「✅市场」 机构，一直在水里，对于水温的变化感知很迅猛，一旦决定以后，动作很快。 高净值人群，无风险利率下调后，很多中高净值原来储存财富的途径（非标、高息的银行理财；房地产），都下降后，慢慢偏向于含权的资产。 存款搬家，寻找资产的出路，金融市场尤其是权益资产，增加配置的比例，是一个必然的选项之一。 「✅投资人」 配置型：在市场相对低估时，多买一些。现在收获，或者未来考虑再平衡。 博弈型：当作博弈的工具。 心态变化：当大家开始评估各个资产的性价比时，第一，流动性很充裕。第二，中国的资产价格不仅有韧性，而且还能持续的提供股东回报。短期脉冲式 → 持续性的配置。 从中长期的配置角度考量财富配置。 大起，纸面富贵；大落，浮盈加仓一把亏光。 「✅大环境」 对任何人而言，首先要做的是对大环境有充分的认知。产业有机会，公司才有好的利润，才能反馈给投资者。 关注市场时，关注系统性机会，产业变化。 第一，对于一些大的环境，利率、经济、产业的变化，是决定你不犯大错的前提。 第二，在市场机会更多时，勇于承担一部分可能的风险。配置的思路，偏机构、偏左侧，未来的胜率较高。 第三，学习机构中长期配置的思路，尽可能多做一些偏左侧的布局。尤其是在市场已经到了底部的位置。 左侧布局最大的优势是，未来的投资会更加从容，心态更好。 “买什么”和“什么时候买”都很重要，但在低位配置足够多的权益仓位，会更加从容。 「✅港股 - 科技」 港股，是一个高波动的市场。 1）恒生科技 个人客户参与较多，表征性很强，覆盖较广。 2）港股通科技 代表港股科技的比较优质资产的指数。 中国类的科技类公司，跟中国经济结合，非常高度相关，又是一种科技的映射。既投资了现代中国经济基本面中最好的一些公司，同时又代表了未来的经济的一些方向。 绝大多数是机构投资者。工具属性、投资属性更强、行业覆盖度较广。 选择维度：第一，成股数量30。第二，对于个股，尤其是重点个股，权重在同类指数里较高。第三，尽可能挑选一些质优的股票，变相的起到风险控制的作用。 本身科技主题，是多行业的特征，恰好可以通过行业的分散，降低波动，但同时不会对收益产生过多的影响。 系统性的下跌才提供了大家系统性配置的机会。 「✅当前的港股存在系统性的投资机会」 1）基本面 很多科技类企业的业务都在国内，国内经济是否恢复、压力是否释放，对于这些公司基本面有绝对的关系。 中国经济本身有韧性。中国经济开始企稳回升，对于这些公司经营的业绩，是很好的支撑。 对于离岸金融市场/成熟市场，对估值、基本面的考量更多。 2）流动性 受流动性影响比较敏感。 过去几年美联储大幅连续加息过程中，抽走了流动性，出现了巨大的流动性折价。 美联储降息，大概率会有一部分资金流出，进一步选择配置新兴市场。 长钱，要在基本面完全落地，而且对公司未来业绩非常确定的情况下才会下注。 目前还没有迎来大量的主动型资金投入到港股市场的时间点。 3）外卖大战 目前港股的头部公司，估值里已经有所体现。短期内业绩有压力是事实，但只是短期。 现在这些互联网公司的估值，恢复到一个偏消费类的属性。 AI应用领域：游戏、云服务、广告投放，受益于AI。供给创造需求。效率工具 → 生产力工具。 用户在谁手里？数据在谁手里？应用场景在谁手里？商业模式在谁手里？是确定性的。未来产生巨大的商业价值时，大概率会在现在已经耳熟能详的一些互联网头部公司、电子消费的头部公司当中。 「💊创新药大年」 中国的工程师的红利，使得药品开发的成本较低，在全球范围内有竞争力。创新属性越来越强。 供给端：有非常多的药品，能提供给全球的这些大的药厂。 需求端：很多大公司，今年和明年有大量的授权会到期，需要新的品种。中国低成本的创新药，很有竞争力。 交易层面：今年以来收益很高，前提是前几年跌的过多，风险释放足够充分，当产业迎来新的机会、业绩能兑现时，估值的提升随之而来。 创新药开发需要较长的周期，可能几年之内格局、产业趋势都不会发生变化。 从投资创新药的纯度来看，港股聚集了更多的比较优质的创新药的公司。PS估值，大概在20%+位置。 现在到了产业机会比较明确，同时交易机会比较恰当，估值以及基本面未来是有支撑的，三个点结合都比较好的行业。 「💰南下资金」 港股市场，受到海外资金的影响较明显，超过一半以上资金是偏海外的资金。但是今年有很多南下资金投入到港股科技类别里，对于行情的推动以及定价，起到实质性作用。 从趋势上来讲，折溢价的价差会越来越小，但不会完全消失。因为两个市场的定位不一样。 核心逻辑：投A股没有的 & 有价值的，A股有、港股有 & 阶段性港股占优。做比较。

很愉快的一次分享，和赵栩总聊了对市场的观察，尤其是港股科技、红利和黄金的看法。 ​ ​我一直觉得，普通投资人对于市场的复盘，不能仅仅限于单一资产或者主题，而是需要理解“牛市中的我”，会犯哪些错，会被什么情绪影响，会错过什么行情，毕竟最终对于大多数人来说，都是无法扛住单一资产的波动，追高是宿命，卖飞和吃套是结局。 我一直想搞个红绿灯🚥组合，用红利来打底收息，用黄金来对冲风险，用科技来捕捉增长，通过再平衡，让这些资产彼此填坑，最后的收益一定不会很差。

我现在的股票仓位就是20%红利，20%黄金ETF，20%重仓股，其余的打游击

🈶逐字稿 笔记等我做好后再分享 有没听清楚的地方可以看看🍻 🔗：https://pan.baidu.com/s/1QeARiKTNVnDE9MovniEiVw?pwd=22m4

1:41:08 关注天楠老师几个月了，大部分节目都是不拉下的，但个人感觉现在是不是选题太难了？还是这期是暗广？有点为了做节目做节目。红利在熊市配置没问题，现在牛市还没言顶就开始强调红利低波真的有点离谱…而且嘉宾还在说这两年黄金一段时间跌，一段时间涨，天南老师节目也讲过黄金，去看下k线图就可以发现哪来的跌啊，都是横盘震荡一下继续上攻了…我年初个养买的红利低波，四五月还赚了7-8%现在已经是-5%了，正如评论区所说，还没上车就买宽基，买红利低波是真的太屁股决定脑袋了！红利和债现在是市场最大的血包，每天流血不止还在硬推？前面宏观的讲的还行，不然真有点浪费我一个多小时听完了，失望😞

08:01 这次不一样，哈哈

1:36:34 很喜欢这期节目的对谈，上班听哈哈

正在慢慢卖股的我小板凳坐好了！

想知道这期是几号录的

这期内容很全面，逻辑清晰，我现在用也是杠铃策略，一头科技，一头红利，就是还差点黄金，立马补上

🚢一点记录🍻 🈶️整理笔记、思维导图和逐字稿 需要可保存学习（复制到手机浏览器打开保存即可） 🔗：https://pan.quark.cn/s/82b5a12f7530 笔记（部分）📒： ✨利率下行对各类资产配置产生了何种影响？ 利率下行导致传统低风险投资产品收益率显著降低，使得投资者在寻求稳定收益时面临困境。在当前环境下，很难找到同时具备高收益和稳定性的投资品种。因此，无论是个人还是机构，都在寻找新的资产配置方案，其中不乏有将资金从存款、债券等低风险产品转移到股票、指数基金等权益资产的现象，金融市场尤其是权益类资产的配置比例正逐渐提升。 ✨如何从配置思路避免大起大落市场的风险？ 要避免大起大落市场的风险，首先需要对宏观环境有充分的认知，包括估值水位、市场情绪等大方向的理解。此外，更重要的是从产业角度进行配置，关注具有发展潜力的行业和公司，因为只有这样的公司才可能带来稳定的利润回报，从而实现有效的资产保值增值。 ✨如何利用市场机会和风险来提高投资性价比？ 在市场机会较多时，勇于承担潜在风险可以提升未来的性价比，尤其是在左侧布局阶段，胜率通常较高。学习机构中长期配置思路，在市场处于底部时进行左侧布局，有助于投资更为从容，心态更好，并能抓住趋势性机会。 ✨港股通科技指数的本质是什么？其表现及代表性如何？ 港股通科技指数是一个反映中国科技类公司在资产上的良好映射，涵盖了众多科技公司，尤其与中国经济高度相关的大厂紧密相连。通过投资该指数，可以同时把握现代中国经济修复过程中的权益投资和科技未来在中国的发展方向。 ✨在港股市场中，科技主题行业分散投资的好处是什么？ 科技主题行业分散投资的好处在于，由于科技行业具有多行业特征，通过行业分散可以有效降低整体波动性，同时对收益的影响相对较小。即使某个行业在港股市场表现不佳，其他行业可能表现良好，从而实现风险的互相抵消，使得整体波动率小于港股市场的本身波动率。 ✨港股市场系统性配置机会的主要原因是什么？ 港股市场系统性配置机会的主要原因在于两个核心因素出现了拐点变化： 一是基本面，尤其是中国经济开始企稳回升，对科技类企业的业绩形成支撑； 二是流动性，随着美联储加息周期结束并开始降息，流动性从流出港股市场转变为回流，这对港股市场特别是优质公司的估值修复和回升提供了有力支持。 ✨港股市场为何具有投资价值？ 港股市场投资价值体现在两个逻辑： 一是港股市场独有的优质资产，如创新药、互联网龙头等，这些在A股市场找不到或不完全具备； 二是港股部分标的在阶段性的投资性价比更高，如更低估值、更高股息率，尤其在红利类投资方面表现突出。 ✨如何配置能与高波动的港股科技形成互补？ 除了权益类资产外，黄金是与港股科技形成有效互补的资产类别。黄金与权益类和固定收益类资产的相关性较低，波动相对较小，适合用来平衡组合风险，特别是在配置过程中寻求稳定性和长期投资机会。 ✨现阶段如何看待黄金的投资机会？ 黄金因其独特的金融属性和历史表现，在资产配置中具有不可替代的作用。近期国际金价突破新高，其上涨趋势较为确定，主要受美元信用的影响。若美元信用走弱，黄金价格上涨将得到支持。当前判断黄金是否具有投资价值，仍需关注美元信用及其背后的相关因素，如美国经济状况和货币政策等。 ✨目前有哪些因素支撑黄金价格继续上涨？地缘政治局势对黄金投资有何影响？ 近期影响黄金价格上涨的因素较少，主要是银行持续购进和美元指数减弱。尽管黄金已经连续多年上涨，年化收益高于权益市场，但从资产配置角度看，尤其在人民币计价下，黄金仍具有较高的投资价值，能够起到对其他类资产波动的对冲作用。近年来全球地缘政治整体处于高波动状态，中东、欧洲和非洲等地的变化不断，这种不确定性使得黄金在危机期权中扮演重要角色，从而增强了其投资价值。 ✨如何把握黄金的择时投资？ 对于黄金单品投资而言，因其价格趋势一旦形成，上涨或下跌周期较长，相对容易把握方向。而从配置角度考虑，黄金随整体组合调整会自然增加配置比例，且相比短期剧烈波动资产，黄金更适合作为长期资产配置的一部分。 ✨高股息率是否能作为投资决策的唯一依据？ 不能，因为高股息率可能是一次性的或者受公司经营状况变化影响，不能单独用来判断买入或卖出时机。股息率高的公司在质地变差时，未来不一定能持续分红，因此需要结合股票基本面进行分析。

上车了吗？上了！换车了吗？换了？要下车吗？不下

来了

1:10:27 同意。越涨信念越强

23:46 半导体etf定投4年多，924后再也没买入，之前已经到了预期减仓，今天又涨到了50%+...最后一份，人性真是贪婪啊，学会左侧买，学不会右侧卖

赵总是东北人吗？声音浑厚有力哈哈😄

30:52 A 股和港股不贵，认同。不过说整体经济向好修复，从机构角度，是从哪些数据和指标看出来的？

现在都没有进场的人 其实只建议选宽基指数了 细分的行业公司并不适合完全没有投资认知的小白 就像以前买了白酒基金和新能源基金的没有回本 但是买了上证指数/沪深300的已经新高了 因为每一次牛市的领涨板块/行业会变化 长期来看指数稳定性更高

49:47 为什么嘉宾会偏好深红利啊？有点不懂，平时看到的更多是红利低波和中证红利

00:41 我四五年前的基金还亏着三十多个点😭