节目

How to argue well with someone you love Whether it starts over a sock left on the floor or a political debate that erupts a little too early at the holiday table, conflict is a part of life. It's not that we argue all the time. It's that these moments can stick with us. Sometimes they clear the air and help us grow. Sometimes they shut us down and leave resentment simmering for years. So it's worth knowing how to argue well. What actually makes something an argument? For starters, we don't really argue with strangers. Sure, voices can rise in traffic, but those clashes are more like letting off steam, lots of grumbling, zero emotional stakes. A genuine argument involves feelings. When there's love in a friendship, family, or romantic relationship, there are bonds, expectations, and vulnerability. Psychiatrist Christophe André describes it this way. In an argument, we stop listening and focus on unloading our frustration and pointing out the other person's faults. In a simple discussion, we want to be right without doing damage. In a true dialogue, we listen because we're trying to reach an understanding or compromise. An argument, he says, is just a conflict that slipped out of control. And while dialogue is ideal, real life means that emotions sometimes take the wheel. Do we really need to tell our loved ones everything? Not always. Being sincere isn't the same as saying every thought out loud. Our emotions are often raw, shifting or distorted by stress and fatigue. Telling the truth is important, but dumping unfiltered feelings onto someone else is more about venting than sharing. That's why some things should be expressed thoughtfully. Boundaries, hurt feelings, misunderstandings and assumptions about shared values. Those help preserve the relationship rather than burdening it. Therapists Nicole and Bernard Priaulx, authors of Arguing Well, describe conflict as a four-step dance. Incubation, explosion, unravelling and resolution. And that last stage matters most. Once the storm passes, we can finally name the deeper issue that was present from the start but couldn't be voiced in the heat of the moment. Can arguing be a sign of love? In a way, yes. Speaking up about what hurts can show investment and care. It means people want the relationship to work, but there's no need to romanticise conflict. Arguing often proves nothing on its own. What matters is how we argue. Do we listen? Do we apologise? Do we show respect? Disagreement should never justify verbal or physical abuse, humiliation or contempt. There you have it. 词汇表 erupt [ɪˈrʌpt] vi. （情感）爆发，突然发生 clear the air 消除误会，澄清事实 shut someone down 使某人沉默，封闭内心 resentment [rɪˈzentmənt] n. 怨恨，愤恨 simmer [ˈsɪmə(r)] vi. （难以控制的感情）酝酿，积聚 for starters 首先，第一点 clash [klæʃ] n. 冲突，争论 let off steam [stiːm] 发泄情绪，释放压力 grumbling [ˈɡrʌmblɪŋ] n. 牢骚，抱怨 emotional stakes [steɪks] 情感投入，情感纠葛 bond [bɒnd] n. 纽带，联系，羁绊 vulnerability [ˌvʌlnərəˈbɪləti] n. 脆弱，弱点 unload [ˌʌnˈləʊd] vt. 倾诉，吐露（情感、烦恼） slip out of control [slɪp] 失控 take the wheel [wiːl] 掌控，主导，占上风 raw [rɔː] adj. （感情）强烈的，不掩饰的，未经思考的 shifting [ˈʃɪftɪŋ] adj. 多变的，不断变化的 distort [dɪˈstɔːt] vt. 扭曲，使变形 dump something on someone [dʌmp] 向某人倾诉，吐槽，倒苦水 unfiltered feelings [ʌnˈfɪltəd] 未经筛选的感受，直白的感受 vent [vent] v. 发泄，吐露（负面情绪） thoughtfully [ˈθɔːtfəli] adv. 深思熟虑地，体贴地 assumption [əˈsʌmpʃn] n. 假定，假设，设想 incubation [ˌɪŋkjuˈbeɪʃn] n. 酝酿，潜伏期 unravelling [ʌnˈrævəlɪŋ] n. 梳理，阐明，解决 resolution [ˌrezəˈluːʃn] n. 解决，和解 in the heat of the moment 一时激动之下，在情绪激动时 romanticise [rəʊˈmæntɪsaɪz] vt. 使浪漫化，美化 verbal / physical abuse [ˈvɜːbl][əˈbjuːs] 言语/肢体暴力，语言/身体虐待 humiliation [hjuːˌmɪliˈeɪʃn] n. 羞辱，蒙羞，丢脸 contempt [kənˈtempt] n. 轻视，蔑视 🪴翻译和pdf见公众号【琐简英语】，回复"1"可进入【打卡交流群】

《莎士不用比呀》Not So Bard｜献给身为女性的她们和自己 💖 欢迎加入粉丝群～ 日常英语群：适合以casual listening为主的听友们 英语备考群：适合在准备各类英语考试的听友们 — 这是一期妇女节特集，来听中国妇女和英国妇女，对“生而为女”有什么感受，又从哪些女性身上，获得了成长的力量。 但与此同时，这期节目绝并非仅适于妇女收听；因为有时候，更需要明白“身为女性意味着什么的”，或许正是男性。 00:29 🎊 Happy IWD (International Women’s Day)! 国际妇女节快乐！ 01:13 探讨女性的生存体验，绝不是鼓吹性别对立 - 互相了解永远是彼此支持的必要根基～💕 02:03 个人观察：越是“够man”的男性，约乐于理解女性的境遇 02:54 Amy分享：在女校住宿的经历，让她找到了很多“姐妹” 03:29 为什么很多英国的单一性别私校都在转型为“混校”？ 04:09 Sissi小时候虽然没上过私校，但也在过去的成长经历中找到了很多后天的“亲姐妹” 04:38 所谓的“女性榜样”，未必是名人明星，更多时候就在我们自己身边 06:01 Amy分享从自己妈妈的身上学会如何成为一个善良友好的女性 07:32 Sissi一直以比较“独立”的状态成长，但在很多问题面前，妈妈的一句宽慰还是能带来很大力量 08:27 破除社会对女性的很多偏见，需要从“低龄教育”开始抓起 09:35 关于性别偏见的“脑筋急转弯” - 你被绕进去了吗？ 11:00 当在学校的“紧急联系人”名单里，把爸爸写在第一位时，会发生什么？ 12:21 每当孩子出现了问题，最先被指责的通常都是母亲吗？ 12:58 重塑社会和家庭分工，从不说“帮妈妈做家务”开始～ 13:40 在英国，当女性职居高位时，社会有怎样的反应？ 14:32 那些所谓“成功”的女性，最常被问到什么问题？ 17:08 很遗憾，女性之间互踩的情形也并不罕见 18:24 近年来流行的“girls help girls”本质到底是什么？ 19:31 关于一个典型的“性别内部矛盾”：婆媳之争 20:10 Amy你自己想一想，有你这么聊天儿吗？😂 20:43 所谓”榜样“，有时可能也是”黑榜“？ 21:47 Sissi公开表示：希望有找一日能获得机会跟奥普拉当面对质 22:45 女性榜样并不一定是名人，但也的确有很多著名的女性给全世界带来了启迪和勇气 23:58 Amy以勃朗特姐妹为例，分享那些女性先驱的影响力 25:37 提到女性作家就避不开的名字：J·K·罗琳 28:13 Sissi也提到了一位自己喜欢的女性作家：杨绛 29:11 Amy提到了很多英国人共有的女性榜样～👑 31:01 住在温莎的Sissi直观地感受到了英国民众对前任女王和现任国王支持率的巨大差异 32:28 女王虽然挺受英国人爱戴，但在大爆剧中饰演女王的女主却没有获得跟男主同等的报酬 33:55 很多知名女演员都在勇敢发声，争取更多平等待遇 35:17 真正的“P图自由”：不是P，也不是不P - 而是想P才P 36:43 Sissi非常喜欢英国的一点：真正的穿衣自由 37:38 英国大街上能看到很多年长女性头发染得五颜六色～🌈 39:10 完！聊着聊着“反目成仇”了……😂

/*主播*/ 大仑丁 本期是春节假期结束复工后的一点小小的感悟，由于主播假期贪图玩乐无心工作，只能匆忙准备30分钟的短节目，敬请谅解。 ED: 毛阿敏 - 投入地爱一次 /*本节目由开源软件Audacity剪辑制作*/

《晨间书市》一档BOOK点评资讯播客，为你开启一天的晨间好心情。每期10分钟，介绍最近发售的有趣好玩的新书作品，充实你一周的阅读时光。每周二、四早晨7点定时发布，欢迎订阅收藏！ 微信：TheHelloMedia | 公众号：HelloPod | 网站：hellopod.cn | 投稿：[email protected] | 商务：[email protected]

跨国大公司的财报中，经常出现一种说法叫“constant currency”，也就是以“固定汇率”计算的财务信息。做了这个处理之后，有时数据会出现明显的变化，甚至是180度的转向。 这正说明了不同货币的汇率波动对于这些公司而言，是一种什么样级别的变量——它能够左右指标是否亮眼、决定资产是否缩水，以及这一年是否在某些国家彻底白干了。 关于如何降低汇率波动的影响，在这方面，可口可乐这样标志性的全球企业有着非常成熟的解决方案，而Netflix则努力将汇率问题和运营问题结合在一起处理。不过在新兴市场中，依然时不时会出现货币“暴雷”的问题，这对所有公司而言都会是新的挑战。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 01:54 汇率波动对于大公司而言，是多大的问题？ 06:54 控制汇率风险的两种简单方法 10:06 现金流对冲：通过金融产品锁定汇率 15:52 为什么尼日利亚奈拉的风险无法对冲？ 19:37 自然对冲：本地赚钱本地花 26:08 债务对冲：在哪投资就在哪发债 | 延伸资料 | 雀巢2025财年年报 丰田2025财年年报 MTN尼日利亚2025财年年报 Netflix各季财报 Spotify各季财报 可口可乐各季财报 Netflix, Google, and other subscription-based platforms hike prices in PH due to VAT Natural Hedging: Does Matching of Currency Footprints Lower Risk? Nollywood — Nigeria's Thriving Film Industry | 后期制作 | 潘鑫 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经YiMagazine 联系我们：[email protected]

本期早咖啡为你带来与日常生活息息相关的商业科技动态，你将会听到： * 中东冲突影响中国汽车出海 * 二十多家车企为拉升销量推出超长贷方案 * 大疆将推出与影石竞争的全景无人机 * AI 工具 Claude 遭遇大规模服务中断 本期还有关于苹果、阿里巴巴、美团、丰田和大钲资本的新动态，欢迎收听！ 往期传送门： 当中国无人车加速驶向海外，中东为何成为「黄金试验场」？ 主播 Mengyi 幕后制作 监制：Zelin、Stella 运营：George 声音设计：沁茗 封面设计：饭团 营销内容策划：beibei 商业内容策划：茹雪、幸倍 声动活泼商业化小队：新新、秋杰、琳琳、迪卡 商务合作：声动早咖啡等节目商业合作持续招募中，点击链接直达 声动商务会客厅，或者发送邮件至 [email protected] 联系我们； 加入我们：声动活泼目前开放内容监制、声音设计、商业发展等全职岗位，还在招聘内容实习生等，工作地点北京东城区，详细岗位信息与申请方式，请点击链接； 听众投稿：如果你了解身边日常现象的背后原因，欢迎投稿，你的发现可能出现在节目中。 「用声音碰撞世界」，声动活泼致力于为人们提供源源不断的思考养料。 * 我们还有这些播客：声东击西、What's Next｜科技早知道、商业WHY酱、跳进兔子洞&跳进兔子洞第三季、吃喝玩乐了不起、不止金钱、泡腾 VC、反潮流俱乐部 * 如果你喜欢我们的节目，欢迎打赏支持，或把我们的节目推荐给朋友 * 本节目音频内容及文字版权归声动活泼所有，未经授权不得用于 AI 模型训练等用途

宝贝们，8月起因为企鹅对微信和企业微信严格feng控，先不要直接加我了。需要加我的到小红书@渡人渡己 Overcome 找我。 灰灰的主账号在小红书【@渡人渡己 Overcome】(-蓝V企业号)和小红书【@灰灰是蓝猫律师】(-中英律师身份职业认证) 有任何问题，直接到小红书来找灰灰：小红书渡人渡己的灰灰 敏感字谐音处理【版权所有·侵权必究·认准灰灰和渡人渡己·拒绝仿冒·原汁原味专业内容·来自英国伦敦】 课程在灰灰的B站课堂（@我猫叫灰灰）付费直播回放在灰灰的B站课堂可以找到，请尽量不要错过付费直播，因为回放体积很大平台收沸高所以回放比较贵。 B站大号@灰灰是蓝猫 灰渡疗愈是灰灰渡人渡己疗愈空间的简称，灰灰是中国执业律师和英国事务律师，住在英国伦敦。灰灰曾经代表英国人打官司战胜的英国四大银行。灰灰毕业于中国政法大学法律本科和英国牛津大学法律硕士，曾在英国皇家私人银行工作，期间接触到心理疗愈技术，和在该银行从事心理疏导和培训工作的英国同事一起把它推广给大家。

我们真的如我们所认为那样，了解我们的母语吗？ 能说、能读、能写、能打字，好像这就涵盖了母语的全部实用性，但是那些困惑——笔顺颠倒会挨骂，看拼音写汉字会出笑话，又很真实地在提醒着我们：对母语的认识，还不够。 尤其是进入工业时代后，汉语总是处于“次要”“附属”的地位，在键盘语言、程序语言的世界里对英语字母亦步亦趋。Why？ 本期节目，我们@包子和@桑夏通过美国汉学家墨磊宁的非虚构作品《中文打字机：一个世纪的汉字突围史》，与大家聊聊汉语进入工业时代所遭遇的“难言之隐”。 本书以中文打字机为对象，追溯了中文与现代信息技术相适应的历史。近现代以来，汉字作为非字母文字，在技术语言现代化的过程中遭遇了来自字母文字中心主义的重重阻碍，其一便是无法适应西式打字机。 书中描述了在近一个世纪之间，中文使用者在发明中文打字机的过程中进行的各种尝试、经历种种失败或成功的故事，由此反映了中文如何突破字母文字霸权而融入全球化信息时代，重新获得独特地位。 现代人已经习惯字母键盘的存在，无论是标准的QWERTY26键，还是ABC打头的9键，总能让我们“所打即所得”。 然而，对19世纪中叶世界上的任何人来说，这都是一件难于登天的事。 现今为止的技术语言都依托于表音的字母语言——主要是英语，汉语这一既非完全表音，又非完全表意的特殊系统，在输出时总需要一个“中介”。 数千年从未断绝书写体系是辉煌灿烂的中华文明的骄傲，但在当时，就成了众人眼中中华应对“千年未有之变局”的巨大障碍，在工业化进程中显得格格不入。 墨磊宁从打字机这一代表性的生产力工具说开去，立足全球视野，从语言学、历史学、技术哲学等角度揭示了背后的原因。 你可曾知道——民国学者提议废除汉语，或进行拉丁化改良？倡议者不乏熟悉的名人大家：陈独秀、钱玄同、鲁迅、蔡元培……《新华字典》中奇怪的符号，其实是民国发布“汉字注音符号”？ 汉字的偏旁部首，实际功能竟然主要是为了检索？写出了《京华烟云》《吾国与吾民》的林语堂，竟然还是发明家？若非历史原因，他的中文打字机几乎接近成功…… 尽管打字机早已退出历史舞台，但是关于汉语神秘与复杂的讨论，以及本书中所谈及的技术语言民族自主性的问题依然存在，且似乎在当下显露出更强的紧迫性。 你对汉字的这种处境有所体会吗？又如何理解“突围”的意义呢？欢迎在评论区留言，分享你的看法。 本期节目，你将收听到以下内容—— 1.话题：85后的我们，关于“打字”的记忆是什么？ 2.《中文打字机》书籍及作者简介 3.内容深度解读 1）从书中看到了哪些“突围”？ 2）有哪些新知识或收获？ 4.整体评价 本期节目涉及的音乐—— 彩云追月 - 郎朗 片头声音特出 | 小乐 录音 | 包子 桑夏 后期 | 包子 上传 | 包子 图片&文案 | Q 桑夏

这期我和《不止牛马》的 小飘、Russell串台，聊“时间管理”，结果越聊越发现：真正管住的从来不是时间，是精力，是关系，是你把生命优先级怎么排。我们从“血条很短、忙到忘事”聊到通勤怎么变成第二生活；从亲密关系、亲子关系怎么摆到内圈外圈，聊到大厂中层在“三夹板”里怎么不崩；也聊了一个很关键的点——当现实和价值观打架，怎么让自己少一点内耗，多一点可执行的动作。听完你也许会更清楚：哪些事值得做，哪些事该少做，哪些事干脆可以放下。 谈话的人： Russell：20年外企高管经验（GE、阿斯利康、默沙东等），主导跨国采购转型与组织变革，现为 CPCC认证教练，专注高绩效团队与领导力成长。Create Meaningful Work创造有意义的工作中国首批认证导师。 - 小红书/视频号： 罗素优选 - 公众号：Russell谈转型 小飘：500强外企行政大管家，10+年高管助理与跨部门协作经验，洞察职场人最真实的困境与成长挑战。 羊行：“苦中找乐”主播，一名金融行业公关人。 录制日期：2026年2月2日 发布日期：2026年3月2日 04:15｜缘起：为什么我们总觉得血条不够用？ 一工作就累，一饿就暴躁，一困就宕机——这是现代牛马的常态吗？ 07:44 | 羊行的“时间魔术”：把碎片化时间变成“充电宝” 一年录100 场播客、逛 40 次博物馆，午休两小时竟能完成身心重塑。 16:55 | Russell 的“纽约牛马生活”：戒掉咖啡后的血条反弹 单程通勤 2小时处理邮件，在蒸汽房完成“冥想梳理”，在跑步时听播客思考 23:19 | 深度思考消失了吗？在呼啸而过的时代保护专注力 承认自己“先做个垃圾出来”，对抗“时代抛弃感”带来的内耗。 33:47 | 关系管理：职场关系是“耗电”还是“滋养”？ 带着“顽皮的好奇心”处理跨国协作，把职场社交变成有趣的实验。 36:07 | 人生的同心圆：把时间花在距离圆心最近的人身上 我们常把情绪留给最亲近的人，却把精力用在最远的地方。 41:15｜为长辈做口述历史：把时间用回真正重要的人 当你意识到时间是单向度的，才会认真思考留下些什么。 48:30｜Russell 的“玩儿的心态” 把工作和生活当作长期游戏，不被短期结果绑架，反而走得更远。 55:10｜低谷期的真实策略：先做一个垃圾出来 当状态不在，与其逼自己完美，不如先恢复行动力。 01:03:40｜城市牛马的日复一日：如何不被耗空 不逃离现实，也要为自己留出稳定回血的空间。 01:15:20｜想更自由，却被现实拉扯的精神内耗 当内心渴望成长，现实却不断加码压力，人该如何自处。 01:28:10｜我们都经历过的至暗时刻 没有鸡汤，只有彼此照见：人是怎么一点点走出来的。 01:44:00｜回到原点：时间与精力开始指向选择 当精力变得有限，我们不得不想清楚留下些什么、放下什么。 01:56:30｜听友提问 把讨论拉回普通人的现实处境：从哪里开始，才不再继续消耗。 以上图片使用YouMind生成 * 时间管理（Time Management） —— 对时间资源进行计划、分配与监控的过程，目的通常是提升目标达成效率与降低延误成本。 * 精力管理（Energy Management） —— 以体能、情绪、注意力为核心的“可用能量”分配与补给机制；常见抓手包括睡眠、运动、饮食与恢复性休息。 * KOL（Key Opinion Leader） —— 在特定领域拥有影响力、能显著影响受众认知与行为的人群或账号主体。 * Influencer（影响者） —— 以内容传播与社交影响为主要能力来源的个人或组织，影响力可能来自专业权威，也可能来自受众黏性与平台分发。 * MBTI —— 一套人格类型偏好测评框架，将偏好维度组合成类型标签（如 INFP、INTJ、ENFP）；更适合做偏好讨论，不宜当作能力结论。 * ENFP / INFP / INTJ —— MBTI 类型代号：分别代表外向直觉情感知觉、内向直觉情感知觉、内向直觉思考判断等偏好组合，用于描述信息处理与决策倾向。 * A/B Testing —— 对同一目标的不同方案进行随机分组对照实验，通过数据对比验证哪种方案表现更优。 * Base Case / Best Case / Worst Case —— 情景分析常用三档假设：基准情景、乐观情景、悲观情景，用于在不确定条件下做决策与资源配置。 * To-do List（待办清单） —— 把待办事项外化记录，降低遗忘与注意力切换成本，并便于做优先级排序的工具/方法。 * Microsoft Copilot —— 面向办公与协作场景的 AI 助手类产品，可对会议纪要、邮件与文档进行摘要、提取行动项等辅助。 * Huberman Lab —— 以神经科学与行为科学为主要内容来源的科普型播客/内容品牌，常讨论睡眠、压力、饮食与习惯形成等主题。 * 咖啡因代谢半衰期（Caffeine Half-life） —— 指血液中咖啡因浓度降低到一半所需时间；个体差异很大，受遗传、肝酶、用药等因素影响。 * “晕碳水”（餐后困倦） —— 口语说法，常指高碳水饮食后出现的困倦与注意力下降；与餐后血糖波动、消化负担及昼夜节律等有关。 * 讨好型（People-pleasing tendencies） —— 倾向通过满足他人期待来获得安全感与认可的行为模式，容易导致边界模糊与任务过载。 * 受害者心态（Victim mindset） —— 长期把自己置于“被迫、无力改变”的解释框架中，容易削弱行动感与自我效能感。 * 复利效应（Compounding effect） —— 小幅、持续的改进在时间维度上滚动累积，带来非线性增长的结果，常用于描述习惯与技能的长期收益。 后期：小飘 咔咔 文案：小飘 羊行

人工智能正开始对经济以及股市产生重大影响。 不知各位读者是否记得，在本轮美以伊冲突爆发前，美国科技股曾经遭遇多次大幅抛售，纳斯达克指数从今年1月底的23988.77点（历史高位之一），下探到2月27日（中东交火爆发前一天）的22668.21点，若以这两个点位计算，下降幅度约5.8%。 主要原因是市场越来越担心人工智能可能对SaaS行业以及某些科技行业造成损害——当人们可以用低成本的智能体处理专业工作，以往的那些收费软件和服务就会被淘汰。 其中一个典型案例是，Anthropic在二月宣布，其智能编程Claude Code工具可以实现COBOL编程语言的现代化，而COBOL是IBM的重要生利资产。消息一出，IBM股价单日暴跌13%，创下自2000年以来最大单日跌幅。 与此同时，人工智能所带来的不仅是“紧迫感“和“淘汰压力”，也让一些国际投行看到了一种新的投资组合机会。 当前，由高盛和摩根士丹利等顶级投行所引领，全球资本市场正掀起一股“HALO交易”热潮，该交易策略的原理是寻找并投资具有高进入壁垒且不易被技术淘汰的实体资产（重资产、不易被AI淘汰），同时做空“容易被AI淘汰”的轻资产行业或者标的。 公用事业、基础资源、材料、能源、交通基础设施、军工等重资产行业正是HALO标的企业的典型。美伊以冲突爆发后，围绕油气概念以及周边行业的股票在A股市场“高歌猛进”——昨日收盘，中国石油A股市值超21438.48亿元，重回第一。 这些都很容易让人“上头”，感觉只要追随HALO交易，似乎就离赚到钱不远了。 但真的那么容易吗？ HALO交易的本质 要认识清楚HALO交易的风险，就必须搞清楚其本质：认同AI将产生颠覆性的经济影响。在这种认知下，投资者需要努力找到那些“幸存者”标的，并假设那些拥有雄厚资产的企业能够因为其资产的“不可替代性”（或也可称“稀缺性”）而最终存活下来，并发展得很好。 这里面就有两个逻辑需要理顺。 其一，AI究竟会不会对很多轻资产业务产生彻底替代性？我想，这可能未必那么容易做定论。 因为，即便AI的能力确实在不断增强，从文本生成到视频生成，从辅助自动编程到从事私人助理，但企业大范围完全使用AI来完成多种工作任务的时间表并不明确。而且社会层面的阻力也随时可能出现。例如，一旦AI的大范围替代会造成大量失业，那么全球各地的监管层是否会出手干预呢？ 其二，那些被AI威胁最大的轻资产行业，如传统SaaS难道会一直“坐以待毙”，而不全面拥抱AI？ 东财证券最近发布的研报称，在人工智能与大模型技术持续突破的背景下，企业软件的价值实现路径正在发生深刻变化，从过去以功能交付和使用许可为核心的SaaS模式，逐步转向以业务成果为导向的结果即服务(RaaS)模式。 从应用进展来看，海外企业已在反欺诈、身份验证与智能客服等结果可量化、业务闭环清晰的场景中率先验证该模式的可行性。人工智能技术已深入营销、交易与供应链等关键经营环节，围绕结果构建商业模式的企业有望在竞争中建立更强壁垒。 将定制化的AI大模型融合进自身的收费订阅服务包，也是很多A股上市的软件信息技术服务类企业正在做的“转型”。 再退一步讲，假设HALO交易真的是稳妥的策略，筛选合适的股票也是一个难题。总不能看到重资产的企业就投吧？在这方面，力推HALO交易的顶级投资机构之间也有分歧。 比如，摩根士丹利构建了HALO资产组合，重点覆盖七大结构性支柱：材料、公用事业、铁路、管道、废物处理、国防军工和电信信号塔。 然而，金融评论员兼作家，同时也是HALO这个缩略词的创造者，乔什·布朗最近则表示，像埃克森美孚这样的油气开采能源股，拥有大量人工智能无法取代或复制的重型资产，还能受益于AI带来的效率提升，是真正无法被AI替代的HALO公司。 显然，埃克森美孚并不属于摩根士丹利所构建的HALO资产组合中，其“结构性支柱”并未提及油气开采，而是加入了传输石油和天然气的管道股。那么，谁的观点更有道理呢？ 同样，除了上述两波名单，被媒体提及过的HALO股票还包括快餐巨头麦当劳、快递公司联邦快递、碳酸饮料巨头可口可乐、建筑和农业设备制造商卡特彼勒等等。从消费到物流再到制造业，如此宽泛的行业范围，各行业的资产属性如此不同，到底让人如何选择才好呢？ 注意区分重资产 正如上文所述，对于一家碳酸硬料生产商和一家农机设备生产商来说，即便资产负债表上的非流动资产数额接近，但并不表示这些企业可以被拿来一同对比。各项会计项目背后所反映的商业模式和资产质量也完全不同。即便资产是真的重，但具体如何重，也很重要。 此外，重资产股票的市值也很关键。比如，小盘股相对大盘股在经济深度放缓时可能更大幅下跌，尤其是在信贷紧缩的情况下。重资产企业通常背负较多债务，那么债务问题也需要重点考量，那些债务较少的重资产企业可能表现更优。 监管和地缘因素同样至关重要。公用事业和基础设施行业更加敏感一些，如果一些企业的资产很多都在海外地区面临一定的不确定性，那么即便资产很大，风险也随时可能到来。 这方面，一个比较新鲜的例子就是长和系最近突然宣布脱手英国电网业务，以及其在巴拿马的港口经营权正面临被接管的危机。电网和港口业务都是典型的重资产业务，每年给长和系带来的收益都是不错的，但这些业务和资产却也都位于海外，让这家中国香港的老牌企业集团充分见识到了什么叫“国际地缘风险”。 也提醒国内投资者，即便是重资产标的企业，其资产是不是“孤悬海外”，容易受到地缘政治或者当地监管变化的深刻影响呢？ 尾声 说到底，HALO交易的股票筛选中，需要在不同行业中，筛选出那些资产质量优质和有稀缺性，并能产生稳定自由现金流的重资产企业。此外，国际地缘正经历高波动周期，如果一家企业拥有很多的海外资产，即便足够稀缺（如外国电网或者重点港口的经营权），也可能受到地缘变化的冲击，需要特别谨慎。 写到这有个想法：在人工智能大变局之下，投资者不妨优先考虑国家重点发展的领域（如“十五五”规划中提及的重点产业），以“战略地位”作为另一个筛选维度，选出真正有潜力的HALO股票。

近年来，一台扫地机器人已经成为“新中产”的标配，但历经多年发展，扫地机器人市场也在静悄悄分化，昔日“风雨同舟”的“友商”们，如今悄悄走上了不同的发展道路，有乐也有苦！ 就以行业巨头石头科技为例：2025年，公司虽然保住了“全球出货量第一”的宝座，却陷入了“增收不增利”的泥潭——还不仅仅是“不增利”，已经是利润大降了！ 石头科技VS科沃斯：利润上的“冰与火” 根据最新业绩快报，2025年的石头科技，实现营业总收入186.16亿元，同比大幅增长55.85%；而归母净利润13.60亿元，同比下滑31.19%，扣非净利润10.87亿元，降幅进一步扩大至32.90%。 增收不增利，总得有个说法：对于营收大幅增长，公司则称主要原因，系报告期内在国内市场，智能扫地机器人业务及洗地机业务在国家“以旧换新”补贴政策的带动下，需求相对旺盛。此外，海外市场完善产品全价格段布局，通过精细化渠道布局及积极的市场策略，实现海外收入的稳定增长。 对于净利润的下降，公告中提出，主要原因系全价位段的布局和洗地机等新品类的快速增长，在初期对公司整体毛利率产生了一定影响。同时，公司也实施了更积极的市场策略，相应的销售费用有所增加。 目前我们看到的只是业绩快报，2025年的销售费用究竟增加了多少，还需要等到全年的正式公告出来方可知晓，不过公司的市值，距离高峰时已蒸发超六成，似乎也可以说明市场对其的态度！ 石头科技股价走势 图片来源：东方财富 回到2021年，刚上市一年多的石头科技，最高价一度飙至1494.99元/股，市值逼近千亿，成为A股仅次于茅台的第二高价股，一度被称为“扫地茅”。但时过境迁，截至今年3月3日收盘，其总市值只剩350亿元，缩水超60%。 如果说石头科技的2025利润“暴雷”，是多方面因素共同作用的结果，那么其“友商”——市占率紧跟其后的科沃斯，则交出了一份账面还算光鲜亮丽的业绩快报！ 根据此前业绩快报，2025年全年，科沃斯净利润约17-18亿元，同比暴涨110.9%-123.3%；归母净利润约16-17亿元，同比大涨123.4%-137.36%，相当于一年时间赚了以往两年的利润。 从过去几年的业绩走势来看，2025年称得上科沃斯的“爆发年”。自2019年业绩飙升后，科沃斯业绩像坐过山车一般大涨大跌，2021年净利润一度从6亿涨到20亿元，但2023年又从近17亿降回6亿元。 2024年，科沃斯的净利润虽有所回升，但依然远不及巅峰时期。从2025年的数据来看，似乎正在往“重振雄风”的道路上走！ 科沃斯年度净利润波动较大 图片来源：东财 我们都知道"龟兔赛跑"的故事，而两家扫地机器人巨头不同的数据，完全就是这个故事的现实版本：同样是2025，石头科技和科沃斯在利润上的差距，究竟是如何拉开的？答案，或许在第三季度的财务数据里表现得最为明显。 2025年第三季度，石头科技的净利润为3.60亿元，同比增长2.51%——虽然增幅微小，但成功扭转了此前连续四个季度下滑的颓势。而科沃斯第三季度的净利润为4.38亿元，受益于2024年三季度的低基数效应（净利润仅600万元），同比暴增7160.87% 。 如果看2025年前三季度的累计业绩趋势，更能说明问题：石头科技前三季度利润下滑29.51%，科沃斯前三季度利润上升130.55%，已为全年业绩分化奠定了基调。三季度是石头科技利润“止跌企稳”的拐点，同时也是科沃斯利润“爆发式增长”的起点。 “冰冻三尺非一日之寒”，虽然差距在三季度被显著放大，但其根源早在年初的战略选择中就已埋下。这一分化，实际上是两家公司全年战略选择——石头“以利润换规模”vs科沃斯“提质增效”——的必然结果。 数据背后的暗战：两家不同的发展道路 我们首先来看石头科技：整个2025年，我们可以将其策略归结为四个字——“大干快上”，说得直接一点，就是规模第一，其它的暂且让路！ 具体而言，当年公司通过完善从高端到入门级的产品价格矩阵，并配合积极的营销策略，在海外市场（尤其欧洲、亚太）取得了显著增长，成功登顶全球出货量榜首，品牌影响力大幅提升。这是一种着眼长远的战略卡位。 请看数据：根据IDC发布的《全球智能家居设备市场季度跟踪报告》，2025年前三季度石头科技累计出货378.8万台，以21.7% 的全球市场份额稳居出货量榜首。在美国、德国、韩国、土耳其等多个国家，其出货量均位居行业第一。2025年全年，公司营收同比暴增55.85%，说明“规模为王”的效果显著。 中国扫地机厂商占据主导地位 图片来源：IDC咨询 据国联民生研报，而石头科技在2025年“黑五”购物季期间，在欧洲、北美市场都实现了较快增长，渠道布局之精细可见一斑。 但是激进的策略也带来了阵痛。首先，毛利率被摊薄，全价格段布局意味着增加了盈利能力较低的中低端产品销售，同时新品类（如洗地机、割草机）初期也拉低了整体毛利。其次，费用激增，销售费用翻倍增长，极大地吞噬了利润。最终导致其陷入“增收不增利”的局面。而2025年第三季度，国内市场的净利率甚至是负值！ 图片来源：开源证券 请看数据：2025年前三季度，石头科技的销售费用达到31.8亿元，同比增长超过100%，远超同期营收增速。换句话说，销售费用翻倍了，但利润并没有跟着翻倍，反而被这些投入“吞噬”掉了。 洗地机、割草机器人等新业务虽然增长快，但尚处于投入期，规模效应未完全显现，短期内对整体毛利形成了拖累。据开源证券研报，2025年洗衣机业务亏损 5 6亿元，洗地机亏损约2亿元，割草机器人由于开模具以及前期铺垫渠道等投入亏损约 1亿元。推算2025年扫地机净利率仍有约13%。 尽管短期竞争较为激烈，盈利能力有所承压，但石头科技仍坚持投入产品研发，CES 2026 上石头科技全球首发轮足扫地机器人G-Rover，兼具灵活性与稳定性，实现跨楼层全屋覆盖，此外割草机器人RockMow 系列也正式推向市场。但这些业务距离真正盈利尚需时日！ 和石头科技的“阵痛”相比，科沃斯的业绩反转，主要得益于“提质增效”。 整个2025年，公司吸取了前些年过度扩张的教训，不再盲目追求规模，而是通过技术创新（如滚筒活水洗地技术）巩固中高端市场地位，同时优化全链路运营成本，有效提升了毛利率和经营利润率。 科沃斯的“技术为本”路线成效几何？据奥维云网，2025年1-10月，科沃斯在滚筒洗地机器人赛道的销量占比高达91.9%、销售额占比91.5%；而据山西证券援引官方数据，到2026年1月，科沃斯全球累计销量已突破160万台，在滚筒形态扫地机总销量中占比超过91%，可以说是“遥遥领先”。 此外，2025年国内的“以旧换新”补贴政策，特别是对智能产品政策的倾斜，也对科沃斯业绩起到了显著的提振作用。根据申万宏源研报，2025年第三季度，科沃斯“内销在国补驱动下延续高增长”，扫地机行业受益于以旧换新补贴、产品技术迭代的共同作用取得快速增长 尽管利润修复亮眼，但科沃斯并非高枕无忧。其业绩增长在一定程度上依赖政策红利，且第四季度数据显示内销已出现承压迹象。同时，公司长期存在的“重营销、轻研发”争议等依然是其可持续发展的潜在风险。 2025年三季度，科沃斯销售费用率31.14%，虽有下降但仍处高位，同期研发费用率则只有4.9%。不过，公司也在努力扭转这一形象，2018年至今累计超40亿元的研发投入、超2500项全球专利，正在慢慢积累技术底气。能否彻底撕掉这个标签，还需要时间检验。

这期不到 20 分钟的短播客，快速讲了 3 月 3 日（周二）到 4 日（周三）发生了什么，澄清一些广为传播但缺乏事实依据的说法，也回顾了 23 年以来 Qwen 的组织流转和这次人事巨震的伏笔。 Qwen 的变化仍在继续，《晚点 LatePost》会跟踪后续。 这期主要是一线研发人员视角得到的事实和信息，阿里公司和组层面会怎么想、怎么看，接下来怎么做，未来一段时间会更为明朗。 相关链接： 《晚点独家丨林俊旸提出离职，Qwen 多位负责人离开，团队或将调整》 本期主播：程曼祺 晚点 LatePost 科技报道负责人 本期剪辑：甜食 小红书@曼祺_火柴Q即刻@曼祺_火柴Q ☆《晚点聊 LateTalk》建立「 播客听友群」啦！☆ 欢迎关注科技、商业大公司动态和创业创新的小伙伴进群交流，第一时间收听新节目。 这里有更多互动，更多话题讨论。欢迎贡献选题 & 推荐嘉宾。 请先添加「晚点」小助手的微信号，备注：“晚点聊”，我们邀请您入群。 关注公众号《晚点 LatePost》和《晚点对话》，阅读更多商业、科技文章：