听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫个人养老金再迎利好！你心动了吗？来自晓鸥姐姐。 最近有一个利好个人养养老金的政策出台： 在国务院常务委员会议中指出：“对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以稅前扣除，投资收益暂不征稅，领取收入实际税负由7.5%降为3%。” 不知道大家看到这个新闻有什么感受。可能对于大部分人而言，养老金就是平时从工资里面扣除的，按月缴纳的一部分资金，退休后国家再以养老金形式按月分配的钱。 其实这只是我们国家养老金体系的第一支柱，也就是社保+基本养老金，而我们的养老体系实际上包含了三个部分：个人储蓄型养老、企业补充养老、基本养老。 过去在我国第一支柱占了绝大部分接近80%，企业补充养老（约占20%）。伴随近年来老龄化速度的加快，我们能看到像延迟退休这样的政策也被推出，养老金体系也面临改革。 还记得4月的时候，国家就推出了《关于推动个人养老金发展的意见》，标志着建立养老保险体系第三支柱的规划正式开启。 这个养老第三支柱什么意思呢？ 相比较而言，第一支柱属于国家强制性养老金缴纳，第二支柱属于半强制性，第三支柱属于个人自愿建立的养老金。 也就是说，伴随着老龄化社会问题的加深，国家给我们这样一个机会去积累一部分资金，退休之后能够获得资产的保持增值。简单来说，既参加社保又参加了个人养老金制度的人，在将来达到退休年龄后，可以同时领取社保的退休金和个人养老金。 不过之前配套个人养老金推出的税延养老险试点政策规定，投保缴费税前扣除限额按月收入的6%和1000元（或年收入的6%和1.2万元）孰低确定，缴费期间收益暂不征税，领取时再缴纳相当于7.5%的税款。 所以昨日新出的个人养老金税收政策可以说是重磅利好：一是可以抵扣每年 1.2万上限的个人所得税前扣除。二是7.5%的领取收入的实际税负降低到3%。 就是意在鼓励中低收入的纳税群体参与，扩大个人养老金的覆盖面。对于我们普通人而言，既能理财，又能享受税收优惠，何乐而不为呢？ 而且参加条件简单；开户方便；领取灵活（退休领取时，可选择分次或一次性领取，也可转移到社保卡中，国内国外均可领取），实在是非常具有吸引力呀！ 如果你已经准备好加入个人养老金建立的队伍中，那就差最后一步了，投点啥。选择什么产品来为个人养老做准备？ 比较推荐大家关注养老FOF类产品。 首先公募FOF产品是非常适合定投的基金。一方面FOF持有的是基金池，相比于银行养老理财收益弹性会更高，波动下出现定投加仓的机会也相应较多。另一方面，我们知道养老FOF产品其实有分为目标风险型和目标日期型。 目标风险型就是FOF产品的风险等级，大致也可以分为“稳健、积极、平衡”等风格。 而目标日期型对应的就是退休日期，像“XX养老目标日期2050”等。随着目标日期的临近，养老目标日期FOF会逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，从而匹配投资者的风险承受能力变化。 其次，一般养老FOF基金的持仓持有时间比较长（3-5年），对于养老产品的基金经理来说，其实会比普通基金经理的要求更高。要5年的从业经验，并且至少有2年的投资经验。大部分在金融工程或者资产配置方面有比较深厚的经验。 早点为养老准备，还是没有坏处哒！评论区打出你计划的退休年份吧！

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫从写作风格，看张坤与其他基金经理的差别，来自博实。 我一直关注投资者教育，偶然间发现了基金经理手记这个栏目，里面有易方达许多基金经理从2008年到现在的一些思考。 最初我只是想从这些手记中学一些经验，尤其是结合过去十多年的市场情况、涨跌情况，看一下后视镜影响之前，当时的基金经理真实的想法是怎样的，比如面对08年的大跌。 但是在阅读过程中，我发现真正在探讨投资的内容相对来说并没有想象的多，反而很多内容更多的是在谈宏观的经济状况、热点的行业事件、各种市场的情绪影响等等。作为一个基金经理，我非常能理解，因为这些信息在工作过程中就是满天飞，像炮弹一样围绕在我们周围。 从2013年开始有张坤的观点。张坤具体的观点我们不说，我们说一下张坤和其他基金经理写手记的差异。 第一，张坤总的内容数量不是很多。有很多基金经理想法比张坤多，发布频率高。 第二，张坤的题目都比较简单直白。有很多基金经理喜欢说高深的概念，甚至有时候是玄学或哲学词汇，有些则喜欢就具体的宏观经济、热点事件、情绪去探讨。而张坤的题目，最复杂的也就是“海水与火焰”，常见的是“耐心” 第三，张坤所写的内容，大多没有太多炫技或者是玄机，大多也不像是想迎合谁，想取悦谁，单纯就是简单的思考。 从做基金经理的角度来说，越多的关注冗余的信息，比如一些无效的宏观经济信息、行业信息、甚至是有关企业的信息或者是市场情绪信息，有时候只能影响自己的投资。 对投资影响最大的，我认为是过度关注短期收益、净值、收益排名，过度关注股票价格的短期涨跌，以及短期涨跌带来的收益和亏损。这里面还包括，由于听说某些人近期表现很好，或者自己比他人表现好很多，就引发的焦虑或者自满的情绪。 而从写文章角度讲，我先得承认，我并不是每一篇文章都如张坤一样专注和简单。当自我观察的时候，有些内容是会迎合热点的，有些又可能是希望取悦读者的。但是，往往这样的内容有时候对基金投资这件事并没有什么帮助，这只是写的人，或者表达的人，有时候会不自觉地一种社交的人性的行为。有时候甚至因为某些社交的人性行为，表达一些迎合读者的观点，甚至可能对投资是一种负面的影响。 正如投资不应该只关注短期的涨跌和排名，实际上写内容也不应该过度关注短期的阅读量和粉丝量。 无论是投资还是写文章，都有一个通用的模式，就是专注去深入探索有价值的公司或者写作素材，持续深入思考本质与价值创造的逻辑，然后在自然成熟的时候去做比较舒服的投资和写作，不用去计较短期的涨跌和流量。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫怎样选出最好的基金？来自孟可的思想空间。 我确实在选择基金时很随意，不做过多的研究。只要没有基金的盘子不太小，没有清盘之忧，往年业绩不是很差，基金重仓的个股我基本认同，基金排名不过于靠后就可以了。 我在选基金时最重视的是大方向，即这只基金所投资的行业是不是我认可的行业。所以，我选消费基金时，就是按照上一段说的几点来随意选一只基金。从来没有想过要“选择一只最好的或比较好的基金”。 把时光拉回到60年前，当时的年轻的巴菲特和彼得林奇也大概不会知道自己未来几十年后的业绩会有现在这么优秀吧？可笑的是我们居然有神奇的方法不时测评出“这位基金经理非常优秀，以后会给我们基民赚大钱！”。 我自己选择的基金大多数都是被动式指数基金，实质上就是对主动型基金经理的不信任。我认为世上没有任何一种测评方法能帮助我们选出未来几十年来稳定盈利的基金经理或基金。更没有一种测评方法能让我们选出未来最优秀的基金。 张坤、葛兰、冯柳等基金大佬，他们在二三十年以后的业绩会怎么样甚至他们是否依然担当基金经理都是个未知数。 我认为选出未来10年、20年能持续优秀的基金或基金经理的难度如大海捞针。我是不会做这种费力不讨好的事情。世上没有人能预测出哪只基金的业绩在未来表现得会更好。事实上基金业绩的排行榜每年都在变化，从来没有基金能持续排在前面。更常见的是今年排在榜首的冠军基金，明年就排在了几千只基金的倒数几名。 所以，我在选择基金时就不会考虑“哪只基金最好或更好”，这里面不可预测的因素太多了。既有基金经理的运气因素，也有国际时事环境的变化因素。明年或后年哪只基金的业绩更好，根本就是不可预测的。 因此，我在选择基金时就比较随意，不刻意去选择“历史业绩更好或更优秀的基金”。我一般是会选择历史业绩处于中上游的任意基金，而且会以指数基金为主，并且投资多只基金构筑组合。多只基金的组合实质代表着国运。因为，我的投资希望最终是落实在国运上，而不是某只基金或某个基金经理身上。我认为既然“时势造英雄”，我当然要投资更有确定性、更伟大的“时势”，而不是某个不可预测的、某个“孤胆英雄”。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫基金赚钱的3个真实故事，来自红袋鼠与招财猫。 最近看了下手上的基金，赚钱的基本上都是前两年买的，去年以来买的基本上“绿多红少”，还有不少浮亏超过20%的。处于同一片蓝天下的我们，可能都差不多，甚至有小伙伴还没有尝过“赚钱的滋味”，就先经受了“浮亏”的考验。 所以想和大家分享3个基金赚钱的真实故事，希望能够一起坚定基金投资的信心。 故事1：买过就忘了，收获大惊喜 2020年9月，受邀到某地市给银行客户经理讲课，他们给我分享了这样的故事：有个客户邓先生在2016年的时候买了100万某消费主题基金，目前已变成了300多万，4年多的时间，本利和达到了原来的3倍，客户非常的惊喜！ 原来，邓先生是当地的一个小房地产公司老板，2016年时来银行办业务时，在银行工作人员的推荐下，购买了某消费主题基金，客户年事已高且“不差钱”，所以买过就给忘记了。 若干年过去了，时光到了2020年，当初推荐他购买的大堂经理也早在2017年的时候调到其他网点了，这事也被淹没在了银行繁忙的日常中了。 故事貌似要往着“大家都忘了”的方向发展了，至到有一天，这个网点来了一个新入行的大学生，对银行的工作是充满了好奇。网点负责人就给她分配了个“很繁琐”的工作：梳理客户的产品情况，提出优化建议。 这笔投资就像被隐世了多年的宝藏一样被重新发现，她随即告知了网点负责人。邓先生在接到网点负责人的电话后，先是吃惊，后是震惊，他确实把这笔投资忘得一干而净了，更没想到的是竟然还赚了这么多。 由于客户已经处于“退休”状态，资产也交由子女打理，这笔基金被赎回后，又在其子女的账户上进行了重新的基金配置。 我去复了下盘，这只基金的净值后来最高超过了5，我并不知道这笔投资买入和卖出的具体时间，但他应该没买在最低点，也没卖在最高点，但4年超过200%的回报，已经是非常高的回报了。 不少人觉得：财富更青睐“有钱人”。对于基金投资来说，财富似乎更偏爱“健忘的人”。也有人曾对股票投资者的情况作了统计，发现赚了大钱的往往是这三类人： 一类是自己太健忘，买完就忘记了；一类是密码忘记了，种种原因没去“重置”；还有一类是惹上了官司，账户被冻结了。 或许对于投资来说，“健忘”并不是件坏事，不要过于纠结一时半会的涨与跌。 故事2：得而复失，更美风景在后头 得而复失，总是让人更痛苦。但对于投资，这样的事情却是我们不得不去面对的“常态”。 在2017年，消费和新能源汽车是少有的两个“热点”，当时有一只主投新能源汽车的基金新发，基金经理采取的是“1+1”的方式，或者说是“老带新”，一名知名基金经理和另外一位基金经理共同管理，冲着基金经理的“名声”，就给不少的客户配置了。 非常争气的是，1个月后这只基金封闭期结束可以赎回时，净值已经在1.1左右了，也就是说：短短一个月的时间，给大家赚了差不多有10%，这在有两年都没怎么赚钱的环境中，是非常令人振奋的。 有一部分人就选择了“落袋为安”，但也有一部分人选择了“放着吧”，张女士就是其中的一位，已经退休的她，这些钱本来就是拿来做长线投资的，她对新能源汽车的未来很“笃定”，就在产品新发的时候购买了50万并坚持一直持有。但很快，这只基金就把赚这10%又“吐”回去了，到2017年年底的时候，基本上处于“不赚不亏”的境地。 进入到了2018年，情况开始“急转直下”，几乎是“一路下跌”：最低时净值不足0.7元。换句话说：不仅把原来赚的10%又“亏”完了，又倒“亏”了30%多。 回头来看：如果此时卖出，相信会是一笔“惨败”的投资；而如果在收益10%止盈的人，这时再买回来，将会是“神一样的存在”。但现实是，实际情况也往往是：赚了10%的人没有再买回来，浮亏30%的人也没有止损。 时间到了2019年，市场开始启动，新能源又成了最热点的方向之一。截至到2021年底，这只基金的净值超过了3.11元，也就是说：5年时间，张女士在这只基金的收益率超过了200%，是她近几年基金投资中收益最高的。 巴菲特投资比亚迪14年，获得了超过33倍的回报，而其中的11年都是在“坐过山车”，投资中的“沉浮”是非常正常的事情，尊重市场的规律，“适应”市场的节奏，“涨勿喜，跌勿悲”，或许会更好。 对于大多数基金来说，时间都是收益的挚友，坚持持有，总能等到“春暖花开”的一天。 故事3：亲身验证，用定投穿越牛熊 最后，也给大家讲个我自己的故事。相信不少的朋友对2015年的股灾和2016年的熔断是“记忆犹新”，而我，则用“真金白银”去验证了一把基金的“穿越牛熊”和“长期投资”。 在2015年6月，看着股市那么火爆，我就动了把孩子的压岁钱买成基金定投的想法。于是就选择了一只中小盘风格的基金，在我看来：从长期维度，成长类的投资能够获得更高的回报。 我开始定投的时间，几乎是市场的最高点，更不幸的是，市场下跌时，被“杀”得最惨的便是前期涨幅较大的中小盘风格的个股，虽然一路“定投”下来，最惨的时候也亏损超过40%，简直可以跟现在的中概、医药“相媲美”。 看着越买越亏，自己都不想看了，索性也就不看了，但由于是设定了“定投”，每个月还是很准时地扣款。回头来看，这就是“定投”的厉害之处：当市场跌得大家都没有信心投的时候，定投仍然“非常理性”的在帮你投，也免去了看亏损账户而受到的心理折磨。到2021的时候查了下这笔基金，收益率已达到了130%左右。 投资基金的过程，难免会有“浮亏”，难免会有“别人家的涨我家的不涨”，也难免会有“得而复失”。如果你也正经历着基金还没赚钱的过程，不妨这样做： 第一：坚持持有，多些耐心。从过往的数据来看，绝大多数的公募基金，只要给足够长的时间，大多是能够给大家赚钱的。 第二：低位加仓，定投亦可。从过往的数据来看，在低位加仓是提升投资效率的很好的方式，尤其是满屏基金都在亏、周边的人都在亏的时候，一般来说都是加仓的良机。 第三：在东边跌倒，从西边爬起来。也就是，选择跟现在基金投资方向相“互补”的优质基金补仓。这样既可以解决基金的“管理能力”问题，又能解决基金投资中的“风向”问题，尽可能快地从“坑”里“爬”出来。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫基金是投资的更好方式，来自爱学滚雪球。 巴菲特用标普500的指数基金赢得了与投资人的十年赌约。这使我们认识到：更好的投资方法是购买管理费用很低的指数基金。 证券市场素有“七亏两平一赢”的说法，大量惨痛的教训告诉我们，大多数普通人并不适合买股票。证券投资除了自身要具备的天赋、专长以外，还需要对宏观经济的准确把控、行业发展的未来认知和标的公司的深入分析。股价是由宏观市场面、公司基本面、群体心理面共同作用的结果。没有时间和精力的投入，没有机构团队的合作，没有专业的趋势分析和科学地估值预算，很难取得令人满意的收益。 据统计，发达国家投资市场上散户的比例已不足10%，市场表现更理性、更平稳，投资者收益更也为理想。国内市场也逐渐体现出这一趋势。我们应该顺势而为，尽量将个人投资转为机构投资，由买股转为买基。 买基重在选人。现在市场上有成千上万只基金，如何选取几只，使我们获取最大收益，其难度不亚于选股票。有一个诀窍就是“选'基'就是选人”。我们可以把注意力放在选择成功的基金经理人身上。只要你用心分析就会发现，国内市场上有些精于行业选股、善于资产配置、注重风险管控、长期业绩优秀的基金经理，他们在A股投资史上，都创造过连续十年以上、年化收益率不低于15%，甚至20%的佳绩。在国外，如果你有幸在1965年买入巴菲特的伯克希尔产品，到2020年，你的年化收益率为20%，投资回报已达2.2万倍。 当然，基金投资也必须长期持有。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫这些大佬发行的基金，净值仍在水面以下，来自拾三圆。 今年，有不少大佬都发行了新基金，至少穿越一轮牛熊，且长期业绩出色。那么有什么值得挖掘的信息？ 首先，选择在熊市发行新基金，募集规模往往不高，意味着吃力不讨好，但却更有利于做净值，对持有人较为友好。其次，面对熊市，不同基金经理的建仓策略也不一致。 如果注重回撤和绝对收益，建仓往往相对谨慎；但如果不注重回撤，以相对收益考核为目标，则会快速建仓。而我，相对青睐注重回撤和持有人体验的基金经理。今年沪深300最大回撤24.3%，所以我对新基金最大回撤的要求是10%以内。 韩创是去年的画线派中，少有的没有塌方的一位。 而且他的管理规模近100亿，称得上顶流基金经理，说时候做到回撤控制出色，难度更高。 要想做到回撤控制出色，无非3点： 1.仓位择时，风险来临时及时降低股票仓位。 以韩创的代表作大成新锐产业为例，自其2019年1月开始管理以来，股票仓位基本是90%，说明韩创不怎么通过仓位规避风险。 2.降低行业集中度和个股集中度，一定称得上可以分散风险。 从韩创的采访中得知，他主要基于能力圈投资，并不刻意降低行业集中度。以2022H1为例，基础化工和有色金属占比均超过20%。 韩创研究员期间，主要覆盖了建材、化工等行业，担任过上游周期组负责人，所以对于制造业和周期股相对擅长。但随着规模越来越大，韩创的持仓股数量越来越多。 以大成新锐产业为例，从2019年中的38只，扩充到了2022年中的85只。具体而言，2022年年中的85只股票中，包含23只新股、占比超过1%的核心股票23只，非核心股票39只。这说明韩创会通过分散持股，来降低组合风险。 3.通过配置优秀的企业，当公司下行风险较低时，组合的下行风险也不会高。 但如果观察大成新锐产业的重仓股集中度，近3年最低47%，最高63%，高于同类平均水平，集中度相对较高。而重仓股对组合净值的影响更大，说明韩创主要通过个股来控制回撤。 张竞，作为安信基金权益投资部总经理，如今管理规模不足百亿，可能被严重低估了。他管理的安信灵活，自2017年12月管理至今年化约18%，同类百分位排名前10%，近5年最大回撤28.49%。 研究员时期，张竞先后覆盖了有色金属、机械、汽车、食品饮料、电气设备等行业，所以张竞对行业轮动有一定的敏感度，对制造业、周期类行业较为擅长。 在管公募基金前，张竞早在2014年就开始管理专户，并以安信专户管理部总经理一职出任基金经理。而专户出身的张竞，致力于为持有人实现长期稳健的回报，在合理的估值保护下投资高增长的优势企业，追求长期高夏普比率的业绩表现。 为了实现长期高夏普的业绩目标，张竞主要做到以下三点： 选择行业前景大、竞争优势强、商业模式优秀的公司，财务指标体现为复合ROE高、自由现金流高。 这类成长股通常估值都比较贵，阶段性合理的买点往往出现在行业底部或市场阶段性错判的时候。 具体而言，通过对历史盈利能力的分析，首先找到运行在底部区域的行业，排除周期趋势可能继续下行的行业，找到景气回升潜力较大的品种。 张竞以2018年重配生猪养殖行业为例，2018年底时，生猪养殖行业处于低谷，存栏母猪量大幅下滑，未来猪价上涨是大概率事件，即行业回归均衡状态确定性很强。这样的投资标的，非常符合张竞的投资理念——买入行业底部的好公司。 张慧作为连续管理单一基金超8年、年化20%+的公募老将，在管规模不足100亿，被严重低估了。张慧自2014年5月管理华泰柏瑞创新升级A，截至目前年化回报20%，同类百分位排名前10%。 张慧是电子研究员出身，所以投资框架偏行业景气度轮动和成长风格。 张慧的投资框架从中观出发，每年筛选出景气向上和景气持续的行业进行偏配，再对行业中的优质公司进行持续跟踪，对组合中的个股不断迭代，力争在行业beta的基础上获得alpha收益。 景气度投资的优势在于，相关的公司和财务数据已经有所验证，行业处于一个上行的过程，企业的盈利增速比较快，超预期的概率比较大。 那么追逐行业景气度是，股票估值往往较贵，如何解决追高的问题？ 张慧的对策是看企业的市值空间，张慧将自己的产品定位为“权益配置的底仓产品”，追求的是超额收益曲线长期的稳定和向上，主要通过结构调整来控制回撤。 为了实现这一目标，张慧主要从三点出发：行业景气、公司业绩、组合管理。行业景气和公司业绩的框架业内大差不差，这里重点聊聊张慧的组合管理。 张慧将股票的风格分为5类：成长、成长主题、价值、消费和周期。首先，张慧会系统性地超配成长和消费，因为这些行业符合国内经济增长的大背景，能维持高的行业景气。 其次，每个风格的超额收益率上涨幅度超过一倍标准差，就可以考虑卖出，下跌超过一倍标准差，就考虑买入，实现超额收益的平滑和稳定，做到中观层面不失分。 另外，当预判市场可能出现较大回撤时，张慧会把处于经营周期较大的行业或商业模式中，处于景气下行期或估值过高的标的减仓。 每期季报，关于投资的得与失，张慧也写得很认真，能让持有人更真切地感受基金经理，利于动态跟踪。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫那些改行做基金经理的策略“首席”们，来自FOF老顽童。 基金经理这个职位，究竟有何魔力，让这么多人趋之若鹜。要说是金钱的魅力，对也不对。因为很多人当上基金经理之前，已经是行业的大咖，也许，他们缺的并不是钱，而是一个证明自己的机会。 有不少基金经理，走的是非典型的曲线路线，比如已经在宏观或者策略分析师做到了首席，功成名就之下，毅然决然地踏上了投资的战场。 这几天，又有一位首席策略分析师转型干起了基金经理，他就是兴证资管的王德伦。 一、王德伦 王德伦是兴证资管总裁助理、首席经济学家。在此之前，他是兴业证券经济与金融研究院首席策略分析师。 曾经兴证资管的金麒麟系列在各大券商和银行的口碑都非常不错，在资管新规以前，各销售机构其实是把它们当作“类理财”产品来卖的。 随着资管新规推进，大集合产品需要慢慢改造成为公募产品，而这次王德伦担任基金经理的金麒麟FOF是兴证资管的首支FOF类产品。 王德伦认为：“策略分析师所具备的择时、板块选择、风格选择和大类资产选择的能力，恰恰就是做FOF的时候必须要具备的能力。” 他认为FOF的核心在于资产配置，他看好三条主线，一是后疫情时代消费医药的复苏；二是经济稳增长；三是科技创新。 王德伦不是卖方转行到买方做投资的第一人，在他之前，已经有姜超、李少君、陈乐天等作为先行者。 而且，他们大多数人都选择了FOF作为自己的主战场。 二、那些“首席”们 按照王德伦的说法，目前的FOF基金经理，主要来源是三类，一类是做量化出身，一类是险资出身，还有一类则是基金评测的产品经理出身。 这三类有个共同的特点，擅长自下而上来选择基金，而那些卖方策略分析师出身的基金经理则属于第四类，更擅长的是自上而下。 前“首席”们转行做投资人数目前还是相对较少，而且从目前的业绩看，似乎有点水土不服。 比如姜超管理的中泰超新星1号，在去年末就被爆出了浮亏接近20%，姜超以宏观判断精准而著称，只不过，转型做投资的首席经济学家，也难逃巨额亏损的命运。 今年同样回撤较大的还有李少君管理的国泰君安得益FOF。李少君的工作经历还是比较丰富的，他曾工总行研究所分析师、民生证券研究院业务部总经理、首席策略分析师，国泰君安证券研究所副所长、全球首席策略分析师、总量团队负责人。 国泰君安得益2021年获得过金牛奖，时过境迁，谁能想到短短一年时间，就将前期的浮盈都跌了回去。 翻看国泰君安的持仓，持有的都是主动管理型基金，而且仓位相对较分散，单只基金持有的时间也较长，最长的超过了6个季度。 李少君研究后发现，有三个地方通过能力，可以持续获得收益，第一是大类资产配置，第二个是行业和风格配置，第三是基金的选择。 农银汇理的罗文波曾经是中泰证券宏观策略首席分析师、董事总经理。然而他却从“首席”的位置选择做了一名“普通”的FOF基金经理。 他认为优秀的FOF需要具备大类资产配置能力、基金筛选能力和风险控制能力这三大能力。 而他对基金经理的选择标准也是三类，第一个同样是大类资产配置；第二个是主动投资表现突出，也就是α能力；第三个是专注于某个固定行业的基金经理。 具体到罗文波的持仓上，相比李文君更为集中，而且，他偏向于购买ETF和行业主题基金。 比如地产和军工，买的都是ETF，新能源则是既买ETF又买主动管理基金，另外还会再买一些全市场选股的成长风格的主动管理型基金。 相比姜超、李少君和罗文波已经管理了较长时间的产品，陈乐天可谓是刚刚上路。 陈乐天的经历更为广阔，他一开始是北大软件工程发展有限公司的项目经理，而后又去了国家信息中心中经网，担任分析师。接着还在湘财证券担任高级宏观分析师，在日信证券(现国融证券)担任首席宏观分析师。 研究完宏观，他又在中信证券开始了高级策略分析师的旅程，然后在中银国际证券担任首席策略分析师，最后还在腾讯做了三年高级总监及金融专家。 陈乐天自己描述对宏观、策略、基金评价上都有一套自己的体系，而我对他印象最深的是他根据市场有效性和基金经理能力半径将FOF投资流派分为了四个象限。 这四个象限，让我们对FOF基金经理的分类划分有了很大划分。比如他们的股债比例是否会变化，比如他们买的是ETF还是主动管理型基金。 陈乐天认为，我国目前的FOF流派大多属于被动管理主动型，也就是在宏观层面不做资产配置和风格配置，相当于是固定的股债比例和固定风格。 同样，他也最看重大类资产配置，他坚持两个投资原则，一个是均值回归，另外一个是周期层面是否有利。一句话总结就是，他会结合宏观周期因素，适度超前的配置那些低估资产。 三、大类资产配置需要舞台 “首席”下场做基金经理，有优势也有短板，他们的优势就是视野比较开阔，看的又远又广。 而看到更远更广的另外一面，就是他们对具体产品可能会显得不够聚焦，对于基金经理和基金的评价可能没有那些量化或者产品经理出身的基金经理更专业。 其实我认为，不论是何种能力圈的基金经理，能够发挥自己优势的基金经理就是合格的基金经理。 擅长优选基金的基金经理就选好基金，擅长大类资产配置的基金经理就做好大类资产配置，把自己打造成无所不能的基金经理反而适得其反。 另外，目前的国内的FOF产品设计之初的时候，股债比例就已经相对固定，这让擅长大类资产配置的这些“首席”们，缺少了表演的舞台。 这也反映出，虽然这些“首席”们未来的舞台很大，但是现在依然艰辛。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫如何在基金市场获取稳稳的幸福，来自蜗牛选基。 近年来，我国基金投资热情高涨，不少刚刚接触理财的小伙伴都从基金市场上赚得了投资的第一桶金。然而，面对近期基市低迷的行情，基金小白们的心理可以说是：我待基金如初恋，基金虐我千百遍，买基亏钱了，心好痛！其实资本市场本身就是复杂多变的，尤其是对新基民们来讲，要完全躲避基金市场上的惊涛骇浪确实存在一定的难度，那么有没有办法在基金市场上收获安安稳稳的幸福呢？今天，就给大家介绍一种稳健的基金类型——债券基金。 首先，我们应该知道什么是债券，通俗的讲，债券就是一张标准化的“借条”，大家可以想象成一个人缺钱了就得出去借钱，所以他向债主写个欠条，规定借了多少钱、什么时候还、利息是多少等。我们投资债券，其实相当于借钱给发行债券的政府、企业等等，一般来讲，债券的风险小于股票，收益相对股票来讲也更低。债券基金，就是组合中债券占比达到80%以上的基金产品，投资的对象以国债、金融债等固定收益类金融工具为主，收益比较稳定，因此通常又被称为“ 固定收益基金 ”。 通过对债券基金的通俗解释，我们可以简单地归纳一下投资债券基金的特点： 1.收益相对稳定 债券基金的投资对象是债券，而债券的收益主要是在发行时就已约定好的借款的利息，也就意味着债基的收益相对固定，即使在市场行情急剧变化的情况下，它也能保持较小的波动幅度，因此面对低迷行情考验的时候，基金小白们也能安心持有债基、享受收益。 2.风险相对较低 债券的发行人多为政府和具备较高信用资质的企业，发行门槛较高，因此整体信用风险水平较低，比较适合低风险偏好的投资者们。 尽管债基相对于其他基金来说，表现较为稳健，但根据债券基金投资范围的不同，各种类别的债券基金风险差异也较大，我们应根据自己的风险承受能力，在不同债基的风险与收益之间加以权衡。我们也可以借助专业选基工具对各种债基的数据进行对比分析。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫最大回撤超60%！十年十倍基的至暗时刻，来自小波思基。 最近我总结跳水原因，但说来说去，还是那一套，美国加息背景下，各国央行出手跟随加息：美债10年国债收益率上升到3.79%；英国上涨至4.05%，创2010年以来最高水平。 一方面，美元升值，来投资的外资要亏汇率；另一方面，美债收益率上升，而A股表现不佳，外资会倾向于增配海外债券。总结来总结去，我也想明白了，不需要找原因，如果稳住了、反弹了，我们要好好找找原因，现在还是不要想太多，折腾太多。 这个只是投资的第一层，春风得意马蹄疾后的落寞，独上高楼，望尽天涯路，仅仅流于表面的悲伤。第二层是3000点是暂时的，无须悲观，荷包渐宽终不悔。至于第三层，那便是享受悲伤，等待蓦然回首的那一刻。 第一层是新手必经之路；第二层是老手必经之路；第三层是大佬和最终赚钱的老手的必经之路。 这波下跌后，多只基金年内亏损严重，看到昔日的明星基金经理，纷纷“跌下神坛”，基民也是很多质疑。 然而，我们回顾些那些成立十年以上，涨了10倍的基金可以发现，几乎所有这些大牛基，都是经历过腰斩时刻的。 最新规模10亿以上，成立以来涨了10倍的偏股混合基金，除了第一和第二，其他最大回撤都在50%以上。累计涨幅排第三的银河稳健混合，是今年表现比较稳健的一只产品，不过从历史看，也曾有两次跌幅超过40%，分别是2008年和2015年大跌行情中。 除了那种极端行情，其他行情中，当回撤达到30%左右，都是非常好的买点。刘彦春的景顺长城内需增长混合，今年亏损超20%，年内最大回撤超40%。 这位基金经理这两年也是质疑声不断，但回看基金历史表现，最大回撤超60%，回撤个40%+实属家常便饭，在这些大幅回撤的时间进场，只亏时间不亏钱。 其他的不用一一列了，都是大同小异。很多年前看过一篇文章说，大道至简，成功的婚姻，只需要做两件事： 一、找个好人。 二、自己做一个好人。 好的投资也只需要做两件事： 第一：找几只好股 第二：自己做一个耐心的人 现在市场风云难测，找几只好股并不稳妥，我更新了下： 第一：找几只好基 第二：在回撤超过30%的时候分批买入它，并且做一个耐心的人 最后，分享一段基金经理的直播内容。基金经理是杨锐文，也是景顺长城的，他的景顺长城优选混合同样是“波澜壮阔”。和很多基金经理不同，大跌之时，他没有当鸵鸟，而是出来直播，讲自己想法，并且说的很实诚、接地气。 我选取了几个印象深刻的点。 1、为什么不all in？ 杨锐文：这几年，市场出现了一些风格比较极致的基金，我也看到网上一些投资者批评我们不够极致。我们的组合的确不是极致风格，更讲求短中长的平衡，组合构建也相对均衡。即使再看好一个方向，我们也不会all in买入。 持续站在浪潮之巅，除了水平，更需要运气。过度追逐即时快感往往容易让人自我膨胀，认为自己无所不能，把运气视为能力，正如之前的“炒股脱口秀”描述的散户心态。 一次的错误可能就会带来毁灭性的破坏，因此，我们的投资需要兼顾胜率和赔率，行稳才能致远。 我会买行业基金，但不会单独押注某个行业，而且也没必要这么做。新能源前景广阔，军工增长确定性高，医药行业低估值+高成长，半导体国产替代正开启。 这些行业现在都是有机会，但你无法确定在什么时刻起飞，无法确定底部在哪里。组合投资是长久生存之道。 2、基金经理也会慌 杨锐文：近期市场再度调整，当然今年前四个月更加惨烈。市场暴跌，当然我的心态受到比较大的影响的。毕竟都是普通人，怎么可能不受影响呢？整个4月份，我甚至不敢去看自己的净值，尽量不让自己处于过度压抑的状态。 投资需要相对乐观的心态，大家都恐惧的时候，自己不能也慌了，还是要确保自己清醒且保持足够的理性。 下跌时说长期投资的很多，坦言自己也会慌的少见。我看完直播内容，觉得最有用的一句就是：整个4月份，我甚至不敢去看自己的净值，尽量不让自己处于过度压抑的状态。 当我们做了深入的研究，制定了严密合理的计划，并做过大量测算。那接下来就是要严格去执行，而不是每天盯着净值制定明天的计划。 先按计划投个三年再说吧。至于短期亏损，我不看账户，就没有了。唯心主义是错误的观念，有时候却是正确的做法。赚钱的秘诀或许就是：少看净值。 3、躺赢只是阶段性的 杨锐文：那几年，只要你买入各个行业龙头，甚至不需要深入研究，就能取得很好的成绩。尤其对着外资持股最高的前三十个股票，即使业绩低于预期，这些股票都不会跌，感觉躺着就赢了。 但是，我们的经验告诉我们简单的躺赢只是阶段性的，从长期来看，考验的是基金经理对社会发展的洞察力与持续寻找机会的能力。我们相信盐碱地里种庄稼是阶段性的，盐碱地终将变成沃土。 4、专业投资者也爱追涨杀跌 杨锐文：从业以来，我感受最深刻的是无论专业投资者还是散户都存在强烈的羊群效应，大部分人无法逃脱群体的影响。我认为，市场的风格过度扎堆往往意味着风险，并非机会。所以，我不太喜欢和别人挤独木桥。 这两句要合起来看。当年的医药和白酒等抱团股，踩踏之惨烈触目惊心。 后来我会格外注意，当一个行业，公募基金重仓比例达到历史高点，代表的可能不是前所未有的热潮的开始，而是下滑的节奏。当然，反过来想，对于一个长期需求和成长性确定的行业，当公募基金重仓比例到了历史低位，是不是机会也就来了。 5、大基金和小基金的管理难度也不一样，难度可能是指数级的上升 杨锐文：几个人的打架打不赢就跑，几百人的游击战进攻与撤退也是相对容易，几万人乃至几十万人的进攻与撤退不可能做到悄无声息。 大规模基金管理更在意的是全局的胜利，并不过度在意局部的失利。 优秀的交易风格的基金经理，规模大幅增加的时候，要格外警惕，因为以前的打法并不适用了。 而当市场大跌，基金规模下降，投资人纷纷开始赎回的时候，珍惜在低估位置，买到规模适中的优秀的基金经理的机会吧。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫猛回头，它温暖如固！来自蜗牛选基之路。 沉默的大多数 这是2022年的最后一个秋天，虽然还没下雪，但是股市让人感觉到了前所未有的严寒，老美亢奋的加息如釜底抽薪一般的吸了我大A不少血，疫情的反复让大多数人捂紧了口袋里的钱，对，大多数人。股市像霜打的茄子，提不起精神，风里偶尔传来几声闲言碎语—“还是不行啊！”，猛然抬起头，惊喜的想看看哪个难兄难弟在吐槽，茫茫人海，四顾茫然。贴吧里的谩骂、讨论开始还挺吵闹，慢慢的，好像也少了，我们成了沉默的大多数！ 惯坏了 2019年和2020年偏股公募基金平均涨幅高达50%，2021年2月高点，很多人就进去了。选基金我们有个毛病，总会盯着那些阶段收益高的，就好比总会多看路上的时尚美女几眼，人性如此，眼界高了，贪了，在这场史诗级的大跌中，疼过一阵子，竟然慢慢的也就木然了！ 反思 事后想想，想赚钱，想赚大钱，人之常情，牛市面前，谁会冷静的下来？偏股基金动辄几十个点收益，谁会在意债基几个点的收益？即便时间倒退，再来一次，依然会做出同样的选择，不过，逃不脱同样的命运轮回。 吃一堑长一智，纵然人生不能复写，但是我们可以优化我们的生存策略，不那么激进，不那么冲动，守住自己的原则，做好规划配置，人生还长，一切都来得及。 温暖如固 数据显示，近1年以来，纯债基金上涨3.78%，股票型基金跌了近-20%。在这样严寒的环境下，也就纯债基金表现得让人欣慰。短期如此，长期呢？近3年，纯债基金的累计涨幅在10个点左右，这是平均水平，处在中上位置的优秀债基一般可以做到5-6个点。 如果放一个纯债和大盘的走势对比图，博时裕泰纯债近3年的年化收益率为5.6%，同期沪深300的涨幅只有2.5%，一半都不到也就算了，上传下跳把人吓个不停，这就是我大A的缩影。 留个退路 我不否认有些人是择时短线的高手，追逐多空厮杀的刺激，每天眼里都是涨停机会，不过，醉卧沙场君莫笑，古来征战几人回？又有几个人能够独善其身，在高点急流勇退？回头看来，纯债基金稳稳的赚钱，才是最踏实，最靠谱的存在。从战略配置的角度，即便是最激进的投资者，股票不行，我想30%的资产配置在纯债上，至少给自己留个安全垫吧？ 了解吗？ 纯债这么稳，难道闭着眼睛买吗？我们又了解多少呢？诚然，纯债基金稳定的表现来自于债券的特性，还本付息，就像个收租婆一样。只要发债方按时还本付息，不出现违约，那么，纯债基金大部分稳赚。拆解下纯债基金的收益，我将它分成三类。 纯债基金收益=利息收益+利率套利收益+杠杆增强收益 先来说最重要的，利息收益。 利息，是纯债基金收益的大头。纯债基金背后的隐忧，借钱靠的是信誉，还不了，就没信誉了，官方的说法，就叫违约，一旦违约，二级市场的债券价格就会暴跌。这是债基面临的最大风险，信用风险。 如何规避买到这种可能面临较大信用风险的基金呢？ 我认为三点值得我们关注： 第一 基金公司 尽量选择债基管理规模大的公司，这类平台有资源，舍得投入，一般会建立几十个人的信用研究团队，每个人负责几个细分行业，专门研究这个行业可能的违约情况，把好门，小公司一般养不起这么多人。 不过，大平台也不是绝对的保证，易方达胡剑，长期业绩优异，最近管理的易方达高等级信用债也出事了，整个8月回撤3个多点，虽然比前面那个好多了，但是对债基来说，这也是不可接受的，这种情况下，哪怕过往再优秀，也要注意分散配置。 第二 基金经理 买基金，我们是把钱交给基金经理去操作了，新手显然不用去考虑，最起码管理基金的时间在3年以上，穿越过牛熊，这是底线要求。其次，还要考察其历史业绩、基金回撤、投资理念等情况。 基金经理的理念、投资策略对我们充分了解这类基金很重要，所以我整理了1000个以上最具影响力的基金经理的原生态访谈，就是想从定量到定性角度，对基金经理有一个充分的研究。 第三 基金本身 要选择那些同类基金中，长线收益稳定，熊市回撤小的基金，也就是性价比最高的基金，在长期的实盘中，这类基金的基金经理会形成防范信用风险的固有模式，相对来说，会多一层保障。 把握好这三关，想踩雷，也没那么容易了。 另外一点想说的是，债券是有评级的，等级越高，比如AAA，信誉越好，融资成本低，反映到票面利率上，就要比A类债券的利率低很多。 评级越低的企业债券，融资成本越高，市场要求的收益率越高。从数据上看，国债可以看成是没有违约风险的，AAA级别企业债券，最新5年期收益率为2.929%，A级别企业债券同期收益率竟然高达10%，这是客户及市场要求的，为它可能存在的违约风险做个补偿。相比国债同期的利率，它们和国债之间的差值，称为信用利差。信用利差越大，越不是什么好事，预示着违约风险在加大，信用利差越小，越向国债靠拢，说明信用情况在改善。 自从2018年资管新规，去杠杆以后，整个债基都在配置AAA级别的高等级信用债，高达90%以上，因为这些年经济不好，违约情况时有发生，所以只能买那些违约风险小的。 上面的内容，讲的是基金的利息收益以及如何防范信用风险。接下来，我们继续拆解基金的收益。 纯债基金收益=利息收益+利率套利收益+杠杆增强收益 这部分收益来自于长短期利率的变动，纯债基金从投资期限上，以3年为界，分为短债基金及中长债基金。一般来说，长短期利率的走势有一定的独立性，在疫情影响的大环境下，我国实行的的是宽松的货币政策，一直在给银行降准，前不久还下调了存款利率，利率下行会提高债券价格，在相同的利率变动幅度下，长期债券的价格变动要远远大于短期债券，说到这里，还是搬出公式 利率套利收益=- 久期 X 利率变化 久期的理解很简单，就是收回债券本金和利息的平均时间，长期债券的久期大于短期债券，长期利率下降，债券将迎来牛市，短期利率上升，比如货币政策的突然转向会使得短债券价格发生下跌，衡量利率走势，一般以1年期、3年期、5年期、10年期的国债作为参考基准。 这部分考验的是基金经理的预测能力，也是中长期债基的主要获利手段。 如果某个债券到期收益3个点，1.4倍的杠杆就是4.2个点，大幅提升债基收益，2022年二季度的最新数据显示，非定开普通债基的杠杠中位数在114%，定开债基的杠杆中位数为126%，对债基收益的提升还是有不小贡献的。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫什么样的人买基金最赚钱？来自盛天投资skytac。 什么样的人买基金最赚钱呢？ 有人会说，是那些对行业有着深入研究的人。所谓“外行看热闹，内行看门道”，越专业的人才越能发现机遇。 有人觉得，是那些消息最灵通的人，掌握信息差，永远快人一步才能赚到更多的钱。 还有人认为，是那些运气好的人，买什么涨什么，总能踩中风口。 然而事实并非如此！全球公募巨头富达基金曾做过一次调查，想看看哪些客户的账户投资表现最好，结果发现是下面三类人： 1、客户去世，但是基金并不知情； 2、客户去世，潜在的继承人打官司争夺财产，导致账户长期被冻结； 3.客户已经忘了自己有账户，长期没有登录。 聪明的人一定会发现，这些最赚钱的基金账户，都有一个共同点：就是买完基金，把剩下的一切交给了基金经理。 正如芒格所说：在我的投资生涯中，我亲眼看到投资者、投资组合管理人、咨询师和大投资机构的成员，他们因为频繁查看报表上的损失而遭受巨大的伤痛。能够克服这一负面情绪的只有少数人。 在国内基金投资领域有一个长期存在的问题——基金赚钱，投资者不赚钱。 2021年的一份洞察报告，分析了三家基金公司，主动型股票基金，累计4682万个账户的5.65亿笔交易数据，这里面很多数据都是很有代表性的。 做投资的人应该都知道，2020年，A股市场整体上涨。而到了2021年一季度，市场则遇到了一次较大幅度的回调。那这期间投资者的收益又如何呢？ 数据显示，截止到2020年12月31日，三家基金公司，成立满1年的主动型股票基金，持有基金份额的投资者，盈利的人数占全部投资者比例高达95.9%，平均收益率也达到了26.62%。 此时，买了股票型基金的投资者，确实大部分都是赚钱的。 然而，2021年一季度，A股从近3700点，回调到了3357点。很多主动型股票基金，也随之出现了大幅度的回撤。截止到2021年3月31日，持有主动型股票基金的投资者，平均盈利比例从95.9%下降到了48.86%。这意味着有一半的人开始亏钱了。投资者的平均收益率也从26.62%下降到了11.92%。 为何短短几个月，持有主动型股票基金的投资者就有一半变成亏损了呢？事实上，在2021年年初，因为短期基金收益可观，吸引了大量的投资者在上涨之后买入。 就拿这三家基金公司来说，在2021年初三个月，持有主动型股票基金的客户数由原来的3496万人，增加到了4682万人，增加了1186万，增幅为33.92%。 几个月的时间就增加了三分之一，可想而知当时基金有多受欢迎。只是大家进来的时间节点不太理想。 此现象就类似于很多股民在牛市上涨后开户，并且市场上涨越多，开户的人也越多。最终导致这部分人之前的上涨没有享受到，之后的下跌却没能躲开。这也是导致基金仅仅只是短期几个月下跌，却有一半以上的投资者开始浮亏的原因。 报告中还有两个有意思的现象。 1.女性投资者平均收益更高 从投资者人数来看，男女比例基本是对半的。但在收益率上，截止到2021年3月31日，女性投资者盈利人数占比超过了50%，是高于男性投资者的；而且女性投资者平均收益率也超过男性投资者。 为什么女性投资者收益比男性更高呢？ 从数据来看，女性投资者平均交易频率为2.57次/月，而男性为3.08次/月。相较而言，女性投资者的交易频率更低，更拿得住基金。 其实在行为金融学中，就有过对不同性别投资者特征的研究。加州大学的两位教授——巴伯和欧迪恩，对35000个股票账户，调查了6年的时间，发现女性和男性在交易行为上，有着比较大的差别。 男性往往过度自信，认为自己发现了不错的投资机会，就会更积极地付诸行动，导致男性投资者交易频率更高，比女性高出45%。 这一行为直接导致交易成本过高，使得男性的平均收益率，被交易成本拉低了2.65%。其实不管是美股还是A股，女性投资者的平均收益都是略高一些的。 2.年长的投资者平均收益更高 报告显示，不同年龄段的人收益差别也非常大，整体年纪越大，平均收益率越高。年轻投资者交易过于活跃，反而不利于投资收益。年长的投资者，经历过长期的牛熊转换，知道坚定持有的重要性，平均收益也高得多。 其实，并不是一定要女性，或者是年纪大的人才能赚到钱。这两类投资者收益高的原因，是因为耐得住性子，拿得住基金。 事实上，确实是能坚定持有的投资者才会赚得更多。2020年，一位北京大妈晒出了一张基金收益截图。她在2003年在某基金成立时买入5万元该基金，随后便忘了这笔钱的存在。期间，因为红利再投资，持仓成本变为了4.7万。 2020年10月，她终于想起了这只被遗忘了17年的基金。而此时，基金账户内总资产已高达137万，持仓收益高达132.3万，持仓收益率接近28倍。 无独有偶，2021年，投资界又出现了一位“地表最强基民”。他在2008年金融危机时，买了200万元的某基金，此后12年间，“死抱”着不动，直到2021年，大赚了1400万左右。 时间是好资产的朋友，是坏资产的敌人。这两位投资者能获得如此巨大的超额收益，一个原因是他们选到了有潜力的基金，但另一个更重要的原因则是他们坚持了长期持有，选择了做时间的朋友。 所以，到底什么样的人买基金最赚钱呢？ 答案是：“懒人”。 “勤劳”是中华民族的美德，但在投资上，过分地爱折腾，只会适得其反。很多投资者过分关注市场，频繁查看净值，早上六点就起来看基金，每天要打开行情软件十几次。休市盼着开市，甚至在节假日还要抱怨净值没有更新。他们接受不了较长的投资周期，把基金当股票炒，一心只想着快进快出。 当这部分人还在苦苦研究行情，致力于低买高卖，收入却不尽如人意的时候，有的投资者却已经用“最简单”的投资策略实现了。 所以说，与其勤奋地不断失去，不如耐心地学会不断拥有。做好基金投资，将专业的事交给专业的人，学会长期持有，可能财富就会不期而至，做到躺着都能赢！

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫公募基金规模三大怪象，来自基星高照。 公募基金其实曾经超过27万亿规模了，随着市场行情的变化规模也在不断的变化。 截至2022年9月21日，规模为27.05万亿。以资产净值计，其中占比最高的基金类型是货币基金，占比38.68%，在2019年底，货币基金的占比高达50%，行情不好货币基金规模就会攀升。其次是债券基金和混合基金，占比分别为28.38%和21.30%。 我通过数据统计发现，从规模变化的纵向看，公募基金规模呈现三大特征：不好“混”、有“指”望、越跌越买。 特征一：不好“混” 不好混，可以解读两方面的含义，一层是主动型基金经理，不太好混，曾经的明星基金经理们，曾经多风光，现在的回撤就有多狼狈，当然这里的基金经理是大多数，还是有极个别挺厉害的。另一层含义是指混合型基金也不好混了，曾经的降费、创新是不会波及到混合型产品的，因为混合型产品比较好卖，但是目前混合型产品的规模是下降趋势的，所以说是不好混了。 从2021年底到2022年一季度末，混合基金占比下降了3.04%，不要小看这三个百分点，换算为金额，就是减少了8834亿，近9000亿了。 特征二：越跌越买 要说近期暴击基民最狠的板块，首先想到的是医药板块，基本上在不断下跌。虽然说医药板块是下跌的，但是作为业内最大的主动管理型混合产品中欧医疗健康混合的规模增长趋势是向上的，呈现出越跌越买的趋势。 从净值走势上看，自近两年业绩高点2021年6月底以来，中欧医疗健康混合A 的净值走势整体是向下的。 从规模变动趋势上看，自2021Q2业绩高点以来，中欧医疗健康合并规模为504.98亿，一直到2021年底规模高达775.05亿，今年一季度到二季度也有小幅上涨，截至2022年9月21日，底规模仍超710亿，达710.81亿。 但在业绩下跌情况下，规模是不断上升的。这也说明基民不是以前那种“追涨杀跌”型的投资者了，随着基民投资水平的提升，或许每一笔补仓都将坚定未来卖出的决心。 特征三：有“指”望 上面提到随着基民投资水平的提升，基民也越来越自信了，这主要体现在指数基金的规模在不断上升。从被动指数型股票基金整体占比情况看，2022年以来，指数基金是呈上升趋势。 从单只基金规模变动情况看，有只非常典型的基金，是目前国内规模最大的指数基金：招商中证白酒指数 ，其规模曾一度达到928.95亿，要知道，在2019年一季度末规模才不到60亿元，增长速度是相当快的，目前规模依然是很大的，合并规模达到了769.04亿元。 以上是我总结的公募基金规模的三大特征，毫无疑问，指数基金大发展的趋势已经成型。