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各位听众朋友，这里是每周不仅准时陪伴你的心，而且准时陪伴你的金的邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，我是列车长阳仔 本期我们探讨的话题是：黄金破3000美元：财富蒸发的背后真相与应对之道 在全球财经领域，近期黄金价格突破3000美元大关这一事件引发了广泛关注。近期身边的朋友都在讨论，四百多的时候卖了，觉得黄金价格太高了，然后眼巴巴的看着黄金从四百多涨到了七百。然而，令人费解的是，在金价飙升的同时，却有人感叹财富蒸发，更值得注意的是，全球黄金储备占GDP比值竟跌至80年最低点。在国际局势动荡不安的大背景下，黄金是否还是那个传统的避险天堂？让我们一同深入剖析其中的奥秘。 黄金破3000美元：狂欢还是泡沫？ 当黄金价格冲破3000美元这一重要关口，市场仿佛陷入了一场狂欢。从数据层面来看，全球地缘政治冲突指数升至2014年以来新高，这一因素直接推动了黄金ETF持仓量暴增27%。以中东局势恶化为例，当天金价单日暴涨50美元，创下了8年来的最大涨幅。地缘政治冲突的加剧，使得投资者对风险的担忧急剧上升，避险情绪空前高涨，黄金作为传统的避险资产，自然成为了资金的“避风港”。 与此同时，货币洪水下的保值需求也是金价上涨的重要推手。G20国家M2/GDP比值突破220%，这意味着货币超发严重，货币贬值预期不断推高金价。此外，全球负收益债券规模达18万亿美元，黄金成为了稀缺的正收益资产，投资者为了寻求资产的保值增值，纷纷将目光投向黄金市场。 技术面的突破同样不容忽视。2000美元作为重要的心理关口，一旦被突破，便会触发程序化交易追涨，形成自我强化的上涨循环。期权市场上，3000美元看涨期权持仓量激增，这暗示着机构对金价继续攀升的强烈押注。然而，这种疯狂的上涨背后，也不禁让人思考，这究竟是黄金市场的狂欢，还是一场即将破灭的泡沫？ 黄金储备GDP比值创新低：暗藏何种玄机？ 在金价不断攀升的同时，全球黄金储备占GDP比值却创下了80年新低，这一现象背后隐藏着诸多玄机。从黄金储备的实际情况来看，过去十年全球央行净卖出黄金2700吨，而中国却逆势增持1050吨。与此同时，新兴市场GDP年均增长4.8%，远超黄金储备1.2%的增速。这种央行抛售潮与新兴市场GDP快速增长的反差，导致了黄金储备占GDP比值的下降。 这一比值的下降背后，有着深刻的战略信号。美元霸权地位依然稳固，全球美元储备占比高达62%，这在一定程度上削弱了黄金作为国际储备的需求。此外，数字货币的冲击也不容小觑。目前，央行数字货币（CBDC）试点国家达87个，数字货币的发展正在重构国际货币体系，黄金在国际储备中的地位面临着前所未有的挑战。 回顾历史，1971年布雷顿森林体系崩溃前，黄金储备GDP比值不足0.3%，而当前比值为0.25%。这一相似的情况是否预示着新的货币体系剧变即将来临？值得我们高度警惕。 国际局势动荡：黄金的“危”与“机” 国际局势的动荡不安，给黄金市场带来了“危”与“机”并存的局面。地缘政治冲突在短期内会刺激避险需求，推动金价上涨。然而，从长期来看，战争可能导致经济衰退，进而压制黄金的消费和投资需求。例如，贸易战中的货币博弈也十分复杂。保护主义政策推高美元汇率，反而会对金价形成压制。同时，产业链重构使得跨国企业转移生产基地，这也会引发新兴市场黄金需求的波动。 能源危机下的通胀逻辑同样影响着黄金市场。油价飙升，布伦特原油突破120美元，推高了全球通胀预期。而黄金具有抗通胀属性，历史数据显示，油价每上涨10美元，金价平均上涨8%。但需要注意的是，通胀的复杂性以及各国央行应对通胀的政策措施，也会对黄金的抗通胀效果产生影响。 投资者应对指南：黄金新时代的生存法则 面对黄金市场的复杂形势，投资者需要制定相应的应对策略。对于个人投资者而言，应遵循三配置原则。可以持有5%的基础仓，可选择长期持有实物黄金或黄金ETF，以获取黄金市场的长期收益。其次，设置20%的战术仓，根据地缘政治动态进行波段操作，把握市场的短期波动机会。 从财富保卫战的核心逻辑来看，在纸币贬值周期中，黄金是终极信用背书。过去百年中，黄金在80%的货币危机中涨幅超50%。因此，黄金不仅是避险工具，更是穿越经济周期的“诺亚方舟”。 黄金突破3000美元，既是全球经济困境的“体温计”，也是国际局势动荡的“预警器”。当黄金储备GDP比值创下80年新低时，我们更需要警惕货币体系变革的惊涛骇浪。记住，黄金不仅是避险工具，更是投资组合中不可或缺的“压舱石”。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

各位听众朋友，这里是每周不仅准时陪伴你的心，而且准时陪伴你的金的邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，我是列车长阳仔 本期我们探讨的话题是：杭州和深圳床位之争，背后藏着怎样的城市人才战略“暗战”！ 最近有一个段子不知道大家是否有看到，杭州正在深圳化，深圳上海化，上海北京化...... 简单来说就是杭州在发展模式上向深圳靠拢，突出表现为以创新驱动为核心，大力发展新兴产业。如同深圳凭借科技创新崛起，杭州依托阿里巴巴等互联网企业，在电子商务、云计算、人工智能等领域取得突破，同时积极培育新能源汽车、生物医药等新兴产业，构建创新创业生态，吸引人才与资本集聚。 深圳呢，在经济结构和城市功能上逐渐呈现上海的特征。一方面，深圳金融业快速发展，证券交易所等金融市场不断壮大，金融科技企业涌现，金融产业服务实体经济能力增强，具备了金融中心的一些特质；另一方面，深圳产业结构从以制造业和高新技术产业为主，向金融、物流、文化创意等多元化方向发展，提升城市经济抗风险能力。 反观上海在城市功能和资源配置方面与北京趋于相似。一方面，上海作为经济中心，政治、文化功能不断增强，举办重要国际会议活动，承担国家战略任务，提升国际影响力；另一方面，上海凭借自身优势，吸引优质教育、医疗、科研等资源汇聚，增强资源集聚效应，吸引高端人才和企业入驻，提升综合竞争力。 在舆论看来，杭州凭借DeepSeek走火后，留给深圳的，是“大疆之后再无创新”的尴尬。而“杭州六/七/八小龙更像是一次杭州对深圳创新人才资源的变相“挖墙脚”：梁文锋出生于广东却没能留下来创业，宇树科技和游戏科学的起点都在产业链更完善的深圳，却最终搬到了杭州。 杭州与深圳：城市“床位之争”背后的创新人才战略深度剖析 在中国城市竞相发展的广阔舞台上，杭州与深圳作为两颗耀眼的明星，正以其独特的发展模式和人才战略，引领着新时代的潮流。近年来，两座城市在人才引进和留存方面的竞争愈发激烈，这场竞争不仅体现在高薪职位、丰厚福利等显性因素上，更在细微之处——如一张免费的床所折射出的城市关怀与吸引力——展现出它们对创新人才的渴求与重视。 杭州：以“春雨计划”为引擎，打造数字经济创新人才高地 杭州，这座历史悠久而又充满现代气息的城市，在数字经济的浪潮中异军突起，成为了中国乃至全球数字经济的重要一极。阿里巴巴等互联网巨头的崛起，不仅为杭州带来了经济的飞速发展，更为这座城市注入了创新的血液和活力。为了进一步吸引和留住创新人才，杭州市政府精心策划并推出了“春雨计划”，这是一项旨在为新市民和青年群体提供全方位创业就业支持的宏伟规划。 在“春雨计划”中，最为引人注目的莫过于为求职者、创业者提供7天免费住宿的人才驿站服务。这一举措不仅解决了初来乍到者面临的临时住宿难题，更以其高效、便捷、温馨的服务方式，让求职者深切感受到了杭州这座城市的温暖与包容。他们在下车之后即可参加面试，面试结束后还能享受免费的住宿服务。这种“下车即面试，面完免费住”的新模式，不仅提升了杭州的城市吸引力，更为求职者在杭州的创业就业之路提供了坚实的后盾和有力的支持。 杭州的创新人才战略不仅体现在“春雨计划”上，更贯穿于城市发展的方方面面。从构建创新创业生态、培育新兴产业到优化营商环境、提升公共服务水平，杭州正以其实力和魅力，吸引着越来越多的创新人才汇聚于此，共同书写着数字经济时代的新篇章。 深圳：从“青年人才驿站”到全方位人才战略的创新升级 深圳，这座以速度和创新著称的城市，一直以来都是中国人才流动的热门目的地。在人才引进方面，深圳始终走在全国的前列，以其开放包容的姿态和优越的发展环境，吸引了无数青年才俊前来追梦。早在多年前，深圳便率先推出了“青年人才驿站”服务，为应届毕业生提供免费住宿和就业指导等贴心服务。这一举措不仅体现了深圳对青年人才的重视和关怀，更为他们在深圳的创业就业之路奠定了坚实的基础。 然而，面对杭州等新兴城市的激烈竞争和日益多样化的人才需求，深圳并未满足于现状。为了进一步提升城市的吸引力和竞争力，深圳不断调整和优化人才战略，从政策制定到服务提供，都更加注重人才的成长和发展环境。今年，深圳更是宣布将应届生求职免费住宿时间从7天延长至15天，这一调整不仅延长了求职者的免费住宿期限，更体现了深圳在人才战略上的持续创新和优化。 除了延长免费住宿时间外，深圳还在不断探索和完善全方位的人才服务体系。从搭建创新创业平台、提供资金支持到优化人才政策、提升公共服务水平等方面，深圳都在努力为人才创造更加优越的发展环境和更加丰富的成长机会。这些举措不仅吸引了更多的人才汇聚深圳，更为深圳的创新发展注入了源源不断的动力和活力。 城市“抢人大战”背后的深层思考与启示 杭州与深圳的“床位之争”，实际上是城市“抢人大战”的一个缩影和生动写照。在当下中国城市竞相发展的背景下，人才已成为城市竞争的核心要素和关键资源。为了吸引和留住人才，各大城市纷纷出台了一系列优惠政策和服务举措，从落户政策、购房补贴到就业创业支持、公共服务提升等各个方面为人才提供全方位的支持和保障。 然而，城市“抢人大战”并非简单的政策比拼和福利堆砌。在激烈的市场竞争中，城市需要更加注重人才的成长和发展环境以及产业与人才的深度融合。一方面，城市需要为人才提供更加广阔的空间和更加丰富的机会，让他们能够在城市中找到属于自己的舞台和位置；另一方面，城市还需要注重产业的发展和升级，通过产业的发展带动人才的聚集和流动，通过人才的聚集和流动推动产业的创新和升级。 杭州与深圳的较量不仅体现在一张免费的床上，更体现在对人才战略的深刻理解和实践上。两座城市正以各自独特的方式和路径，书写着中国城市发展的新篇章和人才战略的新高度。它们的成功经验和做法不仅为其他城市提供了有益的借鉴和启示，更为中国城市的未来发展注入了新的活力和动力。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

各位听众朋友，这里是每周不仅准时陪伴你的心，而且准时陪伴你的金的邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，我是列车长阳仔 本期我们探讨的话题是：本周债市继续震荡下跌，后市该如何看？ 在风云变幻的金融市场里，债券市场一直是备受关注的焦点。近期，债市持续下跌的态势引发了众多投资者的担忧和疑问。今天，我们就来深入剖析债市下跌背后的核心驱动因素，探讨其未来走势，并为投资者提供一些应对策略。 核心驱动因素：四大逻辑链共振 经济复苏预期升温，风险偏好切换 我们先来看经济复苏预期升温以及风险偏好切换这一因素。2025 年 GDP 增速目标维持 5%，但结构分化十分显著。高技术产业投资增速达到了 11.5%，远远超过传统基建，这清晰地显示出经济转型动能正在不断增强。与此同时，CPI 目标下调至 2%，通胀压力有所减弱，不过核心 CPI 连续回升，12 月同比上涨 0.4%，这反映出内需修复具有相当的韧性。 在这样的经济复苏预期之下，资金开始从债市流向股市，形成了典型的“股债跷跷板”效应。投资者们更倾向于将资金投入到更具潜力的股市中，以获取更高的收益，这就导致了债市的需求减少，价格下跌。 货币政策审慎微调，流动性边际收紧 接下来谈谈货币政策的审慎微调以及流动性边际收紧。央行采取了“紧平衡”操作，2 月上半月公开市场净回笼资金，MLF 到期以逆回购对冲，这使得 1 年期国债与资金利率出现倒挂，机构持仓成本急剧增加。 而且，2024 年已经多次降息，当前 10 年期国债收益率升至 1.6% - 2.0%区间，进一步压缩了收益空间。虽然市场预期央行可能择机降准 40 - 50BP，但短期政策尚未落地，这就加剧了市场的观望情绪，投资者们都在谨慎等待政策的进一步明确。 供需矛盾与技术性回调压力 再来说说供需矛盾与技术性回调压力。2025 年一季度国债、地方债、政策性银行债发行规模均超过了历史同期，再加上 2024 年信用债净融资近 20 万亿元，市场承受的压力可想而知。 从技术面来看，2024 年部分债券以低于估值 10 - 20BP 发行，形成了“交易拥堵”。到了 2025 年，收益率出现回调属于技术性修正，而且长期债券价格波动幅度更大，比如 10 年期国债调整近 20BP。 市场情绪与结构分化 最后讲讲市场情绪与结构分化。2 月固收类理财平均收益率降至 2.10%，环比下跌 0.24 个百分点，这触发了赎回压力。同时，股市中 DeepSeek 概念等热点带动股市活跃度提升，债券市场需求被分流。投资者们对债市的信心受到了一定程度的打击，进一步加剧了债市的下跌。 未来走势：短期承压 vs 长期机遇 关键时间窗口 那么，债市未来的走势如何呢？我们先来看关键时间窗口。3 月下旬是政策密集期，两会后财政政策的细节，比如超长期特别国债发行节奏、地方专项债投向等，可能会提振市场情绪。另外，央行的操作也至关重要。如果 3 月实施降准或降息，或许能够缓解流动性压力；但如果政策持续审慎，债市可能会延续调整态势。 结构性机会与风险 对于投资者来说，既存在结构性机会，也面临着一定风险。短期来看，建议采取防御策略，规避长端债券的波动。而从长期来看，如果收益率回升至 2.0%以上，可以逐步增持信用债，因为城投债供给收缩、产业债利差处于低位，具有一定的投资价值。 投资者应对策略 个人投资者 接下来，我们为投资者提供一些应对策略。对于个人投资者来说，要避免短期投机行为。债市波动可能持续至二季度，追涨杀跌很容易放大亏损。同时，要优化持仓结构，增加短债占比，关注创新品种，如乡村振兴债、科创债等。 风险提示 当然，投资债市也存在一些风险。比如流动性陷阱，如果央行政策超预期收紧，比如通胀压力上升，可能会引发债市进一步调整。另外，信用分化也会加剧，部分低评级产业债可能因融资收缩面临估值压力。 所以呢我也给大家总结了三要三不要 √ 要增加短债占比，构建"流动性缓冲垫" √ 要关注乡村振兴债、科创债等创新品种 √ 要保持战略定力，避免短期投机 ✘ 不要追涨杀跌放大亏损 ✘ 不要忽视账户流动性管理 ✘ 不要盲目抄底长端债券 当前债市下跌是经济复苏、政策审慎、供需矛盾共振的结果。短期内，投资者需要警惕流动性波动；长期则要跟踪政策力度与经济数据。投资者宜保持理性，通过期限管理和工具对冲来平衡风险与收益。 好了，今天的节目就到这里。希望我们的分析能为大家在债市投资中提供一些帮助。感谢大家的收听，我们下期节目再见！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

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在这混沌与机遇并存的时代，有几个行业却如同夜空中最亮的星，默默发光发热，尤其是低空经济的崛起，更是孕育出了一个全新的职业——无人机操控员，为无数人打开了通往天空的大门。 据相关部门权威估算，我国无人机操控员的岗位缺口已高达惊人的100万。这一数字背后，是地面财富挖掘日益艰难的现状，也是人们对天空无限财富的渴望与追求。低空经济，这个近年来备受瞩目的概念，正如同新时代的“向天再借五百年”，承载着拉动GDP增长、开创经济发展新局面的重任。 谈及低空经济，其从概念到实践的华丽转身无疑是一个值得深入探讨的话题。尽管这一概念已存在多年，但真正引起广泛关注并付诸实践，却是在2024年。这一年，两大标志性事件为低空经济的发展注入了强劲的动力。国家发改委低空经济司的成立，不仅为低空经济的发展提供了名正言顺的组织保障，更激发了市场的无限活力。这一机构的设立，如同一颗种子，在肥沃的土壤中生根发芽，茁壮成长。与此同时，空域的逐步解绑，为低空经济的腾飞扫清了障碍。空军司令员的表态、五省的低空改革试点、深圳的无人机城市飞行试点……这些举措如同一股股强劲的东风，吹拂着低空经济的帆船，助其扬帆远航。 然而，低空经济能否真正扛起新经济增长的大旗？这取决于其市场规模和发展潜力。中国民航局的预测与中国民用航空局原副局长的乐观估计之间存在一定的差距，但这种差距也反映了低空经济未来发展的不确定性和广阔空间。正是这种不确定性，为敢于冒险、善于捕捉机遇的人提供了无限可能。在短期内，低空经济可能会经历一些混乱和波折，但正如一句古话所说：“乱世出英雄”，能够在混沌中捕捉到机遇的人，才是真正的佼佼者。 对于普通人而言，低空经济带来的赚钱机会或许并非直接从事无人机操控这一职业。在新兴技术的浪潮中，往往第一批受益者是那些“卖铲子”的人——即提供无人机操控培训和相关服务的人。无人机操作员的岗位虽然前景广阔，但目前仍处于起步阶段，更像是一个加分项而非决定性的竞争力。许多成功的案例表明，真正成功的无人机应用往往背后有着更为坚实的产业支撑和多元化的应用场景。因此，对于想要在低空经济中分一杯羹的普通人来说，或许可以考虑从“教别人考证”入手，通过提供高质量的无人机操控培训服务来赚取第一桶金。 中期来看，低空经济的亮点在于其颠覆性的物流送货方式。美团、顺丰等知名企业纷纷布局无人机送货市场，利用先进的无人机技术提高物流效率、降低运输成本。这种创新的送货方式不仅为消费者带来了更加便捷、高效的购物体验，也为传统物流行业带来了深刻的变革。随着城市上空构建起低空立体交通网络，物流的通达量和效率将得到前所未有的提升，从而进一步推动城市经济的发展和繁荣。 而更长远的未来，低空经济将向载人飞行迈进。电动垂直起降飞行器（飞行汽车）的概念正逐渐从科幻电影走向现实。尽管目前仍面临安全性、路线规划、法律法规等方面的挑战和争议，但这一趋势已不可阻挡。飞行汽车的普及将彻底改变人们的出行方式和生活方式，开启一个全新的时代。在这个时代里，人们将不再受限于地面的交通拥堵和地形限制，可以自由地穿梭于城市之间、山川之间，享受前所未有的速度与激情。 除了送货和载人飞行之外，低空经济还有着更为广泛的应用场景和潜力。例如，在农业领域，无人机可以用于精准施肥、喷洒农药等作业；在环境监测领域，无人机可以搭载各种传感器进行空气质量、水质等环境监测；在应急救援领域，无人机可以快速到达灾区进行现场勘查和物资投放……这些应用场景的拓展将进一步推动低空经济的发展和壮大。 总之，低空经济正处于起步阶段，虽然短期内略显混乱和挑战重重，但长期来看却蕴含着巨大的潜力和机遇。它不仅是一个变道超车的机会，更是一个新时代的大幕。在这个充满变革和无限可能的时代里，让我们共同期待并见证这一历史的进程。或许有一天，我们都能成为第一批乘坐飞行汽车的乘客，在蔚蓝的天空中自由翱翔；或许有一天，我们的日常生活将因为低空经济的普及而变得更加便捷、高效和美好。让我们携手共进，共同迎接这个新时代的到来！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。