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2022年末，OpenAI开启的人工智能“新时代“袭来，产生了不亚于芯片的强大震撼力，且对冲了部分手机销售不畅对芯片的冲击。 OpenAI的消息成了长久的主线，一个小如针尖的改变，同时在业界和投资界产生了巨大的威慑力。 2025年开年，中国幻方量化投资的DeepSeek震撼全球，以“低廉的成本，高效的功能“，登陆多国苹果应用下载榜，美应用商店免费App下载排行榜榜首，让国外感到震撼，进而遭遇大规模攻击和禁用调查。 国内，产、投、个人都在掘金这个热腾腾的新大模型。 2月5日一开盘，多只DeepSeek概念股焕发生机，每日互动、青云科技、安恒信息、天娱数科、三六零等多股涨停封板。另外，DeepSeek百万年薪招聘登上热搜，“深度学习研究员-AGI”岗位年薪最高达154万元。 DeepSeek为什么会掀起这么大的舆论关注？我们应该正式认识DeepSeek，既不被别人过度的吹捧而跟风误判，也不被恶意唱衰的人带节奏，大家可以一起探讨。 DeepSeek并非万能的神 一个简单的背景，DeepSeek是由量化资管巨头幻方量化所创立，团队人员在AI领域创新能力，此前推出的一些AI模型在海外市场也有过小小的搅动。 1月20日，DeepSeek正式发布DeepSeek-R1模型，性能比肩OpenAI o1。仅一周，其在中国区、美区苹果App Store免费榜均登上首位，引发数波围绕该公司创新力的讨论，甚至使英伟达公司市值一周缩水超千亿美元。 网上对此有不少大吹特吹的论调，亦如当年元宇宙、AR出来时一样，抄得太过火。 DeepSeek并非万能的神、全科人才，它有自身擅长的细分领域：注重推理。 笔者测试过DeepSeek和豆包对于同一个问题的回答。 用Deepseek，只打开深度思考键的情况下，DeepSeek只会告诉你具体信息去哪里找。 同样的问题问豆包，豆包给出的搜索就比较直接。 不过，如果把DeepSeek的深度思考和联网搜索功能都打开的话，它除了把资料陈列之外，会自己再把这些内容加以总结。 DeepSeek同OpenAI o1类似，是切中推理这个主要功能功能腹地。 因此，DeepSeek是个推理模型，并非指令模型。 好的方面来看，在百团大战，堆积算力之后，犹如小清新一般，大家终于看到一点更加智能的东西了。 就如新能源车，此前业内喊的，上半场拼电池革新，下半场拼智能化。 AI领域也一样。上半场，拼的是谁先从无到有，下半场拼更加智力化、效率革命。 激活中国资产的想象力 AI的风吹草动，是当今各国高度竞争的体现。Deepseek不论在使用成本上，还是在推理等方面的一点点进步，效应都会被无限放大。 春节A股休市期间，KraneShares金瑞中证中国互联网ETF（KWEB）周三单日资金流入1.05亿美元，创四个月最大。周五早间，富时中国A50指数期货涨幅一度扩大至2%。 年前、年后，不少中国大模型先后发布新品，比如前面提及的DeepSeek，以及阿里大年初一发布的wen2.5-Max，据悉在多项基础测试中得分超越OpenAI、Meta、DeepSeek的旗舰模型。 有分析中国资产的这波涨势显示出，中国AI技术的实力正在获得全球认可。DeepSeek的技术可能会吸引更多外资流向中国资产。 有学者认为，DeepSeek对美国科技股的冲击也一定程度强化了黄金去美元化的中长期逻辑。 东吴证券首席经济学家芦哲称，DeepSeek冲击美国科技股基本面，同时也对集中度过高的美国科技股估值造成冲击。 向前看DeepSeek的问世对过往“逢跌即买”的美股策略构成挑战，在AI应用端迟迟未出现新品、估值与集中度过高的背景下，科技股给美股带来的不确定性与波动率将显著增加。 有没有道理？ 首先，咱们先不论，投入资金、技术、效果上的对比。从之前的寻呼机事件，到今天的DeepSeek，一个个微小的声名鹊起会在声誉上慢慢叠加，进而形成冲力。这种力量能否形成趋势，就看是否会接连不断有更有赶超性的成果出现。事实上，DeepSeek不单单是一家公司，而是代表一类公司的崛起。 其次，股走到如今的高估值，过去靠科技股。科技股部分程度上也顶着美股的热度。放大视角，美股接下来还能不能上涨，目前看不到什么实质性的证据。 但是，根据历史经验，熊市来临前，没有什么利空，反而基本都是利好。 Deepseek点燃了春季行情，多家与幻方无关系的公司股价大涨。Deepseek影响哪些领域？ 国盛证券指出，DeepSeek对中国算力投资的影响将涉及国产算力芯片、AI硬件、小模型优化。 一是国产算力，由于DeepSeek开源和低成本特性，国产显卡用于推理的性价比和ROI急剧上升，Deepseek模型的应用能力三者合一，中国算力自主可控的飞轮开始旋转。 二是DeepSeed对边缘侧的拉动，首先是云端先进模型的价格降低，使得AI应用，AI硬件的使用和开发运营成本降低，这将促进AI硬件的放量。 天风证券则指出，AI应用的普及及其商业化还存在一定的困难，一方面在于模型性能仍然没法满足众多场景的需求，尤其是在推理能力和多模态环节，而DeepSeek将对AI算力与应用产生结构性影响，其强推理能力、低算力成本、开源属性，使得其对AI应用的普及有望发挥重要的作用。 行业推动方面，有分析认为，DeepSeek引发资本市场对算力增长展望的担忧。 华泰证券指出，目前北美四大AI公司主要通过扩大GPU集群规模的方式探索下一代大模型。DeepSeek的方法在探索下一代大模型上是否有效尚不可知。

2月4日，港股小米集团股价突破40港元/股，市值一度破万亿，在A股还未开市之际，成为中国市场“最靓的仔”。 Deepseeks带动港股起飞 此轮小米股价波动，首先受益于港股大盘的走势。 憋了一整个春节的资金，最先在港股刷了一波存在感。 2月3日港股市场开始恢复交易，但南、北向周一、周二交易关闭，A股市场与沪港通/深港通交易将于周三2月5日重新开市。 2月3日，恒生指数收跌0.04%，恒生科技指数涨0.29%。AI概念股走强，阿里巴巴涨超6%，中芯国际涨超10%，金山云大涨超31%股价创历史新高。 2月4日，恒生指数收涨2.8%，恒生科技指数涨5.03%。AI概念股继续走强，美图、金山云等大幅上涨。 手机市场稳健增长 根据Canalys的数据，去年全球智能手机市场前五大公司中增长最快的是小米。2024年第四季度，小米市场份额13%，稳居全球前三。 2024全年，小米销量同比增长12%，占据整个市场14%的份额。同期，排名第一的三星电子销量仅增长1%，排名第二的苹果销量下降2%。 尽管全球市场表现亮眼，但在国内，小米的表现就不尽如人意了。 根据Canalys的数据，2024年中国市场手机销量掉出前五名。 中国市场总销量为2.846亿台，同比增长了4%，前五名，分别是VIVO、华为、苹果、OPPO、荣耀，小米被挤出前五名之外。苹果CEO库克表示，中国是全球竞争最激烈的智能手机市场。 10月29日晚，小米15系列手机发布。发售时，12GB+256GB版本4499元起售，相较小米14同版本涨价200元。 如今，在电商平台上，叠加多项补贴折扣，12GB+256GB版本售价4000元上下，为冲销量，小米也算是“不惜血本”了。 另一方面，小米15 Ultra预计将于2月26日发布。新产品发布，旧产品降价也情有可原。 汽车销量突破 2024年，小米始终处于车圈的聚光灯之下。 有网友调侃，“比亚迪为王，左右丞相一鸿蒙一小米，三剑侠蔚来理想小鹏”。 小米SU7在2024年3月底上市，4月启动交付，全年交付量超过13.5万辆。 2024年12月，在纯电轿车市场上，小米SU7销量为2.58万辆，超越了特斯拉Model 3。在C级轿车市场上，小米SU7排名第二，仅次于比亚迪汉，销量远远超过BBA车型。 2月3日，小米汽车官方微博宣布，2025年1月，小米SU7交付量再次超过两万辆，已连续四个月交付量超过两万辆。 在跨年直播中，雷军亲口官宣，小米汽车定下2025年全年交付目标达30万辆。 在当今的主机厂，小米汽车可谓独领风骚。 一如特斯拉最大的代言人是马斯克，小米汽车最大的代言人也是雷军。当前，雷军的抖音粉丝已超过3900万，不日或将突破4000万。 小米汽车当前只有SU7这款主力产品。 小米SU7特殊之处在于，它同时吸引了一大批女性用户。雷军曾表示，“女性用户很喜欢小米SU7，其中好看防晒收纳是女性用户在意的点。”他曾公布数据，超过30%的小米SU7车主为女性，且许多男性购买车辆也是为了送给女友或妻子。他预计，女性用户的比例最终将达到40%甚至50%。 小米汽车第二款车型中大型SUV小米YU7已经亮相，预计将在今年6月或7月正式公布。 进击的小米 小米除了做手机和汽车，还在家电领域四处出击。 小米从2017年开始，亲身入局空调市场，此后发展迅猛，年均增速都保持在50%左右。成为搅动空调行业，撼动格力行业地位最大的鲶鱼。 其实小米早在2015年，就试水空调业务了。当时，小米入股美的后，即推出了首款2699元的“i.青春智能空调”。但此时的空调，还不能说是小米空调。 真正意义上的小米空调，要等到2018年7月，米家互联网空调的面市，定价1999元。当年，小米空调的销量就突破了100万台，创造了行业记录。 经过几年的飞速发展，到2023年，小米空调的出货量超过440万台，跃居行业第四，这一下，全行业都感到了压力。 那么，小米空调真正的竞争力在哪？答曰：首在价格。 仅以某平台为例，同样的1.5匹新一级能效。格力、美的都在2000元以上，海尔和小米到手价在1600元左右。 奥维（AVC）数据罗盘2024年空调线上市占数据显示，截至12月15日，小米空调的销售均价同比增加4.71%，达2353元，美的和格力的空调销售均价显示为3187元、3540元，同比均有所下滑。 在当前的经济环境下，消费者对价格的敏感度大大提高，几百元的差价，足以影响许多消费者决策了。尤其是一些预算有限的年轻人，很多时候，并不愿为“品牌溢价”掏腰包。 具体看消费场景，新空调购买场景有二，自住和租房。 自住又分两种，报废更新和新房装修。报废更新选择比较宽泛。 至于新房装修，如今的消费者，在新房装修时越来越多地重视全屋智能。所以米家智能生态同样是吸引消费者的一个点，至于营销、产品设计等，也都是小米的传统艺能，支撑起了小米空调的高速增长。 而租房，有空调的出租屋，大多数使用的都是二手空调，空调换了，房东再换，大概率也还是用二手。 所以租房场景下，基本是租客买新空调，有的租客嫌麻烦，空调用了一两年，换房之后直接不要了。所以在租客那里，传统空调厂商在乎的“质价比”让位给“性价比”也就顺理成章了。 本轮小米受港股利好，带动股价一度突破万亿港元。 对此，小米公关负责人王化带话题转发相关报道回应：“小米加油。” 2024年，手机、汽车、IOT，小米四面出击，均取得了不俗的战果。 2025，小米将为市场带来怎样的消费电子盛宴？ 欢迎在评论区留言交流~

众所周知，皮卡是美国生活方式的重要象征，也是美国本土汽车制造商全球最大的利润来源之一。但现在，一条鲨鱼入侵了美国汽车厂商的传统“自留地”——比亚迪在美国推出皮卡产品！ 比亚迪，进军皮卡大本营 作为著名的中国汽车制造商，比亚迪汽车计划在美国推出一款皮卡车，以此扩大其业务覆盖范围和产品组合。 如果没有车辆头部大大的BYD品牌徽章，比亚迪鲨鱼可能会被视为美国制造的福特或是通用品牌产品。在许多方面，它看起来像一个较小的皮卡福特汽车。 这款中国制造的皮卡外观可以说“博采众家之长”，在外观上与福特探险者和广受欢迎的F-150有着惊人的相似之处，而F-150是福特在美国自推出48年来最畅销的卡车系列之一。 除了外观，市场更关心的可能是价格：在汽车的拼低价策略上，如果比亚迪称第二，怕是就没有哪家企业敢称第一了！ 仅以比亚迪的海鸥（Seagull）为例：一款在国内起价仅为69,800元人民币（或不到10,000美元）的小型全电动汽车，2025年新款将全系标配智驾系统。根据工信部爆料的图片看，新款海鸥加装了前向三目惯导视觉系统和360度全景影像。已经在全世界掀起了低价风暴！ 虽然比亚迪尚未宣布在美国销售“鲨鱼”的计划，但它已经慢慢进入了美国和日本——传统上，这些国家是通用、福特和丰田等品牌的主战场！目前“鲨鱼”皮卡车销售的国家包括澳大利亚、巴西和墨西哥等。 在美国，皮卡是位于底特律的那些大牌汽车制造商的主力车型，年销量达数百万辆。据外媒，整个2024年，福特F系列皮卡以732,139台的销量稳坐销量冠军宝座，延续了其美国最畅销车型的传统。而雪佛兰Silverado皮卡以542,517台的销量排名第二。 不光美国车企，与此同时，在美国和全球范围内，皮卡对丰田公司也越来越重要。 Caresoft Global汽车总裁Terry Woychowski表示“从收入的角度来看，这些产品（皮卡）对制造商的重要性不言而喻。”他曾是通用汽车全尺寸卡车的总工程师。“由于市场的原因，人们对这款车（鲨鱼）非常感兴趣。” 据外媒，汽车工程基准测试和咨询公司Caresoft已经拆箱并检查了比亚迪等汽车公司的大约40辆中国制造的电动汽车——其中还包括蔚来等其他品牌。 Caresoft的总部位于密歇根州，该公司以数字虚拟和物理实体方式分析汽车的每个部件，从螺栓和锁扣到座椅、电机和电池外壳。然后，该公司据此确定其客户（主要是汽车制造商和供应商）如何提高效率，降低产品成本。 全新品类，引起关注 福特和丰田等在全球主要依靠销售小型皮卡的汽车制造商已经注意到了比亚迪这条“鲨鱼”。 据外媒，福特公司首席执行官吉姆-法利（Jim Farley）在本月早些时候谈及比亚迪Shark时说：“这是一款伟大的产品。它卖得很好；他们正试图在墨西哥大量销售，但在泰国也实现了本地化；如果我们想成为皮卡领域的全球参与者，维持我们现在的地位，我们就必须参与竞争”。 虽然福特的F-150在美国占据主导地位，但丰田的Hilux多年来一直是北美以外最畅销的皮卡。自1968年推出以来，截至2025年1月，丰田已售出超过2000万辆Hilux皮卡，其中2022年销量851,000辆。创下了年度历史纪录。无论是非洲草原、澳洲荒漠，还是中东战场，你都能看到Hilux的身影。 本月早些时候，当被问及中国竞争对手时，丰田董事长丰田章男（Akio Toyoda）表示，无论无论竞争对手是谁，该公司“都需要做好应对全球市场需求的准备”。 丰田章男在CES技术会议的媒体圆桌会议上表示“我们试图专注于每个市场的需求，并努力做到最好。所以这就是我们的战略，“ 据报道，比亚迪在2024年出口了超过1万辆Shark。预计此类销售额在未来还将增加，尤其是在公司准备扩大生产的情况下。 根据美银证券的数据，比亚迪在中国汽车出口中的份额从2022年的2%（不到56,000辆）增加到2024年的8%，即350,500辆。 出口的高速增长，使得比亚迪将其全球销量从2023前的约300万辆增加到2024年的约430万辆。据高盛称，华尔街分析师预计，2025年比亚迪的全球销量将继续增长，达到约550万辆。 高盛分析师Tina Hou在1月14日的一份投资者报告中表示“比亚迪开始以引人注目的（极具竞争力、创新性的）产品进入海外市场，我们预计这可能会成为公司的第二个增长动力，在2022-2030年期间贡献31%的汽车销量增量。 分析师预计，Shark这款中型皮卡车将帮助比亚迪增加其销售额和利润。但与全球相比，预计这款皮卡在美国的市场较小——配备插电式混合动力系统，将电池和电动机等电动汽车部件与小型1.5升内燃机相结合。 据比亚迪称，Shark既可以作为全电动车运行，也可以让燃油发动机为其电池和电动机供电，如果电池和燃油发动机联合使用，总续航里程超过500英里。 那么Shark在各国的售价如何呢？据官网，Shark在墨西哥的起价约为899,980比索（约合44,000美元）。这与福特Ranger和丰田塔科马在墨西哥的中型皮卡的中档车型的定价一致，但和比亚迪的其他车型相比要高得多，但仍然比美国的许多燃油电动混合动力或全电动卡车便宜得多。 墨西哥如此，其他国家如何呢？以澳洲为例，据快科技消息，Shark于去年12月在该国开始交付，售价为57900澳元，约合人民币26.84万元，低于市场预期，和墨西哥差不多！ 对标福特，通用？鲨鱼的野心藏不住了 据外媒援引美国试驾者的体验，其驾驶比亚迪Shark在密歇根州的私人公路上兜风，光滑和破碎的路面混合在一起，皮卡车行驶得非常平稳。它的加速很快，但不如特斯拉Cybertruck或通用的全电动皮卡。它很安静，但肯定有改进的空间，感觉不如目前在美国的卡车精致。 据Woychowski称，Shark的整体制造质量令人印象深刻，但该车有一些古怪的元素，并与福特和通用汽车当前皮卡产品“共享”了一些优秀的设计。 一些熟悉的做法和元素包括整体外观设计与F-150相似，包括其照明和拉出式后挡板台阶;前排座椅内饰设计类似于丰田；以及其他卡车使用的车辆的某些生产方面。最值得注意的是，Shark骨架同样浸泡在蜡中。据Woychowski称，这也是通用汽车几十年来一直在做的工艺，其目的减少腐蚀。 Woychowski在检查车辆底部时表示“你可以知道他们在哪里进行了基准测试，以及究竟以谁为基准；（同样一个部件）福特可能在这里，通用汽车在那边，丰田在那边。” 这并不是说，这辆车不是独一无二的。虽然Caresoft仍然需要拆解Shark以更好地了解其制造过程和零件构造，但目前的结果表明，该车的内饰设计，尤其是其混合动力系统，与目前在美国提供的任何产品都不同。 例如，Shark的一些电池技术放置在后座下方，省去了储物空间，而且当车辆后排座椅折叠时，还有弹力绳将其撑起。Woychowski谈到后座时说。“这实际上做得很糟糕；我会关注这个空间的设计。我认为他们能很好地解决这个问题。 据外媒，Shark其他不太容易发现的不寻常元素包括：后悬架设计过度，采用双控制臂（而不是一个控制臂）；车架相当直；车底有不必要的千斤顶升降装置，用于抬升车辆；重型尾门使用液压臂。 Woychowski进一步表示，客户对比亚迪等中国汽车制造商（的工艺）特别感兴趣，因为他们在开发新产品和改进现有车型方面发展迅速。“这是一辆可靠的皮卡；他们在某些方面做得很好。他们可以做一些事情来改进缺陷，但这并不是一项艰巨的工作”。 尾声 皮卡是美国生活方式的象征。那么比亚迪的这条鲨鱼，究竟能在皮卡的大本营掀起怎样的波澜呢？让我们拭目以待！

短暂的假期即将结束，股市也将进入到一个全新的交易周期中。随着业绩的陆续公布，三月底前，因业绩扰动的风险，一一释放掉。 市场也将在业绩指引，和未来催化事件的交织中，价格螺旋上涨或下探。 对于今年的行情，机构又有哪些大胆的揣测和看法？监管势必要引来的股市活水，会给股市注入何种神秘力量？ 年报知多少？ 年报是当下最重要的关注逻辑！尤其是年报公布后的市场及时反应，观察风险释放掉的时点。 针对目前已经披露业绩预告的，海通证券就此进行了分析。 从已披露数据看，已披露的年报预告数据显示， 全A盈利有所回落，其中主板业绩较为稳健，创业板、科创板回落幅度较大。 分行业看，通信、电子、商贸零售、交运、公用、有色，以及非银行业景气度或较高。 春季行情有望徐徐展开，全年政策见效下市场望步入基本面驱动的新阶段，结构上科技制造确定性更强，消费医药、地产或存在较大预期差。 2025年全年会出现怎样的行情？ 海通证券认为，可以更加乐观一点，24年924行情是反转而不是反弹，借鉴历史，历次牛市从孕育期步入爆发期的必要条件是政策进一步加码或落地、基本面出现明显方向性改善。 24/09/24以来国内宏观政策基调已明显转向，底部政策发力正逐步显效。关注降准、降息等货币政策的推进落地，以及超长期特别国债、地方政府专项债等财政政策发力的持续性。 投资不看PPI，看用电量 新的经济周期，判断指标应该不断变化。虽然历史有很多相似之处，但影响变量会一直变化。 民生证券牟一凌在《A股盈利寻底（一）：用电量为什么更重要》一文中，阐述了用电量这个参考指标的重要性！ 核心结论：在过去产能相对不足的时期，PPI走向决定了企业盈利的趋势。然而在产能相对充沛的阶段，PPI的指示意义便大幅下降，用电量反而成为核心的中间变量：终端需求→用电量→企业ROE是更有可能的传导路径。 未来，出现量价齐跌可能是潜在的风险；但如果重新回到价稳量升，那么就会带来新一轮的投资机遇。 如何通过观测量的恢复判断企业盈利的底部？ 产能是否过剩决定了在终端需求量恢复的过程中价格的弹性，而库存周期的变化决定了实物消耗量的弹性，在产能仍在出清+库存周期从去库到补库的组合下，对于企业盈利底部而言量的观测比价格更重要。有关终端需求量的恢复情景、在工业生产活动的恢复过程中如何影响企业利润分配的情况、库存周期和产能周期对于总资产周转率的影响等分析仍有待进一步研究。 春季躁动，到底怎么躁动？ 历史上看，股市春季多躁动。但躁动的点到底在哪里？ 光大证券发现，一季度市场平均涨幅明显，但上涨概率不高！ 沪指、深成指、沪深300指数的历史较长，三大指数2005年-2024年一季度行情，沪指、沪深300指数上涨概率约为45%，深成指上涨概率为50%。平均涨跌幅方面，三大指数在过去20年间一季度平均涨跌幅均为正值，涨幅都超1.4%，深成指涨幅高达3.5%。 如果聚焦在2月，A股会呈现不同的光景。 整体，2月市场上涨概率较大，小盘股表现更加优秀。除了科创50指数，主要指数2月平均涨跌幅均是正值，上涨概率方面，中证1000、中证500两大指数的上涨概率接近79%，上证指数的上涨概率也达到65%。 总结来看，春季躁动现象具有明显的时间特征。1月仍在酝酿阶段，2月会迎来更好的时间窗口，3月则逐渐显露疲态。 具体应该关注什么? 这里有两条思路，分别为盈利修复及高风险偏好品种两条主线： 盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如医药生物、社会服务等； 高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）；高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。 A股就差最后一把火，满仓睡觉？ 除了券商，一些私募牛人，对于行情表现出更加乐观的态度。 最新林园在直播和接受采访时，都表达了自己对于市场的见解。 总体而言，他认为，2025年是转折年，会比2024年要好。 在其资产配置中，一类是成长类的资产，主要在养老赛道；一类是高股息的资产，国家正从重融资转向重回报，一系列政策都在引导上市公司提高股东获得感。 重点关注大养老、大健康板块，以及快速消费品、公共事业类股票。 在快消如此内卷的情况下，为何应该关注快消费？ 林园指出，我们过去几年最头疼的是什么？卷过度竞争！你的商品到底生产了多少，卷到什么程度？快速消费品有保质期，这类公司把多余的商品销售出去就会出清。投资就是看坑到底有多深。快消品的坑是能看得见的，因为它有保质期，他们的需求量是平稳的。 红利是重中之重！ 按照其逻辑分析，如果经济走稳或复苏，人们的思维也会随之改变，也不会再用寒冬的思维再去判断经济走势。这就是人性，经济热闹、房子上涨时，人们就觉得还会涨；如果看到股市有挣钱效应，人们也会往里冲。 在资产配置里，红利资产也是我们配置的重中之重，这是未来10年的方向。林园指出，其配置的红利方向包括消费、医药的优质龙头股和公用事业。金融资产分红高但市值大、成长性低，我们一直回避。公用事业里，配置的都是估值不高、股息很高的公司，就选便宜的，能算清投资几年回本的，估值高的我们就不配置了。 结语 市场对股市各抒己见。牛人们也一直在投资自己聚焦的领域机会，相信财友也有自己的投资理论依据。 最后，正如林园所说：股市赚钱不是靠炒作，而是靠长期持有。不要追热点。

2024年，自动驾驶行业可谓“百花齐放，百家争鸣”，既有一众国产品牌的不断发力，又有特斯拉、Waymo这样的“洋品牌”推陈出新。其中最值得关注的动态，莫过于“自动驾驶出租车”（Robotaxi）的大展宏图，家家拿出自身的“看家本领”！ 国内方面，据百度官方数据，2024年第三季度，百度的自动驾驶服务萝卜快跑提供的自动驾驶订单为98.8万单，同比增长20%。全无人驾驶单量占全国总量超过70%。截至2024年10月28日，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单超过800万单。 而在大洋彼岸的美国，自动驾驶的“独角兽”企业Waymo提供了超过400万次完全自动驾驶服务，总服务量超过500万次，服务范围已覆盖4个大城市。而2024年12月，特斯拉发布了最新完全自动驾驶能力的FSDV13，并预计2025年在美国得州和加州推出完全的无人监督的FSD。 和其他大厂如火如荼的进展相比，亚马逊在自动驾驶方面显得有些“冷冷清清”：自从2020年以12亿美元（仅相当于估值的一半）收购Robotaxi初创企业Zoox以来，亚马逊在这方面曾经有过豪言壮语：当时亚马逊全球消费者CEO杰夫•威尔克在一份声明中说“Zoox正在努力想象，发明和设计世界一流的自动乘车体验”。 四年时间过去，Zoox发展到什么程度了呢？据外媒报道，自2023年初以来，一直在公共道路上测试其专用的自动驾驶出租车。测试地点包括三座城市，拉斯维加斯、旧金山、以及其总部所在地加利福尼亚州福斯特城。 和其他自动驾驶公司形成鲜明对比，Zoox的测试车辆在设计上就更为激进：从原型车开始，就与方向盘或踏板等手动控制装置“绝缘”，一切交给自动控制系统，外观有点像近年来国内流行的“无人小巴”！ 亚马逊预计，今年将是该公司下属自动驾驶汽车部门Zoox的关键一年，因为该公司计划扩大其业务，并将其自动驾驶出租车业务商业化。今年将是该公司自动驾驶汽车部门Zoox的关键一年，因为该公司计划扩大其业务，并将其自动驾驶出租车业务商业化。 据外媒，Zoox联合创始人兼首席技术官Jesse Levinson表示，Zoox的目标是“很快”开始向公众提供乘车服务，扩大其运营区域，并在2025年将其自动驾驶车队从目前运营的几十辆“显著”增加，到2026年，将真正开始大规模生产自动驾驶车。 “这需要做很多工作，但我们对此感到兴奋，”Levinson在驾驶该公司的一辆自动驾驶出租车环游拉斯维加斯40分钟时说。“我们对我们取得的进展感到非常满意。” Zoox推出这一计划的背后，是近年来，随着自动驾驶的发展遭遇掣肘，与之前的美好憧憬存在不小差距，一些投资者已经不再狂热，从而倒逼幕后企业考虑——还要不要在自动驾驶上氪金？ 自动驾驶折戟的例子实实在在：通用、福特和大众近年来纷纷解散自动驾驶部门。例如，通用汽车上个月关闭了其昔日寄予厚望的Cruise自动驾驶出租车业务，对行业完全是一记重挫！ 拉斯维加斯有望成为Zoox的第一个商业市场。该公司希望在未来几个月内在罪恶之城推出“早期骑手计划”，然后在今年晚些时候向公众开放。该公司表示，Zoox于2024年11月开始测试的旧金山将紧随其后。 莱文森进一步表示，Zoox也正在考虑扩展到佛罗里达州的迈阿密；德克萨斯州奥斯汀等地，但该公司尚未宣布进军这些城市的固定时间表，不过也表示“希望到本十年结束时，如果你在美国的大多数主要城市，这将是你最喜欢的出行方式”。 亚马逊没有公开披露其对Zoox或其他早期业务的投资数额，并称此类投资被视为帮助公司及其客户的新兴长期举措。 乘坐Robotaxi，感觉如何？ Zoox的Robotaxi与其他机器人出租车不同，因为它从一开始就没有人类驾驶员。这是一条全新的道路。由于Zoox的自动驾驶出租车有些人将这种车描述为“盒子”或“烤面包机”。车门从中间打开，一排排面对面的座位，没有驾驶员的空间。 相比之下，谷歌支持的美国自动驾驶出租车领导者Waymo则选择把传统车辆改造为具有自动驾驶汽车功能。 曾经，通用汽车旗下的Cruise也曾计划推出一款名为Origin，类似Zoox这样外观特立独行的汽车，但由于该公司在2023年10月发生涉及行人的事故后面临一系列诉讼，因此取消了车的大规模量产。 不过总有追求时尚的人：自动驾驶专家兼Telemetry Insights市场研究副总裁Sam Abuelsamid谈到Zoox时说“我认为，车辆本身非常有趣；这是合适的车辆尺寸，合适的外形尺寸。” 据外媒，在一个阳光明媚的早晨，在拉斯维加斯大道郊区进行路测时，Zoox自动驾驶汽车操控良好。它像人工驾驶汽车一样，正常转弯，充满自信地行驶在道路上，并没有什么异样。虽然在行驶过程中，总有一些动作显得不太协调，例如，它会选择留在长长的车辆中，也不会在大型拖车周围领航，但总的来说，车辆运行还算正常。 莱文森进一步表示，自信驾驶是Zoox多年来一直在努力的事情。虽然自动驾驶汽车不可能像许多人类驾驶员一样违反法律，但也不能过于谨慎或激进，因为这同样可能会导致事故，或与其他人类驾驶员发生事故。 按照这个逻辑，如果Zoox能够在今年按计划发展并开始商业运营，那么它可以说，在自动驾驶出租车业务中仅次于Waymo。 莱文森表示“我不想暗示今年会是具有商业意义的里程碑，但这一时间点将非常有用，因为客户将能够从中获得价值，并使用它纵横各地。我们对此感到兴奋；我们采取了非常保守和稳定的方法来扩大规模和推出产品，而这仅仅是因为，安全是产品关键的一环。” 自动驾驶，谁与争锋？ 通用汽车的Cruise自动驾驶汽车部门一直被认为是自动驾驶的领导者，但去年该公司停止其自动驾驶出租车车队，并宣布于2024年底结束其商业运营。在2023年10月的一起事故之后，外部调查发现，该公司在事件中误导或欺骗了监管机构。 提供公共乘车服务，只是自动驾驶汽车具有挑战性的商业化的又一步。Waymo于2017年开始在亚利桑那州向公众提供有人看管的乘车服务，随后于2019年推出无人驾驶乘车服务。它已慢慢扩展到四个市场的数百辆自动驾驶汽车，这些汽车现在每周进行超过15万次付费乘车。 对此Abuelsamid认为“从技术的角度来看，我认为Zoox正朝着正确的方向前进。我不太相信的是商业模式；这项技术正在成熟。它仍然不完美，但正在变得更好。但每个人都在试图弄清楚，真正能够盈利的运营模式到底是什么”。 事实证明，自动驾驶出租车行业比2010年代末许多人想象的更具挑战性，当时通用汽车、Waymo、Lyft、优步等许多其他公司怀着将技术商业化并将“人类从驾驶中解放出来”的雄心壮志进入市场。 但是十多年来的实践已经证明，虽然自动驾驶汽车可以工作，但成本远高于最初的预期，而且回报期长于预期。更不用说，一些公司报告了路测中的实际问题，并面临围绕法规和责任的不确定性。 其他公司，尤其是特斯拉，已经宣布了对自动驾驶出租车业务的雄心，但依然没有开发无人驾驶汽车或商业无人驾驶叫车业务。 与此同时，Waymo继续扩张。去年，它宣布扩大与Uber的合作伙伴关系，从2025年初开始，仅在Uber应用程序上将其自动驾驶出租车服务引入奥斯汀和亚特兰大。Waymo还预计将于2026年初扩展到迈阿密。 对此Abuelsamid认为“他们（Waymo）绝对是领导者，是当今唯一一家运营不同类型、不同规模的真正自动驾驶出租车服务的公司；但他们距离最大的玩家还差得远”。 尾声 Abuelsamid的言下之意，目前自动驾驶的竞争还远没有到顶，鹿死谁手还尚未可知，那么其中蕴含着怎样的投资机会呢，且让我们拭目以待！

2024年丰田汽车全球总销量达1082.1万辆，同比下滑3.7%，连续五年位居全球第一。 大众汽车集团位列第二，2024年销量为902.7万辆。丰田汽车拥有丰田、雷克萨斯、大发和日野四个主要品牌。其中，核心品牌丰田和雷克萨斯在2024年的销量为1015.9万辆，同比下滑1.4%。 丰田显颓势 丰田汽车2024年销量下滑主要是受在日本国内产品认证违规影响。2023年12月，丰田汽车子公司大发汽车发现64款产品存在174项认证违规行为，大发全部工厂暂停生产，直至2024年2月才逐步恢复。 2024年，丰田汽车在日本国内市场的销量同比大降19.7%至185万辆，在全球其他市场的销量同比增长0.5%至897.1万辆。 在全球其他市场，丰田汽车表现较为稳定。丰田品牌及雷克萨斯在美国的销量同比增长4.3%至273万辆，欧洲市场销量同比增长3.6%至116.6万辆。在中东、拉美和大洋洲的销量分别为58.7万、48.8万和29.8万辆，同比增长3.2%、1.8%和7.4%。 亚洲是丰田及雷克萨斯销量最大的市场，2024年销量同比下滑3.1%至321.5万辆。除了在日本国内市场疲软，丰田汽车在华销量下滑6.9%至177.6万辆。 2021年丰田在华销量达到194.4万辆高点，此后开启了下滑之路，2022年194万辆，2023年190.8万辆，到2024年更是跌破180万辆。 丰田汽车称，中国政府在2024年推出了汽车以旧换新消费补贴，有力提振了2024年下半年车市表现，但丰田汽车受到中国市场电动化转型和激烈价格战影响，销量出现同比下滑。 中国的新能源汽车，错开了丰田的优势领域。在中国受认可的新能源汽车包括纯电动汽车、插电式混动汽车和燃料电池汽车。 丰田此前的技术布局主要集中在氢燃料电池和油电混合动力汽车。 2024年丰田及雷克萨斯品牌纯电动汽车销量为13.99万辆，同比增长34.5%。插电式混动汽车销量同比增长23.4%至15.4万辆。二者在丰田汽车总销量中占比仅为1.4%和1.5%。 2024年丰田及雷克萨斯共销售油电混动汽车414.2万辆，同比增长21.1%。氢燃料电池汽车方面，2024年，丰田共销售氢燃料电池汽车1778辆，同比下滑55.8%。 与之相对，欧美电动化转型相对缓慢，丰田汽车在欧美市场仍具有很强的竞争力。 中国市场大乱斗 2024年，我国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。我国汽车产销总量连续16年稳居全球第一。 其中，乘用车产销持续增长，商用车产销未达400万辆预期，新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破1000万辆，销量占比超过40%。 2024年，乘用车产销累计完成2747.7万辆和2756.3万辆，同比分别增长5.2%和5.8%，我国乘用车产出连续2年在2500万辆以上。 新能源汽车产销累计完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。 商用车产销累计完成380.5万辆和387.3万辆，同比分别下降5.8%和3.9%。 2024年，中国汽车市场最主要的驱动力是以旧换新政策。最初仅提出报废更新补贴，三个月后增加了由超长期特别国债支持的置换更新补贴，报废更新补贴标准随后翻倍。 中国汽车工业协会（下称“中汽协”）专务副秘书长许海东认为，如果没有上述措施，国内汽车市场销量会至少下滑160万辆。2025年首周销量萎缩，也与首轮政策在2024年底到期、新政策未能无缝衔接有关。 车企人士认为，消费刺激政策通常边际效用递减，国内需求仍然不足，而海外市场压力与日俱增，2025年的竞争烈度将是2024年的“加强版”。 吉利控股集团董事长李书福在公司新年致辞中呼吁：“不简单打价格战，旗帜鲜明反对‘内卷式恶性竞争’”。 价格战预期仍强 2024年，汽车打了一年“价格战”，新的一年，行业内外仍有极强的“价格战”预期。 当前，中国汽车市场有三大明星品牌，比亚迪、鸿蒙智行和小米。 2024年，比亚迪销售新能源汽车427.21万台，累计同比增长超过了41%，再次蝉联三冠：中国汽车市场车企销量冠军、中国汽车市场品牌销量冠军、全球新能源车市场销量冠军。 鸿蒙智行全年累计交付444956辆，稳坐中国车市成交均价TOP1。问界M9发布12个月累计大定突破20万辆，连续9个月蝉联中国市场50万以上月度销冠。 小米汽车2024年全年交付量达13.5万辆，超出预期年销量目标13万辆。 2025年，行业预期比亚迪将冲击年销500万辆。如果比亚迪仍像之前一样，“不惜代价”冲销量，那么市场仍将不可避免的“卷起来”。 而鸿蒙智行则把目标定在100万辆，目标增长率125%。目标增长率第二高的是小米汽车，在跨年直播中，雷军定下了30万台的25年销量目标，目标增长率122%。 整体看，市场仍处于高度“非理性”状态。所有车企都在大喊“增长”，但国内的需求早已见顶。所以“增长”的本质是同行抢食。 这让人不禁想到万科。2018年，万科的郁亮就高喊“活下去”，时至今日，万科仍为了“活下去”奋力挣扎。 结语 从各种指标和市场信号看，尽管所有车企都在强调“增长”，但各家处境不同，有的车企喊“增长”只是变相的说“活下去”，有的车企喊“增长”，则是为了做大做强。 面对2025，笔者看到了业内一种有趣的表述：之前企业间状态好比“春秋”，彼此还讲究一些道义。现在已经是“战国”，大家都掀桌子了。 从消费者的角度，车企“不计代价”求增长不无好处。不过，值得好奇的是，激烈竞争的终局是什么？ 战国的终局是“秦王扫六合”，中国汽车行业的终局呢？ 欢迎在评论区留言交流~

过年期间，年夜饭、团圆饭、家人聚餐、朋友聚餐...... 就是从除夕一直吃到除夕。 如今，随着生活水平的提升，人们对自己的餐桌饮食已经分外在意。尤其节日之中，各种珍馐美味随桌可见。 人们不仅自己对于食物，对于自己的爱宠也是爱屋及乌。 今年春节，宠物年夜饭悄悄兴起，从线上到线下，为自己的爱宠定一顿年夜饭，成了营销新热点。 宠物也过年 临近过年，宠物消费就燃起了一把火。圣诞节、元旦，再到春节，一路涌现出宠物平安果、宠物过年服饰、宠物年夜饭等一些稀奇玩意儿。 说来也有意思，大家过节意愿或许有所减退。往年那种，过节就要让自己吃点好的，买点好的思维，不再大张旗鼓成为被渲染的重点。恋爱匮乏的我们，节日男友送礼物的机会，都越来越少。 但是，所谓人生在世，总有一个自己在乎，引发你消费的触点。而这次，宠物成了撬动消费的钩子。 因为，无论从哪个维度分析，大家认为，宠物经济都有无限的潜力和需求。 数据上，《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，2024年以来中国宠物市场呈现稳中向好的发展态势，城镇犬猫消费市场规模突破3000亿元，城镇宠物犬猫数量超过1.2亿只，宠主年均消费金额小幅上升。 情感上，大家认为，宠物的陪伴价值也在不断提升。 国务院参事、农业农村部原副部长于康震更是表示，宠物经济已成为贯彻落实“不断满足人民对美好生活的向往”的具体举措之一。 宠物也过年 1.2亿只的宠物犬猫数量，一个家长花10块钱买吨年夜饭，就是十几亿。 事实上，商家推出的年夜饭也确实很火爆。 过年前几天，“宠物年夜饭节前销量猛增120%”的话题一度登上热搜！ 淘宝天猫宠物1月销售数据显示，“狗过年衣服”搜索量近期暴增103%，宠物年夜饭和宠物春联今年销售量“异军突起”，宠物年夜饭节前销量猛增120%，宠物春联销售额增幅489%。 咱就是说，作为家庭成员，年夜饭一个都不能少！ 除了年夜饭，宠物压岁粮、宠物服装、宠物年夜饭、宠物春联等新花样接踵而来。到底是猫猫狗狗想过年，还是主人想过年？ 中国经营报援引萨摩耶云科技集团首席经济学家的观点，指出把宠物当做‘人’，就能解释这些现象。年轻人正在用养宠物填补不恋、不婚、不育留下的情感恐惧，老年人用宠物作伴，都是宠物经济兴起的原因。此外，也是宠物主人对宠物情感的寄托和需求的升级。 目前，社交媒体发达，很多宠物博主应运而生，出境的不是本身，反而是自己的爱宠。看着视频中别人家猫猫狗狗过年穿的新衣服，恐怕主人也很难抵挡诱惑。而且这种零碎的支出，价格也不贵，在10-30块左右，一顿奶茶钱。口味还挺丰富，有元宝饺子、肉丸、年糕......看的本人都想尝一尝。 宠物行业投资 普及上，在美国，宠物渗透率高达70%，约9050万户家庭拥有宠物，宠物消费市场规模超千亿美元。在日本，宠物经济同样繁荣。而在中国，养宠渗透率约为2成。 渗透率方面的想象空间自然很大。 宠物的市场规模还在增长。全球宠物行业市场规模预计将在2027年达到2094亿美元，年复合增长率为6.1%。 此外，消费力上，数据显示，2022年，中国每户家庭宠物平均消费金额仅为166元，对比日本每户家庭宠物平均消费超600元。 在美国，宠物相关产业已经非常成熟且多元化，这些形成了宠物的消费点。从高端宠物食品到个性化宠物医疗服务一应俱全。 在日本，宠物又造就了独有的宠物相关的动漫、主题咖啡馆等衍生业态。 尽管与国外相比，中国宠物渗透率还不算高，但横向对比，国内相关业态也已经比较丰富，宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容等多个领域。细分一下，食品、医疗、宠物AI、吃播、沟通、殡葬等新领域。 大家消费意愿还是可以的。 “双11”期间，天猫数据显示，共有9个宠物品牌成交额突破亿元大关，1340个宠物品牌成交额同比翻倍；京东宠物数据显示，百万级单品同比增长超过37%，成交额翻倍的店铺数量同比增长超过56%。 国内宠物上市公司，主要聚焦食品和医疗两个领域。 盈利能力还可以，2024年前三季度，中宠股份、佩蒂股份、源飞宠物、天元宠物的营收均实现双位数的增长,佩蒂股份最高，的营收增速达到44.34%。净利润分别为2.82亿元、1.55亿元、1.2亿元和5447万元，中宠股份的净利润增速最高，接近60%。 对比不同业务，宠物食品领域企业的毛利率水平基本在20%以上，宠物医疗领域的毛利率水平相对较高，在35%以上。 不过，由于缺乏监管，产业端内，宠物食品、宠物洗护、宠物医疗等头部行业在内，面临同质化严重、功能趋同等特点。 后面随着渗透率的提升，行业也需要一起进化，才能避免在蓝海变红海的过程中，不被摔下车。

纵观整个2024，黄金的走势可谓一波三折。先是一路爬升，10月份触达历史新高后转头向下，正当市场争论“金价是否见顶”之时，黄金价格又转头向上。从2024年初到年末，国际金价震荡上扬，一年之内创下40次新高，年涨幅约27%。 即使龙蛇交替之际，黄金依然未能停止上涨的步伐，目前已经重新逼近历史新高！ 和金价一起波动的，还有黄金饰品的行情，整个龙年，隔三差五热搜就被“黄金饰品抢疯了”“单身女生买黄金当理财产品”，或者是“黄金饰品店铺冷冷清清”“刚买的大金链子就贬值20%”占据，感觉黄金饰品价格，一直处于薛定谔的状态！ 今年春节长假期间，不出意外，黄金饰品行情再次登上热搜，受到国际金价上涨影响，从年前到年后，店里的黄金饰品也都“或明或暗”调了价！ 据央视新闻报道，多个知名品牌的足金首饰价格均飙升至825元/克。而在一年前，这些品牌的足金价格还在623元/克左右。仅一年时间，足金的价格每克狂涨超过200元。 值得一提的是，近期，市面上开始流行多种黄金饰品，其中就包括黄金贴纸。据潮新闻客户端报道，最近，一种超小克重的黄金贴纸迅速流行起来！ 每张贴纸的黄金克重通常在0.01克到0.2克之间，价格从二三十元到一百多元不等。贴纸的款式五花八门，既有寓意吉祥的财神爷、招财猫，也有知名IP联名款如甄嬛小像、哆啦A梦和海贼王等。 关注黄金价值的，不仅有金首饰的购买者，还有银行：据北京商报，年前已有工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、邮储银行、恒丰银行等多家银行推出压岁金、生肖金、贺岁金等黄金压岁钱产品。 这类黄金压岁钱产品大多采用Au999千足金材质，克重在0.5—2g不等，售价在几百到上千元之间。因销售火爆，已经有部分产品节前即宣告售罄！ 黄金的起起落落，拨动着各界的心弦，特别是近期的一段“回马枪”式涨幅，让市场大呼“看不懂”的同时，纷纷发出疑问：2025，黄金的牛市还能继续么？ 正如财经早餐此前多次发表文章所言，现在把握黄金价格框架，一定要从利率、国际局势等方面着手，而利率的“开关”，则在很大程度上掌握在美联储手中，至于美联储何时按下开关，依然是取决于经济形势！ 黄金为什么涨？又为什么跌？ “盛世买古董，乱世买黄金”，二战以来，全球黄金累计经历了三轮大牛市，而每次大牛市背后，也都经历了长时间的调整， 具体来说，第一轮是1971—1980年，布雷顿森林体系瓦解后，两轮石油危机带来的大滞胀以及频发的地缘政治事件推动此轮金价上涨超20倍。第二轮是2002—2011年，经历了互联网泡沫破裂、国际金融危机和欧债危机，避险情绪刺激金价上涨超5倍。第三轮是自2018年年中至今持续6年，现货黄金从每盎司1190美元，至今依然很难说见顶！ 黄金历史上的三轮牛市 往事已远，如果真要从历史上找到什么规律，那就是——每一轮黄金的大涨，往往都伴随着全球市场对风险事件的担忧，因而从以年为单位的长期尺度来看，黄金具有鲜明的避险性质，也是“做时间朋友”投资的最好注脚！ 然而“做时间朋友”的一个先决条件是，你能够活得足够久，正如清华的一句口号“健康工作50年”，但纵观天下之大，要做到这一点，单单依靠个人奋斗是远远不够的，还要考虑历史的行程！ 就拿这句话来说，能够“健康工作50年”表面上平平无奇，其实是一件非常奢侈的事情，因为这里面隐含着一个重要的前提，就是这50年必须都是太平盛世，不能有乱世，否则就会是“宁做太平犬，莫做乱世人”的悲凉。所以，大部分人的投资规划别说50年，能做到5年就已经谢天谢地了！ 既然如此，我们不妨分析一下2018年至今六年多，黄金的一波大牛市——这是符合大部分人的投资规划的！ 且不说全球经济增长乏力，以及2020年开始，延续三年的新冠疫情给全球带来的沉重打击，进而在全球催生的大量避险情绪，就说2023年以来的两年，美联储一连串的降息动作，让黄金多头迎来了难得的狂欢！ 为什么美联储一降息，黄金价格就上涨呢？近两年来，即使是实际利率和金价也是背离的，这和市场的预期密切相关： 2024年2月底，美联储降息预期明显上升，黄金开始快速上涨，随后即使通胀数据、就业数据均超预期，但黄金走势仍然较强，这一方面与市场情绪和趋势惯性有关，另一方面可以理解为，如果通胀有韧性，但后面因为其他方面的压力仍然降息了，那就意味着实际利率（名义利率-通胀率）下降更多。正是这样的“讲预期”支撑起了金价！ 与此同时，2025年全球地缘政治局势并没有缓和，美国大选又为黄金带来了新的避险需求。特别是特朗普当选后，带来的不确定性实在犹如过江之鲫，随便一条可能都够市场喝一壶的！ 据新华社报道，1月20日特朗普再次就任美国总统，当天共签署超过40个总统行政令，其中不乏再次退出旨在应对气候变化的《巴黎协定》、退出世界卫生组织、给予TikTok“不卖就禁用”法律75天宽限期、以及终结拜登政府“绿色新政”等。每一条都堪称惊世骇俗之举！ 有一种声音表示，特朗普一连串的“离经叛道”，不但重新燃起了市场的避险情绪，也让全世界对美元的信用产生了前所未有的怀疑，进而凸显了黄金的避险资产属性！但事实真是如此么？或者说，黄金真的能够和美元信用挂钩么？答案其实并不简单！ 据申万宏源研报，历史回溯来看，赤字率与金价有过多次背离：如1976-1979年、2004-2007年、2008-2012年，赤字率回落但金价大涨；1980-1983年赤字率上升但金价大跌。总体而言，当美国经济较强时，紧缩性货币带来了金价的下跌，紧缩性财政政策带来了赤字率的回落；而经济危机中，避险与宽货币支撑了金价的大涨，积极的财政政策则意味着赤字率的走高。 至于市面上流传的“美元信用危机，黄金大涨”一说真的可靠么？申万宏源研报认为，历史回溯来看，在美元信用发生波折时，金价的上涨并不明显、也不持续。标普评级下调、债务上限危机等事件发生时，美元信用均发生了明显的波折；而美国信用违约互换也可在一定程度上视作对美元信用的直接定价。 具体而言，以2011-2015年的三次典型的美元信用危机为例：1）2011年8月5日标普下调美国主权债信用评级，金价大涨，但仅持续至8月22日；2）2013年债务上限危机在9-10月集中发酵，但彼时金价持续回调；3）2015年债务上限危机在10月中旬开始发酵，但金价持续下跌。可见“金价和美元信用成反比”缺乏事实依据支撑。 央行增持何时休？ 黄金价格走强的同时，央行正持续增持黄金。央行最新数据显示，2024年12月末我国黄金储备7329万盎司，较11月末的7296万盎司增加33万盎司，这是央行连续第二个月增持黄金。 国金期货认为，中国央行持续增持黄金，给黄金市场带来了巨大信心。除了中国央行，一些发展中国家央行和发达国家央行也有增持黄金的行为。央行购金的目的，主要是为了对冲国际局势不稳定，稳定本国经济和金融，多元化配置本国资产。 但是央行持续购入黄金，和“去美元化”有关系么？数据表明，简单将两者画等号，同样是缺乏事实根据的！依然从赤字率和央行购金的历史关系来看，2001-2009年美国赤字率持续上升，但全球央行仍在售金；2011-2015年美国赤字率不断下降，但央行购金却在加速。 不过值得注意的，是央行的异军突起：2022年以来，黄金主导力量在投资需求之上新添央行购金，不同区域间投资需求也出现分化，导致了金价与实际利率的背离。 具体说来，2011-2021年间，央行年均购金509吨，占比仅11.6%、且波动不高；彼时金价由高波动、高占比的投资需求主导；2022年以来，央行购金异军突起，连续2年购金破1000吨。同时，亚洲投资需求与欧美分化，亚洲黄金ETF规模较小、投资需求多以实物形式表达，这也导致了全球ETF持仓对投资需求跟踪的偏差。央行与亚洲投资者推动黄金需求曲线外移，导致了金价与实际利率、ETF持仓的两大背离。 尾声 蛇年的黄金价格，现在看来确实有不少利好支撑，然而金价的短期涨跌受到的影响因素很多，因而广大财友如果决定入场，最好三思而后行！

消费电子过大年！ 过年期间，消费电子也风风火火迎来了好日子！ 笔者线下走访发现，不少店铺门庭若市。成交数据暂且不论，这人潮涌动的景象，给了消费电子们一种生机盎然的光景。 国补，国补 除了冰箱、洗衣机，节前，消费电子等也被纳入到促销费的浪潮之中。 1月15日，商务部发布关于《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》。 具体方案显示：对于单件销售价格不超过6000元的产品，按照产品最终销售价格的15%给予补贴，每名消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。 根据此方案的指引，1月20号，各地陆续开始实施，加足马力，拿出诚意。 例如，北京在补贴方面，不限型号、品牌、可以说是应补尽补。 据报道，江苏与贵州推消费电子补贴政策，江苏聚焦3C产品补15%最高1500元，线下执行；贵州覆盖更广补20%最高600元，线上线下均可。 据证券时报，江苏补贴政策：购买手机补贴15%，仅限线下门店使用，新款手机均支持补贴；海南对相关电子产品每单补贴10%至最高1000元，支持线上购买，覆盖国内外品牌。 广东：对于个人消费者购买的平板、智能穿戴设备等，订单金额超过500元，按产品销售价格的10%享受一次性立减补贴，每件补贴不超过1000元。 降价抢购 这次补贴线上线下同步进行，相当便利。 据新华社，“国家补贴15%”“手机单品至高补贴500元”——打开京东App，手机等数码产品国家补贴服务窗口格外醒目。“蹲国补好久了，就等着优惠来了买手机呢。”20日一早，北京市民李先生就迫不及待地用国补优惠下单了一台小米手机。 电商平台还提供了相关的消费券，并且可以跟国补叠加使用。 拿iPhone16plus 128G来看，此前售价为6199元，天猫优惠券叠加国补后的价格5499元。 除此之外，还有一大亮点：消费者在购买这些点在产品时也无需携带产品，即买即减。有网友发现，为了价格符合国补标准，多款手机降至6000元。 从国补落地后，第一天的情况看，据悉，京东20日当天手机产品销量环比增长200%、平板电脑增长300%，智能儿童手表增长100%。 此外，前端的火爆销售，也带动生产端订单激增。产业链上、下游都在加紧生产，承接这波订单流。 投资机会 根据IDC，2024年第三季度全球智能手机销量同比增长4%至3.16亿部，连续实现5个季度的同比增长。 2024年第三季度中国智能手机销量同比增长3.2%至6878万台，连续4个季度保持同比增长。 补贴的加入，说不定能进一步催化需求的持续向好。那么，到底能带来多少实打实的经济效益？ 中国信通院政策与经济研究所工程师金晓庆预计，相比于汽车、家电，消费电子进“国补”，消费电子的可选消费属性更强，在相同“国补”力度的情况下，消费电子的拉动效应更加显著，预计将拉动消费电子销售额增长3000亿元以上。 中信证券结合此前苹果、安卓手机在国内的市场销量测算出，不同手机价位的销售额度。 根据GFK及IDC数据，2023年苹果、安卓在国内市场出货量分别为0.47/2.24亿台，若以2024年国内约2.8亿台智能手机（我们测算）作为计算基准，分价位段看， 6001元及以上占比20%； 4501~6000元占比13%； 3001~4500元占比14%； 1501~3000元占比35%； 0~1500元占比17%。 整体来看，中心证券测算，2023年6000元以下机型出货量占比约80%，约2.2亿台手机可以享受国补政策；销售额角度，我们测算6000元以下机型合计约5700亿元市场，占整体国内手机规模（约10000亿）的55%-60%。 从量的方面来看，Canalys预计2025年中国内地智能手机年出货量将超过2.9亿部，考虑到国补有望拉动需求增长带动换机周期缩短，预计国内手机出货量2025年达到3.1-3.2亿部规模。

逢年过节，采购年货自是少不了。 大型商超、步行街、美食广场……挤满了在家过年的人们。 上海、杭州、成都等多地的山姆会员店都在上演“人从众”，有网友感慨“全国的山姆都被挤爆了”。 不止山姆，多地胖东来、沃尔玛、永辉、盒马等商超也是人山人海。 胖东来单日销售过亿，优质供给仍待满足 1月26日，胖东来创始人于东来晒出胖东来13家门店25日经营情况以及各类业态销售状况，其中各门店营业额中，时代广场店2991.75万元、新乡大胖店1927.25万元、天使城店1841.07万元、新乡小胖店1836.15万元、生活广场店1148.22万、禹州店725.03万元、北海店581.18万元等，线下各门店25日销售额累计超1.3亿元，线上商城销售额达238.67万元。 如此骄人的成绩，也并不令人意外，毕竟，如今的胖东来，承接的早已不只是许昌、新乡两地的购物需求，更是全国的消费需求，“胖东来代购”已经成为无法忽视的“产业”。表面上是黄牛倒买倒卖，商家、消费者两头薅羊毛，深层原因是优质供给不足带来的商品溢价。 胖东来店内商品本身无甚稀奇，但只因摆在了胖东来的货架上，商品便有了额外的吸引力。胖东来几乎成了“品质保证”的同义词。这种品牌影响力，甚至可以在一定程度上为其他商超赋能，典型如“胖永辉”。 来自永辉超市的数据显示，截至1月22日，公司在福州、北京、上海、天津、重庆、郑州等18个城市已完成调改41家门店。调改门店业绩表现突出，如1月15日永辉超市奥体店调改开业后，近日创下单日销售额近300万元的纪录，调改前日均销售额45.95万元，调改后达到211.36万元，日均客流从4391人增加到15678人，激活整个奥体中心商圈。 不怕贵，但要好 这两年，“消费降级”的概念被滥用，给许多人留下了一种印象——“唯价格论”，这无疑是对消费降级最大的误解。 消费降级体现在两个维度上： 其一，收缩总支出。这是最好理解的，由于收入下滑/收入预期变差，消费者主动压缩消费支出。很多人只在这一维度讨论消费降级，因此滑入“唯价格论”。 其二，从“价值理性”转入“价格理性”。商品“好不好”“值不值”，很大程度上取决于使用场景和个人偏好。这其中包含了许多过度满足和创造性需求，通俗点说，“千金难买我愿意”。 从第二个角度看，过往所有的消费都将迎来“价值重估”。“什么是真正需要的”，会被重新思考和定义。 最直观的表现是，许多高度依赖营销的品类，消费更为疲软。 面对高值商品，消费者未必直接不消费，而只是比以往“更谨慎”。 这种谨慎，让消费者对“冤枉钱”更加敏感。但如果跨越了这道“谨慎”的心理防线，那么消费者仍不介意尽可能敞开腰包，胖东来即是如此。 在生活中，笔者同样观察到许多“不怕贵，但要好”的消费现象。 譬如许多基础农产品，过往被认为是小众选择，现在逐渐出圈。比如黑猪肉、东北大米、有机蔬菜等。以东北大米为例，常规的粳米价格在2元/斤左右，而知名的东北大米品牌，往往能达到10元/斤甚至更高。 即使有如此大的价差，也有越来越多的中档餐馆，把东北大米作为卖点，帮助扩大了高档大米的消费人群。（尽管这些餐馆用的未必是正宗的东北大米/五常大米，但用米品质提升应当无异议） 另有朋友分享到：10年前，有机蔬菜还是个新鲜玩意，当时下场搞有机蔬菜种植的，结果大多不太好。 但现在，这个市场已经初具规模，例如在上海，崇明岛有机蔬菜已经成了许多市民的常规选择。 线上线下格局重构 最近十多年，“线下已死”“电商为王”等似乎已经成为了一种共识。但2024年，这一共识受到了巨大冲击。 国家统计局数据显示，2024年，全国网上零售额155,225亿元，比上年增长7.2%。据记者计算，2024年，全国网上零售额占社会消费品零售总额的比重为31.82%，全国网上零售额增速放缓（较上一年下降3.8个百分点）的同时，占比较上一年度也有所下降（较上一年下降0.9个百分点）。 电商用户方面，网络购物用户规模增长趋缓。中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的第55次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2024年12月，网络购物用户规模达9.74亿人，占网民整体的87.9%，较2023年12月增长6.5%，增速较2023年12月减缓1.7个百分点。 电商平台方面，从各电商平台的财报数据来看，增长放缓的态势较为明显。 艾瑞咨询发布的《2024年中国电商市场研究报告》显示，中国电商市场整体进入瓶颈期，但消费需求愈加显著的分层分类态势，尤其是满足生活品质提升的需求以及相应的品类发展，有望为电商平台拓展新增发展空间提供多元化的突破路径。 在线上增长放缓的同时，线下商超则在积极谋变。 一方面，消费习惯的变化，冲击了传统的卖场业态，“一鲸落，万物生”。凯度消费者指数与贝恩公司联合发布的《2024年中国购物者报告》显示，从占比看，小型业态的份额不断扩大，超市/小超市和杂货店渠道市场份额增长，折扣店增速超过非折扣店，大卖场继续以中等个位数的速度下滑。 另一方面，线下商超积极调改，越来越多的商家加入了学习胖东来的行列。前面说的永辉超市便是典型代表。 结语 从消费领域看，2025或将成为2024的延续，那些新兴出现的消费趋势将进一步得到加强，消费者还是那些消费者，但在新的经济环境下，新的消费行为和习惯正在孕育。 对优质供给的需求、线上线下零售再平衡…… 消费领域还有哪些变化值得关注？欢迎在评论区留言交流~

近期，一款名为DeepSeek的中国大模型，不但惊艳了全世界，简直要让行业“抖三抖”！ 就在上周四，著名的硅谷人工智能数据服务公司Scale AI首席执行官Alexandr Wang在瑞士达沃斯世界经济论坛上表示，中国领先的人工智能实验室DeepSeek在圣诞节当天发布了一个“惊天动地的模型”，然后又推出了一个强大的专注于推理的人工智能模型DeepSeek-R1，该模型与OpenAI最近发布的o1模型竞争。 DeepSeek，有多神奇？ 这是一个什么概念呢？要知道，近两年来，OpenAI旗下的ChatGPT几乎已经成了大模型的代名词，而o1模型更是ChatGPT里的“当红炸子鸡”！ 据财经早餐此前文章，即使是今年9月发布的o1 preview版本（非满血版o1），不但具有了奥数金牌潜在能力，在物理、生物、化学问题的基准测试中，更是直接超过了人类博士水平。而今年12月发布的“满血版”o1，功能更是达到了一个新的高度，成为几乎所有大模型的对标对象！ 但是DeepSeek的出现，让o1感觉到了阵阵寒意：功能实在太强大了！不但能做数学题，还能写文章，真可谓是“文理通才”！ 对此笔者进行了一番小小的测试：打开DeepSeek主页，便可以看到熟悉的人机交互界面，并且在右下角还有“深度思考”，意味着，提问者可以看到DeepSeek思考的全过程，这让大模型显得更像一个有血有肉的“人”，而不是一台冰冷的机器，一处深不见底的黑洞！ 到底多强大呢？先来一道经典的奥数题“小试牛刀”——试证明，只有一个数的各位数之和能被9整除，这个数才能被9整除。 在历经长达数秒的思考后，DeepSeek给出了最终答案！ 测过了数学题，我们再来测一测作文能力：之前公众号“雷叔写故事”请DeepSeek以“用鲁迅的风格，写一些国产半导体行业”，这次笔者干脆来个“萧规曹随”，用同样的题目，以此看看DeepSeek是否已经“江郎才尽”！ 在历经了10秒的思考后，DeepSeek交出了一篇题为《未庄新事》的答卷，并将鲁迅笔下的诸多人物融为一体！ 这么“惊艳”的功能，价格究竟是多少呢？在试用期，完！全！免！费！没有中间商赚差价只要手机号注册，就可以享受其所有功能（千万别被各种打着其名头的收费程序骗了），最大程度降低使用门槛！ 收费“断崖式”下降的背后，是开源带来训练机制的全面革新，带来训练成本的“断崖下降”——这或许意味着，开源将重新成为大模型的优选道路！ 专一已死，开源当立？ 数据源才是根本！ 让我们先来对比一下DeepSeek和其他模型的成本： 据公众号“知识分子”等介绍，去年12月底，DeepSeek发布的DeepSeek-V3开源基础模型性能，与GPT-4o和Claude Sonnet 3.5等顶尖模型相近，但训练成本极低：整个训练在2048块英伟达H800 GPU集群上完成，仅花费约557.6万美元，不到其他顶尖模型训练成本的十分之一。 相比之下，GPT-4o等模型的训练成本约为1亿美元，至少在万个GPU量级的计算集群上训练，而且使用的是性能更为优越的H100 GPU。例如，同为顶尖大模型，去年发布的Llama 3.1在训练过程中使用了16,384块H100 GPU，消耗了DeepSeek-V3 11倍的计算资源，成本超过6000万美元。 在低价优质的基础上，DeepSeek-R1还实现了部分开源。官方声明同步开源了模型权重，允许研究者和开发者在自己的项目中自由使用该模型，或在其基础上进行进一步的研究和开发。 更重要的是，DeepSeek-R1系列支持商业用途，并且允许用户对模型进行任何形式的修改和衍生创作——据“新智元”，已经有一些团队成功实现了“模型复刻”，也证明了开源的威力！ 正如图灵奖得主、Meta AI首席科学家杨乐昆（Yann LeCun）所说，“给那些看到 DeepSeek 的表现后，觉得‘中国在 AI 方面正在超越美国’的人，你们的解读是错的。正确的解读应该是，‘开源模型正在超越专有模型’。” 众所周知，一分价格一分货，用不到十分之一的成本，实现了如此惊艳的效果，DeepSeek究竟有何“秘密武器？” 据DeepSeek-V3的技术文档，DeepSeek-V3训练提效的原因主要包括：低精度计算、小参数量和高质量数据等。最重要的是，该模型使用数据蒸馏技术（Distillation）生成的高质量数据提升了训练效率。 “数据蒸馏”是大数据技术中的一个概念，指的是通过一系列算法和策略，将原始的、复杂的数据进行去噪、降维、提炼等操作，从而得到更为精炼、有用的数据。说穿了，就是“站在巨人的肩膀上”。 在此可以举一个类似的例子：两个水平相当的销售，如果一个人手中拿的是高意向名单，另外一个人拿的是底层名单（没有经过筛选的），毫无疑问，前者的成单率一定会远远高于后者！ 不过，蒸馏技术并不是十全十美。有学者认为，蒸馏技术虽然可以提高模型训练效率，但借此开发的模型无法超越基础模型的能力，在多模态数据方面效果不好，而且会导致研发人员为了快速取得成果而放弃对基础模型的探索。 不管DeepSeek未来如何发展，目前而言，作为半路杀出的程咬金，其迅猛势头已经引起了全行业的关注：一家非美国的AI公司，形成的“冲击波”将如何搅动世界？各方众说纷纭。 人工智能的未来，谁与争锋？ “花小钱，办大事”的DeepSeek，首先引发的是硅谷大厂的担心：一旦这种模式大规模推广，以往靠“堆算力”提高模型精度的“军备竞赛”将可能被证伪，进而带崩一众大厂的股价，不可等闲视之！ 随着大模型的竞争越来越卷，去年OpenAI、Meta、Google以及马斯克的xAI，各大AI巨头都开始打造自己的万卡（GPU）集群，万卡集群似乎成了训练顶尖大模型的入场券。 对此Alexandr Wang同时表示，过去十年来，美国可能在人工智能竞赛中领先中国，但在圣诞节那天，一切都变了。“我们发现，目前DeepSeek是表现最好的，或者与最好的美国大模型大致相当；这个领域的竞争越来越激烈，而不是越来越弱”。并将美中之间的人工智能竞赛描述为一场“AI战争”。 Wang还表示，未来十年内，生成式AI市场的总收入有望达到或超过1万亿美元；美国将需要大量的计算能力和大量的基础设施，需要释放美国的能源来支持人工智能的繁荣。 面对竞争者的来势汹汹，美国当然坐不住了：在大模型上继续发力！ 此前，特朗普总统宣布与OpenAI、甲骨文和软银成立合资企业，向美国人工智能基础设施投资数十亿美元。特朗普、软银首席执行官孙正义、甲骨文联合创始人拉里·埃里森和OpenAI首席执行官山姆·阿尔特曼在白宫揭幕了Stargate“星际之门”项目。 主要的初始技术合作伙伴将包括微软、英伟达和甲骨文，以及半导体公司Arm。他们表示，该项目将投资1000亿美元启动，并在未来四年内投资高达5000亿美元。同时，马斯克的 xAI 也正在大规模扩展其超级计算机，以容纳超过100万个 GPU，以帮助训练其 Grok AI 模型。 由前OpenAI研究高管创立，由亚马逊支持的的AI初创公司Anthropic，在过去一年中加大了技术开发力度，去年10月，这家初创公司表示，其AI代理能够像人类一样使用计算机来完成复杂的任务。还表示，该公司的技术能够像电脑操作者“解释计算机屏幕上的内容、选择按钮、输入文本、浏览网站以及通过任何软件和实时互联网浏览来执行任务”。 Anthropic的首席科学官贾里德·卡普兰（Jared Kaplan）表示，这种工具可以“以与我们基本相同的方式使用计算机，”甚至可以完成“数十甚至数百步”的任务。而OpenAI计划很快推出类似的功能。 当被问及目前哪些美国初创公司正在引领人工智能竞赛时，Wang表示，每个模型都有自己的优势——例如，OpenAI的模型擅长推理，而Anthropic的模型擅长编码；这个领域的竞争越来越激烈。 尾声 DeepSeek的异军突起，势必在大模型领域引起新一轮的血雨腥风，那么究竟谁会笑到最后呢？且让我们拭目以待~

特朗普在就任总统的前两天，正式宣布推出 “特朗普币”，立即引发热议。这一基于区块链的 Meme币，在一夜之间创造了金融奇迹。开盘价仅0.1824美元，12小时内上涨15000%以上，完全稀释市值接近800亿美元。按此计算，特朗普及其公司旗下账户浮盈超500亿美元，占到特朗普净资产的89%，使得特朗普的“账面身家”一下翻了几倍。 其夫人梅拉尼娅・特朗普紧随其后，于次日发布“梅拉尼娅币”。 浮盈500亿美元，按照美国总统年薪40万美元计算……相当于12.5万年的总统工资，需要3.125万个总统任期才能拿到那么多钱。当总统确实没有发币来钱快！ 特朗普家族版蛇年纪念币？ 与此同时，一些加密货币平台上出现了小儿子巴伦、长女伊万卡、次女蒂芙尼同名的Meme币。但除了特朗普和梅拉尼娅，其他人都没有公开表示发行过Meme币。 或许，对不少美国投资者来说，2025的正确打开方式之一就是——集齐特朗普家族Meme币（暴亏出局）。 不过，特朗普的女儿伊万卡·特朗普（Ivanka Trump）公开警告投资者，不要购买以她名字命名的欺诈性Meme币。 伊万卡在社交媒体X的个人账号上写到：“我注意到，有一种名为‘Ivanka Trump’或‘$IVANKA’的虚假加密货币正在未经我允许或同意的情况下被推广。” 伊万卡明确声明，“我与该加密货币没有任何关联。这个虚假货币可能会误导消费者，欺骗他们辛苦赚来的钱，同时未经授权使用我的名字和肖像权，已经侵犯了我的权利。” 她还表示，“这种推广行为具有欺骗性、剥削性且不可接受。我的法律团队正在审查此事，并将采取措施阻止对我姓名的继续滥用。” 各大主流交易所确实有名为“$Ivanka”的代币上线，自上线之后，价格也出现了剧烈波动。 让我们猜一猜，伊万卡女士是否持有“$Ivanka”。 如果这种与个人影响力强相关的加密货币大量涌现，价格操纵似乎会变得相当容易。 权力变现？ 据报道，特朗普在21日的新闻发布会上称，自己对“特朗普币”的发行细节知之甚少，他甚至咨询在场记者自己在加密货币上赚了多少钱。 尽管如此，不少币圈人士仍认为：发币行为可能损害他作为总统的信誉。 加密货币交易所ShapeShift的创始人埃里克·沃赫斯称，“特朗普币愚蠢且令人尴尬。”PointsVille公司的创始人加博尔·古尔巴奇写道：“特朗普币的发行，让美国以及美国总统和他的家人损失了大量的信誉，而真正严重的后果甚至还没有开始显现。” 美国加密播客博主彼得·麦科马克表示：“特朗普币的发行真是令人尴尬，它和你们以为自己投票支持的东西是背道而驰的。” NBA达拉斯独行侠队前老板马克·库班称，特朗普的发币闹剧让加密货币变成了一场“纯粹由聪明人骗不那么聪明的人的博傻游戏”，让美国公众对这一行业更加失望。库班写道：“再见了，加密货币行业拥有过的任何合法化的希望，都烟消云散了。” 民主党人则直接认为特朗普币的公开发行近乎诈骗。 马萨诸塞州的参议员伊丽莎白·沃伦和众议员杰克·奥金克罗斯（Jacob Auchincloss）都提出了有关这对夫妇利用各自职务谋取私利的问题、可能出现的类似于其他此类代币所发生的“跑路”骗局，以及可能的利益冲突。 两人在一封信中说，“我们对特朗普总统和第一夫人梅拉尼娅·特朗普决定推出两种迷因币，$TRUMP和$MELANIA，从而使其能够从总统职位中获得巨额利润深感担忧，这些加密货币并没有创造更快、更便宜、更安全的支付轨道，也没有帮助人们更经济地借贷，它们并没有以任何方式改善消费者的金融系统。” 之所以招致广泛的批评，原因不难理解——吃相太难看了。特朗普力挺加密货币，有其政治考量，比特币也正是在这种政治预期中，接连突破10万美元、11万美元大关。然而，这和总统亲自下场发币是两回事。 以当年获得马斯克背书的狗狗币为例，2019年之后，狗狗币获得了马斯克的认可，并利用其影响力频频在推特上给狗狗币造势推广，狗狗币借势大涨。当时，马斯克一度宣称可以用比特币买特斯拉，将把比特币作为公司储备资产等等，后来这事没下文了，相关加密资产暴跌，一个只有马斯克血赚的世界出现了。 马斯克几度变卦，给币圈留下一地鸡毛的事还“殷鉴不远”，特朗普现在整活，怎会不让币圈投资者“心有戚戚焉”呢？ 特朗普币为什么受关注？是因为特朗普集团的地产业务吗？还不是特朗普当选了总统，不少观察者将特朗普币和“政治献金”关联起来。如果特朗普可以随意开这个口子，那其他政治人物借此接受政治献金，或与政府外人士做利益交换可就太方便了，美其名曰“自己赚的钱”，这话……谁能信呢？ 所以，特朗普家族币将持续成为反对党人士攻击的话柄，理所当然。 比特币总统 不过，除了“大发币”外，特朗普对加密货币的支持也不是嘴上说说。 前不久，白宫公布了首个加密货币的行政命令——《关于促进美国数字资产与金融技术领域发展的行政命令》，其中明确，“除法律要求的范围外，禁止机构在美国境内或境外采取任何建立、发行或推广中央银行数字货币（即CBDC）的行动”，“任何机构正在进行的与在美国管辖范围内创建CBDC有关的计划或举措应立即终止，并且不得采取进一步行动制定或实施此类计划或举措。” 简单说，不出意外的话，在特朗普的任期内，美国不会搞央行数字货币，这样数字货币市场才能持续繁荣（哪怕可能是虚假繁荣）。当然，从特朗普的视角看，这能够说得通的：想要推动美国成为全球加密货币和人工智能领域的领导者，“去美元化”势在必行，如果数字货币不能自由流通和交易，而只是数字美元，那将无助于改善美国在国际金融市场的颓势。 结语 特朗普币，乃至其家族成员的发币行为，多少有些令旁观者瞠目。有理由相信，特朗普这位“比特币总统”，还将在接下来的任期中继续搞事情，“盘活”美国的数字货币经济。 各位财友如何看，欢迎在评论区留言交流~