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2026 年 3 月 12 日，我们和圣狮的老朋友，BEDROCK本拾投资创始人 谭聪进行了一次系统性的对话。对谈从一个很简单的问题出发： 为什么选择专注全球复利成长型投资（Compounders）这一策略？ 以及，这背后对投资和对自我的理解是什么。 我们也围绕半导体和 AI 行业，聊了几个更具体、但更关键的话题： • 半导体行业企业如何从“周期股”走向“结构性复利” • 为什么存储领域的结构在改善，而 SaaS 等看似稳定的商业模式，却开始出现不确定性 • 以及一个反复出现的问题： 过去的 Compounders，未必是未来的 Compounders 最后，我们把讨论拉回到与日常工作生活更息息相关的问题： AI 将如何重塑基本面投资的流程、方式、与人的边界。 本期嘉宾： * 谭聪TC，BEDROCK 本拾投资创始人/CIO。前红杉旗下弘尚资产基金经理，专注于全球科技和消费投资。曾在汇添富，摩根士丹利（中国）担任TMT行业首席分析师 * 彭宗中Ice，圣狮投资研习院创始合伙人，前企查查CEO，哥大MBA校友 * 郑永明Brian， 唐丰投资基金经理，圣狮投资研习院创始合伙人，曾于新加坡担任外资基金MUFG与NATIXIS大中华区基金经理、互联网企业战略 & 资本市场负责人，哥大MBA校友 ⸻ 以下为分段内容，感兴趣可以跳转收听。本期对话的视频版也已发在圣狮公众号/视频号。也欢迎大家关注 BEDROCK的 小宇宙播客 和 公众号：BEDROCK。 00:03 嘉宾介绍与对话背景 02:09 为什么进行全球化投资 04:03 为什么专注在复利成长型“Compounder”这一策略 09:18 投资风格与自我的匹配：心性、能力与边界 13:30 做单一策略的取舍：主动放弃机会 16:31 半导体行业范式转变：从周期到Compounder 的转变 21:05 行业变化带来的机会、陷阱与细分行业的演进 31:28 AI带来的冲击：SaaS 商业模式的重估 35:33 投资 Compounders 最大的挑战：范式的转变 41:04 AI如何进入投研流程 47:19 AI赋能的边界：效率 vs Insight 55:43 未来投研团队的形态：一个人就是一个团队 58:24 学习方式的变化：还需要传统的“苦功”吗？ 01:02:56 投资中的“审美”：是否可以被拆解 01:07:06 结语：AI 是巨大的时代机遇，未来难以预测，保持乐观，Stay Humble, Keep Learning ⸻ 免责声明：本内容仅供交流学习，不构成任何投资建议。

2026 年 2 月 7 日，AlphaClub 举办了新年以来的第五期分享。 圣狮第三期学员、Genilink Capital 至临资本合伙人 一丁从美国加州连线，分享了来自硅谷一线的 AI 行业观察与未来展望。经一丁同意，我们将本期分享内容开放出来，供大家交流学习，enjoy! 视频回放与 PPT 也发布在圣狮微信公众号：圣狮投研院。 AlphaClub是由圣狮投资研习院孵化，《圣狮应用价值投资课》的同学们自发组建、独立运营的学习与实践社群，仅面向圣狮学员及特别受邀成员。旨在通持续深入的研究和高质量分享，帮助每一位参与者在真实的投资实践中不断进步。 以下为分段内容，感兴趣可以跳转收听。对我们的其他内容（例如视频播客）感兴趣的同学也可以加入公开课群收取最新信息或关注圣狮公众号。 00:28 嘉宾介绍 01:03 AI 是历史级的机会 03:06 2025年围绕 AI 的资本市场进展 04:52 过去两年里 AI 技术领域的进展 - 加速演进，超摩尔定律 06:19 2026 年投资趋势与关键赛道洞察 26:21 评估 AI 领域的项目标准发生了很大变化 33:50 投资 AI 时一些重要的值得持续思考的问题 40:44 问答讨论 Q&A

2026 年 1 月 31 日，AlphaClub 举办了新年以来的第四期分享。圣狮第六期学员、前一级市场投资人（摩尔线程、长鑫存储、芯动联科），卡内基梅隆大学计算机科学硕士蔡雨延，分享了自己使用 AI 辅助投资研究的实践经验与心得 - 内容聚焦AI在信息收集、信息处理、辅助思考、辅助写作等纯文本的应用体会。分享质量非常高且干货满满，经雨延同意，我们将本期分享开放出来，供大家交流学习。视频回放与 PPT 也发布在圣狮微信公众号：圣狮投研院。也欢迎关注雨延的公众号：参一员。 LLM 与 Agentic 工具的能力正在快速进步，并逐渐跨越金融与二级市场投资工作流中的一些关键可用性门槛。AI 或许在短期内不会改变基本面投资的内核，但一定会显著提升投资者的工作效率。 Stay humble and keep learning. AI时代的基本面投资：成熟的投资流程比以往任何时候都更重要 AlphaClub是由圣狮投资研习院孵化，《圣狮应用价值投资课》的同学们自发组建、独立运营的学习与实践社群，仅面向圣狮学员及invitation-Only特别受邀成员。AlphaClub 聚焦面向未来的投资机会，围绕公司研究、行业分析与专题讨论展开，主要包括：每月组织公司研究、行业分析与专题讨论，不定期开展小组制专题研究及其他形式的深度交流。旨在通持续深入的研究和高质量分享，帮助每一位参与者在真实的投资实践中不断进步。 以下为分段内容，感兴趣可以跳转收听。 感谢大家对圣狮的关注与支持，对我们的其他内容（例如视频播客）感兴趣的同学也可以加入公开课群或关注圣狮公众号收取最新内容。 0:10 分享嘉宾介绍 3:05 AI 在投研过程中的价值 3:50 AI 辅助价投的实践结果 6:28 AI辅助价投的具体实践 13:13 具体心得：错误用例 20:06 具体心得：正面用例 26:42 使用心法 32:23 未来展望：模型能力与 Agent 34:35 分享总结 36:20 问答讨论环节 Q&A

2025 年 12 月 7 日，第六期《圣狮应用价值投资课》在上海、北京线下及全球线上同步开启。第一节课以 “企业战略选择与竞争壁垒的形成” 为主题，围绕 瑞幸咖啡案例 展开系统分析。 在案例讨论环节，圣狮第一期学员、上海石溪投资研究总监 郑立涛 作为分享嘉宾回到课堂，与第六期同学系统复盘了其团队自 2022 年初开始对瑞幸咖啡的投资逻辑与研究方法，并结合长期跟踪与实地调研经验，分享了对 中国咖啡及新式茶饮市场格局，以及主要品牌（星巴克、库迪、霸王茶姬、古茗等）的观察与判断。Ice 老师亦对相关分析进行了补充与总结。 我们特此开放上海现场的音频实录，供大家参考与学习。视频回放发布于圣狮微信公众号：圣狮投研院。 本期嘉宾： * Ice，圣狮投资研习院创始合伙人，前企查查CEO，哥伦比亚商学院MBA * 郑立涛，上海石溪投资研究总监，前一级市场投资人，关注消费、跨境、互联网等领域。 感谢大家对圣狮的关注与支持，对我们的其他内容（例如视频播客）感兴趣的同学也可以加入公开课群或关注圣狮公众号收取最新内容。

2025 年 12 月 7 日，第六期《圣狮应用价值投资课》在上海、北京线下及全球线上同步开启。第一节课以 “企业战略选择与竞争壁垒的形成” 为主题，围绕 瑞幸咖啡案例 展开系统分析。 在案例讨论环节，圣狮第一期学员、上海石溪投资研究总监 郑立涛 作为分享嘉宾回到课堂，与第六期同学系统复盘了其团队自 2022 年初开始对瑞幸咖啡的投资逻辑与研究方法，并结合长期跟踪与实地调研经验，分享了对 中国咖啡及新式茶饮市场格局，以及主要品牌（星巴克、库迪、霸王茶姬、古茗等）的观察与判断。Ice 老师亦对相关分析进行了补充与总结。 我们特此开放上海现场的音频实录，供大家参考与学习。视频回放发布于圣狮微信公众号：圣狮投研院。 本期嘉宾： * Ice，圣狮投资研习院创始合伙人，前企查查CEO，哥伦比亚商学院MBA * 郑立涛，上海石溪投资研究总监，前一级市场投资人，关注消费、跨境、互联网等领域。 感谢大家对圣狮的关注与支持，对我们的其他内容（例如视频播客）感兴趣的同学也可以加入公开课群收取最新信息或关注圣狮公众号。

本期为 2025 年 11 月 8 日，《圣狮应用价值投资》公开课实录的第二部分，我们与基金经理韩飞博士结合实战经验，深度拆解了青年巴菲特的经历对中国投资的启示。明确了高波动市场下，在中国坚守优质公司与安全边际的重要性，也点出核心困难 —— 低估值价值陷阱、部分企业股东回报薄弱、行业内卷加剧等问题。 建议渴望精进的普通投资者从源自哥大的《圣狮应用价值投资课》起步，借助实战案例与全球嘉宾分享，快速搭建系统的投资体系。以价值投资为“基石”与“安全带”，结合多种”非传统价值投资“的多元方法，找到适合自己的投资流程。 本期嘉宾： * 郑永明 - 唐丰投资基金经理，曾于新加坡担任外资基金MUFG与NATIXIS大中华区基金经理 (MorningStar五星评级)、互联网企业战略 & 资本市场负责人。哥大MBA校友，15年投资及产业经验 * 韩飞 - 北京容光投资基金经理，纽约大学博士，曾任职于光大证券研究部，凯仁投资咨询，复兴恒利资管部（香港），具有多年A股港股行业和公司深度研究经验。 完整视频录播也发布在了圣狮公众号及视频号，欢迎大家关注微信公众号：圣狮投研院。📚 第六期 《圣狮应用价值投资课》 将于 12 月7日在 北京、上海及线上同步开启，持续以实战案例与一线嘉宾分享带来价值投资实践学习的盛宴。 第六期《圣狮应用价值投资课》即将开课 | 投资者最值得投入的7周 📅 课程周期：2025年12月7日 – 2026年1月18日 🕒 上课时间：北京时间每周日 · 上午3 小时深度讨论式课堂 ⏳ 报名截止：2025 年12月3日 🌐 地点：北京 & 上海线下课堂 + 全球线上同步（腾讯会议）

本期为 2025 年 11 月 8 日，《圣狮应用价值投资》公开课实录。圣狮的老朋友，北京容光投资基金经理韩飞博士和我们回望了巴菲特的青年时代，完整见证了他成长为顶尖优秀投资者的蜕变历程。 巴菲特自幼便展露过人的商业嗅觉，青年时进入哥伦比亚大学，系统研习格雷厄姆的价值投资理念，踏上投资之路。韩非博士通过复盘 GEICO、邓普斯特、运通等经典案例，再结合 1962 年的持仓细节，帮助我们清晰看到青年巴菲特在实战中不断迭代认知，逐步完善投资体系、形成专属风格，最终创下惊人投资业绩的全过程。 本期嘉宾： * 郑永明 - 唐丰圣狮基金经理，曾于新加坡担任外资基金MUFG与NATIXIS大中华区基金经理 (MorningStar五星评级)、互联网企业战略 & 资本市场负责人。哥大MBA校友，15年投资及产业经验 * 韩飞 - 北京容光投资基金经理，纽约大学博士，曾任职于光大证券研究部，凯仁投资咨询，复兴恒利资管部（香港），具有多年A股港股行业和公司深度研究经验。 完整视频录播也发布在了圣狮公众号及视频号，欢迎大家关注微信公众号：圣狮投研院。📚 第六期 《圣狮应用价值投资课》 将于 12 月7日在 北京、上海及线上同步开启，持续以实战案例与一线嘉宾分享带来价值投资实践学习的盛宴。 第六期《圣狮应用价值投资课》即将开课 | 投资者最值得投入的7周 📅 课程周期：2025年12月7日 – 2026年1月18日 🕒 上课时间：北京时间每周日 · 上午3 小时深度讨论式课堂 ⏳ 报名截止：2025 年12月3日 🌐 地点：北京 & 上海线下课堂 + 全球线上同步（腾讯会议）

2025 年 10 月 31 日晚，圣狮投研院合伙人 & 唐丰圣狮基金经理郑永明先生作客了由中国人民大学高瓴人工智能学院和高礼 SHero 项目共同主办的“价值投资在中国的思与行”讲座，并发表了主题演讲。郑永明先生拥有 15 年投资管理经验，亦是哥大 MBA、CFA 持证人及《圣狮应用价值投资课》主讲之一。他从价值投资的发源地 - 哥伦比亚大学商学院的学术脉络出发，系统梳理了价值投资从 1.0 到 3.0 的理论进化，并结合中国市场的独特性，深入探讨了其在本土的“思”与“行”。 完整视频录播也发布在了圣狮公众号及视频号，欢迎大家关注微信公众号：圣狮投研院。📚 第六期 《圣狮应用价值投资课》 将于 12 月7日在 北京、上海及线上同步开启，持续以实战案例与一线嘉宾分享带来价值投资实践学习的盛宴。 第六期《圣狮应用价值投资课》即将开课 | 投资者最值得投入的7周 📅 课程周期：2025年12月7日 – 2026年1月18日 🕒 上课时间：北京时间每周日 · 上午3 小时深度讨论式课堂 ⏳ 报名截止：2025 年12月3日 🌐 地点：北京 & 上海线下课堂 + 全球线上同步（腾讯会议） 本期嘉宾： * 郑永明 - 唐丰圣狮基金经理，曾于新加坡担任外资基金MUFG与NATIXIS大中华区基金经理 (MorningStar五星评级)、互联网企业战略 & 资本市场负责人。哥大MBA校友，15年投资及产业经验

本期为2025 年 10 月26日公开课的实录剪辑。完整视频录播也发布在了圣狮公众号及视频号，欢迎大家关注微信公众号：圣狮投研院。📚 第六期 《圣狮应用价值投资课》 将于 12 月在 北京、上海及线上同步开启，持续以实战案例与一线嘉宾分享带来价值投资实践学习的盛宴。 当下，美团、淘宝、京东正通过即时零售，尝试重塑消费者的购物方式，打破传统电商与线下消费之间的时间与空间壁垒。本期圣狮邀请到了我们的老朋友——消费行业专家、智上投资基金经理 孙辰，共同解析这场“即时零售大战”的起源与当下格局。结合他刚结束的三天实地调研，我们深入探讨了当前的竞争格局，平台的边界，并展望行业未来的发展趋势。 本期嘉宾： * 郑永明 - 唐丰投资基金经理，圣狮投研院创始合伙人，曾于新加坡担任外资基金MUFG与NATIXIS大中华区基金经理 (MorningStar五星评级)、互联网企业战略 & 资本市场负责人。哥大MBA校友，15年投资及产业经验 * 孙辰 - 智上投资基金经理，消费行业专家

第五期《圣狮应用价值投资课》已于 2025 年 8 月 10 日圆满收官 🎉！ 来自 5 个国家、18 个城市的 60 余位同学与嘉宾齐聚一堂，以价值投资为共同语言，深入探讨中外产业与投资智慧。课堂内外，同学们积极互动，思想深度碰撞，共同营造了全球一流的课堂氛围与学习体验，让人仿佛重返哥大商学院的校园。 衷心感谢同学们的热情投入，嘉宾们带来的一线经验与启发，圣狮团队与助教们的辛勤付出！ 📅 第六期课程计划于 2025 年 12 月在北京+上海+线上同步开课，为期七周，「提前报名」已启动，详情见公众号“圣狮投研院”。 -------------------------- 在本次节目中，两位主讲老师系统介绍了课程的背景沿革、内容设计与教学形式，深入分享了课堂体验与背后的理念构建。同时，结合自身经验，探讨了在中国环境中学习与践行价值投资所面临的独特挑战。 针对同学们普遍关注的问题，我们也在直播中进行了详尽的解答与交流。希望这段分享能够帮助你更全面地了解圣狮投资研习院的定位、课程的历史传承与设计逻辑，明确学习路径，更好的走在价值投资的长期实践之路上。 **本期主播** 联合主持人：Ice，圣狮创始合伙人，主导美股 & 中概股投资。Ex-企查查CEO，美国教师退休保险基金会 ，S&P Global 全球市场财智，埃森哲科技战略咨询。哥伦比亚商学院MBA。 联合主持人：Brian，圣狮创始合伙人，主导 A + H 股投资。曾在新加坡担任外资基金大中华区基金经理，晨星MorningStar五星评级。哥伦比亚商学院MBA。

欢迎大家关注微信公众号：圣狮投研院。哥大商学院“嫡传”的“圣狮应用价值投资课”第五期正在火热报名中，22 号开课。 近一段时间感受到了身边很多朋友的困惑：随着利率的下行以及房产的贬值，非金融专业人士应该如何更好的进行家庭资产配置？如何更好的入门学习价值投资？是应该自己投资股票还是找专业的基金经理来帮你管理？ 希望本期三位嘉宾的讨论可以帮助大家答疑解惑： * 郑永明 - 唐丰圣狮基金经理，曾于新加坡担任外资基金MUFG与NATIXIS大中华区基金经理 (MorningStar五星评级)、互联网企业战略 & 资本市场负责人。哥大MBA校友，15年投资及产业经验 * 胡恒博士 - 费雪经典著作《成长股获利之道》译者。曾任华兴证券投顾负责人，京东科技高级总监，基本面分析工具挖优狗创始人，清华大学博士 * 韩飞博士 - 北京容光投资合伙人 & 投资总监。曾任职于光大证券研究部，凯仁投资咨询，复兴恒利资管部（香港），具有多年A股港股深度研究经验， 纽约大学博士

在圣狮的十几位同学即将奔赴奥马哈，亲历伯克希尔60周年股东大会（5月3日）之际，圣狮合伙人郑永明、费雪经典著作《成长股获利之道》译者胡恒博士、以及“资产配置圈”发起人靳佳，共聚一堂，带来这期“行前特别节目”。 本期内容分为三个板块： 1. 亲历者分享：分享往届参会流程、现场氛围与记忆中的亮点 2. 股东信解读：剖析巴菲特股东信中的投资理念与时代演变 3. 关于传承与未来：探讨伯克希尔的文化、团队与未来方向 我们希望，这不仅是一份面向现场的“指南”，更是一场关于价值投资、好生意、长期思考与传承的对话。我们也期待在大会结束后，与大家再度分享这段“朝圣之旅”的感悟与收获。