积极创新，从而增加了对SoFi技术平台服务的需求。 * 挑战： 宏观经济不确定性持续存在，利率上升可能压缩贷款利润，而经济衰退可能抑制消费者支出和投资。竞争激烈，新的金融科技公司不断涌现，传统银行也在积极数字化。监管变化具有不确定性，可能对运营产生影响。技术本身也伴随风险，如网络安全漏洞或平台中断可能损害信任。最后，盈利压力依然存在，SoFi必须平衡增长投资与财务纪律。Anthony Noto强调，保持“创始人心态”文化对强化可持续竞争优势至关重要。 6. 投资者关心的问题（结合最新交流） * 向收费业务转型： SoFi正逐步向以收费为主的业务模式转变。目前，年化收入中约有41%来自收费业务，公司目标是将这一比例提高到50%以上。这不仅包括贷款平台业务（LPB），还包括互换收入、推荐收入以及其他规模较小的业务，如保险和中小企业业务。尤其是LPB业务，在信用框之外的贷款将带来显著的收费收入。 * 贷款平台业务（LPB）表现强劲： 资本市场对SoFi的贷款需求非常强劲，在2025年第一季度，通过LPB业务出售和转让了31亿美元的个人和房屋贷款，执行水平高。第一季度年化需求超过120亿美元。与Blue Owl、Fortress和Edge Focus的合作预计将推动第二季度LPB业务量的加速增长。LPB业务利润高，且SoFi不承担信用风险或资本要求。每年SoFi拒绝超过1000亿美元的贷款申请，LPB业务能够将其中一部分变现。 * 技术平台业务的展望与市场波动： 尽管近期市场波动，但SoFi对技术平台业务的展望保持不变。与消费品牌和政府项目等新客户签订的协议预计将在2026年及以后对收入产生积极影响。Anthony Noto认为，传统金融机构需要加快创新以保持竞争力，这将推动对SoFi技术平台服务的需求。 * 学生贷款业务机会： 如果政府减少在校贷款（如Grad Plus, Parent Plus）的提供，SoFi将积极抓住在校学生贷款市场的机会。这类贷款通常具有更高的加权平均资本成本和股本回报率，并且通常有共同借款人或父母担保。该业务可以与再融资业务并存，为公司带来双重收益。 * 市场波动对存款成本和增长的影响： SoFi拥有银行牌照和贷款业务，使其在存款年化收益率（APY）方面具有竞争优势，能够提供有吸引力的APY，同时保持健康的净利差。即使行业利率下降，SoFi的APY也将保持在顶尖水平。第一季度存款增长强劲，达到52%。公司目标是其资金的85%到90%来自会员存款。 * 消费者实力与信用质量： SoFi未发现信贷方面的问题，其信贷表现持续改善，90天逾期率已连续第五个季度下降。净核销率也低于预期。借款人信用良好，平均FICO分数高，收入高。SoFi仍维持个人贷款的生命周期损失率在7%至8%的假设。尽管Anthony Noto表示如果需要会调整承保标准，但目前尚未出现这种情况。 * 失业率担忧： Anthony Noto指出，如果失业率上升到5%或6%的高位，将会令人担忧，但目前远未达到这一水平。

早上好，欢迎收听彭博新闻回顾。今天我们为您梳理昨日全球市场的焦点新闻，并结合最新进展进行播报。 首先，我们关注全球各中央银行的动态： * 英国央行 (BOE)：市场普遍预期英国央行将维持利率不变，最终的投票结果显示，货币政策委员会中有7名成员投票支持维持利率在4.25%不变，但有3名成员投票支持降息25个基点。其中，戴夫·拉姆斯登（Dave Ramsden）是支持降息的成员之一，这使得此次投票结果比此前普遍预期的“7比2”更为鸽派。目前，市场预测英国央行在8月份降息的可能性高达80%。英国央行正密切关注经济放缓如何影响通胀，近期GDP数据表现疲弱。尽管通胀依然“顽固”，但该行似乎更关注经济增长放缓的风险。最新的英国CPI数据为3.4%，高于此前估计。该行表示，如果油价升至每桶85美元，其整体通胀预测可能会上调0.3个百分点，但可能仍会“视而不见”。 * 美联储 (Fed)：美联储宣布维持利率不变。主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，经济前景存在诸多不确定性，包括美国关税可能带来的影响。他警告称，部分关税影响将转嫁给美国消费者。尽管如此，鲍威尔认为美国经济目前处于“稳健”状态。劳动力市场正在逐步放松。美国总统特朗普（Donald Trump）迅速批评了美联储的这一决定，称鲍威尔“总是太迟”。 * 瑞士央行 (SNB)：瑞士央行宣布降息25个基点，将关键利率降至零。此前有预测认为瑞士央行可能将利率降至负值。尽管降息，但瑞郎兑美元和欧元却出现走强，这可能并非瑞士央行所希望看到的结果。瑞士央行表示，如有需要，准备干预外汇市场。该行此前曾被美国财政部列入汇率操纵“观察名单”。由于瑞郎的走强带来通货紧缩风险，瑞士今年预计将出现通货紧缩。 * 其他央行: 此前，挪威央行（Norges Bank）的政策调整也曾出人意料。日本央行（BOJ）的政策路径也一直受到关注。 接下来，我们转向备受关注的地缘政治局势： * 中东冲突与美伊关系：有消息称，美国高级官员正在准备在未来几天对伊朗采取可能的打击行动，而美国总统特朗普则表示他将“保留所有选项”。报道指出，任何潜在的打击都不会以能源基础设施为目标，以避免对石油市场造成严重的连锁反应。市场高度关注霍尔木兹海峡的潜在中断，这可能对全球能源供应产生重大影响。壳牌公司首席执行官已对通过波斯湾地区的运输保持警惕。有专家指出，如果美国直接卷入中东冲突，将对风险资产造成不利影响。俄罗斯表示正在与以色列和美国保持联系，试图促成伊朗与以色列之间的对话，并表示不会向伊朗运送武器。伊朗最高领导人则表示不会屈服，并威胁如果美国参与轰炸，将反击美国在中东地区的资产。分析人士认为，美国介入中东冲突的可能性“相当高”。 在经济数据和市场方面： * 全球市场情绪：受中东紧张局势以及美联储主席鲍威尔关于通胀前景言论的影响，欧洲股指期货普遍下跌。美元作为避险资产再次走强。黄金和瑞郎也获得了避险资金的青睐。能源板块表现出色，而大宗商品类股则相对疲软。 * 英国经济：近期英国GDP数据表现疲软。劳动力市场正在走弱，这可能有助于抑制通胀。 * 美国经济：尽管意外的失业救济申请数据显示出一些疲软，但美联储仍认为经济整体稳健。关税的影响尚未完全体现在数据中，但预计未来几个月将显现。 * 日本债券市场：日本财政部正考虑从7月份开始削减超长期债券的发行量，每期拍卖的20年期和40年期债券发行量可能减少近7亿美元。此举旨在解决长期日本国债的供需失衡问题。 最后，我们来看看最新的企业新闻： * 微软 (Microsoft)：该公司计划裁员数千人，主要集中在销售岗位，这与其在人工智能（AI）领域的巨额投资和战略调整有关。 * 雀巢 (Nestle)：公司管理层出现变动，过去五年雀巢股价下跌了20%。 * 泽兰制药 (Zealand Pharma)：其研发的减肥药在效果上可与Ozempic和Wegovy相媲美。 * 惠特贝瑞 (Whitbread)：其酒店业务报告显示喜忧参半，英国销售额下降，但德国市场表现强劲。 * 法国军事卫星公司：这家公司获得了一份与法国军方签订的价值约10亿美元的卫星服务合同。 * 瑞典森林公司 (Swedish Forests)：有消息称该公司可能剥离价值约70亿美元的瑞典贸易业务，受此消息影响，其股价上涨了14%。 * 路易威登 (LVMH)：其市场价值暴跌了2200亿欧元，分析师认为该公司正面临史上最大的危机，这主要源于消费者的抵触情绪和供应方面的僵持。 * 瑞士钟表出口：5月份瑞士钟表出口下降9.5%，部分原因归结于美国市场的下滑。 以上是今日彭博新闻的重点回顾。请继续关注我们，获取更多实时报道。

今天我们找的几份材料，是几份科技前沿一线实践者的最新访谈资料，内容涉及稳定币、AIGC、航空航天等话题。我们来听听他们的洞见吧。 一、Adobe 在生成式 AI 领域的策略与未来展望 主题： 这份访谈聚焦于 Adobe 在生成式人工智能（AI）领域的战略演进、其 Firefly 模型的独特构建方式、AI 对创意工作流程的影响以及 Adobe 如何在这一变革中建立并维护用户信任。 发言人身份： 访谈主要由 Adobe 首席技术官 Eli Greenfield 发表见解，福布斯助理执行编辑 Katherine Schwab 进行提问。 论点论据： * AI 投资与战略转型： Adobe 大约十年前就开始投资 AI，并在大约三年前看到了生成式 AI 爆发的早期迹象，Eli Greenfield 认为这将“极大地改变内容创作的方式”。面对这一趋势，Adobe 迅速将内部顶尖的计算机视觉、计算机图形和 AI 研究人员整合起来，投入大量资源，旨在将这项技术实用化并融入现有创意工具的工作流程中。 * Firefly 的独特定位与合规性：与其他多数从互联网上未经许可抓取数据训练模型的公司不同，Adobe 选择了一条“不同的道路”。Firefly 模型完全基于已获许可的内容进行训练，包括 Adobe 明确购买了使用和训练权利的内容，或在明确许可（允许训练）下发布的内容。 这种选择源于 Adobe 及其企业客户对版权、法律合规性的深切担忧，以及对内容来源的溯源需求。 所有训练内容都经过严格的人工审查，不仅验证许可，还会筛查内容本身，确保不包含已知受保护的知识产权（IP），以避免生成内容中出现竞争品牌或其他敏感信息。 尽管这种方式成本高昂，但 Adobe 凭借其运营 Adobe Stock 业务十多年的经验，已经建立了成熟的内容采购、授权和大规模审核流程，这使得 Firefly 的内容获取成为可能。Adobe Stock 业务也为客户提供法律赔偿，进一步强化了 Firefly 的商业安全性。 * 数据质量与创新训练： 传统观念认为“数据越多越好”，但 Adobe 发现“正确的内容和正确的使用方式比内容量本身更重要”。他们通过内容丰富、增强和细致分类等技术，有效地利用有限但高质量的数据，被迫在训练方法上更具创造性。 * AI 生成内容的处理： Adobe 不会完全排除 AI 生成内容进入训练集，但会要求内容贡献者声明其是否由 AI 生成，这对于最终购买者和训练过程都很有用。即使是 AI 生成的内容，也会经过人工审核，确保其符合 Adobe 的道德和内容标准，不包含 IP 侵权，从而维持其“商业用途安全”的承诺。 * 开放平台与用户选择： Adobe 正在逐步开放 Firefly 平台，允许用户接入和使用其他第三方生成式 AI 模型，如 Google 的 Imagine 和 V2、OpenAI 的 GPT Image 等，以满足客户多样化的创意流程需求。这使得客户无需在不同平台间切换，能在一个集中式的工作流中混合使用多种模型。 * 建立信任与应对行业变革： Adobe 曾因条款变更（被误解为使用客户内容进行训练）而面临强烈反弹，尽管这并非事实。Eli Greenfield 强调，Adobe 不会用客户内容进行训练，其条款仅涉及为提供服务而对内容进行必要分析（如背景移除）。公司深知创意行业对 AI 的高度敏感性，承诺将 AI 工具以“真正有益于创意人士”的方式整合，通过自动化繁琐任务来加速工作流，从而保留创意的核心。Adobe 大多数员工本身就是创意人士，致力于支持创意产业。 * AI 对创意工作的未来影响： Eli Greenfield 认为 AI 模型本身不具备创造力，它们擅长的是“生产性工作”，即基于已有数据生成内容，而真正的“创造性工作”（如理解客户需求、形成独特构思、持续迭代优化）仍是人类的专属。他担忧 AI 可能会使部分艺术家的“生产性工作”收入来源受损，或者 AI 生成内容泛滥可能淹没真正有深度的人类创意。然而，他持乐观态度，类比数码相机普及后人们更珍视“会讲故事的照片”，认为未来消费者将更看重“讲述好故事”且源自人类的内容，这将提升行业标准，并持续为真正的艺术家创造需求。 二、加密货币的引爆点：稳定币、代币化与机构繁荣 主题： 这份访谈深入探讨了加密货币市场目前的动态，特别是稳定币的巨大潜力、资产代币化的变革力量以及机构资本涌入所带来的影响。 发言人身份： Coinfund 总裁 Chris Perkins 是主要的受访者，Wealthion 的 Maggie Lake 担任主持人。 论点论据： * 加密资产的“前沿风险”与长期潜力： Chris Perkins 指出，比特币和以太坊等加密资产仍“非常年轻”。尽管它们目前表现得像“前沿风险资产”，对地缘政治波动敏感，但长期来看，他相信这些资产将开始“脱钩”，并按其设计运行。他强调，比特币是有史以来表现最好的资产。 * 稳定币：美元的“最伟大创新”：Chris Perkins 认为稳定币是“对美元最伟大的创新”。稳定币的核心是将美元代币化，使其能在互联网上“无缝”且“24/7”地流通，99% 的互联网货币都是美元稳定币。 《Genius Act》等法案将首次为稳定币提供监管和立法框架，这将带来前所未有的透明度、披露要求和许可制度，确保稳定币的美元储备得到充分保障，从而防止“脱钩”风险。 对于发展中国家的用户而言，稳定币提供了一种通过手机就能便捷获取美元的途径，比当地波动较大的货币更为稳定。 美国财政部预计，未来几年稳定币将为美国国债带来 2 万亿美元的需求，从而巩固美元作为全球储备货币的地位，并从国家安全层面增强其“冻结和没收”不良资产的能力。 领先的稳定币发行商 Tether 利润丰厚，Circle 公司上市也印证了市场对稳定币的巨大需求。 * 区块链与代币化：重新定义“私人财产”与“资本形成”：Chris Perkins 强调，区块链的核心突破在于首次将“私人财产”安全地置于互联网上，实现“无信任、无许可”的价值交换。 这使得现实世界的资产（如股票、房地产，甚至是个人 iPhone）都可以被代币化，成为可在互联网上流通的证券。 他以模因币（memecoins）为例，指出它们虽然常被嘲笑，但在资本形成方面展现了惊人的效率（例如，“特朗普代币”在周末创造了 150 亿美元市值）。这表明区块链技术能够提供“即时、24/7、不受阻碍的金融服务”，极大地促进了资本的募集。 代币化能够帮助那些在传统 IPO 市场难以融资的“真实企业”获得资本，并让普通投资者有机会接触到以前仅限于私人市场的“最令人兴奋的公司”。 代币化资产还可以像 ETF 一样，提供 24/7 的无国界访问和实时结算，这大大消除了传统金融中长期存在的“抵押品风险”。 早期代币的公开性和流动性，有助于提高私人市场的“价格发现”效率，使得早期投资的风险管理更为有效。 * 监管明朗化与机构资本的涌入：Chris Perkins 认为，美国政府的态度正从之前的抵触转变为积极支持，旨在将美国打造为“加密货币之都”。 监管风险正在降低，政府与行业之间正进行积极对话，以寻求明确的法规，例如《Clarity Act》旨在明确哪些加密资产是商品，哪些是证券。 美国证券交易委员会（SEC）已明确表示质押活动不属于证券，这将为以太坊等产生收益的资产（提供约 3% 的实际收益）带来更多投资机会。 比特币 ETF 的推出，极大地降低了传统投资者进入加密市场的门槛，推动了需求的增长。监管风险的降低，也使得机构投资者更愿意将大量资本配置到加密领域，因为他们更看重“声誉风险”而非单纯的“市场风险”。 * 未来展望：除了比特币和以太坊，其他具有独特实用性和价值的代币也将获得更多关注。 “固定收益产品”被认为是加密领域“未被发现的最大前景之一”，利用区块链的收益特性可以创造出令人兴奋的结构化产品。 用户体验将持续改善，Robinhood、eToro、Coinbase 等平台将提供更便捷的加密资产访问方式。 出现了一种新的投资方式，即通过购买持有大量加密资产的上市公司股票来间接投资，如 Michael Saylor 的 MicroStrategy。 Chris Perkins 个人从传统衍生品领域转向加密货币，是因为他看到了区块链实时结算能力如何解决传统金融中数十亿美元规模的“抵押品延迟”问题。他认为，尽管加密行业有其波动性，但它汇聚了最聪明、最积极的人才，其创新潜力被外界低估。 三、AI 如何驱动企业转型 主题： 这份访谈围绕人工智能如何推动企业转型展开，深入探讨了前沿技术、效率提升、AI 应用的限制以及对未来工作和生活的影响。 发言人身份： 主要受访者是 Connie，一位微软高管（曾任 GZI 香港负责人）。 论点论据： * 企业转型的核心技术支柱： Connie 强调，技术始终处于企业转型的前沿。她指出，在生成式 AI 兴起之前，微软就一直在帮助金融服务客户（银行、保险、资本市场）实现数字化转型，包括提升员工协作效率、优化运营流程等。当前，驱动转型的核心前沿技术包括：云计算（带来敏捷性和成本效益）、大数据（数据被视为“新货币”）、AI 和知识管理。 * AI 生产效率与推理的崛起：Connie 认为，生成式 AI 真正的“行动”发生在其“生产”的幕后。AI 数据中心（她称之为“AI 工厂”）的建设和运营效率至关重要，这与传统工厂的演变类似。 她指出，2025 年将是 AI 历史上的一个“支点年”，因为届时大多数计算资源将用于“推理”（inferencing），即普通用户的 AI 应用，而非少数大公司（如微软、谷歌、百度）进行的“训练”。因此，如何更高效地进行推理将成为关键。 * 探索前沿计算范式：生物计算 (Bio-computing)： Connie 正在孵化和投资生物计算领域。她指出，研究人员已能利用小鼠的神经元在 5 分钟内玩“Pong”游戏，并且表现优于硅基芯片。生物计算的优势在于，它模仿人类大脑的学习方式，不需要像传统芯片那样处理海量的重复数据来识别模式，因此能大幅降低 AI 成本。 太空数据中心 (Space Data Centers)： 为了进一步降低成本和提高效率，Connie 提出了将数据中心建在地球之外的设想，例如在海洋下或太空中。她解释说，在太空中，能源（太阳能）是免费的，冷却（极低的温度）是免费的，辐射容易处理，且没有氧化问题，从而极大地减少了维护和故障。 * AI 应用的限制与监管挑战：对于金融服务等高度受监管的行业，AI 应用面临安全、隐私和合规性方面的重大担忧。每个国家都有自己的法规，企业必须进行全面的风险评估。 微软积极与全球监管机构沟通，帮助他们理解云计算和生成式 AI 的本质，促使监管指南的更新，确保客户能够合规地部署和使用这些技术。 她强调，生成式 AI 是语言模型，而非传统的数据分析工具；数据所有权和安全始终归客户所有，微软不访问客户数据，并提供加密保护。 * AI 的社会影响与企业应用：Connie 认为 AI 是一个“大均衡器”，它将赋能更多人，特别是让那些资源较少的人也能获得强大的工具。 她列举了 AI 潜在改变的两个关键领域：教育： AI 可以提供个性化的学习体验，例如 Khan Academy 能够为不同国家的学生提供相同水平的定制化 AI 学习支持。 医疗保健： AI 能够收集和分析罕见疾病的数据，有望在十年内治愈癌症（如通过预测蛋白质折叠并逆向工程）。

Reddit 是一个社交新闻聚合和讨论平台，自2005年由Steve Huffman和Alexis Ohanian创立以来，已从一个小型创业项目发展成为拥有数百万用户、覆盖全球的互联网现象。其独特之处在于用户生成内容（UGC）和社区驱动模式，而非传统社交媒体的朋友或关注者模型。公司自豪地宣称自己是互联网上“最人性化的地方”之一。 创业历程与核心理念Reddit的最初想法是创建一个“互联网的头版”，内容由用户通过“赞成”和“反对”投票机制来决定优先级，旨在打破传统媒体的束缚。2006年，Reddit被Condé Nast收购，但创始人后来离开。2015年，Steve Huffman在社区的强烈呼声下回归担任CEO，并主导了网站改版和移动应用开发，使Reddit迎来复兴。 Reddit的核心资产是其超过10万个活跃社区（subreddits），涵盖几乎所有主题，这些社区由用户自发创建和管理。这种模式强调参与和归属感，而非仅仅是传播。Reddit不使用朋友和关注者模式，而是围绕兴趣和激情组织用户。所有内容都由用户投票排序，使得任何帖子或评论都需要赢得可见性，这也有助于平台抵御极端化内容。 2025年第一季度业绩亮点Reddit在2025年第一季度取得了强劲的财务表现： * 营收 达到3.924亿美元，同比增长61%。这是公司连续第三个季度实现60%以上的增长。 * 用户指标 方面，日活跃唯一用户（DAUq）达到1.081亿，同比增长31%。周活跃唯一用户（WAUq）达到4.01亿，同比增长31%。用户增长得益于第三方搜索引擎和算法变化、机器翻译等增长策略以及产品改进。 * 盈利能力 显著提升。净利润为2620万美元，而去年同期为亏损5.751亿美元。调整后EBITDA为1.153亿美元，去年同期仅为1000万美元。自由现金流达到1.266亿美元，创历史新高。毛利率为90.5%，相较去年同期有所提升。运营现金流也首次超过1亿美元，达到1.28亿美元。 * 成本控制 方面，总调整成本同比增长19%，不到收入增长速度的三分之一，显示出公司高效的扩张能力。增量调整后EBITDA利润率连续第五个季度保持在70%以上。活跃广告商数量同比增长超过50%。 商业模式与多元化盈利Reddit主要通过广告在其移动应用和网站上实现变现。2025年第一季度，广告收入达到3.59亿美元，同比增长61%。广告业务的增长得益于广告目标、渠道、行业和地区的广泛增长，特别是中低漏斗的绩效广告收入成为主要增长驱动力。国际广告收入同比增长83%，是三年来最快的增速。公司在优化广告堆栈方面取得了进展，包括机器学习优化、测量工具的应用（如像素和转化API），以及新的动态产品广告（DPA）格式，这些都提升了广告效率和效果。 除了广告，Reddit的盈利模式还包括Reddit Premium订阅服务（提供无广告体验和独家社区访问权限）以及数据许可业务。Reddit拥有海量的用户生成内容数据，这对于市场研究、学术分析和AI训练具有重要价值。2023年，Reddit开始对API访问收费，尤其是针对大规模数据抓取的AI开发商（如OpenAI和Google），此举带来了新的收入来源，尽管也曾引发争议。Reddit认为，AI公司需要持续获取新的、相关的信息，而他们的策略是保持开放并与这些公司合作，确保Reddit信息在尽可能多的领域可访问。 发展愿景与AI战略Reddit的发展愿景是“构建全球最大的在线社区”，连接人与兴趣。公司致力于通过持续优化用户体验、扩展国际市场和拥抱新兴技术来实现这一目标。 在产品层面，Reddit正专注于提升用户体验，使其更易于创建、贡献和发现社区： * 搜索功能升级：正升级站内搜索并将其更深地整合到产品中。Reddit Answers（AI搜索版本）已拥有每周100万活跃用户，并已在澳大利亚和英国启动全球扩张，旨在简化用户从提问到获得答案的过程。 * 国际化：机器翻译现已支持13种语言，并计划推出更多。在法国、西班牙和巴西等重点市场，国际用户增长速度几乎是总国际用户增速的两倍。 * 提升用户贡献与趣味性：推出了简化贡献流程的工具，如发帖评论指导，旨在提高内容质量并减轻版主负担。此外，开发者平台上的互动体验也吸引了40万用户。 人工智能是Reddit未来发展的关键驱动力。公司利用AI提升用户体验、优化内容管理和探索新的商业机会： * AI辅助内容管理：引入AI工具辅助内容审核，如AutoModerator和机器学习模型，用于检测违规内容、垃圾信息和虚假账号，提高审核效率并减轻版主负担。 * AI提升用户体验：AI用于个性化推荐和搜索功能，根据用户兴趣推送内容，并改进搜索算法。Reddit Answers就是AI在搜索功能中的体现，它能总结Reddit上的大量讨论，提供直接答案，并链接到原始评论，为“求知者”提供价值。 * AI与人类互动：Reddit CEO Steve Huffman强调，在社区和对话的核心产品中，用户希望与真人互动，AI则用于增强这种体验，比如提高安全性或使信息获取更高效。Reddit的核心始终是连接人与人。 面临的挑战与应对Reddit的开放性虽带来知名度和新用户，但也意味着来自外部来源的流量可能波动。Google算法的变化可能在短期内带来不确定性，但公司认为这些波动不会影响其长期战略，因为Reddit所拥有的“人类连接”和“真实信息”是互联网用户所渴望的。此外，内容审核和平衡自由表达与社区安全始终是Reddit面临的挑战，公司正通过AI工具和持续优化版主支持来应对。关于API收费，虽然引发了争议，但公司表示这是为了覆盖成本并防止滥用，并正在努力与合作伙伴达成公平的商业条款。Reddit的目标是继续保持开放性，并适应AI代理与平台的互动方式。

早上好，欢迎收看彭博新闻回顾。 中东冲突与地缘政治：目前，以色列与伊朗之间的冲突已进入第六天。昨日，美国总统特朗普与国家安全团队举行了一个多小时的会议，讨论不断升级的中东局势。这加剧了人们对美国可能直接介入以色列对伊朗袭击的猜测。据报道，特朗普总统在社交媒体上呼吁伊朗无条件投降，并表示美国的耐心正在耗尽。 有传闻称，美国可能动用其“地堡破坏弹”来打击德黑兰的核野心。这种炸弹是少数几种能对伊朗核计划造成决定性打击的武器之一，以色列自身并不具备这种必要的弹药。因此，美国是否会直接介入，成为特朗普总统目前面临的关键决策。 市场担忧美国直接介入，导致昨日欧洲股指期货和华尔街股市承压。石油价格受此影响，一度升至近五个月来的高点，布伦特原油目前稳定在每桶76美元左右。不过，也有分析师认为，除非冲突进一步升级并影响到航运，否则油价的上涨幅度可能有限。虽然如此，目前油价中仍包含显著的风险溢价。 加沙地带的局势也令人担忧。昨日，至少有51名巴勒斯坦人在等待援助卡车时丧生，另有200多人受伤。以色列军方承认了伤亡，并表示将进行调查。意大利总理梅洛尼正在推动七国集团领导人支持在加沙停火。 对于伊朗核计划本身，以色列国防军（IDF）今日上午已袭击了伊朗的铀浓缩离心机生产基地。专家指出，伊朗的核计划已非常先进、分散且受到严密保护，仅靠军事手段难以彻底消除。人们也担忧伊朗可能退出《不扩散核武器条约》（NPT），这将促使地区内其他国家考虑发展自己的核计划。 美国经济与政策：今天是美联储利率决议日，投资者普遍押注联邦公开市场委员会（FOMC）将发出降息信号，尽管市场仍担忧通胀持续。然而，中东冲突的升级使得美联储的决策退居次要议程。分析师普遍认为，美联储的“点阵图”可能只是“猜测”，不应过分解读。美联储主席鲍威尔可能会强调“数据依赖”，并需要更多数据点来判断油价上涨是否会持续。 在金融监管方面，美国顶级银行监管机构计划将大型银行的关键资本缓冲降低多达1.5个百分点。此举旨在缓解此前因资本要求过高而限制银行在29万亿美元美国国债市场交易的担忧。此项改变是为了促进交易台的流动性，而非鼓励银行长期持有更多国债。 在加密货币领域，美国参议院已通过了一项稳定币法案，为与美元挂钩的加密货币制定了监管规则。这项法案获得了两党罕见的支持，对加密货币行业和特朗普总统来说是一次胜利。该法案要求稳定币发行方必须为其发行的每枚稳定币持有等值的现金或国债作为储备。特朗普旗下的稳定币市值已达20亿美元。稳定币被视为加密货币波动性下的避险工具，对散户投资者尤其有利。然而，这种与法定货币美元挂钩的稳定币，也引发了关于其是否会削弱反法定货币理念甚至美元本身的讨论。 今日美国还将公布最新的首次申请失业救济人数数据。此外，昨日美国公布的零售销售和工业产值数据表现疲软，也给市场带来担忧。 值得关注的科技新闻包括：Meta公司正试图以高达1亿美元的签约奖金吸引OpenAI的员工。这凸显了人工智能（AI）领域人才竞争的激烈程度，因为具备AI技能的人才非常稀缺且价值高昂。与此同时，特斯拉股价昨日下跌近4%，今日盘前有所反弹。 英国及欧洲经济：英国方面，昨日公布的5月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.4%，略高于市场预期，显示英国通胀仍具粘性。核心CPI符合预期，而英国央行关注的服务业CPI有所下降。尽管如此，由于通胀数据仍高于预期，英国央行货币政策委员会（MPC）内部在通胀第二轮效应是否会持续的问题上存在分歧。市场目前定价英国央行将进行约49个基点的降息。 在欧洲股市，富时100指数、DAX指数和CAC指数今日开盘均小幅上涨，但整体波动不大。英国股市表现优于欧洲大陆，主要得益于能源股和住宅建筑商板块的上涨。英国银行股今年以来表现尤为出色，市场预期受高利率影响，大型银行可能会通过并购来整合小型参与者。 瑞典央行今日宣布降息25个基点，这表明瑞典经济增长正在放缓，且可能为其他央行（如英国央行和瑞士国家银行）明日的决策提供指引。 瑞士银行业巨头瑞银集团（UBS）则面临多重压力：摩根士丹利对其股票进行了下调评级，这也是瑞银在过去几周内第五次被下调评级，主要原因在于瑞士政府要求其在收购瑞士信贷后增持200亿美元的资本金。此外，瑞银还遭受了一次网络攻击，导致超过13万名员工的数据被公布在暗网，不过瑞银已确认客户数据未受影响。 空中客车公司（Airbus）股价今日表现强劲，该公司上调了股息目标，预计将把50%的利润作为股息支付，并重申了2025年的业绩指引。 在私人市场领域，全球资产管理公司对欧洲市场的机遇表示乐观。黑石集团首席投资官表示，私人信贷市场蕴含着“巨大的机会”，预计未来十年在欧洲将部署超过2000亿美元的私人信贷投资。他们认为欧洲投资环境良好，企业和消费者的资产负债表健康，且存在国防和基础设施支出等利好因素。私人股权公司布鲁克菲尔德（Brookfield）的首席执行官Anuj Ranjan也指出，在当前市场波动时期，正是投资者而非观察者部署资本的“完美时刻”，历史经验表明，在不确定时期投资往往能带来未来十年的良好回报。他强调，私有资本正从传统的杠杆收购转向与政府和机构的伙伴关系，以投资于数字基础设施和清洁能源等领域。 以上就是今日的彭博新闻回顾。感谢您的收听，市场在等待更多的明确信号。

这是一个社交网络和内容形态爆炸的时代，也给普通人通过内容创造实现造富神话创造了前所未有的机遇。福布斯最近开展了一系列顶级创作者访谈，非常有意思。我们来听听这 9 位顶级网红的故事，看看给作为普通人的你我是否会有什么启示。 1. Adam W Adam W是福布斯顶尖创作者之一。他的首个爆火视频，即点击量达到百万的视频，是一个关于在医生办公室填写表格的短剧。他利用认识的人的医生办公室，在晚上9点关门后进行拍摄。这个视频之所以能迅速走红，是因为其内容高度贴近生活——无论遇到什么状况，哪怕是生命垂危，人们都必须填写这些表格，这种普遍的经历引起了观众的强烈共鸣。 特别之处在于，Adam W最初尝试的视频非常小众且不好笑，例如他搬家时只有一辆滑板车，并把所有物品堆在上面。他从中领悟到，更具普遍性和 relatable 的内容更容易传播。他指出，从构思、撰写、导演到剪辑，早期制作一个30到40秒的视频需要三周，而现在一天就能完成，这体现了他内容制作能力的巨大进步。他还与喜剧巨星凯文·哈特合作，这次跨界合作让他梦想成真，也因为是两位不同领域熟悉面孔的结合而广受欢迎。他职业生涯中观看次数最高的品牌合作是寻找一位“奶奶”进行为期两天的拍摄，这段合作持续了七年，展现了他与品牌共同成长的历程。他建议，要专注于创作自己热爱的内容，合适的品牌终将找上门来，并表达了后悔没有更早开始创作的自我反思，因为当初他过于在意他人的看法和不确定性。 2. Lexi Rivera Lexi Rivera也榜上有名。她在2020年发布的第一个成功视频，是她在当时的一个热门潮流中展示了体操技能（她2到13岁都在练习体操）。这标志着她内容方向的转变，从之前的短剧转向了结合个人特长。 她最喜欢的一次合作是与YouTube巨头Mr. Beast，他们召集了50位顶级创作者进行挑战赛。她从哥哥Brent身上学会了努力工作的重要性，Brent从不疲惫，是她见过的最勤奋的人。她也热爱通过合作来触达不同的观众群体。与Prada的合作是她最爱的品牌合作之一，Prada不仅送她去米兰参加时装秀，还给她充分的创作自由来选择服装和拍摄TikTok视频，这种尊重创作者个性的方式让她非常兴奋。她在高中毕业后放弃上大学，全身心投入社交媒体，这是一次巨大的冒险。尽管视频表现不佳时她也会感到沮丧，但她学会了坚持不懈，因为“坚持是关键”。 3. Devon Rodriguez Devon Rodriguez是一位艺术家，同样位列福布斯顶尖创作者榜单。他的爆火始于“在地铁上画人”系列。第一个视频就获得了500万次观看和10万粉丝，第二个视频更是达到了2100万次观看和30万粉丝。这两次成功彻底改变了他的生活。 他从小就知道自己想成为一名艺术家。早期他只拍摄自己画画的手，后来开始出镜，尽管那时他已有百万粉丝，但露脸后他才真正被公众所熟知。2020年，他意识到“注意力经济”的崛起，为了不成为一个“潦倒的艺术家”，他必须将艺术转化为视频内容。在尝试了许多失败的视频形式后，他在笔记中写下了“在地铁上画人”的想法。他的祖母一直是他艺术道路上最坚定的支持者，即便家里贫困，她也会花费高额积蓄为他购买绘画材料。现在，他确保祖母过上更好的生活。他还曾采访奥普拉·温弗瑞，奥普拉主动为他的祖母录制了一段视频，这段视频后来成为他谈论其他名人合作的“杀手锏”。他与Booking.com的成功合作，是他为一位陌生人画了一幅画，并赞助了她去伦敦旅行，这与他希望通过内容传递积极、温暖和回馈他人的理念完美契合。Devon的独特之处在于，他将小众的肖像画与大众喜爱的温馨互动和赠予行为相结合，从而实现了内容的病毒式传播。 4. Haley Baylee Haley Baylee的爆火视频是她与Caleb Simpson合作的公寓参观视频，该视频在5小时内获得了5000万次观看。在此之前她并非内容创作者，刚刚离婚，正准备搬出与前夫共同居住的公寓。这个视频的成功促使她决定成为一名创作者，并冒着投入所有积蓄的风险续租了公寓。 这个病毒式走红的视频成为了她实现“制作自己的《周六夜现场》”梦想的契机。她还重现了Doja Cat在巴黎时装秀上镶满三万颗施华洛世奇水晶的造型，耗时9小时手工镶嵌，并穿着它参加了《时尚》杂志的时装周派对，这成为她“第二次重大”的爆火时刻。她与杰瑞德·莱托的合作也极具特色，莱托的团队主动联系她，称他看过她的YouTube短片。他们一起拍摄了多个视频，莱托甚至将Met Gala的猫咪服装留给她继续拍摄，这次合作让她获得了Streamy奖项提名并首次走上红毯。有意思的是，她根据评论区对她公寓来源的猜测，虚构了一个“亿万富翁男友”的人设，这成为她标志性的“钓鱼”内容。她的建议是：“只管发布视频。”尽管这条职业道路充满挑战，如面对负面评论和牺牲家庭时光，但它所带来的机遇远超这些困难。 5. Justine Ezarik (@iJustine) iJustine是榜单上的一员，她已经拥有超过20年的创作经验。她的第一个真正爆火的视频是2007年的“300页iPhone账单”。当时她无法负担iPhone，但一家公司送了她一部，她发现AT&T竟然寄来一箱账单，于是她在常去的咖啡店拍下了这个荒诞的场景。视频发布后数小时内，她就收到了来自世界各地的采访邀请。 她早年的视频虽然没有带来太多经济回报或品牌合作，却证明了互联网的潜力，也让朋友们开始认真对待她的创作。刚搬到洛杉矶时，她没有明确的职业规划，许多经纪人对她“互联网”的职业方向感到困惑，导致她屡屡碰壁。但她坚持了下来，通过视频学习剪辑和内容创作，用自己作为唯一的拍摄对象。她曾两次采访苹果CEO蒂姆·库克，从中认识到像CEO这样有权势的人，本质上与普通创作者一样，都是普通人。她还收到了一台与Snoop Dogg同款的Xbox冰箱（全球仅三台），她强调这不是付费广告，而是一种无法用金钱衡量的宝贵体验。对于品牌合作，她认为真实性和对观众的价值至关重要，她只会与符合她价值观或她真正喜欢的产品合作。iJustine将她20多年的职业生涯归因于她短的注意力集中时间，这驱使她不断进化，尝试新平台，并对科技始终保持热情。她的秘诀是：“我只要不放弃就行”。 6. Xandra Xandra是一名DJ，也是福布斯顶尖创作者之一。她的一个早期TikTok视频爆火，内容是她夸耀迈阿密大学以及她作为兄弟会甜心的身份。这段经历直接源于俱乐部告诉她，若想通过DJ赚更多钱，就需要在社交媒体上拥有更多粉丝。 为了推广自己的DJ事业，她开始尝试对镜头讲话，发现这种方式效果很好。她分享自己的个性和大学生活，引起了那些渴望类似大学经历的观众的共鸣。她意识到通过分享自己的生活，可以“从中谋生”。从16岁开始DJ生涯，她曾面对许多负面评价，但这些经历磨砺了她的自信和韧性，让她在内容创作世界中能够无惧他人的评论。她坚信“努力工作，尽情玩乐”的心态是她成功的关键。她珍视与Kelsey Anderson等朋友的合作，尽管她们的受众和背景截然不同，但彼此能理解并支持对方独特的职业和生活。她与Celsius的长期品牌合作也体现了真实性，因为她本身就是这个品牌的忠实用户。她建议，如果你想建立长期品牌合作，关键在于在内容中自然地使用并展示你对产品的热爱，因为观众能够感受到这种真实性。 7. Hannah Stocking Hannah Stocking也是福布斯顶尖创作者，她最初在Vine上走红。她的第一个Vine视频“男生看女生 vs 女生看男生”一经发布就病毒式传播，一天内为她带来了10万粉丝。她的朋友Destorm帮助她构思了这个概念。 初入内容创作领域时，她的朋友告诉她：“你现在有了粉丝基础，你有义务为他们创作更多内容”。她在行业内持续了13年，秘诀在于不断创造原创概念、尝试新事物并保持更新频率。她原本计划通过MCAT考试成为医生，视频创作只是她的创意出口。正是通过创作视频给人们带来欢乐，甚至帮助他们度过艰难的一天，才让她坚持下来。她与Adam W的合作也颇具特色，Adam总能配合她的“疯狂想法”。蕾哈娜曾私信她关于她和Adam的一个视频，称其“又傻又疯”，这让她和Adam“欣喜若狂”。她一直致力于创作更具吸引力、更疯狂的新内容。她的建议是：保持真诚，努力工作，在互联网领域保持活跃和独立性，不要为了新尝试而放弃自己的网络阵地。 8. Jake Shane Jake Shane是一位播客主，名列福布斯顶尖创作者榜单。他在2022年发布的一个视频，是他戏谑地翻白眼回应一位财经专家谈论经济衰退的片段，这个视频表现出色。这让他意识到除了他之前的“章鱼评论”之外，他也能在App上展现幽默感。他的历史再现系列，特别是关于“约翰·汉考克签下大名后的开国元勋们”的视频，真正让他爆火，一夜之间增加了超过10万粉丝，彻底改变了他的职业生涯。 内容创作最初对他而言只是一个“有趣的副业”，那时他正愉快地在一家唱片公司工作，追求A&R（艺人与曲目）的梦想。他最初的动力仅仅是“点赞和社群带来的多巴胺”，并未考虑金钱。他后来意识到自己一直渴望成名。他的播客为他开辟了新的喜剧形式，弥补了历史再现系列可能带来的局限。他认为观众会被真实和热情所吸引。他最看重的品牌合作是与沃尔玛的“黑色星期五”促销活动，这是他首次尝试有剧本的喜剧表演，并培养了他至今仍合作的团队，对他而言是职业生涯的转折点。Jake的建议是：保持真实，因为人们能轻易辨别出不真实。每一次经历都是学习，犯错是成长的必经之路。 9. Wisdom Kaye Wisdom Kaye以时尚内容闻名，也入选了福布斯顶尖创作者榜单。他的爆火视频是2020年隔离期间拍摄的“Savage”视频，他在其中根据歌词“我是一个狂野的、优雅的、上流的、放荡不羁的”来搭配服装。他当时只是在尝试热门的音频，并加入自己的创意。 他最初并没有时尚背景，他的创作过程本身就是他对风格的不断探索。他没有具体的计划，只是“做感觉对的事情”。他区分了个人风格（随时间变化）和为内容创作的造型（为特定概念而设计）。早期他创作内容时，使用的都是他高中时期的衣服、二手衣或从妈妈衣橱里“拿来”的衣服。现在他拥有大量服装库存，但仍会优先使用现有的服饰。他承认，由于他的时尚内容制作耗时，很难像其他创作者那样每天发布三四次视频，因此他更注重质量而非数量。他有一个关于“字体”的视频创意，放在笔记里一年多才决定拍摄，因为不确定观众是否感兴趣，结果却意外爆火。与他从小就喜欢的Polo Ralph Lauren品牌合作，对他而言是一个“梦想成真”的时刻。他从小就热爱创作，甚至在任天堂游戏机上制作视频。他给2020年的自己建议是：“少一点害怕，早一点冒更多风险，忠于自己。”。

今天来讲一家美股大牛股——AppLovin。 1. 程序化广告的产业发展史与AppLovin的创业发展史 程序化广告产业发展史：程序化广告是利用数据和算法自动买卖数字广告库存的技术，在过去三十年里彻底改变了广告行业，从人工流程转向了复杂的技术驱动解决方案。 * 数字广告的黎明（1994-1998）：始于1996年DoubleClick的成立，这是首批在线横幅广告平台之一，标志着数字广告的诞生。 * 关键词与上下文定位（2000-2005）：2000年代初期，Google推出AdWords，引入基于关键词的广告，奠定了数据驱动广告投放的基础。 * 广告交易平台的兴起（2007）：Google在2007年收购DoubleClick，推动了广告交易平台的发展，广告库存得以实时交易。 * 实时竞价（RTB）的出现（2009-2010）：RTB的引入使广告商能够在几毫秒内对单个广告展示进行竞价，提高了效率和精准度。 * 广告技术繁荣（2012）：到2012年，出现了包括需求方平台（DSPs）、供应方平台（SSPs）和数据管理平台（DMPs）在内的广告技术生态系统，推动了程序化广告的激增。 * 移动成为中心（2014）：智能手机的普及将广告支出转向移动应用和网站，移动广告成为关键前沿。 * 隐私法规重塑格局（2018）：GDPR等隐私法规促使行业重新思考数据实践，平衡个性化与合规性。 AppLovin的创业发展史：AppLovin由Adam Foroughi、John Krystynak和Andrew Karam于2012年在加利福尼亚州帕洛阿尔托成立。公司最初专注于移动应用推广服务，利用当时的程序化工具帮助应用开发者高效获取用户并进行变现，抓住了移动广告的增长机遇。从一家专注于移动应用推广的初创公司，AppLovin现已成长为全球广告技术领域的领导者。 2. 当前商业模式、业务构成、上下游关系及盈利模式 商业模式与业务构成：AppLovin的平台，如MAX、AppDiscovery和Adjust，旨在帮助应用开发者有效推广、变现和分析其应用。除了核心技术产品外，AppLovin还运营移动游戏发行部门Lion Studios，并投资了多家游戏公司，实现收入来源多元化。2020年，AppLovin的收入构成是：49%来自使用其软件的企业客户，51%来自消费者应用内购买（主要通过其游戏业务）。然而，公司在2025年第一季度宣布签署最终协议，将整体出售其游戏业务，以更专注于广告业务。 上下游关系：AppLovin的客户是“套利营销者”，他们设定回报目标，而AppLovin负责寻找能实现这些目标的用户。公司通过MAX等聚合平台连接广告需求方（广告主）和广告供应方（应用开发者/发行商）。AppLovin的广告产品旨在为广告主带来可衡量的收入和利润。 盈利模式：AppLovin的唯一财务激励是为广告主带来可衡量的收入和盈利能力，如果没有这一点，公司就无法扩大业务规模，也无法获得报酬。AppLovin通过其技术为广告主找到更多用户，提高他们的回报，从而扩大自身支出规模。MAX平台对非自有网络收取5%的竞价费用。公司通过其机器学习模型，不断学习交易数据，分析用户行为，并根据结果调整未来的行为，从而实现增长。 3. 广告生态中的位置、未来发展动向、愿景、机遇与挑战 在广告生态中的位置：AppLovin是移动技术和广告领域的核心参与者，被认为是领先的效果营销平台。其MAX聚合平台在移动广告市场占据主导地位，市场份额高达70%-80%，尤其在激励视频广告领域，其eCPM（每千次展示成本）表现突出，远高于其他平台。MAX在应用内广告（IAA）优化方面处于领先地位。 未来发展动向与愿景：随着出售游戏业务，AppLovin将重心完全放在广告业务上。 * 持续改进机器学习模型：公司将不懈地改进其机器学习模型，利用AI进步为合作伙伴带来更大价值。 * 扩展电商和网络广告解决方案：这将是其重要的增长点，包括持续优化模型、加强与第三方平台的集成以及开发自助服务后台。 * 增强广告测试和自动化广告创作：利用生成式AI进行广告创作，提高广告的响应率和效率。 * 实现自助服务全球化：计划逐步推出自助服务仪表盘，最终实现全球开放，这将极大程度地推动广告主入驻和业务增长。 * 打造精益高效的团队：通过自动化和AI技术，致力于在业务规模扩大的同时减少员工数量，提高每位员工的现金流 。 * 成为营销基础业务：愿景是成为一家能够服务于任何小型企业，帮助其实现LTV-CAC（客户生命周期价值与客户获取成本）模型的营销平台，最终覆盖数百万客户。 * 拓展互联电视（CTV）业务：目标是将效果导向广告模式引入CTV，帮助新兴品牌实现闭环归因和基于效果的广告投放。 机遇： * TikTok收购案：AppLovin认为其广告算法与TikTok的庞大受众结合，能极大提升平台的广告支出效率，创造巨大的经济潜力。公司提出的方案是收购TikTok中国以外的全球业务，并与中方合作运营，解决美国国家安全问题，同时为中方带来在公开市场发展的机会。 * 电商广告市场巨大：AppLovin认为，任何拥有网站并基于KPI（关键绩效指标）的商业模式的在线公司，都可以通过其平台购买广告，这个市场机会非常广阔。目前，公司在网络广告市场中的渗透率不到0.1%。 * 移动广告行业的发展：随着用户时间的碎片化和移动设备的普及，移动游戏广告市场规模已突破千亿美元，为电商广告提供了独特机会。 * 应用商店政策调整：应用商店费用下调将使内容开发者（客户）获得更多收入，他们会将更多资金投入用户获取，从而利好AppLovin平台。 * AI技术进步：AI技术的快速发展将持续赋能AppLovin，使其能够不断改进模型，提高效率。 挑战： * 执行与文化融合：大型并购的执行非常困难，公司独特的文化与其他公司融合不易，这是未来最大的挑战之一。 * 隐私政策变化：GDPR等隐私法规要求行业平衡个性化与合规性，这对数据实践提出挑战。 * 市场竞争：尽管AppLovin在特定领域领先，但Facebook和Google等巨头仍在广告领域拥有优势，以及Unity等其他聚合平台的竞争。 * 流量库存的饱和与变现：如何在一个相对“静态”的广告库存中持续提高变现效率，是需要通过算法和更多广告主需求来解决的问题。 * 对Meta数据的依赖：被做空机构指出，AppLovin要求部分客户在Meta上大量投放广告，这被质疑可能用于操纵归因，尽管AppLovin解释这是为了加速Axon 2模型学习。 * 短期归因窗口：在网络广告领域，由于cookie窗口的限制，AppLovin的模型必须在短时间内促成交易，这对于销售高价产品的广告主构成挑战。 4. 游戏广告赋能电商的逻辑与前景 逻辑：AppLovin通过将游戏广告的精准投放和机器学习技术迁移到电商领域，开发出以ROAS（广告支出回报率）为核心的广告模型。 * 技术迁移：AppLovin在游戏广告领域积累了丰富经验，每年处理超过100亿美元的广告支出，擅长通过机器学习优化ROAS。他们的AXON 2.0技术，被Adam Foroughi称为个性化推荐技术，最初只用于游戏广告，但本质上可以处理所有类型的内容，就像TikTok从音乐视频平台扩展到所有内容一样。 * 注意力经济：移动游戏市场庞大，美国每日活跃游戏用户高达1.5亿，这些用户高度沉浸且消费意愿强烈。相比社交媒体不到1秒的注意力窗口，游戏内广告可强制用户关注5-6秒，大幅提升品牌信息传递效率。 * 创新广告形式：AppLovin的电商广告采用三屏结构：全屏视频（5-60秒）、结束卡和动态产品广告（DPA）。游戏内广告不可跳过，类似电视广告的强制曝光。结束卡贡献了75%-80%的点击量，通过定制化的CTA（行动号召）、社交证明和优惠信息提升参与度。DPA则利用机器学习根据用户偏好推荐产品。 * 高效率：AppLovin的电商广告点击率（CTR）达到2.5%-4%，是Meta的3倍。80%的购买在点击后一小时内完成，显示出高用户意向。尽管CPM（每千次展示成本）与Meta相当，但高CTR有效抵消了成本差异。 前景： * 巨大潜力：AppLovin称其电商广告产品是公司发布过的最好、增长最快的产品，甚至超过了算法本身。它能够帮助任何有商业模式的网站在其平台上投放广告，并以效果为基础覆盖其14亿的日活跃用户。 * 验证效果：初期测试显示客户取得了“惊人的效果”，例如AS Beauty的销量激增，Cuddle Clones在黑五期间广告支出从每日1000美元增至8万美元。Triple Whale等第三方归因工具验证了AppLovin带来的新访客转化，例如Cuddle Clones发现60%的转化来自新用户，与Meta重叠仅20%-30%。 * 广泛适用性：最初认为只适合化妆品，但测试显示其适用于各种品类，包括宠物定制产品、T恤、狗粮、餐包、保健品乃至2000美元的床垫，这得益于机器学习算法的精准匹配。 * 新增长动力：电商广告为品牌提供了Meta平台之外的新渠道，应对成本上升和市场饱和。AppLovin预计该业务2025年对总广告收入的贡献可能超过10%。 5. 做空机构的指控与公司回应 做空机构的指控：AppLovin曾面临做空机构的审查。The Bear Cave等机构指控AppLovin的快速增长是由低质量收入推动的，这些收入来自具有欺骗性、掠夺性、有时难以阅读或无法点击的广告。 * 赌博及网赚应用广告：报告指出，在AppLovin生态系统的游戏中，充斥着大量“真钱”赌博应用的广告，以及宣传通过玩游戏赚钱的广告，且广告内容常有可疑宣传，甚至出现AI配音。 * 广告质量问题：在一个游戏中短时间内出现11则广告，广告内容频繁更换、难以阅读，甚至出现格式错误导致无法点击的情况。 * “强制Meta投放”与归因欺诈：最详细的指控来自数字营销高管David Nyurenberg，他称AppLovin要求广告主每月在Meta上花费60万美元才能使用其平台，并质疑AppLovin在缺乏透明度、控制供需两端的情况下，容易操纵归因。其他营销人员也反映，AppLovin的客户获取成本（CAC）“好得太假”，怀疑存在归因欺诈。 * 低质量广告投放：独立研究员Lauren Balik也指出AppLovin存在过度低质量广告问题，并指控其通过噱头、礼品卡计划和误导性宣传推高收入。她还发现，AppLovin支持的品牌（如Pursonic、IndigoPetco、Edikted）存在质量问题和大量消费者投诉。 公司回应： * 赌博广告：CEO Adam Foroughi承认公司早期确实依靠赌博游戏投放效果起家，但表示现在其权重越来越低，且对公司没有影响。公司在风险提示中也增加了与体育博彩等受监管行业合作的说明。 * 广告质量：公司认为广告频繁更换不是问题，关键是广告主看到的ROI（投资回报率），广告主可以通过第三方MMP（移动衡量合作伙伴）验证是否存在假量。AppLovin的广告是全屏视频，能有效吸引用户注意力。 * “强制Meta投放”：公司解释，Meta数据对Axon 2模型加速学习至关重要，Meta鼓励用户将投放数据导出给AppLovin，以便Axon 2能够快速从CPI（每次安装成本）过渡到CPA（每次行动成本）投放，这正是Axon 2算法的优势。 * 效果与归因：AppLovin强调其作为效果营销平台，其唯一的财务激励是为广告主带来可衡量的收入和利润，否则业务无法规模化。公司表示，其CTR远高于Meta，有效抵消了成本差异。公司也利用Triple Whale等工具验证增量效果，并确认转化来自新客户，与Meta重叠较低。

早上好，欢迎收听彭博新闻回顾。今天，我们将聚焦中东局势、七国集团（G7）峰会以及全球市场和企业界的最新动态。 中东局势与外交进展 首先，让我们关注持续紧张的中东冲突。美国总统特朗普提前离开了七国集团峰会。他否认此举是为了以色列和伊朗之间的潜在停火，并表示原因“比那大得多”。特朗普呼吁德黑兰居民撤离，并重申伊朗本应早些签署协议，且不应拥有核武器。他目前没有与伊朗进行谈判的意愿，并表示如果伊朗想谈，他们知道如何联系他。有猜测认为，这预示着美国将更深入地介入以色列的军事行动。 据空军一号上的记者透露，特朗普不关心停火，而是希望伊朗彻底放弃核武器。他预计以色列在未来几天不会停止攻击。目前，特朗普尚未决定是否派遣史蒂夫·威特科夫或杰伊·万斯前往伊朗谈判。此次谈判仍处于“极限施压”阶段。 冲突仍在继续。以色列决心通过军事力量，或与美国联合军事力量，亦或通过谈判，彻底结束伊朗的核导弹计划以及其“恐怖统治”。以色列目前不接受为谈判而谈判，只希望达成一项决定性的协议。一项民意调查显示，70%的以色列人支持此次进攻，但如果伤亡达到数千人，支持率可能会下降。伊朗方面已发射导弹和无人机进行报复，并表示寻求局势降级，如果以色列停止攻击，他们也会停止。美国情报部门评估，伊朗距离制造核武器仍有数年之遥。 伊朗政权正处于几十年来最脆弱的时期，但由于伊朗民众更关注自身安全，发生大规模民众抗议的风险有限。许多人正在离开首都德黑兰。霍尔木兹海峡对全球石油出口至关重要，一旦关闭将对全球经济和石油供应造成重大影响。昨天夜间，两艘船只在霍尔木兹海峡附近相撞，但目前报告称与当前的冲突无关。 在国际外交方面，欧洲领导人呼吁局势降级。西班牙外交大臣何塞·阿尔瓦雷斯强调外交和谈判的重要性，认为战争对任何人都无益。他称以色列在加沙的战争是“不人道的”，因为它阻止了人道主义援助进入。他呼吁暂停以色列与欧盟之间的联系委员会，并停止向以色列出售武器。中国对此次突然爆发的危机表示深切关注，指出这不符合任何一方的利益，并敦促对以色列有影响力的一方帮助局势降级。欧盟外交政策负责人召开了视频会议，讨论中东军事升级，并协调外交努力。俄罗斯正受益于中东冲突带来的注意力转移，因为这样一来，对其在乌克兰行动的关注度就减少了。 七国集团峰会要点 七国集团发布了一份联合声明，尽管其内容被认为是“冲淡了的”。声明确认了以色列自卫的权利，并指出伊朗是地区不稳定和恐怖主义的主要来源。受美国影响，声明中删除了关于呼吁双方克制和通过外交途径解决冲突的措辞。此次G7声明非常简短，仅有121个字，与以往长达19,000字的声明形成鲜明对比。 经济与市场动态 在经济方面，油价波动剧烈，对新闻头条反应敏感。布伦特原油价格上涨了1.4%。受地缘政治紧张局势影响，油价保持韧性。目前尚未有针对石油生产或出口设施的袭击报告。国际能源署（IEA）将中国原油需求峰值预测提前至2027年。尽管过去四年全球原油需求连续创下新高，但高油价仍在加剧通胀和滞胀风险。 股市方面，欧洲股指期货走低，美股期货也呈现跌势。市场出现“避险”情绪。欧洲STOXX 600指数下跌超过1%，其中DAX指数表现最差，下跌1.3%。欧洲市场上，能源股是唯一上涨的板块。S&P 500和纳斯达克期货下跌约0.5%。尽管冲突升级，但市场反应有限，这可能是一种自满情绪。 债市与央行动态：日本央行维持利率不变，并宣布将从2026财年开始以更慢的速度削减债券购买量（从每月4000亿日元降至2000亿日元）。此举符合市场预期，旨在通过增加证券借贷和回购操作来提高市场流动性。日本央行行长植田和男指出，贸易政策极度不确定。美联储预计将保持利率不变。德意志银行预计美联储今年只会在12月降息一次。油价上涨使美联储在通胀与增长的双重任务上面临困境。目前经济增长放缓，通胀上升，呈现滞胀局面。美国国债收益率走低，20年期国债拍卖表现强劲。 财政政策与关税方面：美国共和党起草了一项税收法案，旨在扩大税收减免并提高债务上限，但代价是削减低收入人群的医疗保障。该法案在参众两院之间仍存在分歧。特朗普表示不急于对俄罗斯实施制裁，理由是可能耗费美国数十亿美元。欧洲领导人则敦促对俄罗斯实施制裁。 贸易协议方面，英国与美国已达成协议，将削减英国商品的关税，并提高美国农产品的进口配额（关税从27.5%降至10%），但未能立即削减钢铁关税。日本未能在G7峰会上与特朗普政府在贸易问题上取得进展。7月9日是互惠关税的最后期限。此外，“贸易武器化”将导致“资本武器化”。外国主权财富基金在美国股票市场的敞口已接近18%。 企业与行业新闻 在企业界，可再生能源股票在欧洲市场表现疲软，此前美国参议院共和党提出一项法案，计划提前（可能到2028年）结束对风能和太阳能的税收抵免。其中，Solar Edge下跌21%，First Solar下跌9%。 在电信领域，软银出售了其在T-Mobile的大量股份（约50亿美元），以支持其在人工智能领域的投资。T-Mobile股价因此下跌。 航空与国防方面，巴黎航展上，空中客车公司获得沙特客户170亿美元的订单，占据主导地位。目前正在调查印度发生的一起空客飞机坠毁事件，第二个黑匣子已找到。航空业需求强劲，但由于生产限制和未来十年飞机供应不足，面临供应紧张的局面。空客计划在2030年代推出新型窄体飞机。欧洲需要多种战斗机，而不仅仅是一种，法国希望在战斗机研发方面发挥主导作用。波音公司总部设在弗吉尼亚州，主要原因之一是靠近重要客户五角大楼，但其大部分飞机在西雅图生产。 生物技术和制药领域，礼来公司计划收购Verve Therapeutics（一家基因编辑公司），交易金额约为10亿美元，导致Verve股价飙升90%。 人工智能与科技领域，OpenAI获得美国国防部2亿美元合同，旨在帮助该机构探索人工智能在行政和安全任务中的应用。OpenAI与微软之间的关系面临压力，存在反竞争行为的指控。 金融服务行业，巴克莱银行聘请麦肯锡公司，旨在通过自动化等方式，在其投行业务中节省数亿美元。千禧年（一家对冲基金）正考虑出售估值140亿美元的股份。Cantor Fitzgerald在德国增聘了50名投资银行家和交易员，以深化其在欧洲市场的业务。 其他新闻 英国财政部正考虑调整对“非税居者”海外资产征收遗产税的决定，此前富裕人士对此表示担忧并进行游说。法国富裕阶层正在加强资产保护措施，以应对“向富人征税”政策的再度出现。乌克兰首都基辅遭到俄罗斯致命袭击，造成至少15人死亡。 以上就是今天彭博新闻为您带来的最新回顾。感谢收听。

本周，Meta公司斥资近150亿美元完成了历史第二大规模的收购，目标是华裔“天才少年”亚历山大·王（Alexandr Wang）创立的人工智能初创公司Scale AI。 我们找来两份他的近期访谈材料，以下是他两次访谈中分享的故事和对AI的见解： 亚历山大·王的成长背景与Scale AI的创立亚历山大·王在新墨西哥州的洛斯阿拉莫斯长大，父母都是物理学家，在一个国家实验室所在地度过了童年，那里是“曼哈顿计划”中原子弹的诞生地。从小接触科学，他感到“一切皆有可能”。他曾是全国排名的数学运动员，中学时因数学竞赛赢得了迪士尼世界的全费用旅行。17岁考入麻省理工学院（MIT），选修了研究生级别的机器学习课程。在大一期间，受到2016年AlphaGo击败围棋世界冠军李世石的启发，他感受到AI领域发展的迫不及待，于19岁时辍学并创立了Scale AI。他曾任职于Addepar、Quora和Hudson River Trading，这段经历让他深刻理解到机器学习系统中基础设施和数据管理的挑战。Alexandr Wang曾是OpenAI首席执行官Sam Altman的室友，并在辍学时对父母谎称只是一个暑期项目。 Scale AI的愿景是成为“推动AI变革的数据基础设施”。Alexandr Wang在创立之初就意识到数据将是AI突破的关键障碍。他的公司通过一个名为“Outlier”的平台，帮助AI算法生成和改进数据。Outlier平台允许全球的贡献者，例如护士专家，通过纠正AI系统的错误来获得报酬。去年，Outlier上的贡献者总共赚取了约5亿美元，覆盖了美国9000个城镇，创造了大量就业机会。Scale AI的目标是确保AI的“数据之水”尽可能干净和充盈，因为数据是AI算法学习模式的关键。Scale AI最近估值达到40亿美元，最高曾达140亿美元，24岁时他成为世界上最年轻的白手起家亿万富翁。 人工智能（AI）的定义与构成AI旨在通过编程使计算机能够像人类一样思考，复制我们大脑的功能。现代AI始于计算机视觉领域，例如YouTube在2011/2012年开发了识别视频中猫的算法，以及后来的自动驾驶汽车。AI系统由两部分组成：高度先进的芯片（如GPU和TPU），它们通常部署在像埃隆·马斯克的“Colossus”这样的巨型数据中心中；以及运行在这些芯片上的复杂算法。Alexandr Wang认为AI的发展有三个核心要素：算法、算力（芯片）和数据。 AI对人类的潜在积极影响 * 创造就业机会：AI将创造大量新工作，包括数据贡献者、AI管理者和协调员，以及监控AI系统以确保其按预期运行的人员。 * 疾病治疗：AI在理解分子和生物学方面可能比人类更强，有望帮助治愈癌症、心脏病等疾病，并大幅延长人类寿命。 * 实现创意与想法：AI将成为实现人类想法和梦想的强大工具，能够处理项目中的繁琐工作，例如电影制作、活动策划等，使人类能够更轻松地将想法变为现实。 * 提升人类能力：AI将充当“助手”或“副驾驶”，帮助人类更高效地完成任务，提升个人和企业的生产力。 * 推动经济增长：随着AI接管简单任务，更多人将有机会从事更高级别的“管理”工作，推动新产业的兴起和经济的整体增长。 AI的潜在风险与担忧 * 公众恐惧与误解：AI的未来性及其复杂性导致公众对其普遍感到恐惧，担心失业或失去自主思考的能力，Alexandr Wang认为这多是源于缺乏了解，并希望消除“妖魔化”的成分。 * 信息操纵与审查：存在AI系统被编程以散布虚假信息、进行欺骗或审查特定内容的风险。 * 网络战与信息战：AI可能被用于网络攻击（如“Salt Typhoon”事件中对美国电信公司的黑客攻击）以及信息战，传播宣传以影响舆论和政治目标。 * 伦理与安全：必须确保AI不会协助进行非法或有害活动（如制造炸弹），并通过严格测试和干净数据来维护其安全性。 * 自主学习与失控：对于AI能否自行创建更优AI，并可能导致人类失去对AI的控制，存在担忧。Alexandr Wang认为人类应始终掌握“方向盘”。 * 广告化：Alexandr Wang希望AI行业能避免重蹈互联网的覆辙，不被广告所充斥，而应专注于作为帮助人类的工具。 中美AI竞赛及其重要性目前，美国和中国在AI发展方面“不相上下”，美国略微领先。 * 美国优势：在计算能力和芯片开发方面领先，最先进的AI芯片主要由美国制造。 * 中国优势：在数据方面投入巨大，具有优势，且自2017-2018年起就制定了明确的AI战略蓝图，将AI视为“跨越式技术”。 * 重要性：这场竞赛不仅关乎经济利益，也关乎文化价值观（民主与极权）、军事力量和全球影响力。AI可以应用于军事规划和行动规划中，通过“代理人战争”（agentic warfare）大幅提升速度和效率。 * 台湾的关键作用：台湾半导体制造公司 (TSMC) 生产全球近100%的先进AI芯片。中国大陆希望“统一”台湾，这可能导致其控制全球芯片供应，从而在AI竞赛中获得巨大优势。美国政府正在讨论是否对芯片出口到中国实行严格管制，以确保美国在AI领域的领先地位。 Meta对Scale AI的收购及其影响Meta以143亿美元（约1026.97亿元人民币）收购了Scale AI 49%的无投票权股权，这是Meta历史上第二大收购。Alexandr Wang将继续担任Scale AI董事会成员，并加入Meta由扎克伯格亲自组建的超级智能团队。此次收购被视为Meta在Llama 4遭遇挫折后急需的“翻身仗”，扎克伯格亲自招募Alexandr Wang，因为他拥有与多个AI研究实验室合作的第一手经验，能准确掌握他们对数据和模型优化的需求。这次收购本质上是硅谷式的人才“并购案”，大公司以收购为名，实则雇用初创公司的创始人和核心员工。然而，这一举动也引发了Scale AI其他客户（如Google）的担忧，他们担心Scale AI可能失去平台中立性，甚至考虑中止合作。 个人思考与轶事Alexandr Wang的父母最初对他的辍学感到担忧（尤其在亚裔文化中），但现在感到非常骄傲。他认为人们通过他们的想法和对世界的贡献而“永存”。他分享了与英伟达 (Nvidia) 首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang) 的会面经历，包括黄仁勋早年在“戒毒寄宿学校”通过帮人做数学作业学会“斡旋和交易”的故事。他认为普通人可以通过与ChatGPT等AI系统互动来开始了解AI的工作原理和能力。AI目前在很多方面仍不完善，与电影中“全能机器人”的形象相去甚远。Alexandr Wang希望与大学合作，开发课程以帮助人们获得AI领域所需的技能，为未来的AI劳动力做好准备。 总结而言，Alexandr Wang的故事展现了AI时代下个人成长、商业模式创新与地缘政治竞争的深度交织。他所创立的Scale AI，作为AI数据基础设施的关键力量，不仅促进了AI技术的发展，也深刻影响着未来的就业、医疗、文化乃至国家安全格局。

您好！很高兴今天能和您一起探讨元宇宙时代的游戏公司Roblox及其在AI应用生态中的发展。 Roblox由David Baszucki和Erik Cassel于2004年创立，最初名为Dynablocks，2006年正式更名为Roblox，旨在构建一个让用户自由发挥创意、生成内容并与全球玩家分享的虚拟世界平台。公司起初是一个“生活方式公司”和“热爱项目”，但随着用户互动带来的“痴迷”和“病毒式传播”，其潜力逐渐显现，最终成为一家大型上市公司。其投资者之一甚至因为自己的孩子玩Roblox而发现并投资了公司。 Roblox是一个用户生成内容（UGC）平台，其免费沉浸式平台包括Roblox客户端（用户探索3D体验的应用程序）、Roblox Studio（开发者构建和发布3D体验的工具集）以及Roblox Cloud（支持平台的基础设施）。公司最初的灵感源于早期物理模拟软件中青少年对“搭建”而非“实验”的兴趣。 商业模式与经济生态Roblox采用免费增值模式。用户可以免费注册和体验，主要收入来源于虚拟货币Robux的销售、Roblox Premium订阅、以及广告和许可交易。公司将部分收入分享给开发者，允许他们将赚取的Robux兑换成现实货币。这种模式形成了一个良性循环，公司将这称之为“永动机”。 2025年第一季度财务亮点Roblox在多个运营指标上实现强劲增长： * 营收：10.35亿美元，同比增长29%。 * 预订额：12.07亿美元，同比增长31%。 * 日活跃用户（DAUs）：9780万，同比增长26%。 * 参与时长：217亿小时，同比增长30%。 * 运营现金流：4.43亿美元，同比增长86%。 * 自由现金流：4.26亿美元，同比增长123%。 * 开发者收入（DevEx）：2.81亿美元，同比增长39%。公司预计今年开发者收入将首次突破10亿美元。 * 13岁及以上用户DAU同比增长36%，占总DAU的62%；参与时长同比增长40%，占总时长的64%。 * 亚太地区DAU增长40%（日本48%，印度77%）；美国和加拿大DAU增长22%，预订额增长31%。 * 前100名创作者平均收入达670万美元，其中排名第100位的创作者年收入超过100万美元，显示内容生态多元化。 技术与AI发展Roblox是一个技术深度产品，从第一天起就投入大量技术研发。公司利用AI在平台运营和内容创作的各个方面，包括图像、3D物体、音频和文本的自动内容审核。AI驱动的内容审核系统显著提升了系统质量。Roblox已开源其AI语音分类模型。 公司目标是将AI作为一种服务，集成到任何游戏体验中。未来愿景包括实现完全的3D体验生成、4D生成（可交互的功能性3D资产，如可驾驶的汽车）以及利用海量用户数据训练NPC。公司坚信，长期来看，人类与AI结合将能创造更高的产出。 元宇宙愿景与未来机遇Roblox的终极愿景是成为一个全球性的元宇宙平台，一个超越游戏的虚拟世界，连接十亿用户。公司目前占据全球游戏市场约2.5%的份额，目标是达到10%。公司将教育视为其隐藏优势，认为其平台能帮助用户学习编程、3D建模等技能。 Roblox致力于服务所有年龄段的用户，而非仅限于青少年。针对18岁以上用户的策略是构建强大的生态系统，包括技术、经济、搜索和发现、以及鼓励创作者冒险。公司认为数字与物理世界的交互（如虚拟购物体验中购买实体商品）存在巨大机遇。同时，公司看好AR技术，并期待轻量级AR头戴显示设备的出现。 安全、文明与挑战安全和文明是Roblox自成立以来的首要任务。公司认为游戏和3D沉浸式平台是人们连接和交流的重要方式，能带来心理健康益处。Roblox通过AI过滤和内容审核系统，并提供家长控制功能来确保平台安全。 Roblox面临的挑战包括日益激烈的市场竞争（如Epic Games、Meta等），海量用户生成内容的审核难题，以及在支持数亿并发用户同时确保低延迟和高画质的技术瓶颈。此外，全球各地关于数据隐私、儿童保护和虚拟经济的监管风险也需谨慎应对。 公司文化强调“责任文化”和“准时文化”，鼓励员工主动解决问题。Roblox的成功在于找到了一个拥有宏大愿景的利基市场，并在发展过程中持续创新，克服了许多困难时期。 Roblox的目标是不断提升效率，让更多的资金直接流向创作者，打造一个充满活力的经济生态系统。公司强调，驱动业务的核心是开发者和创作者社区，以及支持平台所需的人员、技术和基础设施，包括信任与安全系统。