茶水间经济学 - 节目列表

本期嘉宾 Leo，全球矿业专家，兼具国别研究背景，在全球主要资源国矿业一线工作超过15年。 侯彦冰，易方达基金有色金属研究员，长期跟踪有色金属行业供需格局、产业周期与投资逻辑。 主持人 嘉伟，易方达基金指数观察员 时间戳 • 00:02:49 矿山"一只手干活"：厄尔尼诺让雨季减产30%-40%、旱季缺电限产，全球铜矿带两头受压。极端气候常态化意味着供给端的不确定性溢价将持续存在，且无法被量化定价。 • 00:15:30 氧化铜企业集体"倒挂"：地缘冲突推高硫酸和柴油成本，中小矿企成本被击穿，大型矿企反而盈利改善。供给端正在经历一场马太效应式的行业出清，龙头矿企的定价权持续增强。 • 00:21:27 刚果金vs赞比亚：一个是"探险家的乐园"（氧化矿、入行门槛低但合规风险高），一个是"投资者的正轨"（地下矿、门槛高但环境稳定）。不同矿业生态对应完全不同的风险收益比，选对国家比选对矿山更重要。 • 00:53:53 资本开支的"十年空窗"：全球铜矿资本开支2013年见顶后一路下滑，现有900亿美元中七成是老矿挖潜而非新矿勘探。资本开支长期不足意味着未来5-10年的供给增量极为有限，供需缺口只会越拉越大。 • 00:57:08 "能挣钱的才叫矿"：不是没有铜矿，是没有产业集群辐射范围内的"经济可采"铜矿。孤立矿山建一座城的成本高到无法盈利。这个筛选标准本身就是一道供给壁垒，决定了新矿投产速度远慢于需求增长。 • 01:10:22 AI数据中心年耗近400万吨铜：建设端约270万吨+电网升级110万吨，相当于全球精炼铜年消费量的2%以上。AI是铜需求端最大的结构性增量，且数据中心建设才刚刚起步，远未见顶。 • 01:17:31 铜走出了独立于金银的行情：供给刚性+AI叙事+关税囤库存三重逻辑叠加，铜从"宏观驱动的大宗商品"变成"产业驱动的战略资源"。铜的估值框架正在重塑，市场愿意给产业叙事更高的溢价。 • 01:26:38 "这次铜不一样"：资本没有动，没有增量可以搞——这与历史上每次资源牛市都伴随资本疯狂涌入完全不同。供给端资本缺位叠加需求端AI拉动，中长期供需矛盾加剧，但短期需警惕预期差和宏观扰动。 产品费率信息 工业有色ETF易方达（159032） 投资者在申购或赎回时，申购赎回代理券商可按照不超过0.3%的标准向投资者收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。 管理费 0.15%，托管费 0.05% 注：本基金管理费、托管费、销售服务费收取规则详见招募说明书等法律文件。 有色ETF易方达（560470） 投资者在申购或赎回时，申购赎回代理券商可按照不超过0.3%的标准向投资者收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。 管理费 0.15%，托管费 0.05% 注：本基金管理费、托管费、销售服务费收取规则详见招募说明书等法律文件。

本期嘉宾 汪波，北京大学教授、《芯片简史》作者 吴晨，经济学人商论创始执行总编辑、"晨读时间"播客主持人 主持人 冼其立（易方达基金国际权益投资部）、陆玉凤（易方达基金） 本期录制于7/11蚂蚁财富黑卡VIP专场活动（杭州·每日金座），主题"后摩尔时代的芯片突围"。 时间戳 • 05:36 芯片史就是一部叛逆史：从贝尔实验室的晶体管到MOS场效晶体管，历史上那些不被看好的"叛逆者"最终颠覆了产业。今天动辄千亿美元规模，叛逆变难了，但窗口正在重新打开。 • 07:57 当摩尔定律红利消失，叛逆者才有机会：单个晶体管成本从下降变成上升，后摩尔时代为颠覆者提供了新的窗口——韬定律应运而生。 • 08:49 卡脖子催生了中国芯片的原创时刻：过去几十年中国芯片一直在跟随，韬定律是中国第一次在芯片底层原理上提出原创性框架。 • 17:36 AI算力需求的三条路径：继续缩小制程（More Moore）、先进封装堆叠（More than Moore）、探索新材料（Beyond Moore）——三条路径同时在突破。 • 19:23 韬定律不是替代摩尔定律，而是并行互补：逻辑折叠从2D到3D，时间维度换空间维度，两者互相促进。今年5月提出，今年秋天麒麟芯片将首次量产验证。 • 24:16 存储才是真正的短板：GPU算力狂飙，但HBM供不应求，三家巨头2026年产能已全部卖光。存储的"海鲜价"时代还没结束，扩产周期长，需求遥遥领先供给。 • 27:10 成熟制程vs先进制程的估值逻辑：DUV光刻机从45纳米用到7纳米（7代），EUV光刻机一代一换，折旧周期完全不同。韬定律路线晶圆厂可能抗风险能力更强。 • 47:38 18个月到2年验证AI泡沫：美国数据中心年投入8000亿美元，如果企业端需求不能兑现，资本市场不会给3-5年亏损的故事。但长期看，AI对算力的需求一定是越来越大。 • 51:35 AI对金融行业的冲击已来：基金经理对研究员的依赖降低，量化策略正在融入基本面判断。国际上部分企业已开始削减人力，AI在流程优化上省去大量成本。 风险提示 基金有风险，投资须谨慎！本播客观点分析及预测不代表易方达基金管理有限公司立场，不构成对投资者的投资建议，本播客的内容仅针对发布日当前的情况分析，今后可能发生变化。本视频仅限于易方达基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。未经易方达基金管理有限公司书面同意，平台方及平台方合作方不得擅自修改或自行二次加工传播内容及材料。提醒投资者注意风险，详阅基金法律文件后审慎做出投资决策。

一句话概括本期内容： 人形机器人已经不只是“PPT里的未来”：从春晚表演、机器人半马，到进工厂测试、核心零部件迭代、训练数据积累，产业正在从主题热度走向量产验证。但现阶段它仍处在“技术迭代—订单兑现—场景落地”的关键窗口，投资上可以从产业链和一篮子思维去观察，较押注单一公司或单一传闻更为便捷。 本期嘉宾 王浩然，易方达基金指数发展研究部科技负责人 主持人 嘉伟、花花 时间戳 • 00:01:31｜春晚机器人表演：重点不在"自主"，在"承载"高难度动作体现的是小脑（运动控制与躯体平衡）的进步，电机、减速器、平衡算法等底层能力在持续迭代。 • 00:05:21｜从表演到工厂：机器人商业化走到哪一步？工厂是当前最明确的先发场景，但大规模应用仍在早期。头部企业采取"先量产→再训练→再拓展场景"的路径。 • 00:10:45｜人形机器人会替代机械臂吗？机械臂在固定高精度任务中仍有优势；人形机器人的机会在于柔性、多工种、为人类设计的复杂环境，通用性而非效率是核心差异点。 • 00:17:49｜产业卡点：硬件躯体已非最大瓶颈国产机器人在躯体承载上已得到验证，当前优化重点在灵巧手——全身使用频率最高、设计最复杂的部件。 • 00:22:36｜中国供应链：从工业机器人到人形机器人的自然延伸伺服、减速器、电机等领域二十年的积累，为国产零部件提供了产能和性价比基础，海外头部企业对国内供应链综合能力给予较高评价。 • 00:41:10｜投资逻辑一：处于主题投资阶段，等待拐点确认核心变量是头部企业是否正式下单。一旦订单落地，板块可能从主题赛道切换为景气赛道，这是下半年需要关注的上行风险。 • 00:44:24｜投资逻辑二：供应链筛选逻辑在深化前两年市场关注送样名单，今年更关注正式定点。量产节点临近，供应链确定性提升，但信息不对称程度仍高。 • 00:46:08｜投资逻辑三：适合用指数化方式分散布局个股层面，连产业链公司自身也难以完全判断订单归属。关注核心零部件（丝杠、减速器、电机、灵巧手）+本体公司，用一篮子方式覆盖。 • 00:49:27｜年内核心催化：产品发布与量产启动两大节点——年中产品发布、7-8月量产启动。若兑现可能驱动板块情绪；若miss，下一个观察窗口或在年底至明年初。 近期机器人投资热点补充（截至 2026/07/09） • 7月2日，成立合资公司，布局机器人关节高精密传动部件 • 7月6日，2026世界机器人大会定档8月19-23日北京举办 • 7月7日，工信部表示今年人形机器人整机产量有望突破10万台 • 7月8日，全球制造业龙头T公司在2026全球数字经济大会上表示，Optimus将于2026年底正式开始规模化量产 风险提示 基金有风险，投资须谨慎。本播客观点分析及预测不代表易方达基金管理有限公司立场，不构成对投资者的投资建议，本播客的内容仅针对发布日当前的情况分析，今后可能发生变化。本播客仅限于易方达基金管理有限公司与合作平台开展宣传推广之目的，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。未经易方达基金管理有限公司书面同意，平台方及平台方合作方不得擅自修改或自行二次加工传播内容及材料。提醒投资者注意风险，详阅基金法律文件后审慎做出投资决策。

本期嘉宾 门捷列夫学徒，雪球人气用户，硬科技 / 半导体 / 创新药深度跟踪投资者 王浩然，易方达指数研究与发展部科技负责人 主持人 董指导，《英伟达之道》译者，播客《董指导研究》主理人，曾任远川研究所所长 时间戳 01:59 🔍投资组合也有年龄：投AI的偏"小登"追求高弹性，但小登里还能再分——有人龙头求胜率，有人黑马博赔率。本质是赔率和胜率的取舍。 07:46 🎯半导体自成估值体系：行业整体PE长期维持大几十到上百倍，国产替代逻辑提供了"估值基础"。26-27年业绩翻倍增长，会让高PE快速消化，这也是资金敢往里冲的原因。 10:19 🎓国产替代不如国产突破：在成熟赛道替代老大，过程慢且天花板低。从0到1的新赛道才是好机会——就像新能源弯道超车，而不是燃油车时代苦苦追赶。 12:58 👜AI商业化正在兑现：Claude Code推出一年，ARR上千亿美金，等于腾讯2019年全年收入。Anthropic每个小模型单独核算都赚钱，整体亏损是因为不断烧钱训练新模型，类似创新药企。 15:38 💼Token定价三阶段：从按月订阅，到前沿模型高价限量供给，最终走向"按结果付费"。Skill积分制也在打破传统SaaS捆绑销售，让API从"年费十几万"变成"充100块也能用"。 23:32 📅Token降价，上游通胀：降价从2023年就没停过，但降价带来的是普及率跃升。真正承压的是模型公司，不是云厂商和硬件商。 30:12 🌟甄别真假AI ETF：看前十大持仓，不要被名字骗了；看编制方法，市值排序比行业分类更靠谱；看发布时间，早期编制的"智能"指数可能已和今天的AI偏差很大。 37:06💡对抗回撤的秘诀：关键看资本开支是否动摇、产业链订单是否持续。A股是"二阶导"，不看速度看加速度。 风险提示 基金有风险，投资须谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或投资收益保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人及基金经理过往获奖经历不预示本基金未来业绩表现。本资料的观点分析及内容展示基于相关公开信息整理，不排除信息后续发生任何更新变化，不对该等信息的完整性、及时性作保证。未经易方达基金书面同意，禁止非合作方摘引截取或以其他方式转载或传播本资料。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出投资决策。请投资者详阅基金法律文件，在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。

本期嘉宾 范清媛，易方达投资者教育基地投教专员 李培艺，易方达指数研究员 主持人 陆玉凤 时间戳 08:18 🔍更名带来的好处：普通投资者一眼分清相似指数、找到靠谱管理人。更名就是让ETF“素颜出镜”，降低买错成本。 10:13 🎓ETF统一更名：2026年3月底全市场完成更名。格式统一为“投资标的 + ETF + 管理人”。好比大家统一穿校服、挂名牌。 12:25 🎯“懒人投资”友好：懒人不是真懒，只是省去盯盘。ETF操作简单，门槛低，品类多。新手从宽基（比如沪深300）入手，波动更小。 13:49 👜ETF是什么：可以在股票账户里买卖的指数基金。一手100份，一两百块就能上车。打包一篮子股票，自动帮你调仓。 17:49 💼境外ETF注意事项：想投美股、日股？场内ETF直接搞定，不受额度限制。但小心高溢价，市场太火时，价格可能远超标的值。 19:05 📅ETF的纪律性与透明度：编制规则公开，定期调样，不受人性干扰。持仓每天公布，买了什么清清楚楚。综合费率低至0.2%，透明又高效。 27:10 🌟指数对比三步法：第一步看编制规则——选股数量、调仓频率。第二步看行业分布——细分行业不同，收益差别不是一星半点。第三步看前十大权重——超60%就是少数股说了算，低于30%较分散。 32:48 💡选ETF的硬指标：先看规模，再看日均成交额，最后比费率。 38:26 🎗️更名后的成绩单：规模、成交、资金流入都居前列。更名让好产品更容易被找到。搜“ETF+公司名”，快速锁定心仪产品。 价值ETF易方达费率信息： 1、投资者在申购或赎回时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准向投资者收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。2、场内交易费用以证券公司实际收取为准。 管理费0.15%，托管费0.05% 注：本基金管理费、托管费、销售服务费收取规则详见招募说明书等法律文件。 风险提示 基金有风险，投资须谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或投资收益保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人及基金经理过往获奖经历不预示本基金未来业绩表现。本资料的观点分析及内容展示基于相关公开信息整理，不排除信息后续发生任何更新变化，不对该等信息的完整性、及时性作保证。未经易方达基金书面同意，禁止非合作方摘引截取或以其他方式转载或传播本资料。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出投资决策。请投资者详阅基金法律文件，在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。

本期嘉宾 付宇，《轻刀快马》主播，复旦大学博士，青年问题研究专家 范清媛，易方达投资者教育基地投教专员 主持人 JOJO，学美术出身的易方达营销er 时间戳 07:45 🚌 高考结束，人生转折点——但那张卷子已经不在了。 16:06 🎯 历史的变迁（三阶段） 第一阶段（1979-1999）：包分配、转户口、当干部，上大学就是标准答案。 第二阶段（1999-2019）：制度承诺减弱，但学历仍能进入主要劳动力市场。 第三阶段（2020-）：高等教育普及化，大学生身份无兜底。 25:52 🎓 好学生思维 = 习惯性做好别人出的卷子，从不追问卷子本身有没有价值。 34:10 🔄 选项爆炸，真正困境不是“不知道”而是“无法选择”。 36:36 💡 自己定义问题，不被别人的问题填满。从答题走向出题，是唯一的路。 39:00 🏠 出题思维的三维行动指南 关于“人”：把“成为谁”翻译成具体问题——想在哪个城市？想做什么工作？ 三条探索路径：找真实的人访谈 → 看自媒体内容 → 问AI大模型。 核心：带着问题上路，循环往复，比一步到位更重要。 01:12:10🔧 关于“事”：学一行不等于干一行，专业匹配度没那么高。 能力型的事：三个圆（喜欢、擅长、能赚钱）。理想是三圆交汇。 目标型的事：有明确时间窗口，回到“人”的锚点做决策。 推荐工具：《就业蓝皮书》提供行业门槛和就业数据。 01:22:03 ⏳ 关于“资源”：时间管理的核心是优先级，不是效率。 赚钱：理解“市场为什么愿意付费”，比赚到多少钱更重要。 花钱：记账是为了诚实，储蓄是为了拥有“说不”的选择权。 投资：从第一只ETF开始，完成从消费者到资产拥有者的转变。 * 01:49:40 📝 脆弱来自相信有最好的路径。反脆弱来自做规定动作之外的事。 * 01:51:11 🔥 人生不想着大火，就得经常着小火。 风险提示 基金有风险，投资须谨慎。本音频观点、分析不构成易方达基金任何宣传推介材料、投资建议或投资收益保证。本音频的观点分析及内容展示基于相关公开信息整理，不排除信息后续发生任何更新变化，不对该等信息的完整性、及时性作保证。未经易方达基金书面同意，禁止非合作方摘引、截取或以其他方式转载或传播本资料。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出投资决策。投资者详阅基金法律文件，在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。

本期嘉宾 徐阳：足球名宿，知名足球解说员 刘凯捷：易方达基金指数研究发展部研究员 主持人：花花、嘉伟 这是一档由易方达基金出品的播客栏目。 本期内容，你将听到： 03:00世界杯三国联办48队新赛制：48支球队、小组第三或可出线、舟车劳顿考验后勤，冷门概率大增 06:15 "动量因子"与足球连胜预测：用投资量化因子解释球队状态——"一鼓作气再而衰三而竭" 12:40 "徐至摩"与纯粹足球的故事：摩洛哥海滩踢球，"漂亮的二过一配合比进球更重要"，诠释最纯粹的足球快乐 36:20 2030摩洛哥等三国世界杯基建的中国身影：高铁钢轨首次大规模出海、机场升级、球场建设 41:50 世界杯上中国制造三十年升级路径：代工小商品→产业集群正规军→高科技制造→总包出海→品牌溢价，四步跃迁 46:00 产业集群，中国制造护城河："你做不到他家可以做，他家做不到的你能做"——全产业链配套能力全球独一无二 51:48 世界杯官方用球内置芯片：可感知触球与进球，高端精密制造由国内工厂完成，缝隙贴合精度达新高度 54:29 16个全球赞助商中国占3席：总投入超3.2亿美元，中国企业从"游击队"走向全球品牌主舞台 66:15 世界杯投资关注：高端制造、工程机械、储能、光伏新能源产业链等 67:24工程机械出海复刻卡特彼勒路径：0到1最难但1到100极快，中国厂商性价比+服务意识+响应速度三重保障 关注世界杯的朋友，点击链接添加您的专属客户顾问，邀请您进【世界杯主题群】，一起畅聊赛事&投资 https://work.weixin.qq.com/ca/cawcde3b5ba7ab335b?customer_channel=customerlink-54 基金有风险，投资须谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或投资收益保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人及基金经理过往获奖经历不预示本基金未来业绩表现。本资料的观点分析及内容展示基于相关公开信息整理，不排除信息后续发生任何更新变化，不对该等信息的完整性、及时性作保证。未经易方达基金书面同意，禁止非合作方摘引截取或以其他方式转载或传播本资料。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出投资决策。请投资者详阅基金法律文件，在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。

本期嘉宾 瘦驼：知名科普作家，微博@瘦驼 刘凯捷：易方达指数研究发展部研究员 主持人：花花、嘉伟 时间戳 00:30商业航天热度持续攀升：从SpaceX1.75万亿美元IPO估值和国内商业航天屡获突破说起 03:20卫星到底有多重要？若全球卫星停摆，人类日常通讯、导航、遥感可能崩盘 08:45商业航天与传统航天有哪些核心差异？从国家主导的高投入、战略性叙事，转向“可盈利、可持续”的商业逻辑 12:10人类商业航天是如何演化的？从20世纪60年代首颗商用通讯卫星，到2016年中国商业航天元年，再到当前技术突破和发射频次增长 17:30SpaceX到底有哪些核心突破？可回收火箭大幅降低发射成本；星链组网打通“火箭运输+卫星载荷”商业闭环 22:15SpaceX1.75万亿美元IPO值吗？SpaceX高估值背后是“万物互联时代太空基建+经过验证的盈亏平衡+独占型市场”三重支撑 27:40布局卫星互联网，中外场景有哪些差异？中国基站覆盖完善，卫星互联网短期民用需求弱于海外，但具备战略价值与长期应用潜力 33:20国内商业航天崛起后产业格局会发生什么变化？国家队保重大、保战略，民营公司充盈市场，提升效率，二者互补且存在良性竞争 39:05国内商业航天目前存在哪些技术堵点？了解可回收火箭技术与发射效率 45:30从国家队到市场化，发展逻辑有什么变化？从“万无一失的地面验证”到“以发射代实验”的快速迭代，航天制造向标准化造车靠拢降本 51:10目前商业航天投资逻辑是什么？主题投资阶段，有什么重点关注？ 61:40业绩兑现会是什么节奏？短期主题阶段普涨，后续按“上游制造→发射服务→下游应用”顺序兑现业绩 67:15未来太空经济的途径是怎样的？太空制造、太空旅游、太空下行能力将催生新生态位 73:00结尾总结：商业航天核心是“让航天人学会商业规律”，中国具备工程化落地优势，长期发展空间值得期待 风险提示： 基金有风险，投资须谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或投资收益保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人及基金经理过往获奖经历不预示本基金未来业绩表现。本资料的观点分析及内容展示基于相关公开信息整理，不排除信息后续发生任何更新变化，不对该等信息的完整性、及时性作保证。未经易方达基金书面同意，禁止非合作方摘引截取或以其他方式转载或传播本资料。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出投资决策。请投资者详阅基金法律文件，在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。

本期录制于2026年4月26日，第五届狂喜播客节·上海 本期嘉宾 * 肖宛远：易方达基金经理 * 潘乱：《乱翻书》主播 * 高蕾：《梵高 MoneyTalk》 主播 * 杨天楠：《听懂涨声》主播 时间戳 04:15 📱 潘乱：弟弟初中未毕业，用AI做短剧，单平台播放近2亿 06:09 📈 短剧日消耗已达4亿，明后年可能超直播、超游戏 16:03 🦸 AI时代是“个人英雄主义叙事”崛起的年代，不再依赖组织 23:24 🔧 AI时代硬件壁垒也不牢固，不确定性增强，但赔率变大 24:14 🌍 边缘市场也有AI投资机会 27:46 🔒 中国模型公司“省TOKEN、省电力”，外向型企业（如创业板七姐妹）受益 33:03 💡 Halo 资产：硬件的物理瓶颈强，相比软件更难以替代 35:08 💸 硬件溢价远远没有结束 38:54 😨 大厂现在“怕做错”，什么都想尝试，导致全员AI焦虑 42:25 🏙️ 北上广深AI FOMO严重，因高端服务业依赖信息差 47:51 📉 美国SaaS估值向中国SaaS“收敛”，软件公司面临挑战 49:51 🔩 国产算力有需求，但核心问题是供给瓶颈何时解决 55:26 😌 高蕾：没有AI焦虑，反而兴奋，这是一个投资者幸福的时代 01:07:24 🧠 DeepSeek的估值探讨，其开源路线利好国内AI应用 风险提示： 基金有风险，投资须谨慎。本音频观点、分析不构成易方达基金任何宣传推介材料、投资建议或投资收益保证。本音频的观点分析及内容展示基于相关公开信息整理，不排除信息后续发生任何更新变化，不对该等信息的完整性、及时性作保证。未经易方达基金书面同意，禁止非合作方摘引、截取或以其他方式转载或传播本资料。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出投资决策。投资者详阅基金法律文件，在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。

🎙️本期嘉宾 钱婧：北京师范大学经济与工商管理学院教授、博士生导师，播客@钱婧老师的会客厅，公众号@钱婧老师 戴斐尧：易方达基金资深销售 🎤主持人 朱子豪：易方达er，一半粗糙金融男+一半白皮体育生 ⏱️时间戳 01:30金钱在感情里到底意味着什么？钱婧：钱是安全感与依赖的象征。戴斐尧：金钱观不合是最常见的三观不合 03:30男女金钱观真的有本质差异吗？——刻板印象与个体差异之辩 08:33不敢开口、默默记账——怎样谈钱容易伤感情？ 16:01恋爱期怎么花钱不尴尬？从AA到共同账户的个体实践 20:31从情侣到家庭：谁管钱？透明账户与能力分工 。钱婧：能力强的人管。戴斐尧：用“透明账户分离”解决夫妻风险偏好差异 29:33家庭理财三笔钱框架：家庭开支、稳健投资、风险投资 34:26消费观与收入差距太大：如何沟通对话？“初期不掩饰消费习惯” 43:36当一方回归家庭：家务货币化与被看见的付出 47:34520仪式感消费：心意与预算的平衡之道 风险提示： 基金有风险，投资须谨慎。本音频观点、分析不构成易方达基金任何宣传推介材料、投资建议或投资收益保证。本音频的观点分析及内容展示基于相关公开信息整理，不排除信息后续发生任何更新变化，不对该等信息的完整性、及时性作保证。未经易方达基金书面同意，禁止非合作方摘引、截取或以其他方式转载或传播本资料。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出投资决策。投资者详阅基金法律文件，在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。

本期嘉宾 清风：「清风说新房」主理人，沪上知名新房自媒体 聂聪：小程序「趋势动物pro」开发者，前量化交易员 杨超俊：易方达高级基金投资分析师 主持人 章章 时间戳 🏙️ Part 1：房产观念变迁，中国楼市的三十年转向 - 02:00 《创世纪》时代：“中国人对土地的执念根深蒂固，房子是人的归属” - 03:04 《蜗居》时代：城镇化驱动，“房价自然会上涨” - 04:35 《安家》时代：国家提出“房住不炒”，只讲居住，不讲投资 - 06:45 现在：房子从金融属性回归居住属性，“改善需求旺盛” - 06:48 为什么现在新房没有100平的两房了？“至少三房，老人和孩子需要独立空间” - 09:09 全国楼市格局已变：城市间同涨同跌，产品类型差异成主因 📊 Part 2：谁在涨？谁在跌？谁在扛？——全国与上海楼市的分化真相 - 10:43 哪些房子抗跌？高总价改善型 vs 低总价刚需，“两头企稳” - 11:27 为什么大理、哈尔滨房价坚挺？退休潮+数字游民的需求高度统一 - 12:42 沪七条后的小阳春：真实存在，但“能否持续是个问题” - 13:19 最受益的不是刚需？内环内高端项目新政后，去化明显提升 - 14:20 上海“捏”出新赛道——风貌别墅，顶豪一直供不应求 - 17:04 豪宅卖的是稀缺性：一线江景就是硬通货 - 21:55 现在买内环新房要多少钱？门槛已涨到1500万，“每进一条环线，难度大幅提升” - 23:13 为什么说“不要轻易去看新房”？“看了就想买，看完就回不去” - 23:54 新房已成“新物种”，二手房找不到对标 - 24:43 当前市场企稳的三类资产：老破小、商住公寓、高租息房产 - 01:25:27 租房还是买老破小？对年轻人来说，租房性价比可能更高 🏗️ Part 3：新房的产品力迭代、物业费飙升——改善需求不可逆 - 29:54 新房“加量不加价”：得房率从72%提到90%，居住感跃升 - 32:36 为什么成都、西安的房子比上海还“卷”？“越难卖，产品越好” - 34:08 上海软性价值：交通、城市规划、医疗，抵消了产品力差距 - 36:43 上海二手房成交75%-80%是500万以下老破小，“绝对主力” - 39:27 新房物业费有多贵？10-15元/平·月，“一个月刚性支出三四千” - 44:27 看完新房为什么“回不去”？“全架空社区、泛会所、挑空9米大堂” 🆚 Part 4：租房vs买房：算算“居住体验+试错成本”这笔账 - 55:19 500万买房还是租房+投资？清风：看现金流和情绪诉求 - 59:20 “买高租息城市房产收租，再到一线租房”靠谱吗？ - 01:04:01 租房是现代生活方式？NBA球星也租房，“不是非要买” - 01:08:36 真实案例：年轻人卖掉跌价的房子，租房+投资 - 01:11:06 “新旧世界”的对抗：科技兴国 vs 土地依赖，政策底层已变 - 01:12:25 年轻人的置业路线：安居乐业可以往后放，租房性价比很高 - 01:15:29 一年换一次房不折腾？全日式搬家“当天住进新家” - 01:17:09 新房居住体验：保温、隔音远超老房 - 01:21:08 租房也能享受豪宅配套？会所、泳池、健身房，“物业费还是房东交” - 01:21:40 网红板块不一定适合住：租徐汇滨江一年后，“交通太差，赶紧跑了” - 01:24:25 租房的真正价值：“试错成本很低，比买错亏上百万强” - 01:27:53 “由俭入奢易，由奢入俭难”——改善需求不可逆 🏠 Part 5：未来十年，普通人怎么配置房产？ - 48:50 卖旧买新为什么难？上海内环的新房门槛从1000万涨到1500万 - 52:06 “普宅豪宅化”是好事：开发商每月迭代产品 - 01:30:14 聂聪：杠铃策略——高总价改善+低总价高租息 - 01:30:45 年轻人的置业路线图：奋斗 → 投资组合 → 置业安家 - 01:32:13 买房最重要的原则：保证现金流，“扛过周期的都是现金流好的人” - 01:33:10 现在买房该抱着什么心态？“为居住而买，才可能买到真正有价值的房子” - 01:34:48 从量化趋势、新房实战、资产配置角度总结当下房地产

本期嘉宾 周健工：未尽研究创始人，曾任第一财经CEO、《福布斯》中文版总编辑，译有《哈萨比斯：谷歌AI之脑》 肖宛远：易方达基金指数研究部基金经理，科技组组长 吴海云：文化研究博士，上海报业集团主任记者，播客《我是女博士》主理人 Warren Li：Google Cloud 北亚区 VC & Startups 负责人 时间戳 00:40 🧠 哈萨比斯十年未变的初心：先解决AI，再用AI解决一切 04:57 🎯 使命越高，副产品越值钱：你的使命是送人类上火星，才会产生SpaceX 10:01 🔓 开源的力量：DeepSeek客观上降低了AI门槛，加快创新渗透 11:58 🐿️ 杨立昆锐评：“你的智慧不如一只松鼠”，AI对物理世界还很初级 22:20 🔧 中国供应链恐怖如斯：“做AI眼镜里的胶水，都有十几家公司” 24:33 ⏱️ 智能体摩尔定律：“每7个月能力翻一番” 25:58 💰 “以前AI拿IT预算，以后agent拿HR预算” 30:21 🧭 不被淘汰的秘诀：“跟AI比赛学习能力”+“找到热爱，保持好奇心” 33:48 🎩 最先被颠覆的可能是金领：码农、律所、咨询、投行、医疗 37:50 🏛️ “谷歌搜索的市场份额纹丝不动”，巨头转身比想象中稳 40:21 📱 硅谷公司的新考核：“不看日活，看每天token消耗量” 42:53 🏢 三类公司：AI Native、AI Enabled、巨头，谁在真正创造新价值？ 44:16 ⚡重回物质时代 “Token成本每年降80%，但消耗增长更快” 46:17 🌞端侧部署or分层消耗？“AGI不是万能的上帝” 风险提示： 基金有风险，投资须谨慎。本音频观点、分析不构成易方达基金任何宣传推介材料、投资建议或投资收益保证。本音频的观点分析及内容展示基于相关公开信息整理，不排除信息后续发生任何更新变化，不对该等信息的完整性、及时性作保证。未经易方达基金书面同意，禁止非合作方摘引、截取或以其他方式转载或传播本资料。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出投资决策。投资者详阅基金法律文件，在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。