本期节目，我们解读一份来自 Morgan Stanley 的最新AI研究报告。 报告发布于 2026年3月11日，英文标题是： 《China's AI Path: Owning the Full AI Stack via In-house Chips》 翻译过来就是： 《中国AI的路径：通过自研芯片掌控完整AI全栈》。 在这份报告里，摩根士丹利提出一个非常重要的判断：中国AI竞争的核心，可能不只是模型能力，而是AI全栈能力——也就是从芯片、算力基础设施、云平台，到大模型和最终应用场景的一整套技术体系。如果一家公司能够同时掌握这些关键层级，它在未来AI产业中的位置将完全不同。 这期节目，我们就围绕这份报告拆解几个核心问题：中国为什么更需要自研AI芯片？AI商业化为什么最终会走向成本竞争？阿里、腾讯、百度、字节在这场“全栈竞争”中各自处在什么位置？如果AI进入下半场，真正决定胜负的，可能不只是模型，而是整套AI工业体系。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

最近几年，市场关于特斯拉的争议一直没有停过。 有人认为，特斯拉本质上还是一家汽车公司，汽车行业竞争激烈、利润率有限，很难支撑长期的高估值。 但就在二〇二六年三月四日，美国银行发布了一份关于特斯拉的研究报告，标题是： 《Tesla – Leading the Auto 2.0 landscape & next era of mobility》 翻译一下就是： 特斯拉正在引领汽车2.0时代。 在这份报告里，美国银行提出一个很有意思的观点： 未来十年，特斯拉的增长逻辑，可能不只来自汽车。 自动驾驶出行、能源储能，以及人形机器人，可能才是这家公司真正的长期故事。 Robotaxi 会不会改变出行行业？ Megapack 会不会让特斯拉成为新的能源基础设施公司？ Optimus 机器人又会不会打开一个完全不同的市场？ 这一期节目，我们就一起拆解这份美国银行的研究报告，看看华尔街现在是如何重新理解特斯拉的。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

未来互联网里的钱，会是什么形式？ Bernstein在2026年3月发布的一份研究报告提出一个有意思的判断： 稳定币，可能正在成为互联网时代的美元。 过去很多人认为稳定币只是加密市场里的交易工具，但最新数据却显示： 全球稳定币规模已经达到约2700亿美元。 2025年链上交易量达到55万亿美元，同比增长接近100%。 更重要的是，一个新的应用场景正在出现—— AI之间的机器支付。 当AI开始自动调用API、购买数据、购买算力的时候，传统支付系统其实很难支持这种“微支付”场景。 而稳定币，可能正好解决这个问题。 这一期，我们一起拆解Bernstein的这份稳定币深度报告，聊聊一个很大的问题： 未来互联网的钱，会不会变成稳定币？ 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

AI，会杀死 Google 搜索吗？ 过去两年，随着 ChatGPT 的爆发，很多人开始认为搜索时代可能要结束了。但美国银行最新发布的一份研究报告给出了一个完全不同的判断：AI正在改变搜索方式，但很难改变搜索格局。 Claude 爆发、Gemini增长、ChatGPT持续扩张…… 这场 AI 搜索大战，到底打到什么阶段了？ 本期节目，我们一起拆解这份研报背后的行业逻辑。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

2026年3月9日，高盛发布最新 Top of Mind 报告 《Will AI Eat Software》。 这份报告讨论的核心问题其实很简单： AI 会不会取代 SaaS？ 软件公司的护城河还在不在？ 软件行业未来会不会被重写？ 本期节目，我们结合这份高盛报告，一起拆解 AI 时代软件行业的三个关键问题： * AI 到底会不会取代软件公司 * SaaS 行业真正的护城河在哪里 * 在 AI 时代，哪些软件公司可能成为赢家 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

最近两年，AI投资规模不断刷新纪录。 微软、谷歌、Meta、亚马逊等科技公司，每年在数据中心、GPU和算力基础设施上的投入已经达到数百亿美元。 但市场最大的争议始终没有消失： 这些AI投入，真的能赚回来吗？ 在二零二六年摩根士丹利TMT大会上，互联网与科技公司给出了一个阶段性的答案。摩根士丹利在会议纪要中总结了三个关键趋势： 第一，生成式AI正在从效率工具，逐渐变成新的收入飞轮。 第二，大型科技公司在AI资本开支上的投资回报率，其实比市场想象的更清晰。 第三，大家担心的AI Agent“颠覆平台”，目前看更像是强化平台生态。 在这期节目里，我们就结合这份最新研报，聊一聊一个核心问题： AI，这门生意，是否已经开始赚钱了。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

在人工智能浪潮席卷科技行业的当下，苹果正站在一个关键的转折点。 2026年3月3日，Bernstein 发布了一份苹果深度研究报告《Apple Deep Dive: Risks and Opportunities in a Year of Transition》。报告的核心问题很简单：AI 会不会成为苹果下一轮增长周期的起点？ 这份报告从三个关键变量展开：第一，iPhone 换机周期已经从二点三年拉长到接近四年，销量增长几乎停滞。第二，Apple Intelligence 可能重新启动换机周期，并且打开 AI 订阅这一全新的盈利模式。第三，AI 时代的硬件成本正在快速上升——内存、算力和先进制程，都在推高 iPhone 的成本结构。 在机会与成本之间，苹果正试图完成一次商业模式的跃迁：从一家消费电子公司，走向一个拥有十亿 AI 终端的设备平台。 这期节目，我们就拆解这份 Bernstein 的深度研报，看看苹果在 AI 时代的真正赌注是什么。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

2026年3月4日，UBS发布了一份196页的亚太科技策略报告：《Sector Keys – AI vs Conventional Demand Gap to Widen》。 报告的核心观点非常明确：AI需求仍在快速增长，而传统消费电子需求正在走弱。 在这期节目里，我们结合UBS的最新研究，拆解三个关键问题： AI行情是否已经透支未来？ 为什么真正的AI周期可能是“内存周期”？ 以及AI投资背后，全球资本开支结构正在发生怎样的变化。 如果把这些数据连在一起，其实会看到一个更大的结构： AI行情并不是简单的科技叙事，而是一轮由算力基础设施投资、半导体周期复苏和资本开支重构共同推动的产业周期。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

2026年3月3日，UBS发布了一份关于SpaceX的深度研究报告《SpaceX – A Detailed Profile》。由于SpaceX并未上市，公开信息有限，华尔街机构很少对其进行系统研究。这份报告尝试从业务结构、财务情况和战略布局多个维度，对SpaceX进行一次完整拆解。 过去两年，SpaceX估值从约3500亿美元快速提升至超过1万亿美元。火箭发射、Starlink卫星互联网以及人工智能公司xAI的并入，使SpaceX逐渐形成一个跨越航天、通信与算力基础设施的三层结构。 本期节目以UBS这份报告为线索，讨论一个核心问题：华尔街为什么重新定价SpaceX？在火箭成本持续下降、Starlink成为全球通信网络，以及AI算力需求不断扩张的背景下，SpaceX可能正在从一家航天公司，演变为一种新的基础设施平台。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

2026年2月，美银证券发布年度全球投资策略报告《The Longest Pictures》，全文160页。 这份报告没有直接预测市场涨跌，却在结构层面提出一个值得警惕的问题： 当估值处于历史高位，当财政成为主变量，当美元进入波动区间，美国资产的领导权是否正在松动？ 本期节目，我们从1970年代滞胀周期、日本1989年泡沫、2000年互联网资本错配讲起，拆解历史上的几次资产领导权转移。再回到当下，讨论“美国例外主义”的三条支撑——利润率、财政可持续性与美元地位——是否同时面临挑战。 同时，我们也推演三种极端路径： 财政主导失控、美元结构性走弱，以及AI资本开支快于生产率兑现。 这不是一次牛熊判断，而是一次结构推演。 当领导权转移时，市场未必暴跌，但超额收益可能悄然改变方向。 如果你关心未来十年的资产排序，这期节目值得听完。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

2010年12月9日， James Simons 回到他的母校 Massachusetts Institute of Technology， 做了一场并不常见的公开演讲。 很多人记住他，是因为大奖章基金三十多年的惊人年化收益。 但这期节目，我们不谈神话。 我们想回答一个更本质的问题—— 一个原本研究几何与拓扑的数学家， 是如何走向市场， 又如何用“模式识别”重塑投资方法论？ 在算法接管交易之前， 在量化成为行业主流之前， 西蒙斯已经在思考一件事： 市场不是预测未来。 而是识别结构。 这期《大师怎么想》， 我们回到那场演讲现场， 听听一个真正改变金融结构的人， 如何理解风险、概率与不确定性。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

2026年3月2日，摩根大通发布基金经理月度主题报告《Portfolio Managers’ Monthly – U.S. Equity Thematic Research》。 报告提出一个关键问题：在 AI 去中介化的大背景下，哪些公司真正具备“抗 AI 能力”？哪些股票可能正在被市场错定价？ 但这期节目，我们没有停留在选股层面。 我们讨论的是一个更大的结构性命题—— AI，会不会重写科技股的终值模型？ 过去十二个月，软件板块经历了三十年来最大的一次非衰退期回撤。 这是利润问题，还是估值结构问题？ 是错杀，还是重定价？ 本期节目，我们做了一次完整推演： 从软件大跌的“现象”，走到终值清算的“结构”，再落到未来几个季度需要验证的“变量”。 当市场围绕 AI 重新分配“确定性”时，真正重要的不是情绪，而是定价与验证之间的距离。 如果你想理解这轮软件下跌到底意味着什么，这一期值得完整听完。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090