365.回顾2025 A股:有人靠它“逆天改命”,有人却“血本无归”

邦女郎财经列车

各位听众朋友,这里是德邦基金财经列车,聪明的投资者都在这,本期我们探讨的话题是:回顾2025 A股:有人靠它“逆天改命”,有人却“血本无归” 2025年,A股市场在政策春风、资金活水与产业升级浪潮的共同推动下,走出了一轮波澜壮阔的结构性牛市行情。这一年,市场不仅在规模与活跃度上创下历史新高,更在行业分化与个股表现中展现出极致的结构性特征,为投资者呈现了一场精彩纷呈的投资盛宴。 从整体表现来看,A股市场主要指数全线飘红,震荡上行的态势彰显出强劲的市场韧性。上证指数全年累计上涨18.41%,最高突破4000点整数关口,一举创下近十年新高。这一里程碑式的突破,标志着A股市场彻底摆脱了对传统周期行业的过度依赖,逐步构建起与产业升级相匹配的估值体系。深证成指表现更为亮眼,全年上涨29.87%,创业板指更是以49.57%的涨幅领跑市场,科创50指数也上涨35.92%,科技主线成为带动市场上涨的核心动力。 市场规模在这一年持续扩容,截至2025年末,A股市场共有5483家上市公司,全年新增上市116家,退市16家,净增加100家,增长16%。总市值更是突破118万亿元大关,11月13日创下119.95万亿元的历史峰值,千亿市值俱乐部扩容至176只,头部效应显著增强。市场交投活跃度也攀升至新高度,全年成交金额突破419.86万亿元,日均成交金额1.73万亿元,均创历史新高,充裕的市场流动性为市场的稳定运行提供了坚实保障。两融余额在这一年稳步上行,年末达到25552.84亿元,年内增加6843.80亿元,电子、电力设备、通信等科技板块成为融资客重点布局领域,进一步凸显了科技股在市场中的核心地位。 然而,2025年的A股市场并非“雨露均沾”的普涨行情,而是呈现出极致的结构性分化特征,“选对赛道”成为投资者盈利的关键所在。在申万一级行业中,有色金属、通信、电子行业领涨全场,全年涨幅分别达94.73%、84.75%、47.88%。科技股的崛起成为市场的一大亮点,AI、人形机器人、半导体、新能源等核心赛道成为资金竞相追逐的热点,具备可持续成长逻辑的股票持续获得资金青睐。与之形成鲜明对比的是,传统消费与煤炭板块表现不佳。食品饮料行业全年跌幅达9.69%,受消费疲软的影响,行业指数一路下行。 煤炭行业全年跌幅达5.27%,能源价格回落、需求不及预期等因素导致行业指数承压。个股表现更是极端分化,全年有4230只股票实现上涨,占全部A股总数的3/4以上,其中540只股票涨幅超100%,127只涨幅超200%,10只涨幅超500%。部分个股涨幅突破10倍,主要聚焦于AI、人形机器人、半导体、CPO等核心赛道,成为市场中的耀眼明星。而跌幅前十的个股则全部为ST公司,其中北交所首例强制退市的广道退股价跌幅达94.18%,东通退股价跌幅达91.78%,ST长药、ST立方等跌幅均超70%,这些个股的惨烈表现也给投资者敲响了警钟。 2025年A股市场的结构性行情背后,是政策支持、资金流入与产业升级的共同驱动。政策层面,中长期资金入市工程全面启动,六部委联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,提出大型国有保险公司每年新增保费30%投向A股,公募基金持有A股流通市值未来三年每年增长10%,基本养老保险基金全面建立三年以上长周期考核制度。政府工作报告更是首提“稳住楼市股市”,明确提出“更大力度促进楼市股市健康发展,深化资本市场投融资综合改革,大力推动中长期资金入市”,为全年资本市场改革提供了坚实的政治保障,稳定了市场预期。资金流入方面,境内ETF规模突破6万亿元,截至2025年末,境内ETF总规模达到6.03万亿元,其中股票型ETF规模达3.84万亿元,为市场提供了充足的流动性支撑。公募基金、保险资金等中长期资金持续入市,中央汇金发挥“压舱石”作用,为市场注入了稳定的长期资金。 产业升级方面,科技创新企业批量上市成为一大亮点,战略性新兴产业上市公司数量占比首次过半,达到52.3%,电子行业市值占比达12%,超越银行业成为第一大行业,标志着A股市场与中国产业升级方向深度契合。AI浪潮席卷A股,AI技术与半导体、智能制造、生物医药等领域深度融合,形成以“算力 - 算法 - 应用”为核心的投资主线,推动科技股估值体系重塑。 在这一年,A股市场还发生了多起重大事件,对市场格局产生了深远影响。并购重组潮涌动,2025年Q1,A股并购重组市场异常活跃,共披露1183单案例,交易金额达3674亿元,同比增长16%。政策层面,5月《上市公司重大资产重组管理办法》修订,新增简易审核程序,鼓励私募基金参与并购,推动科技类资产并购,资本整合加速产业升级。赴港上市潮兴起,宁德时代、中伟新材料等头部企业纷纷赴港IPO,港股市场估值相对较低但国际化程度高,为企业吸引国际资本、满足研发与创新需求提供了广阔平台,成为A股企业国际化的“第二战场”。AI普及应用迎来爆发,从概念到落地全链狂欢,谷歌开发者大会Gemini模型升级催化A股AI应用(智能驾驶、多模态大模型);脑机接口技术突破(北京天坛医院临床项目落地)带动医疗科技股上涨。投资端,AI算力、半导体国产替代、机器人核心零部件成焦点,机构资金涌入金山办公等AI应用龙头。 展望2026年,机构普遍认为A股市场将延续结构性行情,但分化可能更加严重,市场将从估值修复转向盈利成长驱动。政策与资金面有望持续发力,资本市场改革将进一步深化,“十五五”规划开局之年,新质生产力(人工智能、半导体、机器人等)将获得更多政策扶持。资金供需预期延续规模性流入,国内居民存款存在进一步向股市迁移的迹象,随着股市长期慢牛的形成,叠加利率处于相对低位,居民存款流向股市的趋势不会改变。市场风格方面,结构性行情将极致化,科技股仍将是投资主线之一,新能源、消费白马股、有色金属、军工等板块有望轮番表现。不过,估值与盈利将迎来再平衡,回调风险客观存在,但更多是估值与兑现节奏的再平衡,资金将更关注ROI与现金流质量,算力链条内部可能更“看业绩说话”。当然,海外干扰因素增强和估值过高风险也不容忽视,全球经济不确定性增加,海外政策变动可能对A股产生影响,部分科技股估值已充分反映利好,需警惕估值泡沫。 2025年的A股市场,是科技领航的一年,是结构性牛市铸就辉煌的一年。在这一年里,投资者见证了市场的蓬勃发展,也经历了行业的分化与个股的起伏。展望未来,A股市场仍将充满机遇与挑战,唯有紧跟时代步伐,把握市场脉搏,才能在投资的道路上行稳致远。 注: 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用,禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点,德邦基金有权对其进行调整;在不同时期,德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料,转载内容仅代表该第三方观点,并不代表德邦基金的观点,德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

8分钟
99+
3天前

[人人能懂] 从潜在行动、结构化生成到奖励解耦

AI可可AI生活

我们总希望AI更像一个聪明的伙伴,而不是一个笨拙的机器。但怎样才算“聪明”?本期节目,我们将透过几篇最新的研究,一起窥探AI学习智慧的深层秘密。我们会聊到,AI如何像婴儿一样,在无声的世界里自己“悟”出万物的规律;又如何像个特工,在“聊天模式”和“任务模式”间无缝切换;我们还会探讨,如何用一把精妙的尺子,量出AI学到的究竟是“真本事”还是“假把式”,以及如何避免它在多重目标下“偏科”,甚至沦为一个只会讨好规则的“马屁精”。 00:00:39 AI学会了“无师自通”,世界将有什么不同? 00:06:21 给AI装上一个“万能遥控器” 00:12:57 AI上课也分“顿悟”和“补课”?一把尺子量出它学到了多少真本事 00:19:54 AI“偏科”怎么办?谈谈多目标奖励的艺术 00:25:33 “好学生”与“马屁精”,AI如何学会做个人 本期介绍的几篇论文: [LG] Learning Latent Action World Models In The Wild [FAIR at Meta] https://arxiv.org/abs/2601.05230 --- [LG] XGrammar 2: Dynamic and Efficient Structured Generation Engine for Agentic LLMs [Shanghai Jiao Tong University & CMU] https://arxiv.org/abs/2601.04426 --- [LG] Excess Description Length of Learning Generalizable Predictors [UC Berkeley & Anthropic] https://arxiv.org/abs/2601.04728 --- [CL] GDPO: Group reward-Decoupled Normalization Policy Optimization for Multi-reward RL Optimization [NVIDIA] https://arxiv.org/abs/2601.05242 --- [CL] Learning to Simulate Human Dialogue [Stanford University] https://arxiv.org/abs/2601.04436

31分钟
99+
3天前

2026.01.09 | GDPO解耦奖励优化多任务;可学习乘数解锁矩阵尺度

HuggingFace 每日AI论文速递

本期的 15 篇论文如下: [00:21] 📈 GDPO: Group reward-Decoupled Normalization Policy Optimization for Multi-reward RL Optimization(GDPO:面向多奖励强化学习优化的组奖励解耦归一化策略优化) [01:05] ⚖ Learnable Multipliers: Freeing the Scale of Language Model Matrix Layers(可学习的乘数:释放语言模型矩阵层的尺度) [01:33] 🌙 RL-AWB: Deep Reinforcement Learning for Auto White Balance Correction in Low-Light Night-time Scenes(RL-AWB:基于深度强化学习的低光照夜间场景自动白平衡校正) [02:07] 🤖 RoboVIP: Multi-View Video Generation with Visual Identity Prompting Augments Robot Manipulation(RoboVIP:基于视觉身份提示的多视角视频生成增强机器人操作) [02:56] 🤝 RelayLLM: Efficient Reasoning via Collaborative Decoding(RelayLLM:基于协作解码的高效推理框架) [03:31] 🌲 AT$^2$PO: Agentic Turn-based Policy Optimization via Tree Search(AT²PO:基于树搜索的智能体回合制策略优化) [04:24] 🤔 VideoAuto-R1: Video Auto Reasoning via Thinking Once, Answering Twice(VideoAuto-R1:通过思考一次、回答两次实现视频自动推理) [04:57] 🎬 VerseCrafter: Dynamic Realistic Video World Model with 4D Geometric Control(VerseCrafter:具有4D几何控制的动态逼真视频世界模型) [05:34] 🔍 The Illusion of Specialization: Unveiling the Domain-Invariant "Standing Committee" in Mixture-of-Experts Models(专业化的幻象:揭示混合专家模型中的领域不变“常务委员会”) [06:09] 🎯 Few Tokens Matter: Entropy Guided Attacks on Vision-Language Models(少数令牌至关重要:针对视觉语言模型的熵引导攻击) [06:40] 🎥 Plenoptic Video Generation(全光视频生成) [07:12] ⚖ Agent-as-a-Judge(智能体作为评审者) [07:43] 📄 DocDancer: Towards Agentic Document-Grounded Information Seeking(DocDancer:面向智能体化的文档驱动信息检索) [08:20] 🧠 Re-Align: Structured Reasoning-guided Alignment for In-Context Image Generation and Editing(Re-Align:基于结构化推理引导对齐的上下文图像生成与编辑) [09:05] 🧠 DiffCoT: Diffusion-styled Chain-of-Thought Reasoning in LLMs(DiffCoT:大语言模型中的扩散风格思维链推理) 【关注我们】 您还可以在以下平台找到我们,获得播客内容以外更多信息 小红书: AI速递

10分钟
84
3天前

第486期 告别“野蛮生长”:碳化硅行业迎来价值回归,1000万颗车规芯片背后的生存逻辑

大咖谈芯

芯片行业巨变,价格腰斩、巨头重组,国产碳化硅如何突围?艾诗特科技品牌总监姚培俊亲述:从车规到数据中心,从技术迭代到国产替代,一千万颗芯片背后的生存逻辑是什么? 02:03 碳化硅行业:短期库存压力与长期发展转型并存 04:06 面对行业下行周期,碳化硅芯片厂商的市场策略与定位调整 06:08 碳化硅器件在数据中心和储能系统中的应用前景分析 08:12 碳化硅:数据中心的未来之路,效率、功率密度与成本的挑战 10:12 碳化硅MOSFET技术:助力电动车充电更快、更远,降低成本 12:12 中国新能源车市场的崛起:国产碳化硅品牌的机会与挑战 14:14 碳化硅行业的未来展望:二五年到二十六年的行业趋势和关注点 16:15 碳化硅行业价值回归:挑战与机遇交织的二五年到二六年 18:16 探秘芯片世界,解读电子未来——拆逻辑芯片揭秘播客栏目上线! 2025年,注定是碳化硅产业迈向重构的关键之年。在国际巨头纷纷重组的背景下,从业者的竞争正从器件参数比拼升级为系统价值创造。 本期大咖谈芯邀请到的是深圳爱仕特科技有限公司品牌总监姚培俊先生,面对行业骤然加剧的变化,他们做了怎样的产业调整?如何在动荡的市场环境中探索符合自身定位的可持续发展模式?跟随今天的访谈,拆解本土企业的碳化硅发展蓝图。 合作洽谈添加微信: xinpianjiemi01(添加请备注:粉丝) 发布平台:微信公众号|喜马拉雅|小宇宙|微博|知乎|雪球|搜狐网|网易新闻|bilibili|今日头条|视频号|支付宝|抖音|快手|小红书| 欢迎粉丝们积极在评论区和我们留言互动哦,同时欢迎大家提出你们最想知道的芯片问题,优质提问将有机会得到产业大咖一对一解答!千万别错过~ (Audio downloaded on [Coverr](httpscoverr.co))

18分钟
99+
3天前

Vol.238 英超中期讨论(二):对话凯文丨从阿莫林下课,探究曼联失败的根本原因

足球无双丨可能是全网最主观的足球播客

如何加入足球无双节目粉丝群: 1.在微信上搜索:足球无双(footballmusou)。 2.点击菜单栏上的“加粉丝群”,或者前往最新一期的推送文章下,寻找下方的二维码,扫码即可入群,期待您的加入 主播:老A 嘉宾:凯文 本期节目流程与目录: 节目总时长:约1小时48分 片头曲:Brammer, Darlow & Lowe-Gloria 01:37 阿莫林是否应该从曼联下课?; 04:26 球队在发布会之前或许已经决定解雇阿莫林; 07:49 从阿莫林的话,来解读他最后时刻的心态; 11:24 拉爵的行为是典型的外行领导内行;又菜又爱玩; 12:39 如果拉爵不懂球瞎指挥,那懂球的总监威尔考克斯为什么不说服拉爵,反倒来逼阿莫林呢?; 14:47 既然用四后卫打纽卡赢了,为什么之后就再也不用了?; 18:08 以他如此强的自尊心,最无法接受的就是他的专业性受到质疑; 24:44 阿莫林他到底是manager还是coach?; 31:53 又一次的执教失败,管理层和阿莫林分别担(背)多大的责(锅)?; 46:54 阿莫林有哪些不一样的特质,让他得到了相当数量球迷的支持?; 51:38 如果继续让阿莫林带下去,给他想要的支持,能最终获得成功吗?; 54:51 最近在切尔西也发生了类似的事,管理层干涉教练执教,马雷斯卡因此也离职了,这中间有什么共同之处吗?; 1:00:42 阿莫林下课后,是否会像之前一样,进入又一个轮回?; 1:10:25 主教练被解雇这件事,或许并没有那么特殊; 1:13:36 面对伯恩利的比赛,恢复了四后卫,最终打成了2-2,从这场比赛看出了什么?; 1:23:52 让DNA来出任代理主帅是个好选择吗?; 1:27:32 对于下个赛季的新主帅,更希望谁能来执教?; 1:41:03 这个赛季,球队最终会以什么样的排名收场?; 片尾曲:Kasabian - Fire

108分钟
1k+
3天前

不同意也没办法!聊完新年FLAG,我们决定头也不回地向前跑|EP93

迪谈盖论

人为什么要给自己立那么多FLAG啊!难道真的以为自己可以完成嘛? 可是对于自媒体工作者来说,如果不给自己立一点目标,那真的很容易在“迷雾”中找不到方向。所以,这一期我们俩以一种谈判的方式确定了一些2026年的新年FLAG,而最大的FLAG就是——彼此支持着完成它们。 04:01 对播客更新频率的自我要求;对播客订阅量增长的期望。 12:42 对社交媒体账号的要求和期望:粉丝增长/内容类型/视频长度/数据追踪和投流… 26:25 对于跑步的年度目标?(橙飞老师,有人雄竞!) 31:48 艾迪决定要在26年做的最难的一件事是?盖德为何急到失语? 50:06 对于参加比赛的类型有什么期望? 57:39 对身材管理的目标?为什么艾迪今年越减越肥? 66:14 总结+念评论 --------------------- 在此特别感谢百年专业跑鞋品牌BROOKS布鲁克斯对新年第一期节目的大力支持。 新年伊始,BROOKS布鲁克斯也位跑者带来了升级后的超级甘油2代。它保持了布鲁克斯跑鞋产品一贯的舒适性和稳定性,同时又加强了1代的特色,既厚又韧、缓震超强的中底,能够提供明显的滚动性,让人在愉悦的跑动中不想停下来。 正如此次的传播主题——开跑只向前。这也是一语双关,对应着跑者的肢体动作和心境的成长。2026年,布鲁克斯还将带着更多不断进取的产品,陪伴中国跑者不断向前,完成自我成长的课题。 也希望大家都能在新的一年和过去所有的遗憾好好告别,然后一起头也不回地向前开跑吧! --------------------- 最后,请以下7位朋友(按姓名首字母排序)添加小助手微信“blueshadow2013”提交收件信息,我们会尽快安排礼品的寄送。 为什么本来是选5位但现在是7位呢?因为我又翻出2顶帽子~(其实是有2段没有被念出来的评论我真的割舍不掉) 阿洽在路上 Burgundyredd 陈妈 joyce谈 Mandarin_1 小承碎碎念 星月花生 阿洽在路上: 理由:男女搭配干活不累,节奏很舒服。更重要的是能听到别的地方听不到的内容,有产品经理的专业性,有品牌营销的视角,内容都能引起独立思考,而且略带小幽默。快节奏喜欢看Guide的3分钟帮你决定买不买,慢节奏喜欢看Eddy的vlog,操场绕圈必须搭配迪谈盖论,经常边跑边听边笑。 小承碎碎念: 关注两位就是因为两位的独特魅力,可以从品牌从业人员视角出发来看一些问题,很少能接触到这些角度(常见的是消费者的反馈,品牌的宣传,博主的推广很多时候接收到的是被预制好的观点),艾迪每次赛事活动或者产品宣发都会发现一些细腻的小点,盖德从产品人理性角度分析问题,两位讨论观点看法丰富又有趣,在讨论问题的同时中可以感觉到两位不经意间的爱意,让人很温暖(这可能也是活人感的一部分吧)!!! --------------------- 真心感谢大家的爱,2026年,我们开跑只向前💗

80分钟
1k+
3天前

外刊精讲 | 比猎杀本·la登更震撼!三角洲特种部队抓获马杜罗行动,细节全曝光!

早安英文

【欢迎订阅】 每天早上5:30,准时更新。 【阅读原文】 标题:Inside ‘Operation Absolute Resolve,’ the U.S. Effort to Capture Maduro 正文:In August, a clandestine team of C.I.A. officers slipped into Venezuela with a plan to collect information on Nicolás Maduro, the country’s president, whom the Trump administration had labeled a narco-terrorist. 知识点:clandestine adj. /klænˈdɛstɪn/ Kept secret or done secretly, often for an illicit purpose. 秘密的,通常是为了非法目的而秘密进行的。 • They held a clandestine meeting in a hidden location. 他们在一个隐蔽的地点举行了秘密会议。 • The organization operated clandestine activities to avoid detection. 该组织进行秘密活动以避开侦查。 获取外刊的完整原文以及精讲笔记,请关注微信公众号「早安英文」,回复“外刊”即可。更多有意思的英语干货等着你! 【节目介绍】 《早安英文-每日外刊精读》,带你精读最新外刊,了解国际最热事件:分析语法结构,拆解长难句,最接地气的翻译,还有重点词汇讲解。 所有选题均来自于《经济学人》《纽约时报》《华尔街日报》《华盛顿邮报》《大西洋月刊》《科学杂志》《国家地理》等国际一线外刊。 【适合谁听】 1、关注时事热点新闻,想要学习最新最潮流英文表达的英文学习者 2、任何想通过地道英文提高听、说、读、写能力的英文学习者 3、想快速掌握表达,有出国学习和旅游计划的英语爱好者 4、参加各类英语考试的应试者(如大学英语四六级、托福雅思、考研等) 【你将获得】 1、超过1000篇外刊精读课程,拓展丰富语言表达和文化背景 2、逐词、逐句精确讲解,系统掌握英语词汇、听力、阅读和语法 3、每期内附学习笔记,包含全文注释、长难句解析、疑难语法点等,帮助扫除阅读障碍。

8分钟
99+
3天前
EarsOnMe

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