煮韭|猫狗FM

今年厄尔尼诺席卷盛夏，期货商品、权益投资等市场都受此影响，回过头看，厄尔尼诺是如何影响交易的？ 咖啡、棕榈油、橡胶是怎么受影响的？农产品为什么难投资？ 如果你不是直接做期货，有什么权益/ETF工具？ 为什么说农业最好的投资时点是：产业的右侧、 股票的左侧？农业的研究框架为何特殊？人类又是如何养猪的？ 听完本期，你大概能理解为什么淹死的总是会水的鸭子，商品这个“赌具”为什么轻易不要上。 * 本期录制时间：8月22号。 * 本期节目由讯兔科技旗下产品 Alpha派独家冠名播出。 Alpha派是讯兔科技面向金融机构投资者打造的 AI 原生投研平台，致力于通过 Agent 提升投研效率，让投资回归思想的表达。目前，已服务 8000 余家金融资管机构，覆盖约 11 万名机构投研用户。 作为金融垂类AI Agent顶流，Alpha派已经能完成很多复杂任务，包括公司及行业研究、业绩点评、调研大纲等等。两位主播也已经把 Alpha派嵌入进生产流程中，如狗蛋老师已通过alpha派独立衍生出AI狗蛋（公众号：狗不扯蛋，欢迎订阅），完成约20万字的研究报告。 未来本档节目将联合 Alpha派，提炼过往从业的研究经验和提问思考过程，从一个个行业/案例/框架中梳理出求索的路径。每期节目我们会在音频末尾提供相关内容的方法论，并指引如何构建skill，供听友朋友们参考。 AI可以大幅提效，人的主观能动性更不能忽视，在案头之外，关于真实调研/真实参与的亲身感受很多时候难以量化、更难以在公域直接获得，我们尽量还原多边视角，希望你收听愉快。 温馨提示：本节目由 Alpha派冠名并提供技术支持，观点与内容由主播及嘉宾独立形成，不代表 Alpha派立场，亦不构成任何投资建议。 节目中涉及的任何由 AI 生成或整理的内容，均仅供学习与交流，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎，请独立判断并自行承担投资决策的后果。 时间轴Timeline： 02:20厄尔尼诺是什么?ENSO系统 06:54厄尔尼诺怎么影响农产品? 13:06如果你不是直接做期货，有什么权益/ETF工具?商品这个“赌具”，并不是每一个人都需要认识他。 17:21厄尔尼诺怎么影响橡胶和棕榈油。农产品研究和农产品的投资，一个非常大的问题就是它不准确。 23:36 商品和股票市场有什么不同? 28:09农业研究框架:十万亿产值的行业，过去因为效率低下、不创造增量价值，资产证券化率低、附加值低、企业市占率低，导致十万亿市场仅成就一万亿级别的总市值。 31:49农业与生鲜供应链难以整合的原因是什么?资本投入与市场效率之间有什么矛盾? 36:26猪的规模化养殖是怎么回事?母猪、公猪、种猪分别扮演了什么角色? 40:13农产品养殖周期存在哪些难点?周期、库存、牛尾效应、老化等等 46:04 机构决策为何和个人决策总是相反?谁在高抛低吸? 52:34 农业生产的分散性:隐性成本如何显现?农业投资里非常强调产业的右侧，即企业已经证明过自己已经连续多年战胜农民，此时投资企业的扩张是相对确定的。 01:00:04厄尔尼诺相关主题AI研究方法论分享 （深度研究报告欢迎扫码下图，以下为由alpha派完成的厄尔尼诺研究报告集相关图表） 🚩本期主播 主播：江东猫草Neko（远行者与碎冰匠主播，前券商首席）、梁狗蛋（狗不扯蛋主播，前投资经理） 制作人：沙滩向日葵cindy

今年可能是欧洲最热的一个夏天，但由于种种原因，对欧洲人来说，拥有一台空调却是一件奢侈的事情。但热浪不会因为奢侈而消失，极端高温之下，空调仍然是刚需。而中国空调，尤其是便携式、可移动的分体空调，正在成为欧洲市场的“硬通货”。为了抢购中国空调，欧洲消费者凌晨排队、四处蹲守，跨城几百公里只为买一台空调，部分空调在二手市场上的价格已经翻倍。 欧洲为什么要抢中国空调？厄尔尼诺现象下，中国家电企业的核心竞争力是什么？未来还有哪些想象空间？本期节目请来了三位关注家电行业的嘉宾，一起聊聊这个话题~ 本期主播： Neko/江东猫草：前券商可选消费首席，公众号「远行者与碎冰匠」主理人 梁狗蛋：知名财经博主，公众号「梁狗蛋」主理人 本期嘉宾： 牛志冬：富国基金量化投资部量化投资副总监，家电ETF富国基金经理 Timeline： 欧洲热浪：为什么都在抢中国空调 01:07 | 欧洲到底有多热？ 03:02 | 为什么欧洲空调普及率低：历史气候、建筑范式、观念约束、政策&审批、安装成本 11:12 | 中国空调出海新变化：因地制宜造空调 中国家电出海：从便携空调到扫地机器人 15:23 | 极端高温会不会成为欧洲空调渗透率提升的引子？ 19:33 | 空调、扫地机，中国家电企业如何做出全球优势？ 23:59 | 从家电到机器人，家电企业的下一个想象空间 投资框架：估值、分红与新增长 27:11 | 家电品类入门：白电、黑电、厨电和清洁电器 28:40 | 黑电不赚钱是真的吗？ 30:42 | 洗碗机为什么没有广泛使用？消费习惯与消费理念的壁垒。 39:39 | 近几年有哪些表现亮眼的家电新品类？ 43:57 | 家电行业还有哪些看点？ 47:28 | 数据中心热管理、机器人零部件，家电产业链条可能出现的新场景 温馨提示： 市场有风险，投资需谨慎。本期内容仅为嘉宾基于行业观察和投资经验所作的分享，不构成任何具体投资建议或收益承诺，投资者应结合自身风险承受能力审慎决策。

7月，韩女的夏天戛然而止，肥西女孩迎来了最好的一天。7709单月自高点跌落近90%，无论是美股、韩股还是大A，但凡在游走在资本市场的，很少有人能全身而退。 AI股神Leopold（situational awareness）450亿美金，大奇迹日之前，也被citadel（城堡基金）接盘带走，多伟大的先知，也会在同质化交易带来的交易量放大之后，因为杠杆太高成为流动性的药渣，会水者死于溺水。 杠杆在这轮暴涨暴跌的牛市中，发挥了什么魔力？ 本期用韩国市场的现状对比A股市场2015年的状况，引出一些观察视角：为什么杠杆市场下逻辑不同，但是可以韵脚相同，以及为什么韩国人这么好赌。 你，还FOMO吗？ 本期录制时间为7月31号盘后。 免责声明：本期节目内容仅代表两位主播个人观点，不代表任何所在机构或合作方立场，也不构成任何投资建议或买卖推荐。 时间轴Timeline： 00:22市场回顾:7月，韩女的夏天戛然而止;SA(situational awareness)被城堡基金citadel接盘;外盘大市值公司股价暴涨暴跌.... 10:292015年的A股杠杆牛市一-金融自由化尾声，高成本杠杆资金寻找出口，而经济不好，降息降准催化流动性。 11:38金融自由化:场内两融余额从2014年初攀升至2015年6月峰值2.27万亿，创历史新高;叠加场外伞形信托、银行配资、P2P等，峰值杠杆资金约5.4-6万亿，其中场外配资3-3.8万亿、信托渠道占约60%。 24:272015年私募产品能嵌套多少层?市场疯狂到什么程度? 30:26A股6月末持仓:电子+通讯机构占比达到60%。 34:42韩国股票为什么7月开始熔断型下跌? 38:40本轮韩国市场的背景:低估值、财阀经济，本轮为什么是存储一马当先? 47:08韩国的两融和杠杆ETF 55:18韩国的回购协议:抵押证券买证券？！ 01:00:21韩国股票账户的构成:5000万人口，1500万人炒股，1亿多账户，平均一个炒股的人有7个账户。 01:01:22韩国人为什么喜欢Luna币? 01:05:41韩国的全租房是怎么回事？ 01:14:36 韩国人的高赌性是怎么被塑造的? 01:19:33国内为什么能持续轮动造富? 01:24:36产业浪潮下，投资可以怎么做?要不要FOMO? 🚩本期主播 主播：江东猫草Neko（远行者与碎冰匠主播，前券商首席）、梁狗蛋（狗不扯蛋主播，前投资经理） 制作人：沙滩向日葵cindy

尝试一个新的形式：让AI辅助驾驶，尽力最大化发挥“人”的作用。 今天聊2个话题： 1. 是什么造就了上个时代的互联网，什么是上个时代互联网的壁垒？ 2. AI冲击下的互联网公司，为什么出现强者恒强，弱者恒科？好的AI应用会出现在哪一侧？ 本期录制时间为6月25号。 免责声明：本期节目内容仅代表两位主播个人观点，不代表任何所在机构或合作方立场，也不构成任何投资建议或买卖推荐。 此外，欢迎关注狗蛋老师手搓的AI研究所【狗不扯蛋】——目前上线于知识星球，本期特别优惠券于下图扫码获得！ ps：音频末尾处有白嫖方式，欢迎收听~ 00:31本期录了两次，第一次录制的问题:ai不能代替人思考，人过去的学习依靠试错和细节重复，当直接获取答案的时候，人就会懵逼。 07:05 话题1:什么造就了上个时代的互联网? 08:15互联网+的概念、资本的无序扩张:只要投入，换取大量MAU(月活数量)，自然有挣钱的办法。 11:20互联网的上下半场，UE模型的难度千差万别，下半场的特点是UE非常难跑平。 UE:unit economy,单位经济性。 17:54 AI狗蛋的洞察1:社交平台 * 社交平台最强的壁垒不是功能，而是关系链迁移成本极高(评估社交平台护城河强度的四层标准:关系链是否独占、身份体系是否稳定、交易链条是否闭环、外部服务是否嵌入)。 19:59真人狗蛋和猫草的评价:前两者是重要的，后两者值得商榷。 23:12有壁垒不一定有商业价值，有商业价值的壁垒才真的有商业价值。 24:54 交易链条是否闭环可能不重要，但拿金融牌照非常重要，挣钱环节不是交易本身。 28:10AI狗蛋的洞察2:电商 * 电商平台的壁垒来自供给、支付、物流、信任的四重互锁(阿里更像交易操作系统，核心是把海量商家、支付体系和平台规则接在一起;京东则把自营+仓配+服务做成强信任壁垒，重资产形成难以模仿的履约能力) 28:53猫草不认同的点:中国电商牛逼的地方在于:把基础建设全部建完了，其实谁都没有核心壁垒。 34:18社区团购和即时零售:商业模式开始劣化 39:09AI狗蛋的洞察3:内容平台 * 内容平台的壁垒看起来最轻，实际上建立在算法、创作者和分发效率三者耦合上(内容平台供需两端都不稳定，用户兴趣快速迁移，创作者也会流向变现效率更高的平台) 39:58真人狗蛋和猫草的评价:迁移成本比大家想象的要高——平台特点、UGC成分。 43:51话题2:AI冲击下的互联网公司，为什么出现强者恒强，弱者恒科? 44:15美股和中概互联网公司:谁接到了AI红利，谁没接到? 50:40真人狗蛋为何从去年12月就开始看空恒科? 55:36Al能不能做2b生意?过去为什么互联网没有做起来?AI应用为什么能做? 01:04:05 如果都相信会有破坏式创新出现，然后诞生新的企业。那往坏了说，如果不追AI时髦的公司，一定会被淘汰吗?AI会席卷一切吗? 01:10:36真人狗蛋的感受:AI时代，人的价值是更大的，因为人有体验。这个时代不是AI帮助我们解放了双手后一切都能自动化，自动化的背后是人得寻找自动化的办法。 🚩本期主播 主播：江东猫草Neko（远行者与碎冰匠主播，前券商首席）、梁狗蛋（狗不扯蛋主播，前投资经理） 制作人：沙滩向日葵cindy