嗨大家好，我是淼淼学姐。今天这期节目，算是我们停更几个月后的一次回归，刚好在岁末年初和大家一起做个年终复盘。
先聊聊我的2025年吧，说实话，这一年过得真是又惊又喜。最重大的事，就是在十一月份办完了婚礼，算是进入了人生的新阶段。当然，也因为这个，加上工作上行业的变化，咱们节目停更了几个月，在这儿先跟大家说声抱歉。
说到投资，小蜜蜂老师在2025年的收益挺不错的，主要是买的几个主动管理型基金踩中了像有色、出海、AI这些风口。但这其实也反映了一个现象：去年并不是大家都能赚钱的“全民牛市”，市场分化特别明显。我观察到，很多投资者手里拿着涨了多年的基金，好不容易回本了或者接近水面，就急着赎回了。所以你看，主动权益基金虽然有的收益亮眼，但整体规模并没怎么涨，反而是ETF和固收加这类产品规模增长得飞快。
这也引出了我们今天最想聊的话题：主动管理和被动指数投资，到底该怎么选？小蜜蜂老师觉得指数基金费率低、规则透明，能避免基金经理的人为干扰，是长期投资的好工具。但我自己在想，如果我们真的能找到长期创造超额收益的基金经理，哪怕费率高点，又有什么关系呢？关键还是能不能赚到钱。
其实回顾历史，指数基金的理念在美国也是经过了几十年才慢慢被接受的。从最早巴舍利耶提出股价随机性，到后来马克维茨、夏普这些学者建立现代投资组合理论，再到法玛的有效市场假说，这一路走来，学术界和华尔街没少“打架”。但有意思的是，在美国用了五十年演变的这个过程，在中国可能被大大加速了。我们的第一只指数基金2003年才诞生，现在ETF规模已经突破6万亿，这速度真的很“中国”。
不过，指数化投资是不是就能让咱们普通投资者稳赚不赔呢？我其实有点保留。咱们A股波动比较大，到现在我也没看到一个像美股的标普500那样，能让人放心持有十年二十年的“信仰级”宽基指数。大家换来换去，有时候追红利，有时候追小盘，真的都能赚钱吗？这可能是个问号。而且我发现，就连海外的指数基金发展到现在，也出现了各种“花活”，什么宗教主题指数、女权主义指数，甚至还能根据个人喜好定制专属指数，这到底是进步，还是又把简单的事情搞复杂了？
说到底，投资工具再多，核心可能还是得回到资产配置和个人规划上。我前段时间关注到一个投顾大会，里面提到一个观点让我很受触动：真正的财富管理，应该是基于每个人的个人资产负债表来做的，要考虑到你的年龄、现金流、负债和人生阶段。这让我觉得，投资不只是挑几个基金或股票那么简单，它更是一个系统性工程。
展望2026年，我自己还是会保持对黄金的关注，尤其是在这个充满不确定性的时代，我觉得黄金的配置价值一直都在。另外，虽然被小蜜蜂老师“吐槽”了很多次，我对港股也还是有些期待的。小蜜蜂老师自己呢，他打算在保持权益仓位的同时，开始定投黄金，希望能把黄金的配置比例慢慢提到10%。
好啦，今天就聊这么多。很感谢大家在过去一年里的陪伴，虽然我们更新得不算频繁，但每次分享都是真心实意的思考。新的一年，希望我们都能更清楚自己的财务目标，做出更从容的选择。祝大家2026年万事如意，咱们下期再见！
思维导图
收听地图
01:41 2025年投资收官与市场结构的变化
03:26 主动管理踩中结构性机会
12:13 对于投资者而言是应该全面拥抱指数还是选择值得信赖的基金经理？
15:04 买指数基金的好处是什么？
21:02 美国指数基金的发展历程于国内而言有没有相似之处?
23:33 什么时候感觉到指数可以帮助大家获取收益？
31:48 相比国内主要是投资者用脚投票的选择，国外是机构、学术圈的激烈竞争。
38:25 国内现在已经到完全指数化了吗？
43:21 后指数时代：ESG、宗教、投票权等等，主动与被动的界限重新模糊
47:20 如果真的指数化了，普通投资者能不能赚到钱？
主创团队
主持人：淼淼学姐、小蜜蜂
剪辑：Lxin
制作：Lxin
BGM
片头音乐：
加藤達也 - LOVE POWER
插曲
Memories Past - Lee Ritenour
片尾音乐：
運命の人- 槇原敬之
——关于我们——
人在金融圈，学在商学院，努力破圈子，广纳搞钱搭子~
认知有壁垒，信息有茧房。节目中的所有观点是我们日常的思考，嘉宾和我们的投资、创业、副业…..等等搞钱建议仅代表个人，大家仅作参考哦~也欢迎交流