伴随白酒产业神话正在以肉眼可见的速度崩塌，不甘沦为“时代眼泪”的传统酒企，如今惦记上了新能源的时代快车。 近日，五粮液集团（000858）与宁德时代（300750）宣布正式达成战略合作。双方将围绕“项目共建、资本协作、供应链融合”三大方向，推动传统白酒产业与新能源技术深度融合，共同打造产业零碳转型新样本，为宜宾建设生态优先绿色低碳发展先行区注入新动能。 一边是白酒行业传统巨头，一边是全球锂电行业霸主，风马牛不相及的两大行业巨头为何突然联手？ 公告显示，双方合作将重点聚焦三大领域： 共建零碳园区，打造行业标杆：依托五粮液产业园区、温江产业园区等场景，宁德时代以光伏电站、储能系统建设为起点，系统推进绿色能源基础设施升级。围绕“零碳园区”建设目标，双方将协同推进节能改造、智能电网与能碳管理平台建设，将五粮液园区打造为白酒行业乃至传统制造业的零碳示范标杆。 推动交通电动化，构建绿色物流链：双方将共同推动五粮液集团自有车辆及其供应商车辆电动化替换，优先使用宁德时代电池产品，并探索建设换电示范线路。同时，在宁德时代及下游客户产品轻量化进程中，优先使用五粮液集团轻量化复材，实现双向赋能。 深化电池业务协同，提升产品价值：在现有合作基础上，双方将共同推进电池包复材结构件研发与新品类拓展。依托五粮液集团在高端包装、防伪溯源等领域的技术积累，共同打造高标准、高效率、高可信度的电池包装解决方案。 简言之，不是酒企也想碰碰电车，这事听上去未免有些惊悚。 宁德时代将帮助五粮液零碳园区的光储设施、节能改造、智能电网等建设，帮助后者完成物流车辆电动化替代（当然要优先选用宁德时代电池产品），五粮液则协助宁德时代推进电池包复材结构件研发与新品类拓展。 宁德时代表示，此次跨界合作，是宁德时代新能源系统解决方案从交通领域向工业生产场景拓展的重要里程碑。 对于五粮液而言，与宁德时代的牵手则意义更加非凡。 在新能源领域，五粮液还真算不上是什么“新人”。 早在2023年4月，五粮液集团就全资成立了四川五粮液新能源投资有限责任公司，注册资本高达10亿元。 成立后的第二个月，五粮液新能源便出资1666万元，拿下同年成立的宜宾本土企业和光同程10%股权。 8月份，公司再与中石油联手，成立四川中新绿色能源有限责任公司，剑指光伏、储能、氢能等多个热门赛道。其中，五粮液新能源持股51%，公司董事长钟道远分别担任和光同程、五粮液新能源等多家企业高管。 今年以来，五粮液的新能源动作再度频繁。 2月份，五粮液新能源宣布与光伏巨头隆基绿能（601012）、电池片龙头英发睿能麾下宜宾英发德耀，斥资10亿成立宜宾英发德睿科技有限公司，公司业务覆盖光伏设备制造、电子材料研发等核心领域。 新公司四大股东分别为：英发德耀（持股50.1%）、五粮液新能源（持股20.1%）、隆基乐叶（持股19.9%）以及宜宾市高新投资集团（持股9.99%）。 就在10月31日，投资总额超过4000万元的三则招标公告才将五粮液的新能源野心推向台前。 我们前文提到的四川中新绿色能源，同日发布拟投资1600万元的五粮液产业园区储能电站项目，与预估投资金额分别为1300万元与1213.49万元的520车间、产业园B区智慧工厂分布式光伏项目。 其中，储能电站项目计划建设10MW/20MWh电化学储能系统，两个光伏项目的总装机规模则达到约11.5MW。 客观而言，外界媒体对五粮液所谓“跨界新能源”的报道多少有些言过其实，其多年以来并未亲自下场参与制造端，但新能源投资版图的扩大与公司对零碳事业的重视仍值得关注。 “五粮液+新能源”组合的实现，离不开占地利、享天时两点。 从天时来讲，2025年对于白酒产业而言绝不是一个好年份。 就第三季度，A股20家白酒上市公司营收总额同比下滑18.42%，净利润降幅22.03%，行业十年最差成绩单突如其来。 五粮液自身遭遇营收暴跌52%，净利润下滑65%，同行的日子也都不好过。水井坊、古井贡酒营收对半砍，洋河利润暴跌158.38%，飞天茅台的批发价已经跌破了1700元大关。 毫无疑问的是，提前搭上新能源产业这架新时代快车，对在下坡路上急需开拓第二增长曲线的五粮液是百利而无一害。 此外，涵盖蒸粮、蒸馏等环节的白酒酿造产业，本就是非常典型的耗电大户。有分析显示，五粮液集团年用电量超过3亿度，若储能系统年节电率达10%-15%，每年可节省电费数千万元。 就算只是为了节省开支，五粮液对新能源的关注也并不让人意外。更何况，五粮液还想着要率先树立“白酒产业零碳新标杆”。 从地利的角度来讲，五粮液对新能源产业的深度涉足也不失为被地方发展“推着走”。 历来号称为“四大酒都”之一的四川宜宾，近年来已经成为“动力电池之都”。宜宾动力电池产业2023、2024年产业产值均超千亿，成为继白酒之后的第二个千亿级产业。 截至目前，四川宜宾已累计引进动力电池上下游配套项目120余个，规划产能300GWh，已建成210GWh。 据统计，2025年前三季度，宜宾动力电池产业产值达860.7亿元，同比增长14.6%，动力电池产量127.1GWh，占全国总量的16%以上，预计全年产量将突破180GWh。 这也意味着，全球每10个动力电池，就有一个“宜宾造”。 而在动力电池之都后，宜宾的下一个目标是“中国储能产业新高地”“零碳宜宾”。 就在放出与五粮液签约消息的同一时间，宁德时代宣布近日与宜宾市人民政府正式签署共建“零碳宜宾”战略合作协议。 双方将围绕“零碳产业、零碳能源、零碳城市、零碳智能”四大方向展开全面合作，力争五年内在宜宾全域建成零碳生态集群。 公告显示，宁德时代将推动“零碳工厂+灯塔工厂”双模建设，率先在三江新区、高新区、叙州区储能产业园开展国家级零碳园区试点，并逐步推广至全市，重点围绕化工、建材等高载能行业推进节能改造，打造天原集团、丝丽雅集团、普什集团等一批可复制的零碳工厂标杆，助力传统产业绿色转型。 正如我们前面所提到的与和光同程、英发德耀等宜宾本土企业的深度绑定，五粮液的零碳野心实现，也势必不会错过这波宜宾本土零碳大发展的东风。

11月26日，宁德时代与Stellantis正式启动位于西班牙萨拉戈萨菲格雷鲁埃拉斯的磷酸铁锂电池电芯及模组工厂建设。该项目由双方各持股50%的合资公司运营，总投资达41亿欧元，预计2028年3月建成，年产能可达50GWh，能满足约60万辆电动汽车的装车需求。 为推进项目建设，宁德时代已派遣约2000名中国员工参与，项目后期将创造3000个本地就业岗位，全面达产后预计可提供近4000个高技术岗位。新工厂紧邻Stellantis现有整车厂，已获得欧盟超过3亿欧元资金支持，阿拉贡自治区政府正协调中国员工的工作许可，并着力吸引更多电池产业链企业落户本地。 当地行业与工会对项目展现出明确的学习态度。汽车行业组织负责人大卫·罗梅拉尔坦言：“我们对这些技术和组件完全陌生，他们比我们领先多年，现在能做的就是观摩学习。”工会领袖何塞·胡安·阿尔塞兹也承认：“只有中国企业真正掌握超级工厂的建造技术。”目前工会正等待宁德时代提供技术标准，计划与当地大学合作开发定制化培训课程。 此次合作标志着宁德时代欧洲战略的调整。相较于匈牙利工厂主要依赖本地员工的模式，西班牙项目采取中国团队主导建设的方式，这一转变源于匈牙利项目因人力短缺导致投产推迟的教训。目前宁德时代在欧洲已布局德国、匈牙利两座工厂，德国工厂已实现盈利，匈牙利工厂进入设备调试阶段，萨拉戈萨项目将进一步扩大其欧洲市场版图。 对Stellantis而言，该项目是保障电池供应的关键举措。其与道达尔、梅赛德斯-奔驰合资的ACC项目正面临困境，凯泽斯劳滕和特尔莫利的两座工厂处于停滞状态，后者甚至可能永久关停。新工厂生产的低成本磷酸铁锂电池，将直接供应Stellantis在萨拉戈萨、维哥和马德里的三家整车厂，为其基于STLA Small平台的电动小型车生产提供竞争优势。 根据规划，工厂生产的LFP电池将用于“高品质、耐用且价格亲民的B级和C级纯电动轿车、跨界车和SUV”，主打中等续航市场。阿拉贡自治区主席豪尔赫·阿斯孔透露，这些电池不仅供应西班牙本地工厂，还将支持Stellantis的海外生产基地。Stellantis表示将坚持NMC与LFP电池“双技术路线”，但最终技术配比及所需NMC工厂数量尚未明确。 项目将分阶段推进，2025年底前实现首批产线投产，2028年产能爬坡至设计规模的30%，2030年全面达产。西班牙工业和旅游大臣霍尔迪·埃雷乌称，这座工厂是“西班牙对欧洲再工业化所能做出的最佳贡献”。

11月27日，国家发展改革委召开月度新闻发布会。政策研究室副主任、委新闻发言人李超就储能、氢能等新兴产业被认为是构建新型电力系统的关键支撑，目前这些产业的发展现状如何，还将从哪些方面发力，加速商业化应用和规模化发展等问题进行回复。相关重点内容如下： 随着我国风电、光伏等新能源装机规模和比例的不断提高，电力系统调节能力已经成为建设新型电力系统的重要环节，储能、氢能等产业是提升调节能力的重要方面。储能方面，我国储能产业快速发展，大规模压缩空气储能、高安全化学储能、固态电池储能等技术路线开发和示范应用取得积极进展。 目前，全国新型储能装机超过1亿千瓦，是“十三五”末的30倍以上，占全球总装机的比例超过了40%。储能设施建设周期短、布局灵活、响应速度快，可以快速承担起电力系统调节功能。 今年迎峰度夏期间，全国晚高峰调用新型储能峰值超过了3000万千瓦，是三峡水电站满负荷发电功率的1.3倍，相当于重庆电网今夏的负荷峰值，“超级充电宝”为电力顶峰保供提供重要支撑。 进一步提升调峰能力，针对我国不同区域、不同时段电力供需差异大的特点，持续推动输电、储能等基础设施建设，大力提升电网余缺互济和顶峰能力，跨区输电峰值达1.51亿千瓦，这相当于全国最高用电负荷的十分之一。 下一步，将重点做好以下几方面工作： 一是深化电力市场改革，鼓励储能项目结合自身特点参与电能量市场和调频、调峰、备用等辅助服务市场，获取合理收益。 二是统筹规划布局，有效衔接绿色氢氨醇供给和需求，在重点领域推动绿色氢氨醇规模化发展，适度超前推动产运储等环节基础设施建设，有效降低系统运行成本。 三是突破技术瓶颈，组织实施产业创新工程，支持领军企业联合产业链上下游企业、高校科研院所，围绕不同应用场景，一体推进设施集群建设、技术研究开发、产品升级迭代和应用推广，鼓励多种新型储能和氢能技术路线的有序发展，为构建新型电力系统提供有力支撑。

在充满风和光的绿色能源时代，新能源浪潮奔涌，“双碳”目标引领前行。然而，随着风电、光伏装机规模持续扩大，其固有的随机性、波动性特征，也给电力系统的安全稳定运行带来前所未有的挑战。如何让绿色电力真正实现“靠得住、送得出、用得好”，破局“消纳难”与“支撑弱”两大制约能源绿色转型瓶颈，已成为整个能源行业必须共同攻克的时代课题。 近日，中国电机工程学会主办，华为数字能源承办的“构网型储能应用与发展论坛”，来自能源电力行业的权威专家与领军企业给出了明确方向——加速构网型储能技术的验证与应用，是支撑新型电力系统高质量发展的关键路径。 01 坚持技术创新，开启全场景构网新时代 论坛伊始，中国电机工程学会理事长、中国工程院院士、国际电工委员会（IEC）第36届主席舒印彪致辞时指出，构网型储能是构建新型电力系统亟需突破的关键技术方向。当前，我国构网型储能已在新能源场站、局部电网实现成功示范，具备进一步扩大应用、规模化推广的条件。未来，需从规划引领、技术攻关、示范应用、标准体系建设、配套机制完善五个方面协同发力，共同推进构网型储能技术创新与规模化发展，为促进新能源绿色低碳转型、助力“双碳”目标实现作出更大贡献。 国家能源局电力司行业管理处处长孙鹤发表致辞，他表示首先要充分认识构网型技术在新型电力系统建设中的重要作用，其次要加快构网型技术在新型电力系统典型场景中的应用，同时还要建立完善促进构网型技术应用的标准体系和政策体系。未来，需大力推动构网型技术研发及工程实践创新发展，培育电力领域新质生产力，为支撑新型电力系统建设、推动电力行业高质量发展贡献力量。 华为数字能源智能光伏产品线总裁周涛在致辞中指出，风电与光伏迈向主力电源的进程中，核心挑战在于如何让新能源具备传统电源般支撑电力系统稳定运行的能力。他强调，构网技术正是破解这一难题的关键核心，更是推动风光储加速成为主力电源的核心引擎。未来，华为将加速构网技术在实际复杂场景中规模实证，推动批量应用，同时以贯穿全生命周期的高质量标准，筑牢产业持续健康发展的根基。 电力规划设计总院副总工、能源科技创新研究院院长徐东杰表示，构网型储能技术除具备电力电量平衡能力外，还能按系统需要提供惯量与电压支撑，保障电网安全稳定运行。未来，需从多维度推动产业发展，不仅要加强构网型储能规划布局研究，也要充分发挥构网型储能多重价值，持续完善标准体系，为新型储能行业发展营造良好环境。 华为数字能源构网型储能领域总裁郑越分享了智能组串式构网型储能的技术突破和商用实践情况。他表示，近年来华为持续压强投入，突破了构网技术大规模商用多项技术难题，持续稳步推进构网型储能从研发、验证到商用演进，在电网公司、发电集团和各电科院指导与协助下，实现了在微电网、区域电网、大基地外送等多场景实证与商用运行，项目规模从MWh到百MWh级、GWh级。 他强调，储能的安全与可靠至关重要，华为一直将产品安全和质量放在首位。通过建立电化学储能的全生命周期安全量化评估体系，首创安全保障产品架构与多个核心技术，实现储能安全等级大幅提升（达到C级安全水平），可应对复杂电网条件和复杂地理气象条件的严苛考验，相关成果被权威机构鉴定处于国际领先水平。 02 加速构网型储能技术应用实证， 支撑新型电力系统高质量发展 中国电力科学研究院有限公司电力系统研究所发电控制及电网试验研究室副主任王晖表示，构网型技术是支撑高比例新能源电网安全稳定运行的有效措施，已进入实用化阶段，面对大规模复杂系统中的推广应用，仍需加强在系统构建、特性认知及稳定分析方面研究工作，推进建模仿真与现场实测相结合，加快构网型技术标准制定，构建更加完善的构网技术标准体系。 国网西藏电力有限公司电力科学研究院新能源所所长张波琦分享了构网型设备支撑能力验证及应用实践。西藏电网受当前客观条件制约，电力系统“双高”特征突出。针对这一挑战，国网西藏电力首次推进构网型技术在西藏电网大规模示范应用，保障电网安全稳定运行及电力可靠供应。目前来看，构网型等新技术应用是现阶段在短周期内解决西藏电网“发电能力不足、电压支撑弱、局部电网供电卡口”等问题的最佳选择。 西藏开发投资集团有限公司工程管理部副主任贺元鑫分享了西藏开投阿里改则构网型储能项目的实践，他指出，西藏阿里改则6MW/24MWh构网型储能项目是全球首个超高海拔、极弱电网场景下的组串式构网型储能电站。华为组串式构网型储能提高了电网强度及抗扰动水平，大幅提升区内光伏并网发电能力，为保障区域电力供应、提升消纳发挥关键作用，同时为西藏自治区组串式构网型储能未来发展提供重要的参考意义。 国网新疆电力有限公司电力科学研究院新型电力系统技术研究所副所长李明就构网型储能工程实践与技术展望进行分享，他指出，针对构网型储能示范验证，电科院创新性采用“仿真+实测”双轮驱动策略，构建起覆盖“模型-设备-场站-数据”的全链条“四位一体”性能评估方案，通过系统性验证，充分验证了构网型储能的各项先进指标，以及其对电网的实际支撑能力，为该技术在新能源高渗透场景下的推广应用提供了实践参考。 广东能源集团科学技术研究院有限公司总经理饶睦敏在分享中提到，南疆电网位于新疆主网架末端，系统稳定性相对较弱，且面临大比例新能源接入的现实需求与技术挑战。针对这一痛点，广东能源集团联合华为打造了新疆莎车县25MW/100MWh构网型储能项目，应用构网型储能技术实现成功落地。该项目作为南疆电网首个百MWh级构网型储能实证平台，对解决电网末端大规模新能源接入下暂态过电压、消纳压力及弱电网问题具有示范作用。 随着“沙戈荒”新能源大基地快速建设，蒙东电网呈现出典型“双高”特征，传统稳定问题与新型稳定问题相互交织。国网内蒙古东部电力有限公司电力科学研究院院长周岩在分享蒙东电网构网型技术探索与实践时表示，针对这一挑战，国网蒙东电力建设全电磁仿真、半实物测试、动模试验、现场实证四大科研平台，打造构网型“技术研发-仿真验证-动模试验-现场实证”完整创新链条，开展构网型储能与同步调相机同场景运行、构网型储能黑启动、宽频振荡抑制、提升偏远地区供电可靠性等领域的探索与实践。下一步，国网蒙东电力将围绕构网型设备性能在线评估、控制策略优化设计、长时间尺度电网故障演化等方面持续攻关，促进构网型技术在保障大电网安全稳定运行方面发挥更大效能。 会上，华为联合产业链企业代表共同发起“构网型储能高质量发展倡议”，明确四大核心方向：大力推进构网型储能技术规模应用验证、推动完善高质量构网型技术标准体系建设、加大构网型储能技术自主创新研发力度、健全完善构网型储能市场机制。此次倡议发布，旨在凝聚行业共识、汇聚发展合力，加速构网技术应用实证，支撑新型电力系统高质量发展。 与此同时，《构网型储能安全白皮书》正式发布，聚焦储能安全核心需求，系统梳理量化评估框架、攻防测试体系与数字化管控路径，解析“以攻促防、数据驱动、闭环迭代”的安全逻辑，明确全生命周期安全管控的核心指标与实施路径，期望为企业研发、行业监管、场站建设提供指引，推动行业形成统一规范的安全实践范式，助力储能行业在本质安全基础上实现高质量发展，为新型电力系统建设筑牢安全根基。 未来，华为将立足于技术创新，加速全场景构网，持续助力新型电力系统高质量发展。 03 结语 根据国家战略部署，到2035年，全国风电和太阳能发电装机容量力争达到36亿千瓦，新型储能装机规模预计突破3亿千瓦。“十五五”规划建议，着力构建新型电力系统，加快建设能源强国。 随着政策支持力度持续加大、技术创新不断突破、市场机制日益完善，构网型储能必将成为新型电力系统建设中不可或缺的“稳定器”和“压舱石”，为构建清洁低碳、安全高效的能源体系提供坚实支撑。

比亚迪在今年3月份完成定增之后，5月份创了新高，随后整体表现就是那个睡眼惺忪，萎靡不振的样子。 到今天，宁德时代的市值都已经是2个比亚迪了，比亚迪感觉还要再一次打响7000亿市值保卫战。 单纯比较不同赛道公司的市值，其实是一个不怎么符合逻辑的行为，尤其是连工业富联的市值都已经站上万亿的当下。 我们并不想人云亦云的找几个不涨的理由，无非就是整车竞争激烈，利润下滑，定增结束资本市场动力不足等等，这样做既耗费自己的精力，也是对大家时间的一种浪费。 比亚迪一直都是那个比亚迪，基本面上的变化也不大。目前的走势，背后是两条路线的选择。 01 没有什么大问题的基本面 我们不否认，基本面决定了公司长期的表现。但在很多时候，基本面就是为了给上涨找一个理由。 比亚迪2、3季度净利润同比都下滑，当然可以解释成竞争激烈，行业下行。但研发费用高增，出口量翻倍，也可以看成是内在竞争力提升的表现。既然是牛市，对于利空的容忍度其实是很高的。 哲学上讲否定之否定，事物发展的三阶段，肯定、否定、否定之否定。对于车企来说，通往全球OEM大厂这个最终目标也有三个阶段，先切入一个细分市场挖到第一桶金，然后扩大品类，最后是各大品类融汇贯通成为跨国车企。 目前蔚小理都到了第二阶段，那就是否定自己最初高端车的定位，开始向经济型家用车方向延伸。目前看小鹏做得最好，理想则遇到了一些困难。 比亚迪现在处在第三阶段，就是全品类多品牌的全球化，而且这个第三阶段目前看走得很平稳，失败的概率并不大。 比亚迪以普通家用车起家，第二阶段的成人礼，就是否定自己以前经济型车的经验，造一款豪华车。很多人认为腾势、仰望销量不高，并不能算成功。这个要求就有些高了，上层建筑本来就是一个很顽固的东西，丰田的高端品牌，雷克萨斯，从1987年起步，用了将近40年的时间，才有了今天的地位。相比而言，腾势和仰望速度已经很快了。 至于说它营销、产品调性不太行的，都是高估了短期的销量，低估了技术的长期作用。汽车这种集人类工业之大成的产品，品牌的基础长期有且只有技术。我现在拿出四电机原地调头，直线电机悬挂，然后你跟我说手工腰线，工匠精神，那我也只能说，对对对，你说的都对。 比亚迪的走势，背后是两条路线的对决，一条是AI，另一条是新能源。 简单直观点说，新能源是怎么做大蛋糕的逻辑，而AI做的则是如何分大饼的活。 02 路线之争 我们看一个行业，本质上都要问自己一个问题，那就是利润从哪里来？都说现在的AI没有可以盈利的商业模式，那1999-2000年那波互联网牛市，商业模式是怎么跑通的？ 我们知道，经济增长的三要素是人力、资本和技术进步，严格意义上讲，技术进步本质上是一个中间变量，最后还是要作用与人力和资本两个要素上。 上一波互联网泡沫的本质，是资本内部不同派别之间的利益转移。 简单说就是，地租通过互联网的形式，从土地所有者的手中转移到互联网资本的口袋里。在这个过程中，消费者和互联网从业人员吃到的红利，都曾经是地租的一部分。与其说是一波互联网革命，不如说是一场零售渠道变革。互联网将线下店搬到了线上，解决了商业网点的高租金问题，全社会受益，除了商业地产所有者。 问题是，这一次AI的技术进步，直接影响的是人力和资本之间利益的分配。 上个世纪，科学管理理论的出现，让体力劳动者的生产率提高了50倍，这既是管理的进步，也是生产设备持续专业化的成果。但是到目前为止，知识工作者的生产率总体上并没有出现大的提高。现在，AI来了，知识工作者的个人技能这个护城河被人工智能成功的全部或者部分爆破掉了。 AI这一次直接冲击的就是我们原来常规理解的一些知识工作者，比如会计师、律师、办公室文员，翻译，以及一部分医疗工作者。 上一次互联网红利靠的是土地地租的让渡，这一次，就轮到一部分知识工作者了。这部分群体以前属于大家理解的社会中坚，也就是中产的范畴，短期应对的难度就比较大了。 从长期来看，技术进步肯定会促进全社会生产率增加。但在中短期，甚至以10年为长度的中期，这个逻辑都不见得能兑现。因为这对整个社会的职业定位，专业认知，可能都是颠覆性的，因为现有的社会、人口结构，短期内确实很难适应这种完全是后现代的产业结构。 这客观造成了一个结果，这一波AI产业进步，除了卖铲子的英伟达，真没有出现能跑通的商业模式。 我们以美国为例，理论上，医疗和律师服务在美国GDP占比中接近五分之一，AI在这个两个领域的应用一定会解放大量的社会资源，至少是“为社会输送人才”，但偏偏这俩个行业众所周知的推不动。 相比AI，反而不太受传统产业资本待见的币圈的逻辑更能跑通。 因为这个逻辑下的利润来源非常的简单粗暴。目前美元稳定币在国内，基本上被定义为非法外汇交易，这个结果显而易见。像比特币，USDT这些，本质上就是货币中心化，是非中心化国家铸币权向核心国家的转移。这个清单中，目前还是土耳其、阿根廷这些通胀高企的国家，但这些国家体量不大，币圈最终的目标还是日元和欧元。 币圈切蛋糕的效率，那真的是又快又好。很多人不理解，马斯克为什么要做星链，不过就是把基站搬上了500KM的高空。但是如果是手机通信+比特币稳定币，这就是妥妥的全球中央银行的格局了。 窃钩者诛，窃国者侯。 03 新能源时代星辰 做蛋糕，大部分时候都比切蛋糕难得多。经济发展的过程中，二八现象在所难免，而新能源则是跳出全球分配格局的唯一解。 我们可以想象未来世界的这么一个画面：一个现在经济发展明显落后的非洲人，每周工作四十个小时，有车开，有房子住，没有饥饿。这个结果能做到么？ 完全能。 因为财富的本质是能源。我们以最基础的生存要求食物为例，只要有足够的能源，就会有无限的食物。因为现有的技术，可以做到通过二氧化碳和太阳能，人工生成淀粉。只要能源管够，就不会缺食物。 很多人低估了能源的作用，为什么俄乌危机之后，德国快速去工业化，其中一个非常核心的原因就是，失去了俄罗斯的便宜能源供给，德国工业竞争力无可避免的下滑。 新能源的方向，就是如何能找到越来越便宜的能源，做大全世界的财富总量。这个方向目前大家的预期比较一致，那就是遵循摩尔定律的光伏加上氢能这个能源wifi。 很多研究员推荐电力的逻辑是建立在涨电价的基础上，但是未来的能源价格，一定是越来越低的，因为光伏发电的成本，会不可逆的越来越低。 关于能源，目前最远期的框架是电力人民币。 全球贸易货币，最早是黄金白银这些贵金属，上个世纪40年代建立的布雷顿森林体系，35美元固定兑换一盎司黄金。虽然用信用货币美元替代了黄金作为全球贸易货币，但美元还是要靠黄金来增信。70年代之后，石油美元体系形成，美元以石油为基础，成为全球主要的贸易和储备货币。 但是美元成为全球储备货币的代价，大家都看到了。对于人民币全球化的路径，目前并没有共识。 但是有一条决定汇率的路径现在看非常符合逻辑。未来能源价格的核心是电力，各国之间汇率的比价，可以建立在稳定的，可靠的，可以对外持续交易的电力价格的基础上。 但各国之间现有的普通民用电价并不能作为比较的基础。必须是稳定的，可靠的，可以对外持续交易的电力价格。 首先是稳定可靠，很多第三世界国家电价并不贵，但是供应很不稳定，三天两头停电，这种低电价就属于名不符实。 其次，必须有富裕的，可以对外交易的发电储备。很多国家尤其是发达国家最近二三十年用电量已经趋于稳定，根本就没有可以对外交易的冗余电量。对外交易电力，边际价格可能是天价。 想要满足上面的两个条件，一是要有强大的全国性的统一大电网，另外就是要有足够多的新能源发电能力。 这个方向现在有哪些公司呢？ 下游造电动车的比亚迪，中游储能的宁德时代，上游的光伏发电的隆基绿能。 这条线在这波牛市中，相比AI表现都不怎么好。 04 资金的选择决定了当下，但未来取决于谁能把蛋糕做大 AI的问题不在没有商业模式落地。因为现在大家都知道，美股是一定要在AI上雕出花来的，哪怕是左脚踩右脚，原地升天。 有一本网红畅销书《大衰退》，里面有这么一个段落，形容上个世纪80年代日本房价的情况： “日本央行在1980年末期也的确派遣了巡视员去向银行主管们警告已经开始显现的问题，但是却收效甚微。因为作为放贷方的银行一口回绝了日本央行的警告，并且反过来质问为何它们不能向房地产——一种在过去40年里价格从未下跌过的资产提供贷款。日本央行的巡视员们自己也发现，面对这些无可否认的记录，他们也很难提出令人信服的证据予以反驳。一些巡视员或许可以辩解说，房地产价格持续上涨了40年并不意味着在第41年还会上涨。但是这个主张在当时那个弥漫着过度自信的氛围中根本没有说服力，银行依旧为不断升值的房地产提供贷款，直到最后局面完全失控。” 市场对美股的信仰对么？我认为没错。你要是跟我说，美股要崩，我也认为你疯了。推土机前面捡钢镚，当然是有问题的，但问题是现在美股是推土机，做空才是捡钢镚。 真正核心的问题是美元，看看美国现在的制造业，再看看它的财政纪律，但凡你还能有点常识，你都不会得出美元的未来是一片光明的结论。 让我给你讲一个好像是段子的真实故事： 上个世纪60-70年代，0.68苏联卢布还可以兑换1美元。后来我们知道了，1994年11月25日，卢布的官方汇率为3235卢布兑1美元。 苏联在历史上给了印度大量的援助，其中一部分变成了印度的外债，市值大约100多亿卢布。一向在还债方面拖拖拉拉的印度趁着苏联解体，仅用100万美元的外汇，偿还了价值100多亿美元的苏联债务。 美元就不会复制苏联卢布的历史么？如果你认为不会，那我认为你肯定是低估了历史周期律的作用。 美股要坚持AI的方向，A股的科技成长做的是美股映射，既然牛市要做科技成长，那A股的资金目前就堆在了AI上。 有个作文题目是，吹灭别人的灯，并不会使自己更加光明。AI倒了，资金也不见得会流到第二条路线，但这条路线确实是产业资本的方向，也是目前看唯一能够做大蛋糕的方案。 当前的比亚迪，大概率处在一个攻守兼备的位置上。作为全球性的新能源龙头，市值才八九千亿人民币，不过就是洒洒水。 如果你认为这是个牛市，那它只是还没涨；如果你认为这是个熊市，那他可能还会给你带来正收益。 具体怎么选就要看你的风险偏好了。不妨各自努力，顶峰相见吧。

制霸全球的锂电行业巨无霸宁德时代，正在向零碳事业发起百亿大进军。 近日，宁德时代对旗下海口润时新能源有限公司（以下简称“海口润时”）完成百亿增资，使其注册资本从241万元飙升至100亿元，增幅高达414837.76%。 成立不过一年多时间的海口润时，一夜之间成为宁德商业版图内注册资本最高的子公司，资产规模甚至已经超过了母公司44亿元的注册资本。因而有外界分析认为，如此反常的资本布局背后，潜藏着宁德时代在零碳赛道上的蓬勃野心。 能值得宁德时代砸入百亿增资，海口润时何方神圣？ 公开资料显示，海口润时新能源有限公司成立于2024年6月12日，最初由宁德时代麾下负责新能源发电项目投资开发的核心主体时代绿能出资设立，直到2025年9月才完成工商变更，成为宁德时代直接控股的全资子公司。 公司经营范围包括并不限于发输配电业务、新兴能源技术研发、在线能源计量技术研发、合同能源管理、电池销售、物联网技术研发应用、太阳能发电技术服务及软件开发销售等。 此前对公司直接控股的时代绿能，作为宁德时代早自2006年便为绿电开发提前埋下的一枚重子，一直以来承担着宁德时代进军绿电开发的“桥头堡”作用。 伴随素以锂电闻名于世的宁德时代逐步将触角伸向光伏、风电等绿电开发领域，时代绿能在宁德系商业版图中的地位日益凸显。 参考星球储能所此前统计显示，仅去年上半年（截至2024年6月11日），时代绿能新成立的风、光、碳领域新能源子公司就有20家之多，多数分布在东部沿海地区。 另有数据显示，时代绿能2024年全年成立了43家项目子公司，2025上半年又新注册成立了17家项目子公司。 好巧不巧的是，我们此次谈到的海口润时正成立于前述统计出炉的第二日。其绿电开发的“出身”，也就让这家公司的先天定位不言自明。 为什么海口润时的增资落地，能被外界视作宁德时代零碳战略持续深化的一大缩影？这或许还要从宁德时代近五年来的零碳事业谈起。 2021年9月，宁德时代总部基地首次获得“灯塔工厂称号”。次年，第二家获评“灯塔工厂”的宁德时代宜宾基地，成功建成全球首家零碳排放动力电池生产基地，也即业内首家零碳工厂。 2023年，宁德时代发布“零碳战略”，提出到2025年实现核心运营碳中和，2035年实现价值链碳中和。基于“零碳战略”，公司制定“零碳”设计、“零碳”工厂、“零碳”供应、“零碳”制造、“零碳”电力及循环生态六大专项，全方位推进目标实现。 到2024年底，宁德时代以“零碳新基建”为目标，大手笔入局新能源汽车换电站建设。明确短期规划，今年自建1000座巧克力换电站同时进军港澳；中期规划，与各方合作伙伴共建站点1万个；到长期目标，最终实现全社会共建换电站规模达到3万座。 几乎同期，宁德时代创始人兼董事长曾毓群高调表示已经盯上了“零碳电网”业务，并表示开发和管理“零碳电网”的业务可能比供应电动汽车电池大“十倍”。 而这所谓的“零碳电网”，正是包括太阳能、风能、储能以及车网互动（V2G）系统等在内的绿色电网建构。 宁德时代2024年度环境、社会与公司治理（ESG）报告显示，2024年宁德时代核心运营板块零碳电力比例进一步提升至74.51%，单位产品温室气体排放强度下降同比20.97%。 目前，公司已成功点亮9座零碳工厂，并制定“2025年核心运营零碳电力比例达到100%”的管理目标，也即14座电池工厂将在年内全部成为零碳工厂，公司符合建设条件的电池基地已100%完成光伏铺设。 去年，宁德时代电池基地新增分布式光伏装机容量92.4MW，分布式光伏发电总量达3.50亿度，相当于减少约29.13万吨二氧化碳当量排放。 作为公司“零碳电力”板块的重要支点，截至去年年底，时代绿能在集中式可再生能源项目方面已获取总计4775.8MW的开发指标，在建可再生能源项目容量466.66MW，建成项目并网容量633.8MW，是公司实现零碳战略目标的根基所在。 此次海口润时能从时代绿能体系中独立并获得百亿资本倾斜，比起简单的业务拆分，或有两个方面更加值得关注。 一方面，自去年1月份宁德时代与海南交投就高速公路服务区充换电网络、交通工程机械设备电动化、光伏发电及储能系统建设、打造中短途“绿色走廊”等四个方向达成合作以来，宁德时代就已经展露出对海南自贸港的浓厚兴趣。 到2024年9月，海南省政府与宁德时代在海口签署战略合作协议。明确表示在绿色能源开发利用、新型储能建设应用、交通领域电动化及基础设施规划建设等方面开展合作，在能源创新平台项目、新能源电池回收利用业务、重点企业互动合作、新能源产业基金等领域积极探索合作，助力“海南零碳岛”建设进程再提速。 “海南拥有丰富的海上风电、光伏资源，重点港口和高速网络为换电布局提供了理想场景﹔新能源汽车作为海南重点发展产业，市场需求明确，未来的工商业储能市场广阔，有深度开发空间。” 人民日报此前援引宁德时代海南零碳生态负责人方宏达介绍表示，自去年9月与海南省政府签署战略合作协议以来，宁德时代开展了海南全省项目的谋划，涵盖绿色能源开发、新型储能建设应用、低碳园区、低碳港口、交通电动化、低空经济以及绿色循环回收等板块。 6月26日，宁德时代在澄迈县老城镇5座换电站集中开工。据悉，公司3年内将在海南建成22座以上骐骥换电站，5年内建成100座以上巧克力换电站。其中，2025年将率先完成一期8座骐骥换电站建设，重点布局主要港口、东线、西线与中线高速，形成“港口+高速+枢纽”的立体服务网络。 到7月份，公司旗下厦门新能安再与海南辉海科技有限公司签署战略合作协议，标志着宁德时代开始在海南全域推进工商业储能布局。 另一方面，当前距离海南自贸港封关运作只剩不到60天的时间。有统计显示，上周（10月15日至18日）短短不到四天的时间，海南包含新材料、新能源及数字经济等诸多领域的四大投资签约活动总金额就已经超过1000亿元。 就在宁德时代百亿增资的几乎同期，蚂蚁集团麾下蚂蚁未来（海南）信息技术有限公司注册资本由1000万元增至35亿元，增幅34900%；海南海口港集装箱码头有限公司注册资本由1.14亿元增至约13.73亿元，增幅约1105%。 政策红利之下，海南下一步还将打造建设中国汽车产业出海重要基地、全球新能源汽车展贸交易基地、售后配件转运基地和热区市场测试基地，头部企业的聚集有望加速形成产业链生态。宁德时代的突然增资也不失为对海南未来产业发展的提前押注。 无论从哪个角度来看，此次增资都意味着宁德时代在海南自贸港的绿色能源战略进入深度落地阶段，也为海南“零碳岛”建设注入强劲资本动能。 当然，分析得再热闹，宁德时代为海口润时砸下的百亿增资究竟要打什么牌，也仍需拭目以待。

国家级零碳园区示范的政策出台以后，个人感觉是“冷热不均”，反应最热烈的是新能源行业，大家觉得似乎大机会来了。比较热烈的是一部分园区管委会，零碳园区一方面有政策引导，有资金和金融政策配套，另一方面也有助于部分园区招商引资，扩大投资。相对冷静的反而是碳相关专业的人士，很多人觉得真的要在短期内，相当数量的申报园区，要达到国家级示范政策要求的目标，难度比较大。 零碳园区的排放目标首先我们看下国家级示范园区的零碳目标是什么？有两大指标体系，一是核心指标，基本上是硬性指标，二是引导指标。 核心指标：零碳园区建设必须达到的目标，是园区验收评估的首要条件，按照园区年综合能耗规模分为两类。达不到核心指标要求的园区，原则上不得申请验收。 引导指标：在零碳园区建设过程中发挥路径引导作用，同时也作为园区验收的参考指标。由于客观条件不具备开展相关工作的园区，可在申报材料中说明原因，相关指标将不纳入验收要求。 零碳园区排放指标的构成零碳园区的排放指标，由两部分排放构成，一是能源活动产生的碳排放，二是工业过程产生的碳排放。这两部分在不同的零碳园区比例也不一样，但是不能认为只解决能源活动的碳排放就能实现零碳园区。再进一步，能源活动的碳排放中包含了三部分。 电力只是E-间接排放的一部分，不能认为园区解决了100%绿色电力的问题，就等于零碳园区了。那么电力占到园区（受入）能源的比例是多少呢？每个园区的情况不一样，我们看个全行业平均值：2025年9月，电力规划设计总院发布了《新型能源体系发展研究蓝皮书》《能源科技创新蓝皮书》《中国能源发展报告2025》等6本智库报告，报告显示目前我国电能占终端能源消费比重已达30%。所以我们再捋一下零碳园区的排放构成情况。 也就是说，对不少园区来说，即使100%解决了园区绿色电力问题，在零碳园区的总体碳排放里，也只是相对很小的一部分，真正的难度之一在于：园区所有的能源消费中，90%的清洁能源，比如很多园区还是需要消耗大量的煤炭、油、气，这些传统的非电高碳能源如何实现90%清洁能源，电能替代是非常好的一条路径，但是目前技术手段无法实现电能对上述化石能源的大部分替代。也有非常多的其他技术减排手段，比如掺氢燃烧，CCUS等，这些也是零碳园区非常重要，甚至比绿色电力更为重要的减排措施。因为不同的园区排放结构迥异，实现零碳的路径是不同的。某种意义上，绿色电力对相当数量的，电力消费对应的碳排放占比不高的园区来说，只能算“配菜”，真正的主菜是工业过程减排、非化石能源减排，乃至全生命周期的减排。再往下说，无论是绿色电力的减排措施，还是其他，对园区入驻企业来说，需要满足绿色+经济+安全的三重目标，不仅仅是简单的绿色需求。减排措施的技术经济性如何？企业是否愿意为零碳园区的减排措施买单？这种买单措施如何形成零碳园区可持续发展的商业模式？举个例子，某工业园区曾经通过第三方投资，建设了集中式工业固废焚烧处理中心，并且实现了余热发电，燃烧灰渣的循环利 用，向区内企业收取一定的固废处理费用，但是不少企业认为处理费过高，宁可自行处理，甚至对园区的半强制要求颇有微词，最后园区的固废处理中心利用率偏低，余热发电机组无法实现经济运行，还需要增加外购燃料成本。国家级零碳园区的引导性指标要求是：工业固体废物综合利用率达到80%以上，有些园区也在考虑建设类似的集中式固废循环利用中心，那么能否避免上述的情况出现？这还不算很多已建成园区在规划时并未考虑零碳需求，在土地、管廊、环保、外部配套等方面需要重新审批和修改规划等一系列问题。比如绿电直连项目涉及到的电力线路走廊的征地、审批和建设。所以，零碳园区从概念上看是非常好的，但是在实际落地过程中，需要面临诸多挑战，对新能源来说虽然有非常多的机会，但是不能“拿着榔头看什么都是钉子”，用卖方思维而不是买方思维去理解零碳园区，更不能把零碳园区建设简单等同于园区新能源、微电网、虚拟电厂等技术概念。零碳园区是一个运营重于建设，技术经济性重于技术先进性，系统性重于单项因素的，需要考虑20年长周期可持续低碳商业模式的综合系统工程，每个园区都有自身的独特性和个性化路径设计，需要的是任重道远探索，尽量避免某些PPP项目的失败教训。

基于储能与电力市场收集的59家储能产业链典型企业的2025半年度报告。包含14家电池企业，13家新能源装备企业，25家PCS/电气设备企业，2家EMS＆BMS企业，2家储能系统集成企业和3家户储企业。 总营收前十名：比亚迪、宁德时代、中国中车、上海电气、特变电工、阳光电源、东方电气、晶科能源、天合光能、金风科技 总营收增速前十名：明阳智能、华宝新能、国能日新、双杰电气、金风科技、阳光电源、禾望电气、卧龙新能、科陆电子、派能科技 企业毛利率前十名：国能日新、安孚科技、华宝新能、盛弘股份、德业股份、禾望电气、锦浪科技、阳光电源、艾罗能源、华塑科技 企业净利润前十名：宁德时代、比亚迪、阳光电源、中国中车、特变电工、汇川技术、国电南瑞、东方电气、亿纬锂能、中天科技 储能相关业务营收前十名：宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、国电南瑞、特变电工、中创新航、瑞浦兰钧、国轩高科、海博思创、阿特斯 电池企业储能相关营收前十名：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、瑞浦兰钧、国轩高科、鹏辉能源、蔚蓝锂芯、德赛电池、欣旺达、南都电源（备注：比亚迪并未单独报道储能电池业务营收情况。） 2025上半年，59家企业总共营收12910.43亿元，归属于上市公司股东的净利润总额共808.88亿元，平均净利率6.34%。 59家企业中，48家企业处于盈利状态，11家企业处于亏损状态。和去年同期相比，37家企业净利润正向增长，科陆电子、豪鹏科技、海得控制，增幅均超过200%。20家企业净利润缩减，南都电源、华自科技、鹏辉能源、晶科能源、天合光能、协鑫集成净利润降幅均超过200%。 43家企业明确储能相关业务营收，43家企业储能相关业务总营收1206.71亿元。22家企业储能业务相关营收呈正增长状态，部分企业储能业务正处于快速扩张阶段：锦浪科技的储能逆变器、豪鹏科技的储能类应用场景新能源解决方案产品、天能股份的锂电业务、科陆电子的储能业务、阳光电源的储能系统、易事特的储能产品及系统营收增速均超100%。 34家企业储能相关业务保持正毛利率水平，其中17家企业储能相关业务毛利率超20%。17家企业中华宝新能、阳光电源、首航新能、艾罗能源、星云股份、科陆电子、阿特斯、锦浪科技8家的储能相关业务毛利率均超30%。 2025上半年，阳光电源的储能系统营收首次超越光伏逆变器营收成为阳光电源的第一大收入来源，营收占比到达40.89%。 2025上半年，科陆电子扭亏为盈，净利润同比增加579.14%；储能板块高速增长，营收12.8亿元，同比增长177.15%，营收占比达到49.83%。 EMS＆BMS企业毛利率近50%，PCS/电气设备企业净利润平均增长35% 从营收来看，电池企业平均营收最高，达到498.92亿元，这主要依靠于比亚迪和宁德时代两家头部企业的高额营收。除宁德时代、比亚迪营外，其他电池企业的营收均未突破千亿规模，多数位于300亿元以下。其次是新能源装备企业，平均营收322.14亿元，其中上海电气、特变电工、东方电气、晶科能源营收均在300亿元以上。 营收平均增速方面，户储企业营收增速最快，达30.39%。其中华宝新能、派能科技营收同比增长分别为43.32%、33.75%。储能系统集成企业的增速与户储企业仅相差不到1%，达29.52%，其中卧龙新能营收增速达36.38%。新能源装备企业平均营收增速最低，为3.31%。 从平均毛利率来看，EMS＆BMS企业平均毛利率最高，达47.39%。户储企业和PCS/电气设备企业的毛利率均位于20%以上。新能源装备的平均毛利率最低，为12.82%。 平均净利润方面，电池企业平均净利润达36.22亿元。新能源装备企业的营收（322.14亿元）虽然远高于PCS/电气设备企业（64.83亿元），但平均净利润相比却更低，为7.4亿元，而PCS/电气设备企业的平均净利润达7.93亿元。 平均净利润增速方面，电池企业增速最快，达44.77%。户储企业位于第二位，净利润增速达25.32%。新能源装备企业平均净利润增速为-139.53%，净利润大幅缩减。其中晶科能源、协鑫集成、天合光能降幅均超过300%。 59个企业中，EMS&BMS企业国能日新毛利率最高，达61.37%；电池企业安孚科技其次，毛利率48.28%；户储企业华宝新能位于第三位，毛利率41.75%。 43家企业明确储能相关业务营收 华宝新能等8家企业储能毛利率超30% 59家企业中，43家企业明确储能相关业务营收数据，43家企业储能相关业务总营收1206.71亿元。2025上半年，宁德时代、阳光电源、亿纬锂能储能业务营收均超过100亿元，位居行业前列。 营收增速方面，22家企业储能业务相关营收呈正增长状态，9家企业为负增长（12家企业未披露储能相关业务增速）。其中一些企业储能相关业务营收增幅巨大，反映出储能业务在部分企业中正处于快速扩张阶段：锦浪科技的储能逆变器营收同比增长313.51%，豪鹏科技的储能类应用场景新能源解决方案产品营收同比增长293.76%，天能股份、科陆电子、阳光电源、易事特、中创新航的储能相关营收增速也均超过100%。 储能相关业务销售毛利率方面，43家企业中，34家企业保持正毛利率水平，4家企业毛利率为负（5家企业未披露）。其中17家企业储能相关业务毛利率超20%。部分企业产品盈利能力表现突出：华宝新能的便携储能产品业务毛利率达41.29%，阳光电源的储能系统毛利率达39.92%，首航新能的储能逆变器及储能电池业务的毛利率达39.85%。艾罗能源、星云股份、科陆电子、阿特斯、锦浪科技的储能相关业务毛利率均超30%。

4月10日，第十三届储能国际峰会暨展览会（ESIE2025）在北京开幕。比亚迪储能携新一代大型储能系统MC Cube-T Pro ESS、全新一代工商业储能解决方案Chess Plus、首款一体化高压户储产品Battery-Box HVE和首款一体化低压户储产品Battery-Box LV5.0+及逆变器等全系创新产品惊艳亮相，全面覆盖电源侧、电网侧、工商业储能及户用储能场景。 大型储能方面：MC Cube-T Pro ESS 作为本届展会焦点，凭借“安全稳定、便捷好用、经济高效”的核心优势，吸引了众多目光。新一代魔方系统深度融合更高容量的电芯和CTS超级集成技术，模块化分舱簇级安全防护，电池、电气和液冷系统解耦设计，从电芯到系统全栈筑牢安全防线；辅以电芯级实时故障预警和智能液冷温控系统，全方位保障储能系统全生命周期安全运行。 工商业储能方面：比亚迪新一代产品Chess Plus，采用储能专用厚刀电芯，从电芯到系统构建全方位安全防线。ALL in One极简高集成设计，支持233kWh～1864kWh容量灵活扩展，用户可按需灵活增加模块实现便捷扩容，降低初期投资成本。Chess Plus搭载智能运维系统，通过AI算法预测负荷，生成智能化策略，结合本地与云端混合架构，实现光储充、微电网等全场景适配，为工商业用户带来显著经济效益。 用户储能方面：本届展会亮相的Battery-Box HVE与LV5.0+，分别针对高压与低压市场实现技术突破。Battery-Box HVE作为首款一体化高压解决方案，厚度仅140mm，拥有超高空间利用率，支持双电量模块灵活组合，搭配比亚迪储能高压混合逆变器Power-Box SH系列，适配别墅、农场等复杂场景。Battery-Box LV5.0+以10年质保、1C超充放性能搭配全新低压混合逆变器 Power-Box SL系列，构建“储能+逆变器”一站式家庭能源解决方案，轻松应对高温高湿等多样环境。

4月30日，天合光能股份有限公司2024年年度报告发布。 2024年，天合光能实现总营收802.82亿元，同比减少29.21%。归属于上市公司股东的净利润-34.43亿元，同比下降162.30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-52.32亿元，同比下降190.91%。 2024年天合光能储能业务营收23.35亿元，同比增长19.10%；储能业务毛利率12.95%，同比减少3.07%。 2024年费用化研发投入55.58亿元，同比增长0.49%。研发投入占营业收入比例6.92%，同比增长2.04%。 天合光能2025年度核心经营目标：光伏组件业务计划实现出货量70-75GW；储能系统业务计划实现出货量8-10GWh；系统解决方案业务与数字能源服务计划实现业务同比增幅不低于20%。 天合光能主营业务主要包括：光伏产品业务、储能业务、系统解决方案和数字能源服务。 光伏产品业务包括光伏组件的研发、生产和销售；储能业务主要提供大型地面电站、工商业储能、户用储能等多种储能解决方案；系统解决方案包括支架业务、分布式系统业务、集中式电站业务以及其他业务；数字能源服务主要由新能源运维服务、新能源发电业务，及其他业务构成。 天合储能是天合光能旗下的储能系统解决方案提供商。储能业务方面，2024年，天合储能发布新一代柔性液冷电池舱Elementa金刚2、Elementa 2 Elevate、工商储系统Potentia蓝海2以及Nexeos家庭储能解决方案，并发布行业首本储能系统安全可靠性白皮书。Elementa金刚2和工商业储能系统Potentia蓝海全面量产出货，天合储能是行业内最早实现5MWh储能系统量产出货的企业之一。 天合储能设立先进储能电芯研究院、先进储能产品研究院、系统集成工程中心、电力电子研究院四大研发平台。在滁州、盐城等地设立生产制造基地，业务突破全球主要市场，在美国市场实现产品交付，在英国市场储能出货量领先。 截至2024年底，天合光能电站项目开发和销售取得超预期增长，其中风光储项目指标获取量超5.7GW；天合储能全球工程技术中心已正式落地；天合储能电池舱及系统销售覆盖全球六大市场，累计出货超10GWh，位列标普全球储能系统集成商排名榜中国、英国、澳大利亚市场前十。 储能业务营收23.35亿元同比增长19.10% 2024年，天合光能实现总营收802.82亿元，同比减少29.21%。归属于上市公司股东的净利润-34.43亿元，同比下降162.30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-52.32亿元，同比下降190.91%。 中国大陆地区营收412.44亿元，同比下降36.02%；毛利率6.36%，同比下降5.03%。 2024年天合光能储能业务营收23.35亿元，同比增长19.10%；储能业务毛利率12.95%，同比减少3.07%。系统解决方案营收188.06亿元，同比减少44.15%；系统解决方案毛利率18.40%，同比增长4.62%。 在公司重大的股权投资情况中，江苏天合储能有限公司被投资，投资金额63746.94万元，已完成增资。 研发投入55.58亿元同比增长0.49% 2024年天合光能费用化研发投入55.58亿元，同比增长0.49%。研发投入占营业收入比例6.92%，同比增长2.04%。 在储能长寿命与场景应用电芯技术研究方面，天合储能完成12000次循环280Ah与306Ah电芯平台技术开发与设计冻结；液冷储能系统技术研究方面，天合储能新一代柔性储能电池舱Elementa2搭载其自研自产314Ah高能量密度电芯，实现20英尺/5MWh容量与成本的平衡；分布式数智化平台研究方面，针对工商业和户用两大应用场景数智化解决方案，零碳生产以工商业分布式光伏为基础，构建涵盖用户侧能源管理、光储充一体化、电力交易服务、虚拟电厂等场景的全链路解决方案，运用AI和大数据分析，帮助企业实现资产增值。 储能系统创新方面，2024年，天合光能实现高能量密度国内/海外5MWh储能系统产品成功转量产，国内已完成项目交付，储能液冷集装箱温控性能通过UL的V mark验证；电池舱实现柔性电气配置，通过集中、组串和DC/DC架构方案，可以实现簇级能量管理，适配高海拔、宽温域等多场景配置组合需求；在降噪设计方面，将噪音降低至65分贝以下，满足国内外高标准市场的环境适应要求。 基于单体电芯级BMS产品，已完成GB/T34131-2023认证，引入主从架构BMS，实现多舱并联时合理分配功率和控制环流，确保舱间SOC（电池荷电状态）一致性；通过三级架构实现了直流舱整体管控，涵盖所有个体电芯监测和动环监控，确保直流舱动环设备启停、温控、功率分配等精细化动作。 储能电芯产品创新方面，正极缓释技术、极片离子传输结构优化工艺、低锂耗石墨和弹性SEI成膜电解液材料等成果向产品转化速度加快。主流314Ah电芯产品实现首年0衰减，能效≥95%，低温放电容量保持率≥93%。此外，已开发出下一代大容量500+Ah电芯样品，能效可达96%，预测循环寿命≥10000cls。 目前在储能方面，天合光能的在研项目包括：高功率液冷储能系统电池舱关键技术研发、高能量储能系统关键技术的开发、高温储能电芯技术开发、基于集装箱储能系统的专用尺寸电芯开发、储能电站EMS系统及大数据平台开发等。 未来发展展望 2025年，天合光能将继续加强企业主导的产学研深度融合，提升科技成果转化效能；加速向能源解决方案提供商转型。将在分布式、集中式、新场景等各领域集中发力，培育光储及场景融合、智能微网、虚拟电厂、零碳园区、绿色算力、绿电制氢氨醇等新增长极。 作为科技型领军企业，积极加强与产业链上下游企业创新协同，推动研发、产业、应用深度融合，推动形成共商共建的高质量发展行业新生态，大力推进光储技术的产业协同、龙头企业与上下游企业的合作协同、中国与全球产业链的融合协同，积极促进产业高端化、智能化、绿色化。 与此同时，依托储能产品和方案，分布式发电系统的交付能力以及数字能源服务等，努力在系统解决方案领域发力，打造第二增长曲线，使更高毛利的系统解决方案、数字能源服务的营收和盈利在未来能够达到营收的50%以上。 2025年度天合光能核心经营目标：2025年度光伏组件业务计划实现出货量70-75GW；储能系统业务计划实现出货量8-10GWh；系统解决方案业务与数字能源服务计划实现业务同比增幅不低于20%。

136号文取消了我国新能源强制配储，储能项目失去了通过容量租赁获取收益的重要途径。进入电力市场，在电力现货、辅助服务中获得收益，实现经济价值，成为了储能继续发展的必须选择。就如同天合储能产品研究院副院长盛赟在接受储能与电力市场采访时所言，“储能，正在由强制指标转化为经济指标”。 而事实上，在电力市场更为成熟的海外市场，通过应用储能获得更高收益，一直是业主们关心的焦点。而这其中，设备的性能、效率、可靠性等，是否能支撑储能获取更高收益，成为关键。 136号文发布后，国内的储能由“价格竞争”转向“价值竞争”，国内和海外，在通过应用储能设备帮助业主实现更高经济价值上，达成了统一。储能设备“够硬”，能够支撑应用是基础，同时，降低CapEx（投资成本），提高循环寿命，降低全生命周期度电成本，也成为提高经济性的重要环节。这也是4月初天合储能发布的7MWh级储能系统Elementa 金刚3的研发初衷。 天合储能通过降低投资成本、运营成本，提高能量吞吐量，从而使得Elementa金刚3全生命周期度电成本下降12.5%。 Elementa 金刚3通过搭载天合储能自研500Ah+储能专用电芯，场站能量密度提升12.78%，设计寿命大于20年；采用背靠背、肩并肩方式排列，占地面积节约11.3%；此外通过热管理的特殊设计，Elementa 金刚3可不间断进行充放电循环，无需每次静置2小时，即充即放，更好地执行充放电策略，获取更高收益。 而这背后，是天合储能在大容量电芯技术、温控技术、系统集成技术等多方面的突破。 全生命周期度电成本降低12.5%，更大容量、更高性价比 不论是制造业降本增效的发展目标，还是业主在行业内卷下的现实需求，更高的性能、更低的度电成本一直都是产品研发人员不断追求的方向。 度电成本主要由投资成本（CapEx）、运营成本（OpEx）、电站残值、全生命周期吞吐量构成。假设电站残值不变，降低投资成本、运营成本，提升全生命周期吞吐量，均可降低电站度电成本。天合储能本次推出的Elementa 金刚3正是通过以上三种方式降本增效。 大容量电芯、高密度排列、更低运输成本，降低投资成本 Elementa 金刚3通过搭载天合储能自研500Ah++储能专用电芯，将20尺集装箱的储能容量提升至7MWh+，200MWh的储能场站集装箱数量由40个减少至28个。同时采用肩并肩背靠背的场站布局方式，200MWh场站仅需7个储能单元，可使占地面积节省11.3%，线缆节省12%。此外该系统出厂前联调，现场调试时间缩短50%，可降低人工费用和时间成本；整柜运输，无需分拆，可降低运输成本。 仿生液冷技术、一键升级独立运维，降低运营成本 Elementa 金刚3采用从舱到簇到PACK的三级叶脉仿生液冷技术，提高热管理效率，降低辅助功耗的同时还可以提高运行效率；全场站采用智能化管理，可实现一键式升级。且每个PACK设置独立的运维窗口，配合自动辅助装卸设备，将单个PACK的更换时间缩短50%，将整个场站的运维时间从1～1.5小时缩短至5～8分钟，效率提升90%。 长循环寿命、高容量可用率、高转换率，提升全生命周期能量吞吐量 系统搭载的500Ah+储能电芯，通过材料微观调控、结构优化等，将能量密度提升至430Wh/L的同时将转换效率提升至96%，循环寿命提升至12000次，长循环版本可做到15000次，且首年零衰减。同时，系统搭载的智能温控与高温冷媒技术，可支撑储能系统在50℃下保持高容量可用率与高转换效率。循环寿命、充放电深度、转换效率的全面提升共同助推了储能系统全生命周期的能量吞吐量的增加，进而降低度电成本。 平衡高能量密度、高性价、安全的不可能三角，电芯-PACK-RACK系统全面升级 相较于目前的储能专用电芯技术，此前的电芯体积、能量密度均要低出4%～15%左右。而电芯容量不断增加的同时，如何在提升能量密度、保持高度安全、追求产品性价比最大化三者之间寻求平衡，极具挑战性。 天合储能通过从电芯本体安全、系统级系列安全设计出发，以全球10GWh电站零事故安全运行为基础，打造了由电芯到PACK到RACK再到系统的全方位安全防御系统。 电芯上，天合储能采用高热稳定性磷酸铁锂、高安全电解液、高耐热性隔膜，打造新一代500Ah+储能电芯，失效概率低，符合GB/T 36276等高规格认证测试。 PACK端，进行架构升级，上盖采用最高阻燃标准材料，底部搭载三级叶脉仿生液冷管道，内置1对1电芯温度检测装置、PACK消防气溶胶与毫秒级短路熔断机制，实现故障迅速监测与阻断。 系统端，融合PACK-RACK-舱多层安全考虑，设置3层熔断机制与6维电气防护。并搭载温感、烟感、可燃气体探测器，配置水消防、全氟己酮气体消防、气溶胶，主动排风等多种消防手段。此外，电池舱采用两层耐热高温材料中夹一层特殊防火层的“三明治”舱体架构，可实现2小时整舱终极防护。 另外，系统还嵌入智慧监测功能，通过AI神经网络算法，实时检测电压、温度、电流、内阻、容量等多指标变化，进行电芯状况诊断、一致性分析、内短路预测及热失控预警，打造可靠的运行环境。 基于大容量电芯的技术一平台多版本适应国内、海外多场景运行 作为大容量平台技术，Elementa 金刚3适用全球各场景，不论是更注重寿命、转换效率、在线率的欧洲北美市场，还是更看重性价比的国内市场；不论是高温、高海拔场景，还是高风沙、高盐雾场景，Elementa 金刚3均可采用不同版本完美适配。 如针对北美、欧洲电力市场比较成熟的地方，储能项目通过参与辅助服务与现货市场获取收益，Elementa 金刚3利用热管理特殊设计，可不间断进行充放电循环，无需静置，使得客户不受限于设备，灵活执行最高收益策略。 针对中东、北非等高温高风沙地区，Elementa 金刚3利用高温冷媒技术，可确保系统在极端50℃环境下全功率运行，同时系统防护等级IP55，电芯模块防护等级IP67，确保沙尘暴中液冷管道不堵塞，正常运行。 针对欧洲、澳洲等对于噪声问题比较关注的地区，Elementa 金刚3将运行噪声降至70分贝，声音大小类似3米外的吸尘器的工作响度，近社区友好性设计，较行业标准降低12.5%。 此外，Elementa 金刚3支持5000m高海拔运行；舱体采用C5等级防腐，0-95RH防凝露，适合沿海高盐雾高湿度场景；符合IEEE693高抗震等级，适合地震多发地区。不论是我国的高原山地、沿海地区，还是地震频发的岛国，Elementa 金刚3大容量平台皆可灵活适配。 面向电力市场化交易，天合储能还联合南洋理工大学能源研究院及电力工程中心，基于AI大数据分析打造储能收益测算模型，实现EMS二次开发及电能监控，优化调用算法及控制策略，赋能客户储能资产更高收益。 天合储能业务覆盖全球170+国家、地区，设立20+全球服务中心。作为系统级专家，天合储能利用全栈技术，不断推出经济性、安全性更高的储能产品，通过产品和技术赋能的全球本地化服务能力，助力全球用户获取更高收益。