主播
节目简介
来源：小宇宙
🥳欢迎来到好朋友的播客
这是一档由中泰证券资管出品的播客栏目，我们专注投资，我们更关注怎样建立与投资者的连结！
真诚地希望成为你们投资路上的好朋友！
这一期内容是我们的基金经理姜诚和友台面基 主播老钱的对谈，大家一起打开耳朵听听看吧！
❤️姜诚 中泰资管基金经理
执业编号：F4030000000001
姜诚雪球号：就叫姜诚
📖本期简介
本期节目录制于2026年5月中旬
今年是姜诚从业 20 年，面基邀请他再来聊聊关于价值投资的那些老生常谈的“古老概念”，以及一个践行价值投资理念十来年的投资者的生活、选择、所思所想。
节目最后，姜诚特意强调：
我做价投没有 20 年，前面那几年得剔除掉，入行时没有哪一个师傅说过价值投资是什么，只是带着做了一些价值投资者做的动作，但并非真价投，因为没信。我也不想做价值投资的代言人，我是一个资产管理人，价值投资只是一种手段，帮持有人赚钱才是基金经理的岗位说明书。
⚠️节目所提到的任何具体公司仅作举例之用，以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。以上材料中提及的相关策略可能随市场环境变化而进行调整，仅供参考之用。
🎯时间轴
00:22 姜诚表达太完整了，给我整不会了有点
01:40 典型的一天、皮质醇、人机感？
09:30 为什么还继续留在公募？
14:06 还是需要研究员的辅助，以及投研工作
17:01 AI vs. 研究员，研究结论不是一个纯理性的东西
18:34 价值投资更偏向概率一端，但长期看，胜率与赔率往往孪生
20:02 价投讨了个巧：延迟满足
20:37 基金经理就是个种菜的，只能种出某一类菜
25:56 平时做了很多表达，也是想借此筛选出一些认可我的负债端
27:39 熊市亏得少对持有人赚钱起到了重大作用
30:21 控回撤
32:42 从因子角度描述姜诚：低估值，行业偏周期、成熟、传统行业，质量，大盘价值
35:50 称重效率不足，在全球各个市场都是普遍的，效率都不高
38:12 行业暴露是选股方法和能力圈的被动结果
40:12 对安全边际的重视算我的重要底色
42:18 周期性变化 vs. 结构性变化
43:01 供给侧的恶化，算账很容易，重要的算账前的评估工作
46:50 对地产链的高暴露，在押注什么？
53:20 点评一个传导逻辑：AI 冲击一线城市中产支柱产业 → 裁员潮 → 即期/远期/预期现金流和信心 → 房子需求与房价
58:39 长期在持仓TOP3 里的那只建筑股
01:01:33 2018.12 → 2021 → 2024.9 这一轮完整牛熊周期，如何评价行情和自己？
01:05:37 社会价值优先 vs. 股东利益最大化
01:10:24 这一轮有什么不一样？
01:14:08 这轮牛市进程几何了？
01:17:46 上一轮周期姜诚 38 岁，如今 46 岁，有何变化？
01:18:55 管理规模的边界
01:21:20 企业生命周期 和 DDM比 DCF更贴近现实
01:27:52 竞争优势
01:28:53 手抄报表是感受企业经营的“笨功夫”
01:32:39 企业护城河与时代共生死
01:35:44 我持仓股的护城河，普遍是基于规模经济性带来的成本优势，识别难度不高
01:38:32 成长和价值是在企业不同的生命阶段介入
01:39:59 能力圈的不可证伪性
01:42:14 姜诚新买了一支股票背后的潜台词
01:46:11 能力圈与舒适圈
01:48:18 三档仓位背后的潜台词
01:50:31 再谈一些持仓股
01:52:40 谈银行业
01:58:06 价值投资流派有必须面对的不可能三角吗？
01:58:42 聊管理的红利产品的思路
02:01:48 姜诚的持仓股胜率统计
02:05:22 祛魅
02:06:47 深刻塑造了姜诚的瞬间，以及道路自信
02:10:45 我做价值投资没有 20 年，前面几年得去掉，我是做资管的，价值投资只是帮持有人赚钱的手段之一
❤️中泰证券(上海)资产管理有限公司(简称“中泰证券资管”)成立于2014年，是中泰证券旗下专注于资产管理业务的子公司，开展证券资产管理和公开募集证券投资基金管理业务，同时是中国保险资产管理业协会会员，具备保险资金投资管理人资格。作为国内主流的专业券商系资产管理公司之一，中泰证券资管在业内享有良好的声誉。
欢迎在各大应用商城搜索“中泰资管”下载我们的App，若您不想下载App，也关注我们的官方微信服务号“中泰资管好朋友”，在App或者微信服务号，您可以查看全渠道账户资产及收益、了解基金经理最新观点及投研笔记、领取每季度用心定制好礼、享受全网最低购买费率。
🥳以及，如果你是我们的持有人，可认证领取丰富好礼哦！
🦄祝你收听愉快！期待与你有更多际遇～
风险提示📖：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
这是一档由中泰证券资管出品的播客栏目，我们专注投资，我们更关注怎样建立与投资者的连结！
真诚地希望成为你们投资路上的好朋友！
这一期内容是我们的基金经理姜诚和友台面基 主播老钱的对谈，大家一起打开耳朵听听看吧！
❤️姜诚 中泰资管基金经理
执业编号：F4030000000001
姜诚雪球号：就叫姜诚
📖本期简介
本期节目录制于2026年5月中旬
今年是姜诚从业 20 年，面基邀请他再来聊聊关于价值投资的那些老生常谈的“古老概念”，以及一个践行价值投资理念十来年的投资者的生活、选择、所思所想。
节目最后，姜诚特意强调：
我做价投没有 20 年，前面那几年得剔除掉，入行时没有哪一个师傅说过价值投资是什么，只是带着做了一些价值投资者做的动作，但并非真价投，因为没信。我也不想做价值投资的代言人，我是一个资产管理人，价值投资只是一种手段，帮持有人赚钱才是基金经理的岗位说明书。
⚠️节目所提到的任何具体公司仅作举例之用，以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。以上材料中提及的相关策略可能随市场环境变化而进行调整，仅供参考之用。
🎯时间轴
00:22 姜诚表达太完整了，给我整不会了有点
01:40 典型的一天、皮质醇、人机感？
09:30 为什么还继续留在公募？
14:06 还是需要研究员的辅助，以及投研工作
17:01 AI vs. 研究员，研究结论不是一个纯理性的东西
18:34 价值投资更偏向概率一端，但长期看，胜率与赔率往往孪生
20:02 价投讨了个巧：延迟满足
20:37 基金经理就是个种菜的，只能种出某一类菜
25:56 平时做了很多表达，也是想借此筛选出一些认可我的负债端
27:39 熊市亏得少对持有人赚钱起到了重大作用
30:21 控回撤
32:42 从因子角度描述姜诚：低估值，行业偏周期、成熟、传统行业，质量，大盘价值
35:50 称重效率不足，在全球各个市场都是普遍的，效率都不高
38:12 行业暴露是选股方法和能力圈的被动结果
40:12 对安全边际的重视算我的重要底色
42:18 周期性变化 vs. 结构性变化
43:01 供给侧的恶化，算账很容易，重要的算账前的评估工作
46:50 对地产链的高暴露，在押注什么？
53:20 点评一个传导逻辑：AI 冲击一线城市中产支柱产业 → 裁员潮 → 即期/远期/预期现金流和信心 → 房子需求与房价
58:39 长期在持仓TOP3 里的那只建筑股
01:01:33 2018.12 → 2021 → 2024.9 这一轮完整牛熊周期，如何评价行情和自己？
01:05:37 社会价值优先 vs. 股东利益最大化
01:10:24 这一轮有什么不一样？
01:14:08 这轮牛市进程几何了？
01:17:46 上一轮周期姜诚 38 岁，如今 46 岁，有何变化？
01:18:55 管理规模的边界
01:21:20 企业生命周期 和 DDM比 DCF更贴近现实
01:27:52 竞争优势
01:28:53 手抄报表是感受企业经营的“笨功夫”
01:32:39 企业护城河与时代共生死
01:35:44 我持仓股的护城河，普遍是基于规模经济性带来的成本优势，识别难度不高
01:38:32 成长和价值是在企业不同的生命阶段介入
01:39:59 能力圈的不可证伪性
01:42:14 姜诚新买了一支股票背后的潜台词
01:46:11 能力圈与舒适圈
01:48:18 三档仓位背后的潜台词
01:50:31 再谈一些持仓股
01:52:40 谈银行业
01:58:06 价值投资流派有必须面对的不可能三角吗？
01:58:42 聊管理的红利产品的思路
02:01:48 姜诚的持仓股胜率统计
02:05:22 祛魅
02:06:47 深刻塑造了姜诚的瞬间，以及道路自信
02:10:45 我做价值投资没有 20 年，前面几年得去掉，我是做资管的，价值投资只是帮持有人赚钱的手段之一
❤️中泰证券(上海)资产管理有限公司(简称“中泰证券资管”)成立于2014年，是中泰证券旗下专注于资产管理业务的子公司，开展证券资产管理和公开募集证券投资基金管理业务，同时是中国保险资产管理业协会会员，具备保险资金投资管理人资格。作为国内主流的专业券商系资产管理公司之一，中泰证券资管在业内享有良好的声誉。
欢迎在各大应用商城搜索“中泰资管”下载我们的App，若您不想下载App，也关注我们的官方微信服务号“中泰资管好朋友”，在App或者微信服务号，您可以查看全渠道账户资产及收益、了解基金经理最新观点及投研笔记、领取每季度用心定制好礼、享受全网最低购买费率。
🥳以及，如果你是我们的持有人，可认证领取丰富好礼哦！
🦄祝你收听愉快！期待与你有更多际遇～
风险提示📖：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
外观
