「莫问钱程」，但理当下。欢迎来到《莫问钱程》，这是一档由银华基金出品的播客节目。我们相信，投资不该是让人焦虑的难题，而应是通往更好生活的工具。在这里，我们将一起拆解市场热点，吐槽投资日常，分享实用理财姿势，陪你做好当下每一个选择，和时间一起，把答案交给长期。 面对市场上种类繁多、条款复杂的保险产品，你是否也曾感到无从下手？ 是稀里糊涂买了一堆，还是秉持“买错不如不买”的原则，干脆选择了“裸奔”？ 本期莫问钱程，我们邀请了常驻嘉宾沈力老师，和同事花花一起，结合亲身经历，深度拆解了家庭保险配置的核心逻辑。聊天中涉及到好些连金融从业者都会踩的保险坑，从初为人母爱子心切配置的高端医疗险，到拿几十倍杠杆和老天爷打赌自己健康到白头的定寿，从是福利也是有其风险的公司团险，到千里迢迢赴港购买最终却可能因为无限告知责任难以理赔的港险… 在保险领域有深入研究的沈力老师将为我们拨云见日，在她看来，保险研究透了，你就能买对！如果你或多或少感到自己的保险体验是在被销售牵着鼻子走，或是在几十上百页弯弯绕的保险合同里，和看不懂的专业名词、理不清的产品条款云里雾里，请一定收听本期节目~ 无论你是保险小白，还是想优化自身保障体系，希望这期干货满满的对话，能帮你厘清需求、避开陷阱，助你用有限预算构建最适合自己的保障体系，从容应对人生风险！ 🎙️本期嘉宾： 沈力 | 银华基金渠道业务总部总监助理 花花 | 银华基金同事，保险“冤大头”代表 🎯时间轴： 01:01 | 我们第一次觉得需要买保险的契机是什么？ 04:40 | “裸奔族”与“糊涂投保族”：为什么我们总在人生变故后才想起保险？ 07:23 | 研究保险的点，不如熟悉它的面：思路打开，才能把保险当工具，预算有限也能丰俭由人搭一个组合解决我们的问题 10:22 | 保障型保险买的是风险转移，重要的是花多少钱能撬动多少杠杆： - 11:03 意外险应对的是“明天和意外不知道谁先到来” - 15:35 赔付型医疗险是刚需，但社保中的医保和商业医疗险总有一个是多余的 - 21:45 中高端医疗险到底适合谁？ - 23:42 惠民保也是一种商业医疗险 - 24:34 买保险都要看品牌？大牌保险也有被比下去的时候 - 27:28 重疾险其实是收入补偿：你躺病床上，房贷孩子谁养？ - 33:20 理赔难？可能是你买保险的时候没有如实告知 - 37:30 中产家庭隐形守护神--定期寿险：和老天爷打赌，赢了亏小钱，输了保全家 - 43:12 别以为返还型保险能保本就是好，它的保费可能高到你交不起 - 43:55 如果没什么钱，还有必要配保险吗？ - 45:18 公司团险是福利也有风险：离职瞬间裸奔，若带病可能再也买不到商保 48:48 | 上有老下有小的中年中产应该怎么为家人配保险？ 52:12 | 单身无忧的年轻人应该怎么为自己配保险？ 53:20 | 保单配置科普：保额、保险责任、保险期限、保费 55:40 | 储蓄型保险其实就是理财，在保障型保险配好前不建议买很多： - 55:56 和退休金类似的年金险、保额有复利的增额终身寿，都需要拉长购买时长才划算 - 58:33 预定利率到底是什么？为什么一直在下调？ - 1:00:42 保险公司收益来源是什么？底层都买什么？ - 1:02:49 储蓄型保险的附加价值：锁定中高端养老社区入住权力 - 1:07:46 储蓄险 vs 固收基金 1:09:06 | 香港保险 - 1:09:20 和大陆保险的预定利率类似，香港储蓄险中有一个演示利率 - 1:11:30进出都要符合监管需求，谁适合买香港保险？ - 1:13:22海洋法系无限责任告知规则下，给孩子买重疾是性价比很高的选择 1:15:22 | 保险配置别FOMO，但买少比不买强：少花钱多办事，学会取舍，现有再优化 基金投资避坑系列传送门： 普通人魔咒：零用钱保命钱都有，保值的钱生钱无，咋办？ 普通人魔咒：投资就是为了回本？不亏就是我的目的？ 普通人魔咒：补仓？或不补？这是个问题 🎧本期制作： 嘉宾：沈力、花花 主播：小莫 制作：长波工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。播客莫问钱程由银华基金出品，以上内容及观点皆以交流分享为目的，且仅代表个人当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上节目内容来源于公开资料，播放平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。投资者应自行承担投资行为的风险与后果。为保护版权，节目中的嘉宾言论未经允许请勿转载或引用，也不得进行任何有悖原意的截取、删节或修改。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往产品详情页-基金档案查询了解。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种 简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

「莫问钱程」，但理当下。欢迎来到《莫问钱程》，这是一档由银华基金出品的播客节目。我们相信，投资不该是让人焦虑的难题，而应是通往更好生活的工具。在这里，我们将一起拆解市场热点，吐槽投资日常，分享实用理财姿势，陪你做好当下每一个选择，和时间一起，把答案交给长期。 出海浪潮空前的今天，当有人提到东南亚，我们的脑中多半会自动接上“出海”二字。作为中国制造业转移的重要承载地、消费增长的新兴沃土，与我们唇齿相依的东南亚各国，早已成为了卷不动的国人的目的地。 但有人的地方就有江湖，在与我们有着不同文化、不同信仰、不同语言、不同生活方式的东南亚创业，绝不是想象中的简单模式，也不存在纯粹的降维打击或躺赚神话。本期节目，我们有请深耕国别研究，最近刚结束东南亚展会之旅的江东猫草，和银华基金的老朋友天楠老师，一起聊聊东南亚出海那些事。这片被季风吹拂的土地上，不同国家有什么差别？哪些行业在东南亚正闷声发财？国别文化差异下又有哪些卡bug的可能？ 不论是否有心出海，希望本期播客能成为你无滤镜了解东南亚的一份参考指南。 🎙️本期嘉宾： 江东猫草 | 「远行者与碎冰匠」主理人，前券商可选消费首席分析师 杨天楠 | 「听懂涨声」主理人 🎯时间轴： 01:40 走，去东南亚：不是出口，是出海！ 05:57去大陆国，还是群岛国，是有天壤之别的 08:58 印尼成为中国企业出海新首选，为什么？ 11:38 中国人在东南亚：下南洋的老华侨与拓荒的后来者 15:08 印尼本地消费者：不爱比价的品牌爱好者 19:32 与东南亚的电商生态一比较，中国电商真是通缩神器 27:32 出海，是全球化？还是本土化？ 29:36带有文化属性的饮食最难出海，但我们也成功让泰国人爱上了嗑瓜子儿 31:46 茶饮出海东南亚成为爆款，咖啡却是不一样的处境 37:17 美妆出海全靠本地化，人淡如菊的东亚风在东南亚根本行不通 40:42 韩流为什么在东南亚这么火？中国文化能有机会吗？ 44:38 出海东南亚各国卡bug标记 51:44 中高品质消费品现状：展会样品一扫而空，线下开店门路难寻 57:37 曾经是价格洼地，但在高通胀下价格还是比国内多个0 1:03:12 各行各业都在出海，有哪些品类不适合出海？ 1:06:53 周五晚老板群里发消息不会有人回应的东南亚，让我们学会活在当下 东南亚各国地理位置与战略价值​ 新加坡​：全球航运与金融中心，东南亚唯一发达国家，全球金融与贸易中心，市场小但辐射力强，高净值人群集中，适合区域总部布局。中国出海新加坡以区域总部、生物医药、Web3技术为核心。 印尼​：全球最大群岛国家，东南亚最大经济体，人口2.8亿且年轻化，资源与消费双驱动，电商增速快。中国出海印尼主攻镍矿、电商消费、小商品贸易。 越南​：中南半岛东部，海岸线长，毗邻中国，是东盟物流枢纽，制造业中心，中国出海越南主要以电子、纺织、光伏产业为主。 泰国​：中南半岛中心，陆海联运枢纽，旅游业发达，汽车制造领先，中国出海泰国聚焦电动车、电商、数字支付领域。 马来西亚​：扼守马六甲海峡，连接东西方市场，多元文化融合，中产消费强劲，金融与电子产业发达，中国出海马来西亚重点布局清真食品、数字经济、新能源。 菲律宾​：西太平洋岛国，英语普及率高，业务流程外包产业全球领先。中国出海菲律宾侧重跨境电商、新能源、制造业。 缅甸：中南半岛西北部，连接印度洋，资源丰富但政局动荡，中国出海缅甸以能源管道、基建、纺织业为主。 本期资料参考：国泰君安证券《东南亚消费市场的崛起与机遇》、国泰海通证券《东南亚国别观察2025》 🎧本期制作： 嘉宾：江东猫草、杨天楠 主播：小莫 制作：长波工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。播客莫问钱程由银华基金出品，以上内容及观点皆以交流分享为目的，且仅代表个人当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上节目内容来源于公开资料，播放平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。投资者应自行承担投资行为的风险与后果。为保护版权，节目中的嘉宾言论未经允许请勿转载或引用，也不得进行任何有悖原意的截取、删节或修改。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往产品详情页-基金档案查询了解。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种 简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

标价99元的盲盒在二手区炒到上千元也大有人会买单？星星眼和尖牙嘴混搭的面向才是当代弄潮儿的宝贝？一个搪胶玩偶为什么能在全球范围混出现象级的流量？本期播客我们邀请资深潮玩小买家肠总和"只看不买"的观察者付老师做客，一起聊聊这场现象级的消费狂欢。 这期节目中，有不想错过每一个可爱IP的95后肠总讲述入坑心得，也有看好文化市场但始终保持理性消费的85前付伟老师分享作为观察者的独立思考，我们发现Labubu的火爆远不止"可爱"这么简单：年轻人的弄潮儿心态把它推为社交货币，二手市场的炒作让购买变成了一场投资游戏，直播间里一句句"宝宝来喽"更是把拆盲盒的过程化为成情绪过山车…在这场热闹中，所有人都有自己的一份获得感。更有意思的是，这个由香港设计师设计的IP先是内销转出口，又在明星带货下完成"文化返销"，这种传播路径是否预示着新消费赛道的未来方向？沉寂蛰伏后迎来爆发的新中式IP能否造就下一个Labubu神话？ 聊到最后我们发现，无论是潮玩、卡牌、网游，还是无糖可乐健身餐，当代人消费的本质都是在为"能被看见的快乐"买单。毕竟，谁不想当个弄潮儿呢？ 🎙️本期嘉宾： 肠肠 | 热衷潮玩IP的狂热“小买家”，坐拥一二三代labubu 付伟 | 专注潮玩但不买潮玩的“观察者”，银华基金资产配置与投顾服务委员会办公室副主任 🎯时间轴： Part1：听娃圈资深小买家肠总说潮玩 01:27 上个月还完全不感冒，这个月就成为重度入迷者？ Labubu到底有什么魔力？ - 05:27 新品购买资格抢不到，二手黄牛溢价节节高 - 09:01盲盒、拆盒、拆袋，为了一个想要的娃款，你会付多少溢价？ 11:36 当Labubu热潮成为一个大型社会实验，一款潮玩的合理价格应该在哪里？ 16:18 花上万元买一张稀有卡，蹲直播间看拆盒抽卡，都是让人着迷的情绪买单方式 - 21:08 把Labubu挂到手机上，是一种“告诉所有人我是弄潮儿”的社交语言 - 24:10 玲娜贝儿为什么能成为让大家连夜排队等开店的迪士尼顶流明星？ 27:04被玩偶带火的娃衣：买不起miumiu买minmin也要给娃置办一套漂亮的 29:26 买盲盒vs买房，心理竟然那么像 Part2：听文化产业坚定看好者付老师捋价值 33:31 一代人有一代人的卡游：80年代集烟卡、龙珠卡，现如今的小马宝莉卡 36:14 被忽视的真实支付者——父母为什么会心甘情愿为小孩买卡游？ 38:02 从穿越周期的奥特曼看IP宇宙的构建如何顺应时代 41:53 中国的文化大IP，新中式美学会是下一个增长点吗？ 45:12 内销转出口，出口再带动内销 48:22 靠独特形象火起来的Labubu未来能有什么样的文化新支点 51:22 潮玩、手办、游戏，提供治愈感的现代人依恋物，都有哪些特征？ 53:46千金难买我高兴，但更重要的是别人要看见我高兴，被看见的情绪价值 🎧本期制作： 嘉宾：付伟、肠肠 主播：小莫 制作：长波工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。播客莫问钱程由银华基金出品，以上内容及观点皆以交流分享为目的，且仅代表个人当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上节目内容来源于公开资料，播放平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。投资者应自行承担投资行为的风险与后果。为保护版权，节目中的嘉宾言论未经允许请勿转载或引用，也不得进行任何有悖原意的截取、删节或修改。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往产品详情页-基金档案查询了解。

「莫问钱程」，但理当下。欢迎来到《莫问钱程》，这是一档由银华基金出品的播客节目。我们相信，投资不该是让人焦虑的难题，而应是通往更好生活的工具。在这里，我们将一起拆解市场热点，吐槽投资日常，分享实用理财姿势，陪你做好当下每一个选择，和时间一起，把答案交给长期。 避坑系列第三期，我们聊聊投资路上最让人抓狂的事：买入遇下跌，高位久站岗。 尝试代入一下这个尴尬的处境，你就会秒懂其中的左右为难：补仓吧，担心越补亏越多，会痛心；不补吧，眼巴巴错过摊薄成本的机会，又会心痛… 对于已经投入正在持仓的标的，能不能补仓？要不要补仓？什么方法补？什么时候补？补多少？什么节奏补？每一个小问题都值得认真审视。 本期我们再次邀请到老朋友娜娜、楠师，以及沈力老师。我们组了一个实操答疑局，围绕“什么值得补”和“到底怎么补才是真的补”，拆解补仓的方方面面，盘点那些年我们踩过的补仓坑。希望这期节目能帮你少走弯路，也欢迎你边听边复盘，力争找到适合自己的投资节奏。 基金投资避坑系列传送门： 普通人魔咒：零用钱保命钱都有，保值的钱生钱的钱无，咋办？ 普通人魔咒：投资就是为了回本？不亏就是我的目的？ 🎙️本期嘉宾： 沈力 | 银华基金渠道业务总部总监助理 杨天楠 | 「听懂涨声」主理人 娜娜 | 权益基民代表 🎯时间轴： 02:18 说好的“补”，为啥越补越亏，越补越难受？ 04:56 补仓三问：什么时候补？补多少？补什么？ 08:57 补仓也分左右侧，但怎么确定右侧到了呢？ 12:30 高波动vs低波动，什么样的产品更适合补仓？ 14:49 人不可能长期稳定地做正确决定，你需要“定投式补仓”交易纪律 17:29 补仓vs换仓，“割强补弱”也是一种人性 19:05 投资就是在同一片海滩上玩不同的游戏，首先要确定自己适合玩什么 23:18 胜率vs赔率：如何选标的？ 28:40 资产再平衡机制：始终保持合理的资产结构 30:19 少动多看：市场会奖励愿意慢慢赚钱的人 32:08 解套就卖是回本，达到盈利目标才开始止盈，那么问题来了，盈利目标该怎么设 36:17 当下市场推崇的哑铃策略是“种田+狩猎”吗？ 39:10 每一次盈亏都值得复盘，交了学费总得学会点什么 41:46 再次出发之前，请在复盘时想清楚这三个问题 🔎本期相关概念科普： 补仓：买入的资产下跌后，再投入资金加仓，目的是摊低整体买入成本。操作得当能提高回本效率，但盲目补仓容易“越补越亏”。 金字塔补仓法：一种递增式加仓策略——价格越跌越买，金额也越来越多，像“金字塔”结构一样。适合有长期耐心和资金储备的人使用。 右侧补仓法：等市场出现明显反弹趋势（如突破均线），再加仓。不追求最低点，追求的是“趋势明朗后的确定性”，避免在下跌中盲目加仓。 定投（定期定额投资）：按照固定周期和金额持续投资某个产品，不管涨跌都买。能摊平成本，适合波动大的资产，也是适合新手的策略之一。 胜率与赔率 * 胜率：赚钱的概率有多大； * 赔率：赚钱后能赚多少。 * 理想的投资是“高胜率+高赔率”。 再平衡：定期调整资产配置比例，让投资组合维持在原设定的结构中。比如股市涨多了，就把部分盈利调回债券等稳健资产。 纳米仓：形容极小的持仓比例，比如5%以下。用途是“感知市场”，让你在场但风险极低。 止盈：在投资达到预期盈利目标时，及时卖出以锁定利润，避免因市场波动使盈利回吐，实现自身利益最大化。核心思想是“见好就收”，避免过度贪婪导致盈利变为损失。 哑铃策略：一种组合方式——一端是追求稳健型资产（如债基、红利基金），另一端是进攻型资产（如科技成长）。适合不确定性高的市场环境。 🎧本期制作： 嘉宾：沈力、杨天楠、娜娜 主播：小莫 制作：长波工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。播客莫问钱程由银华基金出品，以上内容及观点皆以交流分享为目的，且仅代表个人当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上节目内容来源于公开资料，播放平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。投资者应自行承担投资行为的风险与后果。为保护版权，节目中的嘉宾言论未经允许请勿转载或引用，也不得进行任何有悖原意的截取、删节或修改。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往产品详情页-基金档案查询了解。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种 简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

「莫问钱程」，但理当下。欢迎来到《莫问钱程》，这是一档由银华基金出品的播客节目。我们相信，投资不该是让人焦虑的难题，而应是通往更好生活的工具。 为什么好不容易有笔闲钱可以安心入市，净值却总是事与愿违？明明买的是爆款产品，却总在山顶站岗？为什么逢跌补仓，还是要面临低点“割肉”？为什么主流玩家的作业怎么都抄不好？为什么那些“看起来很稳”的理财决策，最后还是成了情绪的牺牲品？投资的十万个为什么，总是伴随着“投资就是为了回本，不亏就是我的目的”这样的自嘲。难道这真是普通人无法打破的魔咒？到底怎样才能在权益市场活得好一点？ 本期，我们继续有请拥有20年基金从业经验、深耕一线客户服务的沈力老师，以及我们的老朋友天楠老师，为我们解开普通人在权益市场中的行为魔咒。权益基民代表娜娜的加入，也为无数小散充当嘴替。三位不同视角的嘉宾能碰撞出什么样的火花？ 没有花哨术语、也不强行焦虑，我们想试着从一次次“避坑”的经历中，力争找到属于普通投资者的安全区。也许答案没那么光鲜耀眼，至少追求踏实可靠。 🎙️本期嘉宾： 沈力 | 银华基金渠道业务部总监助理，20年基金从业经验、深耕一线客户服务 杨天楠 | 「听懂涨声」主理人，多元资产配置提倡者 娜娜 | 权益基民代表 🎯时间轴： 02:26 | 牛市的甜蜜陷阱：你是在哪一波被套的？ 04:51 | 结婚救了我？在高点意外逃顶 08:14 | 为什么“产品赚钱，基民不赚钱”？ 12:33 | 回本即卖，亏得更稳：你真的适合投权益吗？ 19:47 | 嫉妒比贪婪更危险：身边人都赚钱你怎么办？ 25:15 | 投资有小学题也有奥数题：能理解的机会才可能是你的机会 29:30 | 牛市熊市如何轮回？股价的“情绪+基本面”原理 30:56 | 什么是“拔估值”？924行情背后的市场情绪修复 31:43 | 投资情绪不可持续，就像人不能一直高兴或悲伤 38:07 | 国家队的作业你能抄吗？游资的作息你跟得上吗？ 42:31 | 1000块放宽基嫌钱赚太慢：为什么我们老想着赢？ 43:55 | 偏股混合基金6年涨57%？你拿得到这个收益吗？ 49:35 | 主动基金怎么挑？ 56:35｜不想动脑，那就力争“赚贝塔” 1:03:52｜一念入场，数年难回：被净值吸引的年轻人是真的有被伤到 1:07:32｜你的睡眠质量，反映你能不能承担这笔投资 🔎本期相关概念科普： 权益市场：是对公司权益进行发行与交易的场所，它常常直接称为股票市场。是市场经济中最为关键的市场之一，为企业提供融资渠道，也为投资者提供参与企业成长并分享收益的机会。 融资融券：投资者向具有证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券(融资) 或借入上市证券并卖出(融券) 的行为。投资者参与融资融券交易，需向证券公司申请开立信用证券账户。 历史分位数：一种统计指标，用于衡量某个数值在一组历史数据中的相对位置。它表示该数值大于或等于历史数据中一定比例的数据。如，某股票当前市盈率处于历史分位数的20%，意味着当前市盈率低于历史上80%的数据。 左侧投资 vs 右侧投资 左侧投资：一种投资策略，投资者在资产价格下跌过程中逐步买入，预期资产价格已经接近底部，未来价格将反转上涨从而获利。 右侧投资：与左侧投资相对，指投资者在资产价格上涨趋势已经确立后买入并持有，期望资产价格继续上涨以获取收益。 倒链逻辑：倒链（Decentralized Finance，DeFi）是一种利用区块链技术实现去中心化金融服务的逻辑体系，通过智能合约等技术手段去除传统金融中介。在倒链逻辑下，用户可以直接进行点对点交易。在DeFi生态里，黄金可以通过代币化等方式参与其中，一定程度上推高黄金价格。 贝塔收益 & 阿尔法收益 贝塔收益：跟随市场整体波动而获得的收益，与市场的整体走势紧密相关。它反映了市场系统性风险带来的回报 。 阿尔法收益：指投资组合或基金超越市场基准指数的超额回报，是通过主动管理，如选股、择时等策略获得的，体现了投资经理的专业技能和独特见解。 盖特纳曲线：也称技术成熟度曲线，由美国咨询公司盖特纳总结。描述了新技术从诞生到成熟的发展过程，它与投资中的技术炒作路径有一定关联。该曲线将技术发展分为萌芽、过热、幻灭、复苏、成熟五个阶段，能帮助投资者判断技术所处的阶段，从而做出更明智的投资决策。 核心+卫星：兴起于20世纪90年代的投资组合策略。该策略将投资资产分为核心投资和卫星投资两大部分，如同星体中太阳系，太阳作为恒星是太阳系中的核心，是固定不变的；而地球及其他七大行星是围绕太阳运行的，在运行中变动。 核心投资（Core）占投资总资产的比例通常为60%-90% ，一般不作调整。利用力争可以长期获得稳健获利的投资工具作为资产长期配置工具。 卫星投资（Satellite）：占投资总资产的比例为10%-40%，反映投资者的个性和爱好，跟随市场随机调整和变动。短期投资于相对高风险、高弹性的资产，以求博取超额收益。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。播客莫问钱程由银华基金出品，以上内容及观点皆以交流分享为目的，且仅代表个人当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上节目内容来源于公开资料，播放平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。投资者应自行承担投资行为的风险与后果。为保护版权，节目中的嘉宾言论未经允许请勿转载或引用，也不得进行任何有悖原意的截取、删节或修改。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往产品详情页-基金档案查询了解。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

「莫问钱程」，但理当下。欢迎来到《莫问钱程》，这是一档由银华基金出品的播客节目。我们相信，投资不该是让人焦虑的难题，而应是通往更好生活的工具。 投资理财，可能是每个人都曾幻想实现“财富自由”的通道，但现实往往更像一场关于人性、情绪和认知的修行。涨跌之间，贪婪与恐惧轮番上演，让人难以作出理性判断。很多人走进市场时信心满满，却在波动中失去了方向。我们不缺投资的热情，但往往缺乏规划的能力与长期的耐心。 我们特别开设了“投资避坑指南”系列，一起来直面解答普通人最痛的理财困惑：为什么总在高点入场？为什么基金涨了拿不住、跌了不敢补仓？为什么辛苦攒下的积蓄，一场意外就能让中产家庭"返贫"？当存款利率走低、房产增值神话褪去，我们该如何重新搭建家庭财富的"安全网"？ 今天这期，我们邀请了有着20年基金从业经验、深耕一线客户服务的沈力老师；当然还有我们的老朋友，【听懂涨声】主理人杨天楠老师，一起先聊聊投资前最该补上的那堂“常识课”。我们从“四笔钱”的家庭资产配置讲起，一起来厘清理财的底层逻辑，理解不同资产的角色与分工。希望我们的探讨，给刚起步的你，或者曾经受伤的你，一点参考坐标。 🎙️本期嘉宾： 沈力 | 银华基金渠道业务部总监助理 ，20年基金从业经验、深耕一线客户服务 杨天楠 | 播客【听懂涨声】主理人 🎯时间轴： 02:50基金发展初期，还真有购买者以为要到超市买 04:29人的贪婪和恐惧会在股市里演绎到极致 09:07 一开始就赚钱未必是好事，一开始亏钱可能也未必是坏事？ 12:15 大多数人投资是靠经验和情绪：宁愿相信买房能发财，也不相信基金能稳健增值 17:39 补仓补到爆仓，是牛市后期最典型的投资者困境 20:39 普通人的投资心理账户或多或少都存在这个典型误区 23:13 如何用“四笔钱”框架实现家庭理财“锦上添花”？ 参考比例：要花的钱(10%) + 保命的钱(20%) + 保值的钱(30%)+ 生钱的钱(40%) 27:04连麦理财专家问配置，他却和我唠马斯洛需求理论 30:50 没财可理的年轻人，储蓄后再匀出“要花的钱” 32:29 脆皮中产的无奈：一场大病就能被迫一朝回到解放前 36:30 透过“中产四大金刚”凑近看“保命的钱” 43:16 透过固收理财凑近看“保值的钱” 50:29小众产品REITs是“生钱的钱”吗？ 52:03 投资亏钱的最大根源是不了解自己到底在干嘛 54:50持有长债吃票息vs错峰债基锁定期，谁的收益率更高？ 56:43 在自己的能力圈内配“生钱的钱”，赚认知以内的钱 🔎本期相关概念科普： 四笔钱（理财四账户）是一个常见的家庭资产配置框架，源于标普的家庭资产象限模型。将资产分成四类： 要花的钱（10%）：日常生活的流动资金，例如现金或货币基金； 保命的钱（20%）：用于抵御重大风险的部分，主要包括保险； 保值的钱（30%）：主要放在相对稳健低波动的资产里，如债券、储蓄险等； 生钱的钱（40%）：用来追求较高收益的部分，比如基金、股票等高波动资产。 这个比例可以因人而异，但核心思路是：先保底，再逐步增值。 定投（定期定额投资）即每隔一定时间，用固定金额投资于某种基金或资产。不管市场涨跌，持续投入，长期来看能有效分散风险、平滑成本。特别适合刚入门的普通投资者。 定期寿险 vs 终身寿险 定期寿险：在一定年限内（如20年或保至60岁）提供保障，保费低，杠杆高。 终身寿险：保障终身，但保费较高，通常兼具储蓄功能。 储蓄险本质上是一种理财型保险产品，通过保单形式将现在的资金“锁定”，换取未来稳定的现金流。适合用于养老或家庭现金流管理。收益通常低于市场高风险产品。 固收类产品 / 固收+ 固收产品：如国债、银行理财、债券基金，波动相对较小。 固收+：是在固收基础上加入一小部分股票或可转债等增强收益的成分，风险略高。 REITs（不动产投资信托）是一种可以投资基础设施、写字楼、产业园等实体资产的金融产品，投资者通过买入份额分享租金或运营收益。门槛低，但需要了解底层资产及波动风险，一般不适合“完全不了解的散户”。 心理账户 / 前景理论 是诺贝尔经济学奖得主卡尼曼提出的理论：人们对“亏损”的痛苦远大于“获利”的快感，容易导致非理性决策。很多人把理财产品当“存款”，风险意识严重不足。 🎧本期制作： 嘉宾：沈力、杨天楠 主播：小莫 制作：长波工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。播客莫问钱程由银华基金出品，以上内容及观点皆以交流分享为目的，且仅代表个人当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上节目内容来源于公开资料，播放平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。投资者应自行承担投资行为的风险与后果。为保护版权，节目中的嘉宾言论未经允许请勿转载或引用，也不得进行任何有悖原意的截取、删节或修改。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往产品详情页-基金档案查询了解。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种 简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

「莫问钱程」，但理当下。欢迎来到《莫问钱程》，这是一档由银华基金出品的播客节目。我们相信，投资不该是让人焦虑的难题，而应是通往更好生活的工具。在这里，我们将一起拆解市场热点，吐槽投资日常，分享实用理财姿势，陪你做好当下每一个选择，和时间一起，把答案交给长期。 2025以来的世界格局变化，不断变脸的美国关税，一波未平一波又起的全球地缘冲突，打乱了所有人对未来的预期，并很自然地将大家的目光引向了黄金。“乱世要买金”，“央行在买金”，…似乎今年不看黄金的人，收益账户都不配耀眼。面对冲高、回调、跌宕起伏后仍在高位的金价，我们不禁困惑，黄金是否还值得大家关注？只拿黄金傍身就想穿越混沌周期是否太过小白？黄金以外还有别的什么工具可以成为避险选择？ 本期和我的工作好搭子肠肠，邀请到了银华基金投顾策略研究员@无声。我们围绕大家的避险需求，聊了当下的情绪、逻辑、方法论。在吃下声哥安利的资产配置动态评估“七碗面”后我们似乎找到黄金以外的资产配置思路。希望我们的探索，能给你一些新的启发~ 🎙️本期嘉宾： 无声 | 银华基金投顾策略研究员@无声/@复利无声 🎯时间轴： 1:36 上半年账户里不配点儿黄金，收益都不够耀眼？ 4:08 到底都谁在狠狠冲黄金？ 6:44 买黄金的三个心理驱动因素 9:18 避险资产到了自带风险的阶段，奉劝还想贷款买金做波段的你，趁早放弃幻想！ 12:44 声哥端出资产评估必吃的“七碗面” 22:03 黄金天天新高，红利压根儿没涨，为什么还要看红利？ 26:54 现在的成长股未来可能也会是红利股 30:41 早日学会资产配置，未来的你会感谢自己抓住了机会 32:15 红利怎么配？ ⭕️ 33:29 红利指数五花八门，怎么挑 ⭕️ 38:28 A股红利vs港股红利 39:36 看起来简单的黄金交易其实也暗藏风险 42:05黄金 vs 黄金ETFvs 黄金股 vs 黄金股ETF 46:24 “七碗面”太多吃不下？声哥掰开揉碎重做的周期资产拼盘还是劝你消化掉 49:59 投资的本质：在相信世界会更好的基础上不断动态再平衡 🔎本期相关概念科普： 央行购金：指央行通过购买黄金来调控金融市场的一项政策措施，通过增加黄金储备来稳定国家经济，保护货币价值。央行购金政策对于金融市场和黄金市场都具有重要影响。从国际经验来看，央行购金可以增加黄金市场的需求，推动黄金价格上涨，同时向市场传递对黄金价值的认可和信心，增强投资者对黄金的投资意愿。 黄金：化学元素金（Au）的单质形式，是稀有金属之一。具有对抗通胀的天然属性，长期来看能够保值增值黄金是用于储备的特殊通货，也是电子业、现代通讯、航天航空业等部门的重要材料。其价格受全球经济形势、美元汇率、地缘政治局势、央行黄金储备政策等多种因素影响。 实物黄金：实实在在的黄金制品，如金条、金币、金饰等 黄金ETF：一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。投资者可像买卖股票一样方便地交易黄金ETF。 黄金股：指黄金公司向社会公开发行的上市或不上市的股票，又可称为金矿公司股票。投资黄金股票不仅要关注金矿公司的经营状况，还要对黄金市场价格走势进行分析。 黄金股ETF：跟踪与黄金相关的股票指数，其投资组合主要由黄金相关股票构成，目的是复制黄金股票指数的表现。 避险类资产：指的是随着市场变化，价格不会波动太大的一类较为稳定的资产，如黄金、美元等。在全球市场面临经济复苏迟缓、货币宽松、股市不振以及地缘政治风险事件等情况时，投资者为规避风险，会将资金投入避险资产，以保护自己的财富。 红利股：能够持续提供稳定且较高分红的公司股票。这些公司业务模式相对较成熟，盈利能力稳定，能够为持续高分红提供保障。 成长股：处于飞速发展阶段的公司所发行的股票。这类公司通常具有高增长业绩收益，其销售额和盈利额增长幅度大大快于全国及其所在行业平均增长率。成长股多属于新兴行业或发展潜力很大的行业，如科技、新能源等行业。 🎧本期制作： 嘉宾：许伟 主播：小莫、肠肠 制作：长波工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。播客莫问钱程由银华基金出品，以上内容及观点皆以交流分享为目的，且仅代表个人当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上节目内容来源于公开资料，播放平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。投资者应自行承担投资行为的风险与后果。为保护版权，节目中的嘉宾言论未经允许请勿转载或引用，也不得进行任何有悖原意的截取、删节或修改。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往产品详情页-基金档案查询了解。

「莫问钱程」，但理当下。欢迎来到《莫问钱程》，这是一档由银华基金出品的播客节目。我们相信，投资不该是让人焦虑的难题，而应是通往更好生活的工具。在这里，我们将一起拆解市场热点，吐槽投资日常，分享实用理财姿势，陪你做好当下每一个选择，和时间一起，把答案交给长期。 2025年的今天，当我们谈论买房还是租房时，我们在谈论什么？ 在房价持续分化、教育需求变革的时代背景下，我们通过两代北漂/北京人的真实经历，探讨当今住房决策的底层逻辑。财经自媒体从业者钱姐与银华基金付老师，从不同的维度展开讨论，我们看到了对"家"的不同理解，学区保障，资产置换，通勤成本，居住尊严，生活方式的可持续性，到底哪一项才是你对房子不能舍弃的需求？ 到底选择买房还是租房？不断和房子博弈的过程，也是我们逐渐理解自己的过程，看见自己真实的需求，就能听见我们自己的答案。 🎙️聊天的人： 小莫 | 主持人 付伟 | 银华基金资产配置与投顾服务委员会办公室副主任，80后北京土著 钱姐 | 财经自媒体@ETF小九九，90后北漂 🎯时间轴： 02:32 钱姐兵荒马乱的租房过渡期 05:16 买房是为了更多的自我掌控感 07:24 买房经历大盘点 钱姐：这么大的北京城，难道就没有一个我的落脚点吗？ 付老师：孩子是第一生产力 11:28 买房是结婚生子的必选项吗？ 小莫：年轻人面对目前的房产市场环境，有个地儿住就能解决问题了 钱姐：房子什么时候是刚需？可能只有在孩子上学时才是 付老师：房子背后附加的情绪和感受也是买房的意义 17:36 付老师：看了几百套房子后，我把选房当做宏观总量研究的一部分 20:38 房产置换：等待和持有也是一种不确定性 22:16 房产置换思路 24:26 付老师：分析现状→做分层预算，在不同的预算范围内去挑优质房源 27:46 即使房价后续止跌回稳，基本也不可能再重现2015-2017年的大涨趋势 28:18 看房的过程也是一个明确自己需求的过程 34:14 地段的重要性本质上是跟着钱走，所以选地段就是在选一个未来能挣钱的房子 36:16 如何找到自己的价格边际？ 37:40 租房 VS 买房 38:06 租房居住体验感很大程度来自于房东人品 40:43 买房的贷款压力让人觉得看不到头 41:13 买房让居住选择的灵活性大大降低 42:13 搬家的成本主要来自时间成本和个人精力被分散的成本 45:50 买房是一个很主观的决定，每个人的需求都不一样 48:07 大众审美和小众需求怎么平衡？ 50:03 买卖房子的时候应该多看看市场整体的行情 52:42 有时候等待可以在合理预期内为自己杀出更多的空间 01:04:35 多观察，多等待，不做第一个吃螃蟹的人 🔎本期相关概念科普： 刚需：特指必须通过购房才能满足的生存型需求（如子女上学），区别于改善型/投资型需求。在房产市场中，刚需往往对应着价格弹性较低的特殊属性（如学区房）。 预算约束：指购房时需综合首付能力、还贷现金流、家庭资产负债表制定的资金分配方案。合理预算需包含安全边际，通常建议房贷不超过家庭月收入的40%。 杠杆：通过房贷放大购房能力的金融工具，计算方式为贷款额/房屋总价。当前市场建议杠杆率不超过60%，需重点考量利率风险和现金流稳定性。 地段溢价：由交通/学区/产业等要素形成的附加价值，占核心区房价的50%以上。需警惕"规划透支"风险，建议用5年租金回报率验证溢价合理性。 🎧本期制作： 嘉宾：付伟、钱姐 主播：小莫 制作：长波工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。播客莫问钱程由银华基金出品，以上内容及观点皆以交流分享为目的，且仅代表个人当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上节目内容来源于公开资料，播放平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。投资者应自行承担投资行为的风险与后果。为保护版权，节目中的嘉宾言论未经允许请勿转载或引用，也不得进行任何有悖原意的截取、删节或修改。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往产品详情页-基金档案查询了解。

「莫问钱程」，但理当下。欢迎来到《莫问钱程》，这是一档由银华基金出品的播客节目。我们相信，投资不该是让人焦虑的难题，而应是通往更好生活的工具。在这里，我们将一起拆解市场热点，吐槽投资日常，分享实用理财姿势，陪你做好当下每一个选择，和时间一起，把答案交给长期。 最近和很多朋友聊天，发现一个共同焦虑——‘钱袋子’越来越难守住了。曾经我们父辈的理财收益能较为轻松地支撑家庭开销，习惯了简单投资理财的我们，如今却很难找到保证存量财富不贬值的方式。从高息存款转向债基，我们被迫接受投资理财长期负收益；面对美股、黄金、红利股从创新高赚钱，到抱团，到下跌，我们开始对各类资产祛魅。 面对全球利率周期转向、AI重塑产业逻辑与家庭财富管理需求升级的复杂环境，更多人开始反思：金融系统的历史馈赠是否掩盖了真实风险？当单一资产神话褪色，如何构建抗波动的家庭资产收益组合？ 如今，新一轮AI科技革命带来新的机遇，也带来劳动收入可能被AI替代的挑战，焦虑倍增的我们不禁发问：我们个体和家庭创造现金流的能力会面临进一步衰减吗？现代人的脆弱性与风险敞口该往哪里安放？寻找确定性变得困难甚至无意义的情况下，我们还有什么样的退路可走？ 本期我们特别邀请了【听懂涨声】主理人杨天楠、银华基金投顾业务投委会主席杨宇、银华基金小伙伴文心，围绕金融系统的长期收益密码、多资产配置的实践难点与代际投资观差异展开深度对话，揭示波动时代的财富管理新范式。 🎙️聊天的人： 小莫 | 主持人 杨宇 | 银华基金投顾业务投委会主席 文心 | 银华基金唠嗑王，CFA 杨天楠 | 播客【听懂涨声】主理人 🎯 时间轴： Part 0：退路就是没有轻松的退路 Part 1： 90年代高收益时代的美好时光已经过去 * 04:23 早期国人的两个理财心理账户：刚兑的核心资产 vs 高风险的权益市场 Part 2：债券投资也有复杂性和风险性 * 06:08 打破认知：无风险的国债也会产生巨大波动？ “国债虽买入持有到期本息可全部拿到，没有信用风险。但由于通胀挂钩型资产供给少，流动性风险、利率风险也会反映在国债的价格上，依然会引起国债价格巨大波动。” * 07:46 金融系大学生请回答：名词解释“久期”是什么？计算30年国债的久期是多少？ “长久期的利率债产品，它的波动比股票小不了多少。” * 08:33 居民高收益的需求也会影响债市波动？央行为何要下场干预？ Part 3：美股为首的全球市场投资趋势指向多元资产配置 * 11:16 美股十年牛市后的投资环境变化 * 14:43 从创新，到赚钱，到抱团，到下跌，单一资产也在祛魅 “单方向上涨的预期被击碎，接受成为一个重要的主题” Part 4：多元资产配置的退路：从挣扎，到接受，到尝试 * 16:42 中年投资者面对理财挑战的灵魂三问 “我的职业能力，我个人和家庭创造现金流的能力，在新一轮AI科技革命当中，会不会有一定的衰减？我人生的脆弱性在什么地方？我人生的退路在什么地方？” * 23:33居民三口袋：劳动收入、经营收入、财产性收入 “三个没有一个可以给你带来确定性的现金流的增长的时候，我觉得这个焦虑感是很多的” * 28:08 当固定收益资产的收益变薄，投资理财简单的那个年代确实一去不复返了 “原来是做小学题，现在一下子让你做高中题，就对很多人来说这肯定是比较难受的。” * 29:20 债券投资投资者需要理解的关键概念 * 33:05 发现真实风险承受能力很容易，发现风险需求能力很难 * 34:58 拆解投资需求：为不同人生阶段家庭成员做反脆弱规划 “到底我的存量财富在未来的投资表现能达到什么样一个目标，才能跟我人生的目标，跟我家庭的反脆弱性这些事情上面能得到足够的支持。” * 41:20 国际金融特许分析师CFA第3级的考题全是家庭财富配置案例 “在成家之后，开始理财之后，再面临到这几个大周期下我们可投资产的一个退路的问题。我再翻看我之前的那些考试材料的时候，发这个世界好像一个回旋镖。 * 42:41 β动物园里的龙、熊、豹、鸟 “龙没有了以后，你不得不去研究豹，去研究熊，去研究鸟” Part 5：把退路的难题交给AI？ * 43:09 AI也觉得用纯国内资产搭夏普比大于1的组合是个难题 * 44:32 反复提一个对他来说非常难的需求，AI也会选择骗你 Part6：投资者教育是一种预期管理的心理按摩 * 49:41 投资顾问：我们接触到最多的一个客户需求是如何回本，但如果我有一个很确定的方案能保证回本，那只能说明我是个骗子 * 56:14 拍胸脯、秀净值曲线很容易，能从底线思维与客户交流的投顾才是好投顾 * 1:00:28 一个资产YYDS的时候，恰恰也是它可能会出现拐点的时候 * 1:02:08 认识资产认识解决方案，本质是认识自己，认识自己和家庭的风险敞口 * 1:03:03 年轻人认识自己的方式是积极主动参与较高风险的投资，有家庭有子女后要学会把接受也视为一种退路 * 1:10:43多资产配置不是寻找各种收益来源，而是协助投放风险敞口 “从头到尾都是风险这个词。我们的退路就是去接受风险，去认识风险，去管理风险。” 🔍 本期相关概念科普： 城投化债：地方政府通过城投公司（地方政府融资平台）化解债务的过程，将高息非标债务转化为低息标准化债券。过去城投债被视为高收益、刚兑的优质资产，但近年政策要求降低债务成本，导致收益率下行，使得家庭理财中高收益固收产品减少，一些投资者被迫寻找其他资产（如利率债、权益类资产）。 久期（Duration）与利率风险：久期可以用来衡量债券价格对利率变动的敏感度，表示在市场利率变动时，债券价格的变动幅度。久期越长，利率波动对债券价格影响越大。例如，30年国债的久期并非30年，需通过现金流折现计算（通常约15年）。利率上升1%，久期10年的债券价格可能下跌约10%。 买方投顾 vs 卖方销售模式 • 买方投顾：以客户利益为中心，提供定制化资产配置方案。关注风险匹配与长期目标（如养老、教育金规划）。 • 卖方销售：以产品销售为导向，强调短期收益。中国当前仍以卖方模式为主，投顾渗透率低。 利差损（保险公司）：保险公司实际投资收益率低于保单承诺利率导致的亏损。90年代中国保险公司销售高预定利率（8-10%）保单，后因利率下行产生巨额利差损。 图：存款利率及寿险预定利率 (数据来源：《我国寿险业利差问题研究》、《中国金融年鉴》、中国人民银行) 处置效应：投资者倾向于过早卖出盈利资产，长期持有亏损资产的行为偏差。比如，浮亏的A股持仓比例高，浮盈的美股/黄金被过早卖出，这导致组合收益低于市场平均。可以通过多资产组合减少对单一资产的过度关注。 夏普比率（Sharpe Ratio）：衡量投资组合超额收益与风险的比率，公式为（收益-无风险利率）/波动率。夏普比率>1表示风险调整后收益较好。当下仅靠境内资产构建高夏普组合难度加大，或需纳入跨境资产。 风险敞口管理：将人生风险（职业、健康、现金流）与金融风险对冲。例如：中年职业风险升高的，或可配置追求稳健生息资产。可参考工具：保险+固收打底+适度权益的"杠铃策略"。 🎧 本期制作： 嘉宾：杨宇 文心 杨天楠 主播：小莫 制作：长波工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。播客莫问钱程由银华基金出品，以上内容及观点皆以交流分享为目的，且仅代表个人当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上节目内容来源于公开资料，播放平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。投资者应自行承担投资行为的风险与后果。为保护版权，节目中的嘉宾言论未经允许请勿转载或引用，也不得进行任何有悖原意的截取、删节或修改。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往产品详情页-基金档案查询了解。