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顶部抱团加速 恐怖如斯

🥳欢迎来到好朋友的播客 这是一档由中泰证券资管出品的播客栏目，我们专注投资，我们更关注怎样建立与投资者的连结！ 真诚地希望成为你们投资路上的好朋友！ 这一期内容是我们的基金经理姜诚和友台面基 主播老钱的对谈，大家一起打开耳朵听听看吧！ ❤️姜诚 中泰资管基金经理 执业编号：F4030000000001 姜诚雪球号：就叫姜诚 📖本期简介 本期节目录制于2026年5月中旬 今年是姜诚从业 20 年，面基邀请他再来聊聊关于价值投资的那些老生常谈的“古老概念”，以及一个践行价值投资理念十来年的投资者的生活、选择、所思所想。 节目最后，姜诚特意强调： 我做价投没有 20 年，前面那几年得剔除掉，入行时没有哪一个师傅说过价值投资是什么，只是带着做了一些价值投资者做的动作，但并非真价投，因为没信。我也不想做价值投资的代言人，我是一个资产管理人，价值投资只是一种手段，帮持有人赚钱才是基金经理的岗位说明书。 ⚠️节目所提到的任何具体公司仅作举例之用，以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。以上材料中提及的相关策略可能随市场环境变化而进行调整，仅供参考之用。 🎯时间轴 00:22 姜诚表达太完整了，给我整不会了有点 01:40 典型的一天、皮质醇、人机感？ 09:30 为什么还继续留在公募？ 14:06 还是需要研究员的辅助，以及投研工作 17:01 AI vs. 研究员，研究结论不是一个纯理性的东西 18:34 价值投资更偏向概率一端，但长期看，胜率与赔率往往孪生 20:02 价投讨了个巧：延迟满足 20:37 基金经理就是个种菜的，只能种出某一类菜 25:56 平时做了很多表达，也是想借此筛选出一些认可我的负债端 27:39 熊市亏得少对持有人赚钱起到了重大作用 30:21 控回撤 32:42 从因子角度描述姜诚：低估值，行业偏周期、成熟、传统行业，质量，大盘价值 35:50 称重效率不足，在全球各个市场都是普遍的，效率都不高 38:12 行业暴露是选股方法和能力圈的被动结果 40:12 对安全边际的重视算我的重要底色 42:18 周期性变化 vs. 结构性变化 43:01 供给侧的恶化，算账很容易，重要的算账前的评估工作 46:50 对地产链的高暴露，在押注什么？ 53:20 点评一个传导逻辑：AI 冲击一线城市中产支柱产业 → 裁员潮 → 即期/远期/预期现金流和信心 → 房子需求与房价 58:39 长期在持仓TOP3 里的那只建筑股 01:01:33 2018.12 → 2021 → 2024.9 这一轮完整牛熊周期，如何评价行情和自己？ 01:05:37 社会价值优先 vs. 股东利益最大化 01:10:24 这一轮有什么不一样？ 01:14:08 这轮牛市进程几何了？ 01:17:46 上一轮周期姜诚 38 岁，如今 46 岁，有何变化？ 01:18:55 管理规模的边界 01:21:20 企业生命周期 和 DDM比 DCF更贴近现实 01:27:52 竞争优势 01:28:53 手抄报表是感受企业经营的“笨功夫” 01:32:39 企业护城河与时代共生死 01:35:44 我持仓股的护城河，普遍是基于规模经济性带来的成本优势，识别难度不高 01:38:32 成长和价值是在企业不同的生命阶段介入 01:39:59 能力圈的不可证伪性 01:42:14 姜诚新买了一支股票背后的潜台词 01:46:11 能力圈与舒适圈 01:48:18 三档仓位背后的潜台词 01:50:31 再谈一些持仓股 01:52:40 谈银行业 01:58:06 价值投资流派有必须面对的不可能三角吗？ 01:58:42 聊管理的红利产品的思路 02:01:48 姜诚的持仓股胜率统计 02:05:22 祛魅 02:06:47 深刻塑造了姜诚的瞬间，以及道路自信 02:10:45 我做价值投资没有 20 年，前面几年得去掉，我是做资管的，价值投资只是帮持有人赚钱的手段之一 ❤️中泰证券(上海)资产管理有限公司(简称“中泰证券资管”)成立于2014年，是中泰证券旗下专注于资产管理业务的子公司，开展证券资产管理和公开募集证券投资基金管理业务，同时是中国保险资产管理业协会会员，具备保险资金投资管理人资格。作为国内主流的专业券商系资产管理公司之一，中泰证券资管在业内享有良好的声誉。 欢迎在各大应用商城搜索“中泰资管”下载我们的App，若您不想下载App，也关注我们的官方微信服务号“中泰资管好朋友”，在App或者微信服务号，您可以查看全渠道账户资产及收益、了解基金经理最新观点及投研笔记、领取每季度用心定制好礼、享受全网最低购买费率。 🥳以及，如果你是我们的持有人，可认证领取丰富好礼哦！ 🦄祝你收听愉快！期待与你有更多际遇～ 风险提示📖：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

公司沒有教你怎麼帶人，卻期待你一升職就會管理、會溝通、會扛責任嗎~ 這一集邀請到擁有數十年企業管理經驗、輔導超過 3000 家企業的陳宗賢老師，一起聊聊主管正在經歷的職場困境 👉 為什麼專業很強的人，反而當不好主管？ 👉 中階主管為什麼最容易變成「夾心餅乾」？ 👉 公司不給制度，主管到底該怎麼自救？ 👉 不想當主管，是逃避，還是更聰明的選擇？ ===== 《陳宗賢的主管升級策略學 | 高效團隊 × 敏捷領導 × 超標管理》 ▎透過 8 小時、 40 個單元的課程 ，你將掌握： ✦ 管理升級｜建立高效團隊與可持續運轉的管理體系 ✦ 領導協作｜掌握帶人帶心、雙向管理、跨部協調關鍵方法 ✦ 實戰應用｜ 附贈 20+ 以上實戰管理工具與模板，學完即可落地應用 ✦ 角色轉型｜從執行者思維，升級為具全局觀的決策領導者 ✦ 真實案例｜解析多項企業管理情境，不同產業與團隊都適用 募資期間：2026/6/2（二）-2026/7/16（四） 折扣資訊：使用專屬折扣碼「coolestwork」，即可折抵 500 元 課程連結：https://go.hahow.in/ma/coolestwork ===== Fiona的 小紅書 Fiona的 Tiktok Fiona 的 Instagram：www.instagram.com 節目粉絲專頁：www.facebook.com

谢谢你来听我。 若喜欢本期节目，可以多评论、多点赞、多转发分享。 《越听越经典》每周三中午12点钟准时上新，想听什么歌、喜欢哪位歌手，可以关注微信公众号“听见高磊”留言告诉我。 视频号以及抖音，请关注“高磊同学”。

我们有一期内容尺度过大整期无法过审，感兴趣在微信公众号更新：https://mp.weixin.qq.com/s/3ZFghfH22HRslgU1HLMbYw；付费内容噢，喜欢本期内容的友友也可以点击底下的赞赏给我们打赏，你们的支持是我们更新的动力！ 🎤 【本期简介】 罗永浩×蔡康永，一场“直男活火山”与“老gay空心人冰山”的三小时碰撞🌋🧊——一个享受吵架、对科技狂热，一个笑里藏刀、对过往漠然。这俩人坐在一起，能聊出什么火花？ 本期节目，米修和木木深度拆解了这场刷屏对谈。蔡康永一句“给死去的前任一个仪式感”，让全场直男狂喊“我操”💥；罗永浩自曝“我对老婆生理性喜欢，她不是”，被蔡康永挑眉反问“你怎么忍的？”🙂 两位主播也没闲着：吐槽520、六一节“你老家伙过什么六一？”💸；争论“没有那事儿，爱能撑几年”吵到差点掀桌；更自曝从短期亲密关系后的空虚，转成更注重情感连接的“赛德模式”🔄。 三十几岁的身体崩坏实录：吃辅酶Q10、下午不睡就废、互骂对方“姨妈感”👵。还有面对衰老与死亡——木木已经打算直接撒骨灰，米修却还在焦虑“年夜饭谁做？”🥟 全程毒舌与扎心齐飞，建议佩戴耳机，准备好瓜子🍿，以及一颗随时被戳中痛点的心。 【高光时间轴】 02:15 🤖 木木想用AI偷懒看总结，结果太枯燥，只好硬啃3小时原片。 07:30 🔥 罗永浩活火山爱吵架，蔡康永天池冰山空心到冷漠。 15:20 💀 蔡康永用《泰坦尼克号》式仪式感，让直男集体喊“我操”。 22:45 💸 吐槽520、六一：“你那老家伙过什么六一？” 31:10 👨❤️👨 生理喜欢vs情感喜欢吵翻天，互揭“你们到现在还没10”。 44:30 🧊 短期亲密关系后空虚转side，被怼：“那你dating算骗吗？” 52:15 👴 互骂“大姨妈感”，米修吃辅酶Q10，木木下午不睡就废。 68:00 🧠 罗永浩永远好奇，木木承认自己靠00后投喂表情包。 77:30 📽️ 吐槽蔡康永《吃吃的爱》是大烂片，艺术展像骗子：印大印小就叫艺术？ 89:00 🎙️ 米修自称比同龄人年轻三四岁，被怼：“你也就骗骗烤串阿姨。” 【互动方式】 📢 小宇宙&微信公众号：[JUSTPILLS] —— 搜索关注，解锁更多不能播的独家内容！🤫 🎯 听友群招募中：点击订阅，小宇宙满 1000 粉即刻解锁专属听友群！🍻 催更、吃瓜、交友，就差你了！

在本期播客中，我们探讨了注意缺陷多动障碍如何影响自我认知及人际关系。借助图式疗法，我们分析了三种常见的核心信念：自我缺陷感、根深蒂固的失败感以及缺乏自控感。这些信念往往源于早期经历，导致个体在生活中感到无能与羞耻。我们讨论了如何识别并修正这些消极思维模式，强调通过专业的指导与积极反馈，逐步实现自我成长和信心重建。最终，了解这些影响有助于我们更好地掌控生活，走出内耗。

大隐于市丨来场对话 放牛儿播客 FUNK NEWS新系列上线 在这个系列节目中 我们想和来自各行各业的朋友们 来上一场对话 聊聊心路历程 以及那些或感人或有趣的精彩故事 爆哭预警！！！ 本期是第一期 这期咱们和 从事宠物殡葬行业的丁丁老师 一起聊一聊 这个越来越被人们所熟知的行业 以及从业过程中经历过的 种种感人的柔软的故事 希望所有的毛孩子都能健康平安！ 主持人：八一/点儿/火儿 录音：点儿 制作：点儿 设计：八一

如果你对谢依霖的印象还停留在《小时代》里那个搞怪的唐宛如，或者更早的“Hold住姐”，那这一期的她，可能会让你看到一个完全不一样的人。 她身上有一种很特别的东西。明明讲的是很重的事——丈夫重病、生育的辛苦、事业的暂停——但她就是有本事让你一边心疼，一边又被她的乐观感染。 “当妈妈很幸福，但是我不快乐”，这句话在热搜上引起了好多人的共鸣。那种每天被孩子填满、没有自己时间的疲惫，大概只有经历过的人才懂。 我们不贩卖苦难，只讲一个真实的人，如何在低谷里，慢慢找回爱自己的力量。 如果你也曾在某个身份里忘了自己，或许可以听听谢依霖的故事 全国首档关注女性选择的播客节目《随心所育》·520特别篇，6月3日、6月4日中午12:00暖心上线，连更两天，欢迎你来看～

🎧 本期你会听到 人类天生就讨厌工作、爱偷懒吗？ 为什么原始人每周只工作15小时就够了，现代人却卷到996？ 农业革命明明是进步，为什么反而让人类变得更累、更不健康？ ✏️时间轴 00:00开场：绿海龟书社介绍、本期主题《工作的意义》、作者苏兹曼 00:45作者背景：剑桥人类学博士、30年非洲布须曼人田野调查 01:50人类学家vs经济学家：跨文化视角，颠覆现代工作默认前提 03:40反常识1：工作是生命本能（黑面织布鸟拆巢、能量交换逻辑） 06:00反常识2：狩猎采集者每周仅工作15-17小时，富足原始社会 10:00部落习俗：羞辱猎人、按需共享，防止权力不平等 12:40凯恩斯预言：21世纪每周工作15小时，现实却越来越累 15:30反常识3：稀缺性假设绑架现代社会，陷入内卷循环 17:50两种经济形态：即时回报型 vs 延迟回报型 20:20农业革命影响：绑定土地、劳动量倍增、健康恶化 22:20本期小结+下期预告：工业革命、资本主义、AI时代 23:20结尾互动：思考工作意义、评论互动、下期再见

感谢艺术创新战略伙伴兄弟（中国）对本节目的支持 “启泰早”是曹启泰个人播客《光忙万账》的日常片段分享，每周1～周5中午上线，每期5分钟左右。 【片头】 「光忙萬帳之啟泰早（起太早）」 （開工篇 Demo） 詞/曲,演唱：莎莎 编曲，吉他：David 童声/旁白：戴昊堃 太陽當空照 今天起太早 靠我近一點 一起來嘮嘮 每天暖洋洋 光忙又萬帳 （旁白：曹先生，该您上场了～） 【片尾】 「靠我近一點，彼此照亮」 詞/曲,演唱：莎莎 编曲，吉他：David 靠我近一点 分享你我今天生活里的暖暖微光 我们一起 向阳前行 彼此照亮 光芒万丈（光忙万帐） 【剪辑】 王俊翔、梵一如 【制作】 番薯剥壳工作室

还记得第一次和妈妈一起出游吗？我们或许不能清晰地记住目的地和游览的风光，但某些场景永远留在我们心中：可能是声音、是味道、是海浪拍打甲板、风雨冲刷礁石。在最新一期“带妈妈去旅行”的信箱征集中，听众艺先回忆起九年前的夏天带妈妈去英国的旅行：“各种情景纷纷冒了出来，而且每个情景都是半透明的，山坡上的绵羊透着湖里的天鹅，贝蒂茶室的下午茶映着花神咖啡馆的杯垫，就像一场梦，毫无头绪可言。” 和母亲的旅行就是如此，是层层叠叠的记忆图像，相互交织、渗透，生成彼此缠绕、如藤蔓般蜿蜒的叙事，也构成女儿与母亲共同的回忆。唯一的区别是，我们从天真而自私的儿童、变成了带领妈妈出行的大人，我们变成了做计划的人，能关怀和照料、也能尊重和理解的人。正如艺先所写，在生活中，母亲总是那个发起对话的人。长大则意味着，我们也有能力也有决心，主动发起一段和母亲的对话。 旅行的初衷或许是对日常的逃离，但日常又总在细枝末节之处渗透到旅行中。和日常类似，与母亲的旅行并不一定总是愉快。听众小黄鸭写，“和妈妈的旅行，像一场友好的两国外交，我们从相互不能理解的孤岛驶出，在一个地点交汇，友好平静地相处几天，再返回各自的世界。” 父亲有时候也出现在这些旅行中。旅行意味着家庭内部权力关系细微的扰动和变化——原本强势的爸爸或许会突然沉默，失去方向。在全新的时间和空间中，我们与父母交谈、共处，父母肉身的衰老也以一种具体的姿态呈现在眼前。也正因如此，每一次向外部世界的探索，其实都是向内的反省。我们在旅途中重新校准日常，也重新校准和父母的关系。就像听众姑娘所写，“世上有无数中旅行，无数种母女关系，妈妈，我们的旅程时时刻刻都在发生。” 【本期主播】 傅适野，媒体人，新浪微博@ssshiye 张之琪，媒体人，新浪微博@CyberZhiqi 冷建国，媒体人 [01:11] 少年游：车船慢，零食多 [09:35] 祖孙三代女性的散步，各有各的感叹 [16:42] 旅行见闻像是波光，但我记住的是一整面海 [22:25] 我变成了大人，父母变成了我的孩子 [29:57] 妈妈是很好的旅伴，爸爸却始终冥顽不灵 [33:37] 太好了，妈妈也有自己想过的生活 [42:27] 和妈妈的旅行，像一场友好的两国外交 [49:32] 看了世界后的妈妈也和我更近了一些 [59:07] 我到底想改变妈妈什么呢？ [1:05:01] 妈妈至少还有女儿，我呢？ [1:16:56] 中年游：理解了父母送我们去看世界的心情 【本期节目中使用的音乐】 片头：《你喜欢不如我喜欢》，王菲，《寓言》 片尾：《陀飞轮》，陈奕迅，《Time Flies》 【关于随机波动】 感谢大家收听，你可以在微信和微博搜索随机波动StochasticVolatility，关注我们，也可以关注官网www.stovol.club ，还可以在苹果播客、spotify、pocketcast等泛用性客户端收听我们的节目。如果你喜欢我们的节目，别忘了在苹果播客给我们五星好评，也可以通过公众号推送中的二维码给我们打赏。