365.回顾2025 A股：有人靠它“逆天改命”，有人却“血本无归”
邦女郎财经列车
各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：回顾2025 A股：有人靠它“逆天改命”，有人却“血本无归”
2025年，A股市场在政策春风、资金活水与产业升级浪潮的共同推动下，走出了一轮波澜壮阔的结构性牛市行情。这一年，市场不仅在规模与活跃度上创下历史新高，更在行业分化与个股表现中展现出极致的结构性特征，为投资者呈现了一场精彩纷呈的投资盛宴。
从整体表现来看，A股市场主要指数全线飘红，震荡上行的态势彰显出强劲的市场韧性。上证指数全年累计上涨18.41%，最高突破4000点整数关口，一举创下近十年新高。这一里程碑式的突破，标志着A股市场彻底摆脱了对传统周期行业的过度依赖，逐步构建起与产业升级相匹配的估值体系。深证成指表现更为亮眼，全年上涨29.87%，创业板指更是以49.57%的涨幅领跑市场，科创50指数也上涨35.92%，科技主线成为带动市场上涨的核心动力。
市场规模在这一年持续扩容，截至2025年末，A股市场共有5483家上市公司，全年新增上市116家，退市16家，净增加100家，增长16%。总市值更是突破118万亿元大关，11月13日创下119.95万亿元的历史峰值，千亿市值俱乐部扩容至176只，头部效应显著增强。市场交投活跃度也攀升至新高度，全年成交金额突破419.86万亿元，日均成交金额1.73万亿元，均创历史新高，充裕的市场流动性为市场的稳定运行提供了坚实保障。两融余额在这一年稳步上行，年末达到25552.84亿元，年内增加6843.80亿元，电子、电力设备、通信等科技板块成为融资客重点布局领域，进一步凸显了科技股在市场中的核心地位。
然而，2025年的A股市场并非“雨露均沾”的普涨行情，而是呈现出极致的结构性分化特征，“选对赛道”成为投资者盈利的关键所在。在申万一级行业中，有色金属、通信、电子行业领涨全场，全年涨幅分别达94.73%、84.75%、47.88%。科技股的崛起成为市场的一大亮点，AI、人形机器人、半导体、新能源等核心赛道成为资金竞相追逐的热点，具备可持续成长逻辑的股票持续获得资金青睐。与之形成鲜明对比的是，传统消费与煤炭板块表现不佳。食品饮料行业全年跌幅达9.69%，受消费疲软的影响，行业指数一路下行。
煤炭行业全年跌幅达5.27%，能源价格回落、需求不及预期等因素导致行业指数承压。个股表现更是极端分化，全年有4230只股票实现上涨，占全部A股总数的3/4以上，其中540只股票涨幅超100%，127只涨幅超200%，10只涨幅超500%。部分个股涨幅突破10倍，主要聚焦于AI、人形机器人、半导体、CPO等核心赛道，成为市场中的耀眼明星。而跌幅前十的个股则全部为ST公司，其中北交所首例强制退市的广道退股价跌幅达94.18%，东通退股价跌幅达91.78%，ST长药、ST立方等跌幅均超70%，这些个股的惨烈表现也给投资者敲响了警钟。
2025年A股市场的结构性行情背后，是政策支持、资金流入与产业升级的共同驱动。政策层面，中长期资金入市工程全面启动，六部委联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出大型国有保险公司每年新增保费30%投向A股，公募基金持有A股流通市值未来三年每年增长10%，基本养老保险基金全面建立三年以上长周期考核制度。政府工作报告更是首提“稳住楼市股市”，明确提出“更大力度促进楼市股市健康发展，深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市”，为全年资本市场改革提供了坚实的政治保障，稳定了市场预期。资金流入方面，境内ETF规模突破6万亿元，截至2025年末，境内ETF总规模达到6.03万亿元，其中股票型ETF规模达3.84万亿元，为市场提供了充足的流动性支撑。公募基金、保险资金等中长期资金持续入市，中央汇金发挥“压舱石”作用，为市场注入了稳定的长期资金。
产业升级方面，科技创新企业批量上市成为一大亮点，战略性新兴产业上市公司数量占比首次过半，达到52.3%，电子行业市值占比达12%，超越银行业成为第一大行业，标志着A股市场与中国产业升级方向深度契合。AI浪潮席卷A股，AI技术与半导体、智能制造、生物医药等领域深度融合，形成以“算力 - 算法 - 应用”为核心的投资主线，推动科技股估值体系重塑。
在这一年，A股市场还发生了多起重大事件，对市场格局产生了深远影响。并购重组潮涌动，2025年Q1，A股并购重组市场异常活跃，共披露1183单案例，交易金额达3674亿元，同比增长16%。政策层面，5月《上市公司重大资产重组管理办法》修订，新增简易审核程序，鼓励私募基金参与并购，推动科技类资产并购，资本整合加速产业升级。赴港上市潮兴起，宁德时代、中伟新材料等头部企业纷纷赴港IPO，港股市场估值相对较低但国际化程度高，为企业吸引国际资本、满足研发与创新需求提供了广阔平台，成为A股企业国际化的“第二战场”。AI普及应用迎来爆发，从概念到落地全链狂欢，谷歌开发者大会Gemini模型升级催化A股AI应用（智能驾驶、多模态大模型）；脑机接口技术突破（北京天坛医院临床项目落地）带动医疗科技股上涨。投资端，AI算力、半导体国产替代、机器人核心零部件成焦点，机构资金涌入金山办公等AI应用龙头。
展望2026年，机构普遍认为A股市场将延续结构性行情，但分化可能更加严重，市场将从估值修复转向盈利成长驱动。政策与资金面有望持续发力，资本市场改革将进一步深化，“十五五”规划开局之年，新质生产力（人工智能、半导体、机器人等）将获得更多政策扶持。资金供需预期延续规模性流入，国内居民存款存在进一步向股市迁移的迹象，随着股市长期慢牛的形成，叠加利率处于相对低位，居民存款流向股市的趋势不会改变。市场风格方面，结构性行情将极致化，科技股仍将是投资主线之一，新能源、消费白马股、有色金属、军工等板块有望轮番表现。不过，估值与盈利将迎来再平衡，回调风险客观存在，但更多是估值与兑现节奏的再平衡，资金将更关注ROI与现金流质量，算力链条内部可能更“看业绩说话”。当然，海外干扰因素增强和估值过高风险也不容忽视，全球经济不确定性增加，海外政策变动可能对A股产生影响，部分科技股估值已充分反映利好，需警惕估值泡沫。
2025年的A股市场，是科技领航的一年，是结构性牛市铸就辉煌的一年。在这一年里，投资者见证了市场的蓬勃发展，也经历了行业的分化与个股的起伏。展望未来，A股市场仍将充满机遇与挑战，唯有紧跟时代步伐，把握市场脉搏，才能在投资的道路上行稳致远。
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