大家好，欢迎收听BEDROCK本拾投资为了感谢一直关注、支持我们的朋友们，特别录制的2025年新年特辑节目！😊 我们的团队从2021年底成立至今，在过去几年急剧快速变化的内外部环境中，经受住了初创团队必须通过的生存期考验，目前正在走向发展期。 尽管我们一直尽量保持着用公众号文章、播客的方式，和大家分享我们的动态，也在线下进行了小范围的听众交流，但对于BEDROCK本拾投资在“通关”里发生的故事，我们的团队组织协作方式、独特的投资理念与投资方法论的迭代、公司当前现状等方面，都还未能一一来得及和大家分享。 因此，我们策划了这期新年特辑节目，对创始人TC做了一次深度专访，回顾了这一路走来的不管是创业上的、还是投资上的经验得失，作为给大家的新年礼物！ 在这场超过1小时的对话里，我们重点谈到了： * BEDROCK过去四年，从生存期进入发展期，TC作为创始人如何看待2022年黑天鹅事件带来的净值冲击、公司经营亏损的压力、对自我投资方法论的怀疑，如何调整好内心，继续move on？ * BEDROCK作为一家被不少业内专业投资人欣赏的机构，提倡的系统化、可复制的投资方法论与工具独特在哪里？对2022年投资失误反思后，如何迭代方法论走出泥坑，抓住更多的机会？ * BEDROCK团队人员数量精简，怎么通过独特设计的、一套甚至曾让哈佛学子自愿回答20页纸的有趣的开放式笔试、面试机制，挑选出合适研究员加入公司，共同在清晰明确的目标下协作展开投研工作？ 最后，我们一起试图解构“投资”与“艺术”：投资大师们的“投资艺术”，其实他们脑海里沉淀的一套可复制的、反复成功的方法论；而艺术大师们的精妙绝伦绘画唤醒人们感性体验的背后，也离不开精湛严谨有逻辑的创作技法。 这是我们的投资方法论将基金经理脑海里的投研工作步骤拆解、变成纸面上的、透明可视化的、可追溯的团队工作流程、工作成果的本源；这也是我们选择了做日复一日的专注研究积累、远离灵光乍现的投机，回归价值投资的本心。 我们希望这一期节目，能帮助大家对BEDROCK的现状有一个阶段性新认识，如果能带给大家小小的启发，我们也备感荣幸！ 祝大家2026年新年快乐，我们将继续与大家相伴，做大家投资与生活路上的好朋友！🌹 【要点时间轴】 02:28 回顾2022年，创业起步面临严峻生存期：封控、净值和规模对团队巨大冲击，但最大的压力是自己对自己投资能力的怀疑？ 07:27 22年对投资方法论的反思与调整，视野从中国放到全球，组合结构优化，带来23-25年组合回报显著地改善提升。投资是自己热爱的必选项，对方法论的信心，是能反脆弱move on，迈过这个坎的底气。 11:37 2016年从大公募跳槽去更小机构做投资相当于小创业，从规模2、3千万起步做到接近20亿，所以不存在有“过去光环”害怕失败的心理包袱。 14:12 Claire与TC分享朋友作为CEO为了员工不失业熬过生存期的故事，讨论当创始人从“独狼”变成带队人的变化？ 19:35 BEDROCK的研究方法论透明，研究员有清晰的工作指令和晋升机制，期待诞生更多自主培养的投资经理 23:51 BEDROCK独特的招聘机制，不注重纯金融背景，更看重价值观是否一致，公司投资方法论对纯粹做投资的候选人非常有吸引力 26:55 BEDROCK独创有趣的开放性笔试题库，曾让哈佛候选人自愿回答20多页纸 30:05公司文化教育在加入前开始，不少成员加入前是TC个人公众号bedrock的粉丝 33:46选人严格，打破小私募候选人水平不如大机构的“偏见歧视”，对BEDROCK选错人浪费时间比浪费钱更糟糕 36:31BEDROCK从公司到个人工作目标明确统一，投资经理和研究员底层方法论统一，减少了投研工作内耗和精力浪费，研究员输出结论对投资经理的可信度高 45:55 BEDROCK致力于挑选有延续性力量、能长期带来复利回报的商业模式，用组合里商业模式的关联性独立、控制单个风险仓位来尽量避免大幅回撤 51:02 BEDROCK研究精力分配：维护50家核心股票池，投资10几家，研究员只需要做涉及核心竞争优势相关的研究，不做杂活 54:04 BEDROCK不追热点，专注研究跟踪好公司，相信长期积累的认知会拉开差距 58:36 投资与艺术一样，大师背后都有严谨、体系化的方法论，我们做的是把脑海里的工作流程落地透明化 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 播客提及文章来自公众号 本拾投资（如有，请说明） 节目内容也会更新在: * 微信视频号：本拾投资 * 微信公众号：本拾投资，BEDROCK * Youtube：BRParterns * 小宇宙：BEDROCK * 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。

大家好，感谢关注！本期BEDROCK本拾投资的TC（CIO）、Tracy（分析师）、Claire（主持人）为大家带来了：2026年，万亿AI行业投资前瞻。 作为一家全球投资机构，我们专注科技与消费领域的优质成长机会，从过去几年至今一直对中美宏观环境变化、AI行业保持密切的研究跟踪。我们希望在本期播客，通过BEDROCK内部的投资研究观点的交流，为大家对以下AI行业投资涉及的争议、分歧、问题提供参考： 经历了连续三年的投资狂热，AI行业在模型与技术持续取得突破、终端场景愈发多样化、渗透率不断提升，如何看待市场最近频繁发出“AI行业泡沫将破”的质疑声？ 12月5日，中国GPU第一股；“中国版英伟达”摩尔线程登陆科创板，12月9日美国允许英伟达向中国出售H200芯片，中美摩擦下，2026年芯片投资该如何下注？ 海内外科技巨头们，如谷歌、OpenAI、阿里巴巴、腾讯等仍在以成百上千亿美元量级投入到大模型竞赛中，如此高强度的资本开支，是否合理、可持续？AI大模型格局是否已定？ AI行业现在能看到哪些细分机会，如近期热议的AI电力投资是否值得参与？2026年是否有比科技更好的投资机会？ 【要点】 01:23宏观：美联储降息、中美芯片技术差距与机会 09:05AI行业现在有泡沫吗？质疑、分歧来源？ 13:53AI行业高资本开支合理性？与房地产区别？ 18:53AI公司管理层需要游说更多投资者砸钱 24:51AI行业并非“海市蜃楼“ ，总有细分投资机会 29:13怎么看AI电力投资机会？ 33:47AI大模型格局未定，各家优势？ 37:54怎么看科技在2026年配置价值？ 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 节目内容也会更新在: l 微信视频号：本拾投资 l 微信公众号：本拾投资，BEDROCK l Youtube：BRParterns l 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。

本期邀请Bill一起讨论AI在投资上的应用。 Bill是Stanford数学博士，16年在Google Brain最早参与发现Transformer的AI researcher之一。曾在Millennium、Citadel和Point72用量化/AI方式做投资，管理数十亿美元资产。现在是一位AI创业者。 Bill可能是AI圈最懂投资的人，非常适合来聊今天这个话题。 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 节目内容也会更新在: * 微信视频号：本拾投资 * 微信公众号：本拾投资，BEDROCK * Youtube：BRParterns * 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。

本期Tracy,TC和Oliver 聊聊巴西调研的感受和投资机会。 话题： 02:15 对巴西的偏见； 10:29 值得关注的风险和问题； 16:00 投资值得注意的信息； 30:40 电商的机会； 53:10 金融科技的机会。 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 节目内容也会更新在: * 微信视频号：本拾投资 * 微信公众号：本拾投资，BEDROCK * Youtube：BRParterns * 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。

本期Tracy和TC聊聊中亚调研的感受和投资机会。 话题包括： 01:10 整体观感； 17:35宗教影响； 24:30中亚和俄罗斯关系及影响； 34:00中亚经济的机会； 45:30中亚区域的竞争； 48:56Copy+Paste模式和后发优势； 51:29代表性公司：Kaspi和Uzum； 01:00:00和中国的关系。 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 节目内容也会更新在: * 微信视频号：本拾投资 * 微信公众号：本拾投资，BEDROCK * Youtube：BRParterns * 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。

本期和视频号财经博主 Trader韭 联动，聊下AI。 话题包括： - 大模型大发展对Cloud格局的影响； - AI产业链价值分配； - AI应用； - AI硬件。 关于视频号财经自媒体 Trader韭： * 过去：哥大奖学金；华尔街/大机构；连续创业 * 现在：交易员；投资人；生活博主。 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 节目内容也会更新在: * 微信视频号：本拾投资 * 微信公众号：本拾投资，BEDROCK * Youtube：BRParterns * 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。

本期和视频号财经博主 Trader韭 联动，闲聊下美股财报和当下市场如何投资。 话题包括： * 01:50: 聊财报-Meta * 15:53: 聊财报-Amazon * 21:49: 聊财报-Apple * 27:50: 再从其他公司财报看看经济消费情况 * 34:27: 聊下当下市场如何投资 关于视频号财经自媒体 Trader韭： * 过去：哥大奖学金；华尔街/大机构；连续创业 * 现在：交易员；投资人；生活博主。 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 节目内容也会更新在: * 微信视频号：本拾投资 * 微信公众号：本拾投资，BEDROCK * Youtube：BRParterns * 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。

本期和 他山之石观投资 携手播出。 话题： 00:50 创始人的亲历与思考 02:15 全球投资人的一天如何安排 05:09 如何寻找复利投资机会 18:35 面对陌生市场和公司，如何做研究 23:09 如何选股，构建“金字塔”结构 26:55 我们有何不同？更像product manager 01:10:20 投资体系如何迭代 01:17:38 真正让团队和投资人达成共识的并非业绩 关于他山之石观投资： 以全球视角看资本市场，与大家分享最优秀的全球投资人如何思考投资、如何展开投资以及如何分析市场。公众号：他山之石观投资。如需联络，请联系：saintpaulcn * ‍‍本期节目链接：对话CIO：本拾投资开展全球投资的艺术。 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 节目内容也会更新在: * 微信视频号：本拾投资 * 微信公众号：本拾投资，BEDROCK * Youtube：BRPartners * 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。

本期和 投资实战派 携手播出。 话题： 11:34 对价值投资、成长投资的理解 25:07 如何定价 32:53 如何应对投资中的不确定 41:05 投资目标？为什么 45:18 怎么看当前美股市场 49:41 基准怎么定 54:23 投资科技/成长的挑战 61:00 如何解决行业难题：投研协作 61:11 投研体系 61:16 集中还是分散 关于投资实战派： * 主理人：永庆（wx：aqing5210305）；投资实战派、精选50club发起人；关注大消费、大周期等行业的投资机会； * 公众号&雪球：实战派精选50； * ‍‍本期节目链接：E90 如何投资全球成长股？/对话本拾投资谭聪。 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 节目内容也会更新在: * 微信视频号：本拾投资 * 微信公众号：本拾投资，BEDROCK * Youtube：BRPartners * 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。

本期来自：Anna, Tracy, TC 话题包括： * 谈谈自己上半年的投资 * 怎么看AI投资机会 05:36 * 怎么看互联网投资机会 29:58 * 怎么看中国公司出海机会 35:55 * 回顾上半年市场和谈谈下半年看法 53:40 * 谈谈公司的发展 60:06 * 谈谈美国大选对我们投资的影响 60:13 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 节目内容也会更新在: * 微信视频号：本拾投资 * 微信公众号：本拾投资，BEDROCK * Youtube：BRParterns * 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。

本期讨论来自：Oliver, TC, Tracy 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 节目内容也会更新在: * 微信视频号：本拾投资 * 微信公众号：本拾投资，BEDROCK * Youtube：BRParterns * 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。

本期访谈来自：Oliver（BR 分析师）、TC、Tracy 本期话题包括： * 拉美投资整体观感 * 拉美电商 16:07 * 拉美数字银行 55:30 不定期分享BEDROCK对投资、产业、公司的理解和感悟~ 节目内容也会更新在: * 微信视频号：本拾投资 * 微信公众号：本拾投资，BEDROCK * Youtube：BRParterns * 公司网站: www.bedrock-invest.com 欢迎多多关注！ 更多文字内容欢迎关注公众号： 微信号：BedrockPartners 邮箱：domestic.service@bedrock-invest.com 特别声明：本播客内容仅供讨论学习，不作为投资指导。