不得不说，特朗普上台后，在落实政治承诺方面还是有一套的。 这两天因为美国政府的动作，数字货币再度成为风口。 不是“货币战争”，是对现状的确认 竞选期间，特朗普就宣称，如果他重返白宫，将致力于使美国成为全球“加密货币之都”和“比特币超级大国”。他承诺，在他的领导下，比特币将得到开采和推广，以巩固美国在全球加密货币领域中的主导地位。 上任之初，特朗普即签署总统令，《关于促进美国数字资产与金融技术领域发展的行政命令》，其中明确，“除法律要求的范围外，禁止机构在美国境内或境外采取任何建立、发行或推广中央银行数字货币（即CBDC）的行动”，“任何机构正在进行的与在美国管辖范围内创建CBDC有关的计划或举措应立即终止，并且不得采取进一步行动制定或实施此类计划或举措。” 他自己纵容其他家族成员发币炒币就更不必说了。 5月20美国通过《GENIUS Act》（“引导与建立美元稳定币国家创新法案”），主要有两点内容：第一是"强制化"，强制要求所有稳定币发行方必须1:1持有短期美债或现金作为储备；第二是"牌照化"，任何稳定币发行方都必须获得联邦或州监管机构批准，同时接受严格监管和审计。 须得说，目前市面上对美国“稳定币法案”的理解，大多有失偏颇，甚至有用“货币战争”的思维来看待“稳定币法案”的。 本身“稳定币法案”实际上是对现状的确认，而非突破。 稳定币是数字货币蓬勃发展之后的产物，特定数字货币直接交易，存在很大的漏洞和弊端，尤其是目前的各类数字货币参与者，均以投资交易为目的，无法承担支付职能。夸张点说，昨天一枚比特币能买套房，今天一枚比特币可能只能买个鸡蛋，这就没法作为支付单位使用。 另外，与比特币等不同，稳定币属于有发行方的、不设上限的数字货币，尤其是USDT等和美元绑定的稳定币，类似古时候的银票。发行方保证你用1美元换1枚稳定币之后，也必然能用1枚稳定币换1美元。 据国泰海通研报，稳定币当前全球市场规模已突破2500亿美元。 那么发行方有什么好处？一、发行方可以赚取交易费用，类似于咱们去银行换汇；二、发行方拿着换到的美元可以做一些流动性强、风险低的投资，比如买美债。 换言之，在法案发布之前，稳定币企业干什么？发稳定币，换美元，买美债。法案发布之后呢？发稳定币，换美元，买美债。唯一的区别，就是需要接受审计，另外明确限制外国人发行稳定币，“必须遵守美国命令”。 当然，所谓限制外国人发行稳定币，也还是对现状的确认。理论上，任何人都可以发行数字货币，美国实际上也管不了那么多，但目前市场格局就是稳定币中USDT和USDC两者合计占86%的市场份额，其发行方分别是Tether和Circle，都是美国企业。 稳定币对美国有何好处 尽管是确认现状，但稳定继续发展下去对美国并非没有好处。 首先，鼓励稳定币发展，能为美元增信。稳定币是数字货币里的支付基础设施。打个不恰当的比方，不同的数字货币就像是不同的银行/银行卡，而稳定币发行方就是支付宝，所有数字货币内/数字货币间的交易，都会越来越多通过稳定币进行。 所以，当稳定币和美元绑定之后，这个数字货币资产，也就在相当程度上和美元挂钩了。 其次，照目前的发展态势，成为跨境支付结算的主要手段之一，只是时间问题。因为其手续费低、到账速度快、私密性强。 无论是资本自由流动的国家，还是不自由流动的国家都能使用。过往，跨境交易，除非支付方恰好有足额美元，同时接收方又不需要换成本币使用，否则就必然至少有一方需要换汇，向银行交一笔手续费。但选择稳定币交易，情况就有了一些变化。 换言之，美元稳定币，可能会撬所有非美银行跨境支付业务的墙角。稳定币，将以另一种形式，帮助美元扩大其在跨境支付业务中的地位。 最后，将稳定币纳入监管，美国政府将可以对其交易、流通以及稳定币公司盈利课税，对增强美国财力会起到一定作用。 但这几条盘点下来，也完全达不到帮美国“化债”的目的，所以不必激动。 稳定币第一股来了 尽管“稳定币法案”更多只是对现状的确认，但这却实实在在的给了行业内企业“上岸”的机会。 这不，“稳定币法案”落地没多久，稳定币就迎来了“第一股”。 6月5日，稳定币“第一股”Circle正式在纽交所上市。 Circle是继Coinbase、Mara Holdings和Riot Platforms之后，美国市场上为数不多的纯加密货币上市公司之一。这是该公司第二次尝试上市。此前与一家特殊目的收购公司（SPAC）的合并因监管问题于2022年底宣告失败。 Circle首席执行官Jeremy Allaire表示：“为了实现我们的愿景，我们必须与政府建立关系，必须与政策制定者合作。如果你想让这项技术进入主流，就必须在主流社会中运作，而且需要明确的规则。我们一直是整个行业中获得最多许可证、最受监管、最合规、最透明的公司之一，这为我们带来了良好的结果。” 对于上市目的，Circle在招股书中提及，主要是为进入公开股票市场，提升公司在潜在客户中的知名度，增强竞争地位，并获得额外资本，用于对新产品投资以及对新服务、新技术的收购等。 作为全球第二大稳定币发行商，Circle的核心竞争力源于USDC的生态渗透力。招股书显示，截至2025年4月，USDC流通量高达601亿美元，在稳定币市场占据约29%的份额，仅次于Tether发行的USDT。 真正值得关注的点 在美国之后，中国香港及时跟进，5月30日中国香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》，并将于8月1日生效。 该条例没有美国的“稳定币法案”苛刻，只是要求发行稳定币需要纳入监管。 一个东西火了之后，专家就开始一堆一堆地冒出来了。稳定币火了之后，十余家券商密集开会。 稳定币并不复杂，在现行框架下也玩不出花来，比如前面提到的稳定币第一股。Circle目前保持盈利状态，其收入的绝大部分来自储备金收益，即资产储备产生的利息收入。2022年至2024年，储备金收益占其总收入的95%至99%。2024年，Circle实现营业收入16.76亿美元，净利润为1.57亿美元。 说白了，盈利模式就是把加密货币交易者的美元归集起来，做现金流管理。 稳定币本身想象空间有限，更值得关注的是其他国家对加密货币的态度，如果各国仍然保持对加密货币严监管的态势，那么稳定币将自始至终只能和美元挂钩。这是一个具有发展潜力的市场，同时也会对各国现行的金融体系造成一定的冲击。 另外，如果特朗普继续落实他在加密货币领域的承诺，那么美国或将在金融领域掀起一场革命，延续其在金融领域的霸权地位。 目前美元稳定币主要是数字货币交易工具，但下一步，稳定币完全又可能升格成等效的法币。用稳定币超市购物行不行？用稳定币炒股行不行？用稳定币做外贸行不行？ 如果有一天，沃尔玛开始以稳定币向供应商支付货款，那么事情才开始真的有趣起来~

2025年5月10日下午3点，“京口瓜洲一水间”镇江VS扬州的“苏超”揭幕战，在镇江市体育会展中心体育场打响。快一个月后的今天，这场江苏“十三太保”之间的足球大战已经如火如荼地进行了三轮。 各队本着“比赛第一，友谊第十四”的精神，将“散装江苏”的特性，在赛场上发挥得淋漓尽致。仅仅三轮过去，净胜球最高和最低的队，竟然可以相差12球，可见江苏内部各市的足球实力差距巨大！而据央广网等，某二手平台上，一张原价10元的门票被炒到200至300元，最高被炒到500元一张，可见人民群众的观赛热情。 或许是担心比赛场面过于“血腥”，组委会还贴心做出了规定：单场比赛净胜球超过8个，比赛宣布结束，以8球作为净胜球计算成绩。不过好在截至目前，还没有出现需要触发这一条规定的比赛，可见江苏人的性格还是以“小绵羊”为主！ 谁是强队？谁是“菜鸡”？ 正如学生时代，班上最受关注的通常是第一名和最后一名一样，从这张排行榜上来看，第一名南通无疑是“当红炸子鸡”：首场2∶1胜南京，之后又2∶0胜常州、4∶0胜泰州，连续三场进8球狂刷9分，被球迷们亲切称为“南哥”，风头一时盖过了省会南京。 时值高考季，“全国高考看江苏，江苏高考看南通”的历史辉煌，更是为南通赢得了“文武双全”的美誉。 学霸风光无两，“差生”也有其“闪光点”：目前在“苏超”积分垫底的，恰恰是苏南传统三强城市，苏州、无锡和常州。现在，和美食“太湖三白”对应，它们喜提共同的名字——“太湖三傻”！ “傻”中自有“傻”中手，历经三轮大战，常州目前一球未进，净吞5“蛋”，就连常州的名称，也因此一变再变：从“常州”削成“吊州”，再削成“巾州”，戏称“再输就成丨（这确实是个汉字，读树）州了”，笔画多少随战绩而逐级递减。 面对场上的表现，常州足协工作人员表示，球员目前心理压力较大。但也表示“我们球员都是纯业余的，他们平时还要上班，下班以后再来训练”。 这样看来，压力大的恐怕不是球员，而是工作人员——要是这么一路“李老师”（连牢输）下去，大家总归脸上无光不是？ 就在6月3日晚间，常州计划在主场对阵南京队的比赛中，将比赛场地由常州工学院体育场改至常州奥林匹克体育中心体育场（4.1万座位）。此前苏州6月29日、9月27日两场主场比赛获批移师昆山奥体中心（4.5万座位），系江苏省唯一国际标准专业足球场。难道这就是传说中的“差生文具多”？ 不过“足球是圆的”，目前才刚刚进行三轮，一切都还在变数之中。看看常州之前三轮的比分：客场0:2负南通、主场0:1负扬州（还是开局五分钟的乌龙球）、客场0:2负连云港。看看，即使是面对“不可战胜”的“南哥”，大常州也才输两个球，差距也不是那么大吗！要知道，中国男足在面对强大如巴西，也曾踢出过0:0的平局！ 场上是比赛，场下是生意 虽然常州目前在苏超垫底，但我们也不能否认其在比赛方面的努力——只不过，这种努力很多时候往往体现在赛场之外。比赛成绩暂时落后的常州，已经把苏超“玩出花”了！ 众所周知，近年来“比赛搭台，文旅唱戏”已经成为各地举办体育比赛的主旋律，每场苏超比赛，也成为各地市IP的展示舞台：徐州的楚汉战甲元素球衣、苏州缂丝工艺奖杯、宿迁霸王鞭鼓助威、无锡《二泉映月》灯光秀……在一场场的比赛中捕捉宣传机会方面，常州或许不是最有创意的，但一定是独一无二的！ “民以食为天”，仅以苏锡常为例，和苏州的松鼠桂鱼，无锡的酱排骨享誉全球相比，常州的美食多少有些“养在深闺人未识”！在借势苏超宣传自家美食方面，常州这次算是彻底“出圈”了！ 就在5月31日，常州0:1负扬州的那场“乌龙球大战”，也被广大球（chi）迷（huo）亲切叫做“两碗炒饭的对决”——“扬州炒饭”VS常州“萝卜干炒饭”！扬州炒饭早已天下闻名，而“萝卜干炒饭”，也因此冲出常州，走向全国！ 5月28日，常州赛场推出“萝卜干炒饭”福利套餐，球迷冲进常州主场，发现9块9就能吃到“萝卜干炒饭套餐”，59块9还能加一件限量球衣。网友调侃“恐龙配炒饭，干翻大扬州！”门票秒空。有了这样的人气，谁赢谁输还重要么？ 不只是萝卜干炒饭VS扬州炒饭，同在大运河畔，龙城和广陵美食的对垒还有：常州麻糕VS扬州包子，天目湖鱼头VS蟹粉狮子头，蟹粉豆腐煲VS文思豆腐羹，横山桥百叶VS鸡汁煮干丝。这哪里是简单的菜品对决，这简直就是一场舌尖上的“江湖论剑”！ 美食大快朵颐，美景沁人心脾：就在端午小长假期间（5.31-6.2），常州所有A级景区对扬州人免门票。扬州市民凭本人身份证前往景区售票处领取免费门票。就连常州恐龙园、天目湖景区、春秋淹城这样大名鼎鼎的5A景区也不例外！扬州朋友看惯了瘦西湖，再到天目湖，定会有着别样的一番体验！ 美食美景的对垒，背后是两座历史文化名城的奇妙碰撞。类似的例子还有，5月25日宿迁和徐州两座苏北名城的苏超大战，率先打出了“楚汉相争”的历史典故（宿迁项羽VS徐州刘邦），很难说常州的文旅部门没有从中吸取营养！ 光是免门票，打文旅牌显然还不够，常州还想方设法，结合本身固有资源优势，避免“千城一面”，让远道而来的朋友玩得尽兴！ 据新华日报等，近日常州推出中华恐龙园装置艺术节、东方盐湖城仙侠城等重点活动，掀起文旅消费热潮；连续三天的张杰演唱会预计吸引乐迷10万人；还引进多部传统现代经典剧目，举办营业性演出200余场次，激发节日消费活力。常州，已经完全将苏超做成了一门“生意”！ 不但常州打得一手文旅好牌，就连其它城市之间的大战，也离不开常州在背后的“发力”：据江苏新闻，常州发布等，在“叫南哥”的声音响彻江苏大地时，常州商家突然甩出“王炸”——直接把“叫南哥”印成帆布包！被戏称为“南通人赢了面子，但常州人赚了钱”。 而这款包，来自常州武进一家名为“细叭叭”的淘宝小店，店主是一位热爱手工创作的“80后”牛女士。截至目前，订单量已突破1000单，仅当天就涌入超400单——与MAGA的帽子，其中很大一部分出自浙江义乌有异曲同工之妙！ “三军可夺帅也，匹夫不可夺志也”，。在“勇争一流、耻为二手”精气神的感召下，近年来，常州仅仅在挖掘传统文旅资源方面，就做了很多值得称道的工作，实现了社会效益和经济效益的双赢，为兄弟城市做出了表率。 在“一条青果巷，半部近代史”的厚重敦实，以及“常州三杰”精神熠熠生辉等传统资源的基础上，近年来，常州打造文旅IP方面成绩斐然，在追怀古人的同时，也教育今人，有力弘扬了中华民族优秀传统文化。 例如，常州抓住“苏东坡终老之地”这个IP，打造了“跟着东坡游常州”品牌，还利用“南季北孔”的“季子精神”，打造了“季子文化基地”和“舜山小镇”，突出季子“三让王位”和“徐墓挂剑”谦逊诚信的同时。形成了一条独具特色的“农文旅+医康养+种养殖”深度融合的产业链，将文化传承融入到现代百姓文旅生活中。 尾声 正如那句在世界杯上的调侃“除了球队没去，所有中国的东西全去了”，球场上的厮杀终将被遗忘，一座城市的质素，才是其在激烈竞争中立于不败之地的密码。作为全国人口最少，地域面积最小的GDP万亿之城，“龙城”常州必将穿越纷扰，写下属于自己的新时代辉煌篇章。

手握“杀手锏”的马斯克，如何应对特朗普的炮火？ 马斯克和特朗普之间友谊的“小船”，终于彻底翻了！ 近期，特斯拉CEO、刚卸任DOGE负责人不久的马斯克和美国总统特朗普围绕支出法案的分歧演变为激烈的公开骂战，这标志着这对曾经的亲密盟友之间，已经从“肝胆相照”变成了“肝胆俱裂”！ 马斯克VS特朗普，谁打中了谁的“七寸”？ 据央视新闻等，当天上午，马斯克先是转发了一篇题为《国会警告：未能通过支出法案可能会推迟美国毁灭》的文章，批评特朗普“大而美”法案。后又转发特朗普2013年批评共和党提高债务上限的一条推文，并称“说得真有道理。”然后又转发了特朗普2012年的另一条推文。特朗普当时表示，如果美国预算不平衡，任何国会议员都不应连任。 这“夺命三连”昭示着，两人之间的矛盾已经公开化，很难想象，仅仅在半年多之前，特朗普确定当选时，马斯克在社交平台“刷火箭”庆祝，配文“未来将是梦幻般的”；到了今年2月，马斯克更是发文称“我爱@realDonaldTrump（特朗普的账号），就像一个直男可以爱另一个男人一样”。这尴尬得，让人能用脚趾抠出三室一厅！ 最“爱你”的，往往伤你最狠：常言道“打蛇打七寸”，马斯克选择“预算”这个话题说事，确实经过精心准备，“刀刀见红”！现在的美国，早已是表面光鲜，实则债台高筑的“空心大佬官”！ 美国国会预算办公室（CBO）在3月的一份通知中表示，美国财政部已达到目前36.1万亿美元的债务上限，“除了替换到期债务外”没有借贷空间。就在前两天，特朗普还表示“债务上限应该彻底取消，以防止经济灾难的发生”。昔日反对提高债务上限，如今干脆要取消，特朗普终于活成了自己最讨厌的样子！ 不管美国欠多少钱，以特朗普的强势霸道，怎么可能让马斯克骑在头上拉屎拉尿，反击是必然选择！据央视新闻等，在白宫对记者们表示，他对马斯克“很失望”，因为马斯克比其他人都了解法案的内容是怎么回事，却“突然之间”掉过头来反对法案。还表示，他宁愿马斯克批评他，而不是批评他的税改法案。但马斯克迅速也发帖“反击”，称特朗普说谎、他之前根本没看过法案，只有削减支出一条路可走。 不是一家人，不进一家门：特朗普和马斯克有一个共同点——“商人重利轻别离”，只会对涉及自己切身利益的事情感兴趣！特朗普显然更了解这一点，所以回复马斯克时，也直击他的软肋——电动车问题。 特朗普表示，马斯克对特朗普政府撤销电动汽车“强制令”感到很不高兴。他了解法案的内部运作，且对此毫无异议，直到发现要撤销电动汽车“强制令”才意识到问题。 特朗普同时表示，是自己提出让马斯克离开“政府效率部”（DOGE）的，就因为撤销了购买电动车所谓强制令，马斯克就“疯了”。 据外媒报道，马斯克长期以来一直对“大而美”法案感到不满，并对法案中取消电动汽车税收抵免的条款表示担忧。根据法案内容，拜登推出的电动汽车税收抵免将发生重大变化。目前，消费者购买新电动车最多可享受每辆7500美元税收抵免，二手车为4000美元。 而“大而美”法案一旦成为法律，那么在2009年12月31日至2025年12月31日期间，累计售出超过20万辆符合资格电动车的汽车制造商，将不再享有抵免资格。显然，这对于特斯拉而言，无异于一记重拳！ 面对如此变故，马斯克此前曾经发挥自己“嘴硬”的特点，表示“将重创特斯拉的竞争对手，虽然也会对自身造成影响，但长远来看反而会帮助特斯拉”。 不过特朗普不愧是了解马斯克的人，在这场骂战中，还“贴心”补了一刀：“在数十亿美元的预算中，最简单的省钱方法就是终止马斯克的政府补贴和合同”。其中不仅包括特斯拉，也包括马斯克旗下的SpaceX！ 也许这一招，真正打到了马斯克的“七寸”，马斯克在这个问题上开始“上蹿下跳”，几个小时内出尔反尔！他先是表示，鉴于特朗普关于取消政府合同的声明，SpaceX将开始退役“龙”飞船。但几个小时之后又表示，SpaceX不会让“龙”飞船退役。 帮波音“擦屁股”，如今翻脸不认人？ 相关资料表明，并非国企的SpaceX，如今已经是最大的联邦承包商之一。 和国有的NASA形成鲜明对比，SpaceX在成本控制上可谓不遗余力：通过精简火箭设计，去除冗余部件，实现了制造成本的显著降低和生产速度的加快。 自2008年以来，SpaceX已经从NASA、空军和其他机构获得了超过200亿美元的合同。而当前美国的载人航天活动正极大依赖着SpaceX的“龙”飞船。相比之下，原本美国官方的“亲儿子”们（波音、洛马等）显得黯然失色。 空口无凭，数据为证：根据美国国会2024年发布的报告显示，NASA在商业载人航天计划上总投入超过84亿美元，其中SpaceX占约30%，但SpaceX完成的载人任务次数却占全部载人航天任务的100%，波音则至今未执行任何载人飞行任务。 七成投入，丝毫成果未出，更不用说此前接二连三的飞机事故，难怪美国政府也对波音失去了耐心，没想到就在这档口，波因又出了另一起闻名世界的狗血事件！ 去年9月，NASA的两名宇航员，因波音的“星际客机”飞船出现了故障、被迫滞留国际空间站数月。最后，在NASA官员的反复权衡后，决定拜托SpaceX的“龙”飞船将他们带回地球。今年3月，在历经9个月的“超长加班”，以及美国政府内部多次扯皮后，两名宇航员终于再次踏上地球。 人是回来了，NASA自然也是灰头土脸——没想到“亲儿子”这么不能打，不但输钱还输人！如果特朗普真的翻脸不认人，逼得马斯克从此“两手一摊”退出航天，下次再出了问题又有谁来救场呢？要知道航天不是种韭菜，割了一茬还能再长一茬。光凭这一点，相信特朗普对马斯克的这一“杀手锏”恐怕就有几分忌惮！ SpaceX的“战绩”不止于此。据外媒，一艘“龙”飞船于4月22日向国际空间站运送了6700磅的船员补给、科学调查和设备。根据公司网站，“龙”飞船能够携带多达7名乘客往返地球轨道，甚至更远。 目前，“龙”飞船是美国将宇航员送往国际空间站的唯一可行方案，同时还是维持其物资供应的主要手段之一。据外媒，如果该飞船突然停用，将对NASA的国际空间站运营计划造成严重干扰——看来脾气，永远是要有实力做支撑的！ 特斯拉基本盘，“很受伤”？ SpaceX的命运难料，这大半年来，马斯克深度参与白宫政治，对特斯拉的影响是实实在在的——短暂的高光，之后是深不见底的深渊！ 马斯克的政治参与，短期内为特斯拉带来特朗普胜选后的股价飙升：2024年12月达近480美元的历史高点，但这份红利很快转变为负累，股价从去年12月开始震荡下跌，直至4月才开始逐渐回升。 股价的波动，背后是得罪潜在消费者的后果：在传统上左翼主导的也是特斯拉的传统势力范围欧洲，马斯克因为多次发表支持右翼的言论，引发了对方支持者的强烈反弹。 欧洲汽车工业协会数据显示，今年1—4月，特斯拉在欧洲市场（指欧盟、冰岛、挪威、瑞士、英国市场）销量为6.1万辆，同比下滑38.8%。4月，特斯拉在欧洲销售汽车7261辆，同比下滑49%，在欧洲市场份额由去年4月的1.3%滑落至0.6%。而同期欧洲市场的电动汽车累计销售75.8万辆，同比增长27.9%。特斯拉在其中明显逆势下跌。 特斯拉在其他市场中的销量表现也正遇挫。美国市场机构Cox Automotive的数据显示，2025年第一季度，特斯拉在美国市场的销量同比下降约9%。不过，今年4月，特斯拉美国销量出现回升，增长3.7个百分点。机构认为，这得益Model Y的成功。 面对各种各样的不利局面，马斯克终于不能再当甩手掌柜了：5月22日在公司财报电话会议上称，从5月开始，他将大幅减少管理政府效率部的时间，把更多时间投入特斯拉，每周花一两天时间处理政府事务。终于在5月的最后一天，离开了白宫这个是非之地！ 尾声 人是提桶跑路了，但马斯克的挑战才刚刚开始：特斯拉面临全球市场的信任考验与技术颠覆的压力，SpaceX则深陷政策依赖与国家意志博弈之中。而一旦离开了SpaceX技术这根“救命稻草”，美国本已踟蹰不前的传统航天体系又能支撑多久呢？一切恐怕都还是未知数。

美国“1元店”火热，背后有何隐情？ 去过美国沃尔玛等大超市的朋友可能会观察到，这些大型连锁超市旁边，往往会开一些店面较小，但所销售产品比较类似的所谓“1元店”超市。其实这些连锁超市就是折扣店——专门为美国低收入家庭，提供日常的消费品，如零食、饮料、厨具、卫生用品等，五花八门，基本覆盖了人们日常生活所需的物品。 这些店中所售商品很多都不满1美元，所以也被外界称为“1元店”。 明明都是一罐可乐，在这些折扣超市的售价要明显低于就开在旁边的沃尔玛等超市。开店位置不差，售卖货物的品牌也都是大众熟知的，让很多人比较好奇，这些连锁超市品牌到底靠什么盈利呢？ 这其中比较主要的一种策略可能是这些折扣店在每个品类中，仅仅保持非常少的选项，而通过大量采购，来压低单价。 比如，消费者可能会发现，像Dollar General这样的全美最大规模连锁折扣超市的店面中，可乐只有一种或者两种，虽然也是来自可口可乐或者百事可乐，但可选的范围，远远少于沃尔玛这样的传统大超市。 此外，较小的店面以控制运营成本，以实惠好用为标准的商品选择，以及自有品牌的成本优势，也是这些折扣店在近几年来，在美国快速扩张的原因。 然而从更宏观层面看：Dollar General、Family Dollar这样的连锁“1元店”近年来可以在美国取得较好业绩，并且快速扩展，背后还有经济因素在起作用。 “1元店”业绩上扬的背后 据美国最大连锁折扣超市Dollar General最新披露的财务数据，上一财季，美国顾客在这家超市店面的单次消费额有所增加，公司的收入超出预期，开业至少一年的门店销售额增长了2.4%。这或许表明美国收入较高的消费群体可能更多涌入到旗下超市购物。 上一财季，这家折扣零售商创下了104亿美元的单季销售记录，季度平均交易额增长了2.7%。Dollar General就此上调了今年的盈利预期。 而公司上一次上调盈利预期还是在2022年。当年美国消费者饱受通胀激烈上涨之苦，面对节节攀高的生活成本，不得不大量转向廉价折扣超市购物。 公司高层就业绩的增长明确表示：公司看到了美国中等收入甚至高收入群体在店消费活动的明显增长，而业绩增长背后的逻辑主要为两点：（1）较高收入的消费者正在节省开支；（2）美国人正在为即将到来的关税上涨，提前囤货。 美国另一家知名连锁折扣超市Family Dollar的母公司Dollar Tree也共鸣了其竞争对手的论点：公司披露，上一财季有260万新顾客光顾了其9000家门店，其中大部分来自较高收入阶层。公司看到家庭收入超过10万美元的顾客带来了有意义的客流量增长。 Dollar Tree上一季度的净销售额增长了11.3%，达46亿美元，高于市场预期；净收入增长14.4%，达3.4亿美元。单店销售额增长了5.4%。 提前囤货比较好理解，从今年4月开始，美国特朗普当局滥施关税，朝令夕改，令很多美国消费者担忧额外的进口关税会最终转嫁到消费者头上，所以赶在某些关税生效前囤货。 这两家折扣连锁超市，传统上相对沃尔玛和开市客等大型超市，由于其每个商品品类相对很少，且没有特别强大的覆盖全球的采购供应链体系，更多的供应商来自美国本土，可能所受到的关税影响也较低一些。 而关于美国消费者正节省开支，则从侧面反映出美国经济的疲软以及消费降级的倾向。 消费是经济的晴雨表 据Dollar General披露，在公司最近的顾客调查中，25%的顾客表示收入比一年前少，近60%的核心顾客认为有必要在来年节省掉一些必需品的消费。虽然仅是一家公司的调查，样本量和代表性未必足够，但也已经至少反映出部分美国消费者的“降级心声”。 这首先是经济环境决定的。美国商务部4月30日公布最新数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。从美国经济的具体明细来看，由关税引发的企业进口囤货和个人消费支出的疲软是影响经济的两大动因。 前者主要影响美国进出口表现，今年一季度美国的净出口对GDP的拖累达4.83个百分点，进口额大幅增加是关键，而主要动因就来自企业为规避关税不确定所采取的大规模囤货。这充分体现出特朗普政府所谓“对等关税”对本国经济的伤害。 后者则是美国消费疲软的体现。今年一季度，美国个人消费支出增长1.8%，虽然保持增长，但相比去年第四季度的增长4%，下滑非常明显。个人消费支出占美国经济总量约七成，可见美国消费立国的本质，以及经济和消费互相影响的密切性。 而要洞察美国消费疲软的核心，其实还得从就业来看。 最新数据显示，美国5月份私营企业的新增就业人数大幅下滑。 据美国自动数据处理公司的数据显示，5月份美国私营企业薪资岗位仅增长3.7万个，远低于经济学家预期的11.4万，也低于4月份新增的6万个就业岗位。这标志着自2023年3月以来私营企业就业岗位的最小月度增幅。 这明确体现出美国私营经济在招聘上的犹豫。而引发这种犹豫的核心其实就是消费情绪的下降。这种双螺旋结构非常显著，美国私营经济由于消费情绪低落而缩减新招聘计划，而缩减的新岗位又反过来进一步拉低了美国的消费信心。 与之对应的是，美国供应管理协会最新公布的5月份服务业采购经理人指数为49.9，低于4月份的51.6，也低于经济学家此前普遍预期的52。50是一个荣枯线的关键指标，指数高于50表明经济活动在扩张，低于50则表明经济在收缩。这种月度的萎缩，在美国过去五年中仅出现过4次。此外，美国5月份新订单指数跌至46.4，低于上月的52.3。 从物价上来看，美国消费者的“省钱预期”也不是毫无根据。最新数据显示，5月份美国服务投入支付价格指数从4月份的65.1飙升至68.7，为2022年11月以来的最高水平。而2022年11月正是美国通胀最厉害的时候，当时显示的通胀率（CPI）达到7.1%。 正如密歇根大学最近的一项调查显示，美国消费者受到了关税的冲击，情绪低落，对通货膨胀的担忧普遍存在，对收入前景的担忧也在上升。 尾声 不久前，美国摩根大通首席执行官杰米·戴蒙曾经警告称，因美国面临着赤字和价格压力带来的巨大风险，美国企业正在暂停扩张业务，包括华尔街利润丰厚的并购数量也大为降低。他不能排除美国经济陷入滞胀的可能性。他批评称，美国政府混乱的贸易政策以及缩减或关闭政府机构的举措令人们更加担忧贸易失序、通胀高企、失业率上升和经济衰退。 这位华尔街巨子对自身公开言论的把控度，显然不会很低，而越来越多顾客选择进“1元店”消费背后所反映出的，正是他上述的观点。

黄金大骗局：41亿，2000亿日元，没有只赚不赔的投资神话！ 很难有人不爱黄金！ 这个世界通用，具有极高流动性的物件，近乎可以在世界任何一个地方变现。历史上，黄金既可以被当作国家破产之时的救命武器，也可以成为个人极好的投资手段和传家之宝。 眼下正值黄金迎来黄金时代，不少人被其闪耀的荣光所吸引，抢金潮成为老中青三代的共同活动。 历史总是惊人的相似。虽然大妈曾被套过，但大家记得的永远只是大妈被套的故事本身，从来不认为自己是下一个买在高岗上的大妈。 在投资赚钱这件事儿上，人类恐怕很难彻底吸取教训。市场上所谓的学说：风险在哪里，机会就在哪里的规训，对于普通人而言，这句话应该倒过来理解：机会在哪里，风险就在哪里！ 投资理财的陷阱很多，眼下最热的黄金骗局也层出不穷。归根结底：把黄金做出互联网金融和庞氏骗局的感觉！ 永坤黄金“杀猪盘” 记住，任何一个想跑路的人永远不会提前知会你一声。你以为突然的消失，往往从一开始就是蓄谋已久的陷阱。对方唯一不会骗你的是：他也不知道这个模式到底能持续多久。 最近，永坤黄金（浙江永坤控股有限公司）兑付异常，疑似跑路的新闻在网上闹得沸沸扬扬。不少受害者通过各种途径发出声讨。 毫无意外，在公司5月中旬暴雷前，一切经营动作都在有序进行着。只不过，都在5月20日戛然而止了。尽管永坤黄金公司官网、商城仍在运营，但交易数据目前已停滞。据不少媒体报道，投资者预订的黄金显示不能提货，账户余额无法提现。 这次事件涉事金额有多大？ 据媒体报道，一份集体保险单披露信息显示，永坤黄金客户托管的黄金，存量为5359千克。截至2025年4月28日，核查时标的物价值大于41亿元。看来上当的人还真不少。 永坤黄金业务很简单，总共分为两类，但无论哪一类，都是一种变相“保本保收益”的隐含承诺。 第一类，销售-托管-回收业务。永坤黄金承诺替投资者保管黄金，到期可获较高利润回报。利率通常在5%-9%，这已经很明显超出市面上保本、低风险理财的范畴。并且根据它的模式，不具备提供如此高利率的能力。 第二类，网络销售。永坤黄金销售的黄金并非现货，而是通过预定的方式售卖，周期一般在28-60天才能发货，有点类似期货交投。这就存在一个问题，发货时金价涨了/跌了怎么办？ 为了让你觉得保险，永坤黄金提供了一个让你获利的幻象：金价如果上涨，永坤黄金会按照最新金价回购；如果金价跌了，投资者可以选择退款。 除此之外，永坤黄金通过构建大量线下门店的方式，营造信任感。但模式不行，其他都是虚的。毕竟，黄金积存等业务不是谁都能做的，需取得央行或金融监管部门专项许可。 这种打着为你着想旗号的生意，还是三思。关键是永坤运营了十年之久，让人感到震惊。目前杭州警方已立案，公司总部被查封。 乱花渐欲迷人眼的“金包银” 涨到千元的黄金，确实很贵。但眼看着金价的上涨，谁没有拥有更多黄金想法的冲动呢？可心动是一回事，行动是另一回事。 买不起传统金条、金币的人，开始想用更便宜的手段拥有黄金。但低价就会带来另一个问题，一旦实物本身的价值低，成分就成了难以界定的难题。 “来瞧瞧咱们家的‘三生三世金包银’手镯，金子含量有2.7克，现在给您打个折，1800元就能带走……”除了年轻人爱的金豆豆，近来金包银又被推向舆论的中央。 听起来，金包银不像什么假的物件，毕竟不是金，就是银，听上去也买不了吃亏。 但就是这么个物件搭配上低廉的价格，外加让你分不清到底有多少含金量，不得不引起我们的警惕（当然单纯为款式买单的不在讨论范围内），很可能成为不少商家作假的关键。 金包银，是一种镀金银首饰。通常指的是以白银为基底，通过电镀或化学镀等工艺手段，在表面覆盖一层高纯度黄金（一般为14K至24K），通常成本仅为纯金的1/10、1/5，因此，金包银跟足金相比，还是有很大区别的。 新华网援引多位业内人士的观点指出，一些检测机构出具的鉴定证书中标注了金重，但实际上为商家自称的克重，检测机构并不能在无损的情况下进行验证。 部分足金产品的鉴定证书尚且不都是真的，更别提金包银了。电镀手段处理的结果，大多时候就是”金子没了“，褪色是家常便饭。本来是奔着金子去的，结果金子掉色之后，剩下一个高价买来的银镯子，真闹心。 在消费者眼中，认为金包银是有黄金成分的。但在市面上，金包银跟足金的地位存在很大区别。比如在黄金回收领域，多数商家并不会接受金包银这种产品。 结语 上世纪80年代，日本经济泡沫的鼎盛时期，急速上涨的财富在民间流窜。手握大笔资金的日本人在为自己的财富找各种增值手段。 在当时的社会背景之下，日本政府开始放开黄金交易自由化，黄金成了大爷大妈们寻求增长的标的物，催生了各种诈骗。其中最为震撼的就是“丰田商事诈骗事件”，诈骗金额达到2000亿日元。诈骗案的始作俑者是一个名叫永野一男的人士。 之所以这个案件这么轰动，是永野一男非常会蹭大公司的名气给自己背书。丰田商事就是蹭了大名鼎鼎的丰田公司的名号。此外，他还花重金请来曾经给丰田拍过广告的明星，拍自家的广告。一来二去，大家还真的以为这家公司跟丰田有啥关系。 他提供一种所谓的“黄金托管业务”。投资者只需要在本公司买一张凭证，就算拥有了黄金，但黄金暂时由公司托管。投资者购买黄金的钱公司拿去投资，每年提供10-15%的利息返利。 本质上，这种模式就是拿黄金作为一个幌子来吸纳钱财。10-15%的投资收益不是谁都能打保票的。随着兑付问题的积累，最终该骗局被暴露在光天化日之下。 可谓，天下诈骗无新事，高额回报不可取！

“美国医改”石沉大海，中国创新药舒了口气 距离特朗普“医改”，已经过去了20多天，并没有更新的消息传出。不过，对于这届政府来说，没有新消息恐怕就是最好的消息了。 全球创新药行业，也从最初的“惊吓”中逐渐走出来。 美国苦医疗久矣 美国，作为一个在发达国家中唯一一个没有全民医保的国家，其医保系统又贵又差。 全球全年医疗总开支约10万亿美元，美国自己就为世界医疗支出贡献了差不多5万亿美元。若将美国医疗行业看作是一个独立的经济体，它将是全球第三大经济体，其“GDP”排在美国和中国之后，高于德国和日本。 2024年10月，“联邦基金会”发布调查报告，报告基于70项指标，评估了10个高收入国家的医疗保健现状，涉及医疗服务可及性、照护流程、行政效率、医疗公平性和人群健康结局5个维度。 结果显示，澳大利亚、荷兰和英国的医疗系统整体表现最佳。尽管美国在医疗保健上的支出比其他高收入国家都多，但与其他9个高收入国家相比，美国医疗系统的总体表现最差，总体排名倒数第一。 概言之，与其他高收入国家相比，美国花了最多的钱，却获得了最差的医疗服务，且居民患病率更高、寿命更短。“联邦基金会”称，这是2004年至今第8次发布医疗相关报告，而美国已经连续7次排名垫底。 这是特朗普试图通过“医改”降价的背景。 中国创新药出海成绩亮眼 特朗普“医改”消息，也一度扰动了中国创新药板块，中国的创新药企的股价在总统令发布前后经历了一轮震荡。 不过，这轮震荡并未打断中国创新药行业持续向好的势头。 2024年，“创新药”首次被写入《政府工作报告》，行业迎来新一轮政策红利期，国产创新药研发成果迎来爆发式增长。 医药魔方数据显示，2024年我国药企共完成94笔license-out交易，总交易金额高达519亿美元，同比增长26%；其中首付款41亿美元，同比上涨16%。 2025年第一季度，中国创新药license-out交易已有41起，总金额达369.29亿美元，仅3个月就接近2023年全年水平，并已超过2024年上半年的交易总额。 5月30日至6月3日，美国ASCO年会在美国芝加哥及线上同步举行。作为全球规模最大的临床肿瘤学会议之一，ASCO年会是众多生物医药公司发布最新临床研究成果的重要平台。 此次大会，中国专家发言数量再创历史新高，超过70项原创性研究成果入选口头发言环节，ADC（抗体偶联药物）、双抗和新一代小分子均有优秀临床数据披露。 百济神州：创新药龙头领航 行业发展看龙头，创新药概莫能外。而说到创新药龙头，百济神州即是其中之一。 今年1月，百济神州参加第43届JPM大会并做了报告展示，系统介绍了业务近况、管线布局，以及未来发展规划。百济神州在开篇就用了“转折点”的字眼和一条加速向上发展的曲线点明了主题。同时，公司预计将实现2025年全年经营利润为正。 支撑百济神州“豪言”的，是核心产品泽布替尼best-in-class的地位，及其在全球市场的出色表现。 2023年，泽布替尼全球销售额94亿元，是中国第一款进入“十亿美元分子俱乐部”的产品。 2024年，百济神州总营收达272.14亿元，同比增长55%。其中泽布替尼的销售收入分别是188.59亿元，同比翻倍；替雷利珠单抗销售收入44.67亿元，是推动营收增长的主要动力。 泽布替尼主要依靠美国市场，美国销售额达138.90亿元；欧洲紧随其后，欧洲销售额为25.64亿元。泽布替尼在美国的定价为每30天疗程12935美元（约90642元人民币） 这一增长趋势也延续到今年。 前不久，百济神州发布一季报，业绩继续爆发式增长。 一季度，公司实现营收80.48亿元，同比增长50.2%；净亏损9450.3万元，上年同期亏损19.08亿元，亏损同比收窄。同期，该公司研发投入合计347.3亿元，同比增长4.4%，占总营收比例43.16%，同比减少18.9个百分点。 这一表现，主要受益于泽布替尼胶囊，以及安进授权产品和替雷这利珠单抗的销售增长。 在业绩披露之外，百济神州其他方向的也有不少动作。 5月27日，百济神州正式启用新英文名称“BeOne Medicines Ltd.”，并将公司注册地由传统“避税天堂”开曼群岛迁至欧洲生命科学中心瑞士。 两项举措，体现出百济神州更深度的参与国际医药产业竞争的决心。 美国医改影响观瞻 如前所述，美国市场可谓医药产业富矿，以百济神州为例，美国市场贡献了泽布替尼70%的销售额，其他创新药产品情况也类似。这一产业生态，决定了全球创新药行业对美国市场的高度依赖。 目前看，此轮特朗普“医改”属于是“雷声大，雨点小”，全行业虚惊一场。但此举昭示了很重要的一点：美国的高支付逻辑不可持续。美国的医疗高支付，导致了庞大的医疗开支，这一开支，进一步放大了美国的债务。 拜登时期已有降药价举措，类似美国版“国家医保谈判”，开创美国政府干预药价的先河。2022年8月，拜登政府签署《通胀削减法案》，授权政府保险Medicare对几种支出占比最大的药品谈判议价，包括阿哌沙班、恩格列净、利伐沙班、速效门冬胰岛素等。谈判结果于2024年8月出炉，10种药品平均降价63%。 由此可见，在限制医疗开支膨胀上，两党达成了共识。 还有一点值得注意，当前美国政府对医药的诉求是“最惠国待遇”，也就是以其他国家的药价做参照。如果将这一诉求进一步落实，创新药企可能会选择放弃“全球同步上市”，影响全球创新药行业的协同与发展。 短期看，即使药价如特朗普所愿骤降30%，降的也是标签价，而并非实际支付价格。 医药产业主要分为生产、流通和支付三环节。生产是药企的事，流通是医药代理公司和医疗机构的事，支付则是患者、保险公司和政府共同承担。药物出厂价、支付价和标签价之间有着不小的差距。所以，降药价，对药企营收的影响更小。 不过，不管怎么说，美国降药价是大势所趋，中国创新药企应当顺应这一大趋势，抓住窗口期，在美国市场多多掘金，助力自身发展，才是可取之道。

市场又现“远开八只脚”并购！ 不调休的端午三天假已经成为往事，但资本市场的脚步永不停息，重磅消息一个接着一个。就在6月2日晚间的假期尾声，又有企业计划把跨界并购的手伸向半导体！ 据绿通科技公告，公司拟以现金方式收购江苏大摩半导体科技有限公司（大摩半导体）不低于51%的股权，从而向半导体领域拓展。本交易属于典型的跨界并购转型发展，但预计不构成重大重组、也不构成关联交易。 公司还表示，拟通过本次收购实现从原有场地电动车单一业务向半导体领域拓展。如本次收购实施成功，公司将纳入半导体前道量检测设备优质资产，实现向半导体领域的战略转型和产业升级，有利于公司实现多元化业务布局，形成新的利润增长点。 “山雨欲来风满楼”，和此前一些收购计划“官宣”之前，市场毫无波澜不同，在绿通科技正式官宣前两个交易日，公司股价便分别大涨9.45%和7.12%。而6月3日假期后第一天，公司股价盘中冲高回落，一度大涨超15%，收盘大涨约9%。 “二进宫”的大摩半导体，质素几何？ 随着决策层对“硬科技”的日益重视，以及监管对相应行业“强强联合”的鼓励，近年来半导体行业的相关公司，频频出现在并购重组的菜单中，其中不乏“远开八只脚”的跨界。这次有意“卖身”的大摩半导体，之前已经有过一轮被跨界收购的信息，可惜最终无功而返，从一个侧面展现出相关概念的抢手！ 据相关资料，大摩半导体正式成立于2017年4月，前身是2010年香港西创电子科技有限公司，系国内知名半导体前道量检测修复设备企业之一，主营业务专注于集成电路及半导体晶圆量检测领域，最高可支持14nm芯片制程工艺，得到中芯国际、上海积塔、台积电等终端客户的认可。说人话，就是检查芯片晶圆有没有毛病，有毛病还能修一修。 早在2024年1月16日，大摩半导体就传出“卖身”消息，天力锂能与大摩半导体股东签署《收购意向书》，计划通过受让股权或增资方式收购其控制权，只是这场收购历时一年零三个月，最后在2025年4月天力锂能公告终止收购，理由简简单单：“客观情况发生变化”。 打铁还需自身硬：彼时的天力锂能自身也已深陷泥潭：由于碳酸锂价格暴跌，其2023年亏损5.02亿元，2024年再亏4.29亿元，今年一季度净亏损4055.27万元，同时陷入一系列的资本市场纠纷中，放弃收购大摩半导体，可能也是无奈之举。 这场收购案虽然无疾而终，但将大摩半导体的一些财务数据（未经审计）公开到了阳光之下：1月17日，天力锂能公告称，2023年、2024年，大摩半导体的营业总收入分别为2.31亿元、2.70亿元，净利润分别为5857.37万元、6511.26万元，2024年净利率24.11%。有机构表示，该公司估值在25亿元左右。 截至2024年末，大摩半导体的资产合计为7.34亿元，负债合计为5.14亿元，所有者权益合计为2.20亿元。 是金子，总是会发光的：和天力锂能相比，同样是“跨界收购”的绿源科技质量似乎要好得多，至少还没有深陷亏损泥潭，只是增长似乎遇到了瓶颈，意图开辟“第二曲线”。 搞电瓶车的，搞半导体了？ 资料显示，绿通科技总部位于广东东莞，2023年在深交所上市，主要从事场地电动车的研发、生产和销售。根据用途的不同，产品主要有高尔夫球车、观光车、电动巡逻车、电动货车等系列——就是大街小巷，还有一些风景区随处可见的那种“电瓶车”。 公司产品曾作为杭州G20峰会、俄罗斯首都莫斯科建城870周年纪念日、厦门金砖会议、金奈会晤、从都国际论坛的接待车，通过参与国内外众多有影响力的大型项目，“LVTONG”树立了良好的品牌形象。 其中，高尔夫球车为该公司的主要产品，2024年营收占比63.8%。公司以出口业务为主，产品远销100多个国家和地区。境外销售收入占比超过八成。 那么高尔夫球车的市场究竟有多大呢？据年报援引中国海关总署统计数据，2022 年、2023 年、2024 年，中国出口高尔夫球车等场地电动车为18.18万台、18.09万台、27.89万台，中国出口的高尔夫球车等场地电动车规模大，出口地集中度高，主要集中在北美、亚太、中东和欧洲。其中美国是最主要的消费市场。 2023年、2024年及2025年第一季度，绿通科技的多项核心财务数据均同比下降。 以2024年为例，公司营业收入为8.31亿元，同比下降23.15%；归母净利润为1.42亿元，同比下降45.98%；扣非后净利润为1.06亿元，同比下降58.74%。归母净利润2826.98万元，同比下降26.16%，扣非净利润只有1837.8万元，同比下降50.95%。 至于业绩下滑的原因，公司表示：这是受美国商务部对进口自中国的LSPTV（低速载人车辆）“双反”调查、行业竞争持续加剧和客户订单需求下降等因素持续影响。据公司2月5日公告，在反倾销调查初裁生效后的120天内（反倾销临时措施期间），美国客户进口公司涉案产品需按127.29%的税率缴纳反倾销税保证金。 比起反倾销压力，行业内部的压力或许更为显著：高尔夫球车可没有芯片那样的高科技含量，各家各户早已杀成了红海市场，公司的产品面临的竞争更加激烈！ 在海外市场，国际三大品牌Club Car、E-Z-GO及雅马哈经营历史悠久，品牌知名度和市场占有率方面均已具有绝对领先优势。此外，众多国内厂商通过自有品牌模式或ODM模式出海竞争，竞争日益激烈；在国内市场，场地电动车品牌竞争较为激烈且分散。 2023年以来，行业内既有厂商持续发力，行业新进入者增多，竞争对手在渠道、品牌、产品、价格等多方面加大竞争，抢占境内外市场份额，市场竞争日趋激烈。“倒逼”公司加强科技含量！ 据年报，在驱动技术的应用方面，公司是国内厂商中率先将第二代交流异步驱动技术应用到高尔夫球车的生产企业，率先将第三代交流永磁同步驱动技术应用于观光车生产。因此，在场地电动车的驱动技术应用层面，公司走在行业前列。现在看来，公司光是在观光车上创新业不行了，要搞点“新质生产力”了！ 现金的充沛，或许给了公司纯现金收购的底气：据年报，截至2024年底，公司账上现金及现金等价物余额高达21.77亿元。这对于一家总市值只有47亿元，流通市值30亿元的公司而言，可以说是非常高了！如果按照大摩半导体25亿估值计算，绿通买51%股权需要花十几亿。更何况公司为了并购成功，将来或许可以在市场上发债，总之这是后话了。 近期“官宣”计划收购半导体的，并不止绿通科技一家。就在5月29日晚间，深交所重组委审议通过安徽富乐德科技发展股份有限公司收购江苏富乐华半导体科技股份有限公司的重大资产重组方案。此外“中科院系”两家公司海光信息和中科曙光的并购，至今依然是市场热议的话题。但这些还都可以归结为行业内的强强联合，也因此使得行业外的“搅局者”更加吸人眼球！ 筹划约半年之后，5月27日晚间，零售行业的友阿股份也拟跨界进军半导体功率器件领域：计划以15.8亿元的交易对价，通过发行股份及支付现金的方式收购尚阳通100%股权，并配套募资5.5亿元。 值得一提的是，本次尚阳通100%股权交易作价15.8亿元，较尚阳通最后一轮投后估值——50.81亿元大幅折让近70%，也就是近乎“打三折”，且低于其市场法评估值17.57亿元。 尾声 “电动车巨头”和“半导体医生”看似前景光明的跨界并购，仍面临不确定性。电动车与半导体设备领域的技术鸿沟与业务协同缺失，使整合难度陡增，而并购后的消化和吸收，也考验着各方的管理智慧。加之此前天力锂能收购的意外终止，更凸显了此类跨界重组在最终落地前始终充满变数。那么这场并购能最终成真么？且让我们拭目以待~

全景相机“一哥”影石创新即将上市，会是下一个泡泡玛特、老铺黄金们吗？ 最近在国际上，被国际友人疯抢的中国货有两个。 一个是泡泡玛特的Labubu，美国人抢完，轮到英国人抢。据说英国黄牛为抢Labubu还大打出手。 另一个就是影石Insta360 X5引发的全球抢购热潮。因为粉丝太过疯狂，据说发售当日凌晨3点就开始排队，更引起了大家的好奇。 Insta360 X5背后的公司，是一家集深圳运动相机冠军企业、国产运动相机一哥、全球智能影像第一股等众多名号于一身的影石创新，专注于全景影像设备研发和制造的中国企业。 作为运动发烧友的必备拍摄神器，十年间，影石创新的营收攀升至50亿元，海外市场的贡献一度超过80%。 这么好的企业不上市可惜了。5月30日，影石创新终于迎来申购。根据其发行公告，确定创业板上市发行价47.27元/股，发行市盈率20.04倍，预计6月中旬登陆科创板。在此之前，影石创新经历了四年的IPO长跑。 早在2019年，影石创新就提出了上市计划，并在此后通过了科创板上市委员会审核，但一直到2024年底，公司都没有IPO更一步的消息，让人十分费解。 针对此事，据悉，影石创新创始人刘靖康还特意发朋友圈称，“不求批文，仅求公道定性；别让真正想通过科技让全世界认识到中国智造和科技崛起的2000个90后伤了心。” 如今影石创新成功上市，也算了却创始人一桩心事。 出身就带着特点 虽然手机出来后，相机有段时间越来越被边缘化，但对于这事儿的正确理解应该是：消费者不是不爱拍照了，而是越来越不喜欢用相机拍照了。原因有以下几点。 第一，携带方面，场景适配性强。手机作为当代人的必需品，轻便小巧不说，日常出行、旅游、聚会等场景中，可以随时随地记录拍摄，避免携带大体积相机带来的负担。 第二，功能性强。手机本身自带了很多相机模式，比如自动对焦、场景识别（夜景、人像、食物模式），不像用相机那样复杂，需要认真调节光圈、快门、ISO参数等。 第三，社交需求。用手机拍完照片，可以直接修图，及时上传朋友圈、微博等社交媒体，不用再像相机那样还要把图片从内存中导出来，再修图。 过去几年间，各种手机品牌，更把拍照作为一个核心卖点，总之就是比相机更智能、更简单、修图能力更强大。 毕竟当下，消费者对于拍照的需求，就是能不能一键生成可发朋友圈的照片，如果有酷炫的效果就再好不过了。最近卷不动科技的富士即将推出的全新半格相机X-Half，售价4999元，塑料机身的设置，引发不少消费者吐槽。 因此，相机品牌想要在拍照领域找出差异点，就得往更细分的需求领域去挖掘修去！因此，卖相机不再是拼参数，而是要拼场景！ 沉迷拍鸟的大爷、热衷极限运动的年轻人、渴慕成名的博主、被创意榨干脑浆的创意者......这些都成了影石创新的客户群体。 全球权威市场调查机构弗若斯特沙利文发布的《2024年全球智能手持影像设备市场发展白皮书》数据显示，影石Insta360在2023年的销售额占全球消费级全景相机的67.2%，达到31.4亿元，连续六年位居全球第一。更是将全景相机这个看似小众的品类推上千亿规模的康庄大道。 人无我有的这条路，影石创新选的不错。 好一点、便宜一点 影石创新的产品线非常丰富，涵盖消费级全景相机、专业级全景相机、运动相机、Vlog相机、AI手机稳定器、视频会议相机等，产品类型包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品等。 应用场景覆盖大众影像记录、专业影像创作、全景新闻直播、国防军事、政法警务、VR看房、视频会议等。 影石创新如今能这么风光，离不开户外运动、冒险运动在全球的普及，以及社交媒体创作行业的蓬勃发展。据中研普华产业研究院，2025年全球运动相机市场规模持续扩大，2023-2027年复合增长率达10%-15%。 2024年，消费级产品贡献了公司约85%的营收。其中，X系列全景相机销量同比增长40%，主要应用于户外运动场景；Go系列与Ace系列广角相机表现尤为亮眼，销量分别同比增长106%和551%。这两大系列产品广泛渗透至创作者经济、vlog创作、宠物经济等新兴领域。 技术层面，影石创新也不是只做前人已有的技术，比如其首创了“隐形自拍杆”功能，通过算法消除自拍杆在画面中的存在，解决全景拍摄痛点；其产品还具备AI自动剪辑、智能追踪等功能，提升用户拍摄体验和创作效率等。总之，一切都是围绕简单拍摄、轻松分享为己任。 此外，影石创新前代产品X4曾入选《时代》杂志“2024年最佳发明”，而X5更以“AI导演模式”实现革命性突破——智能剪辑系统能自动识别精彩片段，一键生成电影级叙事成片，被《华尔街日报》誉为“影像界的ChatGPT时刻”。 不过，据影石创新招股书，该公司存在涉美337调查及相关诉讼的风险。截至招股意向书签署日，337调查事项仍在进行中。影石创新在招股书中也明确指出，若最终337调查结果对公司不利，相关涉案产品可能无法继续在美国销售。 价格上面，影石创新消费级智能影像设备销售平均单价在2000元左右。 影石创新的全景相机具有高的市占率和不错的口碑，又是一次技术普惠胜利的体现。影石Insta360 X5相比美国品牌GoPro同规格机型，售价低至其1/3至1/2，而且影石创先在相机性能参数上一直在持续创新。就像小米能在手机领域突出重围一样，大家还是觉得性价比很高。 保持警惕 赛道火了，什么人都来了。因此，在全景相机赛道上，影石创新面临着新老对手的双重夹击。 除了美国GoPro、日本理光等一直占据全球运动相机市场主导地位的老牌厂商，国内知名大厂大疆也是影石创新的竞争对手。 不过，影石创新在全景相机领域目前占主导地位。根据Frost&Sullivan的数据显示，2023年全球消费级全景相机市场份额前三位分别为影石创新（Insta360）、日本理光、GoPro，市场占有率分别为67.2%、12.4%和9.2%。预计2024年影石创新（Insta360）、日本理光（Ricoh）、GoPro销售额占全球消费级全景相机市场的比重分别为81.7%、8.6%、6.6%。 主要是影石创新的产品线的持续创新与迭代能力确实比较强。2022年-2024年，影石创新累计研发投入达14.8亿元，占营收比例超过13%。 而大疆这个后起之秀也来势汹汹。更何况，大疆自2019年进入运动相机领域后，走的是低价、高性能路线。比如大疆的Osmo Action 5最高支持4K 120fps 视频拍摄，而影石Ace Pro最高仅支持4K 60fps，前者更适合拍摄高速运动场景。而且价格上，大疆的Osmo Action 5比影石创新的Ace Pro便宜100元。 由于海外业务占比较高，影石创新还要面对一个麻烦，就是关税走向的问题。所以虽然影石创新在全景相机领域是一哥，但是一哥永远没那么好当。

去年随着新“国九条”的发布，公募基金作为资本和普通人的重要联结桥梁，正在迈向高质量发展的道路上稳健前行。 截至5月30日，据万得，年内新发基金规模已超过4000亿元。中基协最新发布的公募基金市场数据显示，截至2025年4月底，我国公募总规模为33.12万亿元，环比前一月增长大约2.8%，总规模达到历史新高。 那么今年以来，公募基金的总体情况又有哪些特征呢？股基、债基和货币基金等领域各自的发展又如何呢？ 各类规模齐涨，货币涨势最猛 据中基协发布的2025年4月公募基金市场数据显示，分类型来看，货币基金、股票基金、债券基金以及QDII基金的规模，在今年4月环比上月全部有所增长。混合型基金在4月底的规模则环比微降约12.73亿元。来源：中基协 今年4月货币基金规模的增幅相对其他种类基金来说最大。截至4月底，货币基金总规模为13.99万亿元，环比上月底增长约5%；股票基金总规模约为4.58万亿元，环比上月底增长约2.5%；债券基金总规模约为6.56万亿元，环比上月底增长约2.18%；QDII基金的总规模为6440.24亿元，环比上月底增长约1.3%。 从开放式基金中不同基金类型基金规模占比来看： 4月末，货币市场型基金占比为47.67%，占比环比三月末提升了0.79个百分点；股票基金占比为15.60%，占比环比三月末下降了0.11个百分点；债券基金占比为22.34%，占比环比三月末下降了0.23个百分点。此外，混合基金占比12.20%，QDII基金占比2.19%，分别环比三月末下降了0.4个以及0.04个百分点。 不难看出，今年4月货币基金的增幅最为显著，占比提升也最为明显，但这和今年一季度的情况相比，出现了比较大的分化。截至2025年第一季末，货币基金规模达到133267.69亿元，季度环比减少2818.07亿元，下降2.07%。货币基金规模相较于去年第四季度有所回落。 造成这种分化的主因应该来自外部。今年四月初，美国特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”。这对我国资本市场的冲击比较明显，投资者可能是在外部巨大不确定性的背景下，转向了风险较低、收益较低、流动性较强的货币类资产。 这和4月份黄金价格的“避险性”波动也比较类似，都属于极端剧烈外部经济环境变化情况下的“厌恶风险”举动。 这也从侧面提醒我们，随着外部贸易形势的变化，特别是中美之间经贸高层会谈的推进，一旦局势出现缓和，货币基金的规模可能会出现调整。 尤其是在当前的利率下行背景下，降准降息政策导致银行存款利率处于下行通道中。货币基金相比一般的银行存款，能够配置短期流动性较高的国债、同业存单、央行票据及商业票据等。其收益来源也更加多元，包括利息收入、回购交易收益和投资组合优化收益等。但依然会受到银行存款利率下降的较多影响，因为当前货币基金配置银行存款的占比还是比较高的。 穿透四月末公募各类型基金规模增长的现象看本质，投资者不能“无脑锚定”当月规模增长最迅猛的货币基金。后续公募基金规模的整体增长，也可能由债基或者股基所引领。 看好股市，选主动权益？ 另一个投资者不能“无脑锚定”货币基金的依据是，在4月外部环境剧烈动荡，贸易摩擦升级的背景下，股票基金规模的增长也比较显著，显示出“基民”对我国股市的信心还是非常有韧性。 今年一季度的情况也能体现：截至2025年一季度末，主动权益基金规模 34603.43亿元，季度环比增加615.55亿元，环比上升1.81%；被动指数基金规模达到34439.07亿元，季度环比增加1507.29 亿元，增长 4.58%。被动指数基金规模再次创了历史新高。 据长城证券的研报，截至今年一季度末，我国主动权益基金的股票仓位普遍有所上调，平均仓位环比上季度上升0.15个百分点，达83.01%。其中，普通股票型仓位环比下降0.48个百分点，达88.91%。偏股混合型仓位环比上升0.14个百分点，达到86.64%。灵活配置型仓位环比上升0.78个百分点，达到73.47%。 上述数据是长城证券以2021年年底之前成立的普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金作为主动权益基金仓位的研究对象，对主动权益基金仓位进行测算所得出。 显示以主动权益基金近十年来各季度股票仓位变化来看，今年一季度末主动权益基金仓位已经接近历史最高水平。 这展现了股票基金经理看好股市，而基金投资者也看好股市，从而分别增加了股票基金规模和主动权益基金股票仓位，起到了“双增”的效果。 当然业绩也在说话。截至5月30日，中证主动式股票型基金指数今年以来的收益为3.85%，中证主动偏股型基金指数的收益为3.33%。都高于沪深300的-2.41%，上证指数的-0.13%，以及创业板指的-6.93%。 这反映出主动权益基金经理在择时、选股、灵活应对市场波动等方面的“个体”优势，类似于投资界的所谓的“基金经理溢价”。 尾声 总结全文，我们可以看到，在今年4月份和一季度公募基金规模稳健增长的背景下，货币基金在4月份的增幅确实“高出一截”。但也不能过于盲从4月份的情绪，而无脑地去投资货币基金。另一方面，股票基金的行情也比较好，尤其是如果A股、港股等市场继续被看好，主动权益基金的收益或许也“大有可为”。 最好还是那句：过去业绩不代表未来业绩，投资有风险，需衡量自身实际能力，选择合适的基金。

万众瞩目的英伟达2026第一财季财报（1月27日至4月27日，以下简称第一财季），终于在5月28日美股盘后拉开了帷幕。结果可以用八个字来概括：营收猛增，利润承压。如果和之前市场的高期待相比，可以说是“不及预期”和“超过预期”并存！ 不及预期，又超过预期？ 先来看具体的数据：就在第一财季，英伟达营收440.62亿美元，较上一财年同期的260.44亿美元增加180.18亿美元，创下历史新高同时，同比大增69%，也高于上一财季的393.31亿美元，环比增长12%。也显著高于市场预期的432.9亿美元，看起来业绩不错，难怪盘后大涨超6%！ 和营收比起来，利润才更能体现企业的吸金能力：财报显示按美国通用会计准则（GAAP），英伟达这一财季的毛利率为60.5%，不及上一财年同期的78.4%，也不及上一财季的73%，同比环比双双下滑！ 216.38亿美元的营业利润，较上一财年同期的169.09亿美元增加47.29亿美元，同比增长28%，但较上一财季的240.34亿美元有下滑，环比下滑10%。 营业利润下滑，净利润也没能幸免：187.75亿美元的净利润，较上一财季的220.91亿美元也有减少，环比下滑15%，但较上一财年同期的148.81亿美元仍有增加，同比增长26%。概括起来就是“同比增长，环比下滑”。 只有了解过去，才能展望未来。英伟达的这份财报，和预期相比如何究竟呢？互联网是有记忆的：我们先从英伟达自己上次公布的，对第一财季的预期说起——看看这次的英伟达究竟打了几分！ 数据表明，在上一季度财报中，英伟达给出了Q1的营收指引——430亿美元（波动区间上下2%）。 同时，按照GAAP计算的毛利率预计为70.6%，非GAAP口径为71%。相比下来，实际的GAAP毛利率只有60.5%，营收440.62亿美元，营收是“达标”了，毛利率却没有，正所谓“不及”和“超过”并存。 但名堂就在这个“预期”里面：既然是预期，调节的空间可就大了——反正最后总能自圆其说！ 先以营收为例：英伟达上季度营收是393亿美元，但第一财季指引430亿美元，环比增长只有37亿，增幅大概是9.4%。考虑到2024年一年，英伟达的Blackwell系列新品已经投入量产，以及以往财季动不动两位数的环比增长（2025第四财季12%，2024第四财季更是高达22%），英伟达对2026第一财季的预期似乎显得过于保守，保守得像是“预期管理”——这也是很多大厂的惯用手段！ 春江水暖鸭先知：当然“预期管理”是从积极的方面而言，如果从消极的角度来说，就是——公司可能已经感知到了市场节奏的变化，通过在预期数值上“做文章”的方式，提醒投资者逻辑可能发生变化。而去年6到8月，英伟达那一波剧烈的回调，似乎也可以归结为“市场担心公司增长放缓”。 但这样的提醒真的可靠么？要知道，今天的英伟达，年营收已经从200亿美元一路上升至1300多亿美元，面对规模的迅速膨胀，增速略微放缓一些，似乎也不是那么不可理解，关键问题在于能否克服瓶颈，超越自我——英伟达如果能够做到，或许真的能像微软那样，长盛不衰近半个世纪！ 比起展望未来，做好当下显然更为要紧。现在我们就来分析一下，英伟达的最新财报里有哪些最新的信息，又是谁，让英伟达的利润承压的。 谁，拖住了英伟达的后腿？ “擒贼先擒王”，第一财季的英伟达，数据中心业务依旧是增长主力，收入达391亿美元，继续创下历史新高，同比增长73%，虽然略低于市场预期的393亿美元，但依然占据公司总营收的88%。其中，近一半营收来自大型云服务商，网络产品贡献了50亿美元收入，主要用于AI芯片的大规模互联与部署。 业绩的大幅增长，显然产品的更新换代立下头功：目前，Blackwell正以周产72000颗GPU创纪录速度交付。在电话会上，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）表示，Blackwell芯片为数据中心贡献了近70%的计算收入。例如，微软已经部署了数万块Blackwell GPU芯片。同时，新一代计算平台GB300将在当前季度（第二财季）投产。 游戏业务同样表现不俗，第一财季营收38亿美元，同比增长42%，得益于AI应用加速和Switch 2游戏主机芯片出货的双重推动。其中今年1月发布并上市的5090系列显卡，已经开始为收入做了贡献——动不动几万块一部的显卡，吸金能力肉眼可见！ 和上述两大业务相比，另外一些业务虽然占比目前还很小，但可能是“未来的希望”：汽车与机器人相关业务营收增长72%，达到5.67亿美元，显示出自动驾驶芯片与相关软件的广泛渗透。专业可视化板块营收同比增长19%，至5.09亿美元，产品涵盖3D设计芯片和桌面级AI设备如DGX Spark与DGX Station。 平心而论，这样一份财报对英伟达而言，虽然称不上炸裂，也可以算是差强人意了。但股市从来不会关心过去，只会关心未来，而在中国的市场前景，始终是英伟达“讲故事”绕不过去的一个环节！ 今年4月9日，英伟达突然接到美国政府通知，向中国市场出口其H20产品需获得许可（4月14日正式生效），而此前，出口此类“阉割版”产品无需美国许可！就在今年5月，英伟达CEO黄仁勋在5月公开批评此举“短视”。 根据财报，由于这一新要求，随着H20产品需求下降，英伟达在2026财年第一季度进行了45亿美元的存货减计，主要涉及H20的过剩库存及采购承诺，并对下季度预期将近80亿美元的收入产生影响。此前黄仁勋甚至认为，禁令对英伟达造成的总损失将“高达150亿美元”。 虽然被这一突发因素“拖了后腿”，但英伟达似乎并不会停止成长的脚步：预计第二财季收入450亿美元（上下浮动2%），分析师预期455亿美元。至于到时候能否实现，只有等待到时候揭晓了。 政策的变动，已经立竿见影：2025年5月，IDC发布的2024年中国GPU市场数据引发科技圈震动。数据显示，在AI芯片这片激烈竞争的战场上，英伟达的销量占比降至70%，而以华为昇腾为首的国产芯片阵营，销量占比飙升至28%。黄仁勋此前甚至透露“英伟达在中国GPU市场份额已从曾经的95%下滑至50%”。 如果改变不了外部环境，那就改变自己：为了尽最大可能留住中国市场，英伟达现在可谓使出“洪荒之力”——面对数千亿的人工智能市场，任哪家公司也不会做甩手掌柜！ 据《参考消息》5月25日援引外媒，英伟达将为中国市场推出一款基于Blackwell架构的人工智能芯片，售价将大幅低于先前的H20芯片，预计最快于6月开始量产。这将是英伟达第三次为中国市场推出符合美国监管要求的降级版芯片，在带宽上会有下调。 究竟能便宜到什么程度呢？预计该芯片售价介于6500美元至8000美元之间。显著低于H20芯片12000-15000美元的售价。而H20芯片的“原版”H100，则为30000美元一片。 有资料显示，H20芯片的性能只有H100的五分之一左右，但价差只有一半，结果现在连“低配版”也卖不出了，甚至拖累了毛利率难怪英伟达急了。 此外，外媒之前披露，英伟达计划在中国上海设立研发中心。英伟达则回应称，已经在上海租赁了新的办公空间。但主要研发目前依然放在国外。 尾声 英伟达继续前进的最新财报，不但激发起了投资者热情，也带火了昨天A股的相关产业。截至收盘，同花顺里的“英伟达板块”大涨3.28%，而另一些和英伟达密切合作的企业同样大涨。未来，英伟达能否跨越政策藩篱，守住“AI基建”的王座，并带领一众“小弟”继续前进？且让我们拭目以待~

经济周期换挡、新旧动能交替、消费喜好更迭越来越快的境况下，不少公司的生命周期被锁定在20年的时间困境之中。一代人有一代人的使命，一代公司有一代公司的高光时刻。 为了保持持续的高增长，通过产业转型的途径寻找第二增长曲线，已经是一种见怪不怪的手段。关键是往哪里转？ 个人有个人的法门：有的去开拓小众市场，比如卖啤酒的青岛啤酒去投资黄酒；做零食的三只松鼠卷进酒业。 而有人根据产业进化大势，去做更加符合经济动能的新产业，比如做空调的美的加码机器人赛道，做酵母的去搞生物科技。 日前，作为全球第二大酵母企业，安琪酵母公告称，公司计划投入2.3亿元开展无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目。 安琪酵母的小心思 别急，这份公告相当于一个预告，告诉大家安琪酵母要做这个事情，以及一些规划，类似一个PPT，但具体结果怎样，我们得看项目实施进展情况了。 根据安琪酵母的阐述，该项目的建设周期预计需要30个月，计划2027年投产。并且特意强调了：项目现场建设条件良好，能够保障项目顺利实施。 这次项目是面向抗体、疫苗、重组蛋白等生物制品制备需求。事实上就是给现有的生物研发工厂进行扩建升级。新增无血清细胞培养基制备平台和无血清培养基核心原料精制纯化平台，用来生产无血清细胞培养基，以及提纯培养基的核心原料。项目建成后，每年能生产200吨干粉状的无血清培养基和10万升液体无血清培养基。 简单来说，抗体、疫苗、重组蛋白的生产，都需要让细胞在培养基里茁壮成长。安琪酵母的这次跨界，是为了提供更优质的“细胞粮食”，帮助生物药企业生产出更安全、高效的药品。 作为一个做酵母的公司，安琪酵母的主业经营的已经非常成熟。产品体系涵盖面包酵母、酵母抽提物、酿酒酵母、生物饲料添加剂、营养保健产品、食品原料等产品的生产和销售。 应用场景基本渗透到我们生活的方方面面，包括烘焙与发酵面食、食品调味、微生物营养、动物营养、水产营养、植物营养、人类营养健康、酿造与生物能源等。 安琪酵母在国内市场占比一度最高达到55%，全球占比超20%。但剔除中国后的海外市占率不足10%，成长空间广阔。全球来看，酵母行业壁垒较高，容易形成寡头趋势。 不过，面用酵母、烘焙酵母等驱动安琪国内业务高增的需求，近年来有所放缓。比如2019年后，伴随着中国烘焙市场增速明显放缓，安琪酵母国内营收亦渐显乏力。 跟随出海大潮，安琪酵母也积极在海外布局，不过面对政治风险、建厂等原因，公司业务也面临不确定性。 针对现有情况，一方面，安琪酵母在积极拓展主营业务，另一方面，安琪酵母也在加大转型。 对于这次生物技术赛道的跨界布局，安琪酵母自认为，在成品培养基产品和市场开发方面具有一定基础，这样做将推动公司业务从发酵原料供应商向为生物技术领域提供一体化解决方案转变。 机遇还是深渊 随着全球生物技术行业快速发展，中国对于该行业的重视度也逐渐提高。在此推动下，中国生物产业规模持续扩张。 安琪酵母所布局的无血清细胞培养基这个细分项目，是生物医药的关键支撑，也是顺应时代发展趋势的一次选择。 主要原因在于，细胞培养基堪称生物药生产过程中的关键原料，其质量与性能直接关系到生物药的产量、质量以及安全性。 不仅如此，采用无血清培养技术，还能够有效降低生产成本，提高生产效率。而且，生物医药行业越发达，对生物制品质量和安全性要求也越高，对这种需求也就越旺盛。应用方向：生产重组蛋白和抗体药物、疫苗，以及细胞与基因治疗药物。 2017年-2021年，中国细胞培养基市场规模迅速从6.1亿元增长至26.3亿元，其中无血清培养基市场规模的增长尤为显著。展望未来，Frost&Sullivan预测中国细胞培养基市场将持续保持快速增长。 因此，安琪酵母所涉猎的这个行业市场空间以及成长性都不错。 另外，整个高端无血清细胞培养基市场，目前还是被国外品牌所主导，比如，赛默飞、默克。 不过，国产企业里也有一些布局比较早的企业，澳斯康是国内细胞培养基市场份额排名前列的国产品牌。在2021年超越默克跃居中国市场第三，实现了培养基的进口替代。华熙生物也在开展培养基方面的研发。 因此，安琪酵母如果想要在无血清细胞培养基领域占主导地位，需要在技术上进一步实现超越。 虽说安琪酵母认为自己在成品培养基具有一定的基础。但跨界过程中，技术的转化风险还是在的。 无血清细胞培养基这种高精尖技术就面临研发难度大、周期长、不确定性高等特定。比如，怎样的工艺可以提高产品的稳定性和一致性，并且降低生产成本等。在此过程中，导致的项目延期、研发失败等风险都不能忽视。 生产出来只是第一步，作为一个生物科技的外行人，安琪酵母的产品如何赢得市场的信任进而让他们买单，也是公司不得不面临的一个问题。技术、市场、法规、资本四座大山哪一个都不能忽视。 此外，原本已经处在无血清细胞培养基领域的公司，如果率先实现技术突破，推出性能更优、价格更低的产品，对安琪酵母的产品又是一次碾压。 结语 2017年-2024年，安琪酵母的毛利率持续下滑。与此同时，它在积极布局跨界事项。 关于未来盈利增长点，安琪酵母在业绩说明会上表示，公司对生物技术投资进一步增加，酵母及酵母衍生品的细分应用领域不断拓展，微生物蛋白研发与规模化生产技术持续完善。 看来，安琪酵母是铁了心要转型。 酵母菌是安琪酵母的根，只要它在，安琪酵母主业基本就不会出大错。 但搞生物科技的自研技术突破，周期长、资金高、高失败率是其避不开的难题。希望安琪酵母能成功吧，这样至少可以多一个企业转型的成功案例留给世界！

据新华社，美国企业家、政府效率部负责人埃隆·马斯克本月28日在社交媒体上表示，他作为“特别政府雇员”的任期结束。 就在马斯克本人官宣离职的前一天，他曾公开和特朗普执政团队“唱反调”。据环球时报报道，马斯克公开对美国总统特朗普的全面减税和削减开支法案表示担忧。他在当天发布的一段视频中表示，该法案将会增加美国的预算赤字，并削弱政府效率部（DOGE）为减少赤字而进行的努力。 当然，目前就说他和特朗普发生任何公开性的理念冲突或者分歧还为时过早，在官宣从政府部门离职的帖文中，他还不忘加上一句，“我感谢特朗普总统给我这个机会去缩减浪费的支出。” 特斯拉汽车不好卖了 回顾过去100多天，对马斯克的“商业帝国”和特斯拉来说，都是比较“痛苦”的日子。 特斯拉汽车第一季度总营收为193.35亿美元，与去年同期的213.01亿美元相比下降9%；净利润为4.20亿美元，与去年同期的14.05亿美元相比大幅下降。总毛利率为16.3%，与去年同期相比下降104个基点，与上一季度的总毛利率相比持平。各项盈利指标均未达到华尔街分析师此前的预期。 简单总结就是，由于马斯克在政治事务上的密集介入，其政治言论和政治形象已经较大幅度影响了特斯拉汽车在消费者心中的地位。特斯拉的汽车不好卖了。 特斯拉第一季度的总汽车产量为362615辆，同比下降16%；总汽车交付量为336681辆，同比下降13%。另一个标志性的事件是比亚迪在欧洲28个国家的月度销量在今年4月首次超越特斯拉。 与之对应的是，特斯拉市值暴跌，马斯克个人身价暴跌。 难怪有媒体总结：马斯克当美国“公务员”的这100天，可谓名利双失。 但马斯克何等聪明，在此时“撒手”，很可能意味着他要将重心重新放在旗下各项商业的版图上来，而特斯拉的未来发展可能将受到他“全身心回归商界”的利好。 其中一个标志性事件，将会是特斯拉即将在美国商业首秀的Robotaxi自动驾驶出租车服务。 Robotaxi：下一个增长点？ 最新的消息是，特斯拉计划于6月12日在美国得克萨斯州奥斯汀市启动Robotaxi自动驾驶出租车服务。这一内部消息虽未得到公司官方确认，但与马斯克此前承诺的“6月底前启动服务”的时间表一致。 关于首批Robotaxi的车型，特斯拉表示将会是该公司面向普通客户销售的MODEL Y汽车的小改款。与之相呼应的是，周四马斯克在社交平台X上表示，6月将首次从美国工厂交付MODEL Y自动驾驶汽车。 Robotaxi服务说白了就是基于自动驾驶的技术，专为共享出行公司设计，无需人工驾驶，而是采用多种传感器和人工智能技术来收集周围环境的数据，从而实现安全导航，到达既定目的地。 无人驾驶出租车的优点比较明确，就是有望提高公共交通的使用率，减少对私家车的依赖，降低打车的成本，并希望改善交通流量和道路安全。毕竟不需要驾驶员驾驶了，人工费肯定会下降。 从技术上讲，这种新技术首先需要软件端人工智能技术的尖端实力。人工智能模型要处理来自车辆传感器的数据，做出实时驾驶决策，而模型则随着时间的推移提高车辆的性能和决策能力。 和所有自动驾驶技术一样，这类自动驾驶出租车还需配备高性能的导航定位系统，帮助车辆在绘制好的精确地图和导航路线上，以最快捷和安全的路线行驶。 其他诸如安全措施、各类遥感以及人工智能模型和摄像头以及雷达的协同控制等等，就是更加复杂的综合性系统。 一个比较简化的构想是，汽车通过摄像头、雷达、激光雷达、各类传感器收集周围环境数据，并通过图像识别系统、神经网络和机器学习等人工智能算法，进行智能的分析，自动遵守交规，并自动识别行人、交通信号灯、路障、树木和路标等各类“事物”，通过全球定位系统和道航，稳健行驶。 这类汽车一般需要配置多个摄像头加强视觉捕捉能力，提高物体识别能力和对环境细节的掌控。还需要配置包括激光雷达在内的各种雷达传感器，以执行光学探测和智能测距。比如激光雷达会通过向周围目标发射激光束并测量光束返回所需的时间来确定距离，还能绘制周围环境的三维地图，以探测附近的物体。 摄像头的数据通过图像识别系统来确定附近物体的轮廓、形状和细节。然后将这些信息与激光雷达和雷达数据进行交叉对比，以确认距离、深度和移动情况。激光雷达还能根据需要绘制车辆周围环境的精确三维地图。 当然，特斯拉在自动驾驶技术上一贯倡导仅使用摄像头和高级的人工智能算法模型，而不需要用激光雷达来实现自动驾驶功能。这次推出的Robotaxi也会应用其FSD系统。 当前行业的普遍观点是，依靠摄像头、超算芯片处理、海量数据以及超强算法搭建起的是所谓“纯视觉方案”；而在此视觉基础上增加激光雷达等设备的被称为“多传感器方案”。 前者以特斯拉FSD为主要代表。FSD主要依靠8个摄像头采集视频数据，依靠AI芯片和神经网络算法进行数据处理，实现自动驾驶。并构建了Dojo超级计算机系统作为支撑。 后者以华为智驾技术ADS为代表。主要依靠激光雷达采集数据以探索可行驶的空间，并通过AI芯片和算法对数据进行处理，实现自动驾驶。融合感知方案的上限较高，但同时对算力算法的要求也高。 已经有越来越多的研报指出，在L3及以上的自动驾驶技术中，配备激光雷达的多传感器方案要比依靠纯摄像头和算法的方案有更大的安全性。仅靠摄像头的自动系统很难更加精确地确定距离。尤其是在不利于行驶的道路环境中，如眩光和黑暗，不规则小物体的突然出现和各类小转角的探测感知上。 一项研究表明，将激光雷达集成到车辆中可减少多达20%的严重事故，并将避免碰撞的整体能力提高多达9%。 当前各国对L3及以上自动驾驶技术标准的制定和法律规范还在酝酿的过程中，但安全性一定是最大的考量因素。这无疑对激光雷达的远期需求提供了较高的保证。研究机构Yole称，L3自动驾驶汽车单车平均需要1-2个激光雷达，L4为2-3个，L5则需要4-6个。 针对此次Robotaxi启动的安全性问题，马斯克在5月接受媒体采访时表示，特斯拉将限制首先运营汽车的行驶范围，但车上不会有真人安全驾驶员，特斯拉员工将对这些车辆进行远程监控。 报道称，特斯拉本周早前已在美国奥斯汀公共道路上首次进行了完全“无人”测试，一辆MODEL Y在驾驶座无人的情况下自主行驶，只有一名特斯拉工程师坐在乘客座位上，且全程无远程操作干预。 看起来依然是自信满满。 一次“赌注” 无论特斯拉的人工智能技术是否有局限性，即将到来的商业化运营，将会是人类历史上智能化技术应用的标志性事件，也很可能是特斯拉业绩增长的下一个“王牌”。 马斯克本月表示，特斯拉初期将部署约10辆自动驾驶Robotaxi，随后几个月内迅速扩展至1000辆车辆。报道称，公司已经在城市南部和东南部区域进行了大量测试，配备安全驾驶员的特斯拉测试车在当地“随处可见”。 Robotaxi出租车运营试验的成功与否对特斯拉至关重要。因为马斯克已将公司的重心从打造新的、更便宜的电动汽车平台转移到推出自动驾驶技术的汽车及其Optimus人形机器人上。对马斯克和特斯拉来说，6月份的启动将会是一个关键时刻，他曾信誓旦旦地表示，特斯拉向自动驾驶汽车公司的转型将从这次启动开始。而特斯拉的未来估值很大程度上也取决于这一“赌注”。