关于大盘和商航的一点思考

📕 本期简介 近两年，零售行业刮起了自有品牌（PB）的热潮，从小象超市、叮咚买菜、盒马，到奥乐齐的全品类自有商品、山姆的高价值单品，PB 已从过去的 “不温不火” 变成零售商的必争赛道，甚至让不少从业者陷入 “不做 PB 就焦虑” 的困境。 这场热潮的背后，既是行业竞争升级的必然结果，也暗藏着零售逻辑的深层变革。 自有品牌的爆发并非偶然，而是多重因素共同作用的产物。从行业背景来看，中小零售商面对国民品牌（NB）时议价能力薄弱，难以压低进货价，做 PB 成为突破价格壁垒的有效手段；而 NB 为规避风险不愿涉足小众定制产品，又给 PB 留下了差异化空间。 从客观条件而言，中国制造业的成熟提供了核心支撑 —— 电商发展盘活了中小厂商，海外代工厂积累了优质产能，跨行剩余产能进一步降低了 PB 的入局门槛。同时，消费者需求也在升级，他们不再盲目迷信大牌，既追求 “品质相当、价格更低” 的高性价比，也期待猎奇、便捷的新鲜体验，这为 PB 创造了广阔市场。 当前零售商做 PB 可以大致分为两大路径：一是以奥乐齐为代表的 “降本派”，对标品类头部产品，主打低价策略，满足消费者的性价比需求；二是以盒马为代表的 “创新派”，在实用基础上叠加健康、猎奇等属性，推出如番茄浑浊啤酒这类无竞品可对标的差异化产品。 但热潮之下，也有不少零售商陷入误区，将 PB 当作 KPI 盲目跟风，结果惨遭失败。 成功的 PB 背后，离不开精准的选品策略与思维转变。 张良经过行业实践，总结出有效模型：优先选择 “品牌垄断度低 + 单品集中度高” 的品类，如干果、咖啡豆等，既避开大牌挤压，又能依托现有需求快速起量。但纸品 PB 的意外成功更揭示了核心逻辑 —— 回归产品使用价值。 更深层的变革在于思维方式的切换，即从 “卖方思维” 转向 “买方思维”。传统零售商习惯按生产端逻辑分类商品，比如将草莓归为 “浆果”，却无法解释消费者的购买动机；而买方思维则聚焦消费者真实体验，草莓的核心竞争力其实是香气、汁水、口感和酸甜比。 值得注意的是，PB 终究是满足消费者需求的手段，而非目的本身。山姆的成功并非源于高 PB 占比，而是通过 “精简单品数、加大进货量” 和自有品牌开发，实现 “好货卖便宜” 的核心愿景。 回看这场 PB 热潮，本质上是零售行业回归消费者价值的必然趋势。对于零售商而言，与其焦虑跟风，不如先明确自身定位与目标客群，用选品逻辑降低风险，用产品思维提升价值。当零售商真正跳出 KPI 执念，以消费者需求为核心打造 PB，才能在激烈竞争中站稳脚跟，实现行业的良性发展。 ✨ 本期嘉宾 主持：晓琪，启承资本编辑部 嘉宾：张良，永旺中国资深零售专家 嘉宾：古心宇，启承资本投资人 欢迎关注张良的“零售学堂”，获取更多零售知识！ 🖊 时间轴 02:58 - 自有品牌在不同平台长出了不一样的品类、价格和定位，给消费者带来了新鲜体验，这是它独特的价值。 06:45 - 创新派自有品牌不执着于对标大牌低价，而是在实用基础上叠健康、方便、猎奇等 buff，做出市场上无对标产品。 08:42 - “我愿意给自有品牌尝试机会，但核心是对平台的信任和商品的物有所值，频繁背刺会彻底消耗信心。” 13:12 - 成长型零售商做 PB，是倒逼自己解决 “难卖便宜货、难卖差异化商品” 的困境，实现价格与差异感的双重突破。 22:33 - 零售商做 PB 给上游厂家提供了销售确定性，让厂家更愿意合作开发差异化产品或降低价格，实现双赢。 25:48 - 做自有品牌要避开顾客心智中品牌垄断度高的品类，比如米面油、方便面，这些赛道大牌根基太难撼动。 30:03 - 品牌集中度低、单品集中度高的品类，做自有品牌成功率更高 —— 没有大牌压制，且能轻松分到成熟单品的市场份额。 35:02 - 产品设计的核心是回归使用价值，这比纠结是否符合品类选择模型更重要，好用的产品才经得起市场检验。 37:55 - 做 PB 要像品牌商一样，以产品经理视角思考：这个单品能给消费者带来什么独特价值？是更适配的包装还是更合口味的体验？ 42:15 - PB 只是手段，不是目的。零售商的核心是明确 “想成为什么样的服务商、为谁服务”，PB 只是实现这个目标的路径之一。 46:50 - 不用盲目追求高 PB 占比，关键是给消费者创造价值 —— 好的 local brand、national brand 同样能实现这个目标。 51:20 - 只有自己是有丰富生活感受的人，能精准捕捉消费需求，才能做出真正打动消费者的好商品。 52:44 - 消费者选水果不会看植物学分类，选咖啡豆不会纠结处理法，按 “口感、需求” 分类才懂消费者真正想要什么。 57:58 - 自有品牌是满足消费者需求的手段，不是 KPI 竞赛，零售商别盲目跟风，先搞懂消费者需求再行动。 🌊 关于我们 启承资本是一家专注于消费投资的管理机构，由常斌和张鑫钊共同创立于2016年。沿着“新一代国民品牌”和“新一代全国连锁”这两条投资主线，启承资本已投资并助力了20多家优秀的企业实现了高质量成长。如果你还想了解更多关于餐饮、消费的内容，请在微信公众号找到我们：

Shownotes：AI 重塑软件开发的未来 1. 核心变革：AI 正推动软件开发从 “手写代码” 转向 “质量、架构与系统优化” 的严谨学科，冲击远超 DevOps 百倍。 2. 行业洞见：Steve Yegge 预测 2026 年传统 IDE 消亡，未来是 “数控机床式” 智能体协同；Gene Kim 提出 “氛围编码”，以自然语言指挥 AI 编码，兼具快、宏、解放、乐趣、多选择五大优势。 3. 斯坦福研究：AI 平均提升生产力 10%，但顶尖与落后团队差距拉大；代码库整洁度等环境因素是关键，过量使用 AI 无额外增益。 4. 架构与训练：OpenAI 推 “Harness” 全能框架，Anthropic 走 “技能树” 模块化路线；强化学习微调（RFT）、异步训练优化提升智能体性能。 5. 落地前沿：国防级 AI 强调可解释性与隔离性；AWS 视觉 RAG 破解图文文档检索难题，VoiceVision 实现沉浸式指导。

这一期播客围绕罗振宇的跨年演讲展开，讨论了其受欢迎程度的骤降。参与者分享了自己观看演讲的体验，表示如今对其内容的吸引力已大不如前，甚至开始出现审美疲劳。有人认为，演讲中的广告和贩卖焦虑的元素让人失去兴趣，尤其是年轻观众对这种形式的逐渐排斥。讨论中也提到，信息获取的渠道多样化使得跨年演讲失去了昔日的吸引力，是否应该重新审视这种表达方式成为了新的话题。 【联系我们】（加微信：xuetielin 注明：胡讲8讲。进入听友群） 【时间线】 00:02:00:成长中的变化：我为何不再关注罗胖的跨年演讲？ 00:04:50:深度解析罗振宇的跨年演讲：成功励志的真正秘密！ 00:09:40:罗胖跨年演讲：时事总结与前瞻性洞察的差异 00:14:32:电影界的巨匠：阿凡达导演詹姆斯·卡梅隆的传奇生涯 00:19:21:罗胖的得到：讲故事的产品商业模式及其受众认同度 00:24:11:罗胖演讲引发争议，大家是否对他的新鲜感失望？ 00:28:59:罗胖的知识付费模式：成功之道与挑战分析 00:33:54:短视频与长视频：用户需求的差异与挑战 00:38:45:如何在平台上保持耐心？长篇内容的挑战与思考 00:43:36:演讲人的故事感：如何在众多优秀者中脱颖而出？ 00:48:25:设计感与故事感：罗永浩跨年演讲的初衷与定位 00:53:18:娱乐性的秘密：为什么圆桌派等节目能保持长期吸引力？ 【摘要】 神坛坠落：知识付费鼻祖的“信任危机” 2026 年开年之际，曾经作为跨年标配的“跨年演讲”（跨年演讲）热度骤降。特别是以罗振宇为代表的知识付费先驱，在知乎等平台上遭遇了大规模的质疑（铺天盖地都是在骂）。观众认为其内容陷入了贩卖焦虑（贩卖焦虑）和过度商业化广告的泥潭，传统的“万人大课”模式在 2025 年末显得愈发暗淡。 范式转移：从宏大叙事转向“私域群”的垂直链接 尽管公开市场的演讲热度下降，但一种新的形态正在兴起：私域群的跨年演讲（私域群的跨年演讲）。这种基于社群、更具互动性和针对性的形式，正在取代那些虚无缥缈的宏大叙事。这也反映了 B2B 营销或深度内容创作的趋势：用户不再满足于被动接受“灌输”，而是倾向于在垂直圈层中寻找真实的价值驱动。 内容反思：为什么“圆桌派”能历久弥新？ 在讨论跨年内容时，嘉宾对比了《圆桌派》（圆桌派）等长效内容的成功。这类节目之所以能够持续十余年而不过时（历久弥新），核心在于其观点奇特（观点非常奇特）且不提供廉价的感官刺激。这种“娓娓道来”的即兴对话，比经过精密工业化设计的“金句堆砌”更能产生深度的情感与智力共振。 商业启示：警惕“工业化”对真实表达的吞噬 跨年演讲的集体“走低”为内容创业者敲响了警钟。在 AI 时代，如果内容创作失去了真实性（真实感）和独特的个人见解，沦为纯粹的营销工具，那么被观众抛弃将是必然。未来的内容高地将属于那些敢于打破框架、在不确定性中坚持专业主义和深度交流的个体与团队。

对北京的表白似乎已经是这个播客的某种惯性，每五六期总会有一期逃不出这个主题。上个月，老朋友 Mandi 在上海的 Bar Blanc 里做了一次快闪活动，我帮着做了创意和内容相关的工作，也顺势录了这一期播客。这次快闪活动名字是“一路靠北”，既有“生活蛮靠北”的隐喻，也有一种想靠近北京的企图。 嘉宾除了 Mandi，还有 Bar Blanc 的老板 Chase，美国人，但青少年时期在什刹海体校学了多年武术，中文（可能比我还要）流利，时不时就会说出一句“倍儿爽”“倍儿舒服”。我们仨都不是北京人，老家都和北京相距很远，但莫名又默契的，三个人似乎心里某个地方都愿意无限靠近北京。所以这一期除了回顾了这次快闪活动，也回忆了一些北京往事。从三里屯卖着麻辣烫的脏街到机电研究院里的老书虫，从什刹海附近的秋栗香到胡同披萨，从路边的羊肉串到需要掀开厚重大塑料布的涮肉店，2008-2015 年的北京让人怀念。 🎤 一起聊的 晃抠你（小红书：晃抠你） Mandi （Good Things Take Time 创始人，爱做饭的人） Chase White （调酒师，Bar Blanc 老板） 🤼‍♀️ 我们聊了 04:15 回顾一下这次 Pop Up 07:19 播客《杯弓舌瘾》里 Chase 当嘉宾的那期《从武打少年到调酒明星》 16:30 “2008 奥运会那时候的北京真的很不一样，所有人都兴奋、包容、骄傲。” 23:00 北京餐厅小吃店总有些人情味 26:30 Chase 心里上海最好吃的饺子店：温香镇满族风味饺子铺 27:58 Bar Blanc 酒单上有款栗子味的 Old Fashioned 名为秋栗香 36:30 “每次回北京都还是舒服” 37:00 几家涮肉店推荐：老门框、情忆草原、祥域斋 46:30 Chase 为这次 Pop Up 设计了一款凤梨酥为灵感的酒，好喝极了！ * 如果你喜欢这一期，欢迎评论、分享与打赏，每次看到评论区有新留言总是开心的！谢谢支持，谢谢鼓励，谢谢喜欢。 📬 联系我 [email protected]

微信扫码关注↑，在对话框中输入关键词“小宇宙”，免费领取1-70期中英文文本和词语详解。更多精彩内容，微信Transl234 本期文本 武当山，位于中国湖北省，是联合国教科文组织认定的世界文化遗产，以其与道教和武术的深厚渊源而闻名于世。 Wudang Mountain, located in Hubei Province, China, is a UNESCO World Heritage Site, renowned for its deep association with Taoism and martial arts. 这里拥有令人叹为观止的古代建筑群，包括金殿和南岩宫，它们与自然景观融为一体。 It features stunning ancient architectural complexes, including the Golden Hall and Nanyan Temple, which blends seamlessly with the natural landscape. 作为太极拳的发源地，武当山吸引着世界各地追求身心修行的人们。 As the birthplace of Tai Chi, it attracts practitioners worldwide seeking spiritual and physical discipline. 武当山雄伟的山峰、云雾缭绕的山谷以及丰富的历史底蕴，使其成为中国文化与哲学的象征，为游客提供了一个回归自然与传统的宁静之所。 The mountain's majestic peaks, clouds-shrouded valleys, and rich history make it a symbol of Chinese culture and philosophy, offering visitors a serene retreat into nature and tradition.

在与李宗盛合作了两张国语作品大获成功后，Sandy林忆莲并没有在成功中过多留恋，而是展开了全新的探索。在1999年这张《铿锵玫瑰》中，她选择与当时还是新锐制作人的贾敏恕合作，从前两张专辑中的大篇幅悲情形象中脱胎换骨，开始展现女性形象的独特魅力。专辑同名主打《铿锵玫瑰》由林忆莲本人亲自作曲，也是她创作的作品第一次被收录在专辑中。这首歌以乡村摇滚曲风树立了既温柔又尖锐的全新艺术形象，更加贴合林忆莲本人柔情但不失坚韧的性格。而这张专辑中也见到了更多在当时仍是新生代音乐人的参与——张震岳谱曲的《理由》《LET GO》，来自上海音乐人安栋也贡献出《让一让》《飞翔》与《明白》三首作品，收录在专辑中的《飞翔 (Power Landing Version)》更以改头换面的强烈电子风情呈现，作为专辑的收尾曲目，再一次证明了林忆莲无穷的艺术野心。

每逢过年，我们的消费往往也会水涨船高，也是大额消费集中释放的时段。 尽管近期的大额消费显得更为平缓均匀，分布在一年的不同时段，但岁末，仍然是悦己消费和曲线悦己（责任感消费）的小高峰。 【本期节目内容】 03:00 去年最成功和最不成功的年货分享 08:53 来自听友：去年最满意的年货 10:32 年货消费的传统特点：健康、悦己与线上 14:25 年轻一代主导年夜饭 24:09 天南海北寻找宝藏年货：多样化和高端化 37:50 传统好彩头玩出新花样 42:05 正经预测：春节是科技消费的好机会 44:27 压缩疗愈和熟人推荐对年货决策的影响 50:36 邪修思路畅想年货消费 【本期主播介绍】 Neo 曾在电商和在线教育行业创业 操盘过千万粉丝的项目 觉得说真话，很有意思 Renee 消费者行为研究者 「消费新知」天团首席女主播 数据和开蚌都可以看很久很久

本文构建了一个基于日度收益率信息的统一资产定价框架，针对以往众多依赖近期日度收益率但角度零散的异象研究，提出同时捕捉收益率时间顺序与幅度排序两大维度的“日度收益率信息”信号，并运用弹性网络回归进行数据驱动的估计，从而构建出可交易的日度收益率信息因子。研究表明该因子在近一个世纪的美国股市中表现强劲且稳健，能产生显著的经济溢价并吸收绝大部分短期市场摩擦类异象的解释力，在应对庞大因子动物园与多种研究设计稳健性检验中均脱颖而出，从而为理解股票横截面收益的短期预测机制提供了一个系统而统一的核心定价因子。

这篇论文采用机器学习方法系统预测标普500指数的成分股删除，通过构建涵盖市值、交易、异质波动率和财务比率等93个特征的数据库，应用逻辑回归、随机森林和XGBoosted随机森林模型进行分析。研究发现，在公告日前四天（AD-4）做空被删除股票能获得比公告前一天（AD-1）更显著的负收益，暗示市场存在信息泄露和提前定价现象；随机森林和XGBoost模型在预测准确性和性能指标上显著优于逻辑回归，最佳模型能正确预测37个删除案例中的35个，并通过置换检验在99%置信水平上显著，结果挑战了强式有效市场假说，表明系统性预测标普500指数成分股删除具有可行性。

只要在公司上班，我们其实都知道，多多少少，是被监控的。 有些规则是看得见的，比如上网记录、考勤打卡、内部聊天、权限管理；但很多人是在某个时刻才突然意识到这件事情的存在，比如还没有向外部公司投递简历，却被 HR 约谈；比如下载了文件后被要求解释、删除；甚至在你毫无察觉的情况下，你电脑内的文件，你的屏幕操作记录，你插拔U盘的动作，已经被记录、分析、归档。 这期节目，我们邀请到一位网络安全领域的资深从业者，他将为我们科普一个普遍存在却很少被完整讨论的现实：公司是如何通过一整套软件硬件结合的系统来监控员工的？公司在监控员工哪些行为和信息？哪些是必要的安全措施？哪些已经处于灰色地带？公司为什么要这样做？在这套系统之下，普通员工还能保留多少私人空间？ 【聊天的人】 卢圣龙，某网络安全公司安全攻防实验室负责人 周近屿，「镜相工作室」创始人，即刻：周近屿 【剪辑师】 施亚飞 【时间轴】 01:57 “只是更新了招聘网站上的简历，还没有投递，却被HR约谈” 07:23 屏幕实时录制，记录输入和输入，扫描硬盘文件，文件传输及操作，摄像头可以判断你是否在走神……它可以监控任何你想监控的内容 20:56 AI提高了监控效率和精准度 31:36 公司的目的：合规和避险；信息安全；员工效率管理 39:00 “全景敞式监狱” 48:16 魔法对抗魔法，员工是如何反监控的 【联系方式】 [email protected] 公众号「镜相工作室」 【参考资料】 瞭望，《公司监测员工“摸鱼”，是否合情合理合法？》 福建日报，《职场安装上网监控软件，越界了吗？》 中新经纬，《“神不知鬼不觉”监控一个员工，仅需350元》 BBC中文，《破解雇主追踪你一举一动的监控黑科技》 国是直通车，《“上午投简历，下午被开除”，被公司监控该怎么办？》 爱范儿，《工位设置一对一摄像头引发热议，没有「摸鱼自由」比 996 更反人性》 中工网，《职场行为被实时监视，员工被侵权了吗？》 光子星球，《人在职场，举头三尺有监控》 连线Insight，《起底深信服的“员工监控”生意》 财经E法，《我的领导不是人》

比相爱更难的只能是说出不爱那一刻了。 我发现了，爱情就是会让人变成大“混”球，混蛋的“混”，混乱的“混”，看《再见爱人》大结局，李施嬅下车的那一刻有多震惊，写下这些字的时候就有多癫狂。相爱的时候再坚定的誓言，宿命相遇、天荒地老、至死不渝，在说分手的那一刻，就有多可笑，眼神里的悲伤、决绝、欣喜、厌恶，心里的踯躅、徘徊、贪恋，脑子里的算计、记恨、空白，在那一刻全部都想耍赖。 在某种程度上，亲密关系里的真实和新闻真实有着异曲同工之处，那就是，都要面对复杂又易变的人心。 我们总是渴望理智战胜情感，到最后发现，也许情感才是诚实地站在自己这边那个。这一期三个主播，一个结婚11年，一个婚龄2年，一个明年结婚，简直是一场精彩绝伦的亲密关系大讨论~ 02:46 感觉看节目像在鬼打墙。 03:44会反省自己在亲密关系当中有没有陷入教导主任的角色。 05:55越看越为男人伪装技术的高明感到震惊。他们只要释放一点友好，大家就会称赞，反之女人总在困惑和不解，及至变成疯女人。 09:46男性在反复和逃避以及下意识没感情的回应里应付女人的追问。 11:06 在“撑帐篷”事件里感受到了车崇健人格的魅力。但善良和如何处理亲密关系是两码事。 13:11节目的吊诡之处，让我一开始非常讨厌这些男嘉宾，但最后又觉得他们很可怜，男嘉宾和女嘉宾他们的角色在节目的初期和尾期好像完成了一次对换。 15:00从开始到最后都没有办法对梁淞产生好感，他的嘴实在是“太贱了”。他至始至终看不见妻子做的一切。 16:45身为一个女人都无法忍受，我不欣赏你。 18:27表现我热烈地爱你，期盼你给我的回应，会给自恋型人格造成一个幻觉，就是你真的离不开我。 20:29 “婆婆来了”在节目中隐秘的捧杀。 22:36 怎么样做才能不被定义成“女疯子”？ 24:19女孩的成长，需要一个过程。20 来岁的时候，要在彼此的亲密关系里面疯狂的确认彼此。但身份转换得太快了，还没有谈够恋爱就做了妈妈。但她这种要求对于爱情是不过分的。 25:22 不成熟的爱里，所有人都在逃避。 26:04越没有什么越想拥有什么是所有人的宿命。用张爱玲的一句话，为什么女人会表现出这种状态，是因为一个没有收获男人爱的女人是不会被其他女人尊重的。 31:00节目像是给大家提供了一个非常真实的样本，大家应该看一看普通女性是怎么活的？ 33:05 一个心里有标准答案的人，如何想象爱情？大家不在一个维度上，男生拼命的在证明在说事件，但女生在说的一直是感受和想象。 37:31非常困惑车崇建和李施嬅的 36 问，他会让我深深地疑问坐在就是对面的这两个人是真的是相识了 8 年，并且相爱过吗？ 39:23 男人背负“更快，更高，更强”的行为逻辑是什么？ 41:44 会不会一切对立的原因都在于，他们本身就是更“自我”的人？ 42:17 男人觉得养家是一种更宏观、更伟大的追求？谈情爱就是一件又低俗又无趣的东西，但是其实都是对自己的美化，背后就是我不想负责任了，我不想跟你有更亲密的关系了，所以我要用一个更宏大的责任，然后来掩盖我漠视你的这个东西。 45:47 他觉得郁郁不得志问题的根源在是我烂俗的婚姻。 47:25 婚姻里面，还是可以拥有一些方法论。 本期策划 | 野生女友 主播 | 夏虫、汤汤、也太 剪辑 | 夏虫 文案 | 也太、汤汤 微信公众号：野生女友 小红书：野生女友 喜马拉雅：野生女友 欢迎关注！