四季财经 - 节目列表

嘉宾： 南开大学金融学教授 田利辉 金融街证券首席经济学家 张一 近期，各家科技公司发布半年报。截至8月30日，全市场累计已有5548家上市公司发布半年报。人工智能、算力基建、新能源、高端制造等新动能不断涌现，展现出科技创新已成为A股公司业绩增长的核心引擎。在AI算力需求快速释放的驱动下，光模块、存储芯片等细分赛道全线爆发。通信设备行业同样表现抢眼，受益于AI算力需求激增，光通信环节头部公司普遍实现营收、净利润双升。科技类投资标的被市场看好，普通投资者“追不上、看不懂、怕站岗”，这期只解决一个问题——普通人的钱袋子，到底怎么参与这轮科技行情？ 1.8月27日国家统计局数据显示：1—7月规模以上工业企业利润：电子行业同比 +1.1倍；集成电路行业（算力芯片、存储芯片为代表）利润同比 +18.5倍。怎么看这组利润数据？利润传导到资本市场了吗？ 2.这轮行情的底层驱动是什么？（技术突破 / 国产替代 / AI算力需求爆发，三者如何叠加） 3.今年的科技行情和以往有什么不一样？接下来的走势会如何？ 4.行情走到现在这个位置，到底贵不贵？估值有没有泡沫？ 5.1—7月高增里有没有“低基数效应”？真实景气度能持续到明年吗？ 6.我们把散户焦虑概括为三句话“追不上、看不懂、怕站岗”，您怎么解读这背后的心态？ 7.）科技股的定价逻辑和传统行业到底有什么不同？ 8.科技类股票、基金等怎么选？不同人群怎么进行资产配置？ 9.科技是长主线，但阶段拥挤。怎么区分“产业趋势”和“交易拥挤”，让投资者用纪律对抗情绪。可以教大家一些简单的观测指标（通俗讲解） 10.投资当中我们一直在强调逢低布局，择时很重要，请您再细节地讲讲？针对现在的科技行情，您能否给一个简单的‘仓位锚’？ 11.如果真的买在高点怎么办？ 12.名字叫‘科技’、‘创新’、‘信息产业’的基金，可能重仓的是传媒或消费电子代工厂。普通投资者怎么通过看前十大重仓股，辨别手里的基金是真正的‘算力选手’还是‘伪科技’？ 13.整体给投资者一些建议 “科技是长期正确的事，但参与方式决定你是分享红利，还是贡献手续费。普通人不必追着行情跑，用对工具、守住纪律，也能搭上这班车。”

嘉宾： 南开大学金融学教授 田利辉 金融街证券首席经济学家 张一 近期，各家科技公司发布半年报。截至8月30日，全市场累计已有5548家上市公司发布半年报。人工智能、算力基建、新能源、高端制造等新动能不断涌现，展现出科技创新已成为A股公司业绩增长的核心引擎。在AI算力需求快速释放的驱动下，光模块、存储芯片等细分赛道全线爆发。通信设备行业同样表现抢眼，受益于AI算力需求激增，光通信环节头部公司普遍实现营收、净利润双升。科技类投资标的被市场看好，普通投资者“追不上、看不懂、怕站岗”，这期只解决一个问题——普通人的钱袋子，到底怎么参与这轮科技行情？ 1.8月27日国家统计局数据显示：1—7月规模以上工业企业利润：电子行业同比 +1.1倍；集成电路行业（算力芯片、存储芯片为代表）利润同比 +18.5倍。怎么看这组利润数据？利润传导到资本市场了吗？ 2.这轮行情的底层驱动是什么？（技术突破 / 国产替代 / AI算力需求爆发，三者如何叠加） 3.今年的科技行情和以往有什么不一样？接下来的走势会如何？ 4.行情走到现在这个位置，到底贵不贵？估值有没有泡沫？ 5.1—7月高增里有没有“低基数效应”？真实景气度能持续到明年吗？ 6.我们把散户焦虑概括为三句话“追不上、看不懂、怕站岗”，您怎么解读这背后的心态？ 7.）科技股的定价逻辑和传统行业到底有什么不同？ 8.科技类股票、基金等怎么选？不同人群怎么进行资产配置？ 9.科技是长主线，但阶段拥挤。怎么区分“产业趋势”和“交易拥挤”，让投资者用纪律对抗情绪。可以教大家一些简单的观测指标（通俗讲解） 10.投资当中我们一直在强调逢低布局，择时很重要，请您再细节地讲讲？针对现在的科技行情，您能否给一个简单的‘仓位锚’？ 11.如果真的买在高点怎么办？ 12.名字叫‘科技’、‘创新’、‘信息产业’的基金，可能重仓的是传媒或消费电子代工厂。普通投资者怎么通过看前十大重仓股，辨别手里的基金是真正的‘算力选手’还是‘伪科技’？ 13.整体给投资者一些建议 “科技是长期正确的事，但参与方式决定你是分享红利，还是贡献手续费。普通人不必追着行情跑，用对工具、守住纪律，也能搭上这班车。”

嘉宾： 南开大学金融学教授 田利辉 广发证券宏观联席首席分析师 陈礼清 最近两周，一个指标让全球投资者关注——美债收益率。8月18日，30年期美债收益率盘中冲破5.3%，创下2007年以来的最高纪录，全球股市剧震、黄金连续上涨，而8月28日，美联储主席沃什的杰克逊霍尔首秀，更是决定债市走向的“关键一战”。接下来美债将会如何演变？对资本市场及投资者个人有何影响？本期节目对话南开大学金融学教授田利辉、广发证券宏观联席首席分析师 陈礼清，一起拆解这场美债大戏。 1.8月28日，美联储主席沃什的杰克逊霍尔经济政策研讨会首秀，被市场视为决定债市走向的“关键一战”。这次首秀沃什讲话解读，9月FOMC会加息吗？ 2.杰克逊霍尔经济政策研讨会是一个什么样的会议？为什么说是“关键一战”？ 3.先来回顾美债近期情况，时间线梳理。本轮美债收益率飙升，很多人第一反应是流动性危机，但实际是什么原因？ 4.美债问题的更深层次原因是什么？本轮特殊性是什么？ 5.美国财政部于8月19日宣布，将10年至20年期、20年至30年期名义国债的流动性支持回购操作规模至少提高一倍，单次操作规模上限均由此前的20亿美元提高至至少40亿美元。财政部明确表示，这一调整自9月9日起生效，并持续至本轮季度再融资期结束，即11月4日。如何理解贝森特超预期回购长债？ 6.美债问题的潜在解决路径是什么？目前最大可能落地的是什么？ 7.美债问题对美国经济政策产生什么影响？ 8.美债问题对资产配置的影响是什么？股债商金汇展望 9.这轮风暴里，美股科技股成重灾区，黄金连续五周收涨，美元走弱，加密货币上涨。美债收益率上行本利空黄金，但黄金反而走强——这背后是避险逻辑还是对美元信用的不信任？收益率回落后，黄金这波行情还能延续吗？ 10.对A股而言，美债异动更多是“情绪扰动”还是“实质冲击”？在人民币、国内流动性、AI产业趋势三大支柱下，A股对这轮冲击是否已然“钝化”？ 11.美银哈奈特提出了一条很关键的“警戒线”——若30年期美债收益率无法下行至5%以下，美元将面临大幅下挫，市场将迎来系统性风险资产抛售。二位怎么看这条5%的红线？当前30年期在5.2%附近，是否已经踩在危险边缘？ 12.请二位各给一个后市判断：收益率是延续回撤、在高位震荡，还是仍有二次冲高可能？ 13.最后，请二位各用一两句话，给普通投资者提一个最实在的建议。手里持有长久期理财/债券基金的人该怎么办？要不要配黄金对冲？股市仓位如何权衡？ 北京时间8月28日晚10时，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，明确表示若通胀即美国个人消费支出价格指数PCE同比涨幅无法快速回到2%左右，美联储仍有大量工作要完成。这一表态被市场解读为偏“鹰派”（加息）的定调。讲话发布后，美债市场呈现出“短端升、长端稳”的走势：对政策利率高度敏感的2年期美债收益率明显上行，30年期美债收益率相对平稳。 过去两周，美国国债波动明显加剧，30年期美债收益率盘中突破5.3%，创下2007年以来新高。广发证券宏观联席首席分析师陈礼清认为，当前沃什的讲话并不一定能够促使长端美债收益率下行，30年期美债收益率保持高位震荡的可能性更大。本轮长端美债收益率为何上涨？若其持续在5.2%附近，会给A股带来实质影响吗？普通投资者又该如何应对？ 长端利率上涨：结构性矛盾爆发 南开大学金融学教授田利辉指出本轮长端美债收益率上行主要受到两类结构性因素推动：一是财政赤字和债务持续扩张，推高国债供给和期限溢价；二是AI投资热潮显著增加资本需求，AI巨头自有现金流难以完全覆盖巨额资本开支转而发行长久期债券融资，凭借不逊于美国政府的信用资质与资产稀缺性，与美债正面争夺长期资金。 陈礼清认为，更深一层原因则是短期无解的结构性矛盾：美联储与财政部协同不畅，财政风险重回焦点；若经济增长率无法持续高于融资成本，债务可持续性便无从化解。 A股韧性凸显：三大支柱构筑“钝化”屏障 对A股而言，田利辉认为短期影响以情绪扰动为主，实质冲击非常有限。 当前外资对美债本身亦持审慎态度，在美元信用疑虑升温背景下，资金回流美国本土的动能减弱，系统性流出中国资产的压力反而减轻。更关键的是，A股正在对美债问题产生“钝化”，支撑来自三大支柱：其一，国内流动性宽松且货币政策具有较强独立性，A股核心定价在于国内基本面与内部流动性环境；其二，人民币汇率保持韧性，在市场对美元信用存在疑虑的背景下，人民币资产的配置吸引力有望抬升；其三，国内AI、高端制造赛道已形成自身产业逻辑，美债收益率波动更多带来短期估值扰动，难以逆转赛道长期发展前景。 从结果看，本轮A股调整幅度已明显小于以往，内资定价权越来越强。田利辉表示，“美债波动只会影响A股短期节奏，不会影响中长期运行方向，A股有能力走出自身的独立行情。”即便沃什放“鹰”带来短期情绪压力，这一由国内流动性、汇率韧性与产业趋势构筑的“钝化”逻辑并未改变。 普通投资者应对之道 面对美债收益率的变动，田利辉给普通投资者三条建议： 其一，持有长久期理财和债券基金的投资者不必恐慌赎回。国内产品投资美债比例极低，且美债收益率冲高已近尾声，后续回落将带动净值修复。 其二，黄金占家庭资产配置的5%-10%来对冲极端风险足矣。投资者应逢低布局，切忌追高。 其三，A股仓位不必因美债波动大幅调整。投资者聚焦国内产业趋势与政策受益方向，逢低布局优质标的即可

嘉宾： 南开大学金融学教授 田利辉 广发证券宏观联席首席分析师 陈礼清 最近两周，一个指标让全球投资者关注——美债收益率。8月18日，30年期美债收益率盘中冲破5.3%，创下2007年以来的最高纪录，全球股市剧震、黄金连续上涨，而8月28日，美联储主席沃什的杰克逊霍尔首秀，更是决定债市走向的“关键一战”。接下来美债将会如何演变？对资本市场及投资者个人有何影响？本期节目对话南开大学金融学教授田利辉、广发证券宏观联席首席分析师 陈礼清，一起拆解这场美债大戏。 1.8月28日，美联储主席沃什的杰克逊霍尔经济政策研讨会首秀，被市场视为决定债市走向的“关键一战”。这次首秀沃什讲话解读，9月FOMC会加息吗？ 2.杰克逊霍尔经济政策研讨会是一个什么样的会议？为什么说是“关键一战”？ 3.先来回顾美债近期情况，时间线梳理。本轮美债收益率飙升，很多人第一反应是流动性危机，但实际是什么原因？ 4.美债问题的更深层次原因是什么？本轮特殊性是什么？ 5.美国财政部于8月19日宣布，将10年至20年期、20年至30年期名义国债的流动性支持回购操作规模至少提高一倍，单次操作规模上限均由此前的20亿美元提高至至少40亿美元。财政部明确表示，这一调整自9月9日起生效，并持续至本轮季度再融资期结束，即11月4日。如何理解贝森特超预期回购长债？ 6.美债问题的潜在解决路径是什么？目前最大可能落地的是什么？ 7.美债问题对美国经济政策产生什么影响？ 8.美债问题对资产配置的影响是什么？股债商金汇展望 9.这轮风暴里，美股科技股成重灾区，黄金连续五周收涨，美元走弱，加密货币上涨。美债收益率上行本利空黄金，但黄金反而走强——这背后是避险逻辑还是对美元信用的不信任？收益率回落后，黄金这波行情还能延续吗？ 10.对A股而言，美债异动更多是“情绪扰动”还是“实质冲击”？在人民币、国内流动性、AI产业趋势三大支柱下，A股对这轮冲击是否已然“钝化”？ 11.美银哈奈特提出了一条很关键的“警戒线”——若30年期美债收益率无法下行至5%以下，美元将面临大幅下挫，市场将迎来系统性风险资产抛售。二位怎么看这条5%的红线？当前30年期在5.2%附近，是否已经踩在危险边缘？ 12.请二位各给一个后市判断：收益率是延续回撤、在高位震荡，还是仍有二次冲高可能？ 13.最后，请二位各用一两句话，给普通投资者提一个最实在的建议。手里持有长久期理财/债券基金的人该怎么办？要不要配黄金对冲？股市仓位如何权衡？ 北京时间8月28日晚10时，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，明确表示若通胀即美国个人消费支出价格指数PCE同比涨幅无法快速回到2%左右，美联储仍有大量工作要完成。这一表态被市场解读为偏“鹰派”（加息）的定调。讲话发布后，美债市场呈现出“短端升、长端稳”的走势：对政策利率高度敏感的2年期美债收益率明显上行，30年期美债收益率相对平稳。 过去两周，美国国债波动明显加剧，30年期美债收益率盘中突破5.3%，创下2007年以来新高。广发证券宏观联席首席分析师陈礼清认为，当前沃什的讲话并不一定能够促使长端美债收益率下行，30年期美债收益率保持高位震荡的可能性更大。本轮长端美债收益率为何上涨？若其持续在5.2%附近，会给A股带来实质影响吗？普通投资者又该如何应对？ 长端利率上涨：结构性矛盾爆发 南开大学金融学教授田利辉指出本轮长端美债收益率上行主要受到两类结构性因素推动：一是财政赤字和债务持续扩张，推高国债供给和期限溢价；二是AI投资热潮显著增加资本需求，AI巨头自有现金流难以完全覆盖巨额资本开支转而发行长久期债券融资，凭借不逊于美国政府的信用资质与资产稀缺性，与美债正面争夺长期资金。 陈礼清认为，更深一层原因则是短期无解的结构性矛盾：美联储与财政部协同不畅，财政风险重回焦点；若经济增长率无法持续高于融资成本，债务可持续性便无从化解。 A股韧性凸显：三大支柱构筑“钝化”屏障 对A股而言，田利辉认为短期影响以情绪扰动为主，实质冲击非常有限。 当前外资对美债本身亦持审慎态度，在美元信用疑虑升温背景下，资金回流美国本土的动能减弱，系统性流出中国资产的压力反而减轻。更关键的是，A股正在对美债问题产生“钝化”，支撑来自三大支柱：其一，国内流动性宽松且货币政策具有较强独立性，A股核心定价在于国内基本面与内部流动性环境；其二，人民币汇率保持韧性，在市场对美元信用存在疑虑的背景下，人民币资产的配置吸引力有望抬升；其三，国内AI、高端制造赛道已形成自身产业逻辑，美债收益率波动更多带来短期估值扰动，难以逆转赛道长期发展前景。 从结果看，本轮A股调整幅度已明显小于以往，内资定价权越来越强。田利辉表示，“美债波动只会影响A股短期节奏，不会影响中长期运行方向，A股有能力走出自身的独立行情。”即便沃什放“鹰”带来短期情绪压力，这一由国内流动性、汇率韧性与产业趋势构筑的“钝化”逻辑并未改变。 普通投资者应对之道 面对美债收益率的变动，田利辉给普通投资者三条建议： 其一，持有长久期理财和债券基金的投资者不必恐慌赎回。国内产品投资美债比例极低，且美债收益率冲高已近尾声，后续回落将带动净值修复。 其二，黄金占家庭资产配置的5%-10%来对冲极端风险足矣。投资者应逢低布局，切忌追高。 其三，A股仓位不必因美债波动大幅调整。投资者聚焦国内产业趋势与政策受益方向，逢低布局优质标的即可。

嘉宾： 南开大学金融学教授 田利辉 广发证券宏观联席首席分析师 陈礼清 沃什放“鹰”引美债波动，A股何以“稳中显韧”构筑屏障？ 北京时间8月28日晚10时，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，明确表示若通胀即美国个人消费支出价格指数PCE同比涨幅无法快速回到2%左右，美联储仍有大量工作要完成。这一表态被市场解读为偏“鹰派”（加息）的定调。讲话发布后，美债市场呈现出“短端升、长端稳”的走势：对政策利率高度敏感的2年期美债收益率明显上行，30年期美债收益率相对平稳。 过去两周，美国国债波动明显加剧，30年期美债收益率盘中突破5.3%，创下2007年以来新高。广发证券宏观联席首席分析师陈礼清认为，当前沃什的讲话并不一定能够促使长端美债收益率下行，30年期美债收益率保持高位震荡的可能性更大。本轮长端美债收益率为何上涨？若其持续在5.2%附近，会给A股带来实质影响吗？普通投资者又该如何应对？ 长端利率上涨：结构性矛盾爆发 南开大学金融学教授田利辉指出本轮长端美债收益率上行主要受到两类结构性因素推动：一是财政赤字和债务持续扩张，推高国债供给和期限溢价；二是AI投资热潮显著增加资本需求，AI巨头自有现金流难以完全覆盖巨额资本开支转而发行长久期债券融资，凭借不逊于美国政府的信用资质与资产稀缺性，与美债正面争夺长期资金。 陈礼清认为，更深一层原因则是短期无解的结构性矛盾：美联储与财政部协同不畅，财政风险重回焦点；若经济增长率无法持续高于融资成本，债务可持续性便无从化解。 A股韧性凸显：三大支柱构筑“钝化”屏障 对A股而言，田利辉认为短期影响以情绪扰动为主，实质冲击非常有限。 当前外资对美债本身亦持审慎态度，在美元信用疑虑升温背景下，资金回流美国本土的动能减弱，系统性流出中国资产的压力反而减轻。更关键的是，A股正在对美债问题产生“钝化”，支撑来自三大支柱：其一，国内流动性宽松且货币政策具有较强独立性，A股核心定价在于国内基本面与内部流动性环境；其二，人民币汇率保持韧性，在市场对美元信用存在疑虑的背景下，人民币资产的配置吸引力有望抬升；其三，国内AI、高端制造赛道已形成自身产业逻辑，美债收益率波动更多带来短期估值扰动，难以逆转赛道长期发展前景。 从结果看，本轮A股调整幅度已明显小于以往，内资定价权越来越强。田利辉表示，“美债波动只会影响A股短期节奏，不会影响中长期运行方向，A股有能力走出自身的独立行情。”即便沃什放“鹰”带来短期情绪压力，这一由国内流动性、汇率韧性与产业趋势构筑的“钝化”逻辑并未改变。 普通投资者应对之道 面对美债收益率的变动，田利辉给普通投资者三条建议： 其一，持有长久期理财和债券基金的投资者不必恐慌赎回。国内产品投资美债比例极低，且美债收益率冲高已近尾声，后续回落将带动净值修复。 其二，黄金占家庭资产配置的5%-10%来对冲极端风险足矣。投资者应逢低布局，切忌追高。 其三，A股仓位不必因美债波动大幅调整。投资者聚焦国内产业趋势与政策受益方向，逢低布局优质标的即可。

【嘉宾】 金融街证券股份有限公司首席经济学家 张一 博时基金多元投资部投资总监 郑铮 铁路40年、电力50年、互联网30年——每一轮技术革命，都是一次财富座次的重排。旧时代的赢家掉队，新规则的先行者拿走超额回报。AI这一轮，财富的逻辑会发生怎样的改变？谁是赢家？普通人的窗口又在哪里？本期节目我们对话金融街证券股份有限公司首席经济学家 张一、博时基金多元资投资部 投资总监 郑铮，一起聊聊当AI成为新基础设施，财富逻辑怎么变？ 1.从铁路到电力到互联网，为什么每一轮技术革命，最终都变成一次财富的重新分配？回顾历史，各项技术是如何重塑财富分配的呢？ 2.但这次的AI和以往不太一样——它被称作“像水电一样的底层基础设施”。那这一轮AI革命，和前几轮有何区别？财富逻辑发生了什么样的变化？ 3.AI和互联网有一个关键不同——互联网是“连接型”技术，让人更依赖彼此；有分析说AI是“离散型”技术，让每个人不那么依赖别人。这个区别，会怎么改变产业生态和财富的聚集方式？ 4.AI作为新基础设施，对经济增长和生产率的影响路径又是什么？ 5.这一轮AI革命，对于资本市场意味着什么？对普通投资者呢？ 6.每一轮真正的牛市浪潮，背后都是一次时代浪潮的驱动。每一轮时代浪潮中，不少人表示自己“看懂了也参与了”，最终收益却不理想——甚至亏损。症结何在？ 7. 普通人如何参与AI产业链投资？ 8.AI基础设施化之后，从资产配置角度看，哪些行业、哪些资产会被重新定价？哪些过去的护城河正在被悄悄拆掉？ 9.很多普通家庭的资产，可能全是房子和存款——这在AI时代是不是一种“旧仓位模式”？普通人如何在AI时代重塑自己的财富？ 10.AI既在淘汰旧岗位，也在创造新机会——超级个体、一人公司、AI应用的创业者，很多实现了跨越式增长。在你看来，这轮真正新的“财富机会”长什么样？ 11.当前OPC很流行，字面意思是一人公司但一般并不完全是一个人而是极小核心团队和一堆AI来开一家公司，二位对于OPC怎么看？ 12.面对AI替代焦虑和个体适应压力，您二位觉得怎么解？ 13.有一种说法是，普通人应对AI，要在认知、资产、身体三个层面同时准备——认知上别用旧地图找新大陆，资产上别全押旧模式，身体上因为AI替代脑力、体能和真实感受反而稀缺。两位怎么看这个“三件套”？ 财富，诞生于时代浪潮的方向中，成长于产业链的轮动节奏里，最终兑现于每一份经得起验证的基本面中。情绪可以点燃热情，但只有认知和耐心，才能让这份热情结出果实。读懂时代的方向，理解轮动的节奏，以适合自己的方式参与其中，财富终会在你坚守的价值里，悄然到来。

【嘉宾】 金融街证券股份有限公司首席经济学家 张一 博时基金多元投资部投资总监 郑铮 铁路40年、电力50年、互联网30年——每一轮技术革命，都是一次财富座次的重排。旧时代的赢家掉队，新规则的先行者拿走超额回报。AI这一轮，财富的逻辑会发生怎样的改变？谁是赢家？普通人的窗口又在哪里？本期节目我们对话金融街证券股份有限公司首席经济学家 张一、博时基金多元资投资部 投资总监 郑铮，一起聊聊当AI成为新基础设施，财富逻辑怎么变？ 1.从铁路到电力到互联网，为什么每一轮技术革命，最终都变成一次财富的重新分配？回顾历史，各项技术是如何重塑财富分配的呢？ 2.但这次的AI和以往不太一样——它被称作“像水电一样的底层基础设施”。那这一轮AI革命，和前几轮有何区别？财富逻辑发生了什么样的变化？ 3.AI和互联网有一个关键不同——互联网是“连接型”技术，让人更依赖彼此；有分析说AI是“离散型”技术，让每个人不那么依赖别人。这个区别，会怎么改变产业生态和财富的聚集方式？ 4.AI作为新基础设施，对经济增长和生产率的影响路径又是什么？ 5.这一轮AI革命，对于资本市场意味着什么？对普通投资者呢？ 6.每一轮真正的牛市浪潮，背后都是一次时代浪潮的驱动。每一轮时代浪潮中，不少人表示自己“看懂了也参与了”，最终收益却不理想——甚至亏损。症结何在？ 7. 普通人如何参与AI产业链投资？ 8.AI基础设施化之后，从资产配置角度看，哪些行业、哪些资产会被重新定价？哪些过去的护城河正在被悄悄拆掉？ 9.很多普通家庭的资产，可能全是房子和存款——这在AI时代是不是一种“旧仓位模式”？普通人如何在AI时代重塑自己的财富？ 10.AI既在淘汰旧岗位，也在创造新机会——超级个体、一人公司、AI应用的创业者，很多实现了跨越式增长。在你看来，这轮真正新的“财富机会”长什么样？ 11.当前OPC很流行，字面意思是一人公司但一般并不完全是一个人而是极小核心团队和一堆AI来开一家公司，二位对于OPC怎么看？ 12.面对AI替代焦虑和个体适应压力，您二位觉得怎么解？ 13.有一种说法是，普通人应对AI，要在认知、资产、身体三个层面同时准备——认知上别用旧地图找新大陆，资产上别全押旧模式，身体上因为AI替代脑力、体能和真实感受反而稀缺。两位怎么看这个“三件套”？ 财富，诞生于时代浪潮的方向中，成长于产业链的轮动节奏里，最终兑现于每一份经得起验证的基本面中。情绪可以点燃热情，但只有认知和耐心，才能让这份热情结出果实。读懂时代的方向，理解轮动的节奏，以适合自己的方式参与其中，财富终会在你坚守的价值里，悄然到来。

【嘉宾】 杭州六小龙群核科技联合创始人兼CTO 朱皓 同济大学 SustainX 研究中心成员 张婕 【核心内容】 当AI发展到不只是利用大语言模型来辅助你的工作，而是真正进入物理世界。你我的生活会有何改变？去年的AI还在比跳舞、跑马拉松，今年的AI已走进物理世界，开始拿东西、叠衣服、拉拉链——这变化背后，意味着什么？你的工作、消费、投资又将受到何种影响？本期对话同济大学SustainX研究中心成员张婕与杭州六小龙之一的群核科技联合创始人兼CTO 朱皓，一起聊聊AI走进物理世界，将如何影响我们每一个人。 AI开始进入物理世界 1.如果用一句话给普通人解释，今年和去年的AI最大的区别是什么？ 2.为什么是今年？这个“AI走进物理世界”的拐点真的到了吗？ 3.今年都在说“世界模型”“空间智能”“VLA”，这三个词是一回事吗？能不能打个比方？机器人端一杯咖啡、叠一件衣服，听起来简单，背后到底难在哪？ 4.这些技术现在是“演示级”还是已经能真干活了？真实落地到什么程度？ 5.您觉得普通人对AI现在最大的理解误区是什么？ 工作账——一个人+AI，真能赚钱吗 6.一个人+AI就可以开一家公司，叫作opc，one person company；可以做什么生意？能赚到钱吗？ 7.普通人照着做能复制吗？真正的门槛在哪？ 8.opc未来的发展方向会是什么样的？ 9.随着AI越来越能干，问一个一直热议的话题，对于我们的工作岗位会不会被AI替代，您怎么看？ 消费账——机器人什么时候进你家 10.一个能叠衣服、端咖啡的机器人，普通家庭什么时候用得起？ 11. AI走进物理世界，将如何改写我们的消费模式？ 投资账与国家战略账 12.算力成了国家战略资产，十万卡国产超集群真机在前不久的人工智能大会上亮相——普通人怎么理解这件事跟自己钱包的关系？ 13.普通人想投AI，该看应用层还是底座层？ 14.这波AI变化对普通人，最大的机会和最大的风险分别是什么？ 15.【群核】【张婕】展望接下来AI的发展 AI走向物理世界：从“会思考”到“会动手”有多远？ 2026年上半年，人工智能、机器人、创新药“新新三样”持续爆发，人工智能已成为中国经济最具活力的增长引擎之一。公开数据显示，中国大模型周调用量连续八周增长，连续十二周稳居全球首位；上半年我国机器人出口额62.9亿元，远销141个国家和地区。AI正走出屏幕迈向物理世界，横亘在前面的一条鸿沟不是算力，而是人类用数十万年进化换来的物理直觉，以及与之匹配的海量动作数据。杭州“六小龙”之一的群核科技联合创始人兼CTO朱皓判断，未来五到十年，这道鸿沟有望被跨越，产业逻辑也将由此重写。 产业重心：AI走向物理世界，从对话走向行动 当前，人工智能产业正在完成一次重心大转移。大语言模型已相对成熟，学界和产业界的大规模注意力正在涌向物理AI。从供给侧来看，智元机器人、宇树科技等企业通过多年积累，其机器人已经开始从实验室走向小批量量产和产线试点。宇树科技创始人王兴兴认为，让机器人真的能任意生成动作、能真正地干活，是人形机器人发展的重要方向，也是当今智能体机器人发展亟待突破的“临界点”之一。从需求侧来看，制造业与服务业对降本增效、柔性作业的诉求日益刚性。两股力量迎头交汇，AI走进物理世界，成为今年无可争议的产业重心。 技术门槛：为什么AI叠衣服比写诗更难？ 这道门槛远比想象中的坚硬。在数字世界，大模型能通过司法考试、生成流畅代码；但在物理世界，让机械臂叠好一件衣服，至今仍属前沿挑战。人类端起杯子的一瞬，数十万年进化刻入潜意识的物理直觉已自动完成：预判材质、分配握力、补偿重力。机器人则必须从零开始，一步步构建感知、预测、规划、控制的完整回路。 智元机器人联合创始人、总裁兼CTO彭志辉曾直言，当前机器人操作能力受限的核心症结，在于高质量操作数据的极度匮乏。物理世界的数据获取，远比文本数据难得多。朱皓表示：“当前机器人的整体智能水平，大约只相当于大语言模型2022年前后的状态，前方仍有漫长的爬坡期。而空间智能能力的成熟与仿真训练的普及，会显著加快这一进程。” 产业重构：从千亿级到十万亿级的跃迁 物理AI所指向的是一场涉及数十万亿级产业的深刻重构。英伟达首席执行官黄仁勋多次强调，物理AI是人工智能的下一个浪潮，将重塑价值数十万亿美元的制造业和物流业。这正是两种AI形态的根本分野所在：大语言模型的商业化是广告与订阅，停留在千亿美元市场；物理AI则深入制造业、物流、能源等实体行业，对应的是数十万亿美元的超级赛道。

【嘉宾】杭州六小龙群核科技联合创始人兼CTO 朱皓 同济大学 SustainX 研究中心成员 张婕 当AI发展到不只是利用大语言模型来辅助你的工作，而是真正进入物理世界。你我的生活会有何改变？去年的AI还在比跳舞、跑马拉松，今年的AI已走进物理世界，开始拿东西、叠衣服、拉拉链——这变化背后，意味着什么？你的工作、消费、投资又将受到何种影响？本期对话同济大学SustainX研究中心成员张婕与杭州六小龙之一的群核科技联合创始人兼CTO 朱皓，一起聊聊AI走进物理世界，将如何影响我们每一个人。

我在世界人工智能大会现场拍短剧了。借助AI视频生成 agent，拍张照片半小时内就能生成以我为主角的短剧。质感还不错对吧。 但拍完之后我一直在想——AI生成画面这么厉害了，它真的"理解"画面里的世界吗？杯子推一下会倒，而不是穿过桌子飞起来——它知道吗？这就提到了今年人工智能大会上频频提及的热词——“世界模型”。何为世界模型？核心就一句话：让AI理解并模拟真实世界的运行规律。不再预测"下一个词"，而是预测"世界下一个状态"。当AI理解物理，它才能真正进入现实世界。 这个概念，不是今年才冒出来的。图灵奖得主yann LeCun 2024年就在说：别再卷大语言模型了，AI的下一个目标是理解物理世界。 但以前世界模型多存在于PPT、论文、演示视频当中。而今年人工智能大会现场，你伸手就能摸的到。 你看这个曙光8000/全国产十万卡AI超集群，它是首次真机亮相，入选"十大镇馆之宝"。以前这种算力级别只在新闻稿里读到，今年摆在展馆。意味着跑世界模型需要的超大算力，底座已经就位。 此外，会场里多家具身智能均运用世界模型。他们能够叠衣服、拉拉链，拿东西。这些看起来对人来说是很简单的事，其实对于机器人来说难度很大。例如叠衣服，以前的做法是给它看很多条"人类叠衣服"的视频让它模仿，但换一件衬衫就崩了。今年不一样了。运用世界模型之后，机器人不再是"模仿动作"，而是会在自己的"大脑"里根据不同衣服的材质等特点提前推演，灵活调整动作。这就是预测"世界下一个状态"——不是预测"我该做什么动作"，是预测"这个动作做完之后，世界会变成什么样"。 说回财经。英伟达ceo黄仁勋说过——物理AI能重塑价值50万亿美元的制造业和物流业。摩根士丹利预测，2035年世界模型赋能的产业规模将达到10万亿美元。语言AI的天花板是广告和订阅，千亿级。物理AI的天花板是制造业、物流、能源——几十万亿级。 所以今年和去年最大的区别是什么？去年你在看AI多"聪明"。今年你在看AI多"能干"。世界模型不是新词，但2026年，是它从论文里走出来的那一年。

你知道本届全球人工智能大会哪个展区比较特别吗？不是机器人，不是大模型——是我身后的OPC的展区。OPC，One Person Company，翻译过来就是——一人公司。字面意思理解就是一个人，加一堆AI，开一家公司。 这事靠谱吗？回答这个问题之前首先看看OPC创业者都在干什么？ 当前来讲，OPC可以做的事情非常多元，从泛化的工具、设计创意、内容创意到如今一些非常垂类的场景，包括健康、医疗、教育、政企、金融、法律等领域。同时，仔细观察发现——大多是那种不需要厂房、不需要仓库，甚至不需要同事的生意。当然随着公司规模的发展壮大，或许人员也还是需要相应增加。 那么opc的门槛到底高不高，是人人都能做吗？ 今年世界人工智能大会上刚刚发布的《2026中国OPC深度洞察报告》里，有两个特别有意思的用户画像。 第一种：成熟技术型独立创始人。31到36岁，单打独斗，带着十几年行业经验，把存量业务产品化。第二种：年轻、混合、跨学科的迷你团队。18到25岁，多人协作，横跨两个以上专业领域。 所以目前很多的OPC不是“一个人”，而是“极小核心团队+弹性协作网络”。内核极简，外围按需接入。这意味着，它依然有门槛——不是人人都能今天辞职、明天就一人公司。但相比传统创业，它已经把门槛砍掉了大半截。不过对于创业者来说一定程度上竞争也会变得更加激烈，对于创业者商业判断、客户关系、审美、责任的要求也随之提高。 一句话总结：OPC会长期存在，但并不是所有OPC都可以存活。OPC正在重新定义中国的创业图景。有人会成为细分领域的隐形冠军，有人会规模化成长，有人会融入生态被收购。但无论如何，这是一个正在生成的新市场。 所以，回到开头那个问题——OPC靠谱吗？我的答案是：AI让“一个人活成一家公司”成为可能，但能不能活得好、活得久，还是要看这个人本身的价值密度。工具变了，门槛变了，但商业的本质没变——你提供的，到底是不是别人愿意买单的稀缺能力呢

【嘉宾】 全国伴侣动物（宠物）标准化技术委员会副主任委员、中国兽医协会副会长刘朗 蚂蚁集团宠物保险运营负责人 张艺琦 【核心内容】 2025年中国城镇宠物消费市场规模突破3000亿元，90后、00后成为养宠主力军，其中不乏离乡打拼的新市民，“毛孩子”已经成为他们最重要的情感消费支出之一。 但同时，宠物看病贵正在成为一个普遍痛点。“治病比买它还贵”是每个养宠人都能心领神会的一句话。 宠物保险正是这个痛点的产物。2023年以来，众安、平安、人保、太保等纷纷入局，产品从月费9.9元到年费数千元不等，赛道热度急剧升温。但与此同时，社交媒体上“买了两年一分钱没赔到”“这个不保那个不保”“理赔比生孩子报销还难”的吐槽也铺天盖地。本期节目我们邀请到了全国伴侣动物（宠物）标准化技术委员会副主任委员、中国兽医协会副会长刘朗和蚂蚁保嘉宾，一起来讲讲宠物保险的那些事儿。 PART 1：宠物保险是刚需还是智商税？ 1. 宠物保险是刚需还是智商税？ 2. 当前宠物看病的价格请您整体大致介绍，宠物看病比人贵？是误区还是真实情况？ 3.结合自身保险业务实践案例补充阐述“宠物保险是刚需还是智商税”这一观点。有了保险，真的省钱吗？ PART 2：宠物保险到底保什么？ 4.市面上主流宠物险的保障范围、价格阶梯、等待期、免赔额、赔付比例、单次限额、年度限额。 5.等待期是什么，宠物保险为什么要设置等待期？ 6.2025年中国城镇宠物消费市场规模突破3000亿元，90后、00后养宠占比超60%。众安、平安等巨头入场，宠物保险赛道急速升温。社交媒体上“买了两年一分不赔”“理赔比生孩子还难”的声浪巨大。 为什么一个看似精准解决了痛点的好生意，却落得如此割裂的口碑？ 7.消费者觉得“买了赔不了”、保险公司说“赔穿了也不赚钱”——这个矛盾怎么解？ 8.宠物医院怎么和保险公司结算？为什么有些医院不接保险？ PART 3：到底该不该给宠物买保险？怎么买？ 9. 什么样的宠物适合买保险？怎么买才能不交“智商税”？ 10.未来宠物险会如何发展？会像车险一样成为标配吗？ 宠物保险的终极价值，或许不在于我们能否“赚回来”，而在于当医生问“治还是不治”时，我们可以不用在金钱和情感之间做那道最残酷的选择题。