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本期嘉宾：Johnny 美国到底还是不是一个资本主义国家？ 近期美国企业界上演了一系列神奇操作，感觉美国企业们似乎被掌握在懂王那肥大的手掌里，开始出现越来越多让中国小伙伴们感到分外熟悉的操作。 传统印象里，一提到美国，大家肯定会想到“资本主义”或“自由市场”。在很长一段时间里，美国确实挺接近“纯粹自由市场”。但最近十来年，情况好像发生了很多变化，似乎很多人开始对“完全放手让市场自己运作”这套理念有点失望。 这种转变，或许始于次贷危机，它让人们看到了金融自由化的可怕后果；随后，随着美国内部矛盾加剧和逆全球化思潮兴起，越来越多人开始反思，无条件的自由贸易是否导致了制造业岗位流失和产业空心化。当美国人民发现在芯片、稀土等关键领域已然落后时，这种焦虑变得更加具体。 于是，政府的手开始伸得越来越长，在现任总统任内达到了顶峰——特朗普干预企业的范围和力度，超过了我们记忆中的任何一任总统：从点名CEO、入股关键产业，到“混改”英特尔；他既能在社交媒体上发声，也能干预法院、甚至直接在白宫拍板决策。 这种模式，让人不可避免地联想到了一个词——“国家资本主义”。 那么问题来了：这仅仅是总统的个人风格，还是美国的发展轨迹正在被改写，变得越来越像某些由国家主导经济的国家？我们该如何为今天的美国贴上标签？这些变化又将对全球经济、半导体等关键行业乃至地缘政治，产生怎样深远的影响？ 时间戳 * 00:03:19 美版“民营企业家座谈会”：盘点美政府干预企业的神奇操作 * 00:19:06 “懂王应对手册”：美国CEO们如何与权力共舞？ * 00:24:29 从汉密尔顿到旋转门，美国政商关系的前世今生 * 00:30:56 美国正在向国家资本主义靠近吗？ * 00:32:59 “集中力量办大事”：美国的“举国体制”传统 * 00:40:13 这次有何不同：全球产业链重构下的“存在主义危机” * 00:46:56 反观自身：如何定义中国当下的混合经济模式？ * 00:53:39 后发优势与制度替代：如何理解“赶超”经济学？ 本期核心概念： * 国家资本主义、政商旋转门、相对落后性、混合经济体 历史人物与理论： * 亚历山大·汉密尔顿 (Alexander Hamilton)：美国国家主义的早期信徒，主张政府干预经济，扶持制造业。 * 托马斯·杰斐逊 (Thomas Jefferson)：担忧强大的中央政府会腐蚀共和国，主张限制政府与商业的挂钩。 * 摩根 (J.P. Morgan) 与洛克菲勒 (John D. Rockefeller)：19世纪末20世纪初掌控国家金融与产业命脉的财阀代表。 * DARPA (国防高级研究计划局)：为应对苏联技术挑战而成立，是美国“举国体制”的典型代表，催生了互联网、GPS等关键技术。 * 亚历山大·格申克龙 (Alexander Gerschenkron)：提出“相对落后性”理论，解释后发国家如何通过“制度替代”实现工业化赶超。 文字版：请阅读《墙裂坛》公众号 剪辑师：小万

九三阅兵后，感觉周围关心军事和国防的人越来越多了，或者说身边的军迷越来越多。这种关注反映到金融领域，在股市和债市却有截然不同的反应。 本期就和大家聊聊：欧洲的债市波动与财政分化、产业竞争力与ESG叙事的变化、军备扩张如何推高长期利率、由此衍生的银行与资金流向风险，以及这轮军备周期是否必然提升战争概率；同时，在全球“比差”环境中，中国资产为什么突然有了相对吸引力？以及如何理解宏观与微观之间的“体感温差”？ 时间戳： 04:27｜最近全球超长债市场动荡是因为“九月魔咒”吗？ 08:52｜欧洲主权债复盘：割裂的财政图景 22:11｜欧洲的困境：产业空心化与ESG叙事的退潮 27:10｜军备竞赛：推高长期利率的核心叙事 36:50｜军备竞赛的连锁反应：从银行危机到全球资金竞争 56:15｜军备竞赛必然导致战争吗？ 1:04:40｜中国资产的吸引力：从ABC（Anythingbut China，逃离中国）到“Everything about China”（中国真香） 1:10:47｜代价的显性化：如何理解市场与宏观微观数据的背离 完整文字版：请见《墙裂坛》公众号 本期剪辑：小万

本期实地调研系列，探讨几个大家可能都在想的问题：当所有人都在谈论科技和AI正在改变世界时，实体经济真的正在被改变吗？AI什么时候成为“新质生产力的主要推手”？ AI对宏观经济的贡献到底在哪里？ 最近我们调研、沟通了一些特别的“样本“：金融机构、AI创业者、医疗器材商和滴滴专车司机，有个很特别的感悟： AI革命的真正动力也许不是技术本身，而是人类的“期待”，正是这种“期待”，可能才是AI时代的凯恩斯理论发挥作用的方式。 毕竟人类历史就是一部折腾史。而经济向前挪的根本前提条件是“安全感”。 时间戳： 00:00:27 知否知否，还是“供强需弱” 00:03:13 科创金融：银行的"政治任务"与商业现实 00:12:49 在金融行业的应用：理想很丰满，现实很骨感 00:24:10 福建医疗器材商人朋友的困惑：我到底该怎么用AI呢？ 00:33:58 从打字员到AI：一项新技术的“全民普及”需要经历什么？ 00:44:40 滴滴司机眼中的三个世界 00:50:54 三四线城市观察：小镇幸福指数能持续下去吗？ 00:53:13 五十岁司机的选择：最后的安全感 00:59:00 人类"折腾史"：为什么我们需要新的梦想 文字版和延伸阅读： 请在公众号《墙裂坛》阅读完整文字版：https://mp.weixin.qq.com/s/-FP_u1ryW9CDlqraYsVeDg

本期我们聊聊美国经济数据。 BLS（美国劳工统计局）上上周五发布了月度就业报告，数据比预期差很多。BLS同时也公布了前两个月的修正。虽然市场预计修正会发生，但这次幅度不小，惊讶声一片。懂王看到数字后龙颜大怒，开除了劳工统计局局长，一位20 年资深统计学专家。一夜之间，过去那种“统计信息不受政治干预”的惯例，似乎被打破了。美国官方就业数据准确性开始被质疑。本期我们把几条线穿起来，讨论一下：非农、CPI 等关键数据为何重要？如何统计？修正是怎么操作的？美国经济数据到底有多靠谱（或者不靠谱）？在数据噪音中，市场与美联储怎么走？“数据政治化”的后果是什么？我们看看希腊和阿根廷的例子；这件事如果真的发生在美国，会对全球市场有什么影响？AI 对就业统计有冲击吗？当“误差”成为叙事的一部分，央行独立性与数据中立性被挑战，波动与不确定性如何被放大？ 本期嘉宾：郑朗 时间戳 • 00:04:21 非农为何重要？季节调整与月度修正是怎么设计的？ • 00:08:24 本轮非农“下修”为何引起这么大反应？ • 00:17:10 数据可信度与替代口径：ADP、小非农与“平均法”预测 • 00:25:32 趋势胜过单月：叙事如何放大“误差”的市场影响 • 00:26:50 准确性面临的三重挑战：“体温计坏了” • 00:43:02 数据政治化的后果是什么？阿根廷和希腊的故事 • 00:47:36 美联储该怎么取舍？为何未见“预期中的通胀”？ • 00:59:50 央行独立性与数据误差：两个藏在叙事中的鬼故事 • 01:12:52 AI 影响了就业统计吗？ 文字版：请大家移步《墙裂坛》公众号阅读文字版及延伸阅读

实地调研系列更新。这一站我们来到香港。刚结束在香港密集走访的一周，从银行业、资本市场、虚拟资产到消费与创业生态，素材很多。 本期是三人组同台：刘院长曾常年在港，亲历99—04的关键周期，经历互联网泡沫、SARS、雷曼迷你债、中资银行上市等一连串金融大事；我和Johnny属于“新香港人”，Johnny更贴近资本市场与创新投资，市场一线信息丰富。 本期主题，延续大家近来的直观感受：温差在变大——数字世界与现实世界、不同国家与行业、不同处境与阶段，同一个问题，答案常常取决于你问的是谁。这几次实地调研更加深了这种体感。我决定给自己一个新封号：“CTO“——Chief Temperature-gap Observer，首席经济温差体验师。 香港的体感更明显：金融很热、实体未必同步，数据漂亮与街面肌理不总一致。就从这里出发，聊聊香港的温差。 时间戳： 03:28｜香港“经济体感温差” 09:25｜数据框定“温差”：金融热、消费冷、结构分化 14:16｜IPO热的三重推手：政策窗口、财富效应、资金回流 21:16｜港元两个月“强转弱”：背后是利率试验与资金大进出 27:49｜香港当下“主要矛盾”：重新创业的心态与成本的现实 31:35｜怎么衡量现在的香港？别用“大经济体”的产业平衡标准 37:06｜香港创新基因：土壤并不差，但需要重新定义 49:22｜虚拟资产与稳定币：角色定位与应用场景才是重点 56:18｜香港的“转型”到底是什么？角色定位定了吗？ 1:05:34｜中国企业“整链出海”与香港的“标准优势” 1:12:26｜技术“平权化”与全球布局：先发即为胜势 文字稿：请大家移步到公众号《墙裂坛》阅读文字稿以及其他延伸阅读：https://mp.weixin.qq.com/s/eUuGAWxnl6zz8rzmVBAWVw

大家好，一个简短的小说明： 前几期的实地调研的内容大家很喜欢，所以和刘院长商量了一下，我们决定单独分出一个“实地调研系列”。平常会做很多的课题和调研，也会跑一些地方，现在有了这个“实地调研系列”的目标，每次调研也有一个奔头，我会尽量找到一些独特的发现和大家分享，把每个调研的结果都做成一期播客，形成一个系列。 现在为止我们已经做了广东、江浙出海企业调研、泰国调研、以及香港本地的调研，希望以后能够继续做下去。 对于上一期泰国出海调研，需要特别说明一下，由于这个调研是和一家金融机构以及智库共同合作的项目，成果会形成一个白皮书，预计在10月份左右发布。上期播客因为涉及到白皮书的一些内容，为了尊重这个项目，想了想还是先把它从全网拿下来，等到10月份白皮书发布之后，我们补充一些新的内容，再重新把播客发出来。大家可以期待一下。 好，这就是调研系列的一个简短说明，下一期是香港实地调研的内容放出来，这次的讨论是和刘院长和Johnny一起，希望能给大家对于香港真实的经济情况一些启发。请大家期待啦~

本期是下半部分圆桌讨论和大家的提问。 如果嘉宾分享有一种经济上行期的美，那么大家的提问又把我们拉回到了现实。大家主要关心的还是百年未有之大变局、叠加上势不可档的AI，年轻人到底还有什么机会？嘉宾们也做出了解答。虽然这个问题还是可以继续问下去。 时间戳： 0:01:44 神秘嘉宾刘院长分享：老愤青的心声—未来全靠00后了 0:09:33 哪个时刻让你觉得AI已经改变世界，你已经回不去了？ 0:17:45 AI如何改变工作与信息获取 0:26:33 公司形态的变革与AI机遇 0:33:55 AI对经济与职业的深远影响 0:43:15 AI时代，年轻人还有什么机会？ 0:51:09 一人公司的特质与AI孵化器展望 0:59:02 听友问答 关于鸿鹄汇 Honghub：

本期是我们7月24号杭州线下听友会兼鸿鹄汇（Honghub）AI孵化器项目出街的现场活动录音。这次活动非常圆满，大家很热情，嘉宾很卷，干货也很满。我们和大家一起聊了AI，聊了宏观，还有现场的AI演示。 录音分成两个部分，上半部分是嘉宾分享。如果大家到了现场，应该发现了：海报上提到的神秘嘉宾就是雨白和刘院长。雨白一如既往给大家带来了精彩的主持，刘院长的一席话也让大家深思，Johnny和王喆老师每人十几页的PPT把全球宏观和AI的最新进展讲得极为透彻；Jiayuan的devv.ai演示也非常精彩，看完感觉普通人上手AI这件事已经不是个问题了。我自己也唠叨了几句。 下半部分是圆桌讨论和大家的提问。如果嘉宾分享有一种经济上行期的美，那么大家的提问又把我们拉回到了现实。大家主要关心的还是百年未有之大变局、叠加势不可当的AI，年轻人到底还有什么机会？嘉宾们也做出了解答。虽然这个问题还是可以继续问下去。 欢迎大家在留言中继续提问。鸿鹄汇Honghub未来还会有更多线下活动，也希望能吸引更多传统行业的伙伴们来参加。大家敬请期待。 时间戳： 0:01:43 活动介绍与嘉宾开场 0:03:15 小跑：数字世界与物理世界的温差 0:27:55 王喆：内容创作的三个时代演变 0:48:51 Johnny：全球南方崛起与美元未来 1:06:55 一人孵化器"鸿鹄汇 Honghub"介绍 1:11:52 devv.ai演示：无代码开发Web应用 关于鸿鹄汇 Honghub Jiayuan的devv.ai演示（感兴趣的伙伴请留言索取邀请码） 王喆老师的分享：内容创作的三个时代演变 Johnny的分享：全球南方崛起与美元未来

本期嘉宾：硅谷加先生 《墙裂坛》的老听众可能有印象，有一个话题返场频率很高。我这么一个小播客。就已经聊过两次。这次是第三次。它就是滴灌通。 第一次是2021年： [A person with blonde hair AI-generated content may be incorrect.] 第二次是2023年： [A screenshot of a video game AI-generated content may be incorrect.] 依然意犹未尽，还在哈佛商业评论上一键三连，发表了三篇文章： 滴灌通系列之一：商业模式成立，故事就圆满了吗？ 滴灌通系列之二：能解之“结”与永恒之“结” 滴灌通系列之三：监管之“结”，如何陪伴“创新之藤”？ 值得关注的现象或话题通常有几种"火"法：一种是"短暂而热烈"式，某天突然爆火，两天后便无人问津；另一种则是"小火慢炒"，在三五成熟时翻炒一下，七分熟时再炒一次。第二种"火"会持续很久，多是那些充满争议的话题，或者因为"太创新"而尚无定论。 滴灌通正属于这种"小火慢炒"式话题。第一次引起关注，自然是因为金融巨星李小加转战新赛道，引发市场好奇。我刚来香港时，小加老师简直是清流般的存在，我每期都追读他的网志，一位中环年轻金融牛马们都会上头的改革、创新标志。第二次热议却源于一勺"高利贷黑油"泼来，质疑其合规合法性，甚至道德立场。虽然这次是被"黑"，但引发的讨论却更重要、更接近实质——滴灌通商业模式的底层逻辑究竟是什么？ 此后，业务转型、员工投资计划、裁员风波，直到最近的21章上市准备，每次讨论的深度和广度都在递进。 最近读到一篇文章《我在滴灌通的1095天》，读完眼圈居然有点红。感觉也许请这位亲历者一起再来回顾一下这个情怀故事。 滴灌通的经历揭示了金融创新的艰难与复杂，也展现了理想与现实之间的张力。正如日记中的话："那些美好的仗我已经打过了，当跑的路我已经跑尽了，所信的道我已经守住了。"希望这次谈话也能成为一面镜子。 时间戳： 【03:46】为什么加入滴灌通？为什么写《我在滴灌通的1095天》？ 【00:10:50】开始有多少人质疑 “你们不是骗子吧？” 【00:14:44】滴灌通的商业模式到底成不成立？ 【00:24:17】为什么有这么多“迭代”？从DRO到RBO再到CCO——为中国金融创新贡献了多少新名词啊 【00:31:21】人性考验：情怀难敌小心思？ 【00:40:47】在“普惠金融”泛滥的市场上：滴灌通需要付出更多 【00:57:43】尽管一路风雨不断，滴灌通确实帮到了一些中小企业 【00:58:27】如果重来一遍，你会怎么做？ 【01:01:28】给有情怀的年轻人一些建议吧 本期参考： 《我在滴灌通的1095天》：mp.weixin.qq.com 加内特的公众号：“硅谷加先生” 滴灌通系列之一：商业模式成立，故事就圆满了吗？：mp.weixin.qq.com 滴灌通系列之二：能解之“结”与永恒之“结”：mp.weixin.qq.com 滴灌通系列之三：监管之“结”，如何陪伴“创新之藤”？：mp.weixin.qq.com

回顾这半年的国际大事，六个月感觉就像六年，感觉就像刷了整整半年的小视频。突然有了一个“顿悟”（aka 拍大腿时刻）：所有发生的事情都是为了解决美国自己的问题而搞出，各国这半年都被当猴耍了——应接不暇地忙着处理一个又一个危机，非常被动。 本期以几 “顿悟”为引子，我们做个半年结。 杭州线下听友会+AI孵化器预热预告！ ****** 先发布一个小预告：《墙裂坛》线下听友会来啦！我们把时间定在了7月24号，地点在杭州。 但这次听友会比较特别，不只是播客听友会，还是一个我们的新项目：AI一人公司孵化器的预热启动。 过去这半年，Johnny老师一直在筹划一个有趣的项目——在杭州打造一个专属于“一人独角兽”的实体AI孵化空间。 概念源自OpenAI的Sam Altman去年提出的大胆设想：随着AI技术的普及，未来的独角兽企业可能只需一位创始人！一位“光杆司令”，就能驾驭AI解决一切问题，无需庞大的团队。我们已经看到了这一趋势的雏形——如今许多AI团队仅由2-5人组成，却创造出惊人的产值。他们可能蛰伏于一方小天地，开发的却是风靡全球的应用。 想象一下，这些头脑聚集在一起会擦出什么火花？我们希望打造的正是这样一个空间，让这些创新者能够互相交流、碰撞思想，催生出更具价值的创意。 基于以上，我们将于7月24日在杭州举办一场线下聚会，和大家分享这半年来的经济、金融和科技回顾，和大家一起讨论我们对未来的看法；同时，也想向大家预热这个AI孵化器的设想，招募一些志同道合的伙伴。 如果你是那个对AI充满热情的创新者，如果你有令人眼前一亮的商业创意——无论是科技相关、IP打造，还是播客制作——欢迎来听听！ 请有意参加的伙伴们可以扫我在shownotes、或置顶在小宇宙公告、和听友群公告上方的二维码入群~ 前40名报名的小伙伴可获赠MPGA帆布袋一个哦~ 7月24号，我们杭州见！ ******* 时间戳：（完整文字版请见《墙裂坛》公众号文章） (00:08:55) 第一个“拍大腿”时刻：蓦然回首，这半年的新闻都是为了解决美国国内矛盾 (00:13:20) 第二个“拍大腿”时刻：金融战是不是已经开始打了？ (00:20:46) 广场协议会再发生吗？ (00:26:09) 宾夕法尼亚计划 (00:33:21) 稳定币与美元流动性 (00:39:08) 中国有可能主导一个新金融游戏吗？ (00:52:11) 港币稳定币与人民币稳定币 (00:59:40) AI孵化器项目预告！ 完整文字版请见《墙裂坛》公众号

发布一个小预告：《墙裂坛》线下听友会来啦！我们把时间定在了7月24号，地点在杭州。 但这次听友会比较特别，不只是播客听友会，还是一个我们的新项目：AI一人公司孵化器的预热启动。 过去这半年，Johnny老师一直在筹划一个有趣的项目——在杭州打造一个专属于“一人独角兽”的实体AI孵化空间。 概念源自OpenAI的Sam Altman去年提出的大胆设想：随着AI技术的普及，未来的独角兽企业可能只需一位创始人！一位“光杆司令”，就能驾驭AI解决一切问题，无需庞大的团队。我们已经看到了这一趋势的雏形——如今许多AI团队仅由2-5人组成，却创造出惊人的产值。他们可能蛰伏于一方小天地，开发的却是风靡全球的应用。 想象一下，这些头脑聚集在一起会擦出什么火花？我们希望打造的正是这样一个空间，让这些创新者能够互相交流、碰撞思想，催生出更具价值的创意。 基于以上，我们将于7月24日在杭州举办一场线下聚会，和大家分享这半年来的经济、金融和科技回顾，和大家一起讨论我们对未来的看法；同时，也想向大家预热这个AI孵化器的设想，招募一些志同道合的伙伴。 如果你是那个对AI充满热情的创新者，如果你有令人眼前一亮的商业创意——无论是科技相关、IP打造，还是播客制作——欢迎来听听！ 请有意参加的伙伴们可以扫我在shownotes、或置顶在小宇宙公告、和听友群公告上方的二维码入群~ 前40名报名的小伙伴可获赠MPGA帆布袋一个哦~ 7月24号，我们杭州见！

最近两周，我们调研了很多制造业企业。从江浙到大湾区，从国企到民企，从橡胶到袜子到发电机，重点关注大家的关税应对和出海策略，特别是那些早有危机感、甚至在贸易战1.0阶段就已经走出去的“先知们”。信息量挺大：原来面对”百大变局“，大家的处境并不一样。 趁现在记忆还新鲜，和刘院长一起回顾总结下这次调研。 ·时间戳· 00:02:42 大家心态都还算稳 00:09:53 美国市场不可能放弃 00:14:58 中国人卷向全球 00:24:19 不是所有问题都是金融能解决的 00:31:41 “歪打正着”走出去 00:40:42 也没那么乐观 00:57:54 为什么一定要出去？相煎何太急 文字版，请至《墙裂坛》公众号收看！ — End — 主播｜刘晓春 肖小跑 编辑｜坛子 添加坛子微信：BKsufe，请注明：坛友