乌米粢饭 - 节目列表

【本期重点话题】 开场：一个 10 年 20 倍的故事 00:03 一位持有人 10 年 20 倍、赚到一个"小目标"的故事，引出灵魂三问：他怎么找到对的人？怎么扛住波动？怎么忍住不落袋为安？ 01:46 本期主题：人生第三件可以完全由自己掌控的事——投资。长期投资的三个前提：想清楚、选对、低频跟踪、然后忘记它。 第一部分：想清楚——我们处在什么样的利率环境 02:32 从美联储议息会议聊起：利率牵动全球资产定价。 04:07 国内"资产荒"：债券收益率一路下行，手头有钱却不知道投哪去；翻抽屉翻出九十年代利率 14% 的少儿储蓄存单——那时闭着眼睛投资，哪有什么资产荒。 06:04 当下对照：一款业绩计提基准仅 2.6%~2.9% 的银行理财，一个月卖爆 44 个亿，稳健类资产"慌得不能再慌"。 08:47 利率到底是什么：利率是钱的价格。无风险利率（10 年期国债收益率已不到 1.7%）短期由央行引导，长期由市场与经济基本面决定；其他利率都是在无风险利率之上叠加。 12:30 用供需框架看利率：20 年地产周期里，贷款驱动投资狂热，钱的价格走高；信托 12%~15% 的年代，意味着实体经济回报率极高。如今供给多、需求少，利率自然下行。 15:07 补充因素：个人资产负债表衰退、房价下跌降低贷款与消费意愿、提前还贷潮、央行降准降息，以及人口结构变化（年轻人加杠杆、老年人储蓄）。 17:12 低利率对权益资产意味着什么：从"924"开始的这轮行情很大程度上是流动性改善驱动；宽松的货币环境是科技牛市的必要条件。长期看权益回报远好于固收，但波动太大——选没选对人、拿不拿得住，决定你能赚多少。 19:04 一代人的财富命运：70 后赶上存款高息+房价上涨的黄金十年；80/90 后高位接盘、资产缩水；00 后存款利率不到 1%，却可能像韩国年轻人一样把钱投向股市。利率是 10 年、20 年的经济变量，落到个体身上就是一代人的命运。 21:38 互联网新贵的时代回响：房地产周期里蓬勃的豆瓣、小红书、拼多多、抖音——那个时代努力就有反馈；而 AI 可能首先替代刚入行 1~3 年的年轻劳动力，未来更严峻。 24:02 镜鉴日本"消失的三十年"：居民非金融资产占比从 63.8% 降至 42.7%，金融资产占比升至 57.3%；二三线城市和远郊房产沦为"吞噬现金的黑洞"。对比之下，我们的管理层处置更果断，美国"遇衰退就果断降息"也值得参考。 第二部分：选对——什么资产是好的，什么样的人是好的 32:44 选对的前置一步：摒弃买房收租、开店创业这类路径依赖的实物资产投资，转向金融资产——想投哪个行业，几乎都能找到对应的金融工具。 34:10 市场主线变迁的残酷：2019-2020 消费医药、2021-2022 新能源、2023-2024 资源品、2025 科技。以创业板为例：2013-2015 年牛市涨超 5 倍、之后回撤 70%；2019-2021 涨 1.6 倍、之后回撤超 60%。每轮牛市的英雄，未必能活到下一轮——好资产不在于每轮牛市里谁是英雄。 38:08 水塔暴论：红利才是真正的"固收+"。中证红利指数 2016 年以来年化约 9%，按股息率编制（涨太多反而会被调出），是少数不太需要择时的指数；今年以来险资 OCI 账户大幅增配高股息资产。 43:19 集中吐槽"固收+"：本质就是二级债基/偏债混合，是银行理财替代的产物；"加"的部分五花八门（加双创、加半导体就离谱），波动经常超出预期，做成"固收减"。更适合机构做配置，普通投资者别把它当理财。买任何产品前，先问清底层资产是什么。 49:26 灵魂拷问：未来 10 年还有没有 10 年 20 倍的资产？小蜜蜂：一定有，但选不到，方向大概率在成长和新兴事物（如 AI）；水塔：更像彩票和幸存者偏差；苗苗：偏股基金指数 2023 年底至今涨超 12 倍、年化 12%+，但居民真实年化收益只有 1%~5%——机会存在，问题出在人身上。她自己对好资产的预期是年化 10%~12%。 55:06 就算遇到对的人，怎么赚得到这 20 倍？三个关键：入场时间（牛顶 vs 熊底能差两倍）、扛得住波动、市场极度悲观时敢不敢加仓。赚了 100% 的基金要不要追？很多人连鱼尾巴都吃不到。 58:17 选人有多难：全市场 5000 多只主动权益基金，能做到十倍的只有 80 来只，占比不到 2%。穿越牛熊的好投资人凤毛麟角。 59:27 选人的审美：不喜欢大开大合的基金——"收益损耗"数据显示，偏股产品基金收益约 30%，客户到手只有 20% 出头，损耗 7 个点以上；越上蹿下跳，投资者越忍不住择时。理想的躺平对象：能力圈广、回撤与收益平衡、拉长时间看年化 10%~12% 的"老实人"——老登说的不是年龄，是心态。 1:03:41 好基金经理的特质：勤奋、永不让自己被淘汰、持续迭代投资方法论、深入研究产业与经济增长趋势——这才是主动权益存在的意义。 结尾：人生三大可控事项 1:04:56 回到主题：健身、阅读、投资。健身延长生命的长度，阅读拓宽生命的宽度，投资增厚生命的厚度。短期都看不到回报，靠什么坚持？相信你做的事情是对的。 1:08:28 扎心数据两连：股民"七亏二平一赚"已变成"八亏一平一赚"；资金越少亏得越惨——钱多的人分散配置、理念成熟，钱少的人想一夜暴富、追涨杀跌，折腾着折腾着连本金都没了。 1:09:05 普通人也能"风投式"躺平：养老金账户每年一万二定投、每年用孩子的压岁钱做一次年定投——短期不会动用的钱，就是最好的长期投资。 1:11:25 收尾：中年人人生可控的事少之又少，稳住身心，才能穿越周期。 【金句摘录】 我不喜欢盲目吹捧长期投资的人，但我相信长期投资这件事儿。它的前提是：想清楚、选对了、低频跟踪、然后忘记它。 利率是钱的价格。我们这代人，就是生活在一个利率不断下降的大环境中。 老登说的不是年龄，是心态：不能年纪轻轻，就说"我只看消费"、拒绝学习。 只要方向选对了，即使躺着，回报反而可能比频繁进出更多。 【收听地图】 02:00 长期投资之前，究竟要想清楚什么？ 03:52 为什么“资产荒”已经说了这么多年？ 08:27 谁决定利率，利率又如何影响我们的生活？ 16:18 股市与低利率之间有什么关系？ 23:03 低利率环境中，我们能向日本学到什么？ 27:36 什么资产是好的，什么样的投资管理人是好的？ 32:10 市场主线不断变化，为什么选对人比追热点更重要？ 36:00 与其定投固收+，不如定投红利？ 46:34 未来十年，还会出现20倍回报的资产吗？ 55:08 如果做一笔长期躺平投资，应该选择什么样的人？ 60:37 人生三大可控事项：健身、阅读、投资 62:28 为什么投资、阅读和健身都需要长期坚持？ 63:54 频繁操作，为什么可能让投资者越努力越亏钱？ 64:33 养老金和“年定投”为什么更容易赚到钱？ 65:47 为什么资金越少，反而越容易亏得更惨？ 【主创团队】 主持人：淼淼学姐、水獭老师、小蜜蜂 剪辑丨制作：Lxin 【BGM】 片尾音乐：Laugh It Off - Post Malone 【收听小提示】 如果喜欢本期内容，欢迎订阅、点赞、转发，期待你的留言。 欢迎加入我们的听友群，一起聊投资。添加微信号：xiaomifengcaimocha，主创团队邀请你进群。

本期谈到的个股仅为节目案例，不作为投资建议，仅供参考 7 月节目短暂空窗，缘起重读《格林斯潘传》的思考：一轮牛市落幕之后，到底哪些企业能够穿越周期活下来？当市场目光高度聚焦 AI 赛道，我们把视角转向被资金阶段性忽略的中国出海制造龙头。 本期拆解美的、三一重工、阳光电源三家民营企业截然不同的出海路径，探讨中国制造业出海遇到的文化、法律、政策难题；同时聊到周期股、消费高低切换、AI 板块拥挤度，最后加餐分享技术分析实操心得。我们相信基本面与企业家精神的力量，企业可以通过迭代重生穿越经济周期，个人亦是如此。 【本期重点话题】 * 读《格林斯潘传》带来的启发：企业家英雄主义与企业基业长青的命题 * 美的集团：从产品出海走向品牌 + 科技转型，欧洲爆款便携式空调背后的本土化痛点解决；收购东芝、库卡的得失；ToB、机器人、楼宇科技打造第二增长曲线 * 三一重工：周期股靠出海完成自救；国内地产下行，海外营收占比突破 60%；海外维权起诉美国政府案例、跨国经营的文化冲突 * 阳光电源：天生出海的光储企业；海外政策制裁风险；行业内卷下，如何区分周期、成长标签 * 市场观察：7 月消费行情的高低切逻辑；科技板块筹码拥挤度思考；周期股的底层逻辑；A 股中游制造与美股消费科技市场结构差异 * 技术加餐：通道理论实操，上升 / 下降通道、支撑压力转换，结合三一、黄金、生猪期货实战复盘 【本期提及资源 & 往期节目】 书籍：《格林斯潘传》 往期回溯：厄尔尼诺专题｜消费专题｜电力专题 企业案例：美的集团、三一重工、阳光电源、格力电器、长江电力、库卡、东芝、隆基绿能、晶科能源 市场标的：伦敦金、生猪期货、AI 硬件、光模块 【节目金句】 全球近 200 年的企业变迁史说明了一个简单的道理：企业的失败或走向衰落，它具有普遍性，成功的惯性会积累成为坠落的重量，绝大多数企业最终都会走向平庸。基业长青，企业的终极能力不是增长，而是不断的原地重启或再生。 繁荣的代价，是永恒的不安，破坏才能增长，稳定只是一种幻觉。在充满不确定性的年代，穿越周期的密码其实就藏在我们自己手上。 买在无人问津时，才能赚钱。 代码赚不到钱，掌握方法才能赚到钱。 【收听地图】 Step1：白电龙头出海的王者 01:43 欧洲极端高温下，美的便携式空调意外卖爆 05:25 国内经济周期放缓，出海成为中国企业寻找增长的必经之路 07:44 从财报看美的：制造业公司也能拥有高分红与稳定现金流 12:41 基本面尚未明显变化，资金却开始重新涌向消费股 14:30 从产品到品牌，美的通过全球并购与To B业务打开第二曲线 16:45 穿越周期的终极能力：不断告别旧的成功，完成“原地重启” Step2：壮士扼腕，周期股被迫出海 22:03 重资产民营企业的生存战：三一重工为什么必须走向海外？ 23:24 国内地产周期下行，海外业务从第二曲线变成第一曲线 28:05 起诉美国政府、磨合海外文化，出海的真正成本远不止产品 31:13 周期股的残酷特征：盈利高点往往也是股价高点 34:09 新一轮周期仍在左侧，但不会是地产周期的简单复制 Step3：内卷出的光伏龙头 39:47 产能出清远未结束，阳光电源却走出不同的增长曲线 41:54 海外政策犹如达摩克利斯之剑，风险与机会同时出现 43:23 三种出海路径：美的输出品牌，三一输出渠道与服务，阳光电源输出产品 45:40 2018年补贴退坡，成为光伏企业加速出海的分水岭 46:36 阳光电源应该被视为周期股、成长股，还是科技股？ 50:45 同处光伏行业，有人盈利增长，有人经历戴维斯双杀 加餐：水獭老师的看图方法 51:30 用上升通道和下降通道识别支撑位与压力位 54:26 黄金突破下跌通道后的入场时点判断 54:46 生猪期货实盘复盘：真突破、假突破与止盈信号 【主创团队】 主持人：淼淼学姐、水獭老师、小蜜蜂 剪辑丨制作：Lxin 【BGM】 片尾音乐：Am I a Clown? - 波普电 Popest 【收听小提示】 欢迎在评论区聊聊：你怎么看待制造业出海？你会怎么区分周期股与成长股？ 如果喜欢本期内容，欢迎订阅、点赞、转发，期待你的留言。 欢迎加入我们的听友群，一起聊投资。添加微信号：xiaomifengcaimocha，主创团队邀请你进群。

本期潮前指北请到了一位在外企做新能源产业投资的嘉宾子棱，聊了一个"像空气和水一样无声无息但又没法离开"的东西——电力。说实话，录这期的时候（7月初）市场还在狂欢，我们一度觉得这期太左侧了，电力这种红利老登谁会感兴趣？结果搁到今天回看，7月高低切换之后，电力反而成了市场门面。 子棱把电力行业分成了两条产业链：上游是制造业，光伏板、风机、逆变器这些东西，中国已经卷到全球七八十%的份额都在中资手里；下游是发电侧，本质上是重资产基础设施，投进去几百亿，靠20-30年稳定现金流回本。中间夹着一个完全垄断的电网——国网和南网，"中间管制、两头放开"是过去20年市场化改革的大框架。外资为什么要来中国投电力？因为中国一年的风光新增装机接近400GW，占全球一半以上，其他国家一年的上限也就5到10GW，不来中国等于放弃了半个地球的市场。聊到电力市场化改革，这是整期最核心的变量。以前新能源有补贴，一度电国家给你多少钱写得明明白白；后来进入平价时代，发改委定一个标杆电价，比如广东4毛5一度，不管什么时候发的电都按这个价收，收入稳定但太死板。现在136号文出来了，未来所有电量都要入市交易，电价不再由政府定，而是买卖双方谈。这意味着电力公司从"发多少电就赚多少钱"的稳定现金流模式，变成了一个有人能赚超额收益、有人可能亏得很难看的竞争性市场，对二级市场来说这个变化可能还没有被充分定价。电力交易现在按时间窗口分中长期和现货，现货最短到15分钟，本质上跟大宗商品交易甚至金融交易越来越像——你需要预测天气、预判煤价、揣摩 买方卖方的情绪，甚至在山东中午光伏过剩的时候会出现负电价，意思是"你别发了，发了还得倒找我钱"。储能是绕不开的话题，电和其他商品最大的区别在于它不能储存，发电和用电必须在每一毫秒保持平衡，风电光伏占比越来越高之后，这个平衡越来越难做，今天阴天光伏直接归零，明天太阳好发电量暴增20%，对电网来说是巨大的鸿沟，抽水蓄能、锂电池储能、甚至未来的钠电池都在大规模发展，但比例远远不够。 AI算力对电力的影响其实没有市场吹的那么大，乐观估计一年新增需求也就十几个GW，放在两三百GW的大盘子里有影响但谈不上颠覆，不过AI算法本身和电力交易的结合是天然契合的，天气预测、出力评估、无人值守运维都在往这个方向走。最后聊到一个很有意思的图景：V2G，你的新能源车不只从电网拉电，电价高的时候还能反向卖电给电网赚钱，商业逻辑很清楚，技术上也不难，缺的是基础设施和商业模式的沉淀，但子棱判断这东西"一定会成"。光伏行业目前还在产能出清的路上，下游市场化了但供给侧还没完全出清，各地政府前几年上的参差不齐的产能还在那儿，加上光伏的日内波动性比风电大得多，只有白天能发电，从投资角度看风电比光伏更稳。西北三北地区风光资源好但电网跟不上，发电能力增长和电网建设周期不匹配，电站半年到一年建好，特高压要十年，导致新疆某些电站限电率高达70%，"我本来能发100度电，电网只让我发30度"。电力这个古老行业正在经历一场从"插插头就有电"的公用事业，到新能源革命核心战场的深层变革。 【收听地图】 Step1：从“红利老登”到电力革命 05:17 外资为什么参与境内电力投资，又处在产业链的哪个环节？ 10:04 发电、电网与用户：“中间管制、两头放开”是什么意思？ 11:56 从补贴、固定电价到市场交易，电力行业正在发生什么变化？ 16:40 中国风光装机为何快速增长？新能源的度电成本如何降到煤电以下？ Step2：电为什么不是一种普通商品？ 18:58 AI与算电协同，能否让公用事业迎来估值重估？ 23:09 电为什么难以储存？电网为何必须实时平衡发电与用电？ 27:51 居民与工商业为什么采用不同电价体系？ 30:32 发电公司不赚钱，售电公司就一定是一门好生意吗？ Step3：当电量入市，稳定现金流开始松动 34:40 做电力产业投资的人，为什么反而说自己“看不清”电力股？ 37:32 当电量逐步入市交易，电力还会是一门稳定收息的生意吗？ 45:36 一度电如何像期货一样交易？天气、时间与合约如何影响价格？ Step4：资本市场与电力的未来变量 48:57 7月市场高低切换，电力会从公用事业走向“成长＋周期”吗？ 57:59 未来电力行业是否有可能国企和民企一半一半？ 61:16 西北发电能力过剩：为什么“发得出”不等于“送得走”？ 主创团队 主持人：淼淼学姐、水獭老师 嘉宾：子棱 剪辑：Lxin 制作：Lxin BGM 片尾音乐： Sotsugyo (Indies Version) - SoulJa

与其在朝后焦虑，不如在朝前布局。本期「潮前指北」聚焦市场碳基（消费）与硅基（AI / 光科技）分化格局解析、技术面抄底技巧、行业周期思考及 2026 年下半年投资展望，延伸探讨行业发展、职场赛道与时代周期的关联。 【本期核心看点】 一、当下市场格局：碳基与硅基的 K 型分化 1. 两极行情现状 * 消费板块（碳基）：持续低迷，被市场冷落，多位老牌消费类基金经理离任，海外机构也终止相关行业研究，被调侃为 “消费老登”。生猪价格、生猪期货跌至历史低位，生猪产能尚未出清，猪周期底部磨底时间超预期；但生猪作为民生刚需，也是观测大众消费体感、CPI 的重要风向标。 * AI / 光科技板块（硅基）：行情已持续近 2 年，成长股收益可观，市场 AI 信仰浓厚，板块热度极致，个股单日成交量甚至超越整个券商板块，筹码高度拥挤。 * 整体呈现典型K 型分化，不同行业、不同群体的市场收益与生活体感差异极大。 二、技术面分享：低位资产抄底 K 线形态与交易策略 1. 入场形态（核心） 标的经历连续大跌后，K 线实体逐步收敛（大阴线转为小阴、小阳）；随后出现跳空高开、未放量的第一根小阳线，此时抛压枯竭、市场尚未形成一致看涨预期，是低成本入场点，容错率高。 2. 离场规则 * 第一止盈位：反弹至 60 日线、半年线、年线等长期均线压力位，抛压增大，可分批减仓。 * 止损 / 清仓信号：冲击压力位失败，后续反弹高点逐步下移，说明基本面未反转，需及时离场。 3. 补充判断信号 低位资产若出现回调低点逐步抬高，代表左侧资金已察觉基本面拐点，可纳入观察池。 4. 高位风险信号 高位科技股出现早盘快速冲高、午后跳水的日内反转走势，叠加连续加速上涨、低位补涨股集体异动，是行情见顶预警，不建议追高，持仓者可兑现收益。 三、消费板块深度讨论：并非持续走弱，分化中藏机会 1. 宏观与微观反差 宏观层面：地产下行被认为是消费疲软的主因，消费数据整体偏弱；但微观实地体感出现差异，重庆 2025 年社零总额超越上海，当地市井烟火气浓厚，平价、情绪型消费火爆。 2. 消费新趋势 大众消费从 “炫耀型消费” 转向悦己型消费，低价、高体验、情绪价值类消费更受欢迎；潮玩等新消费品类热度不减，行业内部结构性机会突出。 四、行业周期 & 职场思考：万物皆周期，赛道选择决定发展 1. 核心观点：没有永远景气的行业，所有资产、行业都逃不开周期。昔日热门的消费、金融行业如今步入调整，当下火热的 AI 科技也终将迎来周期回落。 2. 案例对比：白酒 VS 光科技龙头 * 经营数据：两家龙头年营收、净利润体量相近，但市场估值差距悬殊。 * 研发层面：白酒企业同样配备大量研发人员与研发费用，主攻酿酒菌群、风味、年轻化产品创新；科技企业研发占比更高，聚焦技术迭代。 * 员工收益：光科技企业推出股权激励，员工账面收益大幅增长，凸显优质赛道的红利。 3. 职场感悟 个人发展与行业周期高度绑定，最幸运的状态是个人职业生涯主升浪与行业主升浪重合；如今金融等传统行业进入红海，工作模式、盈利逻辑发生改变，行业需要挖掘新需求。 五、AI 行业本质辨析：类比电力 / 铁路革命，区别于互联网 1. AI ≠ 互联网 * 互联网：边际成本趋近于零，具备强网络效应，最终平台型企业受益最大。 * AI：属于重资产模式，算力、芯片、电力等会随使用规模增加持续产生成本，暂无纯粹的平台型软件巨头跑出。 2. AI 更对标电力、铁路等基础设施革命 * 电力革命：重构生产流程、组织架构，催生流水线；铁路革命：带动钢铁、煤炭等上游 “卖铲子” 行业长期增长。 * 当下 AI 行情逻辑：资金集中在算力、光模块、存储等基础设施硬件环节，AI 未来或将彻底改变生产方式、组织形态，长期想象空间巨大，但短期落地仍有不确定性。 六、2026 年下半年投资展望 1. 市场两大主流思路 * 高切低：部分资金认为高位科技股风险累积，等待切换至低位消费、红利类资产。 * 坚守成长：看好 AI 长期逻辑，认为成长行情未结束，可在科技细分赛道轮动。 2. 总结 碳基（消费）与硅基（AI）各有周期，不会一直走强或走弱；短期敬畏高位行情风险，长期以终局视角看待行业变革。 【收听地图】 01:44 消费会不会一直差下去 05:19 消费的底部形态是什么？ 09:33 抄底成功之后，什么时候应该减仓或离场？ 12:05 如果消费还有机会，真正的预期差可能在哪里？ 15:19 看完图以后，是会继续选择光模块还是消费？ 20:58 重庆让人重新感受到消费里的烟火气 32:06 行业会一直好下去，或者一直坏下去吗？ 36:25 一个看似红海的行业会不会老树开花？ 45:58 行业也好，公司也好，ta的生命是周期还是宿命？ 54:34 站在2026年年中，下半年的投资应该往哪里看？ 【主创团队】 主持人：淼淼学姐、小蜜蜂、水獭老师 剪辑丨制作：Lxin 【BGM】 片尾音乐：À la Folie - Hageshiku (Japanese version) 欢迎加入我们的听友群，一起聊投资。添加微信号：xiaomifengcaimocha，主创团队邀请你进群。

与其在朝后焦虑，不如在朝前布局。本期「潮前指北」聚焦刷屏全球的厄尔尼诺现象，从气候原理、历史影响、大宗商品逻辑，到全球化本质、投资风险与普通人应对，拆解极端天气背后的经济密码。 本期核心看点 厄尔尼诺到底是什么？ 1. 西班牙语意为 “圣婴”，是赤道中东太平洋海温异常偏暖、打破正常沃克环流的气候现象，与 “小女孩” 拉尼娜交替出现；2026 年 5 月大概率进入厄尔尼诺状态，夏秋季或形成中等以上强度事件，持续至年底，我国或出现南涝北旱。 极端气候如何冲击农作物与产业？ * 印度高温重创棉花种植：播种期出苗不齐、蕾铃期花粉败育，减产幅度可达 15%-30%； * 秘鲁渔业崩盘：暖流颠覆渔场生态，鱼粉供给断裂； * 核心影响品类：棕榈油、橡胶、棉花、咖啡、可可等热带作物首当其冲。 三次超强厄尔尼诺的全球经济复盘 * 1982-1983：东南亚干旱致农产品减产，新兴市场汇率崩盘、美股走牛； * 1997-1998：叠加亚洲金融危机，亚洲经济体遭 “天灾 + 人祸” 双重打击； * 2014-2016：经济刺激托底需求，冲击相对温和。 ✅ 共性规律：西旱东涝、热带农产品涨价、发达国家受影响更小、新兴资源国更脆弱。 从棉花帝国看全球化的真相 * 棉花是首个全球化商品，资本主义靠 “战争资本主义”（殖民、关税、倾销）建立全球霸权； * 资源国易陷入 “资源诅咒”，单一经济结构抗风险能力极差； * 当下逆全球化本质：从效率优先转向安全与韧性优先，呈现区域抱团、刚需流通、安全至上的新特征。 金融市场的气候博弈：暴富与破产一念之间 * 经典案例：1972-1973 年借厄尔尼诺炒大豆期货狂赚；2006 年对冲基金赌严寒遇暖冬，一周巨亏 66 亿美元破产； * 关键警示：资本市场提前定价，普通人切勿盲目跟风期货，杠杆、线性外推、交易拥挤是三大致命坑。 普通人的生存与投资建议 * 生活：关注高温、洪涝风险，备好防暑防汛物资； * 投资：不碰不懂的期货，守住风控底线，拒绝线性思维，优先选择低风险、适配普通人的品种。 【思维导图】 【收听地图】 Step1：帝国的脆弱性 01:26 什么事情引发了期货界的热议？ 03:20 什么是厄尔尼诺？ 04:48我们为什么关注厄尔尼诺现象？ Step2：历史上的厄尔尼诺与资本市场 10:57 近代历史上发生过几次极端厄尔尼诺现象？ 17:21 几次厄尔尼诺影响的共同点与差异点 Step3：关于全球化的真正推手 20:45 资源是贯穿人类全球化历史的推手（棉花、石油、数字资产） 23:41 基于资源的战争资本主义与经济体财富分化 35:03 全球化和逆全球化都是经济体发展到一定程度的产物 48:03 或许有一天我们会再度迎来全球化趋势 Step4：关于长期和短期的不确定性 53:04 一夜暴富与一夜返贫（预测豪赌，天气的不可靠性） 62:27 长期我们都死了，为什么这么说？ 67:02 在高度的不确定性之下，普通人的生活与投资法则 【主创团队】 主持人：淼淼学姐、小蜜蜂、水獭老师 剪辑丨制作：Lxin 【BGM】 片尾音乐：The Lovers Side - Shake Shake GO

普通人投资的“圣杯”，多元资产是不是唯一解？ 前段时间一度有讨论，说好的"多元资产配置"是不是失灵了？这期我们从数字角度聊聊"鸡蛋不要放在一个篮子里"到底靠不靠谱。先说全天候策略的三个软肋：第一是极端行情下的"三杀"，股债商品同时下跌时，再怎么配都得亏；第二是牛市里跑不赢单一资产，分散投资的好处是平滑波动，但代价是错过单边大涨；第三是对利率环境敏感，全天候策略里债券配得多，利率一涨就容易受伤，比如2022年美国桥水就经历过一次大回撤。那为什么普通人还需要多元配置？因为银行理财收益率跌破3%了，信托打破刚兑了，房子也不是只涨不跌了，单一资产没法同时满足"安全"和"收益"两个需求，多元配置成了新出路。聊到这儿得说一个观念转变：波动是投资的过程，亏损才是投资的结果。只要不卖，浮亏不是真亏，过去我们习惯了"刚兑"，现在得接受——没有波动就没有收益。至于资产配置理论怎么一步步走到今天，从随机游走到均值方差模型，从CAPM到风险平价，再到SAA战术配置和因子配置，本质上都是在解决同一个问题：如何在风险可控的前提下获取收益。想判断"失灵"风险，盯住一个指标就行：美债利率。历史上两次典型的多元资产"失灵"——2013年和2020年，都是美债利率快速上行导致全球资产同步下跌，这个窗口期值 得重点观察。最后说句实在话：没有任何策略能在所有环境下都完美，你要做的是找到一个适合自己的方案，然后给它足够的时间去兑现。多元资产的"魔法"没有失灵，它只是回归了投资的本质——在风险和收益之间找到属于你的平衡点。 思维导图： 收听地图 Step1：魔法失灵了吗？ 04:14 桥水中国的魔法，真的失灵了吗？ 07:05 从低利率环境说起，近期普跌，是多元失效了吗？ 12:36 往往在资产经历上涨后出现拐点时大家才会质疑失效 Step2：缘起：自古股民喜预测 18:14 什么是全天候策略？ 21:55 究竟能不能预测明天的股票是涨还是跌？ Step3：多元资产策略发展小传，魔法的有效性分析 26:40 为了预测未来，股民们都做了哪些学术尝试？ 29:43 不同的资产之间都有怎样的关系？ 32:16 如何看待风险本身不是亏损，而是波动？ 37:10 资产一定会波动，那我们应该如何分配权重？ 44:42 SAA/TAA是什么？ Step4：普通人该怎么做？ 55:58 境内多元资产配置现状及缺陷 62:50 境内普通投资者该怎么配置 主创团队 主持人：淼淼学姐、小蜜蜂、水獭老师 剪辑：Lxin 制作：Lxin BGM 片尾音乐： 山下達郎 - Jody

大家好，我们正式改名叫"潮前指北"了。以前总被误会成美食节目，这次算是说清楚了——我们是认真做投资的。 2026年开年这三个月，市场给大家上了一堂生动的风险管理课。年初的时候，大家都觉得逻辑很清晰：两大买家在抢资源，政府要搞基建，科技巨头要算力，上游资源价格猛涨。但谁能想到，2月底美伊冲突这个黑天鹅真的来了。 油价涨得挺猛，很多人账户从浮盈到亏损，坐了一趟过山车。刚开始大家都觉得这可能又是一轮速战速决的波动，后来才发现没那么简单。有人一月份还创新高，现在就亏了，这落差谁能受得了。 其实这轮危机跟2008年不太像。虽然油价可能冲到历史高点，但当时是全球经济危机，现在是局部冲突。加上咱们国家新能源车渗透率高，能源结构也多元化，油价上涨对国内经济的冲击没那么大。市场已经在交易"能源替代"了，煤炭、光伏、风电这些板块都涨起来了。 牛市结束了吗？我觉得还没有。从政策角度看，需要慢牛来支持产业发展；从估值角度看，很多板块其实不贵，甚至偏低；从技术面看，长期趋势还没破。杠杆资金还没撤，说明大家还是看好的。 现在是不是机会？我觉得可以开始从容布局了，但不是让你去接飞刀。可以关注化工、原油这些受益于油价的板块，还有消费方向也可以开始看了。去年做消费的大佬虽然收益只有七个点被吐槽，但人家在22年、23年这种大跌年也能赚钱，这种复利思维才值得学。 最后提醒大家几句：不要线性外推，去年赚钱不代表今年还能靠同样的逻辑赚钱；技术分析是辅助，基本面选好公司，技术分析只是帮你找入场和出场时机；黑天鹅不会消失，舒适的时候别忘了风险，危机往往是机会的开始。 下期我们会聊具体怎么选基金，以及左侧布局的实操方法。记得关注"潮前指北"公众号，我们在随机游走的市场里，帮你捕捉大概率事件。 00:00 | 节目开场 • 节目正式更名为"潮前指北" • 介绍新伙伴（投资交易老法师） • 计划推出资产配置、交易策略等系列内容 02:19 | 美伊冲突对市场的影响 • 年底普遍乐观，预期美联储三次降息 • 美伊冲突打破预期，成为黑天鹅事件 • 思考油价剧烈波动对资本市场的冲击 06:18 | 清仓逻辑分享 • 技术面：指数长期无法突破关键线 • 市场普遍乐观，少数技术分析派提示风险 • 投资要点：对拥挤地方保持警惕，兼听则明 09:22 | 对比08年与22年危机 • 08年油价从不到100美元涨到147美元历史高点 • 本次油价涨幅可能超预期，但资产走势不会像08年那么悲观 • 更像2025年4月份，相对乐观 12:51 | 油价与通胀的关系 • 原油是大宗商品之母，油价上涨传导到下游化工品、纺织品等 • 市场开始交易滞胀（对经济增长和通胀都悲观） • 美联储可能通过行政手段压低工业需求 21:37 | 新能源车对冲油价冲击 • 中国电动车渗透率远高于海外，油价冲击对普通百姓影响相对小 • 能源结构多元化（风电、水电），提前为单一能源结构做准备 • A股交易"能源替代"：煤炭、光伏、风电板块上涨 29:10 | 坚定的多头观点 • 政治经济学角度：需要牛市为产业提供融资支持 • 估值角度：泡沫局部存在，没有全面泡沫，很多板块估值合理甚至低估 • 技术分析：调整未跌破牛市长期趋势 32:03 | 技术分析探讨 • 技术分析有用，但怎么用很重要 • 不能单靠技术分析，作为选股和择时的辅助工具 • 基本面选出标的，技术分析告诉建仓和减仓时机 36:15 | 危机中的机会 • 杠杆资金还没离场，牛市一定没有结束 • 危机带来长远机会 • 要发现危机原因、危机受益标的、危机受损标的 • 当下是较好的加仓时间点 39:26 | 节目收尾 • 节目完美收官 • 随机游走市场捕捉大概率事件是努力方向

嗨大家好，我是淼淼学姐。今天这期节目，算是我们停更几个月后的一次回归，刚好在岁末年初和大家一起做个年终复盘。 先聊聊我的2025年吧，说实话，这一年过得真是又惊又喜。最重大的事，就是在十一月份办完了婚礼，算是进入了人生的新阶段。当然，也因为这个，加上工作上行业的变化，咱们节目停更了几个月，在这儿先跟大家说声抱歉。 说到投资，小蜜蜂老师在2025年的收益挺不错的，主要是买的几个主动管理型基金踩中了像有色、出海、AI这些风口。但这其实也反映了一个现象：去年并不是大家都能赚钱的“全民牛市”，市场分化特别明显。我观察到，很多投资者手里拿着涨了多年的基金，好不容易回本了或者接近水面，就急着赎回了。所以你看，主动权益基金虽然有的收益亮眼，但整体规模并没怎么涨，反而是ETF和固收加这类产品规模增长得飞快。 这也引出了我们今天最想聊的话题：主动管理和被动指数投资，到底该怎么选？小蜜蜂老师觉得指数基金费率低、规则透明，能避免基金经理的人为干扰，是长期投资的好工具。但我自己在想，如果我们真的能找到长期创造超额收益的基金经理，哪怕费率高点，又有什么关系呢？关键还是能不能赚到钱。 其实回顾历史，指数基金的理念在美国也是经过了几十年才慢慢被接受的。从最早巴舍利耶提出股价随机性，到后来马克维茨、夏普这些学者建立现代投资组合理论，再到法玛的有效市场假说，这一路走来，学术界和华尔街没少“打架”。但有意思的是，在美国用了五十年演变的这个过程，在中国可能被大大加速了。我们的第一只指数基金2003年才诞生，现在ETF规模已经突破6万亿，这速度真的很“中国”。 不过，指数化投资是不是就能让咱们普通投资者稳赚不赔呢？我其实有点保留。咱们A股波动比较大，到现在我也没看到一个像美股的标普500那样，能让人放心持有十年二十年的“信仰级”宽基指数。大家换来换去，有时候追红利，有时候追小盘，真的都能赚钱吗？这可能是个问号。而且我发现，就连海外的指数基金发展到现在，也出现了各种“花活”，什么宗教主题指数、女权主义指数，甚至还能根据个人喜好定制专属指数，这到底是进步，还是又把简单的事情搞复杂了？ 说到底，投资工具再多，核心可能还是得回到资产配置和个人规划上。我前段时间关注到一个投顾大会，里面提到一个观点让我很受触动：真正的财富管理，应该是基于每个人的个人资产负债表来做的，要考虑到你的年龄、现金流、负债和人生阶段。这让我觉得，投资不只是挑几个基金或股票那么简单，它更是一个系统性工程。 展望2026年，我自己还是会保持对黄金的关注，尤其是在这个充满不确定性的时代，我觉得黄金的配置价值一直都在。另外，虽然被小蜜蜂老师“吐槽”了很多次，我对港股也还是有些期待的。小蜜蜂老师自己呢，他打算在保持权益仓位的同时，开始定投黄金，希望能把黄金的配置比例慢慢提到10%。 好啦，今天就聊这么多。很感谢大家在过去一年里的陪伴，虽然我们更新得不算频繁，但每次分享都是真心实意的思考。新的一年，希望我们都能更清楚自己的财务目标，做出更从容的选择。祝大家2026年万事如意，咱们下期再见！ 思维导图 收听地图 01:41 2025年投资收官与市场结构的变化 03:26 主动管理踩中结构性机会 12:13 对于投资者而言是应该全面拥抱指数还是选择值得信赖的基金经理？ 15:04 买指数基金的好处是什么？ 21:02 美国指数基金的发展历程于国内而言有没有相似之处? 23:33 什么时候感觉到指数可以帮助大家获取收益？ 31:48 相比国内主要是投资者用脚投票的选择，国外是机构、学术圈的激烈竞争。 38:25 国内现在已经到完全指数化了吗？ 43:21 后指数时代：ESG、宗教、投票权等等，主动与被动的界限重新模糊 47:20 如果真的指数化了，普通投资者能不能赚到钱？ 主创团队 主持人：淼淼学姐、小蜜蜂 剪辑：Lxin 制作：Lxin BGM 片头音乐： 加藤達也 - LOVE POWER 插曲 Memories Past - Lee Ritenour 片尾音乐： 運命の人- 槇原敬之 ——关于我们—— 人在金融圈，学在商学院，努力破圈子，广纳搞钱搭子~ 认知有壁垒，信息有茧房。节目中的所有观点是我们日常的思考，嘉宾和我们的投资、创业、副业…..等等搞钱建议仅代表个人，大家仅作参考哦~也欢迎交流

这期是与《铜镜》串台的节目，恰逢Mike回国，就约了一场关于稳定币的讨论。我们可以说酣畅淋漓地畅聊了各自对稳定币感兴趣的两个方面，一个是货币价值，一个是产业价值。就这个两个话题，我们分别探讨了跨境支付领域、RWA这两个方向我们各自的观察。当然，关于稳定币的讨论，远远不止这两个角度，我们只是在各自擅长，或者说在深耕研究的细分领域产生一定碰撞与思考。如果你最近也就稳定币进行一些细分领域的创业思考，欢迎一起讨论。 稳定币的双重角色。稳定币的核心价值在于“稳定性”。目前，USDT和USDC占据全球稳定币市场90%以上份额，其底层逻辑依赖于法币抵押或算法机制。尽管算法稳定币（如UST）曾因挤兑危机暴露技术风险，但法币抵押的稳定币仍在跨境支付和供应链金融中崭露头角。 在跨境支付领域，稳定币展现出颠覆性潜力。例如，非洲等金融基础设施薄弱的地区通过稳定币实现分钟级结算，费用从传统金融的1.5%降至几美分。供应链金融中，稳定币结合RWA，使中小企业的应收账款、充电桩等资产面向全球投资者，提升流动性。中国新能源领域的充电桩、光伏电站通过RWA融资，渗透率快速上升，成为传统金融之外的新选择。 RWA的产业革命。RWA的本质是将实体资产代币化，通过区块链技术打破传统资产的流动性壁垒。当前，RWA市场仍处于萌芽阶段，渗透率极低。例如，全球380万亿美元的房地产市场中，仅有2.08亿美元完成通证化，渗透率不足0.01%。然而，新能源领域却成为RWA的爆发点。分布式光伏、换电电池等资产因其现金流稳定、政策支持强，内部收益率（IRR）可达15%-20%，远超房地产。到2030年，RWA市场规模或达16万亿美元，新能源资产代币化可能贡献10万亿美元。 同时我们谈到了稳定币带来的机遇、风险与未来趋势。首先，稳定币和RWA的崛起为边缘经济体赋权，但也伴随多重风险。其次，稳定币不会取代传统金融，而是与之形成“并行生态”。VISA、SWIFT等传统支付巨头正尝试接入稳定币体系，探索混合支付网络。监管框架的构建成为关键，新加坡、香港等地已出台RWA试点，但全球化的监管协调仍需时间。再次，在产业层面，RWA的渗透可能重塑多个领域。新能源资产代币化有望巩固中国在全球绿色金融中的地位，而碳交易、物流等领域或成为下一阶段的突破点。然而，这一过程需解决资产隔离（SPV结构）、跨境融资等技术难题，并应对监管不确定性。 稳定币与RWA的结合本质是效率革命，但需权衡公平与安全。无论是稳定币还是RWA，其终极目标都是为全球经济注入新的可能性，但这一过程注定充满挑战与争议。 如果听完这期的你，觉得确实有用，感谢分享给身边的人，也欢迎加微信：Miaomiaosis2，我们一起交流~ 思维导图 收听地图 Step1：稳定币的昨天 01:56 稳定币从虚拟货币到支付、资产证券化的认知转变 05:34 关于稳定币的几个关键词 06:40 什么是供应链金融 14:16 关注的领域在过去发生了哪些事 18:29 畅想RWA在供应链金融领域的落地案例 Step2 稳定币的今天 26:56 资产证券化的核心 31:38 稳定币与RWA的本质关系及其现金结算层的重要意义 38:56 新能源作为RWA首选资产的战略意图与市场竞争考量 44:39 稳定币为供应链金融带来的效率提升与信用重构 Step3 稳定币的明天 48:34 市场对未来预测是怎样的？ 50:35 潜在系统性风险与类似次贷危机的可能性分析 58:44 跨境支付中替代SWIFT+TT体系的可行性与挑战 62:51 稳定币与传统金融并行格局下的交易与税收影响 主创团队 主持人：淼淼学姐、小蜜蜂 嘉宾：《铜镜》Mike 剪辑：Lxin 制作：Lxin BGM 片头音乐： 加藤達也 - LOVE POWER 插曲： 大嶽香子 - GIN TONIC ~オヤジ~ 片尾音乐： 大橋トリオ - サリー ——关于我们—— 人在金融圈，学在商学院，努力破圈子，广纳搞钱搭子~ 认知有壁垒，信息有茧房。节目中的所有观点是我们日常的思考，嘉宾和我们的投资、创业、副业…..等等搞钱建议仅代表个人，大家仅作参考哦~也欢迎交流

岁行过半，夏木阴阴，本期我们对2025年上半年的资本市场做了一次例行的半年度回顾，嘉宾还是我们的老朋友徐若旭老师。时间稍晚，也却刚好，除了上市公司正在如火如荼的公布半年报之外，公募基金行业最近也陆续披露了规模、业绩、利润等核心指标，行业格局悄然更迭。 还记得年初我们跟徐老师做了个开年预测，对大家最关心的股票、债券和黄金都信誓旦旦抛出了我们的大胆的想法，既有预测，那便有验证或者打脸。对错固然重要，但是重新审视逻辑链条才能帮助我们提高认知。 股强债弱，黄金坚挺。已经有公募基金跑出了70%的收益，但似乎权益类基金仍然门可罗雀，而“固收+”策略的产品在行业里不断吸金。在我们看来，这种背道而驰，是又一次市场参与者们风险偏好的大迁移。 毫无疑问，我们认为牛市以来，资金面政策面已然蓄势待发，如果再来一点经济上的共振，可能就如一把野火即将燎原。反内卷带来的商品价格暴涨，推动一众传统行业股价飙升，雅下水电项目又唤起大家对于当年雄安新区的回忆。 似乎所有信息都被当作了利好，市场很强，但是犹犹豫豫的人还有很多，命运的齿轮好像又一次悄悄轮转，只是接力棒目前不知道握在了哪一波人手中，又将如何传递下去。 除了A股，今年港股才是这轮行情的发动机，从新消费到创新药再到稳定币，市场热点精彩纷呈，南向资金不断加码，港股又重新开始吸引全球投资者的目光。那今年的港股到底哪里不一样了呢？ 3600点，其实A股在这个点位以上停留的时间不多，但每次越过，似乎都有迎来了波澜壮阔的行情。这一次是又要折戟沉沙，还是稍作休整以谋宏图？不管行情如何演绎，重要的是我们该如何摆布自己的资产。 市场在变迁，投资者在进化，可是最后的结果似乎永远是属于少数人的。不以涨喜不以空悲，不要让投资影响了生活。 最后祝大家在本轮牛市中业绩长虹。 思维导图 收听地图 03:06 回顾年初说的话，现在是否应验了？ 09:02 从投资和市场的角度谈今年对市场的感受 16:47 公募基金的春天又回来了，权益和债券双丰收 25:36 牛市成型的条件有哪些 33:54 这次牛市的几个关键词是什么？ 34:28 反内卷是否会带来新的传统行业行情? 42:30 新消费本质上都满足了降级的需求 46:51 人工智能与机器人 49:11 哑铃策略失效了吗？ 50:16 港股新高，今年为何不同？ 55:00 3600点的A股结束牛市了吗？ 56:59 给自己下半年做个投资决策，打算怎么做？ 59:22 牛市中怎么赚钱？怎么不亏钱？ 主创团队 主持人：淼淼学姐、小蜜蜂 嘉宾：徐若旭 剪辑：Lxin 制作：Lxin BGM 片头音乐： 加藤達也 - LOVE POWER 插曲： 大嶽香子 - GIN TONIC ~オヤジ~ 片尾音乐： 嵐 - マイカール ——关于我们—— 人在金融圈，学在商学院，努力破圈子，广纳搞钱搭子~ 认知有壁垒，信息有茧房。节目中的所有观点是我们日常的思考，嘉宾和我们的投资、创业、副业…..等等搞钱建议仅代表个人，大家仅作参考哦~也欢迎交流

刚刚过去的6.18全网电商销售额8556亿元，同比增长15.2%，各种补贴相当给力，不知你是否也参与了这次千亿项目？不过主播们确确实实享受到了国补的实惠。 一边是茅台酒散瓶价格和公司股价都在接受1800元的考验，另一边是靠着Labubu一个单品冲破3000亿市值的消费新贵。我们相信，老登们的白酒不会那么快退出历史舞台，但是小登们的悦己消费肯定会孕育出下一个爆款。消费市场似乎永远在唱冰与火之歌。 年初两会，政府的第一项任务就是扩大内需和消费升级。回顾半载，补贴品类扩大了，补贴金额增加了，政策力度确实比往年都要给力，但这似乎还远远不够。 通过投资拉动GDP，是一个经济体早期最有效率的增长手段，美国、苏联、日本概莫如是。随着工业化和城镇化的推进，我国也通过投资基建和地产取得了举世瞩目的经济成就。并且在历次经济周期中，我们通过积极的财政政策都能够挽狂澜于既倒。 但是，随着传统投资的过剩以及新型投资的体量过小等问题，投资的边际效果逐渐递减，投资乘数也越来越弱。短期的刺激效果有限，在长期这些投入又形成了过剩的产能和高额的负债。 经济学界，供给创造需求的理论开始崩溃，有效需求不足的论调跃然纸上。 美国经过1929年的大萧条的惨痛教训，在六十年代，财政政策逐步转向民生，政府主导的投资开始退出舞台中央。次贷危机和新冠危机中，美国毫不犹豫开启印钞机，从往市场中注入无限量流动性，到直接给居民账户发放现金，经济得到快速修复。讲到这里，你是否恍然，喜欢消费股的巴菲特为什么能在那个时代功成名就。 日本似乎经过了20年的摸索才找到爬出经济通缩的钥匙，直到2012年安培经济学三支箭的射出，才逐步把经济拖出泥沼，日本当前的就业率超过98%，日经225指数历经36年创出了新高。 战略上，我们已经意识到消费在未来经济中的重要地位。如何提升居民的消费能力和消费意愿是摆在我们面前新的挑战。 要提升消费能力，就要增加居民的可支配收入，而想提升工资性收入就如行走在莫比乌斯环中，没有外力的打破，将永远困在“先有鸡还是先有蛋”的问题中。这也就解释了，为什么今年政府要稳住楼市、提振股市，这也是我们对于权益市场充满信心的根源——提升财产性收入。 另一方面，消费意愿的提升依赖于更多的民生保障，当下人们焦虑医疗教育养老以及未来的经济前景，所以银行存款屡创新高，157万亿的居民存款即使释放1%都是不可小觑的力量。诚如《置身事内》所言，政府角色应该慢慢从家长型向服务型过渡。除此之外，产业的升级才能带来消费的升级，消费升级更容易创造需求引领需求，供给过剩永远是相对的，需求不足才是绝对的。 现在我们有了17000亿市值的茅台，也有3400亿市值的泡泡玛特，未来期待我们能进入一个消费牛股辈出的年代。 思维导图 收听地图 Step1：看得到的消费补贴 02:01 消费补贴落实在哪些方面？ 08:08 港股新消费三剑客与失落的茅台 Step2：消费的宏观意义 10:02 我们现在在什么阶段，要将消费抬到如此高的政治高度？ 14:24 站在宏观角度看供需，我们是否在一种临界点里？ 17:33 美国是如何由建设财政向民生财政转型的？ 27:20 一边是日本消失三十年，一边是日本这两年经济热起来了 36:02 国内的供需情况的转变 45:04 中低收入群里是缺乏消费能力的 46:59 苏联严重忽略和抑制了居民消费 48:05 谨防“过度投资陷阱” Step3：供需角色的转变 54:57 美国与日本的基建 57:46 消费和投资的关系 63:22 巴菲特对消费股的成功投资 65:13 茅台落，泡泡起，新消费三杰 主创团队 主持人：淼淼学姐、小蜜蜂 剪辑：Lxin 制作：Lxin BGM 片头音乐： 加藤達也 - LOVE POWER 插曲： 大嶽香子 - GIN TONIC ~オヤジ~ 片尾音乐： 周兴哲 - 明明 ——关于我们—— 人在金融圈，学在商学院，努力破圈子，广纳搞钱搭子~ 认知有壁垒，信息有茧房。节目中的所有观点是我们日常的思考，嘉宾和我们的投资、创业、副业…..等等搞钱建议仅代表个人，大家仅作参考哦~也欢迎交流

本月，正值公募基金新规之后，首批26只浮动管理费基金首发之时，虽然是又一次的机制创新，但是市场发售情况冷暖不一，并没有出现投资者热捧的盛况。站在当下，我们特别想跟大家聊一聊基金行业的现状及未来。 本期节目，特别邀请了友台节目《燕妮聊基金》的主播燕妮姐姐、以及麦子店工作室的小二哥一起做客录音室，一起探讨新规对于普通基民来说到底意味着什么？在未来的基金投资中，有什么变化是值得我们注意的，又有什么是更古不变需要我们坚守的？ 5月7日，中国证监会发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，为接下来公募基金的发展指明了方向。这次新规中跟广大投资者直接相关，也是让我们印象特别深刻的部分包括：①基金管理费的收取机制，②基金业绩比较基准的约束作用，③加强基金信息披露的透明度，④降低投资者成本。政策意图的发心，一定是更好的规范投资过程，绑定投资人跟基金公司的利益，使基民有更好的投资体验。这样大刀阔斧的改革一定会重塑行业状况，带来许多变化。 为了响应新规，市场推出了26只浮动管理费权益型基金，既有行业成熟老将坐镇，也有冉冉新星即将升起。但销售市场似乎叫好不叫座，问题到底出在哪里？这批浮费产品又能多大程度上改善投资者的持有体验？这既值得当下讨论，也需要后续的观察，让我们拭目以待。 公募基金已然走过27个春秋，随着资本市场的起起伏伏，它有时踌躇不前，有时高歌猛进。经过几个大多数人印象深刻的节点，比如2014-15年的超级杠杆牛，2019-2021年核心资产牛，公募基金最新规突破了30万亿元。那些曾经的峥嵘岁月，既有各种投资流派的交相辉映，像极了金庸小说里的华山论剑，也有狗屁倒灶的一地鸡毛，好似退潮之后那被海浪卷走了的底裤。毕竟它还年轻，我们可以宽容的多给一些时间，基民们需要时间来学习成熟，基金经理需要时间来沉淀责任。 新规之下，公募行业正在找寻新的定位，基民、代销机构、基金公司也在达成新的平衡。方向似乎是明确的，但道路并不会一帆风顺。指数基金攻城略地，被动投资就能够改善投资者的账户情况吗？费率不断下调，除了给投资者带来些许心理安慰，到底能省下多少钱？给主动管理型产品的时间似乎不多了，行业那些老法师还能继续发光发热吗？ 基金公司的商业模式注定这依然是一门好生意，但是一众从业者似乎都觉得自己如履薄冰，可能尽快调整心态、适应变化才是上上策。我们认为投资顾问未来可能更有发展前景，这次是否有机会借着东风崭露头角？ 思维导图 收听地图 Step1：新规引发的行业巨震 02:31 本轮基金新规，最值得普通投资者关注的变化是什么？ 02:32 建立浮动管理费收取机制:关于浮动费率产品 06:09 强化业绩比较基准的约束作用 15:41 证券行业怎么样了？ Step2：公募基金的昨天与今天 19:19 在资深从业者眼里，行业转折最深刻的时刻是什么？ 33:33 公募基金在你心中有哪些“流派”？背后代表什么逻辑？ 41:06 基金行业究竟还有哪些问题？ 51:25 过去市场的信息差更多吗？ 54:34主动权益、ETF、固收+，谁更适合普通人长期持有？ 58:37 站在半年度的视角基金都有哪些表现？ Step3：公募基金的未来与投资体验 66:23 主动管理走弱、ETF狂飙，会走上“美式路径”吗？ 73:27 身为小白在当下，我需要立刻调整基金吗？ 77:23 降费之后，公募行业是否进入产能出清的阶段？ 81:50 价格战之下是否会出现另外一个生态？ 87:08 主流的基金筛选逻辑有哪些？普通人该怎么选？ 97:38 从不同角度来探讨公募行业的未来 主创团队 麦子店圆桌night：麦子店小二 乌米粢饭：淼淼学姐、小蜜蜂 燕妮聊基金：燕妮 剪辑：Lxin 制作：Lxin BGM 片头音乐： 加藤達也 - LOVE POWER 插曲： 大嶽香子 - GIN TONIC ~オヤジ~ 片尾音乐： あいみょん - スケッチ ——关于我们—— 人在金融圈，学在商学院，努力破圈子，广纳搞钱搭子~ 认知有壁垒，信息有茧房。节目中的所有观点是我们日常的思考，嘉宾和我们的投资、创业、副业…..等等搞钱建议仅代表个人，大家仅作参考哦~也欢迎交流