不得不说，特朗普上台后，在落实政治承诺方面还是有一套的。

这两天因为美国政府的动作，数字货币再度成为风口。

不是“货币战争”，是对现状的确认

竞选期间，特朗普就宣称，如果他重返白宫，将致力于使美国成为全球“加密货币之都”和“比特币超级大国”。他承诺，在他的领导下，比特币将得到开采和推广，以巩固美国在全球加密货币领域中的主导地位。

上任之初，特朗普即签署总统令，《关于促进美国数字资产与金融技术领域发展的行政命令》，其中明确，“除法律要求的范围外，禁止机构在美国境内或境外采取任何建立、发行或推广中央银行数字货币（即CBDC）的行动”，“任何机构正在进行的与在美国管辖范围内创建CBDC有关的计划或举措应立即终止，并且不得采取进一步行动制定或实施此类计划或举措。”

他自己纵容其他家族成员发币炒币就更不必说了。

5月20美国通过《GENIUS Act》（“引导与建立美元稳定币国家创新法案”），主要有两点内容：第一是"强制化"，强制要求所有稳定币发行方必须1:1持有短期美债或现金作为储备；第二是"牌照化"，任何稳定币发行方都必须获得联邦或州监管机构批准，同时接受严格监管和审计。

须得说，目前市面上对美国“稳定币法案”的理解，大多有失偏颇，甚至有用“货币战争”的思维来看待“稳定币法案”的。

本身“稳定币法案”实际上是对现状的确认，而非突破。

稳定币是数字货币蓬勃发展之后的产物，特定数字货币直接交易，存在很大的漏洞和弊端，尤其是目前的各类数字货币参与者，均以投资交易为目的，无法承担支付职能。夸张点说，昨天一枚比特币能买套房，今天一枚比特币可能只能买个鸡蛋，这就没法作为支付单位使用。

另外，与比特币等不同，稳定币属于有发行方的、不设上限的数字货币，尤其是USDT等和美元绑定的稳定币，类似古时候的银票。发行方保证你用1美元换1枚稳定币之后，也必然能用1枚稳定币换1美元。

据国泰海通研报，稳定币当前全球市场规模已突破2500亿美元。

那么发行方有什么好处？一、发行方可以赚取交易费用，类似于咱们去银行换汇；二、发行方拿着换到的美元可以做一些流动性强、风险低的投资，比如买美债。

换言之，在法案发布之前，稳定币企业干什么？发稳定币，换美元，买美债。法案发布之后呢？发稳定币，换美元，买美债。唯一的区别，就是需要接受审计，另外明确限制外国人发行稳定币，“必须遵守美国命令”。

当然，所谓限制外国人发行稳定币，也还是对现状的确认。理论上，任何人都可以发行数字货币，美国实际上也管不了那么多，但目前市场格局就是稳定币中USDT和USDC两者合计占86%的市场份额，其发行方分别是Tether和Circle，都是美国企业。

稳定币对美国有何好处

尽管是确认现状，但稳定继续发展下去对美国并非没有好处。

首先，鼓励稳定币发展，能为美元增信。稳定币是数字货币里的支付基础设施。打个不恰当的比方，不同的数字货币就像是不同的银行/银行卡，而稳定币发行方就是支付宝，所有数字货币内/数字货币间的交易，都会越来越多通过稳定币进行。

所以，当稳定币和美元绑定之后，这个数字货币资产，也就在相当程度上和美元挂钩了。

其次，照目前的发展态势，成为跨境支付结算的主要手段之一，只是时间问题。因为其手续费低、到账速度快、私密性强。

无论是资本自由流动的国家，还是不自由流动的国家都能使用。过往，跨境交易，除非支付方恰好有足额美元，同时接收方又不需要换成本币使用，否则就必然至少有一方需要换汇，向银行交一笔手续费。但选择稳定币交易，情况就有了一些变化。

换言之，美元稳定币，可能会撬所有非美银行跨境支付业务的墙角。稳定币，将以另一种形式，帮助美元扩大其在跨境支付业务中的地位。

最后，将稳定币纳入监管，美国政府将可以对其交易、流通以及稳定币公司盈利课税，对增强美国财力会起到一定作用。

但这几条盘点下来，也完全达不到帮美国“化债”的目的，所以不必激动。

稳定币第一股来了

尽管“稳定币法案”更多只是对现状的确认，但这却实实在在的给了行业内企业“上岸”的机会。

这不，“稳定币法案”落地没多久，稳定币就迎来了“第一股”。

6月5日，稳定币“第一股”Circle正式在纽交所上市。

Circle是继Coinbase、Mara Holdings和Riot Platforms之后，美国市场上为数不多的纯加密货币上市公司之一。这是该公司第二次尝试上市。此前与一家特殊目的收购公司（SPAC）的合并因监管问题于2022年底宣告失败。

Circle首席执行官Jeremy Allaire表示：“为了实现我们的愿景，我们必须与政府建立关系，必须与政策制定者合作。如果你想让这项技术进入主流，就必须在主流社会中运作，而且需要明确的规则。我们一直是整个行业中获得最多许可证、最受监管、最合规、最透明的公司之一，这为我们带来了良好的结果。”

对于上市目的，Circle在招股书中提及，主要是为进入公开股票市场，提升公司在潜在客户中的知名度，增强竞争地位，并获得额外资本，用于对新产品投资以及对新服务、新技术的收购等。

作为全球第二大稳定币发行商，Circle的核心竞争力源于USDC的生态渗透力。招股书显示，截至2025年4月，USDC流通量高达601亿美元，在稳定币市场占据约29%的份额，仅次于Tether发行的USDT。

真正值得关注的点

在美国之后，中国香港及时跟进，5月30日中国香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》，并将于8月1日生效。

该条例没有美国的“稳定币法案”苛刻，只是要求发行稳定币需要纳入监管。

一个东西火了之后，专家就开始一堆一堆地冒出来了。稳定币火了之后，十余家券商密集开会。

稳定币并不复杂，在现行框架下也玩不出花来，比如前面提到的稳定币第一股。Circle目前保持盈利状态，其收入的绝大部分来自储备金收益，即资产储备产生的利息收入。2022年至2024年，储备金收益占其总收入的95%至99%。2024年，Circle实现营业收入16.76亿美元，净利润为1.57亿美元。

说白了，盈利模式就是把加密货币交易者的美元归集起来，做现金流管理。

稳定币本身想象空间有限，更值得关注的是其他国家对加密货币的态度，如果各国仍然保持对加密货币严监管的态势，那么稳定币将自始至终只能和美元挂钩。这是一个具有发展潜力的市场，同时也会对各国现行的金融体系造成一定的冲击。

另外，如果特朗普继续落实他在加密货币领域的承诺，那么美国或将在金融领域掀起一场革命，延续其在金融领域的霸权地位。

目前美元稳定币主要是数字货币交易工具，但下一步，稳定币完全又可能升格成等效的法币。用稳定币超市购物行不行？用稳定币炒股行不行？用稳定币做外贸行不行？

如果有一天，沃尔玛开始以稳定币向供应商支付货款，那么事情才开始真的有趣起来~