厚雪长波 - 弱美元、低利率时代，资产配置有哪些新思路？ - EarsOnMe

厚雪长波
弱美元、低利率时代，资产配置有哪些新思路？

时长：

60分钟

播放：

2.85万

发布：

2个月前

主播...

雪球官方账号

七一七一

Laylaa

简介...

👨🏻本期嘉宾：表舅是养基大户｜资深球友
我们的新节目推出啦！
现在市场瞬息万变，一天没关注可能就要涨跌个100点。我们新推出了一档播客叫《厚雪晚班车》，每天下午六点半发车，用10分钟的时间，在你下班的路上，帮你快速整理当天的市场行情以及背后的归因，另外再和你分享一些有用的投资方法论。每天积累一点，让你不会漏掉最重要的信息。可以配合着《厚雪长波》一起听。欢迎大家关注～
单集介绍
低利率的世界，正在改写投资的地图。债券不再安全，存款失去了收益感，房地产的价格不再上涨。人们开始重新审视自己的资产结构：过去那些“看得见的安全”，或许正在变成“看不见的风险”。
在本期节目中，《厚雪长波》邀请到了雪球资深球友@表舅是养基大户，同时也是公众号“表舅是养基大户”的主理人，一起讨论“低利率时代的财富迁徙”。从美国的降息周期到中国的结构性货币政策，从美元的疲软到人民币的稳中微升，从港股科技板块的复苏到A股内部的资金轮动——我们试图回答一个问题：未来十年，财富会流向哪里？
另外，表舅也分享了他的资产配置体系，他坦言，基金投顾的价值，不是选股，而是让投资者在复杂周期中“睡得着觉”。在面对牛市诱惑时，他选择“压制人性”，在波动中坚持长期配置。他提到：“不要高估自己看行业的能力，也不要幻想完美的择时。投资的关键，不是找到最好的点，而是建立一套能活下去的系统。”
节目中，我们聊到了港股的估值修复、美债收益率的再平衡，也谈到了普通家庭的现实选择——当房子不再是唯一的蓄水池，如何让资金重新流向生产性资产？在表舅看来，未来的财富机会，不在“暴富”，而在“合理地分散”；不在“预测”，而在“配置”。
如果你也正处在焦虑与不安之间，这期节目或许能让你重新找到节奏——让资产稳一点，也让心慢一点。
（本期录制时间：2025年9月25日）
本期剧透
1、02:39 表舅的四个组合和策略——从A股到全球，从稳健到进取
2、06:11 假分散的幻觉：十只基金，或许是一场“假安全”
3、08:08 压抑贪婪，是投资的第一课
4、09:38 低利率重塑估值：股权资产正在重新定价
5、11:12 牛市里最稳的策略，往往是最“无趣”的那个
6、17:18 全球配置的起点：别把所有篮子放在一辆车上
7、20:34 降息背后的“预防式逻辑”：弱美元与非美机会
8、23:15 人民币与美元：一场被忽视的“相对稳定”
9、25:51 短久期美债，正在成为全球资金的“避风港”
10、29:49 美股贵不贵？答案在盈利增速，而不是分位数
11、35:16 港股科技的回暖：定价权正在回流中国
12、44:18 A股两条比较清晰的主线
13、48:25 “仓位是核心”：当财富从房产回流股权
14、51:46 打野仓位：追热点之前，先想想赔率与胜率
15、54:29 低利率不是周期，是趋势
16、56:59 拒绝二元叙事：世界不是“东升西落”，而是多元共振
17、58:27 最后一课：分散、均衡、多元——这是长期主义者的修行
听友来信
你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方发布”发私信，或者发邮件至[email protected]。
收听渠道
这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、B站、视频号、Youtube、Spotify等平台，搜索节目名称就能找到我们。
创作团队
主持/七一
嘉宾/表舅是养基大户
封面设计/VV
后期/Layla jelly白维尼
关于我们
《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。
雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过7800万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

评价...

空空如也

小宇宙热门评论...

表舅

2个月前上海

资深球友报道

Ass嘟嘟

2个月前河北

美联储降息周期已经开启了，全球资金都在思考未来重新配置的问题。「✅投资」投资思路：地区分散、均衡配置、多元资产的投资的思路。仓位是核心，配置要均衡。指数化投资、量化投资，长期来看是A股、H股、全球股市投资大的趋势。更看好量化和指增赛道。假分散的幻觉：表面实现了分散，但底层资产又比较集中。做投资第一条，不要高估自己的能力！「✅股票」投资股票，核心赚的是估值抬升、盈利的钱。第一，在低利率环境下，海外降息的背景下，A股、港股，都有估值抬升的机会，特别是股权类资产。第二，长期来看，假如认为利率的中枢是上下波动的。穿越周期的情况下，赚的是企业盈利的钱。这是站在5~10年来看，真正能把握住的一些机会。「✅牛市里最稳的策略，往往是最“无趣”的那个」量化指增的配置底仓：偏价值方向（港股的高股息、A股偏价值风格的指数、黄金类）占1/3；量化指增，主流量化产品，占60%~70%，行业相关占20%左右。 A股：吃到贝塔，控制组合的波动率。行业：景气度 + 低估值。确保行业景气度向上，但估值在可容忍范围内。比如有色板块。在资产配置的基础上，控制单一行业的比例，更重要一些。第一，控制仓位的水平，做资产之间的均衡配置。第二，注意不同市场环境下的结构性机会。「✅全球配置 - 地区分散」如果你的资产聚焦在单一地区，它的估值会根据国内的宏观背景和利率波动，配置一些海外资产，可以降低波动率。中美的宏观周期和利率周期不一样，挑选不同的资产，可以产生相得益彰的效果。长期来看，要淡化单一资产的表现，做好分散的同时，做好不同品种资产之间的均衡配置。「✅降息」降息背景：去年和今年，都是因为较差的非农机构数据驱动。不同点是，去年因为市场觉得有衰退的风险（预期），长短期国债倒挂；但今年，美国基本面比较超预期（硬），关税对经济的影响，没想象中大，上市公司的涨幅以盈利驱动为主。本次降息更多是预防式降息，对风险资产（包括黄金）比较有利。宏观背景：在降息周期过程中，去年是强美元预期，今年是弱美元的现实。预防式降息叠加弱美元的宏观背景，对非美市场更加友好。因为美元计价的资产吸引力边际递减。国内内部：去年美联储降息后，还有降息空间。今年来看，没有下行空间了。货币政策更多的以结构性的工具为主，更加注重货币政策的精准性，而非是总量或者价格方面的刺激。降息空间有限，进一步拔估值的可能性较低。「✅人民币与美元」用人民币投资QD产品，本质上是把人民币换成美元，再买入了以美元计价的资产。美元的强弱跟你有影响的是汇率的损益，人民币和美元资产的比价关系。外汇管理部门以盯住美元，作为人民币汇率的第一要务，确保自己出口的竞争力。即使美元指数一直在跌，但人民币汇率相对比较稳定，一直在7~7.1之间波动。在美元指数的构成里，人民币份额占比非常低。如果看美元指数的涨跌，可能会对你有一些误导。要考虑本币和美元之间的汇率关系，大概率是一个窄幅震荡的过程。「✅短久期美债 - 全球资金的“避风港”」在长短久期之间，优先选择短久期的美债为主。因为长期美债，跟长期通胀更相关，跟货币政策关联度较低。美联储、市场对美国的长期通胀比较担心，认为不可测，需要走一步看一步。债券收益率：票息、资本利得。资本利得的空间，要看未来降息的预期。绝对性价比：看美债的收益率，2年期美债在3%~3.5%左右水平，绝对收益还不错。因为中债收益率2%以下。相对性价比：股债性价比，如果纳指市盈率30倍以上，在股债之间再平衡，比如增加美债降低美股。二季度上市公司的盈利速度超预期。前瞻市盈率，相对比较合理。从绝对值角度，如果明年还有3次左右降息，估值有消化的空间。从历史分位数来看，目前在80%~90%区间，属于比较贵的区间，未来能否支撑这么高的估值，取决于降息的进度，以及美股的盈利增速是否能保持住过往几个季度的水平。

游走天地

2个月前北京

关注了表舅公众号，声音也很好听

王哪看呢

2个月前浙江

酣畅淋漓，感谢表舅分享

一颗幸运星_nEx2

2个月前黑龙江

前排

颓废的海绵

2个月前北京

不要高估自己对行业的理解能力，点赞👍

独步91

2个月前浙江

10:06 在A股融资市场里，赚的是人性贪婪的钱看看股市融资与分红回购的金额差值，这就是个融资的市场。股民的增量资金被上市融资未分红的公司吃了一部分，被金融搬运工（交易所、上市服务和审计公司、券商、基金公司、渠道商）吃了一部分，剩下的才能在博弈中（七亏两平一赚）被“一赚” 暂时吃下。这个“一赚”看着好像是吸引新的增量资金入市的 “胡萝卜”。（金融不生产财富，只是财富的搬运工。