面基 - E29.《估值原理》：从没想过还可以这么看估值！ - EarsOnMe

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E29.《估值原理》：从没想过还可以这么看估值！

时长：

88分钟

播放：

8.42万

发布：

2年前

主播...

老钱日日谈

简介...

⏯️ 本期简介：

原来分析估值不止有PE、PB、PS、DCF这些指标，还可以从哲学、人类学、社会学的角度入手。

这很跨学科！也给了我非常多的启发。

🎯 时间轴：

02:32 估值游戏论

女人在用钻石玩一场什么游戏？

创业融资的那笔钱意味着什么？

不同时代在用估值玩不同的社会游戏

国民关键资产的换手率一定会被系统性地压低

20:43 估值任责论

每次金融危机之前社会总是一篇繁荣

估值是一部分人在对另一部分人任责

通胀是社会矛盾的结果，而非原因

人们在用茅台玩一场什么游戏？

“淘汰”背后的残酷真相

不同时期的社会需要不同的美德

37:12 估值时限论

时间的三种表现形式：1️⃣有限的生命 2️⃣有成本的资金 3️⃣3有风险的机会

如何才能拥有更多时间？

时间的价格永远比时间的价值贵

时间就是个体克服不确定性的能力

此刻的报价，亦是对未来的报价

真正决定利率的，是央妈吗？

价值投资是一种关乎时间的游戏

51:40 估值效率论

一把尺子：企业是否提高了社会运行效率？

估值源自社会，市场只是显示屏

基金经理的「巫术」

房地产和工时

1:05:56 估值生态论

圈子社会的特征与识别

比特币的估值

碳排放权的估值

护城河新解

1:26:01 总结

📁 本期内容相关资料：

巴菲特致股东的信官网原版下载

本期节目中提到的四本书：《涛动周期论》《技术革命与金融资本：泡沫与黄金时代的动力学》《市场本质》《货币起源》

⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。

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也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

评价...

空空如也

小宇宙热门评论...

Ass嘟嘟

2年前河北

「估值」的几个角度「游戏&任责」估值是一种人类社会为了实现某种目的而玩的游戏；包含责任，需要有人为资产负责，是这些任责的人撑起了估值。「时间」估值反映了时间，有三种表现形式：①有限的生命、②有成本的资金、③有风险的机会。「效率」估值反映了效率，看这家公司是否改进了市场或者全社会的运行效率。「生态系统」在一个生态系统的框架里看待估值，因为估值是生态系统里驱动人去做各种事情的动因（生理上的必然选择）。把估值看成一个生态系统中的特征、指标、风气、方向和灵魂。第一章估值游戏论 1、钻石价值人工钻石是整个钻石行业的掘墓人。 2、不同时代在用估值玩不同的社会游戏估值来自社会，即社会风气本身。资产估值是社会价值观的体现，被全社会追捧的资产享受高估值。在价格涨跌之外，观察大家在玩什么游戏？注重什么？要解决什么问题？比如金本位时代，货币以黄金为锚很难超发，鼓励勤俭、孝顺、储蓄。信用本位时代，纸币可以超发，钱留给后代不值钱了，需要选择别的传承资产。股票是提升效率游戏的球，房产是地位晋升游戏的球。 3、国民性的关键资产，一定是「低换手率」或换手率被刻意压低 4、看待估值的视角。永远有足够多的理由在事后解释价格变动。资产牛市中玩的游戏是朋友圈的财富排位赛和收益炫耀展，资产只是这场游戏的抓手而已。第二章估值任责论 1、社会有分层倾向且垂直流动。社会正常的垂直流动机制：1）个体提高效率，提高社会地位；2）全面经济危机，为后来者腾地。每次金融危机前，社会总是一片繁荣；牛市末期，大家都在讨论财富自由和提前退休。三个例子：1）90年代日本中产；2）08年美国高杠杆买房人；3）15年A股股民。 2、从责任角度看估值社会分工。一项资产之所以具有价值，是因为社会中有一部分人对另一部分人承担了责任。 3、从责任角度看通货膨胀通胀是社会关系出现不合理、不公平的矛盾导致的结果，而非原因。央行印钞是借时间，不是解决问题的时间，而是拖延问题的时间。印钞相当于用「将来承受更大通胀风险」的方法，从持币人手里借时间。 4、茅台把资产带回社会的思路分析茅台：酒贵才能体现仪式感，中国喜欢应酬/希望通过应酬提高社会地位的人多了，需要茅台。 5、“淘汰”背后的残酷真相社会用估值让大家尽量任责，但人人任责又会造成中上层人满为患，需要淘汰。随机性是市场固有属性，只负责淘汰，让上流社会始终有空缺，给后来者腾地。 6、不同时期的社会需要不同的美德人口红利时期，劳动力过剩、工资低；人口红利期过去，鼓励量入为出、省吃俭用。坏的时光反而容易出现好的状态。

大大琬

2年前北京

zhuàn石

HD781060k

2年前北京

最近在看ESG相关的东西，周洛华老师所阐述的估值原理跟为什么各国都开始要把ESG因素真正纳入财务考量的原因是不谋而合的。价格是买卖双方达成的一种共识，共识这个词内涵非常丰富，除了被交易的资产本身之外，还有更多与自然、社会大环境以及公司本身的治理相关的因素在影响着这种共识的达成。非常受启发的一期节目，谢谢老钱。

Coco_DptL

2年前广东

说到钻石想起另一本书《工作、消费主义和穷人》.

yj_ns0j

2年前广东

听完推荐给我学金融的女儿了，感谢！

陆征

2年前北京

1:12:22 哈哈哈作为长期混北京的在人让车模式下冲司机竖中指这段笑喷了。前面估值游戏里面探讨的不同时代社会推崇的价值这段，很值得好好琢磨。这一期能直观听出来老钱生活态度的执着与认真，欢迎继续在节目制作中保持它，但祝福生活中可以拥有更多松弛感。

Ye_W

2年前浙江

这期远超预期，非常有启发。

桂桂的人生充满希望

2年前美国

36:39 经济货币政策淡化了社会文化变化，喜欢这个角度

好想吃巧克力派

2年前海南

29:07 国企和茅台这段好棒

四三拍

2年前江苏

茅台这段说的太棒啦

晓曦曦曦

2年前江苏

25:09 听到现在每个观点都觉得挺醍醐灌顶的

一知羊

2年前北京

24:47 “一项资产之所以具有价值，是因为这个社会中有一部分人对另一部分人承担了责任”

果果不是猫

2年前北京

17:43 当某种资产成为“金本位”的时候，换手率永远是低的。比如：黄金、房子、美股

奥利弗

2年前未知

微信读书还没上架，立刻马上下单纸质书。明天就要读到🤣

啊光

2年前江苏

北京确定是一个神奇的在斑马线上人让车的城市，和本城人口教育水平差距极大

刀小十

2年前浙江

怎么说呢，听着真是纯粹的喜悦，完整的、充满获得的喜悦。感谢🤝

Jaising666

2年前安徽

听了几期感觉对老钱的播客上瘾了，或者说这是宏观经济的魅力，现在似乎能更理解这个世界了。比如说冥冥中上学时候拼命想离开东北的人情社会，去到长三角更有契约的地方生活。再比如说父辈不怎么会也不经常使用智能手机，但是办事效率，世界认知，社会地位等等仍然是我辈望尘莫及的。

颜西奥

2年前广东

周洛华老师的金融三部曲强烈推荐给每一个经管人，在主流的西方经济学之外，探讨金融哲学，带有回顾和批判，去看待学习的那些知识和方法，让我们回到有摩擦的现实。

老钱日日谈

2年前北京

59:54 因为过往的工作经历，周老师偶尔参加过几场国有企业改革研讨会、座谈会、务虚会。在会上，东北来的专家学者企业家都会反复提到一件重要的历史事实：东北老工业基地曾经做出过巨大的付出和贡献。可是，为什么一个讨论未来如何改革的会议上要唤醒大家对过去的回忆呢？当然，周老师也不敢问，他也是随声附和。最后，研讨会在深情的回忆，团结的气氛和热烈的掌声中结束。一般来说，这种会议结束以后还会安排晚宴。晚宴环节，专家们讨论最多的、最有兴趣的话题并不是东北振兴的前景，而是他们在三亚买的房子最近又升值了。