🎤 本期嘉宾： 评论尸@「虹线」主理人，著有《幸福的积分》、《互联网与中国后现代性呓语》 上一次坐客面基录的节目：幸福这道题，做题家和小卷王何解？ ⏯️ 本期简介： 这期节目，我的初衷是在这个夏天，在一些人的填志愿时刻，一些人的毕业季的节骨眼上，和评论尸形而上地聊聊中国好工作简史。 但这也不容易，我们跑题了，在AI 让白领工作并不稳固，大量中产支柱型行业势微的当下，讨论何为好工作并不容易。 凯恩斯曾在20世纪30年代预言:到20世纪末，科技水平将足够进步，人们每周的工作时长会缩短至15小时。但如今，人们在工作上花费了更多时间。 在AI成为碳基助理的今天，我们确实变得更高效了，但似乎... 忙碌并没有减少。 人能被AI解放吗？ 举个小例子，我让AI用deep reserach功能去搜资料，那等待结果的空闲中，是继续干点别的，还是起身走到窗边看看夕阳呢？ 我的答案是，人不能被AI解放，人只能自己解放自己。 本期嘉宾是评论尸，他上一次来面基坐客，我们讨论了工作与幸福，那期节目对我影响很大，至少那之后，我看夕阳的次数增加了很多。 你可能觉得，这有啥的... 不！在北京，能看到夕阳并不容易，它意味着你至少要在那个时刻先下班，不能写字楼或者地铁里。 2011年9月，成百上千的示威者在华尔街搭起了帐篷，掀起了占领华尔街运动，它们抗议权钱交易，抗议劳动性收入在财产性收入抬不起头，抗议财富分配的不公，1%的富人拥有国家主要的存量财富，而剩余大部分人为国纳税却没有人真正代表他们。 这场运动的领军人物之一，大卫格雷伯，后来出版了一本畅销书《毫无意义的工作》，我想小宇宙的听友们应该并不陌生。 占领华尔街运动最后以纽约警方突袭强制清场收尾，之后的十几年，这场活所反对的趋势并有任何收敛，相反它在进一步加强，2016年特朗普上台，2020年在美联储QE4浪潮下，K型分化近乎极致，财产者和劳动者的处境天差地别。 2023年AI登上舞台中心，我个人倾向于认为，它会让分配进一步走向集中。 铺垫这么多，就是想告诉大家，我们俩在内心深处对工作伦理和它所能提供的稳定性都深表怀疑，说不出来啥好话,也奉劝大家不要在它身上寄托过多它本无法承受的期待。类似的事物还有高考。 我们需要区分以下几个事物： * 每天与所爱之人一起度过的生活 * 把自己从无聊中捞出来的爱好 * 糊口的工作 * 不论赚钱不问结果老子就是要干的事业 * 合理合法就不寒碜的赚钱生意 * 搞形象或者搞勾当的网上IP身份 它们因人而异，各司其职，你可以在人生的不同阶段让它们成为意义感的主要容器，但不要把意义感都放在一个容器里。 甚至没有意义感，也无所屌谓。曾经我以为，去码头整点儿薯条是一个抽象梗。但是，当我见缝插针地、忙里偷闲地，在公园里发呆、听歌或者播客，在江边河畔溜达时，当我撩猫逗狗，观鸟喂鸭子时，我觉得这就是生活的意义本身。 生活的真谛，就是去码头整点儿薯条。 最后分享下本人的座右铭：挣俩逼钱儿，乐呵乐呵得了。 希望听友们都能过上自洽、诗意、有尊严的生活，欢迎收听本期节目。 🎯时间轴： 00:00 挣俩逼钱儿，乐呵乐呵得了 04:00 大学与就业市场的脱节 06:45 注意识别行业属性，是平均斯坦还是极端斯坦 09:59 从热潮到寒冬，很可能切换得很快 13:42 所谓工作伦理，也是上层建筑的一种 17:20 异化：人的主体性的丧失 19:17 劳动性（工资+经营）收入仍是创富的主要手段 21:26 人力资本曲线左移 24:48 收入、意义感与稳定性 31:31 都是什么人在从事“好工作”啊？ 35:57 清北毕业生的“赶顶史”，对最优解祛魅 41:36 信息环境 > 方法论 47:21 上班就是你用自己的生命时间在做投资 52:25 应对职场周期错配的策略与心理调适 55:35 副业是意义感的容器，也是一种对主业的看跌期权 1:00:01 课题分离地吃屎 1:01:14 well educated loser... 1:03:13 学历价值下降，爱好和技能价值上升 01:05:07 职业教育的现状与社会认可度问题 1:09:26 AI对好工作的定义，分了两波人 1:16:09 产业红利的力量可能比你想得要大 1:19:23 体制内的比价效应和潜在福利 1:21:07 不是工作在变得狗屁，而是世界换了算法 1:31:43 当下的快乐：努力给自己创造一点边际改善 1:37:01 低水平的财务自由：靠利息，饿不死 1:40:30 下海的回忆 📁本期内容相关资料： * @评论尸的个人独立博客，收录了他的所有内容 * 对本期话题感兴趣的听友，我还推荐一下《重来3》这本书，相信会给你一些启发。 * 还有推荐大卫·格雷伯（这是一个很左的人）的几本书：《狗屁的工作》《规则的悖论》《债》《人类新史》 * 1:38:18处提及：低利率时代众生相 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 南添@望岳投资，私募基金经理 老南之前来坐客「面基」的几期节目： 短中长期 | 分红与回购 | 存量时代 | 实事求是｜周期与演化｜中美对账 ⏯️本期简介： 相信你们都有点被这期的时长吓到，说实话我自己也有觉得有些不可思议。 不过这种“行为艺术”应该就这么一次，对我而言，就好像陪好大哥跑了一场16 个小时的马拉松，我一点儿不累。 对老南来说，这种马拉松，他从 2018 年至今，已经跑过45 次了。这次算是告别赛，应该不会再聊类似话题了。所以最后一场，痛痛快快、不留遗憾地再来一次，然后把这个过程录下来，所有人都可以随时、随地、随便收听，规模效应最大化。 这期节目很长，但其实只有三个主题： 其一是为看待工作、投资、人生提供一些偏商业逻辑的视角，虽然不可避免地要聊一些有点唬人的词儿，但这一切的根基其实很简单，就一句话：需求决定一切。 其二是规模效应，这是做事和做投资的北极星。之所以要追求它，是因为「人均资源有限」是贯穿始终的马尔萨斯诅咒。工业革命至今的六轮康波，都是用技术革命做大增量，然后努力让规模效应最大化，让新一轮技术漫化开来，让普通人都可以享受到更多的卡路里、能源和越来越多的商品和服务，生活水平超越古代贵族。 三是始终相信演化，用动态的、协调的视角而非静态的，均衡的视角去看待世界。坚决反对还原论和xx决定论。为此，我们得努力做到不评判，接纳新事物，坚持用合理的成本、仓位试错。主动变异，主动演化。 这期节目也保持了一贯的面基特色，情感播客，看似没聊投资，但似乎又一直在聊投资。 然后还有一个一百多页的PPT，里面有本期节目的浓缩内容以及相关书单，配套收听效果更佳。 大家如果需要完整版PPT.pdf 可以通过网盘自行下载。 能把这期节目听完的都是狠人，欢迎各位狠人收听！ 感谢@路野 对本期节目的促成。 🎯时间轴： 节目的缘起 00:14 一场10小时的马拉松，也是开始的结束 05:30 本可以做成一个付费的系列，为什么要免费地分享出来？ 17:20 罗马大道和青训营的故事：重要的是，得打造出一个环境 PART1 需求决定一切 23:55 节目真正的主题：对我最有用的三个思维方式——需求决定一切、规模效应、演化 P3 29:13 需求：WHY-HOW-WHAT 36:18 同理心，蹲下来，把手弄脏 45:15 模式识别 48:39 看传记的小技巧 49:50 把下图中的链条完整地概述一遍： 59:13 需求，去现场、用实物、察实情，得到洞见 P5 1:18:19 需求的三容量：资源空间、销量空间、社会空间 P6 1:35:04 SPW-something people want. 你不可能让所有人都满意P7 1:40:25 产品力三角形：使用价值、价格、附加值 1:55:48 感性与理性的光谱P8 2:05:57 用户漏斗：什么是流量？什么是用户？ P9 2:27:00 定位存在于大众的认知之中，不是商家的PPT里 P10 2:37:10 万能公式：两种替代选择 P11-P13 2:59:58 试错：最小化可行产品，先干出来一个，教给市场检验 P14 3:09:23 先服务用户？还是先服务流量？ 3:18:34 让产品适配市场 P15 3:34:22 跨越鸿：相信-光环-看见 P16 3:42:30 有效区域：护城河只是有效区域的子集 P18 3:51:32 创造竞争优势，推荐《企业战略博弈》这本书（现叫《竞争优势》） P19 3:53:52 沃尔玛的例子：有效区域内规模效应最大化带来的低成本结构 P20 4:02:30 茅台的例子：高附加值的用户心理份额独占 P21 4:04:01 酸菜鱼的故事：一个小老板餐饮生意的兴衰史 P22 4:17:33 创造-保护-利用竞争优势 P26 PART2 规模效应 4:20:02 网络效应：需求端的效率提升，让需求自动合并 P27-29 4:30:39 三种网络效应：萨尔诺夫定律，梅特卡夫定律，里德定律 P30 4:40:10 规模效应：供给端的成本下降，优化单位比值 P31 4:44:37 推荐圣塔菲研究所的研究成果 P32 4:46:27 莱特定律：边际递减 P33 4:54:50 摩尔定律：边际递增，以英伟达为例 P34 5:03:48 竞技体育的残酷锻炼了我，因为这个游戏为异类而生 5:07:03 地球奖励规模效应，因为资源有限，欲望无限。要么更多产出，要么更低成本，要么更省时间 P39 5:13:14 以规模效应为线索，回看人类历史 P40 5:21:50 推荐《技术革命与金融资本》✅加链接 P41 5:25:11 433体系：过程的胜利，结果的胜利，秩序的胜利 P42-43 5:27:43 GEICO的故事 P44 5:36:49 巴菲特的企业家偶像B夫人的故事 P44 5:43:15 TESLA的故事：钢铁直男心中的用户型企业 P45 5:48:07 蔚来的故事：让用户满意到底是企业增加盈利的手段，还是企业存在的终极目的？P46 5:59:21 两种路径：先用流量筛出用户，还是先服务好一小撮目标用户 P47 6:03:46 久期N 和 增长 g 谁更重要？ 6:12:26 什么样的公司能奢望把久期拉长到100年？ 6:18:31 我对老南的最高评价：我愿意让自己孩子去你那实习，跟着你学几年 6:21:33 客观：世界如何演化？主观：每个人生岔路口如何决策？P49 6:33:19 建构与解构视角：重视问题还是答案？寻找差异还是共性？P50 6:47:23 最底层的矛盾：人类需求与资源供给的瓶颈，生命衰减——物质、信息、能量、时间，都是有限的。P52 6:48:45 人类活动的三种范式：自然科学-商业循环-社会共识 P53 6:51:05 如何建立外部共识？集中力量办大事和金融工具 7:01:29 1771年是人类社会的分水岭 P54 7:10:02 李约瑟难题之我见：技术爆炸来自农业文明的积累和试错，因为开局点位的限制，中国没法大规模试错 P55-56 7:16:28 技术被导入人类社会的过程 P57 7:22:29 人类的价值观源自获取能量的方式 P58 7:31:02 扣除技术的增量，人类社会就是资源再分配的游戏 P59 7:34:53 再看六轮技术康波被导入人类社会的过程 P61-63 7:41:17 逻辑斯蒂曲线：一轮技术革命的生命周期，三个阶段的内部肌理 P64 7:46:45 聊聊ETF的非对称性，以及如何捕捉技术革命里的新巨头 7:58:10 识别技术革命的展开期的3个小窍门 P68 8:03:59 产业资本与金融资本的矛盾 P69 8:05:58 资本主义会卖给你绞死它的上吊绳，为什么不呢？有利可图啊！P70 8:08:44 为什么三段论失效了？因为需求不足，没人买 P73 8:18:03 ROE-业绩稳定性-股价回报率之间的同步与偏离 P74-76 8:18:44 有效的金融市场与预测速度 P77 8:26:42 标普与纳指，自然数坐标与对数坐标 P78-80 8:30:32 投资价值的四种定义 P82 8:39:24 世界在矛盾中协调，在均衡中死亡 P83 8:43:28 一切都是时间的指数函数 P86 8:49:42 ETF、BRK与ARK 8:50:57 资源驱动的事物，注定边际递减，否则需要吸入更多资源，规模将是终极瓶颈 P87 PART3 尊重演化 8:58:11 建构与解构如何协调，一些个人心得 P89 9:08:30 关于共识，你到底在意事实还是在意别人的表达？P90 9:13:38 如里自我-事实-共识三者的关系，什么时候该有主见？P91 * 事实，是世界上真实存在的，其中一部分事实与增量相关 * 共识，是人类社会活动的观点、观念，不一定与事实相关 * 自我，人类个体在社会中的独立意识和观点 9:22:43 无需共识支撑的事物，个体观点无法起作用的事物 P92 9:24:06 事物和事物之间、策略和策略之间有差异，本身没有绝对的好坏 —— 先搞懂这个事物、然后选择合适的策略，如果错配，结果都不好。 9:26:27 风险管理常数 2% 9:33:31 趋势还是均值回归？ P94 9:41:12 想和做的交集：一组灵魂问题 P95 9:42:11 DON`T JUDGE !!! 9:42:49 旧循环与新循环，工业时代与信息时代 P96 9:44:48 金钱世界是如何运行的 P97 9:48:40 新循环的黑暗面 P98 9:51:45 培养一个贝叶斯大脑 P100 9:57:23 市场长期确实是称重计，不是投票器 P105 9:59:53 从投资到商业的归因逻辑链 P107 正序：地球规律-技术/需求-跨越鸿沟-规模效应-竞争优势-内在价值-三段论-名义财富增长 倒序：股票博弈为主的金融认知 — 需求决定一切的社会商业认知 — 技术普及为主的范式认知 P108 解放思想，实事求是，求真，有爱，规模效应 很荣幸能和大家跑这一程，感谢听到这里的听友！ ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📁本期内容相关资料： * 推荐老南在做的一个工作，对每周发生的重要的贝叶斯事件的记录，可以订阅这个🔗链接。 何为贝叶斯事件？ 足以让我们改变对事物的定性判断（学术的说法是，后验概率变了）。 但是，概率终究是客观的，人类的判断终究是主观的，因此后验概率也只能说“更靠近”冥冥之中的客观概率了，但仍然有不小误差。 所以，我做了一个递进的方法，即大样本库只积累我认为的贝叶斯事件，然后再根据大样本库对比后的异常，决定该行动。 以下是一个更靠近客观概率的排序： 谣言——不是谣言的新闻——过滤掉噪音和谎言的新闻——贝叶斯事件——和样本库对比很异常的贝叶斯事件——比我认知水平高的人的贝叶斯事件——永远不能到达只能靠近的客观概率。 * 本期节目书单： 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

⏯️本期简介： 聊聊塔勒布的几本主要著作，还有黑天鹅、极端斯坦、非对称性、反脆弱结构这几个关键概念，以及塔师实事求是，敢于承担风险，忠于自我内在记分牌的行为准则。 * 本期节目由专门服务指数投资爱好者的红色火箭🚀小程序赞助播出，点击👉这里，然后输入口令「面基」即可领取现金红包，数量有限。 🎯时间轴： 00:17 塔师其人：又一座保守主义的高峰 《随机漫步的傻瓜》 15:37 幸运的二百五 18:05 一路卷上来的小镇做题家为何不幸福？⭐️ 20:07 发财致富纯粹是自利行为，而非道德成就 25:44 一个赌局串起塔勒布主要核心思想 37:53 如何优雅？⭐️ 41:37 看待指数投资的三个视角 《黑天鹅》 44:57 波普尔与证伪 52:59 极端斯坦、平均斯坦和四象限⭐️ 1:14:33 与黑天鹅打成平手 1:20:14 有尊严地面对自己的命运 《反脆弱》 1:25:20 识别三元结构 1:31:59 凹性与凸性 1:40:53 非预测和噪声 1:46:51 波动恰恰是反脆弱的一种形式 2:05:53 塔式生活 2:13:55 国内投资界对杠铃策略的实践⭐️ 《肥尾效应》 2:18:55 一二三四阶矩 2:23:08 第三次世界大战会不会来？ 《非对称风险》 2:29:42 不要囿于某个概念 2:37:21 skin in the game 2:41:40 生存与遍历性⭐️ 2:50:34 理解非对称性的几个维度⭐️ 2:59:19 羞耻彩蛋🥚：感受到了剪辑师的怨气... ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📁本期内容相关资料： * 本期节目逐字稿 * 《随机漫步的傻瓜》 * 《黑天鹅》 * 《反脆弱》 * 《肥尾效应》 * 《非对称性风险》 * 《塔勒布智慧箴言录 》 * 《逆风翻盘》 * 塔勒布的不确定性风险谱系： * 《随机漫步的傻瓜》中提及的，经常被混为一谈的概念： * 52:59 提及「平均斯坦」：一个事物的过程主要由平均值主导，很少有极端成功或失败的例子（比如牙医的收入）。个体不会对整体造成很大的影响，它也被称作“薄尾”风险，也是高斯分布的一种。 * 「极端斯坦」：在一个随机过程中个体会对总体造成巨大的影响（比如作家的收入），它也被称作“胖尾”风险。它包含分型、幂律等分布类型。 * 47:27 处提及历史上的第1001天： * 1:05:19 处提及四象限问题： * 1:36:05 处提及美国房价指数历年表现： * 1:50:25 处提及街头智慧与书呆子 * 1:26:42 处提及三元结构：脆弱-坚韧-反脆弱 * 机械体与有机体的区别 * 52:13 处提及一个典型的反脆弱策略的收益表达： * 凸性与凹性，开头向上与向下，反脆弱与脆弱 * 阴影部分代表我们在小样本中由于数据不足不会见到的情况。有意思的是，阴影部分的面积随着模型误差的增大而增大（主要是由于尾部概率对不确定性的凸性） * 社会中的非对称性： * 2:41:40 生存与遍历性 * 2:07:29处提及生存层级。更高层级的主体有着更长的期望寿命，因此，尾部风险对他们而言更重要。低层级主体，比如你和我都是可再生的 * 历史上“知名战乱”造成的死亡人数，持续超过 25 年的战乱会被拆解为两次或更多的冲突事件，每个事件均持续 25 年。 * 2:35:22 处提及「少数派主导规则」，一种非对称现象，即总体行为受到少数人的偏好的支配。吸烟者不可以待在非吸烟区但是不吸烟的人可以待在吸烟区，因此不吸烟的人占据优势，这并不是因为他们是大多数，只是因为他们拥有非对称性优势。语言、伦理以及宗教的传播都与少数派主导规则有关。 * 2:36:33 处提及「适用性规模」，当事物的规模发生变化时，它们的性质通常也会突然改变：城市不同于大型的州，大陆也不同于岛屿。当一个群体人数发生变化时，其集体性的行为也会变化。这一观点支持地方主义，反对不受约束的全球主义。 * 2:41:21 处提及「林迪效应」，不同于自然消亡的事物（比如人类、猫、狗、经济理论、西红柿），像技术、思想、公司这样不会自然消亡的事物生命每增加一天，意味着更长的预期剩余寿命。因此一本有100年历史的经典图书只要保证正常的销量，很有可能还有一百年的寿命。 * 2:42:41 处提及「遍历性」，在《非对称性风险》的语境下，遍历性是指对一群人在同一时间的统计特性（尤其是期望）和一个人在其全部时间的统计特性一致。集合概率接近于时间概率。如果没有遍历性，那么观测到的统计特性就不能应用于某一个交易策略，如果应用的话，就会触发“爆仓”风险（系统内存在着“吸收壁”或“爆仓点”）。换句话说，统计特性不可持续。 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 周阿包 | 「周五摸鱼」主播 ⏯️本期简介： 这期节目属于临时起意，源起于在西湖边上的一次闲聊，聊着聊着就想录节目了。 我想在这里引用塔勒布在《随机漫步的傻瓜》里关于优雅的一段论述： 「人被情绪主导时，掌握思考的系统2就难有什么作为了。 那些励志书即使不是胡说八道的人写的，大致也没什么效果。 真正有价值的建议，如果不能以一个好故事的形式说到人们心坎里，也注定稍纵即逝。 斯多葛哲学有趣的地方，在于它强调尊严和个人的美感。 所以，下次碰到厄运时，不妨优雅面对。 优雅就是，不管在什么状况下，你都“知道如何生存”。 诊断出罹患癌症时，不要哭天喊地，做出一副无辜受害的样子。只和医生讨论病情，也别让别人知道你的病情，如此就可避免听到老掉牙的廉价的安慰，也没人会视你为值得同情的受害者。 这种有尊严的态度，可以让失败和胜利一样，表现出一种英雄气概。 赔钱的时候，务必对你的助理更为客气，不要对人发怒，许多交易员经常这样，这帮垃圾。 不要将你的命运怪罪于任何人，即使他们确实是祸首。 就算你的另一半和英俊的滑雪教练或哪个年轻模特儿搞上了，也绝不要自怜自艾。别怨东怨西。 如果你的生意变少，不要马上哈腰屈膝，发出一封充满英雄气概的电子邮件给同行和客户，告诉他们：“生意虽少，态度不变。” 命运女神唯一不能控制的东西，就是你的行为。」 🎯时间轴： 00:20 嗨~谁还不是个东亚小孩呢！ 东亚小孩的潜台词 05:17 东亚小孩，不是东亚老登儿，童年痕迹长久地隐藏在性格和行为习惯里 10:21 人均资源少的东亚系统参数，与人斗其乐无穷 19:43 老黄牛和讨好型人格 21:55 被正面清单和负面清单所约束 30:04 东亚父母，原生家庭与断亲 48:34 似乎，一切都可以概括为缺爱、缺钱 49:54 和解 50:34 一种许诺式的美好未来：等以后如何如何就好了 53:31 不要让你的大脑被别人收取「带宽税」 56:10 卷的本能 1:00:42 做题家和标准答案的两个余毒 1:05:10 探索自己的边界 解毒 1:06:51 意识到问题，正视问题，再谈解决办法 1:08:04 反抗范式，不是针对个体 1:10:09 塔勒布的两句咒语 1:12:25 探索解毒的过程其实是开心的，这是我的课题 1:14:52 你今天过得开心吗？ 1:16:05 45年前的一封轰动全国的来信⭐️ 1:22:22 人最精彩的两部分，一是他身上的时代性，二是对抗自己面对的时代 📁本期内容相关资料： * 1:16:05处提及：1980年5月，《中国青年》杂志发表了一封署名潘晓的来信，题目是《人生的路啊，怎么越走越窄》。这封信吐露的彷徨、苦闷、迷惘和怀疑，一下子打中了亿万青年的心。短短数月，竟然引发6万封来信，紧接着掀起了一场人生观讨论的大潮。 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： kevin@凯文投资茶馆主理人，金融行业从业者 ⏯️本期简介： 之前和@kevin 录过一期关于多元资产配置的节目，一年过去了，我们就这个话题继续讨论。 这次从九宫格的视角再盘点一番，聊了很多好玩的内容：薄情、逆向、多元、弱者思维、有限下注... 欢迎收听本期节目。 🎯时间轴： 00:00 美股命运与多元资产配置，任何策略都有波峰波谷 03:00 九宫格式的极简 * 延伸阅读：《从九宫格到金字塔》 06:20 人人理性，但整体犯错的合成谬误 08:28 A股行业涨幅分析与逆向策略🚩 11:44 主动型基金们何时更容易跑赢？ 14:24 多元配置的潜台词：弱者思维，对未来没有观点🚩 19:35 复杂与简化 21:55 不同行业与风格逐年收益盘点图 24:42 逆向投资与心理考验 26:57 策略的多样性与逻辑自洽 34:08 波动中的下注问题🚩 39:01 A股收益贡献 46:19 如何看待主线 49:08 主观多头基金的三种画像 * 延伸阅读：《基金经理的三种画像：猎手、教主、军师》 52:53 宽基与指增 55:23 QDII与海外敞口 59:11 债券 1:01:54 倍速演绎的市场与薄情的投资者🚩 * 延伸阅读：《历史业绩真的不代表未来》 1:07:55 吐槽投顾市场 1:14:42 吐槽养老三支柱 1:16:47 三种中产与负债端的叙事🚩 📁本期内容相关资料： 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 周立｜著有《小县大城》，中国人民大学吴玉章特聘教授 ⏯️本期简介： A面中国是大国大城，是效率的一面。 城市占地面积还不到国土面积的1%，却聚集了超过60%的人口，被视为经济增长的重要驱动力。 B面中国是小县大城，这里的城不是城市，而是县城里的那个城关镇。 它更多是公平和生活的一面，县城始终扮演着稳定器的作用，为城乡人口流动提供了缓冲，同时也是农村人口市民化过程里的一个过渡。 面基之前做过两期与县城有关的节目，但那两期更多是出于个人走马观花的主观视角与观察。 周立老师长期关注乡村发展和国情研究，其新著作《小县大城》清晰地勾勒了有关县城发展脉络和模式识别。 如果你也对县城话题感兴趣，本书会是特别棒的、成体系地学习资料。shownotes 里就有大量来自本书的图表，也很推荐大家一看。 🎯时间轴： 00:00 中国县城发展与城乡关系 01:27 县制的历史演变及其治理功能 04:42 县城婆罗门现象及其社会分层讨论 06:20 县城的社会结构与作用 09:09 中国文明的动态演变及其现代重塑 11:54 小县大城：城乡融合的实践与挑战 15:32 中国城镇化进程与城乡人口分布 19:02 县域公共设施与服务的类型划分及其机制 21:16 城镇化进程中的小县大城发展模式 24:24 中国脱贫攻坚与人口流动的变迁 26:44 老伴、老窝、老底、老友🚩 31:22 城乡关系的历史演变🚩 34:10 农村改革与城乡关系变迁 41:24 农业改革与城乡比价关系的调整 45:14 撤县设市与撤县设区与「土地城镇化」🚩 51:48 人大对农村发展的关注 56:19 聊聊温铁军教授🚩 1:02:24 县城产业发展是规划还是演化？ 1:05:53 产业对县域经济发展的重要性及细分市场的作用 1:12:12 产业升级与内需拉动策略 1:17:20 小镇做题家与制造业的内卷及结果公平 1:22:39 县域经济：乡土中国的新熟人社会与第三选择 1:27:45 农民工返乡及城乡教育与住房压力 1:34:13 返乡人群与城乡两栖生活方式 1:38:06 农村生态经营与青年返乡创业的现状与趋势 1:41:32 衣锦还乡与养老观念 1:46:17 农村养老设施及返乡养老趋势 1:53:04 中国城乡融合与价值观回归 1:59:55 探讨县域话题及写作背景与推荐相关著作 2:04:42 中国转移支付体系及对社会活力的影响 📚《小县大城》购书链接 📁本期内容相关资料： 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 张新民｜著有《从报表看企业》等系列书籍，主编的《财务报表分析》已成为分析我国企业财务报表的首选工具书。对外经济贸易大学原副校长，长期致力于我国企业财报分析理论与方法的研究，创立了战略视角的财报分析框架。 ⏯️本期简介： 本期嘉宾又是我 dream list 上的一位，张新民老师，我相信国内的基本面投资爱好者应该很多人都对张老师不陌生，甚至很多人的财报入门都是跟着张老师学的，比如我。 财报是一种结构化的语言，枯燥无味，尽管如今有很多数据可视化软件都能帮我们预处理，方便了不少。 但正如本期节目标题所言，同样是看折柱饼图、桑基图，同样是看某个财务指标，要想真正品出财报数据里的那些信息，其实有很多诗外的功夫要做，才能看山还是山。 我不直到怎么形容那种感觉，但相信大家听完节目会明白我的意思，看财报真的不是看看同比和是否超预期这么简单。 唯一让我感到遗憾的是，这期我本想大聊特聊，好好录它几个小时，但是张老师临时出差要赶飞机，时间所限，并不过瘾，我会找机会争取再录一期长的。 另外，聊财报话题，不可避免地要提到很多具体的公司，为了收听体验，本期并没有哔掉任何一家公司的名字，但我要提醒大家： ⚠️节目所提到的任何具体公司仅作举例之用，以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 欢迎收听本期节目。 🎯时间轴： 00:17 如果一家企业的全貌是一个完整的拼图的话，财报这件事它大概占比是多少？ 07:28 两个案例感受一些财务指标的荒唐 12:46 先事实求是，具体公司具体分析，再去谈财务指标 14:54 就连最基本的「营业利润」，都泛化到无以复加的地步了 17:27 把看财报和看企业结合起来🚩 19:24 财务是标量，战略是矢量🚩 资产负债表是战略结构图，利润表是战略年内的执行计划图 25:47 财报和投资之间的关系🚩 有效的排雷项，以及看到企业的实质 32:37 很多学财会的人根本看不懂财报 37:10 看财报就是看企业的体检报告 39:09 资产负债表🚩 左边是管理：战略资源配置，商业模式 右边是治理：股东之间的关系，债权人之间的关系 43:35 人的随机性和蛛丝马迹 49:32 寒武纪的例子 52:44 提纲挈领地唠唠三张表🚩⭐️ 1:03:32 看报表的境界：格局和系统性 1:06:46 聊聊三本财报著作 📁本期内容相关资料： * 张老师的三本财报著作—《从报表看企业》《财报掘金》《中小企业财务报表分析》 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 南添@望岳投资，私募基金经理 老南之前来坐客「面基」的几期节目： 短中长期 | 分红与回购 | 存量时代 | 实事求是｜周期与演化 ⏯️本期简介： 本期节目是紧接着E98期节目之后录的，当时我和老南已经唠了 3 个小时，所以这期我俩说话听起来都有点哑了。 其实这期是我死乞白赖地拉着老南非要录，他有点不情愿，觉得这种话题肯定要被骂。 但是我实在太想录了，本期节目缘起于今年昙花一现的小红书中美对账，作为一个投资理财爱好者，算账这种事儿我实在没有抵抗力。 另一方面，也出于对一个好选题的自觉，我看了很多资料和数据，光是提纲就写了小一万字，录不录已经由不得好大哥了。 我也完全理解老南不想录的原因，中美对账这种话题自带对抗情绪。 但我想说，主观上我们真的没有兴趣参与这种叙事，也看不上这种流量。 让我兴奋的是对不同环境参数和投资土壤的识别，借美鉴中，国别参考有助于更好地认识自己。 邀请老南是因为他们平时投资美股也会看很多奇奇怪怪的公司，其实是 skin in the game 的，希望能补充一些投资方面的观察视角。 借中美对账这个由头，我们一期聊了聊中美的社区、美股、房地产、教育、医疗、老百姓日常过日子等方面的差异。 欢迎收听本期节目。 🎯时间轴： 00:22 换视角+找差异 环境+人性=非对称 02:32 1%富人：9%中产：40%中等收入群体：50%中低收入群体 06:46 为啥非要和美国比？明明中国和印度的环境参数更类似 10:26 更看重机会公平？还是结果公平？这是区分中产的一把尺子 16:37 社区是理解美国的一个很重要的视角 22:24 移民增加了美国很多高薪岗位的竞争烈度 26:46 美股：美国社会最大的记分牌、居民财富的储存器与再分配器 延伸阅读：美国财富分配的真相 34:03 资本利得税、分红税都引导大家长期持有 40:33 美股的价值观：股东利益最大化 42:37 FIRE文化流行的现实土壤 延伸阅读：COAST FIRE：先全力攒几年钱，然后佛系躺平 46:48 美国房子： * 真实持有成本其实蛮高 * 88%的房产成交量都是二手房，房龄中位数 40 年 * 3/4的房东是白人 * 中美房子的成本构成 1:01:09 美国大学平均成本以及教育高度产业化的后果 1:05:51 坚决支持双减！ 1:08:07 很多教育支出是痛苦消费：钱花了，孩子和父母其实都不开心 1:12:30 给大家一地段精英陷阱里震碎我三观的话 延伸阅读：我们为什么讨厌精英？ 1:21:29 讨论一下学历通胀：供给、需求、比价 1:30:14 美国的医疗：全球最强医疗背后天使与魔鬼的两面性 延伸阅读：美国人为什么痛恨医保？@说医解药 1:35:13 医疗水平高 和 医疗保险的成本，是两码事 1:39:03 知名大药企没有保险公司和PBM这头恶龙赚得多 1:46:27 聊聊我国医疗体系的特点：谁在负重前行？成本导向是理解一切的关键 1:49:41 中美日常消费对比 延伸阅读：中美两国老百姓是怎么花钱的？ 1:51:48 别忘了小红书中美对账的背景：中国微通缩，美国通胀 1:55:41 别妄自菲薄，也别盲目遥遥领先，重要的是识别环境参数与投资土壤 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📁本期内容相关资料： * 金钱世界是怎样运行的？ * 别忘了小红书中美对账的背景：中国微通缩，美国通胀： * 美国不同项目的通胀速度： * 一个惊人的事实：美国人如今在医疗保健上的支出已超过食品或住房： * 2025年美国财政收入构成 * 美国历年财政收入构成 * 美国家庭储蓄率，2025年是4.6% * 美国房价历年涨跌幅统计（1891-2024） * 换个视角再看一遍： * 美国自有住房率，2025Q1 是 65.1% * 美国房价中位数（注意是中位数）： * 美国房价平均数： * 中美房屋成本构成： [图片] * 美国各州个人所得税最高边际税率 * 富人与穷人在美国各州谁的税更重？要么怎么说得当老板呢！ * 在美国大城市，年薪10万美元的月均实际到手收入 * 富人税率低，但大部分所得税由高收入群体贡献（中国也是一样的） * 美国各州房地产税情况： 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 孟岩 @有知有行创始人、《无人知晓》主播，《投资中，我相信的事》作者 ⏯️本期简介： 标题是孟岩起的，这很无人知晓... 孟岩最近出了第二本跟投资有关的小册子，我们借这本书，聊了聊他2017年在众目睽睽之下开启的投资实证——结果如何？这一路感受如何？做对了哪些？又有哪些没做好？关于完全投资贝塔能获得哪些阿尔法？有知有行到底想做成什么目标等等。 我们还聊了这期节目封面背后的小故事、理想中的投顾、能力圈和投资的本质... 欢迎收听本期节目。 感谢@仝仝、港港对节目制作的帮助。 🎯时间轴： 00:21 投资实证的压力：千万双眼睛的凝视和质疑 06:04 孟岩创作的压舱石 07:21 当你完全投资在β上，而中国的β又比较弱，怎么办？ 12:33 如何看待12%的预期年化收益？ 17:08 为什么能在波动上和中证全指亦步亦趋，但是长期又大幅跑赢 20:48 有知有行的温度计，和基于此的择时 22:30 决策是过程导向的，短期涨跌觉过不由决策质量决定 26:42 2017年实证至今，做对了哪些事？ 29:39 分散意味着杜绝了异常值 34:43 那又有哪些事做得不够好？ 36:41 命运之路，从未分叉⭐️ 41:10 要是不这么干，老子就不干了 44:06 聊聊有知有行三大策略：长钱账户，稳钱账户，海外长钱 48:39 孟岩理想中的投顾，长什么样？ 49:27 投资的本质是保证你的购买力不下降 50:42 指数投资的几个超额回报⭐️ 55:00 有知有行就是想做一个更好的指数 59:29 水下的工作 1:03:06 能力圈：我确信自己比市场平均水平好10倍的事。你怀疑？那就是没有 1:07:31 及早离去⭐️ 1:16:42 “一棒子把你打醒” 📁本期内容相关资料： * 大时代片尾，用电脑对股市必胜法进行破译（有点像今天的AI），得出结论如下： * 《命运之路，从未分叉》 * 以下图片均来自《投资中，我相信的事》 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎬后期制作、声音设计：Dong * 关于有知有行 有知有行成立于2020年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载 App

⏯️本期简介： 单口节目，聊聊全球化的几个重要概念，7 次全球化危机，3 个全球化阶段，美元秩序主导下的世界分工体系，以及中国制造视角下的全球化。 🎯时间轴： PART1：全球化的重要概念和历史 00:50 现代经济增长模型 03:24 制造业安身立命之本：多快好省 04:35 各阶段全球化的注脚：经济学思想和理论 06:34 形塑国全球化的七次危机： 大饥荒、大崩溃、大战、大萧条、大通胀、大衰退、大封锁 09:58 供给冲击让全球化扩张，需求冲击让全球化倒退 13:48 全球化的三个阶段： * 殖民扩张到一战 * 一战-冷战 * 后冷战至今 15:36 被全球化伤害的人：被殖民地，产业工人 16:58 从全球化中受益的人：产业流入地，全球化公司股东 20:55 愤怒的选票 23:39 黑天鹅式的全球化冲击 24:17 全球化是一个系统性思考的新视角 PART2：美元秩序主导下的世界分工体系 26:10 全球化和现代性 27:56 美元秩序和全球分工体系的运行肌理 29:32 资源国往往被动，制造国往往痛苦 32:04 美国贸易账户的逆差 vs. 金融账户的顺差 33:44 野口悠纪雄和余永定的吐槽 36:07 特朗普2.0的两件事：化债+改贸易 41:33 美元秩序的裂痕 PART3：中国制造视角下的全球化 45:32 产业转移的基础：工业化基础+人口红利+改革开放 48:03 地方经济竞争锦标赛和产业竞争困境 51:09 留住制造业，升级制造业 56:12 看待我国的产业链优势的视角 59:42 为最坏的结果做打算 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 📚本期内容参考书目及文章： 《七次崩溃：下一次大规模全球化何时到来》、《见证失衡》、《见证逆潮》、《中国宏观经济九讲》、《流动性经济学》、《失去的制造业》、《全球化与国家竞争：新兴七国比较研究》、《中国小镇》、《大衰退年代：宏观经济学的另一半与全球化宿命》、《巨星科技交流纪要》、《美国低估了制造业回流的难度》、Trade and Globalization、《美元霸权面临的真正生存性风险》、《对话30位关税战亲历者》 📁本期内容相关资料： * 一个主导全球化秩序的国家说自己吃亏受损了，简直离谱。 * 绝对值有明显差距，不意味着做得不好。 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 盛玉洁，金融从业者 ⏯️本期简介： 我把我个人认为本期最精华的一句话放到了标题里，甚至只冲这一句话，我觉得本期节目就值得。 这段话的具体位置在29:32处。 因为它回答了我之前隐隐约约的一个想法：如果我想买私募，大概率要么买量化策略，要么主观多头策略。 但其实这两类策略在公募里都有平替，确实人家未必有私募做得好，但是考虑到私募20%的carry，最后大家拼一下费后的真实回报，孰优孰劣也未可知。 既然如此，买私募其实就某种程度上变成了一个什么问题呢？ 高门槛，高成本，高度信息不对称，大金额，重决策，这是一方面。 另一方面，它还是个比价问题，你承受了上述种种，总得买到点好东西吧？ 进一步地，什么叫好？ 一方面是绝对收益的好，管理人经历过长期市场验证，有投资能力，以及更重要的，有受托责任。 一方买是相对的好，它必须与公募基金有足够的差异化，比如： 更集中、仓位更加灵活可变、可以使用多种衍生品工具、可以主投港美股、交易更加高频、选股更加自由等等。 注意，不是说能用这些就意味着好，而是说，如果你把所有可投的产品抽象成一根根净值曲线的话，咱总得买点不一样的吧？不然真没意义，还不如买公募基金。 说回本期标题，我们把主动型私募基金经理分成了三个画像，分别是： 1️⃣看准机会干一把的猎手型 2️⃣主打念经和光环的教主型 3️⃣行业和个股分散的军师型 这三个画像虽然笼统，但它大概能帮你快速对一个主观多头或者主动型私募基金经理进行归类，你大概知道他的特点和缺点，以及是不是你需要的。 我个人非常喜欢这个分类，以至于，光冲这一个洞察我就愿意发这期节目。 划出这个分类的人，是曾经坐客过面基的嘉宾莽叔。 然后本期嘉宾，也是之前来坐客过的盛玉洁老师。 玉洁曾经在一家量化私募里工作过，有内部视角。 后来还做过私募筛选准入，调研、访谈过非常多私募基金经理，这段经历我很羡慕，因为某种程度上，这也是我想干的事。她自己也是私募持有人。 兼具从业者、看过大样本量的筛选人、持有人三重身份、三种视角，我们来聊聊私募这个行业，以及一些选私募的门道。 欢迎收听本期节目。 🎯时间轴： 00:18 一个调研过很多私募的嘉宾 03:10 量化私募的发展历程 10:31 私募本质上还是一家民营企业，这句话有很多潜台词⭐️ 12:34 中国有8000多家资管公司 16:43 寻找小而美的私募策略，小本身就是美的必要条件⭐️ 22:58 每一个策略都有自己的生态位，大部分人在量化策略上都是欠配的 24:25 大部分主观多头私募的业绩表现和沪深300都是强相关的⭐️ 29:32 主观多头基金经理的三种画像👍🏻🚩⭐️ 1️⃣看准机会干一把的猎手型 29:43 2️⃣主打念经和光环的教主型 34:29 3️⃣行业和个股分散的军师型 37:46 41:10 股票量化策略的简单科普 43:39 说啥都没用，拿结果说话就行！ 51:12 ETF投资是成瘾的，万物皆可ETF 56:52 一家鲶鱼型的量化私募，值得鼓励！ 延展阅读：《磐松疑云》 1:00:40 私募高度不透明，但还是有一些查询渠道的 1:12:12 私募评价的核心是排雷和销售，未必是找到真牛逼的产品 📁本期内容相关资料： * 查看私募基金基本情况的基协查询网站 * 推荐一下玉洁老师在负责的业务 * 主观多头管理人筛选的一些要点： * 私募大类策略项下各个子策略的风险特征： * 从权益市场观点出发，构建不同市场环境下的产品配置组合： 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾： 胡恒 ｜ 三清，挖优狗创始人，《成长股获利之道》译者 ⏯️本期简介： 本期嘉宾，我们都喜欢叫他胡博。 他的经历很有意思，清华本硕博，「三清」两个字所代表的智商和卷度不必多言。 研究方向是光盘的信道编码，用现在的话说，没赶上时代红利，行业被海外卡脖子，我国并不掌握核心技术，国内产业没起来，工作非常难找，要想专业对口，只能去日美韩的领先企业。 更悲催的是，哪怕寒窗苦读多年，拿了国家核心专利，做到了业内顶尖，可毕业没几年，dvd行业彻底消亡了。 2004 年入市，2010 年接触价值投资，下海创业，做基本面研究网站，然后卖掉产品，先后在互联网大厂做产品和券商管投顾，再到半退休状态的独立投资人。 坦白讲，我这个人对清北毕业的人是有光环滤镜的。纯个人感觉，北大毕业的人，往往更有意思一些。清华毕业的人，如果他全情研究点啥，大概是能研究出点名堂的。可能也是学习和执行能力太强，同是清华毕业的 nick 就和我吐槽过，说清华人扎堆基本可以视为一个行业红利见顶的前兆。 这期是和胡博的一场闲聊，约莫两个小时，我们大概聊了四个话题，借着他这么多年的经历聊聊产业是如何为教育提供最终回报的，一个穿越了三轮康波周期的百年企业内部视角去理解价值投资，几种估值方法，以及费雪的成长股投资。 欢迎收听本期节目。 🎯时间轴： 02:42 从清华一路读到博士，毕业没两年，我博士研究方向的行业被时代彻底淘汰 05:45 为啥接触投资？当博士，太穷了！太穷了... 09:53 鸡娃的父母应该意识到：是产业为你家娃的教育提供了最终的回报 16:12 初识价值投资：我就职的百年企业熬过了 3 轮康波周期，技术也牛，可为什么总是支棱不起来呢？ 24:37 当下局部最优解，以后未必如此 27:01 2013 年，我决定下海创业 SPW：Something People Want MVP：Minimum Viable Product PMF: Product Market Fit 32:52 跑题聊聊几种典型的公司估值方法🚩 38:01 投资机会都特指在某一个时间段内的机会🚩 投资的第一性原理并非好公司，而是价格合适 44:01 A股真的有价值投资的土壤吗？ 47:35 我自己的创业公司，如何估值定价？ 53:46 如果企业研究是一张拼图，财报研究在里面有多重要？ 1:00:19 当三围投资大师在不同年龄介入时代的贝塔 1:01:45 研究公司的拼图：定性+定量 1:07:04 以一个三清的智能、能力和经验，我只能覆盖三五家公司 1:17:46 聊聊费雪的《成长股获利之道》🚩 1:21:04 费雪的主业其实是一名投顾 1:23:57 聊聊指数基金投资的利弊🚩 估值百分位里面的门道 1:35:55 我的清华同学也都为人父母了，大部分人对孩子教育的预期还比较传统 1:39:33 站在当下对未来做一些预判 1:43:30 一个自由投资者的典型一天 1:45:04 费雪的 15 项检查清单 📁本期内容相关资料： * 《成长股获利之道》费雪 * 《财务报表分析与证券估值》斯蒂芬·H.佩因曼 🎬后期制作、声音设计：Dong 📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。 也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。