【富士投资】鞠磊

国产GPU市场前景广阔，未来增长潜力巨大。根据机构预测，2025年起该市场年复合增长率将超过15%，受益于AI大模型推理端需求爆发、数据中心建设加速及国产替代政策深化。目前国产GPU在服务器市场占有率不足10%，但政策目标是到2025年底提升至30%以上。技术方面，2025年国产GPU已实现7nm工艺量产，良品率预计明年突破，寒武纪等企业产品兼容性良好，能适配国内大模型需求。到2030年，国产AI推理芯片渗透率有望从33%提升至58-59%。

当前摩尔线程和木西股份即将IPO，为行业带来新机遇。尽管寒武纪等领军企业近期因产能受限业绩未达预期，但随着中芯国际产能提升，明年国产GPU或将迎来真正高光时刻。投资者可关注四季度市场调整带来的布局机会，建议通过科创芯片ETF分散配置。鞠磊先生将国产GPU赛道比作"当年的宁德时代"，认为其将经历多次涨跌循环，但随着渗透率和国产化率提升，整体估值将持续走高。建议投资者把握行业节奏，关注回调后的投资机会。