【财经早餐】每日财经专栏 - 节目列表

近一段时期的日本央行，全球瞩目，只因两个字——加息！ 具体说来，1月24中午，日本央行不出意外，再次玩了一把大的——加息了25个基点，不但成为该行自2007年2月以来幅度最大的加息，隔夜拆借利率也将就此回到2008年以来的最高位，更是特朗普上台以来，全球各大经济体央行的首次加息！ 在同时发布的报告中，日本央行还表示“许多企业表示将在今年的年度春季劳资谈判中继续稳步提高工资，延续去年的强劲加薪趋势。在物价方面，核心CPI通胀率正逐渐向2%的价格稳定目标靠拢”，看来日本经济数据不错！ 日本央行还表示，如果经济和价格走势符合预期，将继续提高政策利率。预计2024财年核心CPI料为2.7%，之前预估为2.5%，可见日本物价目前在上涨。 在加息后的新闻发布会上，日本央行行长植田和男称“即使在今天加息的情况下，实际利率仍将保持负值；如果预期前景实现，将继续加息；全球金融市场总体稳定，汇率比过去更可能影响价格”。 对于后续的加息路径，其表示“加息的速度将取决于经济和通胀情况，对加息速度没有预先之见”。而对于通胀数据，其表示“预计国内通胀将在2026年稳定在2%左右的水平”，看来目前数据距离这一目标尚有不小空间，难怪日本央行似乎铁了心要继续加息！ 植田和男还提及，日本央行的一份分析报告提出，中性利率可能介于名义利率1%和2.5%之间。 对于特朗普的上台可能带来的暴风骤雨，植田和男似乎也并不十分在意，表示“特朗普就职后全球金融市场保持稳定”，事实也确实如此，特朗普上台快一周，至今也没看到哪里出什么大动作！ 在行长发布相对偏鹰派的言论后，日元兑美元直线拉升；同时，日经225一度跳水，截至1月24日收盘下跌0.07%，未能突破40000点！ 情理之中的加息，有何看点？ 其实“天下没有不透风的墙”，早在加息确定之前，无论是日本央行官方，还是当地媒体，本周早已对行动有所“放风”。 共同社本周早些时候就表示，日本央行拟在23日至24日召开的货币政策会议上决定进一步上调政策利率。预计将从现行的0.25%左右上调至0.5%左右，创雷曼危机不久后的2008年10月以来约17年来最高水平。 据外媒，1月14日，日本央行副行长冰见野良三表示“今年工资增长可能仍将保持强劲”，并密切关注春季谈判结果。一天后，行长植田和男表明日本央行坚信日本正在朝着持久实现通胀目标的方向前进。两人当时均表示“日本央行本月将讨论是否加息”，这表明加息的可能性很大。 其实，加息也许可以更早一些：上个月也有消息称“日本央行将于12月加息”，但最终被放了鸽子！对此植田和男表示“国内工资前景和特朗普政策的不确定性是12月推迟加息的理由”，此后市场一直密切关注日本央行对薪资和美国政策前景的看法。 众所周知，在以往的十来年里，日本央行一直以“低利率”著称，但近一年来，日本央行似乎不甘心做“咸鱼”，试图摆脱低利率路径，重新回到正常的轨道上来——这和日本经济有点类似，苟了那么多年，终于有点起色了！ 从上世纪90年代日本经济泡沫被刺穿以来，日本央行的政策利率一路下跌，从高峰时的6%，一路降至0.5%！ 2008年10月，随着日本因全球金融危机而衰退，日本央行将利率从0.5%降至0.3%，同年12月又降至0.1%，七年后更是开“负利率”之先河！ 自去年3月份重启加息后，日本央行在不到12个月的时间里进行了三次加息，不过此前一直小步加息15基点，并且多次暂停加息，此次加息25个基点，也算是进行的一点小小“创新”。 去年3月19日，日本央行以7:2的投票结果，决定结束负利率政策，将政策利率从-0.1%提升至0-0.1%区间，同时废除了收益率曲线控制（YCC）政策。 而到了去年7月31日，日本央行在没有事先“透风”的情况下，再度出手，将政策利率从0%-0.1%上调15个基点至0.25%，并决定在未来1-2年内削减日本国债购买规模：每个季度减少4000亿日元。 这次加息，有啥不一样？ 那次加息最让人心有余悸的，莫过于当时引发的全球“黑色星期一”行情！ 据外媒，当时日元套利的平仓在短短三周内就从全球股市中抹去了约6.4万亿美元的市值，而8月5日当天，日经225、东证指数双双暴跌逾12%，韩国创2008年以来最大跌幅，标普道指跌幅两年最深，英伟达一度跌15%……“1987版黑色星期一”好似再度上演！ 相比之下，或许是经历了大风大浪的市场有了“免疫力”，从目前来看，日本央行此次加息，对市场产生的震动远不如上次，但是究竟会不会有更多的“连锁反应”，可能还需要更多的观察——上次那一波市场风暴，也是在日本央行加息数日后才达到高潮的！ 其实这种结果是情理之中的：正如前文所言，市场普遍已对日本央行本月加息有所预期，尤其是在上月没有加息之后，人们已基本做好了本月无论如何可能都将加息的准备。 真金白银永远不会说谎：下图期货数据表明，和去年夏天的一片“红彤彤”相比，近期的日元空仓规模比起来实在是“小巫见大巫”，这表明，市场对于日元套利交易解除的预期，远不如去年夏天那么强烈！ 虽然此次日本央行的加息早已被定价，因而市场显得波澜不惊，但对于日本而言，真正需要面对的问题或许才刚刚开始——已经持续了那么多年的低利率，现在想掉头，怕是要克服一系列问题！ 日本，逐渐从低利率抽身？ 目前市场普遍预测，今年日本央行只会再加息一次，最多两次，如果一次的话，很可能出现在下半年，因而国际政经局势的变幻，很有可能影响日本央行的决策！ 首先来看美国：虽然目前央行官方公开认为，特朗普上台“影响不大”，但他的政策提议，如关税和减税，可能会重新点燃美国的通胀，迫使美联储放缓降息步伐，从而推高美元，进而削弱日元，从而会推高日本的通胀。 日本央行最新季度家庭信心报告显示，由于生活成本居高不下，日本家庭通胀预期升至有记录以来的最高水平。为了减轻影响，石破茂政府推出了一项经济计划，其中包括将从1月至3月恢复的公用事业补贴，以及向低收入家庭发放现金。而恢复补贴可能会导致通胀再次走高。 加息虽然可能抑制通胀，但也可能抑制出口：如果日本这边加息过多，则可能助推日元升值，进而对日本的出口形成“当头一击”！而日本的工业品一向是出口大户，据日本财务省称，2023年美国是日本最大的出口目的地，其中汽车和汽车零部件占到日本出口量的三分之一。如果特朗普再宣布加关税，可能形成“双重打击”的效应！ 不过美国和日本的贸易，还有更多的商量空间：据大摩研究报告，日本政府正在考虑增加从美国进口液化天然气（LNG）；此外，日本企业（如软银）正在考虑在美国进行投资项目，表明日本企业对美日关系改善和美国市场前景持乐观态度。 尾声 “三十年河东三十年河西”，2025年开年，日本央行加快收紧步伐，对全世界的金融会造成怎样的影响呢？且让我们拭目以待！也欢迎大家在评论区多多发表高见~

最近看了不少研报，商家们都在马不停蹄卷出一个新机会的时候，券商分析师也在加紧指导发布“淘金指南”，为投资者寻找投资红利。 临近春节，消费是市场共识。券商的淘金指南也围绕消费进行。人人都知道消费重要，人人又苦于破解思路。 如果你指望券商发现非常稀缺、惊人的机会，那就大错特错。他们推荐的无外乎节日老两样，消费和休闲零食。今年又多了黄金珠宝、谷子潮玩。 据悉，出行及旅游板块因春节临近而关注量大幅提升，除机票酒店需求高增长外，“非遗春节”、入境游带来的机会受不少券商分析师看好。在消费领域，休闲零食、黄金珠宝、“谷子”潮玩等板块也被诸多券商分析师关注。 这些消费都又可以提炼出一个共性：情绪性红利！ 只为情绪买单 以前买房，是伴有刚需和投资属性，只有当这些功能存在的时候，这类消费才得支撑。而如今，不管是旅游，还是小零食，还是潮玩，更多是为个人情绪买单。这就决定，以前卖产品聚焦功能性，现在卖产品需要情绪性！ DT财经发布2024年生活趋势洞察报告中显示，为情绪买单的趋势非常明显。 最典型的就是，今年谷子经济概念在A股大放异彩，华立科技连续三天打拉升20CM。谷子经济带头人泡泡马特，在股价沉沦今年之后，再次巅峰人们的想象。 随着Labubu在泰国的走红，据尼尔森5月发布的报告显示，在TikTok平台上，涉及Labubu和泡泡玛特的评论数量最多的国家正是泰国，高达36万5000条，远超其他国家的评论数量。泡泡马特海外收入一度达到45%。 而大家所熟知的小商品之王名创优品，也凭借IP联名等萌宠名利双收。 还有国内排队寻找出路的商场们，一个个被谷子经济所拯救。很多人疾呼看不懂，但大为震撼！ 相关数据统计，2024年中国谷子经济市场规模达1689亿元，同比增长超40%。 往后看，谷子经济的野蛮生长期尚未结束。预计2029年市场规模有望达3089亿元。 爱美也是生产力 黄金珠宝的消费力近两年人气十分高昂。从年轻人初尝投资黄金之喜，到各种珍珠、翡翠、串珠之乐，装饰性的首饰成为一种群体选择。爱美也是一种时代情绪。 中国珠宝玉石首饰协会数据显示，2023年中国的珠宝首饰达8200亿规模，一改2022年规模下降的趋势。细分品类中，黄金的消费能力还是最强的。 不买房、不买车，消费变得精打细算之后。这届人们也想通了，大家在悦己上的消费并未消退，珠宝就是一个消费的宣泄出口。 珠宝消费也有这么几个特点： ‌黄金消费向小克重、高工艺镶嵌转移‌：黄金走俏是投资属性的抬升所致。不过，在购买黄金时，消费者既在意保值、也在意设计感。 ‌个性化定制：个性化、独特感，成为大家张扬自己个性的替代品。 ‌复古风格和彩色宝石‌：致敬经典，彩色宝石如蓝宝石、红宝石和祖母绿开始流行起来。 小红书上，辞职串珠的手艺人，也成了承接职场失意的一个集散池。 泡泡玛特甚至把IP做成了首饰来卖。 名为“POPOP”的开放式快闪空间，是泡泡玛特推出的珠宝品牌。产品多为其旗下著名IP的首饰化，比如Molly的项链、小野的戒指。 这些产品可不是定价几十元的小玩意。银的材质，配以镀金、晶石等材质，一条项链的价格大约在1000～2000元，戒指有399、499、699等价位。妥妥的轻奢。 这种IP跨品类的衍生品，是一个创新的体现。但是这种多形式的IP购买力如何需要进一步验证。 从商业视角看，这种跨品类延伸的一个基础，在于泡泡玛特的会员消费行为正越来越具“粘性”，这也是品牌和IP认同感的直接体现。在2024年二季度的业绩交流会上，管理层就曾谈到此类变化——在消费会员中，购买2个及以上IP的会员比例持续上升；老会员的ARPU值和购买单价均有所上升，从仅购买盲盒延展至积木、衍生品等多品类。也是在那时，泡泡玛特提及“下半年公司将推出全新饰品品牌。” 啥都给不了，就给个情绪吧 旅游出行给到的新鲜感和逃离感，本身就很值得让人期待，快乐情绪满满。出行经济中，吃好睡好玩儿住好，每一个环节，都能在情绪上下功夫。 比如，住酒店，以往酒店的多数就是给你提供一个不错的房间，或者堆功能性的一些陈列，比如健身、各种娱乐设施等等。反正住酒店吧，只是匆匆过客。或许很难有情绪或情感的链接。 不过，在这个行业，也能找到慢慢在用情绪做生意的例子。比如华住旗下的橘子酒店。捕捉住当代人们生活苦的这个点，橘子酒店顺势给住酒店的人提供了一个生活之外的喘息之地。 整个酒店从涉及主色调，到食物，完全呼应橘子这个主题。网上不少人喊：橘子酒店真的有橘子。免费橘子糖、橘子味道、橘子色调、橘子味的沐浴液...... 还送不少伴手礼，让打工人感到快乐无比。 消费，本身就是人们不断追求新鲜感的体现。消费者风向的变化，除了价格高低之外，更多消费的是一种情绪和精神栖息。 当代，产品已经远远走过只求功能的年代。

导语：知名IP续作，春节档大片云集 春节档电影，正连续刷新多个最快纪录！ 1月19日，2025年春节档电影开启预售，仅用时40分钟，总票房突破1000万，刷新中国影史预售最快破千万纪录。 随后，仅用时1小时40分钟，档期预售总票房突破3000万，刷新中国影史预售最快破3000万纪录。 再然后，截至当天14时27分，档期预售总票房破亿，刷新中国影史春节档预售最快破亿纪录！ 这还没完， 截至1月20日9时16分，2025年春节档电影预售总票房破2亿，刷新中国影史春节档预售票房最快破2亿纪录。 众所周知，2024年的电影行业比较“冷”，而现在春节档连续刷新多个最快记录，电影市场要回暖了？ 2024，短剧已超过电影 2024整体是电影市场比较低迷的一年。 端午档总票房仅3.83亿元，同比下降近六成，创下10年最差记录。 五一档15.27亿，中秋档跌至3.89亿，最惨的是整个暑期档，只有116亿，相比2023年的206亿，暴跌43.5%，几乎腰斩，甚至接近2014年的水平。 国庆档整体表现也较为惨淡，票房总成绩为21.04亿元，相较于前一年的27.34亿元，下降了约23%至25%。 此外，前段时间的圣诞档12月24日-25日，也是创下近五年史上最惨平安夜纪录。 作为对比： 2019年，2.6亿。 2020年，4.4亿。 2021年，3.0亿。 2022年，2.2亿。 2023年，2.5亿。 2024年，仅有7724万。 “最冷五一档”、“最冷暑期档”、“最冷国庆档”……几乎都是2024年电影市场的真实写照！ 冷了一整年，其结果就是，据国家电影局统计，2024年全年电影票房425.02亿元，几乎是十年前的水平。 而值得一提的，据DataEye研究院发布的《2024年微短剧行业白皮书》显示，2024年中国微短剧市场规模达504亿元。 504亿VS 425亿，2024年短剧已经超过电影！！！ 为啥电影市场低迷？ 首先，优质内容缺乏，好电影太少。 华泰证券分析指出，2024电影市场疲软，主因优质内容缺乏，2022年底防疫政策优化后，行业内片厂为了抓住机遇，并尽快回收现金流，将疫情间积压的院线电影在2023年集中推向市场，推动2023年电影票房恢复良好。而供给集中释放后，使得2024年行业优质内容供给短缺。 其次，“票价太贵”撞上“消费疲软”。 现在的电影票价，动辄都在40块以上，位置好一点的电影院，甚至要达到50-60块，甚至更高。 一方面的票价越来越贵，另一方面前段时间网上流传着一张统计国人“三年前VS现在主流娱乐方式”的图表，具体来看： 三年前VS现在： 不怎么需要花钱的：逛公园、city walk、瑜伽、骑行、追剧、徒步都增长了超过100%，阅读、棋牌、跑步、跳舞增速也超过25%。 但是，KTV和密室逃脱减少了87%，夜店酒吧减少了77%和65%，电影减少了61%。 此外，短剧&短视频的冲击。 在电影市场处于“寒冬”的情况下，它的“对手”之一短剧市场却呈现出爆发式增长的态势。 据《中国互联网络发展状况统计报告》的数据，2024年，中国10亿网民中，有一半都是微短剧用户。 《2023-2024年中国微短剧市场研究报告》显示，2023年中国网络微短剧市场规模为373.9亿元，同比增长267.65%，而2024年短剧市场规模达到504.4亿元，同比增长34.9%。 人们多花在短剧上的钱，很可能就是直接从电影票上省出来的！相比于电影，短剧剧情更加紧凑刺激，几十秒钟一反转，情绪表达更强烈，更加吸引人。 再一个，众所周知，年轻情侣一直都是电影院消费的主力军，而现在谈恋爱&结婚的人越来越少，也是一大影响因素。 知名IP续作，春节档大片云集 回顾过去几年的春节档， 2021年，总票房78.43亿元人民币，占全年票房的16.67%，票房排名前三电影分别为35.6亿元的《唐人街探案3》，27.3亿元的《你好，李焕英》，5.39亿元的《刺杀小说家》。 2022年，总票房60.4亿元人民币，占全年票房的20.17%，票房排名前三电影分别为25.3亿元的《长津湖之水门桥》， 13.9亿元的《这个杀手不太冷静》，6.68亿元的《奇迹-笨小孩》。 2023年，总票房67.62亿元人民币，占全年票房的12.31%，票房排名前三电影分别为26.1亿元的《满江红》， 21.7亿元的《流浪地球2》，7.48亿元的《熊出没·伴我“熊芯”》。 2024年，总票房80.16亿元人民币，总观影人次1.63亿，票房、观影人次及场次3项关键数据创下中国影史新高。 占全年票房的18.86%，票房排名前三电影分别为27.18亿元的《热辣滚烫》，23.98亿元的《飞驰人生2》，13.89亿元的《熊出没·逆转时空》。 而2025年，据猫眼专业版，今年春节档有6部新片将于大年初一上映，包括： 1）《唐探1900》，想看人数101万+，前作《唐人街探案2/3》分别于2018/2021年春节档实现票房33.97/45.23亿元。 2）《哪吒之魔童闹海》，想看人数88万+，前作《哪吒之魔童降世》2019年暑期档实现票房50.35亿元，豆瓣评分8.4。 3）《射雕英雄传：侠之大者》，源自金庸经典武侠IP，想看人数65万+。 4）《封神第二部：战火西岐》，神话/史诗题材，想看人数66万+，前作《封神第一部》2023年暑期档实现票房26.34亿元，豆瓣评分7.8。 4）《蛟龙行动》，前作《红海行动》2018年春节档实现票房36.52亿元，豆瓣评分8.2。 5）《熊出没·重启未来》，合家欢影片，系列作为春节档动画电影的常客，2024年上映的前作票房首次突破20亿元。 2025年春节档总票房或有望创历史新高 基于上述大片云集，开源证券表示，考虑到2025年春节档新片多为头部IP电影续作，市场期待度高，用户圈层各有差异，或扩大观影覆盖面，带来观影人次提升，并有望创春节档票房新高。 国泰君安也认为，知名IP续作或大制作相继定档2025年春节，造就历史最强片单，定档影片均有贡献高票房的实力，2025年春节档总票房望创历史新高。 其指出，考虑观影人次和平均票价两个因素，若日均观影人次为2,400万人次，平均票价为50元，在7天春节档的背景下，预测2025年春节档总票房为84亿元。同时，考虑到近期各种类型的观影消费券发放，在春节有望得到延续，能较大程度压缩消费者实际观影成本，有助于带动观影人次提升，最终票房成绩或超预期。 补贴方面，这里的背景是，前段时间12月9日，国家电影局启动“跨年贺岁喜迎新春--全国电影惠民消费季”。“消费季”从24年12月至25年2月，将合计投入不少于6亿元观影消费补贴。 大家有多久没去电影院看过电影了？春节会打算去吗？比较想看哪一部？欢迎评论区讨论交流呀~

TikTok这件事，终于短暂落地了。 当地时间18日晚间TikTok发布通知，由于美官方禁令19日起生效，美国用户将暂时无法使用该平台服务。 目前，用户打开应用程序时会看到弹窗显示相关通告，并已无法正常使用该平台服务。 TikTok在弹窗中公告称，“很遗憾，美国一项禁止TikTok的法律将于1月19日生效，这将迫使我们暂时无法提供服务。我们正在努力尽快恢复我们在美国的服务，我们感谢您的支持。请持续关注。” 在字节跳动旗下TikTok开始向美国用户发送关停通知后，字节跳动旗下剪映海外版CapCut、Lemon8、Gauth和Hypic也向美国用户推送了停止服务的通知。 不过，事情并非没有转圜的余地。 特朗普在接受采访时表示，他“极有可能”在就职后给予TikTok90天的禁令延缓执行期限。 特朗普表示，他尚未做出最终决定，但正在考虑将1月19日的最后期限延长90天，且有可能会在1月20日宣布这项决定。 TikTok这七年 2016年9月，抖音上线，2017年5月，TikTok上线。 此前，中国的互联网巨头，一边模仿一边创新，在国内快速发展，但在海外则多少显得后继无力，有圈地自萌之嫌。 但TikTok上线七年来，快速攻城略地，大杀四方，让脸书、X、instagram、Youtube等几乎所有海外社交媒体平台感受到了莫大的压力，一举成为中国国际化最成功的互联网产品。 2018年8月，TikTok合并Musical.ly后，在美国上线，为如今的风波埋下了种子。 最先跳出来的是印度，原因也很简单，印度是TikTok最早一批“出海”目的地，发展得最早，业务扩展也很快。 2020年6月，印度封禁TikTok。但结果并不如意。 当TikTok被印度封禁后，其他应用也曾尝试填补它留下的市场空白。包括Chingari、Moj和MXTakatak等在内的本土短视频平台如雨后春笋般出现，它们也曾获得资本和政府的支持。但最终，谷歌和Instagram等硅谷科技巨头在印度站稳了脚跟，许多新的初创平台则杳无消息。 印度封禁TikTok同期，美国也将封禁TikTok提上日程。 在这一过程中，TikTok也在不断加强合规性建设，减少留给对手的把柄，例如使用海外数据中心，组织中国员工直接接触美国用户数据等。 即使如此，海外监管环境仍然日趋紧张。到最后，美国明确要求字节跳动剥离TikTok。换言之，“不卖就禁”。 2021年，周受资临危受命，出任TikTok的CEO，由此开始了马不停蹄的游说公关之路。 尽管花了重金游说，甚至鼓励美国用户向国会抗议，仍然没有阻止封禁法案的通过。 2024年4月24日，美国总统拜登签署一项国会参众两院通过的法案。 该法案将“不卖就禁”转换为“不卖就罚”，法案中明确列出了两类针对目标：第一类就是TikTok和字节跳动，第二类类是由外国控制的、总统指定的危害国家安全的APP。在这个新法案里仍然要求TT出售，但没有提到“禁令”，所以叫它“强制出售令”比较准确。惩罚措施是针对TikTok的上下游企业，比如苹果应用商店、甲骨文、亚马逊这些数据和云服务商。目前估算TT在美国的总用户数大概是1.7亿左右，如果按每个用户罚款5000美元来算，那么总罚款就是8500亿美元。 最后一搏则是TikTok上诉至最高法院。然而未能成功。当地时间1月17日，美国最高法院裁定支持短视频社交媒体平台TikTok在美禁令。TikTok的应用程序最早将于19日在美国下架。 字节，气节？小红书中美大对账 在1月19日之前，各方都在猜测，TikTok到底会不会如期关停。 原因很简单，拜登将法案落地的截止时间选在1月19日，不失为踢皮球的高明之举。 换言之，执行“强制出售令”落在了特朗普政府的头上。而经过TikTok方的不懈努力，特朗普显然有松口的迹象。 2024年6月，特朗普注册了TikTok账号，粉丝过千万，超1亿点赞。账号所发布的内容主要为竞选宣传。 在12月22日的讲话中，特朗普表示，在参加总统竞选期间，他在TikTok上发布的视频获得了数十亿的浏览量。 12月16日，特朗普在佛罗里达州海湖庄园会见TikTok首席执行官周受资。特朗普表示：“我们会研究一下关于TikTok的事情。你知道，我对TikTok有好感，因为我在大选中以34个百分点的优势赢得了年轻人的支持。有人说TikTok在其中发挥了作用。” 特朗普暧昧的态度，让不少观察者认为，TikTok可能会在1月19日后继续运行，试探新一届美国政府的态度。毕竟一旦关停，美国用户在民意上给到的压力不足的情况下，事情就没有扭转的余地了。 不过，现在看，TikTok选择了“履约”，将自己的法律和政治风险降到最低。 如此，之前热议的“TikTok难民”也就彻底坐实了。现在更值得好奇的是，会有多少“TikTok难民”继续涌入小红书。 前两天，“小红书2天新增超70万用户”等相关词条登上热搜，引发市场关注。 在这个过程中，最有趣的应当是“中美大对账”的环节。 在没有了外媒“中间商”式的宣传后，中美网友在小红书上开启了一场“大对账”：你赚多少？花多少？日子过得怎么样？ 整体看，多数美国网友收入一般般，毕竟是赚美元花美元，其中不少人更是“月光族”。 医疗方面更是“破壁”重灾区。美国长期以来宣扬的“免费医疗”实际上远没有听上去那么实惠。 中国廉价的商品也让美国人大开眼界。 而在工作方面，美国所谓“躺平也能吃饱喝好”的论调也不攻自破。 中国大学的学费之实惠让美国人惊掉了下巴，毕竟美国大学高昂的学费和高压的学贷是美国中产大学生挥之不去的噩梦，甚至一度成为拜登和特朗普竞选总统时互掐的把柄。 结语 TikTok暂停服务，结局无外乎两种，要么一去不复返，剩下的“舆论真空”被脸书等“传统社交平台”抢回，要么TikTok归来。 但此次TikTok暂停服务，“TikTok难民”涌入小红书，让我们看到了美国互联网行业“外强中干”的一面。 在商业模式和技术实力上，中国企业已然迎头赶上。在国际舆论场上，中国的声音将越来越不容忽视。 欢迎在评论区留言交流~

中韩两国人民双向奔赴！ 韩国一直是国内人民出境游的首选，直至今年这个春节依然如此。 中国对韩国实施的免签政策，也让韩国人民奔流入中国。在午夜的烤串店里吃夜宵，在武康路的街头看豪车，“长了见识”！ 韩流风靡中国，中国商品席卷韩国，推动两国贸易额不断攀升。 据海关总署数据，2024年，中国和韩国外贸总额2.3万亿元，同比增长6.9%。 中国产品入韩流 价好、质优，物流快，给中国产品入韩提供了绝佳的基础。 早在2023年，韩国统计厅最新数据显示，当年中国首次超过美国，成为韩国人最大的海外直购消费目的地。韩国经济团体近日发布今年韩国消费市场十大关键词，与中国产品相关的词汇首次进入前十。 这必须要感谢中国内卷的一个个电商平台。国内卷不动，出海卷别人的这套思路是对的。 虽然海外市场人生地不熟，单凭卷的精神已经赢了一大半。 2022年才登陆韩国的速卖通，就与当地四大电商平台，11Street、Coupang、Gmarket和Naver Shopping一决高下。 各大平台各有特色。 ‌Coupang‌：2010年成立，坐拥目前韩国最大在线零售商之一的名号。Coupang以快速的配送服务（Rocket Delivery）闻名，活跃买家数量在2023年同比增长16%，达到2100万人‌。 ‌‌11Street‌：是韩国本土的主流电商平台之一，品类涉猎广泛，包括电子产品、时尚服装、美容用品和家居用品等，用户超过4000万，年交易额高达60亿美元。 ‌Gmarket‌：由eBay Korea拥有，适合希望面向广泛受众或销售多种产品的商家。Gmarket对国际卖家非常友好。 ‌Naver Shopping‌：韩国最大的搜索引擎，非常适合注重搜索引擎优化（SEO）的卖家，通过搜索功能提升品牌曝光度和产品可见性。 速卖通在韩国并没有搞什么新鲜事。凭借全球人民趣味相同的喜好（经济不好，便宜为王），速卖通靠大额补贴、请明星代言、重金投入物流压缩配送时间，一举拿下韩国人民的心。 在一个本来电商率就很高的地方卷，速卖通进入韩国后，多次登上韩国应用下载量榜首，两年内月活跃用户暴涨128%，成为韩国第三大电商平台。 2023年，因为单量暴涨，导致韩国海关经历了有史以来持续时间最长的一次爆仓。 华流奔涌，畅销韩国的中国货 早间，韩流能够奔涌全球，离不开韩国文化立国”的战略构建，已经融入全球化的背景。 反观中国电商的这波出海，也是为这个贸易出口大国提供了一个康庄通道。 众所周知，韩国人民的民族气节还是很强的。国家破产的危难关头，不仅把自己的黄金储备倾囊而出，捐给政府度难。在国外也是能买自己国家的产品，尽量 不买别国的产品。 然而，经济不景气叠加通胀高企，某些显而易见的习惯开始慢慢变化。美食、化妆品、小家电，在韩国成了热销品类。 化妆品方面，近两年，国货化妆品对韩国的出口额持续上涨，海关数据显示，2023年化妆品全年对韩国出口额为10.8亿元，同比增长265%。 另据韩国统计厅，2024年前三季度，韩国消费者通过电商平台直购的中国化妆品规模同比增长了60.7%，达到1654亿韩元（约合人民币8.5亿元）。 要知道此前，韩国的雪花秀、兰芝都是中国人民心生向往的好品牌。 小家电方面，据央视财经，2024年上半年，韩国扫地机器人市场上，占有率排名第一的是一家中国品牌，如果算上其他几家中国扫地机器人品牌，市场总占有率（市场份额）则高达80%。 手机市场，最近据韩国业界消息，最近小米在韩国成立分公司“小米科技韩国”，宣布正式入驻韩国市场。 决定先以线上市场为重心，即日起至2月初依次推出智能手机、电视机、可穿戴产品、充电宝和扫地机器人五种产品，之后将开设线下实体店。 根据韩联社报道，1月15日，小米在首尔举行了首次新闻发布会，并推出两款最新智能手机，分别是小米14T（搭载天玑8300-Ultra处理器，起售价约3012元人民币）与红米Note14 Pro 5G（搭载天玑7300-Ultra处理器，起售价约2005元人民币），都有比较有性价比的。 事实上，此前小米已经入驻Coupang直播带货，推出了POCO、红米系列和小米14手机，顺便打入韩国市场。 去年，在韩国智能手机市场，三星位居第一，苹果位居第二，小米晋升第三。 结语 据报道，韩国统计厅国家统计门户网站公布的数据报道称2024年前11个月，韩国零售销售额指数同比下降2.1%，是自2003年“信用卡危机”以来21年里的最大降幅。《韩国时报》表示这反映出经济增长放缓期间消费支出疲软。 面对谨慎的消费支出，以及中国电商平台搭建的路径，使得韩国对于中国商品的体验度和体验感进一步提升，这有利于国货未来进一步进入韩国市场。 00001.

1月14日，永辉超市公布2024年度业绩预告。 经初步测算，预计2024年永辉超市归属于上市公司股东的净利润亏损14亿元；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损22.1亿元。 “胖永辉”这半年 1月10日，位于上海金山万达广场的永辉超市恢复营业，从各类商品标签到一系列便民服务，门店设计“胖东来”味十足。 自2024年5月接受胖东来帮扶并学习“胖东来模式”以来，永辉超市已在全国十余座城市相继调改完成36家门店。 第一家开业的调改店是永辉超市郑州信万广场店。 产品方面，永辉通过大规模调旧换新，实现与胖东来商品结构重合度达到90%。新增单品中也有许多是胖东来的自有品牌，比如烘焙类的网红“大月饼”、DL精酿小麦啤酒、DL燕麦片等70多个商品。 不只是产品上照搬胖东来，在运营管理上也全盘借鉴胖东来的做法：全员涨薪，基层员工涨薪2000元；对员工休假进行调整，工作满一年可享受10天年休假，并通过缩短门店营业时间，确保门店员工平均每日工作时间不超过8小时。 开业后成果喜人，开业第一天，店铺的销售额飙升到了188万元，客流量也达到了12926人，相比调整前，整整翻了将近14倍。甚至有网友提议，“被胖东来改过的最好改名字区分一下，叫‘胖永辉’”。 尽管胖东来调改店初具成效，但永辉的日子仍然难过。 2024年，收缩和转型是永辉的首要命题，甚至收缩比转型的优先级更高。永辉门店数从2019年高峰期的超1400家，砍到了现在的774家。 去KA，供应链重塑 传统KA模式与商业地产的盈利模型类似，只不过品牌方租赁的标的并非房屋而是货架。供应商向商超支付进场费、货架费等，很长一段时间内，传统商超凭借这笔费用也可以过得相对滋润。 此外，传统KA模式，超市扮演了甲方的角色。租货架的形式，透明度不高，存在很大的权力寻租空间和管理漏洞。 传统KA模式中，采购权力极大，企业利润在采购这里形成了的“黑箱”。 前不久，一则新闻广为流传，“3000多平米的一个大超市，竟会因为超市所有员工集体监守自盗，半年亏损200多万，最终导致超市倒闭！”。 以商超最终要的要素分析“人货场”来看，KA模式下都是“人找货”。场只是一个中介，对于货来说，场具有流量；对于人来说，场能找到商品。所以场不可或缺，坐地收钱。 不过有了电商平台，有了直播电商之后，大卖场的地位受到了严重冲击。 论货找人的触达力，大卖场远不如电商平台，论人找货的便利性，大卖场和直播电商也不能比。 所以时代的发展让超市的处境越发尴尬，倒逼超市“往上走”。 永辉超市副总裁王守诚举了一个例子，当胖东来的一款产品卖得很好后，胖东来会去找工厂，再给工厂返利，要求对方按照胖东来的要求，超过国际标准去做，与之相反，永辉原来开发自有品牌时的理念是，当一个商品卖得很好，那就去多要利润。 “两者逻辑完全相反。挤压工厂的利润还（想）要保持原来的品质，这其实很难的。”王守诚说道。 所以，过去，在大卖场模式下，超市有类无品，做自有产品，只是为了将特定品类的品牌溢价也吃掉，以利润为中心，而非以消费者为中心。 而去KA要求超市本身有一定的选品能力，甚至是有打造爆款的能力。这要求超市大幅提高销售能力。 此外，胖东来的员工福利也是胖东来一再获得高曝光的重要原因。 对此，王守诚表示，今年春节，永辉会学着胖东来，给调改门店的员工们放一天假，这也是永辉超市历史上第一次在春节期间闭店。 为了给员工们减负，永辉的高层们也不再强关注调改店的销售KPI（关键绩效指标），门店开多久、经营到什么程度，一切均以员工的状态为准。 “原来我们尝试过，可是一旦定下KPI以后就容易走偏——卖场顾客进来多少也不会限流了，卖场员工很累也不会提前结束休息。”王守诚介绍，所以，现在管理层唯一的要求是不亏损。 这一点，王守诚的说法很有道理，企业经营，想要员工有归属感、松弛感，那只有自上而下去推，只要上面对下面仍有指标要求，那么一定会出现“把经念歪”、“执行走样”。 为什么人性化管理永远有价值？原因就在于此。 “胖永辉”是终点吗？ 关于铺天盖地的胖东来调改，盒马前任CEO的看法不无见地。 在接受媒体采访时，侯毅表示大家并没有戳到行业的关键问题。他说：“我不太认同‘调改’这个词，暂时给你解决这些问题，头痛医头，脚痛医脚，抄袭一些好的企业的经营之道，解决的是短期问题。我认为这个调改是不够的。” 他又说：“今天中国零售业的企业家，我认为最缺的是认知水平，很多人不知道应该怎么玩。” 对行业，侯毅给出了比较悲观的看法：“我认为艰难时期里要有80%淘汰掉，20%留下来的就逐步变成世界零售企业了。” 为什么其他企业学不了胖东来？ 相当重要的一点是经过多年深耕，胖东来在许昌形成了相对垄断，有足够的高毛利维持员工福利和产品迭代。 对此，于东来也有清醒认知，有人邀请于东来到郑州开店，于东来的答复是郑州房价太高，员工的工资支撑不了房价，他们在那不幸福。 结语 根据永辉超市计划，在春节前，永辉全国开业的调改店将达到41家，春节后，永辉超市还将继续扩大调改范围。 永辉超市副总裁王守诚也表示，“调改店一定是2025年整个公司最核心的一项工作。” 显然，在“胖东来化”的道路上，永辉超市仍将坚定投入。 不过，如前所述，胖东来的生存环境是特殊的。经过长期的深耕，消费者对胖东来的认知几乎是“胖东来出品，必属精品”。这种企业形象的建立，既非朝夕之功，也需要大量投入。 永辉超市能通过“胖东来化”，建立起这样的消费者认知吗？这仍然是个问题。 胖东来是不是中国零售业的出路？欢迎在评论区留言交流~

主要国家的国债收益率都在大幅拉升！ 俗称“全球资产定价之锚”十年期美债收益率不断逼近5%的心理关口，接近2023年10月的水平。二十年、三十期国债收益率更是创出多年新高。 国际上，英国、日本、德国等国债收益率也在近期不断上涨。中国国债收益率不断下探的同时，债市走出一轮又一轮的牛市。 经济走向、货币政策，以及特朗普上任关口在即，债市，比股市的表现更加惊心动魄。 摩根大通指出，去全球化、人口老龄化、气候变化支出增加等因素将推动10年期国债收益率长期维持在4.5%以上。PGIM Fixed Income的Peters表示，如果在这种环境下10年期收益率升至5%以上，他“根本不会感到震惊”。 美债时刻 美债收益率坐上火箭背后，是对最新一期经济数据超预期的一次正向反馈。 非农就业报告、一系列劳动力市场数据表现甚好。美国2024年12月新增非农就业25.6万人，大幅高于市场预期。失业率意外走低，从前值4.2%回落至4.1%，萨姆法则指标已连续3个月处在临界值0.5%以下。 这次超预期背后令人兴奋的点在于，历史上看，出于冬季天气以及节日效应， 12月非农就业新增数量通常是一年中的低点。 强劲的就业数据又迅速“瓦解”和打破看数据行事的美联储的降息预期。另外，离特朗普就任的日子越临近，市场就变得越谨慎。其竞选时宣称的一系列政策，包括国内减税等可能再次挑起通胀的神经。他主要的刺激政策，很可能进一步加剧财政赤字，进而导致违约的可能。因此，持有美债需要一个高收益率的补偿效应。 李迅雷预计，特朗普2.0的政策将更加“激进化”，25年下半年起美国“二次通胀”概率较高，美联储降息空间或小于市场预期。 高盛预计，未来一年将上涨至少5%。这是高盛在约两个月内第二次上调美元预测，理由是美国经济的持续强劲增长，以及特朗普计划征收的新关税可能引发通胀，从而阻碍美联储放松货币政策。 这也是美国大资金给散户做交易日带来的启示：切换时候，资金并非越来越激进，而是变得越来越保守。没有明确的信号之前，不会轻举妄动。 各国相继反应 放眼全球市场，欧洲主要国家国债收益率在齐刷刷上涨。 今年12月份，法国国债收益率溢价创6月以来最大升幅。近期，由于大批资金涌入德国避险，造成德国收益率走低后，近几日德国国债收益率也重回上涨态势。 受困于全球国债收益率的上涨，英国也感受到了压力。 美国10年期国债收益率的攀升，使得全球利率环境趋紧。市场担心英国央行被迫采取更加鹰派的货币政策，从而可能会对房地产市场和企业借贷能力造成更大冲击。 相关分析指出，与其他国家相比，英国经济的结构性问题使其对全球利率上行的承受能力更有限，债市波动被放大。 等待一个瓦解时刻 美国国债收益率不断攀升，使得投资固定收益率资产的回报逐渐减低。寻找替代资产迫在眉睫。 不过，有机构却在呼吁重仓债券！ 最近，全球最大公募基金先锋领航告诫其客户，指出面对股票价格的上涨和美联储越来越不可能进一步降息的预期，人们应采取重仓债券的防御性策略。 这个观点背后是对美股的看空。 美股股市涨的好啊！以纳斯达克为例，2009年开始，美股就开启了长期时刻。从接近2000多涨到18000点左右。而且去年美股强势收官，创下了25年以来连续两年最佳的表现，十分强悍。 不过，进入2025年，整个交易重点变成“特朗普交易”和“美国例外”两个思路进行。天量美债违约的预期当中，美股开年进入调整。 美股到底是不是进入了趋势调整期？ 不少唱空的观点。 摩根士丹利首席投资官Mike Wilson发出警告，称美股存在下跌10%的风险。美国劳动力市场的表现将直接影响股市的兴衰。如果新增就业人数下降至10万以下，或失业率上升至4.3%以上，这将明显削弱美国经济软着陆的希望，从而可能触发股市的大幅调整。 有分析指出，伴随着通胀预期增加与美联储降息减少的，是美股估值处于历史高位，同时科技股比历史上99%的时间都贵，高估值和科技股的一边倒本就让市场估值倍数对利率变得更加敏感。加上近期期权市场进入负伽马，意味着大涨大跌都会变得很剧烈。 申万宏源认为，高估值并不意味着美股短期即将见顶，但未来1年波动率放大、上涨概率下降是历史规律。20%以上的回撤，概率较低。取决于特朗普关税政策对美国甚至全球经济的实质性冲击。 因此，笔者认为，过去美股惯性上涨的时期很长，因此，打破这种惯性需要时间就不会一蹴而就。

导语：债券之外，低风险理财靓仔还有谁？ 众所周知，2024年是当之无愧的“债券大年”！ 数据显示，2024年债券型基金全年平均收益率为4.59%，99%实现正收益。 分类别来看： 中长期纯债型基金的平均回报约为4.62%。 短期纯债型基金的平均回报约为3.02%。 混合债券型一级基金和二级基金的平均回报分别为4.78%和5%。 不少投资者都纷纷表示：2024年最浪漫的事儿，就是有债基陪自己“慢慢变老”！哎呀，债基买少了，买迟了！年少不知债基好，错把股票当成宝！ 值得一提的是，除了债基，其实还有一类基金也有类似不错的收益，它就是公募REITs。 2024年公募REITs波动上行，中证REITs全收益指数年涨幅达到12.31%。此外，2025开年以来继续上涨，截至1月13日，又已经上涨了3.76%。 基于其炸裂的业绩表现，最近市场上甚至出现了“1300亿资金”疯抢“15亿额度Reits”的盛况！ 1300亿资金疯抢15亿额度，杀疯了 近日，Reits领域发生炸裂一幕，不到15亿元规模的reits，却足足获得近1300亿元资金的认购，投资者太热情太疯狂了！ 1月9日，国泰君安资管公告了旗下“济南能源供热REIT”的认购申请确认比例，结果吓人一跳，首发募集规模14.96亿元，但此次发售却直接吸金1292.93亿元。 值得注意的是，这一壮举直接创下公募REITs公众认购两项历史纪录：认购倍数达813.44倍，创历史新高；最终认购比例仅为0.12293446%，创历史新低。 此前reits领域的最好纪录为“华夏特变电工新能源REIT”，公众投资者认购倍数高达448.5倍，最终投资者确认比例为0.223%。 值得一提的是，除了国泰君安济南能源供热REIT，此前1月6日易方达华威市场REIT也宣布，易方达华威市场REIT也获得资金超额认购，为初始网下发售份额数量的80.132倍。 为啥遭到疯抢？低利率环境下的稳健优选 资料显示，REITs，即不动产投资信托基金。 它是一种在公开市场交易、通过证券化方式将不动产资产或权益转化为具有较好流动性的标准化金融产品。 咋一看好像很神秘，但其实说穿了，它就是一种基金。 很多朋友都买过基金，以股票型基金为例， 你买入一只股票型基金，它的底层资产是股票，股票涨了，你就跟着赚钱；股票跌了，你就跟着赔钱。 而Reits基金呢？它不过是把底层资产从股票换成了不动产（房地产、高速公路、产业园区、能源供热等基础设施），未来它们靠着收租金或者自身增值赚钱了，就会把钱分一部分给你，就这么简单。 为啥遭到疯抢？本质原因还是低利率环境下，Reits凭借高分红固收+产品的特性，得到投资者的青睐。 近期，10年期国债收益率加速下行，12月2日，首次跌破“2%”的重要关口，此后不断刷新低点，破1.9%，破1.8%，破1.7%，现在更是已经跌到了1.62%。 华宝证券分析指出，2024年12月以来，在利率1.0时代的“资产荒”和股市无明显突破的行情下，REITs资产作为稳健投资的优选品种越来越受到各方投资者的关注。 如果统计2024.12.9至今，一个来月的时间，中证REITs全收益指数涨幅竟然高达7.9%，相较同期的股票和债券资产，收益简直秒杀。 光大证券也表示，公募REITs具有强制高比例稳定分红特征，2024年的分红频率亦提升明显，随着无风险收益率的快速下行，公募REITs市场的股息收益率已具备较强吸引力。 Reits和红利，谁更优？ Wind数据显示，2024年全年中证REITs全收益指数上涨12.31%，同期中证红利全收益指数上涨18.76%，红利低波指数上涨17.84%。 而从股息率指标看，目前REITs加权平均股息率为5.20%，优于中证红利全收益指数的5.04%。从波动性看，各类REITs资产的净值波动率，均明显小于A股同行业板块的平均波动率。 此外众所周知，虽然近段时间红利&高股息资产比较坚挺，但内部分化其实也比较明显，银行明显比煤炭、水电等更强。 据华安证券统计，以2024年平均股息率靠前、市值大于1000亿元、近三年来均有分红记录且分红金额占归母净利比例稳定为筛选标准，选出前20只股票，银行板块个股总计14只，煤炭股3只，交运、建材、石化各1只，20只股票中煤炭股股息率均超过6%，兖矿能源超10%，且近三年分红比例均维持在60%左右；银行股则普遍维持在5%-6%左右。 值得注意的是，就像红利股存在分化一样，REITs表现分化其实也比较严重。 从板块二级市场涨跌幅表现看，REITs内部，2024年表现最好的是保障房类REITs，板块年度涨幅达到35.25%；公共事业类REITs排名第二，板块年度涨幅23.16%；环保/能源类REITs排名第三，板块年度涨幅15.69%；表现最弱的是仓储物流类REITs，板块年度涨幅-0.10%。 从单只REIT二级市场涨跌幅表现看，排名2024年年度涨幅第一的是北京保障房REIT，涨幅46.53%；厦门安居REIT第二，涨幅46.19%），电建清源REIT第三，涨幅44.02%。 同时，截至1月10日数据，这三只同样是成立以来所有REIT累计涨幅的前三名，成立以来的涨幅分别达到53.19%、52.62%和49.08%. 而REIT成立以来累计涨幅表现最差的三只产品，分别为中交高速REIT、中关村产园REIT、安徽交控REIT，分别下跌了41.80%、28.22%和21.42%。 优选为王，2025年REITs规模或突破2000亿元 复盘国内reits市场的发展历程，从2020年4月拉开试点大幕，2021年6月首批9只上市，到2024年7月迈向常态化发行，经过四年多的发展，市场从无到有、从少到多。 2024年是REITS市场快速发展的一年，2024年发行的公募REITs数量高达29只，募资规模655亿元，新发数量等于过去三年（2021-2023年）总和。 截至2024年底，全市场REITs产品数量达到59只，总规模（含扩募）达1681.36亿元。资产类型涉及园区、消费、交通、能源、生态环保、水利、仓储物流和租赁住房八大类。供热管网、医药仓储、农贸市场等更丰富的资产类型也在不断涌现。此外，光伏发电、保租房、产业园等多个类型的项目发布了拟扩募公告，预计募集规模约100亿元。 问题来了，怎么选？ 华西证券分析指出，REITs底层资产大致可以分为稳定类（偏债性）和周期类（偏股性），稳定类主要是生态环保、租赁住房、水利设施，周期类主要是高速、能源、消费、园区和仓储物流。 稳定类的供求关系表现稳定，量价因素变动较小，收入可预测性强，资产具有偏债的特性。周期类的供求关系容易受经济环境和市场因素影响，项目的主动管理水平能显著影响可变回报，量价因素调整空间较大，资产更具有股性。 其认为，REITs是一种短期波动较大、长期风险较小的投资品种。短期看，1-3年的时间段内REITs价格可能会有大幅波动，振幅接近权益市场水平，价格的跌幅可能远大于分红的收入。长期看，2021年6月REITs开闸以来整体行情接近走完一波涨跌，只要项目能正常出租、运营，价格涨跌并不影响分红，还能从涨跌的过程中择机获取资本利得。整体上看，稳定类适合配置打底，周期类具有成长空间。 此外据业内分析人士，2025年REITs市场存两大期待：一是规模有望在突破2000亿；二是REITs实时指数发布，指数产品有所推进。 大家怎么看reits基金？以前有了解过&买过吗？欢迎评论区讨论交流呀~

CES上爆火！马斯克：2年100倍！ 导语：机器人ChatGPT时刻即将到来 最近，机器人特别火，二级市场上相关板块&相关个股也是持续支棱。 消息面上，最近一年一度的“科技春晚”CES2025展会上，机器人可算是出尽了风头。 一来，英伟达宣布推出世界基础模型“Cosmos”，助力人形机器人场景泛化能力提升，黄仁勋称机器人的ChatGPT时刻即将到来。 再一个，马斯克在CES大会上接受采访表示：特斯拉2025年将生产数千台Optimus机器人，并在特斯拉工厂进行初步测试，如果一切顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍，目标是生产5-10万个人形机器人，2027年再增加10倍。 机器人ChatGPT时刻即将到来 1月7日至10日，备受全球瞩目的科技盛会——2025 CES全球消费电子展在美国拉斯维加斯召开并且落幕。 作为全球规模最大、最具权威性及影响力的科技盛会，CES被誉为“科技春晚”，是全球科技创新和消费电子行业的风向标，去年展会的英伟达游戏、AI手机、AIPC等话题，当时都曾一度引发热议。 而今年，机器人就是其中的重要主角之一，一个非常重要的体现就是英伟达世界基础模型“Cosmos”的推出。 1月7日上午，英伟达CEO黄仁勋在CES2025大会上发表主题演讲，除了推出Llama Nemotron语言基础模型外，还宣布推出世界基础模型“Cosmos”。 据悉，Cosmos世界基础模型为开发人员提供了一种简单的方法来生成大量真实的、基于物理的合成数据，以训练和评估他们现有的模型，该模型可以将图像和文本转换为机器人的可操作任务，无缝集成视觉和语言理解来执行复杂的动作。 听不懂？没关系，我第一次看到也看不懂，稍微给大家补充一点儿背景知识，大家其实可以这样理解： 目前人形机器人的平衡、运动能力其实已经达到较为成熟的水平，而制约行业进一步放量的核心因素在于训练，特别是实现进一步能力泛化的训练。泛化能力的训练依赖于大量的真实世界数据，直接通过人类演示获取这些数据成本高昂。 而Cosmos世界基础模型为开发人员提供了一种简单的方法来生成大量真实的、基于物理的合成数据，以训练和评估他们现有的模型。 具体来说，开发者可以通过NVIDIAIsaac Groot提供的支持（基础机器人模型、数据管道、仿真框架和Thor机器人电脑）进行数据收集，并通过Omniverse和Cosmos来进行构建大规模数据集以训练机器人。 从应用场景来说，自动驾驶和机器人行业都可利用Cosmos模型大幅降低训练的成本，也意味着Cosmos模型将进一步加快自动驾驶、机器人等对物理场景要求较高的产业的落地。 CES上黄仁勋称，英伟达正在与全球开发者合作，机器人的ChatGPT时刻即将到来。这是第一次，通用人形机器人的关键技术“近在眼前”了。 目前英伟达生态系统中人形机器人合作方已经从2024年的9家提升到了14家，中国人形机器人厂商有6家，包括：智元、宇树、傅里叶、小鹏、银河通用、星动纪元。 黄仁勋同时强调：不会亲自下场做人形机器人，而是坚定“卖铲人”的定位。 2年100倍，马斯克画饼？ 除了英伟达，马斯克在CES上也聊到了机器人。 1月9日，Stagwell的CEO Mark Penn在CES 2025大会上采访马斯克，马斯克给出了人形机器人量产预期，特斯拉2025年将生产数千台Optimus机器人，并在特斯拉工厂进行初步测试，如果一切顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍，目标是生产5-10万个人形机器人，2027年再增加10倍，即50万台起。 此外，马斯克认为：人形机器人将成为历史上最重要的产品，大多数人，都会希望拥有一个像《星球大战》中的C-3PO或R2-D2那样的机器人助手。几乎每个人都会想要一个，有些人可能想要两个，再加上整个工业领域都需要人形机器人来制造产品和提供服务，未来人形机器人与人类的比例至少是3:1，甚至可能是4:1或5:1，这就意味着未来可能会有200-300亿台人形机器人。 前一天1月8日，马斯克在一次游戏直播时透露，特斯拉在几周后会推出人形机器人Optimus更新，Optimus的进展非常顺利，团队表现很棒。 “中国机器人”在CES爆火 聊到机器人，估计有不少财友前段时间可能刷到过宇树的机器狗视频，当时一度是刷屏级的存在。 去年12月24日，宇树科技更新了一条Unitree B2-W机器狗视频，并配文称，“发布量产一年后，Unitree B2-W工业轮足，觉醒了更多天赋技能！” 视频显示，Unitree B2-W机器狗： 可以完成原地转体两周接倒立转体三周半，托马斯全旋、侧空翻、冲跳、极地跑酷等。 还能从极为陡峭的山坡上快速滑下，在浅水中疾行，在溪流中逆流爬坡。 还能从2.8m楼顶跳下，负载40kg前进爬坡，甚至能驮起一名成年男子前行。 网友们看完纷纷表示： 强得可怕！ 这是我第一次看到机器人视频觉得有技术突破的感觉！ 我想买一只驮着我上下班！ 值得一提的是，在CES2025的展会现场，各类竞品同台角逐，激烈“对垒”，而宇树科技展台的工作人员向记者说道，“我们带来的所有样机，都已经全部销售出去了！”，“中国机器人”在CES爆火！ 人形机器人商业化落地可期 据国泰君安梳理，美国CES现场多家国内外机器人厂商亮相，从家居清洁、医疗服务、情感陪伴、物流分拣和搬运等，机器人开始融入人类生活场景，比如有Realbotix展示了Lifelike表情陪伴机器人，支持用户定制化面容，五官、表情、皮肤逼真拟人。 石头科技展示了装上夹爪的清洁机器人，其夹爪的操作是基于抓取模型的应用；宇树四足狗的运动控制性能基于强化学习技术的应用；亚马逊的双足人形机器人Digit展示了物流场景的分拣和搬运场景的应用；兆威机电发布新一代灵巧手。 除了CES，事实上近期国内外产业端迎来密集催化： 1月11日，据媒体报道，OpenAI 正式进军机器人领域，启动硬件人才招聘，剑指通用机器人和AGI。 1月7日，傅利叶宣布完成E轮融资，融资金额约8亿元。2024年9月，傅利叶发布新一代通用人形机器人GR-2;GR-1和GR-2主要覆盖医疗康复、学术科研、导览咨询等应用场景；2023年傅利叶推出了首款人形机器人GR-1。 1月6日，据智元机器人和科创板日报微信公众号，智元机器人量产的第1000台通用具身机器人正式下线，其中双足人形机器人远征A2/灵犀X1为731套，轮式通用机器人远征A2-/A2-W为269套。 去年12月26日，广汽集团推出第三代具身智能人形机器人GoMate，采用行业首创可变轮足结构，未来有望应用于安防、康养、汽车后市场、物流及教育等领域”。 去年12月24日，如前文所述，宇树科技更新Unitree B2-W机器狗视频。 去年12月13日，比亚迪官微发布消息称，比亚迪具身智能研究团队开始招聘，目前团队已开发完成工艺机器人、智能协作机器人、智能移动机器人、类人型机器人等；此外，比亚迪还参与了对上海智元机器人的投资。 去年10月14日，优必选正式发布新一代工业版人形机器人Walker S1，并宣布已进入比亚迪工厂实训。截至2024年10月，Walker S已获得来自车厂超500台的意向订单。 去年6月，优必选宣布与东风柳汽达成合作，其工业版人形机器人Walker S已经进入东风柳汽的总装车间中进行工作，执行包括门锁质检、车灯盖检测、安全带检测以及贴车标等任务”。 …… 光大证券将2025年定义为人形机器人的能力成熟之年，即通过大规模的场景部署实现训练素材的富集并进一步反馈至机器人能力端，英伟达的生成式开发平台有望提升人形机器人训练效率，助力能力成熟。 上海证券认为，人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，人形机器人商业化落地可期。 大家怎么看机器人产业？欢迎评论区讨论交流呀~

苹果，再一次低下了“高贵”的头：被市场深度关注的“廉价”iPhone，大约可能终于快要亮相了——在苹果面临诸多挑战的当下，这款全新产品的推出，被认为是苹果继以往SE后，再次“破圈”的尝试。 廉价iPhone，长啥样？ 据中国证券报1月7日报道，苹果春季“廉价版”iPhone新机型将于2025年1月中旬开始量产。目前iPhone代工生产厂商富士康正在开展招工。产业链人士透露，富士康招工是为iPhone新机型量产做准备。 另有苹果供应链公司人士表示，该公司已向这款苹果春季iPhone新机型供应零部件，预计该款机型是售价相对便宜的iPhone产品。这样看来，苹果的这款廉价iPhone，基本就等于实锤，就差官宣了！ 虽然目前并不知道“廉价iPhone”的具体命名，但从多方考证来看，它，很可能就是已经被市场期待已久的iPhone SE4，也有消息称，最终命名可能是iPhone 16E——叫什么其实无所谓，便宜好用才是真理！ 如果这一消息属实，那么这可能意味着，苹果将下大力气“经营”自己的廉价产品线，而不是只是拿一些过时的设计“打发”消费者了！ 其实之前外媒已经爆料过很多次，iPhone 16E（也可能是iPhone SE4，以下就叫16E好了）可能会采用与 iPhone 14相似的新外形设计，采用“刘海屏”，去掉前三代上一直保留着的传统Home键——目前苹果在售的所有其它产品，无论是iPhone还是iPad，都已经取消这个“活化石”了！ 和外观全面革新相比，内核的更新才是大家更为关注的——据外媒，iPhone 16E预计将搭载 iPhone 16同款，第二代3nm的A18芯片，这也意味着iPhone 16E也配备8GB的运行内存，使其能够支持Apple intelligence。不过也有预测表示，16E可能将搭载阉割版 A17 Pro芯片（iPad mini7 同款）。 不管最后是哪一款，都可以称得上“豪华配置”，而芯片的高级配置，倒确实是苹果一以贯之对SE的定位：以2022年推出的上一代SE3为例，配置的是当时苹果手机顶尖的A15 Bionic芯片，与旗舰机13 pro max相同，因而可以预料，16E很可能将拥有一颗强劲的芯！ 16E升级的，肯定不止芯片——据外媒爆料，16E可能采用前置 1200万像素TrueDepth镜头，且支持Face ID。后置仅采用单个4800 万像素摄像头，支持2倍光学变焦，对比标准版，只是少了颗超广角镜头。 此外最为重要的一点是，16E或许将见证苹果自研调制解调器在多年“难产”后，终于要投入使用了！ 据外媒，16E或许将是苹果首款使用自家5G调制解调器的iPhone，实现从高通芯片的过渡，同时也会支持 USB-C 接口。不过其性能弱于同期的高通5G芯片，仅支持四载波而非聚合，最大速率约 4Gbps，只有高通速度的40%！ 苹果而后在2025年9月推出的全新iPhone 17 Air中，或继续使用自研5G基带，但其它几款iPhone 17系列新机，则可能继续使用高通基带。而根据苹果的产品线，这些都不是顶级机型——可见自研5G基带即便真的推出，也可能不会应用到自家的高端机型中。 更为关键的一点是上市时间点——2025年春季，正是Apple intelligence结束一系列测试，正式推向全球市场的时机，也就是说，这款手机的用户，可以和Apple intelligence实现无缝衔接，不用像现在买其他款的用户，可能还要等了！ 16E的配置到底怎么样，在最终官宣之前，当然是众说纷纭，但大家更加关心的可能是价格，能否真正成为iPhone 16的“平替”？对此不妨参考一下iPhone SE 3上市时的场景：起售价 429美元，国行售价 3499元起，拥有64GB、128GB、256GB 三种存储版本。而16E大概率将取消64GB版本，对此显然会影响起售价！ 根据目前市场给出的信息，16E的起售价约为499美元（约合人民币3655元），而国行版可能在4000-5000元之间。这款新机将成为iPhone 16系列中价格最低的一款产品。 但是问题来了——这个价格，真能让消费者买单么？还是会让本已销售不理想的iPhone 16系列“雪上加霜”——现在的正牌iPhone 16系列，已经一轮接一轮或明或暗降价，但效果如何依然有待观察，如果所谓的“平替”并没有平多少，恐怕不但难以打动用户，还会对品牌的形象产生负面影响！ 不断降价的iPhone 16，扶不起的销量？ 2025年还没开始半个月，iPhone 16的价格体系似乎有些支撑不住了，走上了“以价换量”的道路！ 据媒体报道，1月2日，苹果中国官网宣布，凡是1月4日至7日，以符合条件的支付方式购买指定产品的用户，最高可立省800元人民币。其中iPhone 16系列上市时间虽最短，但优惠幅度最大，iPhone 16 Pro或iPhone 16 Pro Max最高优惠500元，而基础版的iPhone 16 或iPhone 16 Plus也优惠400元！ 这个幅度看起来已经很大，但和第三方比起来依然显得诚意不足。仅以某著名第三方平台为例，iPhone 16无分品类大小，全系列一律降价1000元，这样算下来，原价5999元的iPhone 16，只要4999，而在另一家著名平台上，价格更是被打到了4699，这样算下来，价格已经与所谓的“廉价版16E”（4000~5000）相差无几！ 当然我们可以说，促销活动是商家办的，并不一定每天有，随时可以取消或者调整，但有一点可以确定，苹果怕是对“廉价”两个字有什么误解——说得夸张一点，和“买劳斯莱斯送500代金券”并没有本质区别！ 请看全球智能手机平均价格：市场调查机构Counterpoint Research去年11月8日发布的博文，2024年全球智能手机平均售价（ASP）预计将达到365美元（约合2620元人民币），同比增长3%，2025年将进一步增长5%，达到385美元。 那么各大品牌的均价分别是多少呢？Counterpoint数据显示：2024三季度，全球智能手机ASP平均售价为349美元（当前折合人民币约2498元），创三季度历史新高。全球五大厂商的平均售价分别为： 苹果909美元（约6506元）； 三星295美元（约2111元）； OPPO 246美元（约1761元）； vivo 214美元（约1532元）； 小米148美元（约1059元）。 这样看下来，苹果的“廉价”和大家所理解的廉价差距不是一般的大！也印证了苹果历来就是走的高端路线！数据进一步显示，2024上半年，售价超过1000美元的智能手机销量同比激增18%。 可见，在高端手机市场复苏强劲的背景下，苹果“反其道而行之”搞廉价显得有些画蛇添足。而从历史经验来看，苹果也确实缺乏“平价”基因——每一代所谓“平替”（SE或是mini）的价格，和正牌系列的差距其实完全没有想的那么大，而从14开始，mini更是直接销声匿迹了！ 其实苹果又是降价，又是突然大力宣扬平替款，很大的可能在于：iPhone，真的卖不动了——至少在中国市场，苹果已经有了疲态尽显的迹象，数据不会骗人！ 据市场调研机构最新发布的2024年第四季度中国手机市场新机激活量报告显示，苹果虽然位列前三，但新机激活量仅为1241.17万台，市场份额为17.11%，同比大幅下滑17.3%。相比之下，华为、小米则占据前二。 其中，华为新机激活量达1308.78万台，市场份额 18.04%，排名位居第一，增速也位居各品牌之首；小米新机激活量达1243.22万台，市场份额17.14%，排名位居第二。从而形成目前中国手机市场“三足鼎立”的局面！ 该机构发布的报告进一步表示，2024年10月18日到11月10日的“双11”购物节期间，苹果iPhone手机在中国的销量同比下降了两位数。 最近，天风国际知名分析师郭明錤表示，2024年第四季度至2025年上半年，iPhone 16（系列）共砍单约1000万部。受此影响，2024年下半年iPhone 16（系列）生产量降至约8400万部，先前的目标约8800万部。 当然面对市场竞争的大潮，没有任何品牌胆敢保证自己进了保险箱——就连华为，也和苹果一起扛起了降价大旗，力争在年底冲一波销量！ 据潮新闻，年末时节，华为官方开启一波手机降价促销优惠活动，涉及华为Pura 70全系、Mate X5等多款机型。其中，华为Pura 70 Ultra最高优惠2000元，Mate X5优惠2500元等。可以发现，参与优惠的这些机型，主要不是2024发布的新款旗舰机型，与苹果直接降价旗舰还是有所区别！ 补贴大潮，能否提振销量？ 产品的销量固然离不开企业自身的努力，但也要考虑到整个历史的行程：2024年，消费领域的补贴可谓此起彼伏，到了开年，补贴力度更是进一步升级，连购买手机都被列入补贴了！ 据央视财经等，根据1月8日发布的政策，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。 首先是单价不能超过 6000 元，其次补贴额度维持不变只有 15%，最重要的是补贴不超过 500元。如果严格按照这个规则，只有原价5999元的 128G iPhone 16符合条件，国补后价格为 5499元。 但“东方不亮西方亮”，正如前文所言，各大平台早就各种补贴杀到疯，相比之下，官方的这点补贴不但应用范围有限，而且幅度似乎也缺乏竞争力。更大的问题在于，即使降价了，大家就会买单么？ 针对追求价格与性能的关系，最近黄仁勋在CES 2025年会上的一番讲话，可以带给大家些许启示： “世界上并没有那么多细分领域。大多数爱好者如果想要最好的，即使稍微降低一点配置、节省100美元，他们也不在乎。对于他们来说，最重要的是品质”。但苹果做到品质极致了么？ 尾声 毋庸讳言，如今的苹果，早已失却的乔布斯时代的开疆拓土，取而代之的则是“挤牙膏”式的守成。在屏幕刷新率、电池续航、充电速度、信号稳定等方面，和不少国产品牌已经拉开了距离。那么又是降价，又是平替的，能够让苹果再次雄起么。让我们拭目以待！

在美元不断升值的强大压力下，绝大多数非美货币面临的境遇不是一般的“惨”：且不说欧元目前已经接近平价，就连一向相对坚挺的英镑，也开启了好几个月的下跌，而英国国债的“黑天鹅”事件，更是让英镑的局面“雪上加霜”！ 周四交易时段，英镑兑美元大幅下跌，兑美元下跌逾1.2%，跌至4月份以来的最低水平1.2322美元。盘中则一度跌破1.23，为2023年11月中旬以来首次。与之相对应的，则是隐含波动率（VIX）的飙升，以及对应期权成交量的急剧放大！ 最新数据显示，英镑一个月隐含波动率飙升至10%，为2023年3月银行危机以来的最高水平。美国存托和清算公司的数据显示，1月8日的英镑期权的交易额飙升至137亿英镑（约169亿美元），约为前一天的三倍。 如果把时间线拉长，会发现自从2024年9月开始，英镑就进入了下跌区间！ 面对罕见的下跌行情，有机构甚至再度将英镑（GBP）形容为“大不列颠比索”（Great British Peso）——众所周知，以“比索”命名的货币一般位于拉丁美洲，而这些国家局势往往不稳定，进而连带货币“上蹿下跳”，而昔日的“日不落”帝国大概也没想到，自己有一天也会沦落至此！ 一般来说，货币的大幅波动，总是“事出有因”，但这一波英镑的大跌，好像找不到什么明显的“催化剂”，如果真要找出“罪魁祸首”的话，恐怕和该国债券的下跌脱不了干系——近期英国债券下跌幅度之大，甚至被称为“黑天鹅”！ 英镑大跌，全赖债市拖累？ 各位财友如果对金融史比较了解，就会知道“黑天鹅”这个词其实最早来源于债市，指那些出乎意料、影响巨大的事件，可能导致市场剧烈波动，甚至传导到其它类别市场，引发金融危机。无论是2007年美国次贷危机蔓延引发的金融危机，还是2022年延续至今的美债抛售潮，都是“黑天鹅”事件的集中体现！ 而近期英国债券价格大跌，虽然距离历史最坏的情况还有一定距离，但也足够引发市场的高度警惕！ 据券商中国等整理，英国政府债券价格当地时间周三连续第二天大幅下跌，10年期债券收益率升至2008年8月以来的最高水平，30年期债券收益率创下26年来新高。而众所周知，债券价格与收益率存在反比关系！ 具体说来，30年期英国政府债券收益率在本周二创下新高，上涨逾13个基点，达到1998年8月以来的最高水平5.383%。基准10年期国债收益率一度升至4.821%，当日也上涨12个基点，突破了自2023年10月以来的水平，并创下九个月来最大单日涨幅。 长债如此，短债两年期英国政府债券收益率升至2024年2月以来的最高水平4.576%，五年期英国政府债券收益率升至2024年10月以来的最高水平4.573%，当日均上涨超过10个基点。 面对债市收益率的大涨，英国央行坐不住了，周四晚些时候高官表示，正在密切关注英国国债市场的价格走势。 英国央行副行长布里登（Sarah Breeden）在苏格兰发表演讲后回答提问时强调，到目前为止，英国国债价格走势仍“井然有序”。并表示“我们当然会关注英国债券市场的动向。但其实许多价格走势反映了全球因素，市场对有关财政状况前景的消息做出反应，这是意料之中的”。 如此剧烈的涨幅，不禁让英国联想起1976年的那场债务危机“噩梦”！ 说起英国的1976，也是个多事之秋——那一年英国因巨额预算和贸易赤字陷入危机，甚至一度陷入债务违约境地，不得不向IMF申请了39亿美元的贷款（按照3%通胀率计算，相当于现在的约1600亿美元）。作为回报，英国政府不得不同意接受IMF实施的紧缩政策，才逐步走出债务违约的阴影！ 如果说1976年的故事实在过于遥远，那么2022年下半年，同样是在英国，一场新官上任“大干快上”引发的债务危机，最终逼走刚上台不久的新内阁！ 具体说来，英国特拉斯（不是特斯拉）政府于2022年9月执政后，出台自1972年以来规模最大的减税方案，引发金融市场剧烈震荡。9月23日方案发布当天，英镑兑美元汇率跌超3%，一度触及历史低点；英国10年期和30年期国债收益率在5个交易日内分别飙升108bp和140bp，迫使英格兰银行紧急出手购债稳定市场。 9月28日，又是IMF罕见发声，建议英国重新考虑减税方案。10月17日，新任财政大臣亨特宣布取消特拉斯政府主张的几乎所有减税措施，减税方案宣告失败。10月20日，上任仅45天的特拉斯黯然辞职，创下英国史上最短命内阁记录！ 面对英镑的不断走弱，市场已经有声音把宝押在英国央行降息上：目前金融市场预计，英国央行今年将仅降息两次，将银行利率从4.75%降至4.25%，而上个月（12月），还有外媒调查的经济学家预计的降息次数为四次，最终降至3.25%。 2025年伊始，市场谨慎态度与一年前形成鲜明对比，当时交易员预测2024年将降息6次，但英国央行全年最终只降息两次，每次降息25个基点，最终将利率降至现在的4.75%。 布里登表示“按照通胀降温和经济增长减弱的迹象表明，英国央行应继续下调关键利率，但步伐应循序渐进”。 而如果单纯看降息，降息次数减少，似乎有利于英镑的汇率，但单纯的降息，不足以改变大环境——更加严重的是，如果利率一直维持高位，对于“债台高筑”的英国经济而言恐怕称不上什么好消息，而疲软的经济，恐怕才是英镑走软的“罪魁祸首”！ 疲软的经济，高企的债务 2024年12月13日，英国公布的经济数据弱于预期，经济出现收缩，GDP三季度环比增长0.1%，低于经济学家预期的0.2%，与二季度环比0.5%的增速相比出现较大幅度下降。经济的疲软表现，让投资者对英国未来的经济前景更加担忧，进而成为英镑重创的外部条件。 将近一个月后，市场对英国经济信心基本面改观了么？这个问题恐怕很难回答！ 英国工业联合会（CBI）周四发布的一项调查显示，对2024年第四季度英国金融公司商业前景的乐观情绪以两年来最快速度下降。尽管过去三个月业务量有所增加，但CBI对金融公司的信心指数12月跌至-28%，为2022年9月以来的最大跌幅。 虽然经济实在不能说是好，但债务问题，已经是英国全社会不得不面临的大问题！英镑大跌的原因，部分可能是市场担忧工党政府在借贷成本飙升的情况下难以控制赤字，人们对英国财政状况的担忧加剧。据外媒，目前英国的债务负担已达到上世纪60年代初以来的最高水平。 更严重的是，目前债务成本的激增，还可能耗尽该国财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）本就微薄的99亿英镑（122 亿美元）预算缓冲！在此之前，英国财政部以5.20%的收益率出售了22.5亿英镑的新债务，创下本世纪以来30年期借贷成本的最高水平。 目前英国的债务问题有多严重？据券商中国援引德银首席英国经济学家桑杰·拉贾 (Sanjay Raja) 估计，如果英国政府债券收益率的最新上升持续下去，与该国预算责任办公室去年10月30日的预测相比，英国每年的债务利息支出将增加约100亿英镑（120亿美元）。 说到这里，我们似乎可以理解英国央行的“难处”（其实岂止是英国）——如果少降息，固然可以在汇率层次上稳住英镑，但也会导致债务成本过高，进而减弱社会对经济前景的信心，到头来汇率恐怕还是稳不住，这可如何是好？ 如果当前的市场状况恶化，执政的工党可能别无选择，只能削减开支并提高税收，以向市场保证“债务得到妥善管理”。预算问题已经酝酿很长时间，而保守党执政期间，对债务负担一向束手无策！但一旦增税，谁又敢保证不会损害社会经济活力呢？ 不过当前最紧要的，是3月的关口：据外媒，英国OBR将于今年3月份进行新一轮官方预测，其中将包括对政府在财政制度下剩余回旋余地的新估算。如果OBR在3月判断主要财政规则被打破，为维持财政信誉，财政政策面临收紧风险。 问题确实很严重：按照Capital Economics经济学家Ruth Gregory的估计，如果最新的收益率和利率预期持续下去，财政大臣针对其关键预算规则的回旋空间将仅剩11亿英镑。看看，这就是G7之一英国的全部家底！ 尾声 虽然英镑目前面临严峻的局面，但我们没有理由认为英镑会“崩盘”，英国最终总是能够想出办法来化解问题的。但是作为投资者，短期内要做的，毫无疑问是控制风险

导语：超市界的海底捞，赢麻了 你有见过谁为赚钱太多而“苦恼”的嘛？2023年计划挣2000万，结果却赚了1.4亿，如此凡尔赛的发言，直接将当时的胖东来送上了热搜！ 2024年，胖东来应该“更苦恼”了，因为一不小心竟然赚了8个多亿，同比去年暴涨了5.7倍！ 胖东来晒成绩单，秒杀一众龙头 1月8日，胖东来创始人于东来在社交平台上公布，2024年胖东来集团整体销售近170亿元（去年107亿）、税收超6亿元、利润超8亿元（去年1.4亿，同比增长5.7倍）、员工平均月收入九千多元。 按照许昌、新乡13家经营门店测算，2024年胖东来单店盈利达到了6153.8万元，较2023年单店盈利1077万元的业绩大幅增长。 值得注意的是，胖东来2024年的利润水平也超过了永辉超市、大润发、中百集团等多家零售龙头。 永辉超市，2023年实现归母净利润为-13.2亿元、单店年度营收0.79亿元；2024前三季度实现营收545.5亿元，实现归母净亏损7787万元，利润不及胖东来。 大润发母公司高鑫零售2023财年实现营收836亿元，净利润1.09亿元；据最新发布的截至2024年9月30日的业绩，高鑫零售实现净利润仅为1.86亿元，利润不及胖东来。 中百集团，2023年实现营收116.39亿元，净亏损3.38亿元；2024年前三季度实现营收81.3亿元；实现归母净亏损高达3.32亿元，利润不及胖东来。 …… 总所周知，目前胖东来是“当时炸子鸡”，名创优品创始人叶国富曾表示：国内超市正处于结构性机会的时期，零售未来只有两条路，要么低价，要么特色。名创、山姆、costco都是特色零售，而比这些美国模式更优秀的是中国的胖东来模式，胖东来模式是中国超市的唯一出路。 过去一年多时间里，事实上整个业界掀起一股“学习胖东来”的风潮，都在学习胖东来，包括永辉超市、步步高、嘉百乐，青海一家亲超市，中百集团等。 昔日超市一哥，胖东来忠实信徒 资料显示，永辉超市成立于2001年，曾是业界巨星，2010年，它头顶“生鲜第一股”光环成功在A股上市，为国内首批将生鲜农产品引进现代超市的企业之一。 从营收数据来看，在2010年上市时，永辉超市的营收为123.18亿，而到疫情前的2020年，永辉的营收规模一路暴涨至931.99亿元。 但随后由于疫情、电商平台冲击及线上业务拓展成本大等影响，2021年永辉超市净利润-39.4亿元，2022年净利润-27.6亿元，2023年净利润-13.6亿元。2021-2023这三年里，永辉超市累计亏损超过了80亿。 不仅如此，前不久刚刚发布的三年报也不好看，2024前三季度实现营收545.5亿元，同比下滑12.1%，实现归母净亏损7787万元。 在这样的背景下，近年来永辉超市其实一直尝试在调整与改革中获得喘息之机，而自去年6月以来，永辉将调改的重点押在“学习胖东来”上。 去年6-7月，永辉超市开始对郑州两家门店进行“胖东来式”的调整改革。 以郑州信万广场永辉超市店为例，商品结构方面，为了向消费者提供更具品质、安全、健康的商品，永辉重新梳理商品结构，下架单品10841个，占原有商品的81.3%，并新增商品12581个，实现新增单品占比80%，梳理后的商品结构达到胖东来商品结构的90%以上。 同时，永辉超市也在该门店内引进了胖东来的自有品牌，比如烘焙类的网红“大月饼”、熟食、DL果汁、DL精酿小麦啤酒等70多个商品。 此外，还提升了一线员工的薪酬待遇。 而从结果方面来看，数据显示，永辉超市郑州信万广场店调改后，去年7月份完整月的销售额5835万，达到了187万元/日，是调改之前日均销售额的13.9倍，客流达12926人。 距离信万广场店仅2公里的第二家帮扶调改门店——郑州瀚海海尚店于去年8月7日开业，截止8月22日，销售额108万/日，是调改之前日均业绩的8.2倍，客流提升近10倍。 值得一提的是，这个全新的“胖东来版永辉”，直接触动了名创优品创始人叶国富。 叶国富提到，去年7月30号他到河南郑州看了胖东来帮永辉调改的第一家店，即使是周四下午2点的冷门时段，永辉超市内仍然人头攒动。随后的8月，他再度前往河南考察，“我在想，如果这个店是我的该多好”。 随后去年9月23日，名创优品豪掷62.7亿元一举拿下永辉超市大股东宝座。 名创优品CFO张靖京在电话会上表示，入股永辉超市主要是2点原因：一是永辉超市目前的估值具有吸引力，投资成本的溢价低，安全边际较高。 二是从零售的角度看，名创优品看好永辉超市的调改前景，名创优品进入之后，能够帮助永辉超市优化现在的股东结构和治理结构，支持它现有的业务方向，更好地发挥双方在渠道升级和供应链上的整合优势。 叶国富也表示，永辉作为胖东来手把手亲自教的，有潜力脱颖而出，线下超市过去本质上是二房东的经营模式，主要是产品过来了之后扣点，赚进场费等，从来没有认真挑选消费者喜欢的产品，脱离了零售本质。胖东来模式是中国超市的唯一出路。 三年累亏7亿，胖东来学徒走出23天15板 资料显示，中百集团的主营业务为商业零售，前身是中国百货公司武汉分公司，是武汉第一家国营大型百货商场。公司1997年就登陆深交所。 财务上，数据显示，2019年中百集团的营业收入录得155.48亿元，但次年，在疫情影响下，线下商业接连关闭，客流量及营业额断崖式下滑。 2020年，中百集团录得营收跌至131.29亿元，同比下滑15.56%，同年公司净利润仅有2374.55万元。 2021至2023年，中百集团净利润调整后分别亏损5139万元、3.54亿元、3.38亿元，三年累亏7亿。 而据中百集团2024年三季报，2024年前三季度，中百集团实现营收81.3亿元，同比下降11.50%；实现归母净亏损高达3.32亿元，这意味着，2024年前三个季度的亏损金额已接近2023全年。 尽管业绩拉胯，但中百集团股价此前一度走出23天15板，市场为啥爆炒它？或许也是在押注其学习胖东来改革的想象空间。 据悉，一边是每况愈下的经营形势，另一边是胖东来逐渐“走上神坛”。 面对这种情况，去年5月，中百集团宣布，学习胖东来模式，要求中百仓储超市公司聚焦胖东来的企业文化、经营理念、商品陈列、动线布局以及营销策略等核心领域进行学习。 之后，中百集团陆续推出多家“爆改”中百仓储店。 资料显示，去年7月，中百集团首批调改门店正式开业；去年9月28日，中百集团自主调改的第四家仓储大卖场——吴家山购物广场开业；去年10月，中百集团调改的新业态“中百·邻里汇”，这是一个集超市、文娱、教育、体育、餐饮及便民服务于一体的社区综合体。 学习胖东来，效果怎么样呢？ 据中百集团官网消息，去年7月至11月，中百超市“调改店”销售额同比提升超20%，来客数同比提升超30%，充分证明门店调改对销售的显著促进作用。中百超市“调改店”数已超过80家。 尾声 聊到胖东来，除了“商超神话”，众所周知的还有理想主义，福利待遇好，当然还有：“争议”。 1月3日，胖东来正式公布员工结婚标准：结婚不允许收取或支付彩礼嫁妆；依靠自己的能力筹备婚房、婚车，不允许依靠父母积蓄买房买车（可暂时通过“向父母借款”的形式提前安置，但需做好归还计划）；举办婚礼简约轻松，不铺张浪费、不讲究面子排场等。 否则只享有法定的劳动报酬及福利待遇，不享有公司超出法定之外的各项奖励及福利，例如额外年休假、10天自由假等。 大家怎么看胖东来？怎么看胖东来模式？欢迎评论区讨论交流呀~