📝 本期核心提要 本期聚焦山姆499元400g充绒量羽绒服爆火现象：这款白鸭绒、绒子含量80%、抗寒零下20℃的羽绒服，在北京、上海等多城热门尺码断货，线上一补货即售罄，二手平台加价20-60元仍被秒拍。它无明星代言和广告轰炸，靠消费者在社交平台自发晒单实现口碑裂变。其极致性价比源于山姆缩减花色尺码、大批量采购压缩成本，且公开透明标注羽绒参数、品控标准高于国标，倒逼羽绒服行业回归产品保暖本质，推动价格透明化与行业标准升级，同时让消费者转向实用主义，更关注硬核参数而非品牌溢价。 ⏱️ 本期时间线导览 00:07 欢迎收听本期播客，聚焦山姆499元400g充绒量羽绒服爆火现象，解析火爆原因及行业影响 00:35 进入现象揭秘环节，探讨这款羽绒服的惊人销量表现 01:01 多城门店热门尺码断货，北京门店三天售罄，广东白S码断货一个月，线上补货即被抢空 01:19 二手市场和代购圈热度高涨，加价仍被秒拍，部分二手链接月成交超20笔 01:45 探究羽绒服网络爆火原因，无广告代言，靠消费者社交平台自发分享实现口碑裂变 02:33 进入原因剖析环节，解读产品和价格的过人之处 02:42 499元拿下400g充绒量白鸭绒羽绒服，同款配置市面售价800元以上，性价比拉满 03:06 抗寒零下20℃，加厚防钻绒面料，山姆靠缩减成本实现低价，毛利率远低于同行 03:33 山姆公开透明标注羽绒参数，品控标准高于国标，会员制砍掉中间环节，定价稳定获消费者信任 04:12 探讨羽绒服爆火对行业的影响，推动行业回归保暖本质，倒逼品牌重产品轻营销 04:44 激发女性保暖需求，提升仓储会员店会员粘性，高品质平价羽绒服或成常态 05:05 再次聚焦行业变化，极致性价比挑战行业规则，推动价格透明化与行业标准升级 05:55 解析爆火对消费习惯的改变，消费者转向实用主义，更关注羽绒服硬核参数 06:39 探讨爆火给行业带来的深刻影响，倒逼品牌调整供应链和盈利模式，行业迎来结构调整与理念升级 07:20 梳理清楚羽绒服爆火逻辑与消费时代新变化，节目圆满结束 <本集内容由扣子空间生成，观点基于播出时信息产出，请辩证看待>

不是用自律逼自己早起，而是给早起创造一些确定性的期待 让自己不断感受早起带来的快乐和好处，让这种积极的体验超过并战胜起床时那一瞬间的痛苦和挣扎 找一个志同道合的伙伴，互相鼓励互相陪伴，让有些痛苦的事情变得好玩起来 * "玩这个游戏。不要期待一切都围绕你。寻找挑战。但不要追求某种特定的结果。绕开那些深藏不露的动机。不要有任何保留，要温柔而强大。参与其中，让胜负见鬼去吧。 * 不要过度分析，不要算计，但是保持敏锐，对那些预兆的敏锐。保持脆弱。袒露你的目光，邀请其他人看向深处；要确保还有足够空间，试着认出每个人的形象。如果你不为一个决定而激动，不要去做。让你自己能够失败。 * 最重要的是，给自己一些时间，长长地漫步。 * 永远不要忽视一棵树或一片水会告诉你的事。在你感到被吸引的地方，转弯，允许自己晒太阳。不要在意你的亲戚，给陌生人帮助，低下身子来打量琐事，潜入无人之地，不要倾心于命运的戏剧性，笑着把冲突变成碎片。展示你真正的色彩，直到你被证明是对的，叶子的窸窣作响变得甜美。在那些村子里游荡。" 【🎨主播星星作为专业高级艺术疗愈师，每周末都会组织绘画疗愈线上活动，欢迎报名一起画画聊天✨】 🎙️主播：会发光的星星呀 积极生活艺术疗愈师 enfp，国企裸辞互联网n连跳的复合型选手，内容创作者、传播者，专注个人成长和积极艺术疗愈 📕【小红书】@✨闪光星星（点击可以直接跳转哟） 🤝欢迎大家多多来找我玩耍链接 ，一起幸福，共同治愈~ 🎵电影《完美的日子》主题曲《perfect day》

未明之声——一次在天亮之前的 Soundwalk 清晨6点40分，我从大理苍山地质公园的入口出发，步行向寂照庵。 因为经度的缘故，直到8点，太阳仍未完全升起。整段行走几乎没有人工照明，只有月光落在树林和山路上。 在这段声音行走中的前半段，溪流成为了主导的声音层。水声覆盖、抹平了很多树林中的细节，但并没有彻底抹去它们——在持续的流动之下，仍然能捕捉到一些非常微弱的高频声响，像是藏在树冠深处的某种回声，接近蝙蝠的频段，却无法被确认来源。 上山的过程中，脚下不时踩到散落在路面的树枝，而有些地方厚厚的树叶，脚踩下去时，声音变得柔软而立体，带着一种被时间压缩过的质感。这些声音没有“意义”，却极其具体。 整条路线没有路灯，只有月光和声音引导着我，喘着粗气向前探索。 接近寂照庵时，一位尼师正在清扫地面 扫叶声从山路深处慢慢靠近，那是一种不需要回应的平静…… 天光渐起，山中的声音渐渐活跃，有动物的，也有人类的，这次的声音旅程也随之走进尾声 我选择不剪辑这次行走。 因为在看不见的世界里，时间是唯一可以被信任的尺度。

非常抱歉快乐冠军们！锅锅正在加速康复中！我们回头见～

苦恼迷茫日。 ☀️，-1~13°C，状态2星，杂乱的菠萝。 00:08 采取的一系列自救行为 02:35 坐在书桌前画不出来东西... 06:55 出门转一转，打架子鼓+取快递 10:56 要多看漂亮的东西！

今天是2026年1月9日，一千九百三十八年前的明天，西汉都城长安的未央宫内，一场酝酿数十年的权力更迭尘埃落定。年仅两岁的汉孺子刘婴被废黜皇太子之位，外戚王莽身着天子冕服，在文武百官朝拜中登基称帝，改国号为“新”，改元“始建国”。延续二百一十年的西汉王朝就此终结，中国历史上一个充满争议的“新朝”拉开帷幕。今天，我们就从西汉末年的社会危机说起，讲述王莽如何从“道德楷模”走向权力巅峰，以及这场篡位背后的历史教训。 要理解王莽篡汉，得先看清西汉中后期的双重危机。自汉武帝后，外戚势力逐渐膨胀，尤其汉元帝皇后王政君的家族。她的兄弟王凤、王根等相继担任大司马，总揽朝政，王氏“家凡十侯，五大司马”，权倾朝野。同时，土地兼并严重，豪强地主占田万亩，农民流离失所，社会矛盾尖锐。王莽就出生在这个权倾一时的家族，却因父亲早逝，早年落魄，在王氏子弟中显得格格不入。 王莽自幼熟读儒家经典，推崇《周礼》“克己复礼”思想，以“圣人”标准要求自己。青年时侍奉母亲、抚养寡嫂，生活简朴，与挥霍的王氏子弟截然不同，在士大夫中赢得“贤良”美名。公元前22年，伯父王凤病重，他衣不解带照料数月，王凤临终前叮嘱汉成帝“厚遇王莽”。不久，王莽入朝为官，广结名士，散财济贫，连太后都赞他“有周公之风”。公元前16年，他被封新都侯，升任光禄大夫。公元前8年，接替堂兄王根任大司马，总揽朝政。 但汉哀帝即位后，傅氏、丁氏外戚崛起，王莽被排挤回乡“闭门谢客”。他并未隐退，暗中结交地方豪强和儒生，等待时机。公元前1年汉哀帝去世，无子嗣，王政君收缴玉玺，召王莽入宫任大司马，迎立九岁的刘箕子为汉平帝。王莽复位后清除异己，贬傅氏、丁氏，罢免反对大臣，安插亲信。为巩固权力，他将女儿王嬿嫁给平帝为后。公元2年，益州太守献“白雉”，群臣称王莽“功高德盛”，应加“九锡”。王莽假意推辞后接受，权势接近皇帝。 公元5年，汉平帝突然去世，史载“饮药而亡”，后世多认为王莽毒杀以掌权。平帝无子，王莽立两岁的刘婴为皇太子，自封“摄皇帝”，改元“居摄”，称“三年后还政刘婴”。但他很快暴露野心，指使亲信引用《春秋》“周公摄政”典故，称自己“仿周公辅政，乃天意所归”，并利用谶纬学说编造“符命”造势。公元6年，官员孟通挖井得石刻“告安汉公莽为皇帝”，王莽让王政君下诏，称“天意命莽居摄践祚”。 部分儒生和刘氏宗室反对。安众侯刘崇起兵反莽失败后，东郡太守翟义拥立刘信为天子，发兵十余万讨莽，称“王莽毒杀平帝，欲绝汉室”。王莽调军镇压，三月后翟义兵败被杀，他趁机清洗异己，牵连数千人。公元8年，梓潼人哀章伪造铜匮，刻“赤帝行玺邦传予黄帝金策书”，称王莽为真天子，刘婴为定安公，还列出八位辅政大臣。王莽得铜匮后，带群臣至高帝庙“受天命”，假意推辞后登基，改国号“新”，改元“始建国”，废刘婴为定安公，西汉灭亡。 新朝建立后，王莽推行“复古改制”，试图恢复《周礼》“理想社会”，却因脱离实际引发混乱。土地改革颁布“王田令”，称“天下田为王田，奴婢为私属，皆不得买卖”，规定一家男丁不满八人，占地不得超九百亩，超量分给邻里。但大地主隐匿土地，百姓不敢开垦，三年后被迫废除，承认土地私有。奴婢改革禁止买卖，改称“私属”，但未废奴隶制，豪强暗中以“家人”名义继续交易，法令形同虚设。 经济领域推行“五均六筦”，在长安等六大城市设五均官管物价、征税、放贷，国家垄断盐铁酒等，实际由富商与官员勾结盘剥百姓。货币改革更灾难，十三年间四次改币，发行二十八种货币，面值与实际价值严重不符，如“一刀平五千”刀币面值五千钱，成本极低，百姓拒用，市场瘫痪。官制地名也乱改，中央仿《周礼》设“六官”，地方改“州牧”“卒正”，郡县名频繁变更，官员无所适从。 外交失误激化矛盾。王莽贬匈奴单于为“降奴服于”，高句丽为“下句丽”，公元10年派三十万大军北伐匈奴，征发民夫运粮，导致“北边空虚，野有暴骨”，匈奴南下侵扰，边疆残破。天灾人祸交织，公元11年黄河改道淹没数十县，青州徐州“人相食”；17年全国蝗灾，庄稼绝收，饿殍遍野。 绝望中各地起义爆发。18年樊崇在莒县起义，用赤色涂眉为标识，称“赤眉军”；22年绿林军在新市起义，后分多部。他们以“诛王莽，复汉室”为口号，得百姓支持。23年绿林军拥立刘玄为帝，年号“更始”，攻入长安，王莽在混乱中被商人杜吴杀死，首级悬于宛市示众。新朝仅存续十五年。 王莽的失败，是理想主义与现实的冲突。他用《周礼》井田制解决土地兼并，却忽视豪强阻力；用复古官制简化行政，却导致混乱；一面标榜“德治”，一面暴力镇压异己，最终失去民心。《汉书》评他“既不仁而有佞邪之材，乘四父历世之权，肆其奸慝”。 回顾公元9年1月10日的篡位，我们看到的不只是王莽的野心，更是西汉两百年积弊的总爆发。从外戚专权到皇权衰落，王朝早已病入膏肓。新朝证明：脱离实际的改革、失去民心的权力，终将被历史淘汰。治国之道，在于以民为本，顺势而为。

姗姗来迟的年度总结，是应乐观人文邀请的回顾分享~ 想要视频版的朋友，可以在“乐观人文”视频号上查看直播回放 【主要内容】 00:07 2025，看了多少个展览？ 05:36 我心中的国内十大特展 22:59 25年看过的海内外十大常设展 42:37 书画部分专题总结，以及给普通人的入门建议 71:28 新一年的推荐展览以及期待 相关播客： No 157. 在玉架山开馆大展，看中国大地满天“星斗” No 172. 上博x日本的宋元明珍品大展，带你读懂 “红翠斗芳菲” 的漆器之美 No 173. 上博x日本的宋元明珍品大展，带你读懂 “红翠斗芳菲” 的漆器之美（续） No 180. 年度十大预定：上海博物馆 “至扇至美”，方寸扇面里的书画巅峰 No 155. 南京博物院“观天下”，不仅是观大明，而是观世界 No 170. 杭州今年最深情的展览“城中有座山”，是对吴山的告白 相关播客专题： 美国博物馆巡礼 和白衣一起游韩国 上海博物馆书画专题 关于古代绘画，以及盛世修典的一切 欢迎大家关注微信公众号“博物馆刷展的白衣客”，展览的部分播客的图文版也会发在上面。 关键词：十大 展览 年度总结

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 近日，在推特上看到一则有趣的对比讨论（详情请参看文后参考链接）。 事件的缘起大概是这样的： 蓝狐在推特上发表了下面这则观点： “离岸美元至少在10万亿以上，如果未来有50%跑在链上，其中以太坊占比约60%（按目前大概比例），届时以太坊大约会有3万亿美元跑在链上，这3万亿美元不会静静呆在链上，会参与到各种金融活动中，交易/借贷/合约/预测市场/期权/链上股票/链上基金………以太坊会有一个非常繁荣的生态。” 对这个观点我是很认同的。 另外一位网友则对这个观点发出了下面这个疑问： “贝莱德今天管理着超过12万亿美元的资产，而贝莱德 $BLK 的市值仅$1730亿，怎么解释？大儒们来探讨一下” 这个疑问的点在于： 蓝狐认为当以太坊承载的链上资产规模相当大（3万亿美元）时，以太坊的市值也会相当可观。 但这位网友举了个反例----------贝莱德现在管理的资产规模就已经相当大了（超过10万亿美元），可市值却仅仅千把亿美元。 因此这位网友认为用链上资产规模大推导出以太坊市值高这个逻辑说不通。 然后蓝狐的解释是这样： “资管公司模式其实相对简单，靠费用收益，天花板依赖于全球资产市场规模，且费率压缩空间大（竞争激烈），能做到1000亿美元估值以上已经是很不错了。很难跟平台或具有强大叙事的基础设施相比较。” 看到这个疑问和这个回答，我想起去年有几次我曾经写过以太坊的估值以及估值方法的文章，其实用那个估值方法来解释上面这个疑问就很容易理解、会更清晰。 用什么方法来解释呢？ 就是巴菲特、芒格和段永平反反复复在他们的言论中谈及的“未来自由现金流”来解释。 什么是“现金流”，我已经多次在文章中分享过这个观点了，简单地说就是公司的盈利扣除成本以后还剩余并且能自由支配的现金。 一个公司的现金流越强、越持续，按照经典价值投资者的计算，公司的估值就越强、越坚固。 在下面的描述中，我们为了简化起见，用净利润来替代自由现金流对比这两个研究对象的状况。 截至2025年9月为止，贝莱德的市值是1725亿美元，市盈率为28.91，净利润大概是32.43亿美元，贝莱德掌管的资产是10万亿美元。 世界数一数二的大公司，掌管着10万亿美元的资产，即便按市盈率和市值算大概全年也就是60亿美元。 为什么盈利这么稀薄？为什么和资管规模这么不成比例？ 根本原因是与它的营收模式有关。就像蓝狐解释的那样，它主要是收资管费的，盈利模式简单，另外收费模式非常的低频。 因此，它每年产生的净利润/自由现金流是很有限的，所以它的市值自然不可能高，更不可能和它所掌管的资产规模相比。 这里面的核心估值要素仍然是看公司能获得的净利润/自由现金流。 对于以太坊的估值，我认为它的商业模式很复杂，又像商品、又像平台。尽管我目前还没有总结出一个比较满意的模型，但至少这个平台每年所产生的自由现金流一定在它的估值中是占据着重要地位的。 从平台所能获得的盈利/自由现金流潜力来看，贝莱德和以太坊的差距就太大了。 以太坊不是资管平台，而是一个生态交易平台，是用来处理、清算和结算交易的。它未来处理交易的能力可能达到十万甚至百万TPS。 这是什么意思呢？ 意思是它每秒钟要处理十万甚至百万笔交易。 而在每笔交易中，作为平台的以太坊会实实在在的收取现金流（手续费Gas），并用这些现金流回购（燃烧）股票（ETH）来回馈股东（持有者）。 也就是说以太坊的未来有每秒钟收取十万甚至百万笔现金流的潜力。 这种潜力哪里是贝莱德能比的？ 资管规模/沉淀资金的扩大对贝莱德来说只是线性地增加它的资管收入（净利润/现金流）；但对以太坊来说则是指数级地增加它的现金流收入。 以太坊的这个盈利模式一旦滚动起来，其市值根本不是贝莱德能比的。 参考链接： https://x.com/BTCBruce1/status/2008375378721862094 https://x.com/lanhubiji/status/2008396142929744116?s=20 https://www.google.com/finance/quote/BLK:NYSE 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

【嘉宾】 累累Lelê：@小红书 ，@小宇宙 卡洛斯马：@小红书 ，@B站 ,@小宇宙 【分享内容】 上次前瞻节目刚录好，马爷就决定还是去看箱根现场。 这次复盘，马爷和累累也带来了现场的视角，我们对每一个区都进行了复盘，总时长接近 3 小时。虽然我们拿着数据在聊，可能还是会有些纰漏，希望大家可以留言讨论。 后面两部分，收听请到： 第102届箱根驿传战国时代开启【中】 第102届箱根驿传战国时代开启【下】 强烈推荐订阅两位嘉宾的小红书和 B 站，最近有大量相关物料会放出！！！！ PS: 专注驿传 100 年的胡老师也在小宇宙开播客了：EP001: 来自箱根驿传现场的随机采访，我们在这里感受强风吹拂 吴哥和马爷102 届箱根驿传纪录片也上线 B 站：惊爆&逆袭｜102回箱根现场回顾片 我在 B 站也开通了 102 届箱根驿传高清无广中文合集，有兴趣的小伙伴可以收看。 【箱根驿传系列播客】 112 最激烈的箱根驿传@纯闲聊 113 102届箱根驿传日本媒体预测@纯闲聊 084 第101届箱根驿传赛事规则@纯闲聊 EP272: "失踪"奥运马拉松选手与箱根驿传 — 日本"春晚"缔造者的传奇故事 EP273: 从强风吹拂到箱根驿传，日本人的百年跑步情结 EP275: 101届箱根驿传往路观赛体验，如何在五区近距离沉浸式观赛 EP276: 101届箱根驿传复路观赛体验，边跑边追，看比赛看出连续剧的感觉 EP277: 箱根驿传不完全现场观赛指南 - 我们知道的都在这里啦 26. 百年箱根驿传名场面大盘点! (上期） 27. 百年箱根名场面! (下期）附第101届箱根前瞻！ 28. 第101届箱根驿传赛况速报 29. 箱根驿传的故事，三天三夜也说不完 【联系到我】 微信:SrJackCM 小红书:SrJackCM 微博:杰克蜀黍的唠叨 【播客平台】 小宇宙/Apple Podcast/腾讯音乐/喜马拉雅/网易云等 #跑步#

一、核心内容摘要 本期播客围绕 2026 年开年（1/8）宏观—美股—加密 的联动做了框架化更新：过去两周整体以震荡为主、风险资产“浅浅上行但不突破”。Crypto 端 BTC 更像“年末去杠杆 + 年初基金回补”的台阶式震荡，缺乏冲 10 万的强动能；美股指数不差但高位分化显著，市场从“AI 核心资产齐涨”切换到“更便宜、更确定、能兑现”的承接点。利率端 10Y 回落至 ~4.1% 体现增长预期降温，但不足以驱动全面普涨，反而强化“结构性行情”。 在方法论层面，把“今年的山寨季”定义为 发生在美股小票/前沿趋势（商业航天、军工无人机、AI 硬件下一代工艺、边缘计算、数据标注、部分医药/远程医疗）的轮动行情：核心抓手是跟随巨头指明的下一代技术路径（光替代铜、平台级协同、先进封装/材料）+ 去全球化/国防本土化带来的订单确定性，同时强调小票波动会非常像山寨币，交易更依赖节点与节奏（事件驱动、财报/订单、商业化进展）而非“长期躺赢”。 二、宏观：Q1 的宏观框架怎么搭？ 本期把 Q1–Q3 拆成三个层级： * 下限（托底）： 以特朗普政策为核心——是否出现超预期激进政策/不确定性，决定回撤能到哪。 * 上限（打开空间）： 新科技叙事（AI、商业航天等）能否继续抬估值、给风险资产更高的溢价容忍度。 * 中期扰动： 经济数据与政治事件（后续提到中期选举）带来阶段性冲击，促使资金从“扩散”转向“集中”。 结论是：今年更像结构性行情，靠“叙事强度 + 确定性”驱动轮动，而不是全面普涨的牛市复制。 三、商业航天 & 无人机：下一代国防与产业升级 1、为什么 2026 是商业航天的“轨道算力/轨道经济”元年，市场会怎么炒？ 2026 年叙事从“如何上天”切换到“在天上做什么”：Starship 等低成本运力把载荷成本压到新台阶，卫星从“信号管道”升级为可运行 AI、处理边缘数据的“空间服务器”。炒作路径也从“发射成功”转向“在轨数据处理能力/空间资产运营权/国防安全供应链自主”，本质是把航天从一次性工程，变成可持续运营的“太空基础设施”。 2、（标的逻辑：FLY）：为什么 Firefly（FLY）是“末端交付/地月物流”的稀缺弹性？ FLY 更像“航天出租车”而非拼车公交：响应式发射 + 端到端运输，补 Rocket Lab（小火箭）与 SpaceX（大运力）之间的空白。Alpha 高频验证 + Elytra 转移飞行器 + 月球任务推进，使其从发射商向“地月物流商”进化；估值切换关键不在“再一次成功”，而在任务频率与交付可复制性（交付期 > 验证期）。 3、（标的逻辑：VOYG）：Voyager（VOYG）为什么更像“ISS 退役后的空间站运营商/太空数据中心雏形”？ VOYG 的核心不是发射，而是“在轨长期使用权 + 运营服务交付”：ISS 退役制造结构性空白，Starlab 具备稀缺的替代属性。市场目前更偏“成长股”框架，但真正的估值锚会在项目进入建造/交付后转向“基础设施资产”（合同久期、资产稀缺性、租赁模式），因此呈现强非线性：要么推进成功走向重估，要么受预算与融资节奏影响走成二元期权。 4、（标的逻辑：RDW）：Redwire（RDW）为什么是“卖铲人/航天基建确定性”标的？ RDW 的赔率结构更友好：不直接承担发射成败的尾部风险，却站在几乎所有在轨活动的必经供应链（太阳能翼、结构件、对接系统、在轨制造）。随着航天从“上天”走向“长期在轨运行”，对能源/结构/制造的需求更像“指数级累积”，RDW 的核心看点是订单与交付的确定性，以及从 EBITDA 转正到净利转正的拐点式重估。 四、芯片光电：AI 芯片的“高精制造”时代来临 1、为什么 AI 交易从“云端堆算力”转向“物理瓶颈驱动的硬件重构”？为什么“以光代电”会成为下一代 AI 互连的主线？ CES 释放的关键信号是：单芯片代际提升放缓，平台级性能提升靠“互连/封装/散热/功耗”系统工程实现——即从“更大 GPU”转向“更强系统协同”。同时数据中心电力/并网约束提升，迫使 AI 硬件向低功耗边缘化、材料与封装升级、本土供应链主权三条主线重估；这就是 2026 年“高精尖制造”被炒作的底层土壤。 当带宽走向 1.6T+，铜互连在延迟、能效与热密度上接近物理极限，系统级性能提升越来越依赖光互连/硅光子与新材料体系。资金往往沿产业链扩散：上游材料（InP/GaAs 等）先被定价，随后向中下游的器件、工艺与制造平台寻找补涨，核心抓手是“谁能把光的优势规模化、低成本地带进量产”。 2、（标的逻辑：AMBA）：Ambarella（AMBA）为什么是“端侧推理/视觉感知”的独立估值体系？ AMBA 已从“GoPro 芯片商”完成标签切换，核心价值在低功耗视觉推理：自动驾驶、工业机器人、无人机/安防等端侧场景对“功耗-性能比”极敏感，它不与英伟达通用算力正面竞争，而是在“端侧推理”卡位。交易上，代际新品 + 多季度收入验证会推动估值从传统半导体周期，切到“边缘 AI 平台”溢价。 3、（标的逻辑：SHMD）：为什么 SCHMID（SHMD）是“玻璃基板/先进封装设备”的卡位型小票？ 玻璃基板被视作突破封装与互连瓶颈的关键路径之一，而 SHMD 站在“设备端卖铲子”的最前置环节：如果 2026 之后玻璃基板渗透加速，设备供给端往往最先被重估。风险在于商业化节奏与量产交付能力（订单兑现、融资与产能爬坡），因此更适合以“事件节点 + 订单验证”做波段，而不是用短期利润线性外推。 4、（标的逻辑：SKYT）：SkyWater（SKYT）为什么被市场当作“国家安全资产”而非普通代工？ SKYT 的核心不是最先进制程，而是“可信代工/本土可控交付”：国防、航天、量子等敏感订单对供应链主权极敏感，它更接近战略基础设施。交易逻辑是政策与预算驱动的估值溢价（去全球化红利），一旦订单结构改善与盈利杠杆显现，市场会把它从“代工厂”重定价为“制造主权 + 高可靠算力基础设施”。 5、（标的逻辑：ALMU）：Aeluma（ALMU）为什么叫“感知化”的工艺平台而非单一传感器？ ALMU 的关键是把高性能化合物半导体（红外/传感）以规模化工艺集成到 12 英寸硅片上，直接切入智能座舱、自动驾驶与物理 AI 的终端感知链路，属于材料端难替代的价值环节。它的“卡位”不是拼规模，而是拼良率与工艺平台化：一旦从验证走向量产放量，估值会更像“平台型工艺能力”而非单一产品线。 五、其他应用层叙事 1、（标的逻辑：INOD）：Innodata（INOD）为什么是“数据标注/主权 AI”的稀缺上市入口？ AI 竞争从“拼算力”转向“拼数据质量”，高质量 RLHF/标注对模型推理体验仍是硬约束。INOD 的亮点在于大厂客户覆盖 + 政府/主权 AI 订单的新增可能性：前者证明交付能力，后者有机会降低单一大客户占比风险，并打开新的估值叙事。它的交易特征更偏“高波动事件驱动”（短 squeeze、评级/目标价、合同落地）。 2、（标的逻辑：LFMD）：LifeMD（LFMD）为什么是“口服 GLP-1 扩散”的高弹性承接？ LFMD 的价值在“在线问诊—合规处方—自有药房/配送”的闭环，以及全美 50 州覆盖的牌照与渠道能力：当口服 GLP-1 更便宜、触达更广时，它比纯药企更像“分发与转化平台”。风险在于非独家销售、竞争与执行不确定性，因此更像赔率型交易标的：上行靠留存与单位经济模型改善，下行看执行/诉讼/竞争扰动。 3、（标的逻辑：HROW）：为什么 Harrow（HROW）属于“垂直领域渠道垄断”的更稳态版本？ HROW 的核心是眼科药品的渠道与医生端渗透，属于“高粘性处方入口”。相较减肥药的全民竞争格局，眼科更垂直、复购与路径依赖更强，因此它的确定性更多来自“医生网络 + 处方流量”，而不是单一爆款事件。 👋 加入社区： 请登录 bsta.ai 关注最新消息。 加入我们的社群，请添加群主微信号：wish12779 ⚖️ 免责声明： 【免责声明】本播客及所有相关内容仅为信息分享和教育目的，不构成任何形式的投资建议或财务意见。市场有风险，投资需谨慎。在做出任何投资决策前，请务必进行独立研究并咨询专业顾问。

每日热点话题分析报告 日期： 2026-01-09 知乎 1. 美国移民与海关执法局工作人员当街射杀一名 37 岁女子 美国移民与海关执法局工作人员在执法过程中当街射杀一名37岁女子。ICE称女子驾车撞伤探员导致开枪，路人视频质疑该说法并指出探员拒绝救治。 2. 车企大批撤离俄罗斯，304 亿投资或「打水漂」 多家外国车企撤离俄罗斯市场，因回购要价过高及战争持续，约304亿美元投资面临损失。中国车企填补市场空缺，成为俄最大汽车出口来源。 3. 沪指 16 连阳站稳 4100 点，市场成交额第五次突破 3 万亿 上证指数连续16日上涨站稳4100点，市场成交额突破3万亿元。医药、军工等板块走强，人工智能等热门板块资金流出。 4. Nature 发布全球博士幸福指数调查，中国最低巴西最高 《自然》杂志调查显示中国博士生总体满意度最低，巴西最高。中国博士生面临津贴微薄延迟、生活条件拥挤、设备老旧、安全保障不足等问题。 5. 海底捞一门店有幼童把纸尿裤扔锅里 江苏徐州一海底捞门店内，一名两岁幼童将使用过的纸尿裤扔进火锅锅中。海底捞已废弃锅具、消毒并报警，警方已对监护人作出处理。 百度 1. 14亿吨！这个超级大港如何拥抱世界 宁波舟山港2025年货物吞吐量突破14亿吨，连续17年全球第一。集装箱吞吐量超4300万标准箱，通过309条航线连接全球。 2. 新年伊始 这些小变化传递积极信号 2026年“十五五”开局之年实施多项政策：购买智能眼镜享“国补”、东北推铁路旅游计次票、个人销售不足2年住房增值税率下降、2026年育儿补贴开始申领。 4. 开年第一个顶流 竟然是这只三花猫 抖音博主“超级无敌大开门”的猫咪“大开门”因分辨萝卜和纸巾的视频成为网络顶流，衍生“萝卜纸巾挑战”，博主一月内涨粉近百万。 5. 班主任被学生喊到教室拍火烧云 云南昭通一学校学生发现天空出现火烧云，喊来班主任李老师。李老师暂停语文课，带领全班学生在走廊共同欣赏。 抖音 1. 抖音ACG新春会上线 抖音平台上线“ACG新春会”活动，聚焦动画、漫画、游戏等二次元内容，旨在春节期间为爱好者提供线上娱乐。 2. 医保个人账户跨省共济将全国推行 国家医保局将全面推行医保个人账户跨省家庭共济，允许参保人用个人账户余额支付家庭成员异地就医费用。多地网友反映落地存在操作复杂、备案门槛高等问题。 3. 雪饼猴是黑土地上的齐天大圣 网红“雪饼猴”在长春全国大众冰雪季启动仪式表演开场舞宣传家乡。其因家境贫寒拜师学艺，通过表演推广长春。 今日头条 1. 美国市长爆粗口让移民局特工滚出去 美国一名市长对在当地执行任务的移民局特工爆粗口，要求其“滚出去”，反映地方政府与联邦移民执法机构间的紧张关系。 2. 鼻病毒阳性率上升 无特效药和疫苗 近期监测显示鼻病毒阳性率上升。该病毒是引起普通感冒的主要病原体之一，目前尚无特效药和疫苗。 4. 英伟达市值一夜蒸发6900亿元 英伟达公司股价显著下跌，单日市值蒸发约6900亿元人民币，对科技股及半导体行业板块产生负面影响。 5. 官方调查外卖平台市场竞争状况 官方正对外卖平台市场竞争状况展开调查，涉及平台被指向商家收取高额手续费、为竞争过度压缩配送时间等问题。 6. 美称必须拥有整个格陵兰 美国提出拥有整个格陵兰岛的主张并以武力威胁施压丹麦，丹麦表示拒绝，反映两国在主权问题上的严重分歧。 腾讯新闻 2. 三亚点4个菜要1868元调查：未发现违法 安徽游客陈女士在三亚一海鲜店消费4道海鲜共计1868元并发帖投诉。市场监管部门调查认定明码标价未违法，经调解商家退款1000元。 3. 物业费，终于向经济周期低头 全国多地如南昌出现物业费下调。经济下行、房产价值缩水及居民开支收紧等因素促使物业费随市场环境调整。 4. 巴菲特，留下了3800亿 2026年1月1日，95岁的沃伦·巴菲特卸任伯克希尔·哈撒韦CEO，由格雷格·阿贝尔接任。其退休前公司持有3817亿美元现金储备。 5. 天津美术馆“红线串鞋子”展陈引争议 天津美术馆“无极”临展中，一件用红线串联大量男女童鞋的作品《远方》引发部分观众不适。馆方已于2025年1月初将该作品撤除。 网易新闻 1. 加钱也买不到 山姆499元羽绒服被卖爆 山姆会员商店一款售价499元、充绒量400克的女士长款羽绒服走红，导致北京、武汉、沈阳等多地门店及线上渠道售罄，二手平台出现加价代购。 2. 单亲妈妈柬埔寨寻子一个月无果 19岁小伙叶文斌2025年7月被带往柬埔寨，其母赴柬寻子一个月，收到线索称其疑被以16万元转卖。母子最后一次视频通话时，叶文斌曾按“酒窝”暗示求救。 3. 两部门：取消光伏等产品增值税出口退税 财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税；电池产品出口退税率分阶段下调，2027年1月1日起完全取消。 4. 赤峰一小学校服有薄膜不透气？ 内蒙古赤峰喀喇沁旗锦山第三小学冬季校服被质疑内衬“塑料膜”不透气。教育局回应校服有质检报告，薄膜可能用于保暖，具体情况正核实。 5. 多平台公布涉“AI魔改”违规视频处置情况 国家广播电视总局开展“AI魔改”视频专项治理。抖音、快手、哔哩哔哩等平台首周累计处置违规短视频数千条，并对相关账号采取清理、禁言等措施。 6. 重庆一中学有学生被按地强行剪头发 重庆市垫江第一中学校一德育处教师强制将烫发染发学生按在地上剪发。学校核查后对教师严厉批评教育，责令其向学生及家长道歉并已取得谅解。 7. 北大、清华等多所高校发布辟谣声明 北京大学、清华大学等多所高校针对社会机构和个人冒用学校名义开展“寒假学堂”、招生宣讲等行为发布辟谣声明，提醒公众以官方信息为准。 8. 河南三兄弟连续11年给家乡老人发放救助金 河南登封袁桥村袁占国三兄弟自2015年起连续11年每月为村里65岁以上老人发放300元至1000元养老救助金，累计发放600余万元，受益老人175名。 36氪 1. 从百亿到两百亿：董宇辉2025年做对了什么？ 董宇辉直播间“与辉同行”2025年GMV从约百亿元跃升至约两百亿元。增长得益于个人IP塑造、团队专业化运营、聚焦高客单价品类及拓展供应链定制产品。 2. 全球最大AI榜单塌房，52%高分答案全是胡扯 针对AI评测平台LMSYS Chatbot Arena的调查显示，其52%的高票答案存在事实错误，用户投票基于回答格式等表面因素。部分厂商被指为提升排名优化模型迎合评分。 3. 173 分钟对谈，马斯克只讲 3 件事 埃隆·马斯克在173分钟播客中阐述AI、能源和机器人三大领域。他预测通用人工智能将于2026年实现，指出AI发展关键制约因素已从算法转向能源供应。 4. 当面包开始“奶茶化” 烘焙行业兴起“奶茶化”趋势，面包产品加入芋泥、血糯米等奶茶小料，从主食转变为下午茶单品。产品价格上涨，但消费者仍愿为高体验感升级买单。 5. CES上，中国机器人军团想掏空海外买家的口袋 2026年美国消费电子展上，约20家中国具身智能机器人公司集中亮相，数量超其他国家总和。中国机器人凭借制造能力和成本吸引国际买家，但面临运输成本高、海外售后等挑战。 小红书 1. 古人聊天姿势图鉴 《古人聊天姿势图鉴》图文内容通过展示古代绘画、文物中的场景，以轻松幽默方式解读古人在社交互动中的姿态与习惯。 2. 用粘土让枯木逢春 一种将粘土手工与枯树枝结合创作“枯木逢春”立体摆件的手工艺流行。手工艺人捏制粘土花朵粘贴于枯枝，将废弃树枝转化为装饰品。 3. 小猫的wave教学 一段名为“小猫的wave教学”视频中，猫咪“七崽”在梳毛时自发做出类似舞蹈“wave”的动作。视频3天内获得超过6.6万次观看，衍生“冲浪猫”等话题。 4. 论如何消灭100斤土豆 一网友收到100斤土豆后发起“在发芽前吃完”挑战，引发美食创作者分享大量土豆创意食谱，形成线上食谱分享热潮。 5. 公积金改革都有哪些变化 住房公积金制度调整：公积金贷款利率下调；部分城市提取规则调整，使用更灵活；缴存基数可能上调。旨在降低购房成本，支持合理住房需求。 > 本期热点话题由【才华有限AI - easynews】整理，由豆包大模型总结，并由deepseek进行脚本润色，感谢您的收听 🤖 由每日热点播客系统自动生成