本期我们要来“专业吃瓜”——娃哈哈继承之战。 把真假八卦的喧嚣纷扰先按下静音键，就目前娃哈哈家族遗产纠纷案披露的信息，真正值得聚焦的是21亿美元的离岸家族信托，也是引燃此次争产风暴的直接导火线。基于法庭披露书面文件和权威媒体的报道，我们和香港家办信托专家进行了讨论，剥离情绪，只留硬核，抛出最具争议点的几大问题进行抽丝剥茧，从当前尚不完整的信息和疑点中进行专业视角的分析。 1、21亿美金的家族信托到底设立了吗？关键看三要素 2、假如宗庆后当年设信托时与原配仍处婚姻存续期，会不会直接动摇信托？ 3、“长公主”要让这份信托视同无效，会把火力集中在哪里？ 4、在信托成立的前提下，“长公主”是如何轻易从信托里转出110万美元的？ 5、如果遗嘱与信托发生冲突，究竟应该听谁的？ 顺带还会“串烧”杉杉郑永刚家族遗产纷争、俏江南张兰信托击穿、龙湖地产吴亚军夫妇家族信托、海底捞张勇夫妇家族信托等案例。 从家族信托的维度，或许才更接近事实本身，也更能看清这起争产案的未来走向。听完这期节目，你会对财富传承和家族信托有系统体感和分析框架。家族信托这门武器，怎样才能真正发挥“传承”而非“纷争”的效用？这场风波或许正给中国家族企业敲上一记“制度觉醒”的钟声——用规则的确定性，对抗人性的复杂。 👀Shownotes Part1. 开场白 02:05 继承大战陷入胶着，各种真真假假 04:29 “此生只喝娃哈哈”战狼口号言犹在耳 06:06 关于女继承人宗馥莉的两种叙事 Part2.抽丝剥茧几大核心问题 09:35 21亿美元离岸家族信托案庭审简报 14:27 什么是家族信托？构成家族信托的基本要件有哪些？ 16:01 “宗庆后未在汇丰银行设立信托”系“文字游戏” 17:22 信托保护人权利很大，具体能做什么？ 21:58 家族信托到底设立了吗？关键看三要素 23:37 假如信托设立时，宗庆后和原配还在婚姻存续期… 26:34 宗馥莉如何轻易从信托里转出110万美元？四种路径一览 31:52 信托击穿典型案例：俏江南张兰 37:10 遗嘱与信托发生了冲突，究竟应该听谁的？ 38:00 宗庆后2020年遗嘱真实性与效力遭质疑 Part3.家族信托：顶级富豪的“阳谋”家族传承的稳定器 41:15 调查：68%的民营企业家是没有订立正式遗嘱 42:05 杉杉郑永刚家族遗产纷争，以公司破产惨淡收场 45:45 企业家离婚也要“预制”：龙湖地产吴亚军夫妇、海底捞张勇夫妇 49:57 “晋江系”安踏、特步、361度都采用「上市+家族信托」 Part4. 尾声 51:33 继承之战的两大关键变量 52:07 变量一：娃哈哈与法国达能股权纠纷 55:12 “非合资公司+离岸架构”的体外循环模式遗留后患 55:40 变量二：娃哈哈混合所有制改革 57:02 “国有资本不分红、民营团队独享收益”的独特模式 01:01:04 争产风波或成中国家族企业“制度觉醒”契机 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：Succession《继承之战S1》主题曲 ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 宗馥莉因资产纠纷被起诉！事涉21亿美元的家族信托是啥？ 金融时报 宗馥莉家族财产大瓜，会变成一堂高阶普法课吗？ 钛媒体 “娃哈哈”争产案背后的信托五大疑云 京都家族信托法律事务中心 王帅锋 游乐 宗庆后“传宗”起波澜与中国民企传承未了局 财新 宗的人设陷阱与钟的网暴反思 雪贝财经 宗馥莉的艰难险阻 雪贝财经 谁才是娃哈哈的主人？宗馥莉叔叔：她不够厚道 财经无忌 宗氏三兄妹在港起诉宗馥莉文书曝光，显示这场家族矛盾早已发生 每日经济新闻 四千万家族信托被“击穿” ？误读 21世纪经济报道 预离婚架构：吴式信托与蔡式信托 21世纪经济报道 660亿“杉杉系”宫斗没有赢家 野马财经

2025年7月9 日，周杰伦以「周同学」之名入驻抖音，在没有任何更新的情况下，粉丝数一天狂飙到了千万级，更是带动「周杰伦概念股」大涨了一波。其中，跟他深度关联的一家港股上市公司「巨星传奇」，股价当天直接翻倍，市值暴涨50亿港元。 这位出道 25 年的华语乐坛天王，再一次证明自己的超高人气，「流量永动机」名副其实。 从 2000 年发布首张专辑《Jay》横空出世，到如今构建起横跨音乐、电商、餐饮、电竞、二次元等令人眼花缭乱的商业帝国，周杰伦的跨界之路远比他的曲风更天马行空。而他自己也早已超越明星这个身份，成为了一个超级商业符号。 那个出道时，身边人口中「内敛、害羞、不善言辞的怪小孩」，是如何一步步成为朋友圈中最被信任和依赖的周董，并建立起一个庞大的商业网络？今天的节目就来聊一聊，一代人的青春印记、国民巨星周杰伦的另一面——百亿资本局背后的商业舵手。 Show notes Part 1. 开场白 00:02:25 周杰伦入驻抖音，带动「周杰伦概念股」狂涨 00:04:56 华语明星收入「天花板」，从音乐才子到商业舵手 Part 2. Jay 时代开启，音乐、代言、电影齐头并进 00:06:31 周天王「平淡」的童年和「失意」的青春期 00:08:37 首张专辑一鸣惊人，连出爆款惊艳世人 00:10:01 收回音乐版权，开启「躺赚」人生 00:15:43 演唱会「创收」新模式，联动城市撬动GDP 00:18:51 从代言到代名词，那些被周杰伦托举的品牌 00:20:16 客串、参演、自导自演，周杰伦的电影梦 Part 3. 花式玩跨界，餐饮、潮牌、电竞……一个都不落 00:21:36为兴趣开店的周杰伦，第一次尝鲜「卖古董」 00:23:11 创立潮牌「范特西」，跨界发行 NFT 热争议 00:24:43 电影、魔术、音乐，把爱好融入餐厅 00:27:03 钢琴、健身房、KTV……那些年，烂尾的项目 00:30:09 高调布局电竞行业，「地表最强」网咖落寞收场 00:32:22 J-TEA 摩羯的茶划清界限，加盟商起诉「含 J 量」为零 00:33:49 周杰伦的 IP 炼金术，「周同学」和他背后的港股公司 Part 4. 上市公司巨星传奇背后，周董的朋友圈和资本局 00:35:32 不持股不任职的周杰伦才是巨星传奇的「灵魂」 00:37:33 周杰伦商业网络中的老友们 00:39:32 巨星传奇递交上市申请，「赚钱机器」是款咖啡？ 00:41:54 魔胴防弹咖啡背后的分销模式和「中国微商女王」 00:45:40 巨星传奇深陷传销风波，二次冲击上市折戟 00:46:20 天降惊喜，刘畊宏抖音直播健身，一月涨粉 4500 万 00:48:07 巨星传奇三度冲击上市，刘畊宏夫妇直播带货成新亮点 00:49:22 巨星传奇四战港交所，临门一脚再生变故 00:51:45 一波 N 折终上市，IP 业务占据半壁江山 00:53:48 周杰伦+方文山，黄金组合加盟新三板公司 00:55:41 周董「苟住」时间最长的创业项目，明星资本全力托举仍未「闯关」成功 Part 5. 结束前的碎碎念 00:58:32 讲义气的周董，为朋友买单、帮朋友站台 01:00:38 成为时代符号的周杰伦，奏响了商业的狂想曲 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：《最伟大的作品》、《龙拳》、《我的地盘》、《稻香》、《夜曲》、《牛仔很忙》/周杰伦 ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 为什么周杰伦被称为周董，他的商业帝国可不只有音乐 华夏时报 周杰伦不仅歌唱的好，还坐拥十亿生意王国 中国企业家杂志 网易与周杰伦，六年版权恩怨往事 36 氪 周杰伦专辑嫌贵？无所谓，天王发家不只靠发歌 时代周报 连周杰伦都带不动，这个行业还有救吗？ 商业评论 起底巨星传奇：亲朋如何「捆绑」周杰伦？ 新浪科技 圆梦资本市场，“周杰伦概念股”巨星传奇凭啥跃龙门？ 新京报 一年卖200万盒防弹咖啡，“周杰伦概念股”靠微商上市？ 电商在线 歌星周杰伦也入股，这家爆款耳机公司冲刺IPO！曾两次借壳失败 和讯网 周杰伦和他的朋友们 毒眸 从80后北漂到 “影视电商第一股”，爱尚传媒为何能吸引周杰伦方文山加盟 娱乐独角兽

做这一期节目，我俩的嘴角全程就没有放下来过。因为我们要聊男神：谢霆锋、吴彦祖、陈冠希！ 这三位的名字一出来，是不是瞬间勾起无数回忆？他们仨，是千禧年前后公认的顶流男神，颜值天花板级别的存在。当年一起扛起了香港电影黄金期的尾巴和转型期的探索。从巅峰到低谷，再从低谷爬起，人生剧本比他们演过的电影还跌宕起伏。当聚光灯不再只聚焦于他们的银幕形象时，他们这些年都在做什么？ 最近几个月，吴彦祖简直成了“热搜钉子户”。“全世界偶遇吴彦祖”？吴彦祖在安福路当“老法师”，吴彦祖“卖课”教英语…网友直呼：收手吧阿祖！51岁的吴彦祖在商业探索上可一点没闲着，活脱脱一个创意梦想家。 他的老友谢霆锋呢，时隔二十多年后今年在香港重开演唱会，现场除了歌声，竟然还把“锋味烤肠”卖爆了！从曾经的“坏孩子”星二代，到如今大家认可的“Chef Nic”，他的身份早已不仅是歌手演员，他的美食王国“锋味派”4年销售额突破30亿。 而陈冠希，最近在温网被拍到化身迷弟给中国金花王欣瑜加油，因为众所周知的事件淡出主流娱乐圈多年。但你知道吗？他的潮牌帝国 CLOT 已经默默耕耘了22年！被称为“中国潮牌天花板”，早已转型为潮流圈举足轻重的商业领袖和文化符号。 兜兜转转，这三位男神依然稳稳站在话题中心，只不过战场从片场转移到了商场。他们各自耕耘着截然不同却都风生水起的新天地。 这期节目，我们就是被这个现象深深吸引——始于颜值，陷于才华。我们不仅要带大家重温那些年的男神风采，更要深扒他们如何打造个人IP、布局商业版图、玩转资本游戏，在流量场外，开辟出属于自己的硬核赛道。 吴彦祖《美少年之恋》回眸经典照 三位神仙老友26年前后同框 神颜不改！谢霆锋25年香港演唱会现场 与特步创始人丁水波24年的双向奔赴 陈冠希与吴彦祖初相识 Shownotes 👀本期导航 Part1.开场白 02:46 吴彦祖成热搜梗王，网友：过气明星再就业？ 04:42 谢霆锋香港演唱会现场，锋味烤肠卖爆了！ 05:05 陈冠希隐退娱乐圈许久，在潮流圈却极有存在感 Part2.吴彦祖:创意梦想家的商业实验 06:38 宝藏男人的多重“隐藏”身份 07:39 阿祖是地道上海人，在松江开了工作室 09:50 传统家庭“乖孩子”，折衷选择建筑系 11:11 颜值惊为天人，赴港旅行被“拽入娱乐圈” 13:32 与冯德伦、舒淇的神仙友谊 16:17 “武术是我学习很多东西的一个底” 20:31 自编自导伪纪录片拿了导演奖，还成立快闪男团出过单曲 21:50 跟冯德伦共同成立突围制片公司，最终未能“突围” 24:56 致敬包豪斯，成立Zuhause品牌创新实验室 26:25 为古茗、会稽山创意带货，股价应声飙涨 29:13 跨界教育卖课，直播首秀销量超千万 Part3.谢霆锋：“叛逆星二代”的长情生意经 33:27 老本行新动向：时隔20年后重启演唱会，首次担任电影动作指导 34:34 容不得人说“香港不行”，23岁怒开视觉特效公司 37:33 PO朝霆控制权转手，净赚超亿元 41:09 下厨始于离婚风波，在疗愈中重新认知自我 42:13 2014年开始打造Chef Nic 个人IP新形象 42:45 2021年和薇娅团队合作创立“锋味派”，发力直播电商 44:18 和特步双向奔赴20多年，从代言人到股东 Part4.陈冠希：潮牌帝国的“逆袭范本” 47:40 在温网化身迷弟给王欣瑜加油 48:24 被吴彦祖经纪人相中，获妈妈首肯：读书不好也干不了别的 49:42 日本结识藤原浩，成为日后潮流事业引路人 51:46 商业拍档潘世亨，2003年共同创立潮牌CLOT 54:06 照片门事件后彻底All in潮牌事业 55:15 hip Hop 音乐、街头文化和东方元素 59:22 妻子秦舒培：潮牌帝国背后的重要功臣 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐： You Can't Stop Me 谢霆锋/冯德伦/李灿森 阿当的抉择 Alive（吴彦祖/连凯/尹子维/陈子聪） 逆行 谢霆锋 记得我吗 陈冠希 ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 吴彦祖的斜杠人生与慢商业版图 21世纪经济报道 吴彦祖花80万盖了座房，一不小心入围世界级大奖，网友不服 每日经济新闻 吴彦祖为女儿买学区豪宅，亲自设计“风水阵”：这是我没想到的… InsDaily人物 吴彦祖：我知道我是谁 2024.9 凤凰卫视《名人面对面》 吴彦祖：男人五十 时尚芭莎 封面人物｜THAT DANIEL WU 吴彦祖 芭莎男士 深挖 | 吴彦祖：“我是地道的上海人” 新民周刊 吴彦祖：与时间竞速，抵达内心深处的平静 福布斯中国 The Metamorphosis of Daniel Wu 吴彦祖香港大学演讲视频 为炮轰艾美奖被怼？吴彦祖，你错在太real 肥罗大电影 谢霆锋，香港的下一位商业大佬 华商韬略 天后应援、儿子现身，谢霆锋演唱会引爆全网，流量如何进化成巨星 黄小姐和蓝小姐 谢霆锋视频访谈 《有可能的话》 谢霆锋：可以更好 2024.7凤凰卫视《名人面对面》 谢霆锋香港科技大学演讲 谢霆锋公司或在内地创业板上市 东方早报 隐形富豪陈冠希如何重建商业帝国？ 伊莎贝拉小星球 纪录片《触不可及》 VICE 陈冠希的潮牌，怎么还活得挺好？ 品牌新观察 陈冠希潮牌 CLOT，红了 20 年，一直在做联名 数英 DIGITALING

这一期节目，我们打算做个新的尝试。 财经圈风云变幻，除了翻开褶皱，我们也想穿透沸腾，拆解最新发生的新闻大趋势和大事件，让节目内容更契合当下热点，更具时效性。 每个月末，我们会就各自专注和感兴趣的领域，分工来梳理解读当月里最炸场、最有沸点、一见面就忍不住要聊两句的财经话题。 今天要聊的6月热门话题如下： 稳定币，爆火了；Labubu，杀疯了；港股，燃炸了；花旗闪电裁员，扎心了；超级富二代，换位了；「天价面」处罚，破防了。 Shownotes 👀本期导航 Part 1. 稳定币，爆火了 02:21 6月5日，「稳定币第一股」Circle美股上市 02:44 「科技股女股神」木头姐重仓Circle大赚后已减持 03:37 稳定币是区块链世界里的「数字版代金券」 05:12 注意！稳定币的价值并非绝对稳定 05:31 稳定币为什么那么香？ 07:59 稳定币发行规模已超Visa和Mastercard 10:16 乖学生Circle和野孩子Tether，你更喜欢谁？ 12:19 6月17日，美国参议院通过「天才法案」 13:28 问世已有10年的稳定币，为何在今年突获监管拥抱？ 14:28 特朗普的「180度大转弯」其实意在…… 15:41 5月30号，中国香港通过稳定币条例，并将于8月1号正式实施 17:13 6月18日，中国央行行长潘功胜首次提及稳定币 17:48 稳定币在内地没什么机会，微信支付和支付宝太强大了 19:22 2025年是稳定币合规关键年 20:36 6月17号，京东宣布将在香港发行稳定币 22:00 蚂蚁国际和蚂蚁数科6月宣布，将在中国香港和新加坡等地申请稳定币牌照 23:22 国泰君安国际成首家获批虚拟资产交易服务的中资券商，股价单日大涨200% 25:30 稳定币概念股板块又又又又涨停了 27:29 国际清算银行和香港金管局给稳定币「降温」 part 2. Labubu，杀疯了 29:38 银行存 5 万送Labubu 盲盒 32:05 6月上半月多事件助推，泡泡玛特股价创新高 32:28 官方大补货之后，泡泡玛特股价掉头向下 34:36 股价走势存争议，公司热度却不减 Part 3. 港股，燃炸了 38:22 港交所的锣不够用了 38:43 「宁王」缔造年内全球最大IPO 40:11 港交所CEO：当前港股IPO排队企业超过160家 40:58 毫无悬念，港交所重获上半年全球IPO融资额冠军 41:41 不容忽视，A+H股公司大潮迭起 42:26 不可小觑，中概股回流暗流涌动 43:26 恒生指数今年累计涨幅超20%，全球排名第二 44:39 高盛提出「中国民营十巨头」概念，可否媲美「美股七姐妹」 45:30 「跨过香江夺取定价权」，南向资金成重要推手 46:04 港股大热之下，跨境互联网券商老虎证券遭官媒点名 Part 4. 花旗闪电裁员，扎心了 48:03 前一小时还在修 Bug，后一小时告别职场 49:44 花旗体面解约，N+6 裁员大礼包 52:02 全球金融业巨头——花旗的残酷「瘦身」之路 56:08 入华 123 年，花旗银行的中国故事 58:18 中国零售银行的「领路人」 01:02:28 告别中国「舞台」，零售银行「标杆」的谢幕 传送门：花旗中国：「漫长」的告别 Part 5. 超级富二代，换位了 01:03:44 王思聪撤退、何猷君接盘 01:05:02 寰聚商业是一家怎样的公司？ 01:08:09 电竞圈「北王南何」，超级富二代的商业变局 Part 6. 「天价面」处罚，破防了 01:10:44 破圈了，一则银行通报引发热议 01:12:28 两碗面换来 7000 元罚款，舆论「一面倒」 01:14:11 官媒热评「禁止违规吃喝，不是吃喝都违规」 01:14:36 吃面「宴请」事件撞上肃整风暴 01:16:57 金融人「破防」，「宴请」边界难定 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：《Auspicious sign》、《LABUBU 之歌》 ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 稳定币 刘强东瞄准“稳定币” 中国企业家 京东，发的什么币 南风窗 京东稳定币动了谁的奶酪 价投谷子地 稳定币——一场饮鸩止渴的游戏价投谷子地 稳定币影响初探 中金公司 如何理解周小川所说“警惕美元稳定币可能推动美元化现象”？ 博通分析 美国稳定币法案的意图与启示 财经 稳定币Libra六周年记 王剑的角度 稳定币爆发对金融体系的潜在影响 中金公司研究部 大厂抢滩的「稳定币」，能火多久？钛媒体 2400亿稳定币供应去向何方？Web3小律 Circle股价暴涨背后，《天才法案》如何重塑稳定币格局 硅谷101 稳定币加速跑 财新 国泰君安国际获批香港虚拟资产交易服务 为中资券商首家 财新 稳定币的经济学分析 中金彭文生 Labubu 独家！长三角某地严禁辖内银行送实物揽储，存量业务2025年底前退出 21世纪经济报道 有银行存款5万送LABUBU，储户：利率高低不重要了 新京报 港股热 中金 |AH比较系列（2）：H+A新路径开启 中金点睛 起底港股违规开户产业链 灰色地带暗藏“财富陷阱” 上海证券报 港股IPO跃居全球第一，打新有多赚钱？财经读数 今天，港交所被挤爆了 投资界 港交所重夺IPO融资额全球冠军背后的三重逻辑 证券日报 当南向资金开始掌握港股“定价权” 远川投资评论 中金：A toH上市浪潮影响有多大？ 中金点睛 花旗裁员 花旗金融信息服务徐勇：实践智能化、云原生，拥抱金融科技创新 金融新观察 简·弗雷泽：重塑花旗的新掌门人 参考消息 花旗人工智能Citi AI登陆香港 金融界 富二代换位 王思聪撤退、何猷君接盘！“国内顶级富二代”商业新变局 野马财经 王思聪卖，何猷君买 上海证券报 “赌王”之子交手前首富之子：何猷君入主王思聪创业公司 时代财经 王思聪、何猷君的“游戏”人生 无冕财经 面馆宴请 在面馆接受贷款客户宴请 安徽一银行两客户经理被罚3000元 新浪财经 人民网评：禁止违规吃喝，不是吃喝都违规》 人民网 中央层面深入贯彻中央八项规定精神学习教育工作专班、中央纪委办公厅公开通报2起党员干部违规吃喝严重违反中央八项规定精神典型问题 新华社

这里是「保持恒温」第12期。本期我们将继续围观金融领域一个隐秘小众却极具影响力的存在——跨境互联网券商。 它们曾经浪过、被狠批过，如今已学乖，这些年来并不怎么愿意站在聚光灯下，却一直在悄摸生长。它们的创始人和团队都出自互联网大厂，不接境内生意，只在境外展业，尤其在港美股市场大展身手，把线上炒股这个生意干得风生水起。 今年，这个行业发生了几件引人注目的大事，我们将对这些事件进行深度解析： 4月，蚂蚁集团收购香港老牌证券耀才证券。这一巨头的入局，是否会让本就白热化的互联网券商竞争格局带来新的变数，引发行业新的洗牌？ 同月，有「中国版Robinhood」之称的微牛证券通过SPAC模式在纳斯达克上市。作为中国本土金融科技向华尔街输出的典型案例，微牛在Robinhood的美国主场，能否与之一较高下？ 5月，富途和老虎证券相继推出加密货币充值服务，港美股券商探索加密资产服务边界的趋势，已然成为全球性潮流，这又将为行业带来怎样的变革与机遇？ 6月，官媒质疑老虎证券港股跨境开户「死灰复燃」，互联网券商内地违规揽客的行为，会否再掀监管风暴，引发行业被念新的「紧箍咒」？ 此外，我们还将通过富途控股和老虎证券两家最早赴美上市跨境互联网券商的成长故事，来窥见一个大时代的变迁。曾经市值相近、被视为「双雄争霸」的它们，如今市值相差已达10倍之巨，究竟是何种因素导致了这样的巨大分野？ 想要了解港美股互联网券商赛道的重要玩家，本期节目精彩不容错过！ Show notes 👀本期导航 Part1.开场白 02:04 关于上期催收行业节目引发热议，我们想说的 03:48 猥琐发育，别浪！来围观证券行业的这个隐秘小众群体 04:51 港股大热强力助推下，一季度业绩亮瞎眼 05:33 今年以来让人侧目的几个行业大事件，接下来就一探究竟 Part2.蚂蚁搅局：收购耀才证券带来港股战场「新变量」 09:53 互联网大厂对A股券商牌照垂涎已久，蚂蚁、京东、字节跳动求而不得 13:34 监管层坚决不予放行，境内三家互联网券商皆非巨头控股 15:03 耀才证券系香港夜店大亨创立，曾有「平佣始祖」之美誉 16:53 实在太惨烈！最近三年超百家香港本土券商停止营业 17:52 APP风格还停留在上个时代，客户平均年龄50岁，蚂蚁为何还要溢价收购？ Part3.富途VS老虎证券：从「双雄争霸」到渐行渐远 21:12 蚂蚁搅局「炸锅」牛牛圈，富途创始人叶子哥罕见高密度发言 25:49 叶子哥，腾讯18号员工，不到30岁财务自由，港股「超级牛散」 26:52 交易体验太差，产品经理创业之魂熊熊燃起 28:30 创业初期被批不务正业，叶子哥体重狂飙、血脂疯长 30:03 破釜沉舟上线富途牛牛，老东家腾讯一路护航 32:21 2018年迎新经济公司上市大年，富途老虎借东风 34:17 叶子哥感慨万千，「小司仪终于站到舞台中央」 35:26 亲赴富途上市见闻：纳斯达克没钟可敲，一转身碰到刘强东 38:37 「互联网券商第一股」竞争激烈：老虎证券两周后火线上市 41:11 吃到疫情炒股最大红利的，并不是富途和老虎 42:59 被监管狠批「无照驾驶」，彻底断绝A股展业念想 47:35 老虎证券惹麻烦了！官媒下场互撕 49:42 「走捷径」和「筑窄门」：富途老虎为何形成巨大分野 54:00 老虎证券创始人巫天华：受了「100亿美元的教训」 Part4.微牛奇袭：「中国版Robinhood」前路未卜 56:04 微牛选择的SPEC上市模式，仿佛让股民在开盲盒 57:23 微牛创始人与富途、老虎渊源匪浅 58:30 完美避开中国监管风暴，在美股市场迎来「泼天富贵」 59:20 高度依赖订单流返佣模式 01:01:18 在美遭遇类似Tiktok的风险质疑 01:02:49 加密货币成跨境互联网券商新业务亮点 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：Midnight Waltz ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 《上市风云：我亲历的中概股上市潮》雷建平著 进击的富途 21世纪商业评论 跨境互联网券商的寒冬突围：裁员、国际化、转型卖系统 钛媒体 起底香港10家持牌加密货币交易所，背景何如 财新 富途证券创始人李华：如何从IT界牛散「折腾」到券商CEO 36氪 老虎证券港股跨境开户「死灰复燃」 中国证券报 荒谬还是荒唐？——起底老虎证券违规跨境开户始末 中国证券报 湖南码农闯荡华尔街 何以做到全美第二大炒股软件 财新 背靠大厂，港股券商开启「三国杀”」华尔街见闻 背靠大厂的互联网券商：资本、技术与「搅局者」 财经 香港证券业: 蚂蚁收购耀才 vs. 富途护城河分析 海通国际

在金融行业的隐秘角落，催收如同一把双刃剑，既维系着信用体系的运转，又深陷舆论与道德的漩涡；它既是资本循环的「血管清道夫」，也是大众认知中的暴力符号、道德禁区。 本期「保持恒温」要来讲一讲，中国催收行业的千年演变与现实困境。 从大禹时期的「六博」游戏，到战国出现的「倍贷」，再到经济发达的唐宋时期……有借贷就有欠款，有欠款就有催收。到了现代金融市场，专业催收更是银行贷后管理、构建信用社会不可或缺的一环。 但这个行业却长期处于阴影当中。 可能大多数人对于追债讨账的印象都都来自于影视剧，传统故事「白毛女」，香港电影「古惑仔」、以及前几年的大热剧「狂飙」……催收，往往与暴力、黑社会、高利贷等元素绑定在一起。 为了打破这些刻板印象，摘下「负面」标签，过去 20 多年，中国很多催收公司和从业者都试图带着这个行业走到「阳光下」。 比如，昔日的「催收之王」——永雄，他经历过万人团队、月催百亿的巅峰时期；也曾数次冲击上市、只差「临门一脚」；最终却突然宣布停业、无奈转型退场。这家公司的辉煌与陨落是这个行业的缩影，也是专业催收突围失败的遗憾注脚。 那么，催收，这个古来有之的行为，怎么从一个中性的词，逐渐演变成了带有极度负面含义的词呢？催收与反催收的江湖乱斗究竟是怎么回事？专业催收未来能否摆脱贬义的标签，告别「职业羞耻感」？ 马上开聊～ Show notes 👀本期导航 Part 1. 开场白 02:28 热播韩剧「比天堂还美丽」，80 岁女主的职业讨债日常 08:33 不准骂人成铁律，专业催收每天说最多的居然是「敬语」 10:36 那些经典影视剧里的催收故事，暴力、黑社会与高利贷 12:36 无法摆脱「羞耻感」，律师朋友也抗拒「催收」两个字 Part 2. 千年催收史，一个活在「阴影」里的行业 15:09 催收难得的「正面」故事，孟尝君门客「焚劵市义」 17:50 《唐律疏议》惩戒老赖，宋真宗禁止暴力催收 21:08 经济活跃催生追账需求，谁有资格承接讨债工作？ 22:42 两个标志性事件定义中国催收「元年」 24:43 万亿催收市场的三大参与方 Part 3. 刀尖上起舞，「催收之王」的辉煌与陨落 27:11 大三就立志干催收？永雄创始人精准踩中行业风口 30:58 P2P 狂飙引爆催收需求，催收市场群雄并起、鱼龙混杂 33:43 「催收之王」数次冲击上市，揭开催收市场的隐秘一角 37:55 催收行业的命运转折，315 曝光「要钱更要命」 42:35 引诱违约、伪造证明、代理维权……反催收联盟「陷阱」诱人 Part 4. 无解的难题？催收行业的挣扎与远方 49:40 「催收之王」无奈转型，催收人难以挣脱的「灰度」底色 50:39 我国首个聚焦贷后催收的国家级规范 51:38 金融机构的「两难」和催收行业的挣扎 53:00 催收行业的远方，AI 技术可以逆天改命吗 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：友情岁月-郑伊健 ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 《2024年中国催收行业研究报告》 《风暴中的催收帝国：5年坐拥446亿催收额》 中国新闻周刊 《除了湖南永雄，长沙为何还藏着千家催收公司》 南方周末 《江湖夜雨：转型中的催收系列》 一川 Law 《合规永雄：以上市企业标准严格开展内部合规建设》 湖南永雄资产管理集团

这里是「保持恒温」的第十期。 这期，来蹭个娱乐圈的热点。5月17日，汪小菲北京大婚。（没错，餐饮企业麻六记创始人混的是娱乐圈）值此佳事，我们要来「严肃八卦」张兰和汪小菲这对著名戏精母子的商业资本「抓马」兴衰史。 并不是为了凑热闹去挖这对母子的私事，我们真正想聚焦的，是那些被八卦冲淡、被时间遗忘的张兰家族商业沉浮，从最早的阿兰酒家，到后来的俏江南，再到现在的麻六记，这30多年的品牌变迁，就是一部餐饮企业的「奋斗史」。在跟随市场环境和行业大势的起伏中，他们经历了改革开放、高端餐饮兴起、非典疫情、北京奥运会、「八项规定」、新冠疫情、餐饮消费降级、线上直播带货兴起等等。 这可是一部持续了 30 多年的商战大片，充满了戏剧张力。从俏江南风光无限到对赌失败，从张兰大战所谓的「门口野蛮人」到家族信托被击穿、被国际资本全球追债；再到张汪二人携麻六记卷土重来，趁着直播的东风翻身并试图再次冲击IPO、以及围绕这对「戏精母子」所展开的无休止的舆论战……这不仅是一部商战大片，还是一场将私人叙事和公共议题混合烹调的流量盛宴。 今天，我们就试图从商业、资本、甚至传播和心理学的角度来拆解这些奇葩剧情。 Show notes 👀本期导航 Part1 开场白 02:34 汪小菲的语文是体育老师教的吗 03:51 汪小菲妻子是投行精英？铺天盖地软文喂养出AI可怕幻觉 06:33 张兰：汪小菲的婚礼是家族凤凰涅槃的起点 Part2 北京城有名「玩蛇的女人」 张兰手拿强悍大女主剧本 07:20 北京大院儿里的孩子 07:49 随母下放湖北农场，「孩子王」抓蛤蟆抓毒蛇掏鸟蛋 08:57 用几碗外婆煮的红烧肉，换来全家调回北京 09:44 孤身远赴加拿大“打黑工”，攒够2万美元创业第一桶金 11:53 硬刚霸王餐、智斗黑社会，北京城里著名“玩蛇的女人” 12:48 亲人遇害一蹶不振，炒股票猛赚6000万后重出江湖 14:08 北京国贸俏江南首店开张，三个月回本 17:24 兰会所名流云集令人目眩，汪小菲犹若「了不起的盖茨比」 18:36 偌馨去过一次兰会所：确实极尽奢华，但已陈旧萧条 Part3 眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了 20:48 「私奔」男主王功权撮合下，俏江南引入鼎晖投资 24:46 以「上市时间」为对赌条件，俏江南IPO屡遭碰壁 25:17 为满足香港上市条件，张兰入籍加勒比岛国 26:50 上市无望张兰无钱回购，无奈交出俏江南控制权 30:27 CVC「借蛋生鸡」入主俏江南，张兰遭遇门口野蛮人 33:45 张兰被指虚假陈述遭全球追债，家族信托被击穿 Part4 母上大女主光环太耀眼 说麻六记是汪小菲的你敢信吗？ 38:36 汪小菲的多次创业：一直在折腾，一直未成功 40:49 汪小菲口中的第一次创业：麻六记麻溜登场 41:34 将大S作为流量圣体，麻六记线上直播带货爆发 43:37 被流量反噬迎封号事件，麻六记上市计划或受阻 44:35 核心管理层都是张兰旧部，谁才是麻六记的真正话事人？ Part5 张兰永不谢幕，汪小菲找不到麦 46:17 汪小菲自传网友评价：妈妈面前急于证明自己的小孩 47:44 母强子弱的二人，存在着控制与依赖的深度交织 48:45 汪小菲找大S：亲密关系中寻找母性替代品 49:17 张兰和汪小菲在商业上的二元共生关系 51:25 张兰的「精神男人」特质：「渣男为什么渣，女人该从自己身上找原因」 52:24 怀念无比美好的大S徐熙媛 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐： Where Are You Going？-海龟先生 顺流逆流-徐小凤 ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 《我的九条命》张兰著 《生于1981》汪小菲著 张兰：别心疼我 播客《平衡不了》 对话张兰：我打心里佩服汪小菲 中国企业家 汪小菲：男孩四十 中国企业家 梁伯韬解密CVC：200亿美元的Hobby和Job 投资界 对话麻六记CEO安勇：张兰是公司最重要的带货达人 没了大S，麻六记少赚多少钱？ 沥金

这里是「保持恒温」的第九期。 每年五月初，都有成千上万的人从全球各地涌向美国中部的奥马哈小镇，只为挤进体育馆，聆听一位九旬老人的「布道」。这些狂热的价值投资圣徒中，有基金经理、企业家、甚至还有揣着压岁钱而来的00后，而中国面孔也越来越多。今年，这场持续60年的资本界嘉年华迎来历史性时刻：股神巴菲特正式宣布退休。 在信息唾手可得的当下，为何每年仍有那么多人不惜重金，跨越重洋，奔赴现场？大家都是怀揣着怎样的期待而去，又都收获到什么呢？现场究竟有何独特魅力，能带来如此震撼的体验？巴非特为什么能在复杂多变、充满利益诱惑的华尔街独善其身，享有「零差评先生」和「业界良心」的美誉？为什么人人都爱巴菲特？ 我们还想聊聊巴菲特的「中国门徒」们，有的迷弟不惜高价拍下巴菲特的午餐，只为获得大师点拨，有的被巴菲特和芒格官方盖章认可，被誉为「中国巴菲特」；还有在媒体和业界的推动下被渲染而成的「中国巴菲特」们。他们在与巴菲特有所交集之后，各自走向了何方？他们从巴老爷子身上学到了什么？又有哪些是他们永远学不会的？世上再无巴菲特，真的是这样吗？ 📷本届股东大会现场照（感谢好朋友赵蓉婧前方来图） Show notes 本期导航 Part1 开场白 00:26 一群狂热分子，一帮虔诚的朝圣者，一批推崇长期主义的信徒 01:24 从参会者视角，走进这场资本圈嘉年华 02:02 聊一聊巴老爷子的中国门徒们 Part2 赚到了！这届股东大会不一般 02:47 巴神云淡风轻宣布退休，一个时代落幕 04:45 老友退休后，比尔盖茨也宣布重大决定 07:53 苹果CEO库克：世上再难找到第二个沃伦这样的人 10:15 「村长」吴清出来喊话：价值投资不会退休 11:15 大会现场「活捉」今日资本徐新，妥妥一枚小迷妹 12:36 接班人阿贝尓现场印象：朴实真诚接地气，颇有沃伦之风 Part3 资本圈嘉年华魅力何在 14:54 从6个人到4万人，股东大会规模60年里猛增 16:07 那些偶遇巴菲特的打卡地 18:20 巴菲特投资组合大型产品展示现场 20:12 去向股神取经的青少年们 22:12 亲临现场的妙不可言 Part4 股神巴菲特速写 23:38 对巴菲特影响最大的四个人 23:58 父亲：要有「内部记分牌」 24:49 导师格雷厄姆：寻找「雪茄屁股」 25:15 妻子苏茜：捐出更多钱来做慈善 26:20 好基友芒格：寻找价格合理的好公司 27:55 巴菲特的鲜明标签：复利、能力圈、护城河、浮存金… 29:31 始终与华尔街保持距离 Part5 巴菲特的中国信徒们 30:41 「与巴菲特共进午餐」的四个中国人 32:32 段永平带上年轻人黄峥，「本分」被写进拼多多企业文化 38:42 赵丹阳主动清盘A股产品离场后，向股神指点迷津 40:14 朱烨「醉翁之意不在酒」，利用股神光环为自家股票镀金 42:09 孙宇晨让股神肯定加密货币价值？遭啪啪打脸 46:38 李录深得巴芒认可，曾推荐比亚迪给巴菲特 50:04 世上为何再无巴菲特 52:54 为何人人都爱巴菲特 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐： Uptown Funk（Explicit） Beautiful Nebraska ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 纪录片《成为沃伦巴菲特》 《滚雪球》安德鲁·卡内基著 《芒格传》 珍妮·特洛尔 著 Why There Will Never Be Another Warren Buffett The Wall Street Journal 赵丹阳：巴菲特用一生经验告诉我该怎样做 21世纪网 学股神打造翻版伯克希尔？阿克曼自称要向巴菲特看齐 财联社 《财富》笔下的孙宇晨：「将哗众取宠的炒作变现」背后的故事 Techub 精选编译 孙宇晨：区块链病人 36氪

这里是「保持恒温」的第八期。 我们继续沉浸式地聊聊一部金融题材的经典电影：《Margin Call》（中文译名《商海通牒》），这也是讲《大空头》那期评论区呼声很高的电影。同样是聚焦2008年次贷风暴，但这部影片是从投行视角切入，讲述了一家华尔街「百年老店」在危机爆发前夕逃出生天的故事。 值得一提的是，2015年A股股灾前夕，中国证监会在一次监管会议上，安排参会的机构高层观看了一部华尔街电影，正是这部《MarginCall》。 在这部电影中，八位来自不同层级的投行精英，被迫在惊心动魄的24小时内共同面对一个足以拖垮公司的惊天秘密，并迅速制定方案作出抉择。整个故事是金融危机下的一幕生动切面，也是一副经典的投行浮世绘，透过其中，我们将看到华尔街如何塑造每一个投身其中的聪明人。 在专业、良知和利益的天平之间，是顺从人性，还是坚守原则？主角团的每个人会作何选择？ 🚗角色导航 《Margin Call》是广告导演J.C. Chandor的电影处女作，81页的剧本仅用4天就完成，拍摄成本更是低至350万美元。然而，这样一部低成本的作品，却凭借其犀利的视角和深刻的主题，吸引了好莱坞众多顶级明星加盟。 角色按职级从高到低梳理如下： John Tuld：首席执行官 公司最高决策者，年龄与Sam相仿，年薪加奖金8600万美金，身价10亿。奥斯卡影帝杰瑞米·艾恩斯（Jeremy Irons）饰演。 Jared Cohen：投行老大 年仅43岁，却已是Sam的上级，擅长办公室政治，有极强的行动力和对高层的忠诚。 Sam Rogers：交易部老大 57岁，从业34年的资深高管。离异有一子，与一条狗子相依为命。奥斯卡影帝凯文·史派西（Kevin Spacey）饰演，美剧「纸牌屋」男主角。 Sarah Robertson：首席风控官 投行精英群像中的唯一女性。黛米·摩尔（Demi Moore）饰演，电影「人鬼情未了」女主角。 Will Emerson：交易主管 目测35岁左右，钻石王老五，年薪250万美金。 Eric Dale：风险管理主管 52岁，有三个小孩，曾经是一个造桥工程师。 Peter Sullivan：资深风险分析师 27岁，麻省理工学院工程学博士，「火箭科学家」。由扎克瑞·昆图（Zachary Quinto）饰演，出演过电影「星际迷航」中史波克一角。 Seth Bregman：初级风险分析师 23岁，职场新人、青涩懵懂「傻白甜」，年薪25万美金。 Show notes 👀本期导航 Part 1. 开场白 01:28 次贷危机电影「四部曲」了解一下？ 02:27 片名「Margin Call」的双重隐喻 05:50 汇集两大奥斯卡影帝的超强卡司 07:36 欢迎来到真实的投行世界！ Part 2. 次贷风暴前夜，「火箭科学家」揭开惊天大雷 10:08由一场「大裁员」拉开故事序幕 12:44 弹幕刷屏：裁员裁到「大动脉」 16:11「火箭科学家」被托付神秘U盘 20:34 交易部老大为「幸存者」打鸡血 22:23 惊天秘密被揭，百年老店危在旦夕 25:10 危情层层上报，方案呼之欲出 Part 3. 良知V.S.利益怎么选，投行精英身处人性「角斗场」 30:43 大boss登场主持大局：音乐就要停了 32:51 华尔街生存三大法则：Be first，be smarter or cheat 36:04 「背锅侠」已选定，「备胎」也被安排 37:37 关键失踪人口被寻回，是否还要蹚这趟浑水？ 39:29 两大主角极限拉扯，坚持还是妥协？ 42:33 完美的战前动员，「如果我们今天成功了，我们也成功毁掉了自己的工作」 45:52 战斗才刚结束，新一轮裁员又开始了 Part 4. 观后余思未尽 48:12 高盛还是雷曼兄弟？电影里的投行原型猜测 50:38 投行金字塔各职级薪酬面面观 53:22 危机周而复始，赢的人笑输的人哭 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：克罗地亚狂想曲 Maksim ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected]

这里是「保持恒温」的第七期，我们要来好好扒一扒指数基金，这种连股神巴菲特都公开站台大力推荐的投资工具。 巴菲特曾说过，通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资者通常能打败大部分专业基金经理。他的搭档查理·芒格更是直言，指数基金是「躺赢」的最佳工具，但大多数人却宁愿折腾到死。 放眼全球，当前规模最大的股票和债券基金都是指数基金。在美国，被动基金净资产总额早已超过了主动基金。而在中国，指数投资的大时代也已悄然而至。去年底，中国的指数基金以3.96万亿元的规模首次超越了权益类基金的3.44万亿元，被动型基金超过主动型基金，这一历史性突破，标志着中国投资者偏好的巨大转变。 最近，关税风暴引发了股市持续动荡，「国家队」也不断买入 ETF 来稳定市场，或许正是得益于救市的推动，中国的 ETF（交易型开放式指数基金）总规模于本月首次突破4万亿，迎来一个新的里程碑。 然而，这种看似有点「慵懒」的被动投资产品，其实最初是由一群自诩为金融业「叛逆者」和「异端分子」的人所发明。从学术理论的提出、首款指数基金产品的推出、再到ETF的星火燎原，更是横跨了百年之久。而在这个从0到1的过程中，一直不受主流待见，后面的发展历程中也是经历大起大落。 那么，今天让无数普通投资者获益匪浅，并且称霸整个投资圈的指数投资，最初是如何孕育、诞生、发展、崛起，甚至重塑整个金融行业的呢？而当下的全球资管「双寡头」——先锋领航集团和贝莱德，又是如何凭借指数基金，从名不见经传一步步走向霸主位置的呢？ 就让我们一起走进指数投资颠覆华尔街的百年征程。 (西德斯与巴菲特关于这场世纪赌局的传真往来） 本期提到的主要人物： 沃伦·巴菲特(Warren Buffett)，伯克希尔-哈撒韦公司 董事长，世界上最著名的投资者。 泰德·西德斯(Ted Seides)，对冲基金投资公司普罗蒂杰(Protégé Partners)联合创始人。他接受了巴菲特的赌约，即在10年的时间里，指数基金可以战胜世界上最好的主动基金经理。 路易斯·巴舍利耶(Louis Bachelier)，20世纪初的一位法国数学家，他对股价「随机游走」的研究，使他成为被动投资的思想教父。 哈里·马科维茨(Harry Markowitz)，资深经济学家，诺贝尔经济学奖得主，他的「现代投资组合理论」为今后被动投资的兴起奠定了基础。他的投资理念广为流传，比如，「分散配置是投资中唯一的免费午餐」。 威廉·夏普(William Sharpe)，曾是一名医学生，后来成为第一批使用计算机编程的经济学家之一。他基于导师哈里·马科维茨的研究，论证了「市场投资组合」的力量，即指数基金的威力。现在被广泛用于衡量「投资性价比」的工具——夏普比率，正是以他的名字命名。 尤金·法马(Eugene Fama)，曾是一位运动员，后来成为芝加哥大学著名的经济学家。他的「有效市场假说」，解释了为什么投资者很难战胜市场，由此激发了被动投资的诞生。 约翰·麦克奎恩(John McQuown)，一位痴迷于计算机的银行家。他说服美国富国银行建立了一个臭鼬小组(skunk works)，由一群知名经济学家组成。他们发行了第一只被动投资基金，彻底改变了金融行业。 约翰·博格(John Bogle)，先锋领航集团(Vanguard)创始人，世界上规模最大的指数基金管理人之一。他将指数基金带给了个人投资者，并且极大地降低了它的费率。巴菲特评价他，「约翰伯格为美国投资者所做的贡献，可能比全美任何一个人都要多。」 特·莫斯特(Nate Most)，曾是物理学家和潜艇员，后来加入美国证券交易所，为ETF的发明做出了不可磨灭的贡献。 Show notes： 👀本期导航 Part1.开场白 01:47 势头太猛！中国 ETF 总规模首次突破4万亿 03:43 股神巴菲特发起世纪赌局：对冲基金不能长期战胜市场 05:02 投资人西德斯姗姗迎战，他相信对冲基金更善于在风暴中航行 08:19 世纪赌局惊天逆转，一方提早 8 个月缴械投降 09:22 中国基金江湖大洗牌，场外指数基金热度攀升 Part2. 站在学术巨人的肩膀上 11:47 「指数基金思想教父」巴舍里耶：股票具有随机游走的特性 13:46 马克维茨：把鸡蛋放在多个篮子里是可以降低风险的 15:42 夏普：凭借「资本资产定价模型」（CAPM）获得诺贝尔经济学奖 18:01 法马：「有效市场假说」成为芝加哥大学宗教般的信仰 Part3. 首支指数基金问世 20:54 麦克奎恩研究将计算机应用于投资，富国银行抛来橄榄枝 22:27 一群学术大咖密谋金融「曼哈顿计划」 23:30 新秀丽养老金成指数基金「第一个吃螃蟹的人」 25:33 首批指数基金并不是完美的，华尔街仍有诸多顾虑 Part4.「先锋号船长」约翰·博格 27:42 对共同基金行业一见倾心，博格加盟威灵顿投资 30:02 开创「客户即股东」理念，博格颠覆传统基金公司利益分配模式 31:31 灵感来源海军上将纳尔逊战舰，先锋领航正式成立 33:33 成立全世界首只面向个人投资者的指数基金 35:09 大手一挥，砍掉指数基金8%的申购费 36:22 先锋领航在股债大牛市中极速扩张 38:22 巴菲特带给博格排面十足的生日惊喜 Part5. ETF星火燎原 40:00 ETF诞生契机来自一场股灾，灵感来源于商品仓单 42:20 博格婉拒与美国证券交易所合作成立第一支ETF 43:46 经历三年审批，「蜘蛛」横空出世 44:20 ETF革命第一枪意外被加拿大人打响 44:58 美国ETF市场形成「双寡头」格局 Part6.开了倍速的中国指数基金 46:25 中国指数基金市场「倍速」发展的几大原因 49:12 蚂蚁和基金公司争相布局的宽基指数增强基金是什么？ 50:18 「既要稳又要好」，狠狠拿捏老百姓的理财刚需 51:33 指数基金市场走向「成熟」，专业选基工具少不了 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐： Minor Swing - Eddie Higgins Deer - Adrian Berenguer ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 《万亿指数》罗宾·维格斯沃思 著 美国ETF大厂的发展经验与启示 华泰证券研究所 2025年一季度美国市场ETF回顾 华证指数 ETF规模：从3万亿元到4万亿元仅用时7个月 金融时报

这里是「保持恒温」的第六期。这次我们将沉浸式聊一部金融题材的经典电影。 本周，关税冲击波仍在持续发酵，全球市场的神经紧绷，股市、债市、黄金等多种资产都在面临价值重估。每到金融市场剧烈动荡的时候，这部片子就会从我们观影私藏清单里蹦出来，让人忍不住想要再刷一遍。它就是《大空头》（The Big Short），这部电影以幽默的外衣包裹着悲伤的内核，让我们在笑中带泪里体会到人性的复杂、世界的无常和历史的相似性。 电影简介 电影《大空头》改编自迈克尔·刘易斯2010年的同名非虚构著作《大空头：预见末日危机的局内人》，导演是亚当·麦凯（Adam McKay）。这部电影描述了2007年，当全世界都沉醉在房地产次贷市场的狂欢之中时，有几位智力超群、性格怪异、名不见经传的投资人，对于这场繁荣产生了质疑，他们洞察到了美联储、美国财政部以及华尔街「金融大鳄」都不曾察觉到的市场泡沫，从而将赌注押注在美国金融市场行将崩溃上面，最终，2008年金融危机爆发，他们打败了华尔街。 主要角色 大空头围绕四组真实存在的华尔街投资者展开，扮演者都是好莱坞超级大明星。 迈克尔·巴里（Michael Burry） 原型就是同名的本人，由克里斯蒂安·贝尔饰演，他从一位医学博士转型为对冲基金经理，他最早发现次贷危机，并通过大量购买信用违约互换（CDS）做空市场。在电影里，打鼓是他释放压力的一种方式，我们也给这位孤僻天才起个外号叫「爆裂鼓手」。 马克·鲍姆（Mark Baum）团队 由史蒂夫·卡瑞尔饰演，原型为史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）。原著中，艾斯曼通过调查次级贷款欺诈行为，最终加入做空行列。Mark是个情绪看上去不太稳定，暴躁易怒的人，所以我们给他起了个外号叫「暴躁老哥」。 贾瑞德·韦内特（Jared Vannett） 由瑞恩·高斯林饰演，他饰演的原型是德意志银行交易员格里格·李普曼（Greg Lippmann）。他在现实中推广CDS产品，并说服多位投资者参与做空，我们后续就直接称他为「高司令」。 查理·莱德利和杰米·麦（Charlie Ledley & Jamie Mai） 是两位年轻的车库创业者，他们通过小额资金和布拉德皮特扮演的退休银行家本·霍克特的帮助，成功参与做空。这两个人有点逗比，我们给他们起个外号叫「中二小队」。 电影亮点 《大空头》不仅是一部精彩的影片，还是一堂生动的金融课。它通过「伪纪录片式PPT」和明星客串，降低了理解门槛，让大众偶像们来解释MBS、CDO、CDS等各种复杂的金融概念。这些「骚操作」让复杂的金融概念变得通俗易懂，增加了电影的趣味性和科普性。 重要概念 MBS（抵押贷款支持证券）： 银行把一堆房贷打包成「投资产品」卖给别人，买房人还的月供就成了投资者的收益。 CDO（担保债务凭证）： 把各种债（房贷、企业贷等）混在一起变成「蛋糕」，再按「风险等级」的不同切开来卖。低风险的蛋糕先拿收益但利息低，高风险的蛋糕后拿收益但利息高。 CDS（信用违约互换）： 相当于给债务买「保险」：你定期付保费，如果债务违约（比如借钱的人破产），对方赔你损失。 总结：MBS和CDO是「打包卖债」的投资品；CDS是「赌债会不会暴雷」的金融工具。 接下来，就上正片！ Show notes： 👀本期导航 Part 1. 开场白 02:01 一部包裹着幽默外衣，内核却很忧伤的片子 04:53 每次看都泪崩破防，成为逆行者需要勇气 08:35 联想到关税风暴，历史不会重复但会押韵 10:58 四组做空的华尔街投资者皆有原型，扮演者都是好莱坞超级大明星！ 13:06 获利超过200亿美元，真正的大空头并没有露面 Part 2. 危机一角被撕开 15:00 MBS横空出世，银行家从乡村俱乐部走进脱衣舞俱乐部 16:08 一个独眼怪人，「爆裂鼓手」Dr.Burry登场 20:27 发现猫腻，Dr.Burry要做空美国房产市场 23:31 找高盛定制做空产品，对方蛐蛐：碰到一个大傻子 25:56 Dr.Burry「扫货」华尔街，可把投行们给乐坏了 Part 3. 做空「捡漏联盟」登场 28:24 总想着纠正一切，「暴躁老哥」马克登场 35:15 一通打错的电话，让马克团队嗅到不寻常的机会 37:41 高司令激情推销CDS，怒骂分级债就是一堆垃圾 42:20 热血的「中二小队」登场，不受顶级投行待见坐「冷板凳」 Part 4. 真相终于被撕开 48:21 房贷主人是条狗，泳池惊恐见「大鳄」 50:16 闭着眼放贷款，数钱数到手软 52:44 脱衣舞娘贷款买了5套别墅和一套公寓 54:21 亲见房贷市场疯狂失序，主角团齐做空 Part 5. 黎明前的煎熬时刻 56:09 「你这个混蛋，还钱给我！」被Dr.Burry逼疯的投资人们 58:23 「我什么都看不见…」评级机构装眼瞎 01:01:04 究竟谁是蠢货？主角团陷入自我怀疑 01:04:00 行为经济学之父赌场演绎合成CDO，CDO连环套是核弹级危机 01:07:39 主角团做空升级，对赌美国经济带来负罪感 Part 6. 潘多拉魔盒被打开 01:13:13 泡沫开始破裂，马克的做空对家竟是母公司摩根士丹利 01:16:33 赶在CDS成为废纸之前，主角团陆续套现离场 01:17:28 上百位银行家和评级机构高管被抓？开玩笑的 01:19:40 危机从未终结，只是以一种更加隐蔽的方式在延续 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：Caravan、Poesia ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 《大空头：预见末日危机的局内人》 迈克尔·刘易斯著 《大空头》剧组圆桌会议——导演揭秘电影的风格和拍摄想法

这里是「保持恒温」的第五期，我们来聊聊A股「国家队」救市那些事儿。 关税风暴强袭之下，上一周的全球股市行情真是让人心惊肉跳。你的股票账户还安好吗？ 危难之间，官军来了，老乡别慌！在「黑色星期一」的千股跌停过后，「国家队」火线亮明牌护盘，中央汇金也是首次官宣自己类「平准基金」的身份，官军吹响集结号，兵分多路托底A股市场。这波操作下来，大盘在随后的四个交易日连续翻红，回血条过半，A股市场稳住了不少。 这期节目，我们就来好好复盘一下这48小时的雷霆救市。扒一扒神秘低调的股市「国家队」都是何方神圣？它们的操盘路数是怎样的？弹药库里到底藏着哪些「秘密武器」？能对稳定市场发挥多大作用？还有，这次横空出世的「中国版平准基金」究竟是个啥？ 想知道A股之后稳不稳？一大波科普干货正向你袭来，赶紧搬好小板凳，一起来唠唠吧！ Show notes： 👀本期导航 Part1 开场白 01:45「对等关税」暴击股市段子大赏 03:17 侠之大者，为国护盘，这次有点不一样 Part2 复盘48小时雷霆救市 05:09 全球股市上演「黑色星期一」 06:40 明星炒股也受伤，台湾女星张钧甯和贾静雯回应投资巨亏 08:28 罕见！中央汇金等三家央企集体亮明「国家队」身份 11:07 央妈喊话：大胆护盘，「弹药」管够 13:01 护盘三件套：中国版平准基金、回购、增持 13:37 私募圈「花式操作」：加到满仓、组团自购、开香槟纪念疯狂时刻 Part3 扒一扒股市「国家队」都是何方神圣 15:19 有「类平准基金」功能的中央汇金，也被称为「金融国资委」 18:51 救市快准狠，「国家队」偏好宽基ETF 21:01 两位「国家队」新成员，可都不是简单角色 22:58 救市弹药库里来了新工具：股票回购增持专项再贷款 Part4 横空出世的「中国版平准基金」究竟是个啥 25:03 平准基金关键词：逆向操作 25:43 要成立名副其实的股市平准基金，还要解决这些问题 27:52 平准基金这款「急救药」疗效如何 28:33 平准基金就像是一场「及时雨」，但不能一直下 29:24 平准基金可不是来赚钱的 Part5 A股救市之路的「血与泪」 31:07 A股史上第一次全面救市行动 32:27 救市≠暂停IPO 33:28 力度最大的一次救市：2015年股灾 34:29 A股史上最短命政策：熔断 38:38 救市不是救指数，而是救机制、救信心 🎙️主播：偌馨、洁云 🎵音乐：Victory（Inst.) ✂️剪辑：乔安 🙋欢迎互动 小红书：保持恒温 公众号：馨金融、陆家嘴十三姨 📮邮箱：[email protected] 📖相关资料 平准基金、回购、增持是什么意思？一文看懂护盘“三件套” 央视新闻 最新官宣的“平准基金”和“回购潮”，对救市有多重要 吴晓波频道 粤开罗志恒：设立股市平准基金势在必行 制度设计要点在于“钱、管、投、退” 21世纪经济报道 平准基金国际经验比较分析 国家外汇管理局综合司 如何运作平准基金 财新 3万亿“国家队”合并管理 证金公司66.7%股权划转至中央汇金 财新 密集救市措施能带来A股大牛市吗？黄凡